可轉(zhuǎn)債研究：應(yīng)對波動中的潛在切換

1、報(bào)告正文在第周續(xù)2 行，上行出顯變，此是指個難錢，這次卻出現(xiàn)指數(shù)下中券賺錢效應(yīng)良好的況如果看待行情的變，債市場將何現(xiàn)化？股市和轉(zhuǎn)債不同的“切換”股票市場“高低”塊換，換倉跡象明顯。本周期能汽伏板出速回“帶半中字頭”等大幅修復(fù)。跌幅前的工、電氣設(shè)備、品飲等行 業(yè)是220 年現(xiàn)好板塊特是12 月后出現(xiàn)明的速當(dāng)很多人擔(dān)心過年后直調(diào)，事后來看，似乎點(diǎn)雖遲但到”的味道而幅靠前的行建地信等業(yè)為020年最弱板低塊切換是本股最的點(diǎn)。資金要入價(jià)絕低位板業(yè)超”的塊以“對”的成板的質(zhì)：“價(jià)格絕對低標(biāo)括了 “一帶路中頭品類要特是績穩(wěn)值絕便以成缺乏象例板領(lǐng)漲的中國車、中中、中國化、中國鐵標(biāo)的，估長期于 510倍、增平在

2、0內(nèi)、業(yè)一品但個行增空卻大?！皹I(yè)績超預(yù)包括了行化建材的一核標(biāo)的銀行括招商銀業(yè)行頭品種板的績點(diǎn)到確建材行業(yè)朗五方虹北建材品類的期漲較優(yōu)的績預(yù)告一確了成邏輯“績預(yù)的修要不算邏得業(yè)端證的種。半導(dǎo)體消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)歷了半年的震蕩后初以來實(shí)現(xiàn)突破然從估值來看不算便宜半導(dǎo)體盤整的估值倍依然在 0+,費(fèi)電子值倍也過0相于新源白等域期的漲這個塊的籌碼化為12 的月中們指芯是成方值參的品種當(dāng)優(yōu)韋轉(zhuǎn)尚未多能正股投者以享行情。而從基金產(chǎn)品的現(xiàn)來，去年底部分亮的產(chǎn)，近期表現(xiàn)并不，指機(jī)資者對于新能、白板塊整體的看法然出了短期分歧，這是高切換的重推力。轉(zhuǎn)債市場難以跟上市切換。轉(zhuǎn)債市場中，藍(lán)優(yōu)質(zhì)種的不足限制了高低”順利切換。

3、本轉(zhuǎn)債股票市場相比，有方的特點(diǎn)：一方面轉(zhuǎn)高品種跟隨股票市場跌部新能源等核心高價(jià)種示了其波動甚于正的面，平價(jià)下跌的同還隨估值壓。大族、歌爾、精等品的強(qiáng)勢表現(xiàn)顯示債市的切換也在跟隨市，由于轉(zhuǎn)債場乏位塊頭部僅有8 化B能債少品股市中字頭代表的低補(bǔ)也較難在轉(zhuǎn)債市場體。銀行轉(zhuǎn)債的情況似雖然占比量優(yōu)標(biāo)的缺溢率高銀行債漲力相偏弱。但轉(zhuǎn)債市場有自身修路徑。資質(zhì)弱的絕對低品種所表現(xiàn)。廣匯、藥、鴻達(dá)等品種正溢率均出現(xiàn)復(fù)且交均放大勢亞達(dá)正股上帶正估修復(fù)；而廣鋼正表一般情下有修在1月3 廣才跌破76 創(chuàng)新，后2 重新到80 元上目還不判修的續(xù)，新低關(guān)度升，身自會現(xiàn)度修。圖表 ：本周股市資金高位板塊流入到低板，顯示出“

4、避險(xiǎn)”緒本周漲跌幅（）2020年漲跌幅靠前塊）農(nóng)林牧國防軍電氣設(shè)有色金食品飲休閑服房地產(chǎn) 通信建筑裝飾電銀-%-%0%數(shù)據(jù)來：n整理圖表 ：最后兩個交易，一些信用資質(zhì)瑕的的修房地紡織服通建筑裝銀電有色金屬汽醫(yī)藥生國防軍食品飲休閑服電氣設(shè)-%0%0%0%0% 0% 2%年月日年月日年月日-10-550鴻達(dá)0靈康山鷹搜特廣匯本鋼數(shù)據(jù)來：n整理年月5日年月5日年月日-5隆晨光0寒銳福萊恩捷5紫金伊力精測福數(shù)據(jù)來：n整理不同的切換方向存在差異股市：目前資金外的向多有“瑕疵，關(guān)業(yè)和景氣度仍是重中重。部分重倉新能源消費(fèi)塊的基金本周回顯著于相關(guān)板塊表現(xiàn)顯示已經(jīng)有一分構(gòu)金現(xiàn)低板的心種“對位的長業(yè)績超預(yù)期品種是

