注會(huì)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知識(shí)講解

1、邦專題四 基礎(chǔ)知凹識(shí)講解胺懊骯板塊一：管理用瓣財(cái)務(wù)報(bào)表邦敗【知識(shí)點(diǎn)1】管哀理用財(cái)務(wù)報(bào)表編霸制的基本思路辦矮鞍【必須注意擺的兩個(gè)問題】 艾問題扒說明拌（1）要明確企敖業(yè)從事的是什么澳業(yè)務(wù)扒企業(yè)經(jīng)營的業(yè)務(wù)案內(nèi)容，決定了經(jīng)鞍營性資產(chǎn)和負(fù)債笆的范圍。般（2）資產(chǎn)、負(fù)白債與損益的對(duì)應(yīng)罷關(guān)系岸經(jīng)營性資產(chǎn)和負(fù)案?jìng)纬傻膿p益，隘屬于經(jīng)營損益；扳金融性資產(chǎn)和負(fù)熬債形成的損益，鞍屬于金融損益。熬【提示】劃分經(jīng)暗營資產(chǎn)（負(fù)債）凹和金融資產(chǎn)（負(fù)頒債）的界限，應(yīng)吧與劃分經(jīng)營損益耙和金融損益的界礙限一致拔敗【知識(shí)點(diǎn)2】管安理用資產(chǎn)負(fù)債表扒的原理及其編制敖1.區(qū)分經(jīng)隘營資產(chǎn)和金融資哀產(chǎn) 艾基本含義壩【經(jīng)營資產(chǎn)】銷骯售商品或

2、提供勞懊務(wù)所涉及的資產(chǎn)俺。艾【金融資產(chǎn)】利啊用經(jīng)營活動(dòng)多余俺資金進(jìn)行投資所八涉及的資產(chǎn)。敗大部分資產(chǎn)的重白分類并不困難，吧但有些項(xiàng)目不太佰容易識(shí)別隘特殊項(xiàng)目處理巴貨幣資金襖（1）貨幣資金吧本身是金融性資白產(chǎn)，但是有一部百分貨幣資金是經(jīng)阿營活動(dòng)所必需的邦（2）在編制管佰理用資產(chǎn)負(fù)債表般時(shí)，有三種做法芭：俺將全部貨幣資般金列為經(jīng)營性資版產(chǎn)，理由是公司哎應(yīng)當(dāng)將多余的貨拌幣資金購買有價(jià)罷證券。保留在貨矮幣資金項(xiàng)目中的罷數(shù)額是其生產(chǎn)經(jīng)愛營所需要的，即班使是有超出經(jīng)營唉需要的部分也應(yīng)柏按實(shí)際狀況列報(bào)八（超儲(chǔ)的存貨在哀歷史報(bào)表中仍然襖在“存貨”項(xiàng)目阿中報(bào)告）。般根據(jù)行業(yè)或公芭司歷史平均的“矮貨幣資金/銷售佰

3、收入”百分比以把及本期銷售額，白推算經(jīng)營活動(dòng)需稗要的貨幣資金額拜，多余部分列為哀金融資產(chǎn)。艾將其全部列為骯金融資產(chǎn)，理由昂是貨幣資金本來骯就是金融資產(chǎn)，襖生產(chǎn)經(jīng)營需要多按少，不但外部人班員無法分清楚，拌內(nèi)部人員也不一安定能分清楚。岸在編制管理用資扮產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，要暗事先明確采用哪安一種處理方法靶短期應(yīng)收票據(jù)斑（1）以市場(chǎng)利奧率計(jì)息的投資，疤屬于金融資產(chǎn)；礙（2）無息應(yīng)收矮票據(jù)，應(yīng)歸入經(jīng)拌營資產(chǎn)，因?yàn)樗鈧兪谴黉N的手段盎短期權(quán)益性投資按它不是生產(chǎn)經(jīng)營翱活動(dòng)所需要的，瓣而是暫時(shí)自用多翱余現(xiàn)金的一種手辦段，因此是金融癌資產(chǎn)叭長(zhǎng)期權(quán)益投資俺經(jīng)營性資產(chǎn)壩【提示】購買長(zhǎng)鞍期股權(quán)就是間接霸購買另一個(gè)企業(yè)安的資

4、產(chǎn)。當(dāng)然，懊被投資企業(yè)也可佰能包含了部分金氨融資產(chǎn)，但往往爸比例不大，不予鞍考慮埃債權(quán)性投資襖對(duì)于非金融企業(yè)扮，債券和其他帶艾息的債權(quán)投資都澳是金融性資產(chǎn)，半包括短期和長(zhǎng)期版的債權(quán)性投資扒應(yīng)收項(xiàng)目挨（1）大部分應(yīng)盎收項(xiàng)目是經(jīng)營活壩動(dòng)形成的，屬于爸經(jīng)營資產(chǎn)。絆（2）“應(yīng)收利胺息”是金融項(xiàng)目愛。巴（3）“應(yīng)收股般利”分為兩種：阿長(zhǎng)期權(quán)益投資的壩應(yīng)收股利屬于經(jīng)艾營資產(chǎn)；熬短期權(quán)益投資（半已經(jīng)劃分為金融扒項(xiàng)目）形成的應(yīng)鞍收股利，屬于金俺融資產(chǎn)壩遞延所得稅資產(chǎn)斑 背經(jīng)營資產(chǎn)八其他資產(chǎn)愛通常列為經(jīng)營資熬產(chǎn)澳【總結(jié)】哎邦【比較】財(cái)疤務(wù)管理中的金融翱資產(chǎn)與會(huì)計(jì)中的藹金融資產(chǎn)的關(guān)系爸靶2.區(qū)分經(jīng)安營負(fù)債和金融負(fù)

5、稗債 百基本含義按經(jīng)營負(fù)債是指銷阿售商品或提供勞哎務(wù)所涉及的負(fù)債艾。澳金融負(fù)債是債務(wù)背籌資活動(dòng)所涉及哎的負(fù)債。辦【提示】大部分版負(fù)債是金融性的般，包括短期借款疤、一年內(nèi)到期的笆長(zhǎng)期負(fù)債、長(zhǎng)期瓣借款、應(yīng)付債券叭等案特殊項(xiàng)目處理哎短期應(yīng)付票據(jù)岸分兩種情況：凹（1）以市場(chǎng)利阿率計(jì)息金融皚負(fù)債翱（2）無息應(yīng)付奧票據(jù)經(jīng)營負(fù)皚債敖優(yōu)先股傲從普通股股東角靶度看，優(yōu)先股應(yīng)俺屬于金融負(fù)債敖應(yīng)付項(xiàng)目笆（1）大多數(shù)應(yīng)案付項(xiàng)目是經(jīng)營活藹動(dòng)中應(yīng)計(jì)費(fèi)用，靶包括應(yīng)付職工薪辦酬、應(yīng)付稅款、愛應(yīng)付賬款等，均皚屬于經(jīng)營負(fù)債。耙（2）“應(yīng)付利澳息”是債務(wù)籌資澳的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，屬拜于金融負(fù)債。阿（3）“應(yīng)付股頒利”中屬于優(yōu)先半股的屬于金

6、融負(fù)襖債，屬于普通股暗的屬于經(jīng)營負(fù)債笆遞延所得稅負(fù)債跋經(jīng)營負(fù)債昂長(zhǎng)期應(yīng)付款拌融資租賃引起的跋屬于金融負(fù)債；扒其他屬于經(jīng)營負(fù)斑債藹其他負(fù)債哀通常列作經(jīng)營負(fù)背債壩班【總結(jié)】耙挨3.管理用斑資產(chǎn)負(fù)債表的構(gòu)拔造艾稗爸安【知識(shí)點(diǎn)3】管骯理用利潤(rùn)表的原敖理及其編制搬1.區(qū)分經(jīng)搬營損益和金融損巴益 柏金融損益按金融活動(dòng)產(chǎn)生的昂損益愛（金融性資產(chǎn)和罷負(fù)債形成的損益艾）芭經(jīng)營損益案指除金融損益以吧外的當(dāng)期損益靶（經(jīng)營性資產(chǎn)和班負(fù)債形成的損益跋）埃項(xiàng)目調(diào)整辦金融損益涉及以骯下項(xiàng)目的調(diào)整：安（1）利潤(rùn)表的絆“財(cái)務(wù)費(fèi)用”：哎包括利息支出（叭減利息收入）、隘匯總損益以及相皚關(guān)的手續(xù)費(fèi)、企奧業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折爸扣或收到的現(xiàn)金

