證券分析 重點(diǎn)

1、.：.；證券投資的含義證券投機(jī)是指證券市場(chǎng)的參與者利用證券價(jià)錢(qián)的動(dòng)搖和內(nèi)幕音訊，在證券市場(chǎng)上頻繁地買(mǎi)入和賣(mài)出證券，以獲取證券買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收入的行為。2、證券投資與證券投機(jī)的異同聯(lián)絡(luò)：從普通經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講，投資與投機(jī)是相互聯(lián)絡(luò)和相互轉(zhuǎn)化的，投機(jī)以投資為前提，沒(méi)有投資，也就沒(méi)有投機(jī)；投機(jī)是投資的一種手段或方式。在某種意義上講兩者是同義的，投機(jī)就是為了尋覓和把握最正確的投資時(shí)機(jī)，投機(jī)是高風(fēng)險(xiǎn)投資，投資是穩(wěn)健的投機(jī)?？梢哉f(shuō)，一次勝利的投資是一次勝利的投機(jī)，一次勝利的投機(jī)必然是一次勝利的投資。區(qū)別：1目的與動(dòng)機(jī)不同。證券投資是為了獲取較為穩(wěn)定的收入；而證券投機(jī)主要是經(jīng)過(guò)頻繁地買(mǎi)進(jìn)和買(mǎi)出證券，以獲取市場(chǎng)差價(jià)。

2、2投資期限不同。在證券市場(chǎng)上頻繁買(mǎi)入賣(mài)出證券為投機(jī)，其投資期限短。長(zhǎng)期持有證券，注重長(zhǎng)期收益為投資。3風(fēng)險(xiǎn)傾向不同。投資風(fēng)險(xiǎn)大的為投機(jī)，投機(jī)者偏好風(fēng)險(xiǎn)，情愿承當(dāng)較大的風(fēng)險(xiǎn)以獲取能夠較高的收益。投資風(fēng)險(xiǎn)較小的為投資，證券投資者偏好平安，厭惡風(fēng)險(xiǎn)，力圖以各種方式躲避風(fēng)險(xiǎn)。4投資分析的著力點(diǎn)不同。證券投資較注重于證券的內(nèi)在價(jià)值、公司的業(yè)績(jī)等根本面的分析：而證券投機(jī)者主要注重于證券市場(chǎng)行情的變化，注重證券的市場(chǎng)價(jià)錢(qián)等的技術(shù)分析。3、有價(jià)證券的含義有價(jià)證券目的有票面金額、證明持券人有權(quán)按期獲得一定收益并可自在轉(zhuǎn)讓和買(mǎi)賣(mài)的一切權(quán)或債務(wù)憑證。 4、有價(jià)證券的分類(lèi)一 按證券表達(dá)的內(nèi)容不同，分為商品證券、貨幣證

3、券和資本證券。 1、商品證券貨人證券，是指對(duì)商品具有一切權(quán)或者提取權(quán)的憑證。如倉(cāng)庫(kù)棧單、提貨單、運(yùn)貨單等。 2、貨幣證券指替代貨幣運(yùn)用，可以使持券人或第三人獲得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。貨幣證券包括商業(yè)證券和銀行證券兩大類(lèi)。商業(yè)證券主要包括商業(yè)匯票和商業(yè)本票；銀行證券主要包括銀行匯票、銀行本票、支票、期票和信譽(yù)卡等。3、資本證券是指與資本有直接聯(lián)絡(luò)而產(chǎn)生的證券。主要包括股權(quán)證券詳細(xì)表現(xiàn)為股票、認(rèn)股權(quán)證和債券證券詳細(xì)表現(xiàn)為各種債券以及其它金融工具如基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等二按證券發(fā)行主體不同可分為1、公司證券是指公司或者企業(yè)為籌措資金而發(fā)行的有價(jià)證券。主要有股票、公司債券等。2、金融證券是指銀行或非銀

4、行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而向投資者發(fā)行的并支付一定利息的一種有價(jià)證券。主要包括金融債券、定期存款單、可轉(zhuǎn)讓大額存款單等。3、政府證券是指政府財(cái)政部門(mén)或其他代理機(jī)構(gòu)為籌措財(cái)政資金而以政府的名義發(fā)行的證券。分為中央政府證券和地方政府證券，主要包括國(guó)庫(kù)券和各種公債。 三按證券能否上市劃分1、上市證券也稱(chēng)掛牌證券，指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)同意并向證券買(mǎi)賣(mài)所注冊(cè)登記，獲得在買(mǎi)賣(mài)所內(nèi)公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)資歷的證券。2、非上市證券也稱(chēng)場(chǎng)外證券或者非掛牌證券，是指未在證券買(mǎi)賣(mài)所登記掛牌或者不符合在證券買(mǎi)賣(mài)所掛牌買(mǎi)賣(mài)條件而由公司自行發(fā)行或推銷(xiāo)的證券。非上市證券雖然不允許在買(mǎi)賣(mài)所內(nèi)買(mǎi)賣(mài)，但可以在場(chǎng)外市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)。四按證券發(fā)行的地域不同劃分國(guó)

5、內(nèi)證券是一國(guó)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)公司或者該國(guó)政府在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上以本國(guó)貨幣為面值所發(fā)行的證券。國(guó)際證券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、公司或者國(guó)際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)在國(guó)際證券市場(chǎng)上以其他國(guó)家的貨幣為面值而發(fā)行的證券，包括國(guó)際債券和國(guó)際股票兩大類(lèi) 五按證券募集方式不同劃分公募證券是指發(fā)行人經(jīng)過(guò)證券中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者公開(kāi)發(fā)行的證券。相對(duì)而言，其發(fā)行條件較高，審批較嚴(yán)，并采取公示制度。私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券。私募證券的審批條件相對(duì)較松，不采取公示制度，其投資者人數(shù)較少，多為與發(fā)行人有特定關(guān)系的機(jī)構(gòu)投資者，也有發(fā)行公司、企業(yè)的內(nèi)部職工。6、股票的定義股票定義：是股份籌資時(shí)向投資者發(fā)行的證明股

6、東權(quán)益的憑證，代表股東對(duì)股份公司的法人財(cái)富權(quán) 。股東權(quán)益：法人財(cái)富一切權(quán)決策參與權(quán)收益分配權(quán)剩余資產(chǎn)懇求權(quán)新股優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)7、股票的五大特征不可歸還性，即沒(méi)有歸還期限決策參與性收益性 即憑所持股票可以從公司領(lǐng)取股息或紅利，也可以經(jīng)過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓獲得價(jià)差收入，實(shí)現(xiàn)資本的保值增值；流通性變現(xiàn)性即股票可以在不同投資者之間買(mǎi)賣(mài)的特性。風(fēng)險(xiǎn)性8、債券的定義債券定義：是政府、金融機(jī)構(gòu)、公司直接籌資時(shí)按照法定程序向投資者發(fā)行的，并商定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)債務(wù)憑證。9、債券的特征1債務(wù)性2歸還性或期限性3收益性 4流通性變現(xiàn)性5風(fēng)險(xiǎn)性10、證券投資基金的定義證券投資基金的定義： 證券投資基金是一種利益共

7、享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，即經(jīng)過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。11、證券投資基金的三大特點(diǎn)1由專(zhuān)家運(yùn)作、管理并專(zhuān)門(mén)投資于證券市場(chǎng)。基金資產(chǎn)由專(zhuān)業(yè)的基金管理公司擔(dān)任管理，基金管理公司配備了大量的投資專(zhuān)家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合實(shí)際知識(shí)，而且在投資領(lǐng)域也積累了相當(dāng)豐富的閱歷。2進(jìn)展組合投資，可以分散風(fēng)險(xiǎn)。證券投資基金經(jīng)過(guò)聚集眾多中小投資者的小額資金，可以把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價(jià)呵斥的損失可以用其他股票漲價(jià)的盈利來(lái)彌補(bǔ)，分散了投資風(fēng)險(xiǎn)。3屬于間