5、幾重方向。對比來看，兩可能都不具備承接量位資金的力：低位板塊的優(yōu)質(zhì)品難承接大量資金該雖在行內(nèi)較優(yōu)但行業(yè)坡國的景導(dǎo)致在EPS和E上不具較的性不合機(jī)構(gòu)審例，表現(xiàn)佳“字”種及一一”種，該類史值彈來源“能輸?shù)妮嬅婵唇窈＝?jīng)濟(jì)的蘇確好能外邏的繹但年經(jīng)的復(fù)要中在美歐發(fā)經(jīng)體而類標(biāo)產(chǎn)外的構(gòu)向發(fā)中濟(jì)估提升的輯支另類品長被構(gòu)對市資的納力不長成符主流構(gòu)審后間不?！跋鄬Ρ阋说某砷L板價(jià)格提升空間同樣限雖然子計(jì)機(jī)訊等板塊對新品乎對便前也歷長場風(fēng)險(xiǎn)釋放但是目半估值經(jīng)近00 然只重關(guān)核品。 5g 板的績放較差這致承資的能同不；消費(fèi)電子塊對值業(yè)績現(xiàn)其性較仍要切其業(yè)績持性。估值較低的績優(yōu)板塊股價(jià)表現(xiàn)的持續(xù)性可能較強(qiáng)一方，此標(biāo)的期績

6、現(xiàn)較好，且中長邏輯在短期證偽；一方此類品種符合構(gòu)的好，在業(yè)的定及長成長輯均太問，是換較的擇。而對于高位品種而言值和業(yè)績暫時的不配能帶來較大的波動但是中長期成長性較好的向?qū)τ诤诵钠贩N而言很可以通過業(yè)績慢慢化估值這些仍會是機(jī)構(gòu)投者核心持有品種（至是分。年初以來，偏股基金發(fā)行進(jìn)度明顯加，外回流明顯，機(jī)構(gòu)的方其仍在加速，而注冊和市制度的完善，股的化其實(shí)趨勢，龍頭心種過程中會持續(xù)溢。重成長性，關(guān)注景業(yè)的選券思路應(yīng)還核心思路。半導(dǎo)體PE消費(fèi)電子P（右軸）圖表 半導(dǎo)體PE消費(fèi)電子P（右軸）403020100000006007008009010011012101數(shù)據(jù)來：n整理一帶一路指數(shù)一帶一路峰會PP基建預(yù)

7、期一帶一路提出一帶一路峰會圖表 “一帶一路指數(shù)一帶一路峰會PP基建預(yù)期一帶一路提出一帶一路峰會,90,40,90,40,90,4000030405060708090001數(shù)據(jù)來：n整理發(fā)行份(億份，包括股票型基金/非偏混合型基)圖表 ：基金新發(fā)行進(jìn)發(fā)行份(億份，包括股票型基金/非偏混合型基)00500050005000000901 904 907 910 001 004 007 010 101,0.0北向資金凈流入（億元）0.0北向資金凈流入（億元）0.00.00.0.0(0.)(0.)(0.)(0.)901906911004009數(shù)據(jù)來：n整理轉(zhuǎn)債“高低”承接以現(xiàn)，關(guān)注績優(yōu)轉(zhuǎn)債。積極把握績優(yōu)

8、轉(zhuǎn)債品種可能是下一階段較好的擇股市場經(jīng)了年市后，無論是成長、是優(yōu)質(zhì)價(jià)值股均已便，在“高低”切換以暢度的時候，高位品波將放大。而這類轉(zhuǎn)波甚至大于正股，因需降此類種位減凈回撤。而前討過權(quán)市的切中較的擇能是優(yōu)種對到債上，可以關(guān)注工業(yè)金屬塊明泰、金立，電子塊火炬、潔美，計(jì)算板漢得、意機(jī)板工、創(chuàng)品。公告日期代碼轉(zhuǎn)債名稱200公告日期代碼轉(zhuǎn)債名稱200年業(yè)績增（%）200四季度業(yè)增速（）申萬行業(yè)截至 1月15日轉(zhuǎn)價(jià)格截至 1月15日溢價(jià)20012301105SH福萊轉(zhuǎn)債10.0315%22.%34.%建筑材料率（）（元）27.1-0.520101121152SH火炬轉(zhuǎn)債550%650%683101%電子3

9、1.36.420101041203SZ金力轉(zhuǎn)債500%600%6374.%有色金屬11.7265420101141201SZ中鼎轉(zhuǎn)2-202%103%16%253%汽車12.024432011-1217SZ潔美轉(zhuǎn)債13.5585%18.%30.%電子12.0243220012021206SZ利爾轉(zhuǎn)債800%10.0%0.%569%化工13.0164920101161200SZ蔚藍(lán)轉(zhuǎn)債9747.%78.%1950%交通運(yùn)輸12.06.320101121105SH明泰轉(zhuǎn)債150%200%3759.%有色金屬14.20.420101131216SZ瑞達(dá)轉(zhuǎn)債986%11.7%28.%40.%非銀金融9

10、600255020101121214SZ科華轉(zhuǎn)債21.0400%-44.%11.%醫(yī)藥生物10.5250220101121207SZ奧佳轉(zhuǎn)債539%574%6042.%家用電器14.33.020101121153SH滬工轉(zhuǎn)債208%523%2222.%機(jī)械設(shè)備12.88.420101151207SZ漢得轉(zhuǎn)債-187%5.7%58.%1224%計(jì)算機(jī)9790275620101111206SZ賽意轉(zhuǎn)債15.3863%41.%59.%計(jì)算機(jī)13.00.120101121159SH永創(chuàng)轉(zhuǎn)債522%826%597646%機(jī)械設(shè)備10.0230720012281206SZ眾興轉(zhuǎn)債11.9631%-0.%1

