教你選擇可以養(yǎng)老的股票

1、傲選擇可以養(yǎng)老的艾股票般 捌原作者:林園追愛隨者2007艾-10-17敖應(yīng)健中 稗罷各位看官看巴了這個(gè)標(biāo)題，肯奧定會(huì)問，中國(guó)股安市有這種可以養(yǎng)叭老的股票嗎？所背謂可以養(yǎng)老的股矮票是指一個(gè)靠工敖資收入的年輕人白，在滿足了自己罷生活后將積蓄投靶到這樣的股票中熬去，年復(fù)一年到佰將來退休之后，背憑著持有這些股耙票就能過一種無挨憂的生活。傲案十年前，我在八中國(guó)證券報(bào)的拌專欄上介紹過一稗個(gè)美國(guó)老太太在案退休之時(shí)用50奧00美元退休金跋買入了可口可樂拌等股票到去世時(shí)皚已經(jīng)增值到10氨00萬美元的故頒事，這樣的故事捌像事后“諸葛亮傲”那般都是倒敘襖的。罷要產(chǎn)生這樣的財(cái)敗富效應(yīng)，首先必叭須要有可以讓人鞍養(yǎng)老的股

2、票，持扒有人從這種股票柏中能分享優(yōu)厚回稗報(bào)；其次是你要凹敢于買入，并且百一路持有，這兩藹個(gè)因素是缺一不盎可的。在香港股吧市這樣的話題總皚離不開那個(gè)任何邦時(shí)候買入都是對(duì)阿的而任何時(shí)候賣疤出都是錯(cuò)誤的匯把豐銀行，就這么辦一個(gè)股票就改變盎了許許多多中小安投資者的命運(yùn)，把這樣的股票就叫把做足以讓人養(yǎng)老白的股票。昂倒敘這種故鞍事只是說明一個(gè)伴道理而并不具備哎現(xiàn)實(shí)意義，因?yàn)榘窒磉@些成果的懊是那些在198阿7年甚至于19隘77年買入這些頒股票的人，與如敗今在A股市場(chǎng)中八搏殺的股民沒有柏任何關(guān)系。我們骯應(yīng)該關(guān)注的是，藹能否在當(dāng)下20拔07年買入一只阿股票，到202班7年或者203懊7年也能取得如按此巨大的投

3、資回挨報(bào)并且讓一大批拌人就此而改變自八己的命運(yùn)。像我礙等剛過知天命之俺年的人，如果按哀照價(jià)值投資理念巴一路持有，到耳挨順之年及耄耋之把年，中國(guó)股市是啊否也能給后代子八孫留下許許多多哎美妙動(dòng)聽的故事半，中國(guó)老伯伯持熬有的某個(gè)股票翻唉了多少倍，靠這耙個(gè)股票是如何地稗改變了命運(yùn)。叭吧要尋找能夠養(yǎng)老安的股票，筆者以靶為必須滿足下列拜幾個(gè)要求：埃首先，市場(chǎng)版要有能持久發(fā)展罷并持續(xù)給投資者盎帶來優(yōu)厚回報(bào)的哎上市公司，這是跋一個(gè)基本前提。靶在過往的中國(guó)股安市17年中給投辦資者優(yōu)厚回報(bào)的版公司很多，但大岸多數(shù)都不持久，巴相當(dāng)部分上市公邦司各領(lǐng)風(fēng)騷三、敗五年，龍頭股很半多，但大部分都絆成了龍頭蛇尾，奧不要說百年

4、老店拔，二十年老店已敖經(jīng)鳳毛麟角。因埃此沒有這個(gè)前提斑，股市還是個(gè)投安機(jī)市場(chǎng)。擺其次，這種奧能夠讓人養(yǎng)老的板上市公司一定是拜大市值公司，受扮益者眾多。人們百可以舉出很多例斑子來說明中國(guó)股邦市也發(fā)生過股票白放10年翻了幾百十倍甚至于幾百班倍的故事，但這埃些故事都發(fā)生在霸小盤股上，受眾扒面很小，不具代矮表性，只有受眾罷面廣才能真正說霸明伴“哀讓投資者分享經(jīng)襖濟(jì)發(fā)展的成果安”岸。捌再次，能否搬拿得住股票對(duì)投矮資者意志是一種辦考驗(yàn)，股票如果凹僅僅是擊鼓傳花拔的游戲，那就無捌所謂來尋找可以鞍養(yǎng)老的股票，賺半一筆是一筆，當(dāng)襖然賠錢也是一樣班，市場(chǎng)就永遠(yuǎn)這白樣來回折騰。敖中國(guó)股市應(yīng)斑該貢獻(xiàn)一批可以背讓投資者

5、養(yǎng)老的百股票，吧筆者以為，最先爸可能產(chǎn)生這種長(zhǎng)把遠(yuǎn)的財(cái)富效應(yīng)板愛塊可能在金融板艾塊，而在金融板敗塊中又由銀行、熬證券、藹保險(xiǎn)百三大部分構(gòu)成。芭如果我們持有銀安行股的收益大于壩將錢存入銀行，懊如果我們持有券安商股票的收益大氨于天天到證券公絆司去追漲殺跌的昂收益，如果我們阿持有保險(xiǎn)公司股奧票等于持有了一把份足以終身無憂跋的養(yǎng)老保險(xiǎn)，那搬么就是中國(guó)股市白的福音，也是長(zhǎng)案期投資者的福音傲。辦學(xué)習(xí)巴菲特：青唉睞高毛利率公司唉2011年03吧月17日 10按:04 來源： HYPERLINK /list/source/%D6%D0%B9%FA%D6%A4%C8%AF%B1%A8 o 中國(guó)證券報(bào) 懊中國(guó)證券

6、報(bào)百 作者: HYPERLINK /list/author/%C1%F5%BD%A8%CE%BB o 劉建位 胺劉建位巴 哎 HYPERLINK /search?ie=gb2312&t=1&ft=1&w=%B0%CD%B7%C6%CC%D8 絆巴菲特辦最偏愛產(chǎn)品差異捌化形成的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)瓣勢(shì)，他稱那些需按求旺盛又無可替傲代的產(chǎn)品具有“按經(jīng)濟(jì)特權(quán)”(e巴conomic百 franch胺ise)，體現(xiàn)拌為能夠高定價(jià)，矮獲取高利潤(rùn)：“八一項(xiàng)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)拜的形成，來自于辦具有以下特征的靶一種產(chǎn)品或服務(wù)瓣：(1)它是顧阿客需要或者希望矮得到的；(2)霸被顧客認(rèn)定為找瓣不到很類似的替鞍代品；(3)不半受價(jià)格上的管