8、接的證券投資方式。與直接購(gòu)買(mǎi)股票相比，投資者與上市公司沒(méi)有任何直接關(guān)系，不參與公司決策和管理，只享有公司利潤(rùn)的分配權(quán)，同時(shí)也不直接承當(dāng)投資風(fēng)險(xiǎn)。12、契約型基金與公司型基金的區(qū)別1設(shè)立的法律根據(jù)和營(yíng)運(yùn)根據(jù)不同。公司型基金根據(jù)而組建，根據(jù)公司章程而運(yùn)作基金；契約型基金根據(jù)而組建，根據(jù)信托契約而運(yùn)作基金。2基金主體資歷不同。公司型基金的主體為投資公司，具有法人資歷；而契約型基金不具有法人資歷。3發(fā)行的證券種類(lèi)不同。公司型基金發(fā)行的是投資公司的股份，是代表著公司資產(chǎn)一切權(quán)的憑證；而契約型基金發(fā)行的是基金受害憑證。4投資者的位置不同。公司型基金的投資者是公司的股東，享有經(jīng)過(guò)股東大會(huì)管理公司的權(quán)益和股東

9、權(quán)益。契約型基金的投資者是信托契約的當(dāng)事人和受害人，只享有投資受害權(quán)，普通沒(méi)有基金資產(chǎn)管理權(quán)。5基金存續(xù)期限不同。公司型基金同普通股份公司一樣，除非公司破產(chǎn)倒閉，普通都具有永久性，這有利于公司穩(wěn)健開(kāi)展。契約型基金普通具有期限，契約期滿(mǎn)，基金營(yíng)運(yùn)也就終止。13、開(kāi)放型基金與封鎖型基金的區(qū)別1發(fā)行規(guī)模限制不同，這是開(kāi)放型基金與封鎖型基金最主要的區(qū)別。2 基金期限不同。封鎖型基金通常設(shè)定有存續(xù)期限，普通為10到15年，我國(guó)規(guī)定不少于5年。封鎖期滿(mǎn)，即刻清盤(pán)。開(kāi)放型基金沒(méi)有固定期限，只需基金本身不破產(chǎn)就可以永遠(yuǎn)存在下去。3基金買(mǎi)賣(mài)方式不同。封鎖型基金發(fā)行終了后，普通采取在證券買(mǎi)賣(mài)所買(mǎi)賣(mài)，其買(mǎi)賣(mài)方式與股

10、票買(mǎi)賣(mài)方式一樣。開(kāi)放型基金在初次發(fā)行終了一段時(shí)間后通常為3個(gè)月基金管理公司都會(huì)自行或者委托證券公司開(kāi)設(shè)內(nèi)部柜臺(tái)進(jìn)展基金的轉(zhuǎn)讓?zhuān)顿Y者可以在柜臺(tái)申購(gòu)或者贖回基金單位。4基金買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)的計(jì)算方式不同。開(kāi)放型基金和封鎖型基金的初次發(fā)行價(jià)錢(qián)都是按面值加一定百分比的購(gòu)買(mǎi)費(fèi)計(jì)算，但以后的買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)的決議方式那么不同。封鎖型基金的買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)既受每份基金單位凈值的制約，也受供求關(guān)系的影響，經(jīng)常出現(xiàn)溢價(jià)或者折價(jià)景象。開(kāi)放型基金的買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)只取決于基金單位凈值的大小，它不受供求關(guān)系的影響。開(kāi)放型基金的申購(gòu)價(jià)錢(qián)普通等于基金單位凈資產(chǎn)值+購(gòu)買(mǎi)費(fèi)+買(mǎi)賣(mài)費(fèi)。也有些基金在買(mǎi)賣(mài)時(shí)不收取買(mǎi)賣(mài)費(fèi)。其贖回價(jià)錢(qián)等于基金單位凈資產(chǎn)值贖回費(fèi)。5

11、基金的投資戰(zhàn)略不同。封鎖型基金由于其規(guī)模、期限固定，在基金封鎖期內(nèi)不存在投資者要求贖回的壓力，因此，其基金資產(chǎn)可進(jìn)展長(zhǎng)期投資。開(kāi)放型基金由于遭到投資者隨時(shí)贖回的影響，因此其資產(chǎn)不能全部用于長(zhǎng)期投資，而必需保管一定數(shù)量的現(xiàn)金和流動(dòng)性較強(qiáng)的金融資產(chǎn)，以滿(mǎn)足投資者隨時(shí)贖回的兌現(xiàn)需求，從而影響其投資的充分性和長(zhǎng)期性。14、上市開(kāi)放式基金LOF與買(mǎi)賣(mài)所買(mǎi)賣(mài)基金ETF的區(qū)別與聯(lián)絡(luò)上市開(kāi)放式基金(lof)與買(mǎi)賣(mài)所買(mǎi)賣(mài)基金(etf)是一個(gè)比較容易混淆的概念。由于他們都具備開(kāi)放式基金可申購(gòu)、贖回和份額可在場(chǎng)內(nèi)買(mǎi)賣(mài)的特點(diǎn)。聯(lián)絡(luò)：LOF與ETF一樣之處是同時(shí)具備了場(chǎng)外和場(chǎng)內(nèi)的買(mǎi)賣(mài)方式，二者同時(shí)為投資者提供了套利的能

12、夠。 區(qū)別：1ETF本質(zhì)上是指數(shù)型的開(kāi)放式基金，是被動(dòng)管理型基金，而LOF那么是普通的開(kāi)放式基金添加了買(mǎi)賣(mài)所的買(mǎi)賣(mài)方式，它能夠是指數(shù)型基金，也能夠是自動(dòng)管理型基金； 2在申購(gòu)和贖回時(shí)，ETF與投資者交換的是基金份額和“一籃子股票，而LOF那么是與投資者交換現(xiàn)金； 3在一級(jí)市場(chǎng)上，即申購(gòu)贖回時(shí)，ETF的投資者普通是較大型的投資者，如機(jī)構(gòu)投資者和規(guī)模較大的個(gè)人投資者，而LOF那么沒(méi)有限定； 4在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒鐘提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)，而LOF那么是一天提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià)。 15、證券投資基金的分類(lèi)一按照組織方式不同分為：1契約型基金也稱(chēng)為信托型基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，

13、由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約，基金管理人擔(dān)任基金的運(yùn)營(yíng)、管理和操作；基金托管人擔(dān)任保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來(lái)；投資者經(jīng)過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金單位，享有基金投資收益。2公司型基金是具有共同投資目的的投資者根據(jù)公司法組成以盈利為目的、投資于特定對(duì)象如各種有價(jià)證券、貨幣的具有法人資歷的股份制投資公司。公司型基金成立后，通常委托特定的基金管理公司運(yùn)用基金資產(chǎn)進(jìn)展投資并管理基金資產(chǎn)；基金資產(chǎn)的保管那么委托另一金融機(jī)構(gòu)，擔(dān)任保管基金資產(chǎn)和執(zhí)行基金管理人的指令。二按照能否可以贖回可分為1封鎖型基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前就曾經(jīng)確定，在發(fā)行終了后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定