7、癌折扣。從管理角矮度分析，現(xiàn)金折百扣屬于經(jīng)營損益般，不過實(shí)際被計(jì)絆入財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)爸額很少，所以可昂以把伴“財(cái)務(wù)費(fèi)用”全哀部作為金融損益班處理。跋【注意】疤有一部分利息費(fèi)板用已經(jīng)被資本化拌計(jì)入相關(guān)固定資礙產(chǎn)成本，甚至已壩經(jīng)計(jì)入折舊費(fèi)用邦，作為經(jīng)營費(fèi)用哀抵減收入。對(duì)其疤進(jìn)行追溯調(diào)整十俺分困難，通常忽阿略不計(jì)。白（2）財(cái)務(wù)報(bào)表骯的“公允價(jià)值變阿動(dòng)收益”中，屬扒于金融資產(chǎn)價(jià)值瓣變動(dòng)的損益，應(yīng)稗計(jì)入金融損益，芭其數(shù)據(jù)來自財(cái)務(wù)斑報(bào)表附注。案（3）財(cái)務(wù)報(bào)表唉的“投資收益”半中，既有經(jīng)營資板產(chǎn)的投資收益，扳也有金融資產(chǎn)的扒投資收益，只有罷后者屬于金融損版益。其數(shù)據(jù)可以耙從財(cái)務(wù)報(bào)表附注岸“產(chǎn)生投資收益壩的來源”

8、中獲得般。佰（4）財(cái)務(wù)報(bào)表哎的“資產(chǎn)減值損拌失”中，既有經(jīng)扒營資產(chǎn)的減值損懊失，也有金融資按產(chǎn)的減值損失，啊只有后者屬于金奧融損益。其數(shù)據(jù)般可從財(cái)務(wù)報(bào)表附班注“資產(chǎn)減值損按失”中獲得。藹【總結(jié)】敗拔2.分?jǐn)偹Φ枚悾▍^(qū)分經(jīng)營把損益所得稅和金暗融損益所得稅）奧既然已經(jīng)區(qū)扮分了經(jīng)營損益和案金融損益，與之礙相關(guān)的所得稅也扒應(yīng)分開。 捌 捌嚴(yán)格方法壩分別根據(jù)適用稅鞍率計(jì)算應(yīng)負(fù)擔(dān)的皚所得稅（各種債把權(quán)和債務(wù)的適用擺稅率不一定相同敖，例如國債收益跋免稅等）。按簡(jiǎn)便方法壩根據(jù)企業(yè)實(shí)際負(fù)絆擔(dān)的平均所得稅皚稅率計(jì)算各自應(yīng)矮分?jǐn)偟乃枚?。版【提示】安本書采用?jiǎn)便方暗法處理。根據(jù)傳敖統(tǒng)利潤(rùn)表計(jì)算如骯下：辦平均所得稅

9、率拔所得稅費(fèi)用/利吧潤(rùn)總額巴4.管理用啊利潤(rùn)表的基本格笆式 骯管理用利潤(rùn)表愛項(xiàng)目拔本年金額盎上年金額澳經(jīng)營損益班：扮扒跋一、營業(yè)收入隘爸巴減：營業(yè)成本靶癌氨二、毛利百隘拔減：營業(yè)稅金及百附加拜鞍芭銷售費(fèi)用耙八百管理費(fèi)用癌佰胺資產(chǎn)減值損失（伴經(jīng)營資產(chǎn)）愛般盎加：投資收益（藹經(jīng)營資產(chǎn)）骯愛斑公允價(jià)值變動(dòng)收奧益（經(jīng)營資產(chǎn)）襖班敖扒昂【總結(jié)】管理用艾利潤(rùn)表相關(guān)計(jì)算扳1.稅前利岸息費(fèi)用和稅后利懊息費(fèi)用的計(jì)算隘稅前利息費(fèi)柏用財(cái)務(wù)費(fèi)用鞍資產(chǎn)減值損失（盎金融資產(chǎn)）公襖允價(jià)值變動(dòng)收益巴（金融資產(chǎn)頒或負(fù)債艾）投資收益（澳金融資產(chǎn)）皚稅后利息費(fèi)盎用稅前利息費(fèi)白用（1平均捌所得稅率）拔2.平均所拜得稅稅率計(jì)算礙平均所

10、得稅癌稅率所得稅費(fèi)巴用/利潤(rùn)總額斑3.稅前金佰融損益和稅后金氨融損益的計(jì)算骯稅前金融損埃益稅前利息礙費(fèi)用白稅后金融損襖益稅后利息扮費(fèi)用壩4.稅后經(jīng)埃營凈利潤(rùn)的計(jì)算斑稅后經(jīng)營凈靶利潤(rùn)凈利潤(rùn)佰稅后利息斑愛唉【知識(shí)點(diǎn)4】管百理用現(xiàn)金流量表白的原理及其編制絆一、經(jīng)營活拜動(dòng)現(xiàn)金流量與金瓣融活動(dòng)現(xiàn)金流量把的區(qū)分扒敖八柏2.現(xiàn)金流皚量基本等式皚 壩來源按實(shí)體現(xiàn)金流量百（稅后經(jīng)營凈利襖潤(rùn)折舊與攤銷扮）經(jīng)營營運(yùn)資昂本凈增加（凈罷經(jīng)營長(zhǎng)期資產(chǎn)增礙加折舊與攤銷骯）挨去向傲融資現(xiàn)金流量柏債務(wù)現(xiàn)金流量叭股權(quán)現(xiàn)金流量笆關(guān)系澳實(shí)體現(xiàn)金流量氨融資現(xiàn)金流量稗3.管理用傲現(xiàn)金流量表的基辦本格式芭【上半部】稗實(shí)體現(xiàn)金流量矮稅后經(jīng)營

11、凈盎利潤(rùn)折舊與攤辦銷經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)敖金毛流量背經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)盎金毛流量經(jīng)營斑性營運(yùn)資本增加版營業(yè)現(xiàn)金凈流凹量吧營業(yè)現(xiàn)金凈襖流量（凈經(jīng)營癌長(zhǎng)期資產(chǎn)增加柏折舊與攤銷）扒實(shí)體現(xiàn)金流量半八【下半部】板融資現(xiàn)金流量氨債務(wù)現(xiàn)金流艾量稅后利息費(fèi)版用凈負(fù)債增加胺股權(quán)現(xiàn)金流挨量股利分配叭股權(quán)資本凈增加八債務(wù)現(xiàn)金流傲量股權(quán)現(xiàn)金流柏量融資現(xiàn)金流罷量襖管理用現(xiàn)金流量罷表般項(xiàng)目疤本年金額百白經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流耙量挨：絆鞍稅后經(jīng)營凈利潤(rùn)凹206.72（傲管理用利潤(rùn)表）安加：折舊與攤疤銷半112（標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)案金流量表）瓣?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛斑流量斑318.72半減：經(jīng)營營運(yùn)伴資本增加挨45（管理用資芭產(chǎn)負(fù)債表）案營業(yè)現(xiàn)金凈班流量骯273.壩72叭減

12、：凈經(jīng)營長(zhǎng)襖期資產(chǎn)增加斑300（管理用板資產(chǎn)負(fù)債表）捌折舊與攤銷靶112（標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)奧金流量表）藹實(shí)體現(xiàn)金流量板138.28佰板金融活動(dòng)現(xiàn)金流盎量拜癌稅后利息費(fèi)用盎70.72（管伴理用利潤(rùn)表）按減：凈負(fù)債增辦加凹265（管理用邦資產(chǎn)負(fù)債表）奧債務(wù)現(xiàn)金流愛量案194.28暗股利分配伴56（股東權(quán)益巴變動(dòng)表）拔減：股權(quán)資本扒凈增加襖0（股東權(quán)益變敗動(dòng)表）暗股權(quán)現(xiàn)金流埃量傲56案融資現(xiàn)金流量骯合計(jì)安138.28礙 按板塊二：財(cái)務(wù)指稗標(biāo)及財(cái)務(wù)分析體霸系芭拜【知識(shí)點(diǎn)1】基笆于通用報(bào)表的財(cái)辦務(wù)指標(biāo)及財(cái)務(wù)分疤析體系安澳一、比率類型擺學(xué)習(xí)基本財(cái)半務(wù)比率時(shí)，首先藹需要注意：首先叭從總體上把握其邦基本框架哀凹靶二、財(cái)

13、務(wù)指標(biāo)規(guī)芭律拌（一）指標(biāo)背類型規(guī)律扳1.母子率瓣類指標(biāo)。比如資哎產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)隘為分母，負(fù)債為艾分子。哎2.子比率捌類指標(biāo)。比如流拜動(dòng)比率，分子是哎流動(dòng)資產(chǎn)；速動(dòng)柏比率，分子是速辦動(dòng)資產(chǎn)。俺3.周轉(zhuǎn)率昂類指標(biāo)凹某項(xiàng)資產(chǎn)周叭轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)額吧/該項(xiàng)資產(chǎn)懊周轉(zhuǎn)額主要罷是指銷售收入俺周轉(zhuǎn)天數(shù)壩360/周轉(zhuǎn)次捌數(shù)扒（二）指標(biāo)熬構(gòu)造規(guī)律把1.分子分頒母一致性啊【基本要求百】分子分母的時(shí)班間特征必須保持胺一致。埃這里存在三霸種常見情況：癌（1）時(shí)點(diǎn)芭指標(biāo)/時(shí)點(diǎn)指標(biāo)扒。比如：資產(chǎn)負(fù)靶債率負(fù)債/資胺產(chǎn)。愛（2）時(shí)期扮指標(biāo)/時(shí)期指標(biāo)懊。比如：銷售凈拜利率凈利潤(rùn)/跋銷售收入埃（3）時(shí)期百指標(biāo)/時(shí)點(diǎn)指標(biāo)扳。比如，權(quán)益凈

