宏觀利率圖表023央行信心vs市場預期波動

1、一、宏觀利率周歷關注中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)、歐日央行議息會議表格 1：一周交易日歷日期時間地區(qū)數(shù)據(jù)名稱周期前值預期值貨幣/財政動態(tài)12 月規(guī)模以上工業(yè)增加值(同比)月7%6.9%第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(環(huán)比)季2.7%2.6%第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(同比)季4.9%6.2%01/1810:00中國1-12 月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資(同比)月2.6%3.2%21:30 英國央行貝利講話12 月規(guī)模以上工業(yè)增加值(環(huán)比)月1.03%-12 月社會消費品零售總額(同比)月5%5.5%18:00德國12 月社會消費品零售總額(環(huán)比)1 月 ZEW 經(jīng)濟景氣指數(shù)月月1.31%55-560:00 美國參議院耶倫提名聽證01/

2、2015:00德國12 月 PPI(環(huán)比)月0.2%0.2%美國總統(tǒng)就職典禮 / 2:00 英國01/1921:55美國上周紅皮書商業(yè)零售銷售(同比)上周紅皮書商業(yè)零售銷售(環(huán)比)周周2.1%-2.6%-會 / 17:00 IEA 月報15:00英國12 月未季調(diào)生產(chǎn)者輸出物價指數(shù)(同比)月-0.8%-18:00歐元區(qū)12 月 CPI(同比)終值月-0.3%-0.3%央行霍爾丹講話 / 23:00 加拿大23:005:3001/2111:0020:4521:30加拿大美國 日本 歐元區(qū)美國隔夜目標利率上周 API 原油庫存變化(萬桶)無擔保隔夜拆借利率歐洲央行再融資利率上周季調(diào)后初請失業(yè)金人數(shù)

3、(千人)月周月月周0.25%-582.1-0.1%0%9650.25%- 0%-央行利率決定11:00 日本央行利率決議 /20:45 歐洲央行利率決議01/227:30日本12 月全國 CPI(同比)月-0.9%-1.3%16:15法國1 月 Markit 制造業(yè) PMI 初值月51.1-16:30德國1 月 Markit 制造業(yè) PMI 初值月58.358/17:00歐元區(qū)1 月 Markit 制造業(yè) PMI 初值月55.2 54.923:00美國12 月 NAR 季調(diào)后成屋銷售(年化環(huán)比)月-2.5%-2.1%17:30英國1 月 Markit 制造業(yè) PMI 初值月57.5 53資料來

4、源：FX168 二、全球宏觀圖表總量：環(huán)比仍處改善狀態(tài)，但是節(jié)奏有所放緩2%1%0%美元指數(shù) 歐元區(qū) 日本 英國 加拿大 澳大利亞 新西蘭 瑞士 丹麥 挪威 瑞典 中國 印度 印尼 馬來西亞 菲律賓 新加坡 韓國 泰國 越南 波蘭 俄羅斯 南非 土耳其 阿根廷 巴西 智利 墨西哥 秘魯-1%圖 1：全球 PMI 熱圖（截止 12 月）仍維持著改善狀態(tài)數(shù)據(jù)來源：Wind中國日本泰國美國歐元區(qū)英國印度(右軸)718616514412310281604-12-202010-01 2010-09 2011-05 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-

5、05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05圖 2：全球通脹曲線（截止 12 月）全球通脹維持在低位數(shù)據(jù)來源：Wind 結構：中國庫存周期突破，產(chǎn)能周期快速回升圖 3：實際經(jīng)濟周期和預期經(jīng)濟周期對比圖 4：預期經(jīng)濟周期和利率周期對比真實經(jīng)濟周期市場預期周期(右軸)利率周期(前置1年)市場預期周期(右軸)551209050603045040-30-6035-9050250-25-5016012080400-40-802018201920202021202220182019202020212022數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 數(shù)據(jù)來源：Blo

6、omberg 圖 5：美國庫存周期回升，預期值待突破圖 6：中國庫存周期企穩(wěn)、預期值突破后修整股指同比庫存同比(右軸)滬深300同比工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比(右軸)306402020420101020000-10-20-2-20-4-10-30-6-40-202018201920202021202220182019202020212022數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 圖 7：美國期限利差陡峭化上行圖 8：關注中國期限利差快速反彈美債期限利差(左軸)產(chǎn)能利用率中債期限利差(左軸)產(chǎn)能利用率1.00.80.60.40.20.0-0.2606570758085201820

7、192020202120221.41.21.00.80.60.40.20.06668707274767820182019202020212022數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 圖 9：全球主要經(jīng)濟體 PMI 橫向?qū)Ρ龋ɑ?2010.1） 2019 2020 NovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec全球-0.6-0.7-0.5-1.9-1.8-5.0-3.9-1.6-0.50.00.30.50.90.9中國-0.4-0.4-0.5-8.10.60.0-0.20.00.10.10.30.30.60.5美國-1.6-1.7-0