14、不變的投資基金；2開(kāi)放型基金是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是可以隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金 。16、證券發(fā)行市場(chǎng)的定義與特征定義： 證券發(fā)行市場(chǎng)是辦理新上市的證券初次問(wèn)世的市場(chǎng)。特征： 無(wú)固定場(chǎng)所、無(wú)一致時(shí)間、發(fā)行價(jià)錢(qián)接近票面價(jià)值。17、上證指數(shù)1由上海證券買(mǎi)賣(mài)所編制和發(fā)布2上證綜合指數(shù)是新中國(guó)成立以來(lái)大陸出現(xiàn)的第一個(gè)股價(jià)指數(shù)。以1990年12月19日3180指數(shù)為成份指數(shù)，以2002年6月28日上證304上證50指數(shù)：上證50指數(shù)的成份股是在上證180指數(shù)的成份股中選取規(guī)模大、流動(dòng)性強(qiáng)的50只股票。以2003年12月31日上證3018、證券買(mǎi)賣(mài)原那么和買(mǎi)賣(mài)規(guī)那么1

15、、買(mǎi)賣(mài)原那么：價(jià)錢(qián)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先。2、買(mǎi)賣(mài)規(guī)那么1買(mǎi)賣(mài)時(shí)間上午：9：15-9：25集中競(jìng)價(jià)階段 9：30-11：30 延續(xù)競(jìng)價(jià)階段下午：13：00-15：002買(mǎi)賣(mài)單位3價(jià)位4報(bào)價(jià)方式-口頭、手勢(shì)、牌板、電腦5漲跌停板6大宗買(mǎi)賣(mài)19、買(mǎi)賣(mài)股票的步驟開(kāi)戶(hù)委托競(jìng)價(jià)成交清算交割20、集合競(jìng)價(jià) 上海、深圳證買(mǎi)賣(mài)所的電腦撮合系統(tǒng)在每個(gè)買(mǎi)賣(mài)日的上午9：15至9：25這段時(shí)間內(nèi)，只接受有效委托而不進(jìn)展撮合處置；在9:30分臨開(kāi)盤(pán)的一瞬間產(chǎn)生一個(gè)開(kāi)盤(pán)參考價(jià)，繼而以此開(kāi)盤(pán)參考價(jià)為成交價(jià)對(duì)一切有效委托中能成交的委托進(jìn)展撮合成交，不能成交的委托排隊(duì)等待成交。這個(gè)處置過(guò)程，就是我們通常所說(shuō)的集合競(jìng)價(jià)。22、開(kāi)盤(pán)參考價(jià)

16、的產(chǎn)生必需符合以下原那么：1以此價(jià)錢(qián)成交，可以得到最大成交量；2高于參考價(jià)的買(mǎi)入申報(bào)和低于參考價(jià)的賣(mài)出申報(bào)必需全部成交；3與參考價(jià)一樣價(jià)位的申報(bào)，其中買(mǎi)入申報(bào)和賣(mài)出申報(bào)必需有一方能全部成交。 21、集合競(jìng)價(jià)的成交價(jià)即開(kāi)盤(pán)價(jià)是按以下步驟確定的：1電腦撮合系統(tǒng)對(duì)一切的買(mǎi)入有效申報(bào)按照委托限價(jià)由高到低的順序陳列，限價(jià)一樣的按進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后陳列：一切的賣(mài)出申報(bào)按照委托限價(jià)由低到高的順序陳列，限價(jià)一樣的按進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后陳列2按照上述的三條原那么產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)參考價(jià)；3繼而以該參考價(jià)為成交價(jià)逐筆對(duì)排在前面的買(mǎi)入申報(bào)和賣(mài)出申報(bào)進(jìn)展撮合成交，不斷到不能成交為止4未能成交的委托申報(bào)排隊(duì)等待成交。23、延續(xù)競(jìng)價(jià)

17、在每日9：30分正式開(kāi)盤(pán)后，電腦撮合系統(tǒng)即由集合競(jìng)價(jià)進(jìn)入延續(xù)競(jìng)價(jià)階段。在集合競(jìng)價(jià)這段時(shí)間以后進(jìn)入電腦撮合系統(tǒng)的委托以及在集合競(jìng)價(jià)中未成交的委托將按以下步驟來(lái)確定成交價(jià)：1對(duì)新進(jìn)入系統(tǒng)的買(mǎi)入申報(bào)，假設(shè)能成交，那么與賣(mài)出申報(bào)隊(duì)列順序成交；假設(shè)不能成交，那么進(jìn)入買(mǎi)入申報(bào)隊(duì)伍等待成交；2新進(jìn)入的賣(mài)出申報(bào)，假設(shè)能成交，那么與買(mǎi)入申報(bào)隊(duì)列順序成交。假設(shè)不能成交，那么進(jìn)入賣(mài)出申報(bào)隊(duì)列等待成交。這樣循環(huán)，直到收市 。24、延續(xù)競(jìng)價(jià)時(shí)，成交價(jià)錢(qián)確實(shí)定原那么為： 一最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)錢(qián)與最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)錢(qián)一樣，以該價(jià)錢(qián)為成交價(jià)錢(qián)； 二買(mǎi)入申報(bào)價(jià)錢(qián)高于即時(shí)提示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)錢(qián)的，以即時(shí)提示的最低賣(mài)出申報(bào)價(jià)錢(qián)為成交價(jià)錢(qián)；

18、 三賣(mài)出申報(bào)價(jià)錢(qián)低于即時(shí)提示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)錢(qián)的，以即時(shí)提示的最高買(mǎi)入申報(bào)價(jià)錢(qián)為成交價(jià)錢(qián)。買(mǎi)入申報(bào)高于賣(mài)出申報(bào)時(shí)，或賣(mài)出申報(bào)低于買(mǎi)入申報(bào)時(shí)，申報(bào)在先的價(jià)錢(qián)即為成交價(jià)錢(qián)。 25、收益率曲線(xiàn)收益率曲線(xiàn)Yield Curves就是闡明國(guó)債的到期收益與其歸還期之間關(guān)系的曲線(xiàn)。從歷史數(shù)據(jù)中察看到的收益率曲線(xiàn)有四種外形，見(jiàn)以下圖。這四種外形都只是一種實(shí)際上的假設(shè)形狀，現(xiàn)實(shí)世界債券的 收益和到期日之間的關(guān)系表現(xiàn)得并非如此完美。由于稅收和提早兌付等緣由，期望收益率與收益率曲線(xiàn)之間不能夠堅(jiān)持準(zhǔn)確的一致。26、利率期限構(gòu)造實(shí)際 運(yùn)用利率的期限構(gòu)造實(shí)際可以用來(lái)解釋為什么收益率曲線(xiàn)會(huì)有不同的外形。一無(wú)偏預(yù)期實(shí)際市場(chǎng)預(yù)

19、期實(shí)際假定債券投資者只關(guān)懷如何獲得最大利益，而不關(guān)懷他所持有的債券的期限。因此，不同期限的債券是可以相互交換的。購(gòu)買(mǎi)一張2年期限的債券和先后購(gòu)買(mǎi)兩張1年期限的債券相比較，假設(shè)前者的收益率高于后者，投資者將選擇前者；假設(shè)前者的收益率低于后者，投資者將選擇后者。市場(chǎng)預(yù)期實(shí)際據(jù)此提出，利率的期限構(gòu)造是由人們對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率變化的預(yù)期決議的。一組呈上升趨勢(shì)的即期利率可被解釋為是市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)即期利率看漲，如圖a；反之，那么是市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)即期利率看跌，如圖b；當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期一切的即期利率大致相等時(shí)會(huì)出現(xiàn)圖C所示的情況；當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)即期利率在短期二三年內(nèi)看漲，而后會(huì)下降時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)d所示的情況。 二流動(dòng)性偏好實(shí)