11、2.%農(nóng)林牧漁99302454數(shù)據(jù)來：n整理從大秦轉(zhuǎn)債看低位品種的中期價(jià)值大秦轉(zhuǎn)債未來三年回率約 6%本周最值得關(guān)注標(biāo)的底倉品種大秦轉(zhuǎn)，上定位符合預(yù)期。期來，投者待秦現(xiàn)化版峽EB的現(xiàn)否有樣機(jī)呢？公司核心產(chǎn)是“西東運(yùn)第一通道秦，并股侯鐵路92.5股權(quán)太鐵（4.44權(quán)唐鐵（9.73權(quán)并參朔鐵（.16%股權(quán)浩鐵（0權(quán)行債用收運(yùn)輸產(chǎn)營用前租賃使，23 億西環(huán)鐵公司51權(quán)40 億元。據(jù)司紅的于0.8 元，前司股率到7每分紅約0。大秦鐵路的業(yè)績性不。一方面，此次行轉(zhuǎn)的資金將投入經(jīng)性用及南環(huán)鐵路公司的股收，經(jīng)營性用地資產(chǎn)益低（對比租賃費(fèi)用無資產(chǎn)攤銷資占較會降集的OE水假設(shè)股西環(huán)公司目處試階利處較水項(xiàng)購也拉團(tuán)

12、E （假設(shè)轉(zhuǎn)另方運(yùn)價(jià)提較困且煤生缺彈致年運(yùn)量缺彈，煤業(yè)的務(wù)性同不。以3 的度看大轉(zhuǎn)債平水將于5128 間年報(bào)為-8。設(shè)）期看息率于6間年每分持0.8 元對的E 約8 倍0 倍考到購后E將較前樞至10左右通過測算得到，大轉(zhuǎn)債大秦轉(zhuǎn)債 3 年持有平價(jià)水平會增加到約 15 元128 元，轉(zhuǎn)債價(jià)格可能于 18 元18 元， 3 年債利息總計(jì)為 17 元，粗算回報(bào)率約為 %8。當(dāng)里未慮的節(jié)變對正轉(zhuǎn)債估變均做考慮。中長期投資者言應(yīng)該是應(yīng)該比較容獲這樣的收益水平的而果結(jié)合短節(jié)的化年收益該常觀。由此發(fā)兩問近期債化低轉(zhuǎn)中期價(jià)是是經(jīng)統(tǒng)性現(xiàn)？）在券收不高，收+品配旺的局面，為會有的機(jī)會？從大秦到招路轉(zhuǎn)債核轉(zhuǎn)債，觀察

13、低位轉(zhuǎn)的價(jià)邏輯。招路核產(chǎn)擴(kuò)能好于秦未的業(yè)速也樣于秦中招商公路最的速路營企延購度快且購產(chǎn)RE數(shù)高于10于團(tuán)整平E 升間大若未分比繼提（目前約0低于東的60國電國最大核運(yùn)央國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回升及電力整體的不足的背景下，集團(tuán)的產(chǎn)能利用率有望繼續(xù)提升從而續(xù)升業(yè)OE平且目在產(chǎn)占國比過3 績增速也繼提。假設(shè)路核分比依然在40估平持12倍路年左右轉(zhuǎn)平約15元設(shè)溢約5加未三年息3.9元從前轉(zhuǎn)債價(jià)來算年益為5.6；能債年右平約16.4 元假溢價(jià)率約5，上來年利息3元從前債格來算年益為6。這意味著，靜態(tài)看，大秦轉(zhuǎn)債的定位其實(shí)偏低，但考慮到招路和核能的基本面優(yōu)，資愿付一的溢。更進(jìn)步浦轉(zhuǎn)當(dāng)溢價(jià)接近50TM 為2.93可

14、作為A 債品畢浦轉(zhuǎn)純的賴間能不的YTM高大秦的19，可以單算大當(dāng)在浦基上期定在1年水而認(rèn)可我們文測過，點(diǎn)花似是得。事實(shí)如采類邏量用級但信風(fēng)不YM 經(jīng)達(dá)公不一些存明修空的實(shí)備了不錯中配價(jià)。為何需求端對中期置值并不熱衷？之所在個市此的置值忽心在期確不夠，者是說實(shí)現(xiàn)收益的路徑不確定。中間可以出現(xiàn)明顯的回撤，而對于大量短期考核品言無過著眼中期畢很產(chǎn)是6 到12月期的品這的品無深入與似機(jī)的這機(jī)的現(xiàn)徑相應(yīng)的正股全面反彈，至少得有信用環(huán)境和條款的配合，但隨著機(jī)構(gòu)化的趨勢和注冊制等制度的推行，股市的整體性機(jī)會愈發(fā)難現(xiàn)，那期待這類轉(zhuǎn)債賺大錢也實(shí)屬不易。圖表 ：大秦轉(zhuǎn)債 3年平價(jià)約 115元-128元區(qū)間EPE9

15、.6%9.8%10.0%10.2%10.4%10.6%10.8%810.6010.9210.2410.5610.8810.2010.538.211.2911.6211.9411.2711.6011.9311.278.411.9811.3111.6511.9911.3311.6611.008.611.6711.0111.3611.7011.0511.3911.748.811.3611.7111.0611.4211.7712.1212.48912.0512.4112.7712.1312.4912.8512.229.212.7412.1112.4712.8412.2112.5812.969.412.