8、.9-1.1-1.4-3.4-3.0-0.40.00.50.31.30.91.7日本-0.6-0.8-0.6-1.0-2.1-3.1-4.3-3.7-1.9-1.2-1.0-0.7-0.6-0.2歐元區(qū)-1.1-1.2-0.9-0.6-1.7-4.2-2.8-1.00.00.00.50.70.50.8德國-1.5-1.6-1.3-0.8-1.3-3.2-2.8-1.3-0.30.00.71.01.01.0法國0.30.00.1-0.2-1.8-4.7-2.40.40.5-0.20.20.2-0.20.1英國-1.0-1.4-0.7-0.3-1.3-5.2-3.1-0.70.10.60.30.2

9、0.71.2澳大利亞-0.4-0.4-1.0-1.20.7-2.9-1.70.20.6-0.2-0.71.20.4-加拿大0.3-1.6-0.6-0.4-3.5-4.1-1.80.81.11.00.60.0-0.5-0.3韓國-0.10.20.1-0.4-2.3-3.3-3.5-2.6-1.1-0.50.10.61.41.4巴西0.60.00.20.5-0.4-3.3-2.80.31.83.33.43.83.22.6俄羅斯-1.6-1.0-0.8-0.7-1.0-6.8-5.0-0.3-0.60.3-0.5-1.2-1.4-0.2越南0.0-0.1-0.2-0.7-3.1-6.1-2.80.0

10、-1.2-1.80.40.2-0.40.2數(shù)據(jù)來源：Wind圖 10： 全球主要經(jīng)濟體 CPI 橫向?qū)Ρ龋ɑ?2010.1） 2019 2020 NovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec俄羅斯-0.9-1.0-1.2-1.2-1.1-1.0-1.0-1.0-0.9-0.8-0.8-0.7-0.6-0.5加拿大0.60.80.90.7-1.2-2.5-2.7-1.3-1.9-1.8-1.4-1.4-1.1-巴西-1.1-0.6-0.7-0.8-1.1-1.5-1.8-1.7-1.6-1.5-1.2-0.8-0.6-0.5印尼-1.1-1.1-1.1-

11、0.9-0.9-1.1-1.3-1.5-1.7-1.8-1.8-1.7-1.7-1.6泰國-0.7-0.3-0.2-0.4-1.2-2.7-2.9-1.8-1.4-1.1-1.3-1.1-1.1-1.0馬來西亞-0.7-0.6-0.2-0.4-1.4-3.3-3.3-2.6-2.2-2.2-2.2-2.3-2.4-越南-0.4-0.10.1-0.1-0.2-0.6-0.7-0.5-0.5-0.5-0.6-0.6-0.8-1.1印度0.40.70.1-0.2-0.5-0.5-0.6-0.9-0.6-0.6-0.6-0.5-0.7-中國1.41.42.12.01.30.5-0.1-0.10.1-0

12、.1-0.7-1.6-2.3-1.8美國0.40.70.90.7-0.3-1.7-1.9-1.3-0.8-0.5-0.4-0.6-0.6-0.4日本0.10.40.30.00.0-0.3-0.3-0.3-0.1-0.2-0.4-0.8-1.3-韓國-1.3-0.8-0.1-0.5-0.5-1.4-1.7-1.4-1.2-0.8-0.6-1.3-0.9-1.0歐元區(qū)-0.30.10.2-0.1-0.6-1.0-1.2-1.0-0.9-1.6-1.7-1.7-1.7-1.7英國-0.5-0.6-0.2-0.3-0.5-1.0-1.3-1.2-0.9-1.5-1.3-1.1-1.4-法國-0.10.

13、60.60.5-0.5-1.0-0.9-1.2-0.3-1.2-1.4-1.4-1.2-1.4德國-0.20.40.70.70.2-0.5-1.0-0.5-2.0-1.9-2.2-2.2-2.3-2.3數(shù)據(jù)來源：Wind圖 11： 全球主要經(jīng)濟體消費橫向?qū)Ρ龋ɑ?2010.1） 2019 2020 NovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec俄羅斯-0.3-0.6-0.5-0.20.1-5.1-4.3-2.1-0.9-1.0-1.0-0.8-1.0-加拿大-0.5-0.30.10.8-3.1-7.5-4.60.10.3-0.51.21.0-越南-0.4