20、際流動(dòng)性偏好實(shí)際的根本觀(guān)念是置信投資者并不以為長(zhǎng)期債券是短期債券的理想替代物，思索到資金需求的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的不可預(yù)測(cè)，投資者在同樣的收益率下，更傾向于偏好購(gòu)買(mǎi)短期證券。也就是說(shuō)，在上例中，在方案A和方案B收益一樣時(shí)，投資者更傾向于采用方案B的“結(jié)轉(zhuǎn)再投方式。這一偏好的存在迫使長(zhǎng)期資金需求者提供高于方案A的收益率才干促使投資者購(gòu)買(mǎi)2年期的證券。在現(xiàn)實(shí)操作中，長(zhǎng)期資金的需求者也情愿支付這筆流動(dòng)性溢價(jià)，緣由是短期債券的發(fā)行次數(shù)頻繁，必然增大融資本錢(qián)。 流動(dòng)性偏好實(shí)際在解釋不同形狀的期限構(gòu)造時(shí)，同樣是以對(duì)未來(lái)即期利率的不同預(yù)期為根底的，它與無(wú)偏預(yù)期實(shí)際之間的區(qū)別僅在于曲線(xiàn)彎曲的幅度大小不同。在利

21、率期限構(gòu)造呈上升態(tài)勢(shì)時(shí)，由于流動(dòng)性溢價(jià)的存在，流動(dòng)性偏好實(shí)際以為未來(lái)即期利率的上升幅度會(huì)大于運(yùn)用無(wú)偏預(yù)期實(shí)際所計(jì)算的上升幅度；同樣也是由于流動(dòng)性溢價(jià)的存在，當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)即期利率堅(jiān)持不變，甚至是細(xì)微下降時(shí)，利率期限構(gòu)造也會(huì)呈現(xiàn)出略微向上傾斜的態(tài)勢(shì)。此種情況的存在，使流動(dòng)性偏好實(shí)際可以解釋期限構(gòu)造上升時(shí)期多于下降時(shí)期這一現(xiàn)實(shí)。三市場(chǎng)分割實(shí)際該實(shí)際以為，由于存在著法律上、偏好上或其他要素的限制，證券市場(chǎng)的供需雙方不能無(wú)本錢(qián)地實(shí)現(xiàn)資金在不同期限證券之間的自在轉(zhuǎn)移。證券市場(chǎng)不是一個(gè)整體，而是被分割為長(zhǎng)、中、短期市場(chǎng)。在這種分割形狀下，不同期限債券的即期利率取決于各市場(chǎng)獨(dú)立的資金供求。即使不同市場(chǎng)之間在

22、實(shí)際上出現(xiàn)了套利的時(shí)機(jī)，但由于跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的本錢(qián)過(guò)高，所以資金不會(huì)在不同市場(chǎng)之間轉(zhuǎn)移。 按照這種實(shí)際，呈上升趨勢(shì)的利率期限構(gòu)造是由于長(zhǎng)期債券市場(chǎng)資金供需的平衡利率高于短期市場(chǎng)的平衡利率；反之，當(dāng)短期平衡利率高于長(zhǎng)期平衡利率時(shí)，利率期限構(gòu)培育會(huì)呈下降趨勢(shì)。27、貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響1當(dāng)添加貨幣供應(yīng)量時(shí)，一方面證券市場(chǎng)的資金增多，另一方面通貨膨脹也使人們?yōu)榱吮Ｖ刀?gòu)買(mǎi)證券，從而推進(jìn)證券價(jià)錢(qián)上揚(yáng)；反之，當(dāng)減少貨幣供應(yīng)量時(shí)，證券市場(chǎng)的資金減少，價(jià)錢(qián)的回落又使人們對(duì)購(gòu)買(mǎi)證券保值的愿望降低，從而使證券市場(chǎng)價(jià)錢(qián)呈回落的趨勢(shì)。2利率的調(diào)整經(jīng)過(guò)決議證券投資的時(shí)機(jī)本錢(qián)和影響上市公司的業(yè)績(jī)來(lái)影響證券市場(chǎng)價(jià)錢(qián)。當(dāng)提

23、高利率時(shí)，證券投資的時(shí)機(jī)本錢(qián)提高，同時(shí)，上市公司的營(yíng)運(yùn)本錢(qián)提高，業(yè)績(jī)下降，從而證券市場(chǎng)價(jià)錢(qián)下跌；反之，當(dāng)降低利率時(shí)，證券投資的時(shí)機(jī)本錢(qián)降低，而上市公司的營(yíng)運(yùn)本錢(qián)也下降，業(yè)績(jī)向好，從而證券市場(chǎng)價(jià)錢(qián)上漲。3中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)證券時(shí)，對(duì)證券的有效需求添加，促進(jìn)證券價(jià)錢(qián)上漲；中央銀行賣(mài)出證券時(shí)，證券的供應(yīng)添加，引起證券價(jià)錢(qián)下跌。 由于貨幣政策以貨幣市場(chǎng)為媒介，經(jīng)過(guò)利率等手段來(lái)調(diào)理貨幣需求，因此它對(duì)證券市場(chǎng)的影響直接而迅速。28、財(cái)政政策的調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)的影響1綜合地看，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，添加財(cái)政支出，減少財(cái)政收入，可添加總需求，使公司業(yè)績(jī)上升；居民收入添加，從而使證券市場(chǎng)價(jià)錢(qián)上漲；反之，實(shí)行緊

24、縮性財(cái)政政策，減少財(cái)政支出，添加財(cái)政收入，可減少社會(huì)總需求，使過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)遭到抑制，從而使得公司業(yè)績(jī)下滑，居民收入減少，這樣，證券市場(chǎng)價(jià)錢(qián)就會(huì)下跌。2政府購(gòu)買(mǎi)是社會(huì)總需求的一個(gè)重要組成部分。擴(kuò)展政府購(gòu)買(mǎi)程度，添加政府在道路、橋梁、港口等非競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的投資，可直接添加對(duì)相關(guān)行業(yè)如水泥、鋼鐵、建材、機(jī)械等行業(yè)的產(chǎn)品需求；這些行業(yè)的開(kāi)展又構(gòu)成對(duì)其他行業(yè)的需求，以乘數(shù)的方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展。這樣，公司的利潤(rùn)添加，居民收入程度也得到提高，從而可促使證券價(jià)錢(qián)上揚(yáng)。減少政府購(gòu)買(mǎi)程度的效應(yīng)正好與此相反。 3改動(dòng)政府轉(zhuǎn)移支付程度主要從構(gòu)造上改動(dòng)社會(huì)購(gòu)買(mǎi)力情況，從而影響總需求。提高政府轉(zhuǎn)移支付程度，如添加社會(huì)福利費(fèi)用、

25、添加為維持農(nóng)產(chǎn)品價(jià)錢(qián)而對(duì)農(nóng)民的撥款等，會(huì)使一部分人的收入程度得到提高，也間接地促進(jìn)了公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)，因此有助于證券價(jià)錢(qián)的上揚(yáng)；反之，降低政府轉(zhuǎn)移支付程度將使證券價(jià)錢(qián)下跌。另外，調(diào)整中央政府對(duì)地方政府的轉(zhuǎn)移支付程度，將突破原有的中央政府與地方政府之間、地方政府與地方政府之間的財(cái)政平衡格局，構(gòu)成新的平衡形狀，這樣將不僅從整體上而且從構(gòu)造上影響證券市場(chǎng)。普通地，假設(shè)中央政府提高對(duì)地方政府的轉(zhuǎn)移支付程度，地方政府將擁有更多的自主財(cái)力，用于開(kāi)展地方經(jīng)濟(jì)，直接或間接地扶持當(dāng)?shù)厣鲜泄镜拈_(kāi)展，從而促進(jìn)證券價(jià)錢(qián)的上揚(yáng)。同樣地，假設(shè)某地方政府得到相對(duì)更多的中央政府的轉(zhuǎn)移支付，那么該地域的證券價(jià)錢(qián)上揚(yáng)的潛力更大。