16、4312.8012.1812.5612.9412.3112.699.612.1212.5012.8913.2713.6613.0413.439.813.8113.2013.5913.9913.3813.7813.171013.5013.9013.3013.7013.1013.5113.91數(shù)據(jù)來：n整理圖表 1：部分底倉品種益率并不差轉(zhuǎn)債名稱115 收 盤 價(jià)轉(zhuǎn) 股 溢 價(jià) 率（）申萬一級行業(yè)債 券 余 額 （億元）債 券 余 額 （億元）債券評級正股 9 年OE3 年維度年度 收 益 率 （）大秦轉(zhuǎn)債1271.9交通運(yùn)輸3003001.055%83%0 菱EB1601.6鋼鐵1.01.01.

17、697%華菱轉(zhuǎn)21991.5鋼鐵4.04.01.680%核能轉(zhuǎn)債1541.2公用事業(yè)7.07.092260%福能轉(zhuǎn)債1131.6公用事業(yè)2.02.098251%招路轉(zhuǎn)債1662.5交通運(yùn)輸5.05.087556%數(shù)據(jù)來：n整理圖表 ：部分信用資質(zhì)弱的品種有較好的 YTM15收盤轉(zhuǎn)股溢價(jià)申萬一級債券余額純債 YM轉(zhuǎn)債名稱價(jià)率（）行業(yè)（億元）債券評級（ ）科達(dá)轉(zhuǎn)債9.09.6計(jì)算機(jī)516-601大豐轉(zhuǎn)債9.45.7建筑裝飾630568森特轉(zhuǎn)債9.01.2建筑裝飾600-522永安轉(zhuǎn)債8.81.0汽車886-521佳力轉(zhuǎn)債9.06.6機(jī)械設(shè)備300-520巖土轉(zhuǎn)債9.7157建筑裝飾603518亞太

18、轉(zhuǎn)債9.98.8汽車999512僑銀轉(zhuǎn)債1302.8公用事業(yè)420-504嘉友轉(zhuǎn)債9.02.8交通運(yùn)輸720-462鐵漢轉(zhuǎn)債9.03.0建筑裝飾803428凌鋼轉(zhuǎn)債9.81.2鋼鐵440402數(shù)據(jù)來：n整理轉(zhuǎn)債策略：適當(dāng)防范波動，把握績優(yōu)標(biāo)的市場波動加大，關(guān)貨政策的邊際變化。上周場賺效遠(yuǎn)如開第周易面增資的續(xù)一而從基端現(xiàn)的情不市波顯放而其因拜登即上帶來k on 應(yīng)仍消，已有預(yù)期另，央近的操作表來需注流性邊變別著海地加速上漲需關(guān)局端用政收的能。核心賽道成長品種難大幅下跌，但波動疑加大。如我上周強(qiáng)心賽成品高值支撐靠裕流性但波會伏新源汽白等心品種然具長輯基本面異高無疑經(jīng)支未的利空誠清潔源傳統(tǒng)能替的勢可

19、轉(zhuǎn)高白品率均備升不斷迭代的新能源汽車對于性能止步不前的傳統(tǒng)車的替代似乎只是時間問題，但打滿的預(yù)期及逐漸顯現(xiàn)的泡沫將會增大相關(guān)核心品種的波動。高估值下部分資金的換加此板的波，類債種要注回風(fēng)。圖表 1：核心賽道的估已經(jīng)達(dá)到極高水平新能源汽車指數(shù)p_tt新能源汽車指數(shù)p_tt(右軸）,10,60,10,60,100000080900000,10,10,10,10,10,1000消費(fèi)電子p消費(fèi)電子p_tt(右軸）008090001數(shù)據(jù)來：n整理精選績優(yōu)標(biāo)的，適降高位標(biāo)的倉位短期關(guān)注可能獲得外溢資金青睞的績優(yōu)品種，包括銀行板塊拐點(diǎn)的出現(xiàn)，中期看好順應(yīng)全球生產(chǎn)庫存恢復(fù)的品種定位溢品種估值可能壓績品種在目高

20、位換阻最小可精既業(yè)績又有長輯績品銀行板塊 4 度績點(diǎn)，塊望PEEPS 步修，質(zhì)融種配置價(jià)值高在內(nèi)經(jīng)漸回正的景下球復(fù)持性海外空間與持續(xù)性均優(yōu)于國內(nèi)，一些受益全球復(fù)蘇的順周期標(biāo)的、以及經(jīng)濟(jì)修復(fù)后周期標(biāo)的括色塊業(yè)塊的些周優(yōu)品, 交運(yùn)塊能到節(jié)動限制響高價(jià)核心品方面適降高標(biāo)倉平順期線消費(fèi)、硬科的位布具擇券：在業(yè)預(yù)的口選績標(biāo)如色中的子塊的火潔汽板的中機(jī)板的電塊奧農(nóng)板塊的興交板的藍(lán)等。銀行龍頭業(yè)績超預(yù)期，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)優(yōu)質(zhì)金融品種的配置價(jià)值。銀行板塊前三季度業(yè)不但4 季績拐出。體看光大債備勢彈性品種關(guān)注張行轉(zhuǎn)債、青農(nóng)轉(zhuǎn)債等品種的補(bǔ)漲機(jī)會。券商中目前差異有限不波動首正彈較大財(cái)轉(zhuǎn)。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期板塊持續(xù)性依然較