14、-0.3-0.3-1.2-2.3-4.3-1.5-1.4-1.0-1.2-1.1-0.8-0.8-0.6澳大利亞-0.1-0.5-0.8-0.83.0-5.91.02.33.91.61.01.64.5-中國-0.5-0.5-5.3-4.5-3.1-2.3-2.2-2.0-1.8-1.3-1.1-1.0-美國-0.40.50.41.3-3.3-7.2-3.4-0.1-0.1-1.01.20.5-0.5-日本-1.6-1.4-1.1-1.13.70.9-0.51.91.81.91.84.63.7-歐元區(qū)0.70.50.60.6-3.5-7.7-1.30.3-0.21.40.71.3-1.4-英國-

15、0.3-0.3-0.3-0.5-2.4-7.2-4.3-1.1-0.10.30.81.20.2-法國0.40.10.1-0.2-4.1-8.3-1.50.3-0.61.10.10.8-4.7-德國0.10.10.31.7-0.3-2.70.81.71.40.52.02.41.2-數(shù)據(jù)來源：Wind圖 12： 全球主要經(jīng)濟體進口橫向?qū)Ρ龋ɑ?2010.1） 2019 2020 NovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec俄羅斯0.20.20.0-0.2-0.3-1.2-0.8-0.4-0.8-0.7-0.4-0.6-加拿大-0.3-0.4-0.8-0.7

16、-1.7-4.5-5.2-2.5-1.1-1.1-0.6-0.4-0.1-巴西-0.9-0.3-0.30.00.3-0.9-0.7-1.1-1.8-1.5-1.3-1.4-0.31.9阿根廷-1.0-1.1-0.8-1.0-1.3-1.4-1.3-1.1-1.3-0.9-0.3-0.20.9-印尼-0.7-0.5-0.5-0.5-0.3-1.1-2.2-0.6-1.8-1.4-1.1-1.5-1.1-0.3泰國-1.6-0.7-1.3-0.90.1-1.2-2.4-1.4-2.0-1.4-0.8-1.1-0.2-馬來西亞-0.9-0.5-0.80.4-0.8-1.3-3.3-1.1-1.4-1

17、.2-0.9-1.1-1.4-越南-0.8-0.3-1.60.4-1.9-1.1-2.1-1.2-1.1-0.9-0.5-0.4-0.50.7印度-0.8-0.5-0.3-0.1-1.4-2.8-2.4-2.3-1.5-1.4-1.1-0.7-0.8-中國-0.40.5-0.7-0.5-1.2-1.4-0.3-0.5-0.60.3-0.2-0.2-0.1美國-0.8-0.8-0.7-0.9-1.7-3.0-3.2-2.7-1.7-1.4-1.2-0.8-0.4-日本-1.1-0.9-0.6-1.3-1.0-0.9-1.8-1.8-2.0-1.8-1.6-1.0-1.4-韓國-1.1-0.3-0

18、.6-0.2-0.3-1.3-1.6-1.0-1.0-1.3-0.2-0.6-0.4-0.2歐元區(qū)-0.8-0.3-0.4-0.6-1.4-2.9-3.0-1.6-1.8-1.7-1.1-1.5-0.8-英國-1.2-1.3-1.7-1.7-2.6-3.6-3.8-2.7-2.7-2.9-2.4-2.0-0.3-法國-0.6-0.2-0.6-0.4-2.4-4.6-3.7-1.3-1.8-1.5-0.8-1.5-1.1-德國-0.7-0.3-0.6-0.8-1.0-2.9-2.9-1.6-1.7-1.2-0.9-1.1-0.5-數(shù)據(jù)來源：Wind圖 13： 全球主要經(jīng)濟體出口橫向?qū)Ρ龋ɑ?2

19、010.1） 2019 2020 NovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec俄羅斯-0.6-0.3-0.2-0.9-0.9-1.5-1.6-1.2-1.3-1.5-0.7-1.1-加拿大-0.6-0.2-0.80.5-1.0-4.9-5.0-2.7-1.3-1.7-1.2-1.0-0.9-巴西-1.2-0.5-1.4-0.30.1-0.8-1.1-0.5-0.5-0.9-0.8-0.8-0.3-0.3阿根廷0.8-0.20.0-0.4-1.1-1.5-1.1-0.7-1.1-0.8-1.3-1.4-1.8-印尼-0.6-0.2-0.40.4-0.3-0

20、.6-1.8-0.2-0.9-0.7-0.3-0.50.30.5泰國-1.8-1.3-0.8-1.20.00.2-2.5-2.7-1.5-0.9-0.6-0.8-0.4-馬來西亞-1.1-0.3-0.80.4-1.2-3.0-3.10.2-0.3-0.80.8-0.5-0.1-越南-0.8-0.1-1.50.8-1.8-1.2-2.1-1.3-1.0-0.50.20.2-0.40.1印度-0.4-0.5-0.4-0.2-2.1-3.5-2.2-1.0-0.8-1.00.0-0.6-0.8-中國-0.70.0-1.8-1.1-0.3-0.8-0.6-0.10.10.10.20.90.7美國-0.