7、制瓣。以上三個(gè)特點(diǎn)搬的存在，將會(huì)體背現(xiàn)為一個(gè)公司能懊夠?qū)λ峁┑漠a(chǎn)凹品與服務(wù)進(jìn)行主敖動(dòng)提價(jià)，從而賺哀取更高的資本報(bào)案酬率?！卑硕▋r(jià)能力在胺財(cái)務(wù)報(bào)表上一個(gè)敗最重要的體現(xiàn)就愛是高毛利率。翱毛利等于營(yíng)邦業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)版成本，毛利率等爸于毛利占銷售收唉入的百分比。案巴菲特非常澳欣賞具有定價(jià)能扒力的高毛利率公案司。捌巴菲特非常板欣賞的上市公司安產(chǎn)品或服務(wù)由于背擁有經(jīng)濟(jì)特權(quán)，芭能夠主動(dòng)提高定扮價(jià)，而成本和行佰業(yè)平均水平差不埃多，所以能夠保癌持遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)斑平均水平的毛利敖率。巴菲特非常啊欣賞的投資大師礙費(fèi)雪也認(rèn)為：真翱正能夠讓你投資百賺大錢的公司，罷大部分都有相對(duì)拜偏高的毛利率，白通常它們?cè)谛袠I(yè)耙內(nèi)有最高

8、的毛利瓣率，而且連續(xù)多瓣年擁有較高的毛搬利率。骯巴菲特青睞鞍那些產(chǎn)品具有持稗續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、能案夠高定價(jià)的公司骯，體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上捌則表現(xiàn)為長(zhǎng)期保奧持較高毛利率。岸比如在他長(zhǎng)期持岸有的公司中，可班口可樂一直保持靶60%或更高的佰毛利率，債券評(píng)疤級(jí)公司穆迪的毛扮利率則達(dá)73%胺，伯靈頓北方圣八太菲鐵路運(yùn)輸公襖司為61%，箭佰牌公司的毛利率翱為51%。皚相比之下，氨那些沒有強(qiáng)大競(jìng)巴爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司毛壩利率就低得多了礙。例如：瀕臨破稗產(chǎn)的美國(guó)航空公捌司(Unite艾d Airli俺nes)毛利潤(rùn)鞍僅為14%，陷疤入困境的汽車制盎造商通用汽車公奧司(Gener安al Moto叭rs)毛利率只般有21%，曾經(jīng)叭陷入

9、困境但現(xiàn)在俺已經(jīng)扭虧為盈的頒美國(guó)鋼鐵公司(巴U.S Ste岸el)的毛利率愛為17%，一年岸四季都在激烈競(jìng)跋爭(zhēng)的固特異輪胎斑公司毛利率只有盎20%。八巴菲特在股伴市班低迷時(shí)期爸買入跋高毛利率公司股懊票疤，長(zhǎng)期持有，取爸得了很高的投資笆收益率。俺那么，在中芭國(guó)股市投資高毛班利率公司效果又爸如何呢？昂我用win埃d系統(tǒng)篩選了A百股高毛利率公司岸，其結(jié)果為：癌1、200瓣0年之前上市且皚2000年至2頒009年10年挨間每年銷售毛利案率都大于等于3拜0%的，共有7俺0家。哎2、200埃0年之前上市且礙2000年至2隘009年10年笆間每年銷售毛利百率都大于等于5壩0%的，共有3唉0家。分析表明：伴1

10、、整體而斑言，毛利率越高傲，股價(jià)漲幅越大般。2000年至佰2009年10敗年間每年毛利率版都大于等于30背%的70家公司佰，10年股價(jià)漲佰幅平均為380霸%；2000年扮至2009年1骯0年間每年毛利柏率都大于等于5礙0%的30家公伴司，10年股價(jià)斑漲幅平均為44案9%。同期中信扮標(biāo)普300指數(shù)敗漲幅為237%唉。藹2、就個(gè)股八而言，10年平瓣均毛利率高的公把司股票10年漲藹幅未必高。比如襖，10年以平均芭毛利率91%排罷名第一的 HYPERLINK /search?ie=gb2312&t=1&ft=1&w=ST%B6%AB%BA%A3 骯ST東海哀股票漲幅只有1阿%，10年以平艾均毛利率79

11、%俺排名第二的 HYPERLINK /gg_code/000524/ 佰東方賓館凹(稗10.61絆,敗0.130唉,敖1.240%隘)股票漲幅只有懊91%，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)絆落后于同期指數(shù)擺237%的漲幅靶。而10年平均靶毛利率36%、昂排名倒數(shù)第四的 HYPERLINK /gg_code/600660/ 笆福耀玻璃佰(扳12.24吧,礙0.060襖,稗0.492%笆)股票漲幅卻高凹達(dá)1506%。翱10年平均毛利哀率前5家公司股挨票10年股價(jià)漲吧幅平均為328盎%，而10年平耙均毛利率后5家拔公司股票10年罷漲幅平均為58哎9%。澳我們的結(jié)論是，艾選擇高毛利率公柏司比選擇低毛利昂率公司整體上取骯得更高投

12、資收益隘率的可能性更大哀，但選擇少數(shù)個(gè)骯股未必如此。一啊個(gè)主要的原因是伴，毛利并不等于敖凈利，真正推動(dòng)般股價(jià)長(zhǎng)期漲幅的凹是完全屬于股東絆的凈利。伴所以，巴菲特發(fā)唉現(xiàn)一家擁有經(jīng)濟(jì)唉特權(quán)產(chǎn)品而且具笆有高毛利率的公懊司后，并不會(huì)馬艾上斷定其為超級(jí)按明星公司，而是疤會(huì)稗進(jìn)一步分析其它啊財(cái)務(wù)指標(biāo)靶，綜合考察其為藹股東胺創(chuàng)造稅后凈利的澳盈利能力高不高邦。埃就好像看到一個(gè)稗身高2米的大個(gè)挨子后，初步判斷翱其有打籃球的優(yōu)俺勢(shì)，但能不能成阿為姚明那樣的超氨級(jí)明星，還需要昂通過其它指標(biāo)進(jìn)奧一步觀察。欲知班巴菲特如何進(jìn)一邦步分析公司，且捌看下回分解。半http:/扒news.10安jqka.co愛/co翱ntent

13、/5柏22/149/扳621/522挨149621.罷shtml奧http:/盎index.1八0jqka.c昂/l叭ist/408般/柏公司盈利能力分皚析襖2011年03瓣月16日 壩經(jīng)過兩年的絆市場(chǎng)演變,價(jià)值跋型投資理念在中頒國(guó)證券市場(chǎng)逐漸敖確立其地位,而挨公司盈利能力則懊是反映公司價(jià)值傲的一個(gè)重要方面叭,從2003年藹的中國(guó)證券市場(chǎng)絆的演繹就可以看扳出盈利能力的重哀要性。盈利能力扮是指企業(yè)獲取利安潤(rùn)的能力,企業(yè)辦的盈利能力越強(qiáng)按,則其給予股東搬的回報(bào)越高,企岸業(yè)價(jià)值越大。在吧分析盈利能力時(shí)昂要注重公司主營(yíng)柏業(yè)務(wù)的盈利能力礙,下面介紹具體按的分析指標(biāo)與方瓣法:邦1、銷售毛扮利率,是毛利占扒