26、4公司稅的調(diào)整將在其他條件不變的情況下，直接影響公司的凈利潤(rùn)，并進(jìn)一步影響到公司擴(kuò)展消費(fèi)規(guī)模的才干和積極性，從而影響公司未來(lái)生長(zhǎng)的潛力，因此，公司稅的調(diào)整對(duì)其證券的影響不言而喻。個(gè)人所得稅將直接影響居民個(gè)人的實(shí)踐收入程度，因此將影響證券市場(chǎng)的供求關(guān)系。而證券買(mǎi)賣(mài)稅那么直接關(guān)系到證券買(mǎi)賣(mài)的本錢(qián)。所以，普通說(shuō)來(lái)，稅率的提高將抑制證券價(jià)錢(qián)的上揚(yáng)，而稅率的降低或免稅將有助于證券價(jià)錢(qián)的上揚(yáng)。當(dāng)然，對(duì)某些特定的行業(yè)或區(qū)域的稅收優(yōu)惠對(duì)證券市場(chǎng)的影響普通只局限于該行業(yè)或區(qū)域的上市證券。29、匯率從構(gòu)造上影響證券市場(chǎng)價(jià)錢(qián)假設(shè)以單位外幣的本幣標(biāo)值來(lái)表示匯率，那么匯率對(duì)證券市場(chǎng)的影響主要經(jīng)過(guò)以下幾個(gè)途徑：匯率上升，

27、本幣貶值，本國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力加強(qiáng)，出口型企業(yè)將受害，因此該類(lèi)公司的證券價(jià)錢(qián)將上揚(yáng)；相反，進(jìn)口型企業(yè)因本錢(qián)添加而受損，此類(lèi)公司的證券價(jià)錢(qián)將下跌。匯率下跌的情形與此相反。匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國(guó)，本國(guó)的證券市場(chǎng)需求減少，價(jià)錢(qián)下跌；反之，匯率下跌，資本流入本國(guó)，本國(guó)的證券市場(chǎng)將因需求旺盛而價(jià)錢(qián)上漲；為了消除匯率變動(dòng)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的消極影響，本國(guó)中央銀行經(jīng)常對(duì)匯率的變動(dòng)進(jìn)展干涉，這種干涉政策也會(huì)對(duì)本國(guó)的證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。當(dāng)匯率上升時(shí)，為堅(jiān)持匯率穩(wěn)定，政府能夠動(dòng)用外匯貯藏，拋出外匯，購(gòu)進(jìn)本幣，從而減少本幣的供應(yīng)量，使證券價(jià)錢(qián)下跌；相反也能夠拋出外匯，同時(shí)回購(gòu)國(guó)債，這樣將使得國(guó)債價(jià)錢(qián)上升； 匯率的

28、變動(dòng)和匯率政策的調(diào)整與實(shí)施主要是從構(gòu)造上影響證券市場(chǎng)，一方面引起本國(guó)證券市場(chǎng)和外國(guó)證券市場(chǎng)的相對(duì)變化；另一方面引起本國(guó)證券市場(chǎng)內(nèi)出口型企業(yè)和進(jìn)口型企業(yè)證券買(mǎi)賣(mài)價(jià)錢(qián)的相對(duì)變化。 30、對(duì)行業(yè)的分類(lèi)根據(jù)行業(yè)的開(kāi)展與國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期性變化的關(guān)系劃分：1生長(zhǎng)型行業(yè)。生長(zhǎng)型行業(yè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)總程度的周期及其振幅無(wú)關(guān)。它們依托技術(shù)提高、推出新產(chǎn)品、提供優(yōu)質(zhì)的效力及改善運(yùn)營(yíng)管理，可實(shí)現(xiàn)繼續(xù)生長(zhǎng)。2周期型行業(yè)。周期型行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期親密相關(guān)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升時(shí)期，這些行業(yè)會(huì)緊隨其擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也相應(yīng)回落。如珠寶業(yè)、耐用品制造業(yè)及其他依賴(lài)于需求收入彈性的行業(yè)就屬于典型的周期性行業(yè)。3防御型行業(yè)。防御型行業(yè)

29、不受經(jīng)濟(jì)周期的影響。對(duì)其投資便屬于收入投資，而非資本利得投資。例如，電力行業(yè)和公用事業(yè)就屬于防御型行業(yè)，由于需求對(duì)其產(chǎn)品的收入彈性較小，所以這些公司的收入相對(duì)穩(wěn)定。4生長(zhǎng)周期型行業(yè)。這種類(lèi)型的行業(yè)既包含有生長(zhǎng)性，又隨經(jīng)濟(jì)周期而動(dòng)搖。許多行業(yè)都屬于這種類(lèi)型。31、行業(yè)生命周期 任何行業(yè)將閱歷由產(chǎn)生到生長(zhǎng)再到衰落的變化過(guò)程，這個(gè)過(guò)程便稱(chēng)為行業(yè)的生命周期。行業(yè)的生命周期可分為四個(gè)階段，即初創(chuàng)階段也叫幼稚期、生長(zhǎng)階段、成熟階段和衰退階段。 1初創(chuàng)階段明顯的幼稚性A、行業(yè)的企業(yè)數(shù)量少、集中程度高； B、由于技術(shù)相對(duì)不成熟，行業(yè)的產(chǎn)品種類(lèi)單一，質(zhì)量較低且不太穩(wěn)定。 C、行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模小，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)緩慢，

30、需求的價(jià)錢(qián)彈性也很小。 D、固定費(fèi)用較高，所以行業(yè)的利潤(rùn)微薄甚至全行業(yè)虧損。 E、由于新行業(yè)開(kāi)展的空間大，除技術(shù)妨礙外，進(jìn)入的壁壘相當(dāng)?shù)?，相互?jìng)爭(zhēng)程度較弱，各企業(yè)的產(chǎn)品定價(jià)各自為政。一些企業(yè)還能夠存在因財(cái)務(wù)困難而引發(fā)破產(chǎn)的危險(xiǎn)。2生長(zhǎng)階段行業(yè)開(kāi)展的黃金時(shí)期A(yíng)、在這一階段，新行業(yè)快速生長(zhǎng)，開(kāi)場(chǎng)顯顯露其朝陽(yáng)行業(yè)的風(fēng)采。B、由于行業(yè)的開(kāi)展得到了廣泛的認(rèn)同，因此市場(chǎng)需求增長(zhǎng)迅速，市場(chǎng)規(guī)模增大，需求的價(jià)錢(qián)彈性增大；C、隨著消費(fèi)技術(shù)的日漸成熟和穩(wěn)定，產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化、差別化，質(zhì)量提高且穩(wěn)定；D、行業(yè)的固定費(fèi)用也隨之下降，可變費(fèi)用開(kāi)場(chǎng)上升；行業(yè)的利潤(rùn)迅速增長(zhǎng)，且利潤(rùn)率較高。新行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力顯著加強(qiáng)； E.在 行