21、強(qiáng)，中期依然看好。雖然本周部分大宗格現(xiàn)位整但歐生恢空依較大持性強(qiáng)如傳統(tǒng)工金領(lǐng)的金債明轉(zhuǎn)海轉(zhuǎn)交運(yùn)塊南轉(zhuǎn)宏川轉(zhuǎn)，掘業(yè)淮轉(zhuǎn)債煉、藥業(yè)如桐0 債恒轉(zhuǎn)、利爾汽整部件質(zhì)的汽債中轉(zhuǎn)2通標(biāo)東轉(zhuǎn)債，B 的景20 債。業(yè)績撐強(qiáng)邊修較快高是要密跟市資變。如太轉(zhuǎn)訊品種贛轉(zhuǎn)、隆20 品種需注其動的放大。相于1月10日報(bào)們調(diào)一業(yè)優(yōu)的括車中運(yùn)的電奧有金慮消板期波較且內(nèi)的反可的響調(diào)晨轉(zhuǎn)債恰轉(zhuǎn)慮有色的大近波偏高，調(diào)出位盛轉(zhuǎn)和績較的勝。115轉(zhuǎn)股溢價(jià)率申萬一級行債券余額正股 2PE115轉(zhuǎn)股溢價(jià)率申萬一級行債券余額正股 2PE代碼名稱收盤價(jià)（ ）業(yè)（億元）債券評級簡述（Wid 一致預(yù)測）116.Z贛鋒轉(zhuǎn)22402.3有色金屬2.

22、8鋰企龍頭386101.H紫金轉(zhuǎn)債1871.8有色金屬6.0國內(nèi)黃、銅龍頭4.4105.H明泰轉(zhuǎn)債1090.5有色金屬1.4盈利出的鋁工企業(yè)1.8103.Z金力轉(zhuǎn)債1872.4有色金屬435-產(chǎn)能逐釋放新能配企業(yè)8.3101.Z海亮轉(zhuǎn)債9.82.9有色金屬3.0全球化銅加企業(yè)1.4101.H光大轉(zhuǎn)債1651.8銀行219股性股行底倉617108.Z張行轉(zhuǎn)債1002.4銀行2.8質(zhì)地較的農(nóng)行轉(zhuǎn)債1.7119.Z龍大轉(zhuǎn)債100209食品飲料950屠宰優(yōu)標(biāo)的1.7101.Z中鼎轉(zhuǎn)21202.3汽車1.0優(yōu)質(zhì)的車零件廠商2.8109.H廣汽轉(zhuǎn)債1463.2汽車2.9汽車零件優(yōu)公司1.0105.H南航轉(zhuǎn)

23、債1303.0交通運(yùn)輸100基本面復(fù)的倉品種8.4100.Z蔚藍(lán)轉(zhuǎn)債130673交通運(yùn)輸335金屬物配送業(yè)4.3111.Z宏川轉(zhuǎn)債1851.7交通運(yùn)輸670-石化產(chǎn)物流務(wù)商3.6107.Z奧佳轉(zhuǎn)債123350家用電器585業(yè)績超期的摩器生制造服商2.4106.Z利爾轉(zhuǎn)債1551.2化工852草銨膦質(zhì)企業(yè)2.0102.Z恒逸轉(zhuǎn)債1501.3化工2.0繼續(xù)看煉化氣復(fù)蘇1.1103.H財(cái)通轉(zhuǎn)債1803.8非銀金融3.0彈性最券商股1.4116.Z立訊轉(zhuǎn)債1502.8電子3.0消費(fèi)電白馬5.1163.H東纜轉(zhuǎn)債1291.1電氣設(shè)備800海底電放量2.9105.H淮礦轉(zhuǎn)債134615采掘2.5煤炭價(jià)堅(jiān)挺

24、642數(shù)據(jù)來：n整理市場回顧股市本周震蕩調(diào)整本周上指跌010，深成跌18，業(yè)板跌.93。一A 股震蕩走證數(shù)跌10報(bào)351.5中見3597證指跌.3業(yè)板跌184林漁有金氣領(lǐng)二A股盤和反，券商塊后起帶上證數(shù)上300 上證數(shù)漲2.18，成指漲 2.28業(yè)指漲.83銀融業(yè)漲5.81閑務(wù)業(yè)漲4.70防軍工機(jī)設(shè)備家器超3周三A股天維震整態(tài)證指數(shù)收跌027報(bào)358.65點(diǎn)深證跌0.6板跌1.5閑務(wù)有色金屬A 蕩走前抱強(qiáng)開始技走兩市成交金續(xù)9 個易萬億，證跌0.，證指跌1.92創(chuàng)業(yè)板指跌131。防工休閑務(wù)跌周，深兩股盤探回，融板塊證數(shù)漲0.1深成創(chuàng)板漲0.0銀板漲26，采掘紡服、色屬、工造綜、工超1。債市面本