14、凹利率凈利潤(rùn)/班所有者權(quán)益藹【提示】對(duì)安于第三種情況，斑教材處理比較靈熬活。一般情況下翱需要遵循以上規(guī)按律。但為了簡(jiǎn)便拔，也可以使用期敖末數(shù)。捌2.基本指奧標(biāo)中涉及的“現(xiàn)安金流量”，是指安經(jīng)營現(xiàn)金流量，唉即經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金拔流量?jī)纛~（現(xiàn)金扳流量表項(xiàng)目）。哎比如，現(xiàn)金流量班比率經(jīng)營現(xiàn)金稗流量/流動(dòng)負(fù)債八案挨三、常用的傳統(tǒng)懊財(cái)務(wù)指標(biāo) 拔案扮搬拌搬四、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分啊析體系辦（一）傳統(tǒng)伴財(cái)務(wù)分析體系的靶核心比率和核心扳公式瓣拔（二）分析八框架（層次分析板）與分析方法（哀主要是因素分析班）隘傲【提示】叭（1）注意伴掌握杜邦體系與愛因素分析法的結(jié)拔合哎（2）客觀柏題中注意權(quán)益乘盎數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率拔、產(chǎn)權(quán)比率之間靶

15、的關(guān)系。比如采邦用反向計(jì)算命題壩技巧時(shí)，不求權(quán)奧益乘數(shù)，而要求愛計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率擺或產(chǎn)權(quán)比率等。白【例單選拜題】（2009罷舊制度）某企業(yè)芭的資產(chǎn)凈利率為隘20%，若產(chǎn)權(quán)奧比率為1，則權(quán)邦益凈利率為（板）。襖A.15%跋班B.20%岸C.30%稗伴D.40%絆半答疑編號(hào)58礙1304030安1捌正確答案霸D懊答案解析權(quán)疤益乘數(shù)1產(chǎn)爸權(quán)比率2，權(quán)頒益凈利率資產(chǎn)罷凈利率權(quán)益乘盎數(shù)20%2吧40%。哎（三）因素稗分析法（連環(huán)替佰代法）皚含義 伴因素分析法是依把據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其懊驅(qū)動(dòng)因素之間的皚關(guān)系，從數(shù)量上辦確定各因素對(duì)指伴標(biāo)影響程度的一半種方法。又稱傲為連環(huán)替代法。鞍原理阿設(shè)某一分析指標(biāo)凹R是由相互聯(lián)

16、系芭的A、B、C三唉個(gè)因素相乘得到瓣，報(bào)告期（實(shí)際敖）指標(biāo)和基期（敗計(jì)劃）指標(biāo)為：爸報(bào)告期R扒1案A氨1罷B扳1艾C佰1澳基期指標(biāo)R按0霸A板0胺B叭0背C唉0拌暗在測(cè)定各因素變按動(dòng)對(duì)指標(biāo)R的影八響程度時(shí)可按順扮序進(jìn)行：骯基期指標(biāo) R背0疤A板0骯B骯0絆C擺0 瓣（1）邦第一次替代翱 A隘1扒B埃0昂C愛0藹（2）半第二次替代捌 A骯1耙B巴1白C拌0敖（3）盎第三次替代白R(shí)背1唉A翱1哎B骯1疤C俺1柏 （4）搬（2）（1）芭A變動(dòng)對(duì)R的昂影響把（3）（2）案B變動(dòng)對(duì)R的芭影響熬（4）（3）阿C變動(dòng)對(duì)R的瓣影響疤把各因素變動(dòng)綜安合起來，總影響把：RR 鞍1邦R艾0案【注意】如果將骯各因素替

17、代的順巴序改變，則各個(gè)哀因素的影響程度藹也就不同。在考阿試中一般會(huì)給出班各因素的分析順阿序。氨【例計(jì)算頒題】已知某企業(yè)笆201年和2奧02年的有關(guān)哀資料如下：熬 阿201年 叭202年 凹權(quán)益凈利率 白10% 按18% 佰資產(chǎn)凈利率 稗5% 安6% 白權(quán)益乘數(shù) 安2 皚3 礙要求：根據(jù)襖以上資料，依次百計(jì)算資產(chǎn)凈利率熬和權(quán)益乘數(shù)的變八動(dòng)對(duì)202年吧權(quán)益凈利率變動(dòng)安的影響。扳【提示】權(quán)暗益凈利率資產(chǎn)安凈利率權(quán)益乘胺數(shù)案爸答疑編號(hào)58般1304040跋1礙正確答案凹罷分析對(duì)象：斑202年權(quán)益骯凈利率20矮1年權(quán)益凈利率暗18%10按%8%挨201年阿：5%21半0%?。?）版替代資產(chǎn)凈頒利率：6%

18、2柏12%襖（2）捌替代權(quán)益乘唉數(shù)：6%3壩18%唉（3）胺資產(chǎn)凈利率礙變動(dòng)影響：（2辦）（1） 捌12%10%藹2%搬權(quán)益乘數(shù)變案動(dòng)影響：（3）艾（2） 1白8%12%半6%半各因素影響辦合計(jì)數(shù)為：2%翱6%8%暗【分析】替俺代順序問題的分熬析百資產(chǎn)凈利率敗的影響（20氨2年資產(chǎn)凈利哀率201年巴資產(chǎn)凈利率）啊201年權(quán)益隘乘數(shù)岸權(quán)益乘數(shù)的暗影響202般年資產(chǎn)凈利率壩（2012年權(quán)拔益乘數(shù)201熬1年權(quán)益乘數(shù)）霸般哀【知識(shí)點(diǎn)2】基盎于管理用報(bào)表的班財(cái)務(wù)指標(biāo)與財(cái)務(wù)氨分析體系 板艾搬一、常用的財(cái)務(wù)白指標(biāo) 耙1.償債能骯力指標(biāo)阿凈財(cái)務(wù)杠桿白凈負(fù)債/所有絆者權(quán)益熬投資資本負(fù)骯債率凈負(fù)債/癌凈經(jīng)營資產(chǎn)

19、敖2.盈利能八力指標(biāo)芭稅后經(jīng)營凈搬利率稅后經(jīng)營版凈利潤(rùn)/銷售收搬入叭凈經(jīng)營資產(chǎn)稗凈利率稅后經(jīng)爸營凈利潤(rùn)/凈經(jīng)敖營資產(chǎn)吧權(quán)益凈利率愛凈利潤(rùn)/所有柏者權(quán)益拜3.營運(yùn)能八力指標(biāo)阿凈經(jīng)營資產(chǎn)百周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售礙收入/凈經(jīng)營資案產(chǎn)哎經(jīng)營營運(yùn)資拔本周轉(zhuǎn)次數(shù)銷捌售收入/經(jīng)營營懊運(yùn)資本藹凈經(jīng)營長(zhǎng)期盎資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)敗銷售收入/凈經(jīng)板營長(zhǎng)期資產(chǎn)襖4.其他指啊標(biāo)把稅后利息率搬稅后利息/凈盎負(fù)債吧經(jīng)營差異率礙凈經(jīng)營資產(chǎn)凈版利率稅后利息懊率拌伴啊二、管理用財(cái)務(wù)翱分析體系 翱（一）改進(jìn)翱財(cái)務(wù)分析體系的爸核心公式骯該體系的核岸心公式如下：艾懊叭（二）改進(jìn)百的財(cái)務(wù)分析體系阿的基本柜架骯根據(jù)管理用稗財(cái)務(wù)報(bào)表，改進(jìn)百的財(cái)務(wù)分析體系搬的

20、基本柜架如圖岸所示。俺絆【例計(jì)算敖分析題】資料：佰（1）A公扮司2010年的鞍資產(chǎn)負(fù)債表和利扮潤(rùn)表如下所示：資產(chǎn)負(fù)債表半澳扳凹芭2010年12癌月31日扮 版單位氨：萬元盎資 產(chǎn) 笆年末 昂負(fù)債及股東權(quán)益氨 擺年末 佰流動(dòng)資產(chǎn)： 捌 邦流動(dòng)負(fù)債： 搬 扒貨幣資金 霸5 罷短期借款 叭3暗0 艾交易性金融資產(chǎn)壩 愛5 隘交易性金融負(fù)債昂 澳0 擺應(yīng)收票據(jù) 絆7 藹應(yīng)付票據(jù) 暗2 敖應(yīng)收賬款 骯100 疤應(yīng)付賬款 氨22 啊其他應(yīng)收款 熬10 靶應(yīng)付職工薪酬 絆1 背存貨 鞍40 礙應(yīng)交稅費(fèi) 礙3 八其他流動(dòng)資產(chǎn) 挨28 鞍應(yīng)付利息 盎5 邦流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 敖195 氨應(yīng)付股利 扮10 熬 扳 哀其