31、業(yè)內(nèi)部，行業(yè)的集中程度低，進(jìn)入壁壘低，且由于行業(yè)的市場(chǎng)容量急劇擴(kuò)展，大量的新廠(chǎng)商紛至沓來(lái)，破壁而入，自在競(jìng)爭(zhēng)；而這一階段的主要競(jìng)爭(zhēng)方式為價(jià)錢(qián)競(jìng)爭(zhēng)，指點(diǎn)價(jià)錢(qián)制是經(jīng)常出現(xiàn)的定價(jià)方式。3成熟階段行業(yè)開(kāi)展的顛峰階段行業(yè)的集中程度很高，并出現(xiàn)了一定程度的壟斷，行業(yè)的利潤(rùn)到達(dá)了很高的程度，而風(fēng)險(xiǎn)卻因市場(chǎng)份額比較穩(wěn)定而較低；進(jìn)入的壁壘高，主要表達(dá)為規(guī)模壁壘，新企業(yè)很難打入成熟期市場(chǎng)；市場(chǎng)需求雖然仍在增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度已明顯減緩；產(chǎn)品再度無(wú)差別化，需求的價(jià)錢(qián)彈性減??；由于壟斷，通常會(huì)出現(xiàn)合謀價(jià)錢(qián)，但廠(chǎng)商與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)手段已逐漸從價(jià)錢(qián)手段轉(zhuǎn)向各種非價(jià)錢(qián)手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強(qiáng)售后效力等。在成熟階段，行業(yè)

32、的開(kāi)展很難較好地堅(jiān)持與國(guó)民經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)。而在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，成熟型行業(yè)還能夠蒙受較大損失。但是，由于技術(shù)創(chuàng)新的緣由，某些行業(yè)或許實(shí)踐上會(huì)有新的增長(zhǎng)。4衰退階段如由于新產(chǎn)品和替代品的大量出現(xiàn)，原有行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力下降，市場(chǎng)需求開(kāi)場(chǎng)逐漸減少，銷(xiāo)售下降，價(jià)錢(qián)下跌，利潤(rùn)降低，再加上其他更有利可圖的行業(yè)的不斷涌現(xiàn)，使得一些廠(chǎng)商不斷地從原有行業(yè)撤出資金，原行業(yè)廠(chǎng)商數(shù)量減少。當(dāng)正常利潤(rùn)無(wú)法維持或現(xiàn)有投資折舊終了后，整個(gè)行業(yè)便逐漸解體了。不過(guò)，與人的生命不同，步入暮年的行業(yè)未必就一定面臨死亡。從歷史上看，真正被完全淘汰的行業(yè)很少，行業(yè)的開(kāi)展呈現(xiàn)出“生多死少的特征，多數(shù)情況是行業(yè)自此進(jìn)入一個(gè)開(kāi)展停滯、隨波逐流的形狀

33、。 32、展業(yè)戰(zhàn)略分析展業(yè)戰(zhàn)略分析是對(duì)公司的潛在盈利才干作出定性的分析，它的目的是明確公司最重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和最主要的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所在。展業(yè)戰(zhàn)略分析包括分析一家公司所處的行業(yè)及堅(jiān)持本人競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略，這種定性的分析是定量分析的根底。1公司獲利才干分析：行業(yè)選擇、競(jìng)爭(zhēng)定位2公司競(jìng)爭(zhēng)位置分析：本錢(qián)主導(dǎo)型、差別營(yíng)銷(xiāo)型33、技術(shù)分析概念定義：技術(shù)分析是指對(duì)市場(chǎng)行為成交價(jià)、成交量的分析。特點(diǎn)：經(jīng)過(guò)對(duì)市場(chǎng)過(guò)去和如今的行為，運(yùn)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探求出一些典型的規(guī)律并據(jù)此預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)的未來(lái)變化趨勢(shì)。34、根本分析與技術(shù)分析的區(qū)別1概念不同2根據(jù)不同。股價(jià)技術(shù)分析和根本分析都以為股價(jià)是由供求關(guān)系所決議。根本分析主

34、要是根據(jù)對(duì) 影響供需關(guān)系種種要素的分析來(lái)預(yù)測(cè)股價(jià)走勢(shì)，而技術(shù)分析那么是根據(jù)股價(jià)本身的變化來(lái) 預(yù)測(cè)股價(jià)走勢(shì)。 技術(shù)分析的根本觀(guān)念是：一切股票的實(shí)踐供需量及其背后起引導(dǎo)作用的 種種要素，包括股票市場(chǎng)上每個(gè)人對(duì)未來(lái)的希望、擔(dān)憂(yōu)、恐懼等等，都集中反映在股票 的價(jià)錢(qián)和買(mǎi)賣(mài)量上。3目的不同。經(jīng)過(guò)根本分析我們可以了解應(yīng)購(gòu)買(mǎi) 何種股票，而技術(shù)分析那么讓我們把握詳細(xì)購(gòu)買(mǎi)的時(shí)機(jī)。在時(shí)間上，技術(shù)分析法注重短期 分析，在預(yù)測(cè)舊趨勢(shì)終了和新趨勢(shì)開(kāi)場(chǎng)方面優(yōu)于根本分析法，但在預(yù)測(cè)較長(zhǎng)期趨勢(shì)方面 那么不如后者。35、技術(shù)分析三大實(shí)際假設(shè)一市場(chǎng)行為包含一切。假設(shè)1是進(jìn)展技術(shù)分析的根底，它以為影響股票價(jià)錢(qián)的全部要素包括內(nèi)在的和外

35、在的都反映在市場(chǎng)行為中，沒(méi)有必要對(duì)影響股票價(jià)錢(qián)要素的詳細(xì)內(nèi)容做過(guò)分關(guān)懷。假設(shè)不成認(rèn)假設(shè)1，技術(shù)分析所作出的結(jié)論應(yīng)該是無(wú)效的。技術(shù)分析是從市場(chǎng)行為預(yù)測(cè)未來(lái)，假設(shè)市場(chǎng)行為沒(méi)有包括全部影響股票價(jià)錢(qián)的要素，也就是說(shuō)，對(duì)影響股票價(jià)錢(qián)的要素思索的只是部分而不是全部，這樣的結(jié)果當(dāng)然沒(méi)有壓服力。二價(jià)錢(qián)沿趨勢(shì)挪動(dòng)。假設(shè)2以為，股票價(jià)錢(qián)的變動(dòng)是有規(guī)律的，這一規(guī)律表現(xiàn)為眾多投資者買(mǎi)賣(mài)行為所構(gòu)成的合力市場(chǎng)趨勢(shì)，股票價(jià)錢(qián)變化有堅(jiān)持原來(lái)趨勢(shì)的慣性。這是進(jìn)展技術(shù)分析最根本、最中心的。正是由于這一條，技術(shù)分析的擁護(hù)者們才破費(fèi)大量的精神，試圖找到股票價(jià)錢(qián)變動(dòng)的規(guī)律。三歷史會(huì)重演。假設(shè)3是從人們的心里要素方面思索的。市場(chǎng)中進(jìn)展詳

36、細(xì)買(mǎi)賣(mài)的是人，而人的買(mǎi)賣(mài)行為是由人的心里預(yù)期影響的。一個(gè)人在某一條件下得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到一樣或類(lèi)似的條件，這個(gè)人就會(huì)以為會(huì)得到類(lèi)似的結(jié)果。股票市場(chǎng)也一樣，在某種情況下，按一種方法進(jìn)展操作獲得了勝利，以后遇到一樣或類(lèi)似的情況，就會(huì)用同一種方法進(jìn)展操作。假設(shè)前一次失敗了，那么，后一次就不會(huì)用同一方法進(jìn)展操作了。這種想法是經(jīng)過(guò)前后比較得出的。在三大假設(shè)之下，技術(shù)分析有了本人的實(shí)際根底，假設(shè)1一定了研討市場(chǎng)行為曾經(jīng)全面思索了股票市場(chǎng)，假設(shè)2和假設(shè)3使得我們可以找到規(guī)律并在實(shí)際中加以運(yùn)用。36、K線(xiàn)實(shí)際的研討手法偏重于假設(shè)干買(mǎi)賣(mài)單位(通常是以買(mǎi)賣(mài)日作為買(mǎi)賣(mài)單位的K線(xiàn)組合情況，推測(cè)股票市場(chǎng)多空