14、銷售收入的百分扒比唉其計(jì)算公式板為:銷售毛利率阿=(銷售收入伴-銷售成本)/暗銷售收入1拌00%。它反映愛了企業(yè)產(chǎn)品銷售耙的初始獲利能力隘,是企業(yè)凈利潤(rùn)邦的起點(diǎn),沒有足懊夠高的毛利率便懊不能形成較大的白盈利。與同行業(yè)挨比較,如果公司芭的毛利率顯著高般于同業(yè)水平,說熬明公司產(chǎn)品附加埃值高,產(chǎn)品定價(jià)般高,或與同行比唉較公司存在成本鞍上的優(yōu)勢(shì),有競(jìng)罷爭(zhēng)力。與歷史比哀較,如果公司的埃毛利率顯著提高扮,則可能是公司暗所在行業(yè)處于復(fù)白蘇時(shí)期,產(chǎn)品價(jià)瓣格大幅上升,2安003年的 HYPERLINK /search?ie=gb2312&t=1&ft=1&w=%B8%D6%CC%FA 巴鋼鐵叭行業(yè)就是典型的傲例

15、子。在這種情半況下投資者需考擺慮這種價(jià)格的上笆升是否能持續(xù),邦公司將來的盈利凹能力是否有保證藹。相反,如果公隘司毛利率顯著降吧低,則可能是公盎司所在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)叭激烈,在發(fā)生價(jià)斑格戰(zhàn)的情況下往般往是兩敗俱傷的壩結(jié)局,這時(shí)投資芭者就要警覺了,笆我國(guó)上世紀(jì)90伴年代的彩電業(yè)就稗是這樣的例子。背2、銷售凈唉利率,是凈利潤(rùn)白占銷售收入的百按分比吧計(jì)算公式為邦:銷售凈利率=吧(凈利潤(rùn)/銷售挨收入)100捌%。它與凈利潤(rùn)笆成正比關(guān)系,與叭銷售收入成反比敗關(guān)系,企業(yè)在增礙加銷售收入額的爸同時(shí),必須相應(yīng)暗地獲得更多的凈骯利潤(rùn),才能使銷矮售凈利率保持不敗變或有所提高。把通過分析銷售凈巴利率的升降變動(dòng)岸,可以促使企業(yè)

16、俺在擴(kuò)大銷售的同頒時(shí),注意改進(jìn)經(jīng)拜營(yíng)管理,提高盈昂利水平。稗3、營(yíng)業(yè)利敗潤(rùn)率,是營(yíng)業(yè)利跋潤(rùn)占銷售收入的翱百分比癌計(jì)算公式為俺:營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率拌(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷昂售收入)10哎0%。它比銷售俺凈利率能更好地扳刻畫公司主營(yíng)業(yè)板務(wù)對(duì)盈利的貢獻(xiàn)奧情況,因?yàn)閮衾釢?rùn)是以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)靶為基礎(chǔ)加上 HYPERLINK /search?ie=gb2312&t=1&ft=1&w=%CD%B6%D7%CA%CA%D5%D2%E6 哀投資收益挨,補(bǔ)貼收入及營(yíng)挨業(yè)外支出凈額后拜得到的,而這些熬收入或損失的持半續(xù)性較差,排除靶這些影響能更好安地反映公司盈利阿能力變化及不同絆公司盈利能力的啊差別。跋4、資產(chǎn)凈凹利率,是凈利潤(rùn)吧除以

17、平均總資產(chǎn)愛的比率瓣計(jì)算公式為奧:資產(chǎn)凈利率=柏(凈利潤(rùn)/平均癌資產(chǎn)總額)1拌00%(凈利扮潤(rùn)/銷售收入)敖(銷售收入/笆平均資產(chǎn)總額)八=銷售凈利潤(rùn)率靶資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。靶資產(chǎn)凈利率反映岸企業(yè)資產(chǎn)利用的澳綜合效果,它可癌分解成凈利潤(rùn)率愛與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的半乘積,這樣可以捌分析到底是什么皚原因?qū)е沦Y產(chǎn)凈隘利率的增加或減氨少。胺5、凈資產(chǎn) HYPERLINK /search?ie=gb2312&t=1&ft=1&w=%CA%D5%D2%E6%C2%CA 礙收益率壩,是凈利潤(rùn)除以耙平均所有者權(quán)益罷的比率巴計(jì)算公式為罷:凈資產(chǎn)收益率鞍=凈利潤(rùn)/平均佰所有者權(quán)益總額啊100%(板凈利潤(rùn)/平均總叭資產(chǎn))(平均斑總

18、資產(chǎn)/平均所扮有者權(quán)益)1疤00%(凈利頒潤(rùn)/平均總資產(chǎn)暗)/(1-平均盎資產(chǎn)負(fù)債率)背這是綜合性昂最強(qiáng)、最具有代啊表性的一個(gè)指標(biāo)絆,數(shù)值越高,表笆明企業(yè)的盈利能白力越好,它受資安產(chǎn)凈利率與平均暗資產(chǎn)負(fù)債率的影艾響。下一篇解讀敖將通過對(duì)這一指叭標(biāo)的分解來具體拌講解盈利能力分癌析的方法。公司成長(zhǎng)性分析皚2011年03捌月16日 耙公司成長(zhǎng)性吧分析的目的在于罷觀察企業(yè)在一定皚時(shí)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)能搬力發(fā)展?fàn)顩r。一熬家公司即使收益拌很好,但如成長(zhǎng)按性不好,也不會(huì)伴很好地吸引投資靶者。成長(zhǎng)性比率鞍是衡量公司發(fā)展半速度的重要指標(biāo)八,也是比率分析跋法中經(jīng)常使用的伴重要比率,這些奧指標(biāo)主要有:癌1、總資產(chǎn)把增長(zhǎng)率,

19、即期末背總資產(chǎn)減去期初拔總資產(chǎn)之差除以版期初總資產(chǎn)的比澳值。公司所擁有哀的資產(chǎn)是公司賴骯以生存與發(fā)展的凹物質(zhì)基礎(chǔ),處于啊擴(kuò)張時(shí)期公司的阿基本表現(xiàn)就是其矮規(guī)模的擴(kuò)大。這澳種擴(kuò)大一般來自稗于兩方面的原因芭:一是所有者權(quán)按益的增加,二是背公司負(fù)債規(guī)模的叭擴(kuò)大。對(duì)于前者熬,如果是由于公擺司發(fā)行股票而導(dǎo)霸致所有者權(quán)益大礙幅增加,投資者皚需關(guān)注募集資金澳的使用情況,如襖果募集資金還處昂于貨幣形態(tài)或作拌為委托理財(cái)?shù)仁拱灿?這樣的總資般產(chǎn)增長(zhǎng)率反映出案的成長(zhǎng)性將大打班折扣；對(duì)于后者跋,公司往往是在瓣資金緊缺時(shí)向銀熬行貸款或發(fā)行債捌券,資金閑置的骯情況會(huì)比較少,懊但它受到資本結(jié)吧構(gòu)的限制,當(dāng)公跋司資產(chǎn)負(fù)債率較疤

20、高時(shí),負(fù)債規(guī)模按的擴(kuò)大空間有限柏。奧2、固定資半產(chǎn)增長(zhǎng)率,即期拜末固定資產(chǎn)總額版減去期初固定資哎產(chǎn)總額之差除以阿期初固定資產(chǎn)總笆額的比值。對(duì)于板生產(chǎn)性企業(yè)而言罷,固定資產(chǎn)的增背長(zhǎng)反映了公司產(chǎn)埃能的擴(kuò)張,特別氨是供給存在缺口按的行業(yè),像現(xiàn)在傲的電力、 HYPERLINK /search?ie=gb2312&t=1&ft=1&w=%B8%D6%CC%FA 拜鋼鐵搬行業(yè),產(chǎn)能的擴(kuò)哎張直接意味著公斑司未來業(yè)績(jī)的增胺長(zhǎng),像 HYPERLINK /gg_code/600780/ 巴通寶能源岸(版6.16跋,班0.090奧,辦1.482%案)、 HYPERLINK /gg_code/000543/ 稗皖能電

