安徽中小企業(yè)融資探討

1、向各位來賓致以誠摯問候并祝大家身體健康事業(yè)發(fā)達(dá)安徽MBA聯(lián)誼會2012中小企業(yè)融資探討目 錄一、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢現(xiàn)狀二、中小企業(yè)的特點(diǎn)三、中小企業(yè)融資自身存在的問題四、“貸方”對中小企業(yè)的擔(dān)心目 錄六、中小企業(yè)如何定位七、股權(quán)清晰八、管理（相對）規(guī)范九、依法經(jīng)營十、嚴(yán)格把關(guān)資金用途目 錄十一、相對明確的還款來源十二、制定中長期發(fā)展規(guī)劃十三、中小企業(yè)融資路徑十四、如何股權(quán)融資十五、如何債權(quán)融資目 錄十六、融資租賃方式十七、其它融資方式十八、融資成本比較十九、融資效率分析總結(jié)一、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢現(xiàn)狀（一）物價持續(xù)上漲（人民幣升值）（二）地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)后時代實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力（三）消費(fèi)持續(xù)低迷（消費(fèi)欲望很難刺激）（

2、四）經(jīng)濟(jì)低迷難在短期內(nèi)走出現(xiàn)狀（五） 投資不足、惜貸嚴(yán)重 二、安徽中小企業(yè)面臨市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)狀安徽中小企業(yè)面臨自身的安徽區(qū)域市場競爭安徽中小企業(yè)全國市場的行業(yè)競爭格局安徽銀行業(yè)的資金支持政策不足中小企業(yè)外部資源整合面臨大企業(yè)的排擠其他融資成本高，勞動力等成本暴增，自身凈用地政府支持不足，小面積用地拿地難。政策知曉度，對接政策支持相對難三、中小企業(yè)的特點(diǎn)（一）企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不大、抗風(fēng)險能力弱（二）應(yīng)對經(jīng)營措施靈活（適應(yīng)性較快）（三）客戶數(shù)量不多、市場經(jīng)驗(yàn)有限（四）資金緊張、融資渠道少且受限（五）管理鏈條短，決策效率高四、中小企業(yè)融資自身存在的問題（一）企業(yè)規(guī)模小、抗風(fēng)險能力弱，贏利能力較差（二）還

3、款來源、時間不能保障，穩(wěn)定現(xiàn)金流少（三）差異化競爭產(chǎn)品不足、缺乏核心競爭力，穩(wěn)定客戶流少（四）企業(yè)管理（內(nèi)控）有待提高，資源配置能力差（五）對“產(chǎn)出”過于理想，實(shí)際銷售回款控制性差， 風(fēng)險意識淡薄，實(shí)際規(guī)模與市場競爭地位不清晰五、“持資方”對中小企業(yè)的擔(dān)心（一）融資的安全性（擔(dān)保等問題）（二）還款來源及時間的保證和信用（三）企業(yè)可持續(xù)（長期）發(fā)展問題（四）資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、滅失（五）財(cái)務(wù)信息真實(shí)性問題（六）融資文件材料的合法性、真實(shí)性等六、中小企業(yè)如何定位（一）利潤追逐，戰(zhàn)略管理（二）產(chǎn)業(yè)定位（利于環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展）（三）產(chǎn)品客戶，行業(yè)定位（主體、配套）（四）核心競爭力定位，內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)化管理（五）人才戰(zhàn)

4、略定位，人才結(jié)構(gòu)配置，專業(yè) 人才聘用七、股權(quán)清晰（一）股東清晰 結(jié)構(gòu)合理治理規(guī)范（二）實(shí)收資本到位（無抽逃資本金）（三）不存在股權(quán)糾紛的可能性（四）股東背景（無法律糾紛）八、管理（相對）規(guī)范（一）管理架構(gòu)合理（二）有相對行之有效的規(guī)章制度（三）“人治”因素逐步減少（四）有良好的管理團(tuán)隊(duì)（而非個人）（五）經(jīng)營資料祥實(shí)（董事會、股東會決議等） 九、依法經(jīng)營（一）辦公場地合法（自購或租賃手續(xù)）（二）合法納稅（三）依法繳納員工保險（四）法律訴訟（仲裁）的解決情況（五）符合環(huán)保要求，行業(yè)監(jiān)管要求十、嚴(yán)格把關(guān)資金用途（一）與申請計(jì)劃使用一致（二）接受貸方監(jiān)管（三）“融資”的資金用途及其效益（四）資金專戶管