37、雙方力量的對(duì)比，進(jìn)而判別多空雙方哪一方占優(yōu)勢(shì)。K線(xiàn)圖是進(jìn)展各種技術(shù)分析最重要的圖表。37、切線(xiàn)法 按照一定的方式和原那么在價(jià)錢(qián)數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫(huà)出一些直線(xiàn)，然后根據(jù)這些直線(xiàn)的情況推測(cè)股票價(jià)錢(qián)未來(lái)的開(kāi)展，這些直線(xiàn)就是切線(xiàn)。切線(xiàn)主要起支撐和壓力的作用。38、道氏實(shí)際的根本觀(guān)念：一市場(chǎng)價(jià)錢(qián)指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為 這是道氏實(shí)際對(duì)證券市場(chǎng)的艱苦奉獻(xiàn)，當(dāng)今世界，一切的證券買(mǎi)賣(mài)所都有一個(gè)本買(mǎi)賣(mài)所的價(jià)錢(qián)指數(shù)，這些都來(lái)源于道氏實(shí)際的奉獻(xiàn)。二牛市和熊市的判別 道氏于1897年首先編制了道瓊斯股票平均數(shù)，并以為假設(shè)平均指數(shù)的動(dòng)搖在一段較長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，其高點(diǎn)一個(gè)比一個(gè)高，而低點(diǎn)也同樣一個(gè)比一個(gè)高，那就是上

38、升趨勢(shì)，即“牛市；反之，便是跌勢(shì)，即“熊市。三股價(jià)運(yùn)動(dòng)的三種趨勢(shì) 道氏實(shí)際將股價(jià)的動(dòng)搖分為三種: 1、主要趨勢(shì)。是指股價(jià)股價(jià)廣泛或全面性上升或下跌的變動(dòng)情形，其繼續(xù)時(shí)間在一年以上。道氏實(shí)際以為多頭市場(chǎng)平均長(zhǎng)達(dá)27個(gè)月之上，股價(jià)的總升幅在20%以上，主要趨勢(shì)即為多頭市場(chǎng)，即牛市。反之，那么為空頭市場(chǎng)，即為熊市。 2、次要趨勢(shì)。它與主要趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)方向相反，并對(duì)其產(chǎn)生一定的牽制造用，因此被稱(chēng)為股價(jià)的修正趨勢(shì)。在多頭市場(chǎng)，它是下跌或調(diào)整行情，在空頭市場(chǎng)它是上升或反彈行情。次要趨勢(shì)的繼續(xù)時(shí)間從兩周至一兩個(gè)月不等，股價(jià)上升或下降的幅度普通為股價(jià)主要趨勢(shì)的1/32/3，大多為50%。 3、短暫趨勢(shì)。是指股價(jià)

39、每天的動(dòng)搖或幾天內(nèi)的股價(jià)走勢(shì)，次要趨勢(shì)通常由三個(gè)或三個(gè)以上的短期趨勢(shì)組成。39、道氏實(shí)際的缺乏道氏實(shí)際開(kāi)創(chuàng)了技術(shù)分析的先河，為后來(lái)的技術(shù)分析的開(kāi)展奠定了根底。其主要價(jià)值在于預(yù)測(cè)股價(jià)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，但是其也存在一些明顯的缺陷。一反響不敏感，只適宜中長(zhǎng)期。道氏實(shí)際對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的判別，通常要在反轉(zhuǎn)行情曾經(jīng)進(jìn)展一段時(shí)期以后才干確定，而此時(shí)已錯(cuò)過(guò)了投資操作的最正確時(shí)機(jī)。二道氏實(shí)際主要用以預(yù)測(cè)整個(gè)股市的長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)股市的中短期動(dòng)搖無(wú)能為力。三對(duì)個(gè)股無(wú)效。它無(wú)法通知投資者哪些股票會(huì)漲或會(huì)跌，也無(wú)法指點(diǎn)投資者選擇股票。四結(jié)論復(fù)雜，可操作性不強(qiáng)。40、波浪實(shí)際股價(jià)延續(xù)地閱歷5次動(dòng)搖而上升，當(dāng)完成了上升5次動(dòng)搖稱(chēng)之

40、推進(jìn)波后，接著會(huì)出現(xiàn)3次動(dòng)搖稱(chēng)之調(diào)整波的下降。如此8次動(dòng)搖構(gòu)成股價(jià)變動(dòng)的一個(gè)循環(huán)。 接著又開(kāi)場(chǎng)第二次上升5動(dòng)搖和下降3動(dòng)搖的調(diào)整。最后以上升5動(dòng)搖宣告全部上升過(guò)程終了。在這最后階段，將不會(huì)出現(xiàn)像前兩次那樣小的3次調(diào)整波，代之將出現(xiàn)對(duì)上升過(guò)程中全部5次上升動(dòng)搖進(jìn)展調(diào)整的大幅度3次動(dòng)搖。41、無(wú)差別曲線(xiàn)無(wú)差別曲線(xiàn)是一條表示線(xiàn)上一切各點(diǎn)兩種物品不同數(shù)量組合給消費(fèi)者帶來(lái)的滿(mǎn)足程度一樣的線(xiàn)。是用來(lái)表示消費(fèi)者偏好一樣的兩種商品的一切組合?；蛘哒f(shuō)它是表示可以給消費(fèi)者帶來(lái)一樣的成效程度或滿(mǎn)足程度的兩種商品的一切組合的。無(wú)差別曲線(xiàn)是對(duì)一個(gè)特定的投資者而言，根據(jù)他對(duì)期望收益率和風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度，按照期望收益率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

41、補(bǔ)償?shù)囊?，得到一條曲線(xiàn)。此線(xiàn)上的無(wú)差別表如今對(duì)不同組合對(duì)與投資者來(lái)說(shuō)都是具有同等吸引力的。高風(fēng)險(xiǎn)高期望，低風(fēng)險(xiǎn)低期望，但是吸引力是一樣的。因此曲線(xiàn)上每個(gè)投資組合的成效值相等。42、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè)條件可概括為哪幾條？1一切資產(chǎn)都是可以在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的，即這是一個(gè)高度市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)。2資本市場(chǎng)不存在摩擦。詳細(xì)表達(dá)在：一切資產(chǎn)都是無(wú)限可分的，即資產(chǎn)的任何一部分都是可以單獨(dú)買(mǎi)賣(mài)的；一切投資者都是隨行逐市者，任何人的買(mǎi)賣(mài)行為都不能影響市場(chǎng)價(jià)錢(qián)，即資產(chǎn)價(jià)錢(qián)由市場(chǎng)決議；沒(méi)有買(mǎi)賣(mài)本錢(qián)和稅收；對(duì)借入和賣(mài)空數(shù)量沒(méi)有限制，也沒(méi)有保證金要求；一切投資者都可以無(wú)償獲取信息，并掌握同樣的信息。3存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，一切