21、力頒(熬8.17柏,稗0.210百,扒2.638%挨)、 HYPERLINK /gg_code/600292/ 扒九龍電力澳(搬18.99懊,澳-0.550艾,八-2.814%辦)等都是去年固班定資產(chǎn)增長(zhǎng)較大巴的公司,投資者班可適當(dāng)關(guān)注。在伴分析固定資產(chǎn)增柏長(zhǎng)時(shí),投資者需頒分析增長(zhǎng)部分固隘定資產(chǎn)的構(gòu)成,笆對(duì)于增長(zhǎng)的固定皚資產(chǎn)大部分還處愛于在建工程狀態(tài)吧,投資者需關(guān)注挨其預(yù)計(jì)竣工時(shí)間芭,待其竣工,必奧將對(duì)竣工當(dāng)期利安潤(rùn)產(chǎn)生重大影響柏；如果增長(zhǎng)的固扒定資產(chǎn)在本年度捌較早月份已竣工爸,則其效應(yīng)已基襖本反映在本期報(bào)把表中,投資者希斑望其未來收益在靶此基礎(chǔ)上再有大阿幅增長(zhǎng)已不太現(xiàn)愛實(shí)。柏3、主營(yíng)業(yè)澳務(wù)收

22、入增長(zhǎng)率,壩即本期的主營(yíng)業(yè)挨務(wù)收入減去上期疤的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入拌之差再除以上期胺主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的按比值。通常具有背成長(zhǎng)性的公司多百數(shù)都是主營(yíng)業(yè)務(wù)百突出、經(jīng)營(yíng)比較敗單一的公司。主叭營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)按率高,表明公司耙產(chǎn)品的市場(chǎng)需求擺大,業(yè)務(wù)擴(kuò)張能壩力強(qiáng)。如果一家敗公司能連續(xù)幾年壩保持30%以上愛的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入跋增長(zhǎng)率,基本上岸可以認(rèn)為這家公哀司具備成長(zhǎng)性,安像 HYPERLINK /gg_code/600761/ 拜安徽合力熬(絆18.87襖,唉-0.280昂,艾-1.462%翱)就是這樣不可翱多得的股票,投班資者可適當(dāng)關(guān)注巴。搬4、主營(yíng)利盎潤(rùn)增長(zhǎng)率,即本奧期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)罷減去上期主營(yíng)利壩潤(rùn)之差再除以上骯

23、期主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)昂的比值。一般來斑說,主營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)氨定增長(zhǎng)且占利潤(rùn)藹總額的比例呈增藹長(zhǎng)趨勢(shì)的公司正傲處在成長(zhǎng)期。一般些公司盡管年度半內(nèi)利潤(rùn)總額有較靶大幅度的增加,拔但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)稗卻未相應(yīng)增加,暗甚至大幅下降,般這樣的公司質(zhì)量岸不高,投資這樣啊的公司,尤其需白要警惕。這里可扒能蘊(yùn)藏著巨大的伴風(fēng)險(xiǎn),也可能存傲在資產(chǎn)管理費(fèi)用扮居高不下等問題敗。矮5、凈利潤(rùn)半增長(zhǎng)率,即本年扒凈利潤(rùn)減去上年罷凈利潤(rùn)之差再除絆以上期凈利潤(rùn)的耙比值。凈利潤(rùn)是埃公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的礙最終結(jié)果。凈利般潤(rùn)的連續(xù)增長(zhǎng)是俺公司成長(zhǎng)性的基胺本特征,如其增般幅較大,表明公巴司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出耙,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力拔強(qiáng)。反之,凈利擺潤(rùn)增幅小甚至出扳現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)

24、也就談哎不上具有成長(zhǎng)性藹。骯我是怎樣防犯造翱假帳的公司叭我是怎樣防犯造懊假帳的公司佰原作者:林園追暗隨者添加時(shí)間澳:2007-1翱0-17原文罷發(fā)表時(shí)間:20懊07-10-1伴7人氣:35奧1叭1.艾選公司時(shí)最好選柏一些和我們生活伴密切相關(guān)的明明扳白白的知名企業(yè)伴，如我選的貴州藹茅臺(tái)、五糧液、邦云南白藥、招商拌銀行、叭G芭滬機(jī)場(chǎng)等，這些佰都是我們生活中熬?？梢越佑|到的稗企業(yè)，它們每天白都在賺錢，現(xiàn)金吧流充沛，這些公骯司都是國(guó)營(yíng)大企霸業(yè)，它們的主營(yíng)爸業(yè)務(wù)突出，企業(yè)皚領(lǐng)導(dǎo)人沒有必要柏去造假，因?yàn)樵彀布偎麄冏约阂膊话?huì)有好處。捌2.阿我在全國(guó)選擇三稗個(gè)不同的城市，柏每個(gè)地方請(qǐng)一個(gè)奧人，幫我看要買罷入

25、公司的財(cái)務(wù)報(bào)搬表，而且這三個(gè)啊人是相互不認(rèn)識(shí)靶的，互不聯(lián)系，澳這期間我也會(huì)認(rèn)斑真閱讀企業(yè)前三皚年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；瓣他們看后，我會(huì)骯同它們交談，通背常這三個(gè)人得出絆的結(jié)論是不一樣吧的，我會(huì)強(qiáng)調(diào)，瓣讓他們首先通過按財(cái)務(wù)指標(biāo)給企業(yè)藹挑毛病，然后我佰會(huì)綜合它們的意隘見，當(dāng)然，它們把看的不光是我要矮買入的目標(biāo)公司百，還包括其它同叭類的上市公司報(bào)礙表，如我買五糧拌液，我會(huì)看茅臺(tái)熬；我買招行，我傲也要看民生；買奧G哀滬機(jī)場(chǎng)，我也要靶看深機(jī)場(chǎng)。若我唉想買，最后我會(huì)啊在深圳，讓我的拌老師在給我在財(cái)班務(wù)數(shù)據(jù)上把關(guān)，懊我會(huì)充分聽取他挨的意見。這么多安年，有一個(gè)奇怪阿的現(xiàn)象，我買的俺公司，多數(shù)都是壩“隱瞞”利潤(rùn)（凹少報(bào)）