21、他應(yīng)付款 鞍9 把 靶 靶其他流動(dòng)負(fù)債 拌8 吧 拜 敖流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 敖90 襖 半 辦非流動(dòng)負(fù)債： 奧 隘 岸 邦長(zhǎng)期借款 澳100 扮非流動(dòng)資產(chǎn)： 爸 爸應(yīng)付債券 唉80 扒可供出售金融資盎產(chǎn) 靶5 矮長(zhǎng)期應(yīng)付款 矮45 捌持有至到期投資般 熬0拜預(yù)計(jì)負(fù)債 俺0 扮長(zhǎng)期股權(quán)投資 笆15 敖遞延所得稅負(fù)債俺 跋0襖長(zhǎng)期應(yīng)收款 拜0 芭其他非流動(dòng)負(fù)債白 安0扳固定資產(chǎn) 斑270 靶非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)敗 哀225 拜在建工程 礙12 柏負(fù)債合計(jì) 翱315 敗固定資產(chǎn)清理 背0白股東權(quán)益： 礙 阿無形資產(chǎn) 頒9 矮股本 啊30 捌長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 拜4 罷資本公積 案3 靶遞延所得稅資產(chǎn)背 愛0哎盈余公積

22、 奧30 搬其他非流動(dòng)資產(chǎn)鞍 白5 拔未分配利潤(rùn) 鞍13爸7 澳非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)安 俺320 八股東權(quán)益合計(jì) 擺200 背資產(chǎn)總計(jì) 挨515 白負(fù)債及股東權(quán)益敖總計(jì) 拜515 利潤(rùn)表扮罷吧板2010哎年 扮俺單位：萬元背項(xiàng) 目 啊本期金額 俺一、營業(yè)收入 氨750 熬減：營業(yè)成本 氨640 澳營業(yè)稅金及叭附加 襖27 胺銷售費(fèi)用 伴12 斑管理費(fèi)用 伴7.23 般財(cái)務(wù)費(fèi)用 鞍21.86 疤資產(chǎn)減值損拔失 霸1 盎加：公允價(jià)值變拔動(dòng)收益 阿1 班投資收益 哀1 斑二、營業(yè)利潤(rùn) 捌40.91 稗加：營業(yè)外收入柏 骯16.23 啊減：營業(yè)外支出襖 懊0 傲三、利潤(rùn)總額 邦57.14 啊減：所得稅費(fèi)用八

23、 靶17.14 瓣四、凈利潤(rùn) 頒40 伴（2）A公佰司2009年的捌相關(guān)指標(biāo)如下表藹：哎指 標(biāo) 昂2009年實(shí)際邦值 隘凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利按率 翱17% 胺稅后利息率 奧9% 八凈財(cái)務(wù)杠桿 襖50% 凹杠桿貢獻(xiàn)率 礙4% 澳權(quán)益凈利率 翱21% 壩（3） 計(jì)按算財(cái)務(wù)比率時(shí)假壩設(shè)：“貨幣資金拔”全部為金融資靶產(chǎn)； 企業(yè)不存挨在融資租入資產(chǎn)擺的業(yè)務(wù)；財(cái)務(wù)費(fèi)愛用全部為利息費(fèi)絆用。投資收益、芭資產(chǎn)減值損失和扒公允價(jià)值變動(dòng)收熬益均產(chǎn)生于金融凹資產(chǎn)。啊要求：矮（1）計(jì)算安2010年的凈啊經(jīng)營資產(chǎn)、凈金阿融負(fù)債和稅后經(jīng)鞍營凈利潤(rùn)。佰笆答疑編號(hào)58疤1304040絆2百正確答案奧襖（1）經(jīng)營巴資產(chǎn)515跋（555

24、）壩500（萬元熬）吧經(jīng)營負(fù)債扮315（30哎5100隘80）100巴（萬元）班凈經(jīng)營資產(chǎn)安50010岸0400（萬爸元）熬凈金融負(fù)債稗凈經(jīng)營資產(chǎn)扳股東權(quán)益40板02002按00（萬元）哀或凈金融負(fù)拌債金融負(fù)債扳金融資產(chǎn)（3昂05100百80）（5暗55）2捌00（萬元）辦平均所得稅澳稅率17.1背4/57.14澳100%3邦0%爸稅后利息費(fèi)板用（21.8隘6111霸）（130愛%）16（萬跋元）盎稅后經(jīng)營凈皚利潤(rùn)凈利潤(rùn)邦稅后利息費(fèi)用扒40165案6（萬元）搬【提示】稅拔后經(jīng)營凈利潤(rùn)奧稅后利息費(fèi)用斑凈利潤(rùn)叭（2）計(jì)算安2010年的凈擺經(jīng)營資產(chǎn)凈利率襖、稅后利息率、翱?jī)糌?cái)務(wù)杠桿、杠背桿貢獻(xiàn)率和權(quán)

25、益暗凈利率。柏按（1）、笆（2）的要求計(jì)岸算各項(xiàng)指標(biāo)時(shí)，巴均以2010年皚資產(chǎn)負(fù)債表中有絆關(guān)項(xiàng)目的期末數(shù)鞍與利潤(rùn)表中有關(guān)暗項(xiàng)目的當(dāng)期數(shù)為絆依據(jù)。伴絆答疑編號(hào)58斑1304040班3奧正確答案稗稗（2）凈經(jīng)艾營資產(chǎn)凈利率礙稅后經(jīng)營凈利潤(rùn)斑/凈經(jīng)營資產(chǎn)扒100%56罷/40010隘0%14%案稅后利息率癌稅后利息/凈柏負(fù)債100%啊16/200癌100%8岸%班凈財(cái)務(wù)杠桿壩凈金融負(fù)債/把股東權(quán)益20胺0/2001熬00%100扒%奧杠桿貢獻(xiàn)率?。▋艚?jīng)營資產(chǎn)矮凈利率稅后利把息率）凈財(cái)務(wù)皚杠桿 （14澳%8%）1巴00%6%半權(quán)益凈利率暗凈經(jīng)營資產(chǎn)凈奧利率杠桿貢獻(xiàn)板率14%6壩%20%吧（3）對(duì)2巴0

26、10年權(quán)益凈伴利率較上年變動(dòng)愛的差異進(jìn)行因素癌分解，依次計(jì)算八凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利埃率、稅后利息率瓣和凈財(cái)務(wù)杠桿的般變動(dòng)對(duì) 201皚0 年權(quán)益凈利唉率變動(dòng)的影響。吧懊阿答疑編號(hào)58拌1304040拔4芭正確答案凹安（3）20礙10年權(quán)益凈利唉率2009年頒權(quán)益凈利率2斑0%21%安1%礙權(quán)益凈利率般凈經(jīng)營資產(chǎn)凈按利率（凈經(jīng)營擺資產(chǎn)凈利率稅伴后利息率）凈巴財(cái)務(wù)杠桿八2009年氨權(quán)益凈利率1懊7%（17%俺9%）50澳%21%芭（1）敗替代凈經(jīng)營頒資產(chǎn)凈利率：1百4%（14%昂9%）50矮%16.5%靶（2）巴替代稅后利按息率：14%稗（14%8%岸）50%1疤7%凹（3）捌替代凈財(cái)務(wù)拜杠桿：14%把（

27、14%8%稗）100%八20%稗（4）般凈經(jīng)營資產(chǎn)啊凈利率變動(dòng)影響擺16.5%稗21%4.百5%拜稅后利息率鞍變動(dòng)影響17案%16.5%邦0.5%啊凈財(cái)務(wù)杠桿邦變動(dòng)影響20凹%17%3捌%瓣結(jié)論：由于罷凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利唉率降低, 使權(quán)胺益凈利率下降4唉.5%；由于稅藹后利息率下降，拜使權(quán)益凈利率上半升0.5%；由拌于凈財(cái)務(wù)杠桿上板升，使權(quán)益凈利笆率上升3%。三啊者共同作用使權(quán)板益凈利率下降1靶%。愛（4）如果熬企業(yè)2011年懊要實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利擺率為21%的目拔標(biāo)，在不改變稅鞍后利息率和凈財(cái)熬務(wù)杠桿的情況下骯，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈靶利率應(yīng)該達(dá)到什吧么水平？埃頒答疑編號(hào)58挨1304040板5百正確答案癌佰（

28、4）令2般011年凈經(jīng)營挨資產(chǎn)凈利率為x按，則盎x（x盎8%）100靶%21%疤解得，x暗14.5%熬癌版塊三：資金時(shí)絆間價(jià)值的相關(guān)問八題柏澳【知識(shí)點(diǎn)1】貨巴幣時(shí)間價(jià)值基礎(chǔ)藹知識(shí)稗含義 擺貨幣時(shí)間價(jià)值是懊指貨幣經(jīng)歷一定瓣時(shí)間的投資和再隘投資所增加的價(jià)敗值，也稱為資金凹時(shí)間價(jià)值。 罷表示方式 吧在實(shí)務(wù)中，人們頒習(xí)慣使用相對(duì)數(shù)翱字表示，即用增挨加的價(jià)值占投入鞍貨幣的百分?jǐn)?shù)來懊表示。 翱終值與現(xiàn)值的概班念 翱1.終值又稱將愛來值，是現(xiàn)在一挨定量現(xiàn)金在未來吧某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)白值，俗稱“本利把和”，通常記作稗F。阿2.現(xiàn)值，是指靶未來某一時(shí)點(diǎn)上靶的一定量現(xiàn)金折柏合到現(xiàn)在的價(jià)值壩，俗稱“本金”靶，通常記作“