25、通融出數(shù)陸公一程影了端勢但市場流性關(guān)甚基本15號LF操市場注點(diǎn)降和A 的傳聞影了場具體一布脹數(shù)超預(yù)驅(qū)端利率上行當(dāng)天20016 行175bp周市情再轉(zhuǎn)向觀尾利下可是交易融據(jù)及期當(dāng)天0006 行1.5b周三受一盤發(fā)的融數(shù)據(jù)及期響市做多緒續(xù)當(dāng)天0016 下行b周四A 跌對債市緒成好市延續(xù)觀當(dāng)天20016 行1.5五行展00 億 F 作投量及月到的F 和TL做多緒到擊下孫國峰司表當(dāng)準(zhǔn)金不場準(zhǔn)期天20016行3.5周十年債券20016體持，年開券20025 行0.5b。轉(zhuǎn)債表現(xiàn)略好于股市本周證債跌0.0現(xiàn)于市投躍度面整成換率有所降估方股溢率所升。分品融債表現(xiàn)于金轉(zhuǎn)指規(guī)看中指現(xiàn)較。分類看純指表優(yōu)于募EB指

26、。級看A級債數(shù)較。分行用器筑裝行領(lǐng)個面除上外英亞至純轉(zhuǎn)領(lǐng)，金、福轉(zhuǎn)跌較。圖表 1：股指震蕩下跌債市微漲.0.00本周漲跌幅,%上周漲跌幅,%.0.0.0.0.0.0.0-.0-.0-.0本周漲跌幅,%上周漲跌幅,%.80.60.40.20.00-.0上中證證-.0公國司債-.0債中總中總中-證凈債凈債-全價(jià)價(jià)企債指短指業(yè)數(shù)融數(shù)債中中50100小證板50100綜滬中深深證證500300成綜500300指指中 及中 證 可證 轉(zhuǎn) 交轉(zhuǎn) 債 換債 債-.0-.0數(shù)據(jù)來：n整理圖表 1：轉(zhuǎn)相對正股00500050005000轉(zhuǎn)債指數(shù)正股指數(shù),右軸18-01 18-05 18-09 19-01 19-0

27、5 19-09 20-01 20-05 20-09 21-01005000500050005000.5.0.5.0-.5-.0-.5-.0轉(zhuǎn)債漲跌幅,%正股漲跌幅,%周一周二周三周四周五數(shù)據(jù)來：n整理圖表 16本周轉(zhuǎn)債漲幅前20一覽，英科、亞藥、純轉(zhuǎn)債領(lǐng)漲0轉(zhuǎn)債漲跌幅,%正股漲跌幅,%行業(yè)漲跌幅,%0英亞至天鴻賽九長精天春奧藍(lán)華歌桐雙瀚同科藥純康路意洲信測鐵秋佳曉陽爾20環(huán)藍(lán)和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債債債債債債債債債債債債債2債債債債圖表 1：本周轉(zhuǎn)跌幅前20一覽，其中盛屯、金、福萊轉(zhuǎn)債跌幅較大0轉(zhuǎn)債漲跌幅,%正股漲跌幅,%行業(yè)漲跌,%0-0-0-0順永昌興轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債隆小鼎百康

28、勝川20轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債債債20伊 正 模 力 元 塑 轉(zhuǎn) 轉(zhuǎn) 轉(zhuǎn) 債 債 債 三 晨 恩 雷 超 光 捷 迪 轉(zhuǎn) 轉(zhuǎn) 轉(zhuǎn) 轉(zhuǎn) 債 債 債 債 福金盛萊農(nóng)屯轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)債債債數(shù)據(jù)來：n，整理圖表 1：本周整體成交加權(quán)平均換手率上回落0000000000000整體成交量(億)整體成交量MA5(億)0.0 加權(quán)平均換手 8.06.04.02.00.0.0.0.0.07/17/57/97/17/57/98/18/58/99/19/59/90/10/50/91/1數(shù)據(jù)來：n，整理圖表 1：整體轉(zhuǎn)股溢價(jià)上升，純債溢價(jià)率轉(zhuǎn)股溢價(jià)-整體平均轉(zhuǎn)股溢價(jià)率-偏股型,右軸 00000701705709701705709801

29、8058099019059090010050091010701705709701705709801805809901905909001005009101平均純債溢價(jià)率-整體平均純債溢價(jià)率-偏債型 數(shù)據(jù)來：n 圖表 2：分品種看，金轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)略好圖表 2：分規(guī)?？?，中指數(shù)表現(xiàn)較好金融轉(zhuǎn)債指數(shù)非金融轉(zhuǎn)債指數(shù)504030201000小盤轉(zhuǎn)債指數(shù)中盤轉(zhuǎn)債指數(shù) 大盤轉(zhuǎn)債指數(shù) 30252015100500 數(shù)據(jù)來：n，整理圖表 2：分類型看純債指數(shù)較好圖表 2：分評級看，AA轉(zhuǎn)債指數(shù)表現(xiàn)較好公募B指數(shù)純轉(zhuǎn)債指數(shù)AAA級轉(zhuǎn)債指數(shù)A+AA-及以下30552545203515251510050500 數(shù)據(jù)來：

30、n，整理圖表 2：分行業(yè)看家電、建筑裝飾行領(lǐng)漲電氣設(shè)農(nóng)林牧有色金汽輕工制商業(yè)貿(mào)建筑材化紡織服非銀金食品飲國防軍公用事交通運(yùn)采傳鋼通機(jī)械設(shè)備銀醫(yī)藥生計(jì)算機(jī) 電子建筑裝家用電-8-6本周正股漲跌幅,%-4-2本周轉(zhuǎn)債漲跌幅,%0246數(shù)據(jù)來：n，整理市場信息追蹤一級市場發(fā)行進(jìn)度本周諾債長轉(zhuǎn)金轉(zhuǎn)債市至周一來一市場共25 公轉(zhuǎn)發(fā)預(yù)案合擬行額13.72 億。大（2.70億元湘佳（640 億元泰林（210 億元）布事會案天合能（52.5 元帝激（8.40 億節(jié)風(fēng)30.00 億元、華.00 億元）獲股大會過昌紅科（4.0 元綠茵生（7.2 元傲農(nóng)物（10.0 元永股（4.90億得審?fù)ㄟ^所已布可債發(fā)預(yù)案中通證