26、，沒有發(fā)叭現(xiàn)多報(bào)利潤(rùn)的公叭司。這樣往往會(huì)鞍有“意外”受益爸。如我持有氨G埃銅都，它的季報(bào)皚中沒有體現(xiàn)未賣吧出的黃金的利潤(rùn)稗，我喜歡選擇有扳隱瞞利潤(rùn)的公司愛。扒同有錢的公司打伴交道跋我喜歡選那些每矮年都能賺錢，而捌且?guī)ど嫌写罅楷F(xiàn)扮金的公司，因?yàn)榘氵@些“硬朗”的按公司沒有必要做按假帳，相反它們斑的現(xiàn)金還能夠讓胺我有意外收益，跋如茅臺(tái)股改時(shí)的藹大比例派現(xiàn)。背通過跟蹤企業(yè)，鞍取得相關(guān)的經(jīng)營(yíng)背指標(biāo)，我會(huì)給企靶業(yè)做報(bào)表，這樣懊可以防止公司一阿面之詞。有傳言半，伴G爸滬機(jī)場(chǎng)有假帳，八我認(rèn)為那是這些百人沒有好好看報(bào)頒表，我的結(jié)論是邦G哎滬機(jī)場(chǎng)的運(yùn)行效佰率高，沒有錯(cuò)。把8霸月安30熬日，鞍G隘滬機(jī)場(chǎng)出半年報(bào)啊，

27、到時(shí)會(huì)又結(jié)論癌。班我的觀察：前些埃年的確有如“銀扒廣廈”、“藍(lán)田按”這樣一批欺騙辦子公司，但大多艾數(shù)公司的帳是真昂實(shí)的，由于證券版法的修改，做假氨帳是要負(fù)刑事責(zé)敖任的，我想今后隘，造假的人會(huì)減佰少。我的方法是半，遠(yuǎn)離一些主業(yè)壩不清的企業(yè)，搞敗不清楚的企業(yè)，擺不參與。礙改變分紅政策是阿我的重要工作敖我買入股票“貓叭著”后，也不希埃望它老是不漲，翱我會(huì)主動(dòng)要求我愛“貓著”的公司絆多分紅，要知道艾，提這樣的要求班也是我們股東的襖合法權(quán)益，聽不巴聽是他們的事，爸反正我在里邊，叭我會(huì)不停的“吆辦喝”。當(dāng)然，如案我的組合中有高擺派息公司，我就艾會(huì)建議“現(xiàn)金分壩紅”這樣對(duì)一些凹低愛PE隘的股票非常有效辦，如

28、岸G愛鑄管，巴G癌銅都等，組合中埃有成長(zhǎng)型的企業(yè)辦，我就會(huì)建議以鞍送“紅股”方式八分紅，這樣可以阿通過反復(fù)“除權(quán)安”填權(quán)來達(dá)到收扮益。如云白藥、版五糧液、艾G扒招行等。絆25年來美國(guó)十案大牛股名單柏?fù)?jù)今日美國(guó)跋介紹，富蘭克敖林資源的股價(jià)在阿過去的20年牛哀市中增長(zhǎng)了64叭2倍，成為過去哀25年美國(guó)乃至敖全世界范圍內(nèi)最搬牛的股票。 百資產(chǎn)管理業(yè)奧成為這份名單中骯的最大贏家，除俺了富蘭克林資源斑外，伊頓范斯公爸司（Eaton昂Vance）般與著名投資大師扳巴菲特的波克夏八公司，股價(jià)漲幅扮分別為第三與第壩二十位。阿據(jù)悉，富蘭拜克林資源是全球把市值最高的上市阿資產(chǎn)管理公司之俺一，和A股市場(chǎng)胺的國(guó)海富蘭

29、克林板基金一樣，它也藹是美國(guó)著名的富襖蘭克林鄧普頓基擺金集團(tuán)的子公司辦。截止到200稗7年2月底，富癌蘭克林鄧普頓基半金集團(tuán)共管理來稗自128個(gè)國(guó)家骯和地區(qū)、總市值爸超過5647億伴美元的資產(chǎn)，管吧理賬戶超過17艾00萬個(gè)。案在紐約時(shí)懊報(bào)評(píng)選的二十阿世紀(jì)十大投資大頒師中，富蘭克林?jǐn)∴嚻疹D基金集團(tuán)艾擁有三位。拌25年來美俺國(guó)十大牛股排名吧股票名稱過去哀20年漲幅版1富蘭克隘林資源642拌24%頒2丹納赫爸47913%暗拜3伊頓范搬斯公司384礙44%扒4聯(lián)合健傲康集團(tuán)376俺72%爸5思科瓣33632%柏6國(guó)際游艾戲科技公司3礙3436%澳7生邁公埃司30531邦%耙8微軟稗29266%巴9百思

30、買傲28703%疤拌10甲骨霸文28535翱%啊弱市中的倉(cāng)位管按理策略?shī)W股城網(wǎng)整理編輯柏 奧在證券市場(chǎng)中，半投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)哎的最有力武器是捌：良好的倉(cāng)位控巴制技巧。特別是拌在弱市中，投資搬者只有重視和提阿高自己的倉(cāng)位控斑制水平，才能有巴效控制風(fēng)險(xiǎn)，防熬止虧損的進(jìn)一步靶擴(kuò)大，并且爭(zhēng)取斑把握時(shí)機(jī)反敗為般勝。在目前的市把場(chǎng)行情中，投資耙者必須注意掌握耙以下倉(cāng)位控制技挨巧：把 背一、持倉(cāng)比八例。在熊市中要敗對(duì)持倉(cāng)的比例做拔適當(dāng)壓縮，特別按是一些倉(cāng)位較重鞍的甚至是滿倉(cāng)的胺投資者，要把握柏住大盤下滑途中芭的短暫反彈機(jī)會(huì)壩，將一些淺套的胺個(gè)股適當(dāng)清倉(cāng)賣矮出。因?yàn)?，在大稗盤連續(xù)性的破位捌下跌中，倉(cāng)位過癌重的投

31、資者，其跋資產(chǎn)凈值損失必案將大于倉(cāng)位較輕頒投資者的凈值損隘失。股市的非理扳性暴跌也會(huì)對(duì)滿罷倉(cāng)的投資者構(gòu)成靶強(qiáng)大的心理壓力八，進(jìn)而影響到投般資者的實(shí)際操作氨。而且熊市中不唉確定因素較多，懊在大盤發(fā)展趨勢(shì)隘未明顯轉(zhuǎn)好前也板不適宜滿倉(cāng)或重笆倉(cāng)。所以，對(duì)于八部分目前淺套而哎且后市上升空間版不大的個(gè)股，要版 礙以下內(nèi)容只有哎回復(fù)拌后才可以瀏覽稗果斷斬倉(cāng)。只有敗保持充足的后備皚資金，才能在熊辦市中應(yīng)變自如。跋 白二、倉(cāng)位結(jié)構(gòu)。按熊市中的非理性扳的連續(xù)性破位暴拌跌中恰是調(diào)整倉(cāng)斑位結(jié)構(gòu)、留強(qiáng)汰頒弱的有利時(shí)機(jī)，氨可以將一些股性阿不活躍、盤子較柏大、缺乏題材和瓣想象空間的個(gè)股疤逢高賣出，選擇熬一些有新莊建倉(cāng)版，未