21、4-0.2-0.4-0.4-1.7-3.4-3.8-3.0-2.4-2.2-1.9-1.8-1.7-日本-0.9-0.8-0.5-0.7-1.1-2.1-2.3-2.4-1.9-1.2-0.9-0.4-0.4-韓國-1.3-0.7-0.80.0-0.4-2.1-2.0-1.1-0.8-1.00.2-0.60.00.6歐元區(qū)-0.80.0-0.5-0.4-1.2-3.8-3.8-1.7-1.7-1.9-0.9-1.5-0.7-英國0.41.1-0.1-0.7-1.9-2.1-2.5-2.5-3.1-2.8-2.7-2.8-2.6-法國-0.80.1-0.7-0.5-1.9-4.6-4.5-2.2

22、-2.1-2.1-0.8-1.6-0.8-德國-0.8-0.2-0.7-0.4-1.3-3.9-3.8-1.5-1.7-1.6-0.9-1.2-0.6-數(shù)據(jù)來源：Wind圖 14： 全球主要經(jīng)濟體 M2 橫向?qū)Ρ龋ɑ?2010.1） 2019 2020 NovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec俄羅斯-0.6-0.6-0.5-0.4-0.10.0-0.10.10.10.20.20.20.0-加拿大0.40.30.30.41.12.12.93.63.84.14.34.4-巴西-0.4-0.4-0.4-0.30.41.42.12.42.92.93.03.

23、23.0-阿根廷-1.1-1.10.40.40.61.31.72.62.51.62.83.43.1-印尼-1.1-1.3-1.1-1.00.1-0.8-0.3-0.9-0.30.50.20.30.2-泰國-0.8-1.0-1.0-1.10.10.50.91.01.10.90.60.50.7-馬來西亞-1.3-1.1-1.0-1.1-1.0-0.8-0.7-0.4-0.2-0.1-0.1-0.5-0.5-印度-0.10.10.20.0-0.20.00.40.70.80.90.80.6-中國-1.2-1.0-1.1-1.0-0.7-0.4-0.4-0.4-0.5-0.6-0.4-0.6-0.5-0

24、.7美國0.0-0.1-0.1-0.10.72.13.13.33.43.43.63.63.83.8日本-0.5-0.5-0.5-0.3-0.20.21.22.83.33.84.14.14.24.2歐元區(qū)0.90.70.60.81.62.02.62.53.02.63.13.33.3-英國-0.6-0.5-0.30.00.91.21.71.81.91.81.82.32.3-法國0.50.40.30.51.52.02.93.13.33.13.23.13.1-德國-0.3-0.4-0.3-0.30.70.51.00.91.00.71.11.31.4-數(shù)據(jù)來源：Wind三、利率預期圖表圖 15： 過去

25、3 個月主要央行加減息變化加息次數(shù)降息次數(shù)凈加/降息3020100-10-20-30-40-502008/062011/062014/062017/062020/06數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 5天20天1天101.44%圖 16： 十一國利率預期變化（%）30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%中國3M美國3M歐洲3M英國3M加拿大3M 墨西哥3M丹麥3M冰島3M挪威3M瑞典3M瑞士6M數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 四、宏觀流動性圖表5天 20天 1天-0.5759.580-圖 17： 五國拆借利率-OIS 走勢變化（BP）圖 18： 五大主要市場 CDS 利差

26、變化（%）1天5天20天當日值(右軸)20-2-4-6-8-10-12中國美國歐洲日本英國0.20.10.0-0.1北美洲歐洲日本新興市場中國12096.752.051.250.931.3100806040200數(shù)據(jù)來源：BloombergWind 數(shù)據(jù)來源：Bloomberg 5天 20天 1天圖 19： 八國外匯預期走勢變化（%）（1Y1Y）圖 20： 三國企業(yè)債到期收益率走勢變化（BP）5天 20天 1天0.400.2-10-2-0.2-3-0.4-0.6-4-0.8-5-1澳元 人民幣 歐元港幣日元韓元紐元新元-6美國日本德國數(shù)據(jù)來源：BloombergWind 數(shù)據(jù)來源：BloombergWind 圖 21： 五大主要經(jīng)濟體國債收益率跟蹤（%）圖 22： 五大主要經(jīng)濟體國債收益率變化（BP）值美國3 個月0.086 個月0.091 年0.103 年0.215 年0.4510 年1.08中國1.852.072.382.792.963.15歐盟-0.63-0.65-0.69-0.74-0.72-0.53英國0.030.41日本-0.13-0.12-0.100.03BP 5天美國中國歐盟3 個月6 個月1 年3 年5 年10 年0.00-0.10-0.10-1.60-3.30-3.30-4.41-10.152.751.071.630.52-