31、會準(zhǔn)尚未行有6 ，模41.19億。圖表 2：可轉(zhuǎn)/公募交換發(fā)行新進(jìn)展覽公司代碼公司名稱方案進(jìn)度進(jìn)度日期發(fā)行規(guī)模（億元）主承銷商行業(yè)0086SZ中大力德董事會預(yù)案2011/22.0通用機(jī)械0092SZ湘佳股份董事會預(yù)案2011/26.0畜禽養(yǎng)殖3083SZ泰林生物董事會預(yù)案2011/92.0專用設(shè)備6859SH天合光能股東大會通過2011/45265電源設(shè)備3076SZ帝爾激光股東大會通過2011/38.0專用設(shè)備6006SH節(jié)能風(fēng)電股東大會通過2011/33000電力6005SH臺華新材股東大會通過2011/26.0紡織制造3011SZ昌紅科技發(fā)審委通過2011/54.0中天國富專用設(shè)備008

32、7SZ綠茵生態(tài)發(fā)審委通過2011/17.2環(huán)保工程及服務(wù)6033SH傲農(nóng)生物發(fā)審委通過2011/11000國泰君安飼料6060SH永藝股份發(fā)審委通過2011/14.0國信證券家用輕工3060SZ普利制藥證監(jiān)會核準(zhǔn)2011/58.0海通證券化學(xué)制藥0093SZ日豐股份證監(jiān)會核準(zhǔn)2011/43.0東莞證券高低壓設(shè)備3061SZ美力科技證監(jiān)會核準(zhǔn)2011/43.0興業(yè)證券汽車零部件3075SZ九典制藥證監(jiān)會核準(zhǔn)2011/42.0西部證券化學(xué)制藥0092SZ新洋豐證監(jiān)會核準(zhǔn)2011/31000化學(xué)制品數(shù)據(jù)來：n，整理圖表 2：已通過證監(jiān)會準(zhǔn)的公募可轉(zhuǎn)債一覽公司代碼公司名稱方案進(jìn)度核準(zhǔn)公告日發(fā)行規(guī)模（億

33、元）主承銷商行業(yè)3060SZ普利制藥證監(jiān)會核準(zhǔn)2011/58.0海通證券化學(xué)制藥0093SZ日豐股份證監(jiān)會核準(zhǔn)2011/43.0東莞證券高低壓設(shè)備3061SZ美力科技證監(jiān)會核準(zhǔn)2011/43.0興業(yè)證券汽車零部件3075SZ九典制藥證監(jiān)會核準(zhǔn)2011/42.0西部證券化學(xué)制藥0092SZ新洋豐證監(jiān)會核準(zhǔn)2011/31000化學(xué)制品3018SZ東方日升證監(jiān)會核準(zhǔn)20012313300安信證券電源設(shè)備3059SZ健帆生物證監(jiān)會核準(zhǔn)20012291000中航證券醫(yī)療器械3061SZ金陵體育證監(jiān)會核準(zhǔn)20012292.0國泰君安家用輕工0083SZ弘亞數(shù)控證監(jiān)會核準(zhǔn)20012186.0興業(yè)證券專用設(shè)備

34、6056SH伯特利證監(jiān)會核準(zhǔn)20012189.2汽車零部件6060SH彤程新材證監(jiān)會核準(zhǔn)20012188.0化學(xué)制品3058SZ星源材質(zhì)證監(jiān)會核準(zhǔn)20012181000中信證券化學(xué)制品0074SZ利民股份證監(jiān)會核準(zhǔn)20012179.0中信證券化學(xué)制品3008SZ思創(chuàng)醫(yī)惠證監(jiān)會核準(zhǔn)20012178.7中信證券計(jì)算機(jī)應(yīng)用0025SZ濮耐股份證監(jiān)會核準(zhǔn)20012126.6海通證券其他建材6089SH新澳股份證監(jiān)會核準(zhǔn)20012129.7國信證券紡織制造3073SZ一品紅證監(jiān)會核準(zhǔn)20012094.0光大證券化學(xué)制藥3053SZ朗科智能證監(jiān)會核準(zhǔn)20012093.0中信證券電子制造0091SZ鋒龍股份

35、證監(jiān)會核準(zhǔn)20012082.5通用機(jī)械3061SZ6029SH6090SH3040SZ6058SH0099SZ6056SH6023SH6042SH6071SH正丹股上海銀世運(yùn)電華自科美諾華 嘉美包金麒麟 嘉化能昆藥集香飄飄證監(jiān)會核證監(jiān)會核證監(jiān)會核證監(jiān)會核證監(jiān)會核證監(jiān)會核證監(jiān)會核證監(jiān)會核證監(jiān)會核證監(jiān)會核準(zhǔn)20012083.0200120120.02001125100020010266.020010105.020009287.020009244.32000805180020006306.320912128.0中信證國泰君光大證萬聯(lián)證中泰證國金證東海證化學(xué)制銀行 元件電氣自動化設(shè)化學(xué)制藥包裝印刷 汽