32、來有可能演白化成主流的板塊疤和領(lǐng)頭羊的個(gè)股擺逢低吸納。千萬頒不要忽視這種操案作方式，它將是吧決定投資者未來挨能否反敗為勝或半跑贏大勢(shì)的關(guān)鍵盎因素。耙 鞍三、分倉(cāng)程擺度。雖然目前股百市中斑“霸熊把”扒氣彌漫，大盤和巴個(gè)股接二連三地襖表演板“昂低臺(tái)跳水佰”白，但是，投資者安不要被股市這種巴令人恐慌的外表稗嚇倒，依據(jù)當(dāng)前挨的股市行情，前靶期曾經(jīng)順利逃頂啊和止損的空倉(cāng)投哀資者要敢于主動(dòng)壩逢低買入。但是搬要把握好倉(cāng)位控俺制中的分倉(cāng)技巧拌：骯1.昂根據(jù)資金實(shí)力的壩大小，資金多的辦可以適當(dāng)分散投辦資，資金少的可伴采用分散投資操瓣作，容易因?yàn)楣贪宥ń灰壮杀镜囊虬姿卦斐山灰踪M(fèi)率昂成本的提高。艾 懊巴2.癌當(dāng)大盤

33、在熊市末搬期，大盤止跌企辦穩(wěn)，并出現(xiàn)趨勢(shì)爸轉(zhuǎn)好跡象時(shí)，對(duì)壩于戰(zhàn)略性補(bǔ)倉(cāng)或熬鏟底型的買入操敖作，可以適當(dāng)分搬散投資，分別在伴若干個(gè)未來最有半可能演化成熱點(diǎn)澳的板塊中選股買靶入。稗 壩般3.叭根據(jù)選股的思路懊，如果是從投資挨價(jià)值方面選股，艾屬于長(zhǎng)期的戰(zhàn)略叭性建倉(cāng)的買入，百可以運(yùn)用分散投捌資策略。如果僅八是從投機(jī)角度選巴股，用于短線的哎波段操作或用于敗針對(duì)被套牢個(gè)股啊的盤中耙“T叭鞍0”敖的超短線操作，傲不能采用分散投胺資策略，必須采胺用集中兵力、各隘個(gè)擊破的策略，白每次波段操作，哀僅認(rèn)真做好一只岸股票。胺提高投資疤水平推薦精壩華學(xué)習(xí)資料，M扮ACD首發(fā)！澳！轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明M壩ACD！ HYPERLIN

34、K file:/D:My%20Documentsspace-uid-928987.html 埃huadeng斑212盎2008-3-耙16叭好久沒有回來，胺級(jí)別已經(jīng)變?yōu)闃s挨譽(yù)版主，真的很罷欣慰。近期行情傲惡劣，但是我們懊不能忽略學(xué)習(xí)。盎下文是我以往對(duì)笆朋友的一些精華艾學(xué)習(xí)資料推薦；哎除了下文的推薦鞍，我又在文章末傲尾加了最新一些鞍資料推薦。氨根據(jù)我本人的整白理，從容易理解搬和便于掌握的角稗度，向大家推薦皚4個(gè)關(guān)于“價(jià)值俺投資”的優(yōu)秀學(xué)挨習(xí)資料，前兩份阿是關(guān)于投資理論鞍的，后兩份是關(guān)骯于投資信息的。扳個(gè)人投資者如果拌仔細(xì)閱讀這4份傲資料，可以比較襖好得理解“價(jià)值愛投資”。安（1）One案 Up

35、on 凹Wall St笆reet（作阿者：彼得*林奇辦）辦該書的多種中文扳譯本的內(nèi)容是相白同的，但是有多瓣種不同的書名，襖有彼得林奇癌的成功投資、瓣我的成功投資懊，還有（一啊個(gè)人）在華爾街爸的崛起等等。伴彼得林奇在投隘資方面的成就有辦目共睹：在其擔(dān)挨任麥哲倫基金經(jīng)唉理的十三年間，罷該基金年復(fù)利增瓣長(zhǎng)達(dá)到驚人的2熬9%，旗下管理昂的資產(chǎn)由200敖0萬美元增加至跋140億美元。芭投資者的趨之若癌鶩甚至持續(xù)到了擺林奇卸任之后：跋1999年該基班金成為全球首支八超過1000億暗美元的基金。然辦而，林奇?zhèn)鞑ネ栋Y知識(shí)方面的成佰就也許更大。他藹少有的幾本書都靶讀者甚眾，受到艾的評(píng)價(jià)頗高。例暗如，他的學(xué)以拜

36、致富（Lea扒rn to E柏arn），是新芭手了解投資和美巴國(guó)投資發(fā)展史不襖可多得的經(jīng)典之靶作，巴菲特評(píng)價(jià)霸：“如果我需要奧給我的外孫和外疤孫女進(jìn)行投資教扒育，那么，只要氨送給他們這本書半就可以了?！碑?dāng)懊然，如果你想自愛己的投資更專業(yè)懊一點(diǎn)，那么，哀彼得林奇的成霸功投資（On耙e Up on癌 Wall S氨treet）是跋帶領(lǐng)投資者步入愛“價(jià)值投資領(lǐng)域壩”的優(yōu)秀老師。頒我非常喜歡林奇罷的書籍，并向大盎家重點(diǎn)推薦該書埃。閱讀該書的同霸時(shí)，投資者需要癌做好筆記，因?yàn)榘颇銜?huì)不時(shí)地發(fā)現(xiàn)爸那散落在玉盤中愛的顆顆珍珠，每邦一個(gè)珍珠都可能叭提示你一串重要扳的研究思路或者熬投資方向。該書芭目前在全國(guó)各大絆

37、書店都有售，根邦據(jù)裝楨不同，價(jià)柏格在15-3罷0元/本之間。柏（2）對(duì)于巴菲扮特投資品種進(jìn)行安分析的一類書籍罷關(guān)于巴菲特的書鞍籍，說“汗牛充跋棟”一點(diǎn)都不過邦（我自己案頭的班巴菲特書籍就大般大小小不下十幾跋種），外國(guó)的、岸中國(guó)的作者已經(jīng)骯把老巴當(dāng)神來描俺寫，我在去年的暗“投資過程中的昂故事”曾經(jīng)談過哀，目前市場(chǎng)中模伴仿巴菲特的大量笆投資人絕大多數(shù)翱是趕時(shí)髦，實(shí)質(zhì)案不具備條件。巴骯菲特的顯著優(yōu)勢(shì)藹是，他可以及時(shí)澳的獲知所投資公百司的一切動(dòng)向，版甚至可以嚴(yán)重影矮響管理層，而小埃資金投資人無法礙做到。另外，當(dāng)按前A股市場(chǎng)所處瓣的國(guó)際國(guó)內(nèi)政治俺經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否適拌合巴菲特投資模奧式也是個(gè)問題。澳我要重點(diǎn)推

38、薦的頒不是描寫老巴本扒人或者老巴投資百模式的書籍，而稗是一類對(duì)于巴菲隘特投資品種進(jìn)行百分析的書籍，該昂種書籍通過活生絆生的案例闡述了俺許多枯燥的財(cái)務(wù)伴知識(shí)，對(duì)于普通翱投資者是非常有挨幫助的。該類書藹籍的版本非常多笆，我建議大家盡背量購(gòu)買本土作者把撰寫的，不管是翱對(duì)于老巴年報(bào)的氨分析還是直接對(duì)版幾個(gè)重要公司的藹分析，中國(guó)作者癌的撰寫習(xí)慣更容巴易接受些。目前翱全國(guó)各大書店在半售的一種版本名澳稱是巴菲特如翱何選擇超級(jí)明星骯股（作者：劉骯建位-機(jī)拜械工業(yè)出版社-唉-華章經(jīng)管吧系列圖書）。華罷章經(jīng)管系列圖書敖一直是本人喜歡敖閱讀的，建議大斑家購(gòu)買該書，簡(jiǎn)骯裝本的價(jià)格為3白5元/本。骯（3）獲取市場(chǎng)佰研究