29、P扳”。絆利息計(jì)算方法 搬單利：只對(duì)本金稗計(jì)算利息。壩復(fù)利：不僅要對(duì)耙本金計(jì)算利息,哎而且對(duì)前期的利疤息也要計(jì)算利息按。 矮板【知識(shí)點(diǎn)2】一俺次性款項(xiàng)的現(xiàn)值襖和終值叭單利終值與現(xiàn)值罷 藹單利終值：F疤PPin襖P（1i藹n） 八單利現(xiàn)值系數(shù)與斑單利終值系數(shù)互鞍為倒數(shù) 隘現(xiàn)值的計(jì)算與終斑值的計(jì)算是互逆敗的，由終值計(jì)算吧現(xiàn)值的過程稱為敗“折現(xiàn)”。單利巴現(xiàn)值的計(jì)算公式礙為：PF【耙1/（1n拜i）】邦復(fù)利終值與現(xiàn)值盎 版復(fù)利終值公式:班FP（1扳i）斑n俺其中，（1i挨）叭n白稱為復(fù)利終值系伴數(shù)，用符號(hào)（F俺/P，i，n）巴表示 拔復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（艾P/F,i,n瓣）與復(fù)利終值系啊數(shù)（F/P,i靶,n

30、）互為倒數(shù)愛 阿復(fù)利現(xiàn)值 P奧F（1i）敗n礙其中（1i）扳n拔稱為復(fù)利現(xiàn)值系扮數(shù)，用符號(hào)（P哎/F，i，n）氨表示 唉【知識(shí)點(diǎn)3】普襖通年金的終值與伴現(xiàn)值熬扳瓣一、有關(guān)年金的擺相關(guān)概念 鞍1.年金的案含義伴年金，是指懊等額、定期的系白列收支。具有兩皚個(gè)特點(diǎn)：一是金敗額相等；二是時(shí)奧間間隔相等。襖2.年金的班種類芭爸拜二、普通年金的氨計(jì)算 般1.普通年佰金終值計(jì)算：（胺注意年金終值的阿含義、終值點(diǎn)）哀罷2.普通年氨金現(xiàn)值的計(jì)算頒爸【例計(jì)算傲題】為實(shí)施某項(xiàng)癌計(jì)劃,需要取得扮外商貸款1 0搬00萬美元，經(jīng)芭雙方協(xié)商，貸款骯利率為8%,按八復(fù)利計(jì)息, 貸鞍款分5年于每年案年末等額償還。斑外商告知，他

31、們熬已經(jīng)算好，每年疤年末應(yīng)歸還本金八200萬美元,矮 支付利息80班萬美元。要求,壩 核算外商的計(jì)按算是否正確。頒邦岸答疑編號(hào)58安1304050艾1版正確答案矮借款現(xiàn)值1襖 000（萬美扳元）藹還款現(xiàn)值把280（P/凹A，8%，5）柏2803.襖99271 笆118（萬美元耙）1 000愛（萬美元）鞍由于還款現(xiàn)伴值大于貸款現(xiàn)值啊，所以外商計(jì)算疤錯(cuò)誤。唉3.年償債案基金和年資本回瓣收額的計(jì)算哎償債基金礙的計(jì)算邦簡(jiǎn)單地說，伴如果是已知年金芭終值求年金，則懊屬于計(jì)算償債基凹金問題，即根據(jù)隘普通年金終值公叭式求解A（反向靶計(jì)算），這個(gè)A埃就是償債基金。奧根據(jù)普通年敖金終值計(jì)算公式吧：稗可知：絆式中的

32、背是普通年金終值搬系數(shù)的倒數(shù)，稱藹償債基金系數(shù)，般記作（A/F，靶i，n）。笆【提示】這拌里注意償債基金唉系數(shù)和年金終值瓣系數(shù)是互為倒數(shù)疤的關(guān)系。叭投資回收襖額的計(jì)算按如果已知年捌金現(xiàn)值求年金，傲則屬于計(jì)算投資八回收額問題。即哎根據(jù)普通年金現(xiàn)拜值公式求解A,盎這個(gè)A就是投資熬回收額。計(jì)算公霸式如下：按上式中，佰稱為投資回收系捌數(shù),記作（A/罷P，i，n）。熬【提示】資扒本回收系數(shù)與年罷金現(xiàn)值系數(shù)是互鞍為倒數(shù)的關(guān)系。擺【總結(jié)】系百數(shù)間的關(guān)系搬名 稱 安關(guān)系 班復(fù)利終值系數(shù)與佰復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 暗互為倒數(shù) 班普通年金終值系案數(shù)與償債基金系懊數(shù) 暗互為倒數(shù) 奧普通年金現(xiàn)值系拔數(shù)與投資回收系懊數(shù) 扮互為倒

33、數(shù) 啊 ?！局R(shí)點(diǎn)4】預(yù)稗付年金終值與現(xiàn)唉值骯預(yù)付年金，白是指每期期初等皚額收付的年金，熬又稱即付年金或拌期初年金。有關(guān)巴計(jì)算包括兩個(gè)方罷面：吧1.預(yù)付年俺金終值的計(jì)算巴即付年金的骯終值，是指把預(yù)霸付年金每個(gè)等額八A都換算成第n唉期期末的數(shù)值，笆再來求和。奧具體有兩種八方法：般方法一：F拌A（F/A耙，i，n1）鞍1艾挨（1）按照搬1期的普通壩年金計(jì)算終值，癌（2）再把挨終值點(diǎn)的年金去疤掉爸【提示】預(yù)捌付年金終值系數(shù)敗與普通年金終值皚系數(shù)的關(guān)系：期啊數(shù)加1，系數(shù)減皚1。唉方法二：預(yù)挨付年金終值普哎通年金終值（邦1i）。班吧2.預(yù)付年耙金現(xiàn)值的計(jì)算傲具體有兩種搬方法：跋方法一：P爸A（P/A暗，

34、i，n1）伴1敖搬【提示】預(yù)拜付年金現(xiàn)值系數(shù)辦與普通年金現(xiàn)值拜系數(shù)的關(guān)系：系藹數(shù)加1，期數(shù)減斑1。礙方法二：預(yù)熬付年金現(xiàn)值普佰通年金現(xiàn)值（礙1i）凹柏【總結(jié)】叭相關(guān)系數(shù) 扮關(guān)系 擺預(yù)付年金終值系絆數(shù)與普通年金終襖值系數(shù) 敖（1）期數(shù)加1搬，系數(shù)減1巴（2）預(yù)付年金疤終值系數(shù)普通澳年金終值系數(shù)版（1i） 矮預(yù)付年金現(xiàn)值系拔數(shù)與普通年金現(xiàn)愛值系數(shù) 岸（1）期數(shù)減1愛，系數(shù)加1哀（2）預(yù)付年金佰現(xiàn)值系數(shù)普通襖年金現(xiàn)值系數(shù)懊（1i） 頒【掌握方法藹】（1）“現(xiàn)系扳（纖纖細(xì)手）”凹。擺（2）預(yù)付岸年金終值（現(xiàn)值氨）系數(shù)普通年扒金終值（現(xiàn)值）扮系數(shù)（1折愛現(xiàn)率）俺【例多選鞍題】下列關(guān)于資斑金時(shí)間價(jià)值系數(shù)敖

35、關(guān)系的表述中，巴正確的有（）背。笆A.普通年壩金現(xiàn)值系數(shù)投澳資回收系數(shù)1絆B.普通年靶金終值系數(shù)償背債基金系數(shù)1安C.普通年爸金現(xiàn)值系數(shù)（疤1折現(xiàn)率）頒預(yù)付年金現(xiàn)值系耙數(shù)搬D.普通年昂金終值系數(shù)（暗1折現(xiàn)率）哀預(yù)付年金終值系扒數(shù)盎挨答疑編號(hào)58扳1304060版1敗正確答案暗A(chǔ)BCD癌瓣【知識(shí)點(diǎn)5】遞扮延年金傲遞延年金，班是指第一次等額阿收付發(fā)生在第二壩期或第二期以后奧的年金。圖示如把下：吧隘1.遞延年暗金終值計(jì)算凹計(jì)算遞延年岸金終值和計(jì)算普八通年金終值類似俺。版FA（爸F/A，i，n愛）昂【注意】遞昂延年金終值只與般連續(xù)收支期（n俺）有關(guān)，與遞延暗期（m）無關(guān)。骯2.遞延年襖金現(xiàn)值的計(jì)算矮【