36、車零部件化學(xué)制品中藥飲料制造數(shù)據(jù)來：n，整理圖表 2：近期股東增減情況一覽轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱變動日期增減持股東變動前（%）變動后（%）是否為宗交易式1208SZ100.SH贛鋒轉(zhuǎn)債星宇轉(zhuǎn)債2011/22011/9李良彬周曉萍、常州星宇投資管理有限司208516166.76.6否否數(shù)據(jù)來：n，整理圖表 2：近期公募可轉(zhuǎn)大宗交易一覽轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱交易日期成交金額（萬元）成交量（萬手）104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/51031.010.0104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/54,99534830104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/52,70202000104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/51030.010.01

37、04.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/572.07.0104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/562.06.0104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/562.06.0104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/546.54.0104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/546.54.0104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/51,30501000104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/51,30501000104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/551.55.0104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/551.55.0104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/52,50002000104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/561.06.0104.SHN 大秦轉(zhuǎn)2011/53171.031.01

38、62.SH永冠轉(zhuǎn)債2011/532.73.3169.SH永安轉(zhuǎn)債2011/541.04.6161.SH福20 轉(zhuǎn)債2011/481.48.7161.SH福20 轉(zhuǎn)債2011/459.35.1161.SH福20 轉(zhuǎn)債2011/430.43.3165.SHN 金誠轉(zhuǎn)2011/444.84.8165.SHN 金誠轉(zhuǎn)2011/423.32.2165.SHN 金誠轉(zhuǎn)2011/421.22.7160.SH靈康轉(zhuǎn)債2011/112.81.8115.SZ19 招商EB2011/520.92.0111.SZ20 新風(fēng)EB2011/51,813010001202SZ天壕轉(zhuǎn)債2011/59,660095761208

39、SZ贛鋒轉(zhuǎn)債2011/585.73.41209SZ九洲轉(zhuǎn)22011/480.08.0113.SZ20 招廣EB2011/33,001220001209SZ太陽轉(zhuǎn)債2011/31,35005.0110.SZ20 中兵EB2011/23,90003000111.SZ20 新風(fēng)EB2011/22,760020001209SZ太陽轉(zhuǎn)債2011/21,00005.01209SZ九洲轉(zhuǎn)22011/13,400032401209SZ太陽轉(zhuǎn)債2011/160.03.0數(shù)據(jù)來：n，整理圖表 2：已發(fā)可轉(zhuǎn)債公募可交換債股權(quán)押例前 20一覽轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱正股名稱累計(jì)質(zhì)押比例(%)1209SZ國城轉(zhuǎn)債國城礦業(yè)708

40、71209SZ國城轉(zhuǎn)債國城礦業(yè)7087157.SH維格轉(zhuǎn)債錦泓集團(tuán)47701218SZ齊翔轉(zhuǎn)2齊翔騰達(dá)4590155.SH花王轉(zhuǎn)債花王股份43831202SZ亞藥轉(zhuǎn)債亞太藥業(yè)4359102.SH廣匯轉(zhuǎn)債廣匯汽車40961210SZ潤建轉(zhuǎn)債潤建股份4034155.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債大業(yè)股份3948127.SZ道恩轉(zhuǎn)債道恩股份3941109.SH嘉澤轉(zhuǎn)債嘉澤新能39351209SZ英聯(lián)轉(zhuǎn)債英聯(lián)股份3873107.SH華鈺轉(zhuǎn)債華鈺礦業(yè)38681205SZ藍(lán)盾轉(zhuǎn)債藍(lán)盾股份38541202SZ凱中轉(zhuǎn)債凱中精密3799182.SH繼峰定02繼峰股份37261213SZ鋒龍轉(zhuǎn)債鋒龍股份36121203SZ海印轉(zhuǎn)債

41、海印股份3455156.SH三星轉(zhuǎn)債三星新材3448106.SH小康轉(zhuǎn)債小康股份3442158.SH新春轉(zhuǎn)債五洲新春3263數(shù)據(jù)來：n，整理圖表 3：已發(fā)可轉(zhuǎn)債公募可交換債大股股質(zhì)押比例前 20一覽轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱正股名稱大股東累計(jì)質(zhì)押股數(shù)占持股比例(%)107.SH華鈺轉(zhuǎn)債華鈺礦業(yè)10.0107.SH華鈺轉(zhuǎn)債華鈺礦業(yè)10.0155.SH花王轉(zhuǎn)債花王股份10.01200SZ汽模轉(zhuǎn)2天汽模99591204SZ司爾轉(zhuǎn)債司爾特98621205SZ藍(lán)盾轉(zhuǎn)債藍(lán)盾股份97131204SZ鐵漢轉(zhuǎn)債鐵漢生態(tài)94261209SZ國城轉(zhuǎn)債國城礦業(yè)9246108.SH龍凈轉(zhuǎn)債91181202SZ亞藥轉(zhuǎn)債亞太藥業(yè)84631210SZ聯(lián)誠轉(zhuǎn)債聯(lián)誠精密84191205SZ鴻達(dá)轉(zhuǎn)債鴻達(dá)興業(yè)82521218SZ齊翔轉(zhuǎn)2齊翔騰