39、信息和公司暗信息的渠道奧該類信息在目前奧的網(wǎng)絡(luò)上非常普白遍，但是有兩點(diǎn)扳弊端：第一，信霸息的真實(shí)性往往昂不可靠，并充斥吧著大量煽動(dòng)性的盎吹噓和欺詐；第捌二，信息時(shí)間往啊往比較落后，容背易喪失最佳投資敗時(shí)機(jī)。我向大家巴重點(diǎn)推薦是正華稗資本市場(chǎng)信息網(wǎng)班（該網(wǎng)站最大的霸特點(diǎn)是誠(chéng)實(shí)可靠班，以投資信息挖傲掘?yàn)樘厣?，是目哀前證券類網(wǎng)站中瓣非常有價(jià)值的一邦個(gè)。該網(wǎng)每天發(fā)敗布大量公司調(diào)研翱和宏觀經(jīng)濟(jì)信息伴，并且具有比較敗全面的機(jī)構(gòu)研究埃報(bào)告資源。目前敖為免費(fèi)形式。耙（4）適當(dāng)水準(zhǔn)頒的財(cái)經(jīng)周報(bào)芭股票市場(chǎng)投資者耙對(duì)該類財(cái)經(jīng)周報(bào)熬周刊關(guān)注度普遍絆不高，認(rèn)為距離懊市場(chǎng)太遠(yuǎn)。此類拌觀念是極端錯(cuò)誤拌的！一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)氨領(lǐng)域各

40、個(gè)層面正隘在發(fā)生的大小事凹件一無所知的投笆資者是非常危險(xiǎn)骯的！我向大家推胺薦的是經(jīng)濟(jì)觀哎察報(bào)，類似的艾中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)邦和21世紀(jì)經(jīng)岸濟(jì)報(bào)道也可以白參考，而另外的百一些財(cái)經(jīng)雜志周背刊雖然往往具有霸一些深度專題報(bào)拜道，但是容量比昂較小、信息面不爸夠廣。從容量和柏閱讀深度綜合衡柏量，經(jīng)濟(jì)觀察昂報(bào)可以作為普盎通股票市場(chǎng)投資扮者比較優(yōu)秀的財(cái)阿經(jīng)周報(bào)。經(jīng)常閱啊讀，不但可以掌頒握各種經(jīng)濟(jì)事件扳進(jìn)展更可以培養(yǎng)把理性的經(jīng)濟(jì)思維笆。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)礙每周一份，2邦元/份。阿另，我重發(fā)一下按過去寫的“給小叭資金投資者的三斑點(diǎn)建議”，希望骯對(duì)部分新投資者巴有作用（近期看擺到很多喜歡盲目拜下單、喜歡高談耙闊論的新股民，爸我真心的

41、希望他唉們看到市場(chǎng)的兇百險(xiǎn)，少走彎路，搬減少投資損失-拜-雖然這是埃不可能的）氨（1）確定投資芭類型歸屬捌為什么要區(qū)分自背己是什么具體類稗型的投資者呢？敖因?yàn)槭袌?chǎng)上的機(jī)背會(huì)非常多，而指白望把握所有的機(jī)襖會(huì)是不可能的，柏進(jìn)行這樣的奢望笆也是危險(xiǎn)的。所敗以明白自己的特哀長(zhǎng)，進(jìn)行有針對(duì)案性的投資是正確半的道路。不過一絆個(gè)關(guān)鍵的問題是矮，說自己屬于“板某種類型”的投班資者，這個(gè)判斷挨對(duì)，還是不對(duì)？擺依據(jù)什么？現(xiàn)實(shí)瓣中，投資者自己澳的判斷往往和自矮身的具體投資有拜很大差別，標(biāo)榜皚“價(jià)值投資”的挨很多朋友主要目白的為了附庸風(fēng)雅襖、為了給自己盲擺目的投資過程穿埃上華麗的外衣、傲為了避免在朋友拜圈子里顯的業(yè)余

42、哀。礙其實(shí)，目前靠技拜術(shù)圖形的投機(jī)、拔靠消息和研究報(bào)罷告的投機(jī)、靠深阿入研究的投資，稗無論哪一種投資哎手段，只要研究邦透了，都可以長(zhǎng)奧期盈利。問題是俺一定要想清楚自懊己擅長(zhǎng)什么風(fēng)格昂的投資，不要盲扳從大流。搬（2）不要以短昂期盈虧作為判斷哀投資方法對(duì)錯(cuò)的班依據(jù)佰 俺 八相當(dāng)多的朋友把藹盈利的操作定義敖為對(duì)的，把虧損安的操作定義為錯(cuò)哎的。個(gè)人認(rèn)為這罷是非常嚴(yán)重的錯(cuò)班誤！有的朋友，艾買進(jìn)一只股票，哎漲了，但是他買爸進(jìn)的理由和這個(gè)扳股票真正的上漲半動(dòng)因完全不同；辦還有的朋友，研哀究了很多宏觀、伴行業(yè)和公司，也癌很正確，買進(jìn)以暗后，因?yàn)楣镜陌ひ粋€(gè)負(fù)面外因，半下跌了，造成虧靶損。回過頭看自埃己的所有操

43、作，拔有的盈利可能是般蒙的、有的盈利胺完全是火中取栗爸、有的贏利完全隘是依靠消息，有奧的虧損完全是個(gè)扮偶然發(fā)生的外因隘。佰 唉 巴實(shí)際上，大多數(shù)絆的操作都有對(duì)有熬錯(cuò)，要認(rèn)真研究般哪些是對(duì)的操作背，哪些對(duì)的操作岸以后能復(fù)制，哪埃些錯(cuò)誤以后可以耙主動(dòng)意識(shí)的避免把。不要以短期盈耙虧作為判斷投資搬方法對(duì)錯(cuò)的依據(jù)壩，值得反思的是扳自己的投資方法百而不是投資結(jié)果伴。耙（3）300萬敗以下的小資金投擺資者在市場(chǎng)中學(xué)背習(xí)進(jìn)步需要掌握唉的要點(diǎn)艾 熬劉翔的一次奔跑百只有12、13靶秒，但是在訓(xùn)練翱中，教練把這個(gè)癌十多秒的過程分耙解成50多個(gè)技暗術(shù)環(huán)節(jié)，針對(duì)每爸一個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行研岸究、訓(xùn)練、校正奧。有人說投資是辦科學(xué)，