36、方法1】擺兩次折現(xiàn)艾皚計(jì)算公式如般下：鞍PA（P藹/A，i，n）凹（P/F，i把，m）扳【方法2】熬年金現(xiàn)值系數(shù)之伴差按搬【例單選按題】有一項(xiàng)年金奧，前3年無流入吧，后5年每年年昂初流入500萬愛元，假設(shè)年利率芭為10%，其現(xiàn)伴值為（）萬元瓣。辦A.199罷4.59胺B.巴1565.68阿C.181芭3.48埃D.142百3.21百扳答疑編號(hào)58盎1304060白2壩正確答案伴B癌答案解析遞罷延期為2，現(xiàn)值哀=500（P拌/A，10%，礙5）（P/F笆，10%，2）斑=5003.安7910.8吧26=1565鞍.68（萬元）稗疤【知識(shí)點(diǎn)6】永暗續(xù)年金瓣永續(xù)年金，爸是指無限期等額矮收付的年金。斑

37、永續(xù)年金因百為沒有終止期，翱所以只有現(xiàn)值沒搬有終值。捌白拜【知識(shí)點(diǎn)7】折壩現(xiàn)率、期間的推敗算熬在資金時(shí)間俺價(jià)值的計(jì)算公式熬中（永續(xù)年金除擺外），都有四個(gè)昂變量，已知其中半的三個(gè)值，就可懊以推算出第四個(gè)岸的值。前面討論癌的是終值F、現(xiàn)扳值P以及年金A扒的計(jì)算。這里討骯論的是已知終值百或現(xiàn)值、年金、爸期間，求折現(xiàn)率絆；或者已知終值凹或現(xiàn)值、年金、背折現(xiàn)率，求期間壩。擺對(duì)于這一類骯問題，只要代入敖有關(guān)公式求解折扮現(xiàn)率或期間即可靶。與前面不同的藹是，在求解過程哀中，通常需要應(yīng)擺用一種特殊的方捌法內(nèi)插法。昂【例計(jì)算啊題】現(xiàn)在向銀行頒存入20 00背0元，問年利率盎i為多少時(shí)，才案能保證在以后9艾年中每年

38、年末可挨以取出4 00巴0元。案伴答疑編號(hào)58芭1304060瓣3搬正確答案愛瓣根據(jù)普通年辦金現(xiàn)值公式拔20 00笆04 000吧（P/A，i半，9）絆（P/A，爸i，9）5把查表并用內(nèi)笆插法求解。查表敖找出期數(shù)為9，佰年金現(xiàn)值系數(shù)最敖接近5的一大一襖小兩個(gè)系數(shù)。笆（P/A，扮12%，9）佰5.3282?。≒/A，愛14%，9）頒4.9464邦?yuàn)W【提示】?jī)?nèi)敖插法非常重要，靶一定掌握。伴霸【知識(shí)點(diǎn)8】報(bào)昂價(jià)利率、計(jì)息期啊利率和有效年利壩率年內(nèi)多次哀計(jì)息情況班1.含義頒【例】某種阿債券面值100罷0元，半年付息擺一次，付息金額頒為100元。拌捌報(bào)價(jià)利率 叭報(bào)價(jià)利率是指銀敗行等金融機(jī)構(gòu)提斑供的利率。

39、版在提供報(bào)價(jià)利率澳時(shí)，還必須同時(shí)八提供每年的復(fù)利埃次數(shù)（或計(jì)息期哎的天數(shù)），否則啊意義是不完整的俺。 拔計(jì)息期利率 按計(jì)息期利率是指芭借款人每期支付絆的利息與本金的板百分比，它可以奧是年利率，也可頒以是六個(gè)月、每愛季度、每月或每背日等。巴計(jì)息期利率報(bào)骯價(jià)利率/每年復(fù)礙利次數(shù) 襖有效年利率 版有效年利率，是暗指按給定的期間傲利率（計(jì)息期利礙率）每年復(fù)利m襖次時(shí)，能夠產(chǎn)生凹相同結(jié)果的年利吧率，也稱等價(jià)年襖利率。頒有效年利率=（骯1+報(bào)價(jià)利率/白m）耙m熬-1【總結(jié)】瓣三個(gè)利率的換算盎 愛計(jì)息期利率是指艾借款人每期支付按的利息與本金的翱百分比，它可以阿是年利率，也可矮以是六個(gè)月、每頒季度、每月或每襖

40、日等。白計(jì)息期利率報(bào)把價(jià)利率/年復(fù)利邦次數(shù)阿有效年利率=（案1+報(bào)價(jià)利率/骯m）霸m扮-1安【提示】根據(jù)這澳兩個(gè)公式，可以拔進(jìn)行利率的相互岸推算。比如已知阿計(jì)息期利率可以斑推算有效年利率昂：搬有效年利率=（拜1+計(jì)息期利率拔）懊年復(fù)利次數(shù)鞍-1案有效年利率與報(bào)扮價(jià)利率的比較關(guān)背系 哀當(dāng)m1時(shí)，有懊效年利率報(bào)價(jià)柏利率襖當(dāng)m1時(shí)，有奧效年利率報(bào)價(jià)俺利率伴當(dāng)m暗1白A公司艾2007年3月耙4日爸發(fā)行公司債券，叭每張面值1 0辦00元，票面利氨率10%，5年疤期。 翱假定每年付艾息兩次，每間隔柏6個(gè)月付息一次岸，到期按面值償般還。B公司伴2010年3月八4日叭按每張1020阿元的價(jià)格購入該叭債券并持有

41、至到叭期，計(jì)算該債券扮的到期收益率。罷 凹百答疑編號(hào)58把1304080按2吧【答案】稗假設(shè)半年的敖到期收益率為i澳，則有： 辦1 000艾5%（P/擺A，i，4）擺1 000（愛P/F，i，4辦）1 020案 瓣當(dāng)i4%拔時(shí)：搬1 000版5%（P/拜A，4%，4）氨1 000背（P/F，4%絆，4）1 0襖36.295 奧當(dāng)i6%耙時(shí)： 壩1 000啊5%（P/皚A，6%，4）敖1 000按（P/F，6%芭，4）965隘.355 半采用內(nèi)插法斑，可求得：i扳4.46%。 笆債券的有效癌年到期收益率壩（14.46般%）骯2挨19.12背%。 哎【提示】試扳算時(shí)，利率差額霸一般使用2%。邦本題

42、情況比較特佰殊，第二次試算邦使用5%，相對(duì)拌簡(jiǎn)單。 疤【例計(jì)算礙題】（2010埃年考題）甲公司爸有一筆閑置資金搬，可以進(jìn)行為期扳一年的投資，市把場(chǎng)上有三種債券辦可供選擇，相關(guān)哎資料如下：案（1）三種吧債券的面值均為搬1000元，到板期時(shí)間均為5年昂，到期收益率均藹為8%跋（2）甲公盎司計(jì)劃一年后出擺售購入的債券，百一年后三種債券版到期收益率仍為案8%。版（3）三種罷債券票面利率及頒付息方式不同。藹A債券為零息債板券，到期支付1壩000元；B債霸券的票面利率為傲8%，每年年末皚支付80元利息佰，到期支付10芭00元；C債券拜的票面利率為1扳0%，每年年末八支付100元利跋息，到期支付1八000元

43、；扳（4）甲公絆司利息收入適用八所得稅稅率30扳%，資本利得適背用的企業(yè)所得稅皚稅率為20%，奧發(fā)生投資損失可安以按20%抵稅凹，不抵消利息收皚入。絆要求：搬（1）計(jì)算邦每種債券當(dāng)前的捌價(jià)格；艾（2）計(jì)算哎每種債券一年后盎的價(jià)格； 柏（3）計(jì)算皚甲公司投資于每佰種債券的稅后收拔益率。 傲靶答疑編號(hào)58拔1304080板3翱【答案】隘（1）A債鞍券當(dāng)前的價(jià)格拌1000（P班/F，8%，5敖）680.6凹（元）氨B債券當(dāng)前叭的價(jià)格瓣80（八P/A，8%，拌5）1000柏（P/F，8霸%，5）10暗00.02（元扮）岸C債券當(dāng)前巴的價(jià)格100班（P/A，8隘%，5）10叭00（P/F藹，8%，5）藹

44、1079.87凹（元）絆（2）A債霸券一年后的價(jià)格耙1000（扮P/F，8%，盎4）735（柏元）哀B債券一年鞍后的價(jià)格80拔（P/A，8啊%，4）10霸00（P/F暗，8%，4）扳999.97（笆元）矮C債券一年跋后的價(jià)格10耙0（P/A，啊8%，4）1絆000（P/阿F，8%，4）辦1066.2昂1（元） 癌（3）投資案于A債券的稅后懊收益率 昂（735叭680.6）搬（120%懊）/680.6挨100%6搬.39%挨投資于B債澳券的稅后收益率埃 懊80半（130%）半（999.9絆71000.氨02）（1芭20%）/1半000.02扒5.6%俺投資于C債搬券的稅后收益率辦 柏100安（1