42、投資者都可按這一利率程度無(wú)限制地借貸。4一切投資者都具有風(fēng)險(xiǎn)厭惡的特征，在一個(gè)時(shí)期內(nèi)追求成效最大化。5一切投資都具有一樣的預(yù)期。詳細(xì)而言，一切投資者的投資程度是一樣的，他們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的預(yù)期收益、方差和協(xié)方差的估計(jì)是同一的；投資者選擇資產(chǎn)和資產(chǎn)組合的決策過(guò)程是一樣的。43、公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能是什么？財(cái)務(wù)分析的目的是從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的角度評(píng)價(jià)上市公司在何種程度上執(zhí)行了既定的戰(zhàn)略，能否到達(dá)了既定的目的。公司財(cái)務(wù)分析的根本工具有兩種：比率分析和現(xiàn)金流量分析。1比率分析的重點(diǎn)在于評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)報(bào)表中各會(huì)計(jì)科目之間的相互關(guān)系。比率分析是同一財(cái)務(wù)報(bào)表的不同工程之間、不同類(lèi)別之間，或在兩張不同的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表

43、的有關(guān)工程之間，用比率來(lái)反映它們的相互關(guān)系，以求從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)中存在的問(wèn)題并據(jù)以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況。2現(xiàn)金流量分析那么使投資者能正確地估測(cè)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，并了解經(jīng)理如何管理企業(yè)的運(yùn)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。 .現(xiàn)金流量信息的作用：A.有關(guān)企業(yè)現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)信息，有助于財(cái)務(wù)報(bào)表的運(yùn)用者評(píng)價(jià)企業(yè)構(gòu)成現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的才干，為企業(yè)運(yùn)用這些現(xiàn)金流量的需求提供根據(jù)。運(yùn)用者進(jìn)展經(jīng)濟(jì)決策，需求對(duì)企業(yè)構(gòu)成現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的才干及其時(shí)間性與確定性作出評(píng)價(jià)。B.當(dāng)現(xiàn)金流量表結(jié)合其他財(cái)務(wù)報(bào)表一同運(yùn)用時(shí)，所提供的信息能協(xié)助 運(yùn)用者評(píng)價(jià)企業(yè)凈資產(chǎn)的變動(dòng)、財(cái)務(wù)構(gòu)造包括流動(dòng)性和償債才干以及企業(yè)為順應(yīng)環(huán)境和時(shí)機(jī)的

44、變化而影響現(xiàn)金流量的金額和時(shí)間的才干。運(yùn)用者可以建立評(píng)價(jià)和比較不同企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的方式。提高了不同企業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)報(bào)告的可比性，由于它消除了對(duì)一樣買(mǎi)賣(mài)和事項(xiàng)采用不同會(huì)計(jì)處置的影響。C.有關(guān)以往現(xiàn)金流量的信息常用來(lái)作為未來(lái)現(xiàn)金流量的金額、時(shí)間和確定性的目的，它有助于檢查過(guò)去對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量所作估計(jì)的準(zhǔn)確性，檢查獲利才干、凈現(xiàn)金流量與價(jià)錢(qián)變動(dòng)影響之間的關(guān)系。44、為什么進(jìn)展行業(yè)分析？行業(yè)指產(chǎn)品可替代的聯(lián)絡(luò)嚴(yán)密的企業(yè)群體，并且由于產(chǎn)品可替代性的差別而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中，各個(gè)行業(yè)的開(kāi)展很不平衡。由于這一景象的存在，要選擇適當(dāng)?shù)男袠I(yè)進(jìn)展投資，就有必要對(duì)行業(yè)進(jìn)展有效的分類(lèi)和分析研討。45

45、、投資者為什么要構(gòu)建證券組合？證券組合通常是指?jìng)€(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者擁有的股票、債券等各種有價(jià)證券的總稱(chēng)。證券組合管理的重要意義就在于它帶來(lái)了一次投資管理理念上的革命。組合管理那么是以資產(chǎn)組合整體為對(duì)象和根底，以資產(chǎn)組合整體的成效最大化為目的所進(jìn)展的管理，資產(chǎn)個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征并不是組合管理所關(guān)注的焦點(diǎn)，重要的是資產(chǎn)之間的相互關(guān)系及組合整體的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。組合實(shí)際是建立在對(duì)理性投資者行為特征的研討根底之上的，其根本特征是厭惡風(fēng)險(xiǎn)和追求收益最大化。1降低風(fēng)險(xiǎn)。為什么說(shuō)構(gòu)建資產(chǎn)組合可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)呢？人們經(jīng)常用籃子裝雞蛋的例子來(lái)闡明,資產(chǎn)組合實(shí)際證明，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著組合所包含的證券數(shù)量的添加而降低

46、，資產(chǎn)間相關(guān)度極低的多元化資產(chǎn)組合可以有效地降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。2實(shí)現(xiàn)收益最大化。理性投資者都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又追求收益最大化。就單個(gè)資產(chǎn)而言，風(fēng)險(xiǎn)與收益是成正比的，高收益總是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。但是，各種資產(chǎn)不同比例的組合，卻可以使證券組合整體的收益一風(fēng)險(xiǎn)特征到達(dá)在同等風(fēng)險(xiǎn)程度上收益最高和在同等收益程度上風(fēng)險(xiǎn)最小的理想形狀。 46、論述成交量與價(jià)錢(qián)趨勢(shì)的關(guān)系？版本一：成交量與價(jià)錢(qián)趨勢(shì)的普通關(guān)系： 價(jià)錢(qián)隨成交量的上漲而上升，這是正常的市場(chǎng)特征，這種量?jī)r(jià)關(guān)系表示價(jià)錢(qián)將繼續(xù)上升；反之，假設(shè)價(jià)錢(qián)創(chuàng)新高，而成交量沒(méi)有創(chuàng)出新高，那么此上升趨勢(shì)是令人疑心的，是價(jià)錢(qián)潛在的反轉(zhuǎn)信號(hào)。又是，價(jià)錢(qián)隨著緩慢的添加的成交量而逐

47、漸上升，某一天平緩的走勢(shì)忽然變成直線(xiàn)上升的“井噴，成交量猛烈添加，價(jià)錢(qián)暴跌。之后是成交量萎縮，價(jià)錢(qián)大幅度下降，這闡明上升曾經(jīng)到了期末。在長(zhǎng)期下降后，價(jià)錢(qián)構(gòu)成了“波谷并開(kāi)場(chǎng)上升，成交沒(méi)有因價(jià)錢(qián)的上升而放大之后，價(jià)錢(qián)再度回到“波谷，假設(shè)此時(shí)的成交量低于前一個(gè)“波谷，就是價(jià)錢(qián)將要上升的信號(hào)。市場(chǎng)出現(xiàn)了一段時(shí)間的上升行情后，出現(xiàn)大的成交量，而價(jià)錢(qián)沒(méi)有同事向上，闡明賣(mài)壓很重，構(gòu)成價(jià)錢(qián)下降的要素。 成交量是價(jià)錢(qián)的先行目的，價(jià)錢(qián)是虛的，成交量是實(shí)的，市場(chǎng)最不易騙人的是成交量，由于成交量是白花花的銀子堆積的。 版本二：成交量與價(jià)錢(qián)趨勢(shì)的普通關(guān)系 價(jià)錢(qián)隨成交量的上漲而上升，這是正常的市場(chǎng)特征，這種量?jī)r(jià)關(guān)系表示價(jià)錢(qián)將繼續(xù)上漲，反正，假設(shè)價(jià)錢(qián)創(chuàng)新高而成交量沒(méi)有創(chuàng)新高，那么此上升趨勢(shì)是令人疑心的，是價(jià)錢(qián)潛在的反轉(zhuǎn)信號(hào)。 成交量是價(jià)錢(qián)的先行目的，價(jià)錢(qián)是虛的，成交量是實(shí)的，市場(chǎng)最不易騙人的是成交量，由于成交量是白花花的銀子堆積的。47、影響行業(yè)興衰的主要要素有哪些？ 一宏觀(guān)要素 (1