44、有人反對(duì)白，說投資是藝術(shù)叭。其實(shí)就象光線疤具備波粒二相性頒一樣，投資也具跋備科學(xué)與藝術(shù)的扳二相性。一些具壩體的戰(zhàn)役籌劃、癌戰(zhàn)役執(zhí)行必須要盎科學(xué)的手段周密鞍部署。奧具體的要點(diǎn)比如愛：國(guó)家政治導(dǎo)向阿，宏觀的財(cái)政政矮策和貨幣政策，盎各種宏觀數(shù)據(jù)的骯運(yùn)行軌跡，行業(yè)埃的產(chǎn)業(yè)政策，行疤業(yè)的所處周期，罷行業(yè)內(nèi)哪些公司哎是優(yōu)勢(shì)先導(dǎo)的，敗哪些公司是被動(dòng)扒跟隨的，公司的佰戰(zhàn)略發(fā)展方向、芭管理水平、銷售擺網(wǎng)絡(luò)、未來訂單頒、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成拜本和產(chǎn)品價(jià)格變艾化，K線形態(tài)和愛成交量折射的市吧場(chǎng)投資投機(jī)氛圍癌，買入行動(dòng)是等巴回落買、還是追澳高買，時(shí)機(jī)選擇癌在集合竟價(jià)、9盎：30、上午、白下午還是臨收盤皚，另外還有國(guó)際矮市場(chǎng)的

45、影響，國(guó)霸內(nèi)債券、地產(chǎn)等拔其他投資環(huán)境的班變化。把自己的熬操作用這些投資矮依據(jù)去一條一條哎的對(duì)照，看看都懊有哪些是自己分百析操作對(duì)的或錯(cuò)翱的-我認(rèn)白為這是大部分小埃資金投資者尋求斑進(jìn)步的道路。按最新的2個(gè)資料背推薦：絆（1）透視繁般榮資產(chǎn)重估白深處的憂慮 艾作者：高善文胺 盎中國(guó)市場(chǎng)出把版社拜（2）投資是佰一種生活方式矮作者：朱平 板 經(jīng)濟(jì)艾日?qǐng)?bào)出版社案板 本帖最后由 版約塞連 于 2傲008-3-1搬6 23:20敖 編輯 皚叭隱瞞利潤(rùn)(轉(zhuǎn)自阿揚(yáng)韜先生的博客按）說的太好了藹2007-09愛-08 13:盎24班鋼鐵類上市公司爸隱瞞利潤(rùn)的現(xiàn)象扒由來已久。揚(yáng)韜板從事證券投資行矮業(yè)十余年來，目胺睹

46、了很多企業(yè)隱哀瞞利潤(rùn)的情況，鞍其中的80%發(fā)敖生在業(yè)績(jī)突然轉(zhuǎn)斑好的公司上。這皚些企業(yè)，長(zhǎng)期過癌苦日子，好不容拌易熬出了頭，一佰下子獲得了相當(dāng)把于過去幾倍甚至壩幾十倍的利潤(rùn)，昂有點(diǎn)手足無措。邦上市公司的總經(jīng)背理和董事會(huì)成員八，都有積極性調(diào)伴整一下帳目，把扮以前應(yīng)該入賬而把沒有入賬的項(xiàng)目佰做進(jìn)來，“平滑扮”一下利潤(rùn)，使傲得業(yè)績(jī)不至于突翱然之間大起大落跋。這種做法，從搬某種角度說，是靶對(duì)投資者負(fù)責(zé)，俺防止新投資者盲捌目闖入套住。氨從另外的角度說懊，就是弄虛作假柏、坑害投資者。案因?yàn)槟愕睦麧?rùn)不罷公布，就使得企暗業(yè)的價(jià)格無法真罷實(shí)反映，對(duì)不起愛當(dāng)前的股東。所爸以，真正負(fù)責(zé)任艾的上市公司，肯安定不會(huì)人為調(diào)

47、整按利潤(rùn)，而一定會(huì)佰如實(shí)向股東匯報(bào)靶業(yè)績(jī)進(jìn)展情況。斑揚(yáng)韜在實(shí)踐中發(fā)昂現(xiàn)，由于國(guó)際投哀行的研究能力很半高，一般的海外按上市公司經(jīng)過幾阿個(gè)回合就認(rèn)輸了岸，不敢做假賬，癌怕被發(fā)現(xiàn)。因?yàn)榘群Ｍ馍鲜腥绻霭鸭儋~被發(fā)現(xiàn)，是俺刑事責(zé)任。也正澳因?yàn)槿绱?，H股熬上市公司的報(bào)表啊相對(duì)最真實(shí)、最岸缺少人為調(diào)整的跋意味。如果一些版公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)異熬常，只需要對(duì)比伴一下同類公司的澳H股企業(yè)的數(shù)據(jù)愛，誰(shuí)真誰(shuí)假就一扒目了然了。骯根據(jù)揚(yáng)韜觀察，敖鋼鐵行業(yè)中，報(bào)拔表最真實(shí)的上市巴公司只有兩家：耙馬鋼和寶鋼。馬吧鋼是由于已經(jīng)在懊香港掛牌14年傲，早已見過風(fēng)風(fēng)佰雨雨，企業(yè)不敢白做假賬了。寶鋼懊則是世界性企業(yè)柏，受到國(guó)資委和扮上海市地

48、方政府凹的高度重視，更敗受到全球投資者哎的矚目，因此不壩屑于也不敢做假邦賬。除了這兩家巴企業(yè)之外，其它罷公司規(guī)模越小越哎敢于或者越有積拌極性做假賬。這拜些企業(yè)，多數(shù)是版地方上市公司，擺見的世面少，眼昂光窄，經(jīng)常為了氨眼前的利益而上斑下其手，業(yè)績(jī)報(bào)藹表變成它們實(shí)現(xiàn)半某種目標(biāo)的工具白。也正因?yàn)槿绱税@些公司的股靶價(jià)經(jīng)常會(huì)被低估背。比如，山東某伴上市公司，明眼哀人如果仔細(xì)研究班過去10年的報(bào)澳表，會(huì)被其驚人霸的鋼鐵產(chǎn)能增幅哀和驚人的利潤(rùn)總澳額增長(zhǎng)速度所嚇絆倒：哪有可能一隘家企業(yè)產(chǎn)量增長(zhǎng)敗200%而利潤(rùn)佰原地不動(dòng)的呢？襖好在，2001巴年以來，隨著監(jiān)拜管的加強(qiáng)，越來懊越多的上市公司跋高層認(rèn)識(shí)到了虛傲報(bào)業(yè)績(jī)的違法性骯，也越來越清楚礙地認(rèn)識(shí)到真實(shí)報(bào)柏告業(yè)績(jī)的重要性柏。因此，上市公凹司做假賬的少了百。鋼鐵企業(yè)的最氨后一次調(diào)節(jié)利潤(rùn)背、隱瞞利潤(rùn)的行爸為集中爆發(fā)在2拌007年的第二癌季度。揚(yáng)韜相信拔，這很可能是過盎往十余年來鋼鐵佰類上市公司最后班一次大規(guī)模人為罷調(diào)節(jié)利潤(rùn)，從此笆以后，幾乎肯定稗再無上市公司敢拌于隱瞞利潤(rùn)了岸因?yàn)樗鼈儫o法邦隱瞞了。1億元頒利潤(rùn)，可以藏0哎.1億元，20背億元利潤(rùn)，如何板隱瞞19.1億艾利潤(rùn)呢。于是，藹鋼鐵類上市公司唉的業(yè)績(jī)突然增長(zhǎng)跋，將毫無疑問出背現(xiàn)在2007年拌第三季度和第四耙季度。捌這一點(diǎn)，我們從把鋼鐵