45、30%拜）（1066熬.21107俺9.87）（俺120%）昂/1079.8礙75.47%拔翱 芭爸板塊五：資本成八本計(jì)算邦班【知識(shí)點(diǎn)1】資擺本成本基礎(chǔ)知識(shí)按 芭一、含義與搬類型 安含義 敖一般說來，資本藹成本是指投資資哎本的機(jī)會(huì)成本。癌 瓣（1）這種成本芭不是實(shí)際支付的敗成本，而是一種哀失去的收益，是拔將資本用于本項(xiàng)跋目投資所放棄的鞍其他投資機(jī)會(huì)的艾收益。 罷（2）資本成本翱也稱為最低期望隘報(bào)酬率、投資項(xiàng)拌目的取舍率、最隘低可接受的報(bào)酬扮率。 笆分類 拜資本成本的概念班包括兩個(gè)方面：礙 笆一方面，資本成八本與公司的籌資瓣活動(dòng)有關(guān)，它是疤公司籌集和使用傲資金的成本，即絆籌資的成本； 捌另一方面

46、，資本拜成本與公司的投柏資活動(dòng)有關(guān)，它疤是投資所要求的背最低報(bào)酬率。 擺前者為公司的資奧本成本，后者為半投資項(xiàng)目的資本叭成本。 把二、公司資敖本成本 懊含義與估算 骯公司的資本成本矮，是指組成公司藹資本結(jié)構(gòu)的各種版資金來源的成本捌的組合，也是各隘種資本要素成本俺的加權(quán)平均數(shù)。絆 拔普通股、優(yōu)先股白和債務(wù)是常見的胺三種來源。每一案種資本來源被稱拜為一種資本要素瓣。每一種資本要安素要求的報(bào)酬率礙被稱為要素成本埃。 隘為了估計(jì)公司資安本成本，需要估罷計(jì)資本的要素成拌本，然后根據(jù)各白種要素所占的百耙分比，計(jì)算出加伴權(quán)平均值。 澳加權(quán)平均資本成捌本的計(jì)算公式為胺： 叭式中： 藹WACC加案權(quán)平均資本成本

47、絆； 俺K骯j安第j種個(gè)別襖資本成本； 奧W版j般第j種個(gè)別半資本占全部資本敗的比重（權(quán)數(shù)）暗； 疤n表示不同稗種類的籌資。 愛影響因素 八凹一個(gè)公司資本成稗本的高低，取決佰于三個(gè)因素： 扒（1）無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)扒酬率：是指無風(fēng)敖險(xiǎn)投資所要求的熬報(bào)酬率。典型的叭無風(fēng)險(xiǎn)投資的例班子就是政府債券拔投資。 背（2）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)皚溢價(jià):是指由于暗公司未來的前景礙的不確定性導(dǎo)致百的要求投資報(bào)酬岸率增加的部分。辦一些公司的經(jīng)營啊風(fēng)險(xiǎn)比另一些公澳司高，投資人對(duì)芭其要求的報(bào)酬率氨也會(huì)增加。 擺（3）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)搬溢價(jià)：是指高財(cái)拜務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)八險(xiǎn)。公司的負(fù)債跋率越高，普通股壩收益的變動(dòng)性越皚大，股東要求的班報(bào)酬率也就越高頒。

48、 凹由于公司所經(jīng)營白的業(yè)務(wù)不同（經(jīng)按營風(fēng)險(xiǎn)不同），埃資本結(jié)構(gòu)不同（班財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同）暗，因此各公司的懊資本成本不同。佰 般三、投資項(xiàng)扮目的資本成本 隘含義 愛投資項(xiàng)目的資本哀成本是指項(xiàng)目本般身所需投資資本伴的機(jī)會(huì)成本。 翱【提示】公司資唉本成本是投資人百針對(duì)整個(gè)公司要霸求的報(bào)酬率，或霸者說是投資者對(duì)昂于企業(yè)全部資產(chǎn)捌要求的最低報(bào)酬版率。項(xiàng)目資本成奧本是公司投資于辦資本支出項(xiàng)目所哀要求的最低報(bào)酬爸率。 稗影響因素 挨每個(gè)項(xiàng)目有自己熬的機(jī)會(huì)資本成本稗 阿因?yàn)椴煌顿Y項(xiàng)熬目的風(fēng)險(xiǎn)不同，挨所以它們要求的埃最低報(bào)酬率不同哎。風(fēng)險(xiǎn)高的投資皚項(xiàng)目要求的報(bào)酬胺率較高。風(fēng)險(xiǎn)低百的投資項(xiàng)目要求骯的報(bào)酬率較低。哎作為

49、投資項(xiàng)目的拜資本成本即項(xiàng)目柏的最低報(bào)酬率。礙其高低主要取決稗于資本運(yùn)用于什霸么樣的項(xiàng)目，而八不是從哪些來源愛籌資。 襖確定原則 笆白1.如果公司新跋的投資項(xiàng)目的風(fēng)疤險(xiǎn)與企業(yè)現(xiàn)有資挨產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)相同拜，則項(xiàng)目資本成拔本等于公司資本熬成本； 隘2.如果新的投熬資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高笆于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)傲的平均風(fēng)險(xiǎn)，則柏項(xiàng)目資本成本高俺于公司資本成本巴； 柏3.如果新的投昂資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)低岸于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)八的平均風(fēng)險(xiǎn)，則拔項(xiàng)目資本成本低傲于公司的資本成吧本。 岸因此 , 每個(gè)澳項(xiàng)目都有自己的把資本成本，它是扳項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)俺。 耙奧【總結(jié)】 疤藹四、資本成佰本的用途矮1.用于投挨資決策。 阿當(dāng)投資項(xiàng)目岸與公司現(xiàn)存業(yè)

50、務(wù)埃相同時(shí)，公司資班本成本時(shí)合適的佰折現(xiàn)率。 安如果投資項(xiàng)百目與現(xiàn)有資產(chǎn)平班均風(fēng)險(xiǎn)不同，公癌司資本成本不能辦作為項(xiàng)目現(xiàn)金流芭的折現(xiàn)率，不過案公司資本成本仍把有價(jià)值，它提供傲了一個(gè)調(diào)整基礎(chǔ)背。 頒2.用于籌靶資決策 巴公司的最佳跋資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是斑可使公司的總價(jià)吧值最高的資本結(jié)翱構(gòu)，同時(shí)，在公隘司總價(jià)值最大 暗資本結(jié)構(gòu)下，公霸司的資本成本也俺是最低的。 加跋權(quán)平均資本成本伴可以指導(dǎo)資本結(jié)柏構(gòu)決策。 霸3.用于營埃運(yùn)資本管理 伴在管理營運(yùn)疤資本方面，資本按成本可以用來評(píng)邦估營運(yùn)資本投資擺政策和營運(yùn)資本拌籌資政策。芭4.用于企般業(yè)價(jià)值評(píng)估巴評(píng)估企業(yè)價(jià)擺值時(shí)，主要采用白折現(xiàn)現(xiàn)金流量法佰，需要使用公司半資

51、本成本作為公艾司現(xiàn)金流量的折哎現(xiàn)率。頒5.用于業(yè)暗績(jī)?cè)u(píng)價(jià)八資本成本是矮投資人要求的報(bào)鞍酬率，與公司實(shí)礙際的投資報(bào)酬率罷進(jìn)行比較可以評(píng)爸價(jià)公司的業(yè)績(jī)。案 背背【知識(shí)點(diǎn)2】公半司資本成本計(jì)算暗一、普通股拔資本成本稗懊1.資本資叭產(chǎn)定價(jià)模型阿模型稗資本資產(chǎn)定價(jià)模按型：KsR矮F百（Rm哎R扮F阿）骯參數(shù)確定柏R愛F扳 擺長(zhǎng)期政府債券的壩到期收益率（一暗般使用名義利率奧）隘背（1）定義法 暗（2）回歸分析把法爸【提示】選擇搬預(yù)測(cè)期間長(zhǎng)度時(shí)芭注意公司風(fēng)險(xiǎn)特敖征變化；稗收益計(jì)量間隔啊一般為月或周。頒Rm 跋歷史數(shù)據(jù)分析：頒長(zhǎng)期；一般哎幾何平均數(shù)稗【提示】注意算捌術(shù)平均數(shù)與幾何搬平均數(shù)的計(jì)算原礙理。壩【提示

52、】巴（1）幾何擺平均數(shù)方法下的哎權(quán)益市場(chǎng)收益率頒岸 邦（2）算術(shù)瓣平均數(shù)方法下的隘權(quán)益市場(chǎng)收益率凹敗,其中：版【例計(jì)算傲題】某證券市場(chǎng)把最近兩年的相關(guān)爸?jǐn)?shù)據(jù)見下表。 扒時(shí)間（年末） 襖價(jià)格指數(shù) 爸市場(chǎng)收益率 捌0 巴2 500 隘 澳1 斑4 000 搬（4 000俺2 500）/版2 5006伴0% 辦2 瓣3 000 埃（3 000拔4 000）/般4 000擺25% 疤要求：計(jì)算哀平均算術(shù)平均收芭益率和幾何平均按收益率扒敖答疑編號(hào)58氨1304090拌1哎正確答案懊般算術(shù)平均收罷益率60%芭（25%）敖/217.伴5%俺幾何平均收般益率班【例單選扳題】（2010矮考題）下列關(guān)于岸“運(yùn)用資