5、理十一、相對明確的還款來源（一）經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入的保障（二）第二還款來源及時間的保障（三）還款行為與公司持續(xù)經(jīng)營的關(guān)系（四）還款的或有風(fēng)險的防范十二、制定中長期發(fā)展規(guī)劃（一）產(chǎn)業(yè)（行業(yè)）發(fā)展中長期規(guī)劃 （對經(jīng)濟(jì)周期判斷、上下游的關(guān)系、市場需求）（二）人力資源中長期發(fā)展規(guī)劃 （與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)聘用專業(yè)的匹配人才結(jié)構(gòu)）（三）資本運(yùn)營的中長期發(fā)展規(guī)劃 （直接融資、間接融資、兼并重組、有無上市計(jì)劃）十三、中小企業(yè)融資路徑（一）股權(quán)融資（二）債券融資（三）融資租賃（四）其它融資十四、如何股權(quán)融資 （一）私募定義 1、非公開募集（無向公共披露信息的義務(wù)） 2、向特定的投資者募集資金 1）財(cái)務(wù)投資者 2）戰(zhàn)

6、略投資者 十四、如何股權(quán)融資（二）私募準(zhǔn)備工作 1、公司內(nèi)部整合規(guī)范 2、聘請相關(guān)中介機(jī)構(gòu)（會計(jì)師、審計(jì)師、估值師、律 師、財(cái)務(wù)顧問等） 3、完善相關(guān)法律手續(xù)固定資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)（特別是土地證） 十四、如何股權(quán)融資（三）私募估值與定價 1、常用的估值模型（如DCF） 2、參考審計(jì)值 3、定價：凈值折讓（50-70%）、P/E值系數(shù) 不同企業(yè)（不同階段）不同的倍數(shù) 十四、如何股權(quán)融資（四）私募金額與投資者要求 1、定價 * 釋股數(shù)量 = 私募金額 2、投資者要求（董事席位、關(guān)聯(lián)交易限制、 董事會授權(quán)資金使用額度、擔(dān)保限制、 薪酬戰(zhàn)略、部分否決權(quán)等） 3、要求公開上市IPO 十四、如何股權(quán)融資（五）私募成

7、本 1、中介機(jī)構(gòu)綜合費(fèi)用 2、私募成功費(fèi)（綜合費(fèi)率3%-6%） 3、嚴(yán)格測算其它成本（如：市值、股東 權(quán)益、財(cái)務(wù)費(fèi)用等綜合比較） 十四、如何股權(quán)融資（六）私募優(yōu)劣分析 1、優(yōu)點(diǎn)：1）能募集資金、企業(yè)規(guī)模更大 2）結(jié)戰(zhàn)略聯(lián)盟 3）上市更快捷 2、缺點(diǎn)：1）傳統(tǒng)的經(jīng)營受到制約 2）效率受到影響 3）原股權(quán)被稀釋十五、如何債權(quán)融資（一）普通債券融資 信用、抵押（質(zhì)押）、擔(dān)保（二）可換股債券融資 換股比例、回售、贖回等（三）、混合債務(wù)融資（如信托） 十五、如何債權(quán)融資（四）、發(fā)行信托計(jì)劃 1、開發(fā)商通過信托公司發(fā)行信托計(jì)劃 2、信托種類 1）抵押貸款房地產(chǎn)信托 2）房產(chǎn)回購信托 3）財(cái)產(chǎn)優(yōu)先收益權(quán)房產(chǎn)

8、信托 4）股權(quán)型房產(chǎn)信托 5）買賣型信托十六、融資租賃方式（一）資產(chǎn)權(quán)屬明晰 重置資產(chǎn)的前提、變現(xiàn)無障礙（二）出售與回購權(quán) 租賃的前提（購回資產(chǎn)）（三）所屬權(quán)轉(zhuǎn)換與風(fēng)險 防止影子資產(chǎn)滅失十七、其它融資方式（一）“過橋”融資 階段性、戰(zhàn)略性、規(guī)避法律問題（二）關(guān)聯(lián)信用融資 利用有資產(chǎn)實(shí)力的直系（親屬）關(guān)系融資（三）出售未來權(quán)益 十七、其它融資方式（四）、資產(chǎn)支持收益計(jì)劃1、指證券公司作為管理人，購買企業(yè)特定 資產(chǎn)的未來現(xiàn)金收益，并以此為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃。 投資者認(rèn)購計(jì)劃受益憑證，并根據(jù)約定取得基礎(chǔ)資產(chǎn)收益。 十七、其它融資方式2、資產(chǎn)支持收益計(jì)劃的受益憑證具有“資產(chǎn)信用、載體獨(dú)立、遠(yuǎn)期貼現(xiàn)、固定收益”的特征。3、資產(chǎn)支持收益計(jì)劃屬于資產(chǎn)證券化一種，REITs以及部分信托計(jì)劃也可納入資產(chǎn)證券化的范疇。 十八、融資成本比較（一）PRE-IPO成本（二）IPO成本（國內(nèi)、海外）（三）上市后再融資成本（四）融資租賃成本（五）其它方式融資成本十九、融資效率分析（一）融資時間比較（機(jī)會成本效率）（二）融資權(quán)屬效率（三）博采區(qū)域融資優(yōu)勢與效率（四）利用概