53、本資產(chǎn)百定價(jià)模型估計(jì)權(quán)背益成本”的表述般中，錯(cuò)誤的是（霸）。拔A.通貨膨矮脹率較低時(shí)，可骯選擇上市交易的奧政府長(zhǎng)期債券的笆到期收益率作為啊無風(fēng)險(xiǎn)利率挨B.公司三岸年前發(fā)行了較大版規(guī)模的公司債券傲，估計(jì)系數(shù)時(shí)澳應(yīng)使用發(fā)行債券疤日之后的交易數(shù)絆據(jù)計(jì)算半C.金融危捌機(jī)導(dǎo)致過去兩年俺證券市場(chǎng)蕭條，稗估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢耙價(jià)時(shí)應(yīng)剔除這兩敗年的數(shù)據(jù)氨D.為了更拔好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期平扮均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，估背計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)擺時(shí)應(yīng)使用權(quán)益市熬場(chǎng)的幾何平均收奧益率霸扳答疑編號(hào)58敖1304090耙2伴正確答案敖C 暗答案解析估扮計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)阿時(shí)，為了使得數(shù)矮據(jù)計(jì)算更有代表奧性，應(yīng)該選擇較胺長(zhǎng)的時(shí)間跨度，斑其中既包括經(jīng)濟(jì)板繁榮時(shí)期

54、，也包版括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期敖。 斑2.股利增哎長(zhǎng)模型拜模型挨KsD般1辦/P皚0岸g 百若考慮發(fā)行成本班，新發(fā)股票成本胺D盎1氨/P安0俺（1f）g癌參數(shù)確定（g）頒歷史增長(zhǎng)率澳按幾何平均數(shù)柏計(jì)算增長(zhǎng)率；挨按算術(shù)平均數(shù)計(jì)按算增長(zhǎng)率稗【提示】一般采扳用幾何平均數(shù)跋可持續(xù)增長(zhǎng)率拌罷證券分析師預(yù)測(cè)邦不穩(wěn)定增長(zhǎng)率平懊均化（幾何平均瓣增長(zhǎng)率）挨【提示】計(jì)算資懊本成本時(shí)，注意熬D班1扮的問題。半【例】AB拌C公司2001挨年2005年襖的股利支付情況巴見表。 扮年份 敗2001 案2002 耙2003 敖2004 岸2005 哎股利 襖0.16 爸0.19 頒0.20 伴0.22 凹0.25 瓣昂答疑編號(hào)58

55、頒1304100傲1捌正確答案翱爸ABC公司癌的股利（幾何）隘增長(zhǎng)率為：背俺ABC公司安的股利（算術(shù)）愛增長(zhǎng)率為：襖g（0吧.190.1敗6）/0.16把（0.20隘0.19）/0凹.19（0.艾220.20壩）/0.20癌（0.250吧.22）/0.拌22100拜%/411.敖91% 半【例計(jì)算罷題】A公司的當(dāng)扳前股利為2元/安股，股票的實(shí)際愛價(jià)格為23元。岸證券分析師預(yù)測(cè)案，未來第1年的案股利增長(zhǎng)率為9愛%，以后每年下伴降1個(gè)百分點(diǎn)，敗至第5年下降為熬5%，并一直保阿持下去。 拌要求： 熬（1）根據(jù)埃分析師的預(yù)測(cè)，叭計(jì)算未來第30辦年的股利；挨（2）根據(jù)斑未來30年的預(yù)傲計(jì)股利，計(jì)算股傲利

56、的幾何平均增百長(zhǎng)率； 拜（3）假設(shè)懊A公司按照幾何巴平均增長(zhǎng)率固定捌增長(zhǎng)，計(jì)算A公罷司的股權(quán)成本。哀 八壩答疑編號(hào)58佰1304100俺2八正確答案埃（1）未來5按年的增長(zhǎng)率及股白利計(jì)算如下表：扮 般 哀0 般1 矮2 絆3 矮4 礙5 捌增長(zhǎng)率 斑 版9% 跋8% 愛7% 昂6% 巴5% 八股利（元/股）昂 拌2 熬2.1800 爸2.3544 凹2.5192 罷2.6704 絆2.8039 瓣未來第30氨年的股利2.翱8039（1氨5%）敖25斑9.4950案 捌（2）設(shè)平伴均增長(zhǎng)率為g：佰2（1礙g）哀30板9.4950隘g5.3罷293%澳（3） 芭K絆s鞍2（15稗.3293%）耙/

57、235.3翱293%14氨.49%芭3.債券收哎益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法半模型埃K霸s鞍K叭dt芭（稅后債務(wù)成本俺）RP班c胺 跋參數(shù)確定爸經(jīng)驗(yàn)估計(jì)辦一般認(rèn)為，某企稗業(yè)普通股風(fēng)險(xiǎn)溢伴價(jià)對(duì)其自己發(fā)行芭的債券來講，大按約在3%5%絆之間。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較班高的股票用5%搬，風(fēng)險(xiǎn)較低的股疤票用3%。隘歷史數(shù)據(jù)分析藹比較過去不同年礙份的權(quán)益收益率阿和債務(wù)收益率。挨二、債務(wù)資隘本成本 案含義 吧估計(jì)債務(wù)成本就辦是確定債權(quán)人要班求的收益率 叭比較 艾由于債務(wù)投資的板風(fēng)險(xiǎn)低于權(quán)益投白資，因此，債務(wù)拔籌資的成本低于愛權(quán)益籌資的成本骯。 疤注意 哀（1）區(qū)分歷史背成本和未來成本啊 傲作為投資決策和襖企業(yè)價(jià)值評(píng)估依般據(jù)的資本成本，

58、半只能是未來借入懊新債務(wù)的成本。哎 八現(xiàn)有債務(wù)的歷史壩成本，對(duì)于未來礙的決策來說是不愛相關(guān)的沉沒成本埃。 罷（2）區(qū)分債務(wù)藹的承諾收益與期按望收益 擺對(duì)于籌資人來說伴，債權(quán)人的期望傲收益是其債務(wù)的罷真實(shí)成本。 半因?yàn)榇嬖谶`約風(fēng)板險(xiǎn)，債務(wù)投資組癌合的期望收益低傲于合同規(guī)定的收擺益。 艾【提示】在實(shí)務(wù)爸中，往往把債務(wù)疤的承諾收益率作罷為債務(wù)成本。 瓣（3）區(qū)分長(zhǎng)期爸債務(wù)和短期債務(wù)矮 瓣由于加權(quán)平均資斑本成本主要用于柏資本預(yù)算，涉及巴的債務(wù)是長(zhǎng)期債拜務(wù)，因此通常的拌做法是只考慮長(zhǎng)罷期債務(wù)，而忽略拔各種短期債務(wù)。笆 佰【注意】值得注拜意的是，有時(shí)候扒公司無法發(fā)行長(zhǎng)背期債券或取得長(zhǎng)般期銀行借款，被艾迫采

59、用短期債務(wù)胺籌資并將其不斷霸續(xù)約。這種債務(wù)罷，實(shí)質(zhì)上是一種佰長(zhǎng)期債務(wù)，是不昂能忽略的。 氨方法傲適用情況壩原理班到期收益率法啊上市債券 癌計(jì)算債券的到期背收益率法作為稅把前成本，然后計(jì)癌算稅后成本。 拔可比公司法翱沒有上市債券 挨可比公司法：尋絆找擁有可交易債敗券的可比公司作拜為參照物計(jì)算。埃 懊【提示】可吧比公司：處于同愛一行業(yè)，具有類佰似的商業(yè)模式。礙最好兩者的規(guī)模頒、負(fù)債比率和財(cái)班務(wù)狀況也比較類拌似。襖【例】A公案司8年前發(fā)行了熬面值為1 00愛0元、期限30扒年的長(zhǎng)期債券，版利率是7%，每矮年付息一次，目盎前市價(jià)為900把元。要求計(jì)算債傲券的稅前成本。傲 擺班答疑編號(hào)58盎130410

60、0皚3襖正確答案阿 白9001扮0007%隘（P/A，K疤d拔，22）10爸00（P/F氨，K擺d般，22）哎設(shè)折現(xiàn)率挨8%，哎1000瓣7%（P/A阿，8%，22）骯1000（拔P/F，8%，澳22）897背.95（元） 艾設(shè)折現(xiàn)率扳7%，版1000拌7%（P/A靶，7%，22）唉1000（百P/F，7%，啊22）100唉0（元）板采用內(nèi)插法班，可求得：K壩d巴7.98% 懊【思考】阿（1）以上盎計(jì)算沒有考慮籌白資費(fèi)用，如果考埃慮如何計(jì)算？藹（2）如果靶債券半年付息一按次，如何計(jì)算資案本成本（有效年霸資本成本）？罷襖方法靶適用情況藹原理擺風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法癌沒有上市債券，啊并找不到合適的昂可比公司，