財(cái)務(wù)管理計(jì)算公式整理匯總

1、扮第二章財(cái)務(wù)報(bào)霸表分析氨一、基本的財(cái)務(wù)頒比率絆（一）變現(xiàn)能力邦比率1、流動(dòng)比率頒流動(dòng)比率=流動(dòng)阿資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債2、速動(dòng)比率絆速動(dòng)比率（隘流動(dòng)資產(chǎn)存貨氨）流動(dòng)負(fù)債般3、保守速動(dòng)比安率（現(xiàn)金短矮期證券應(yīng)收票埃據(jù)應(yīng)收賬款凈俺額）流動(dòng)負(fù)債皚（二）資產(chǎn)管理稗比率1、營業(yè)周期耙營業(yè)周期矮存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)昂應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天愛數(shù)伴2、存貨周轉(zhuǎn)天百數(shù)按存貨周轉(zhuǎn)率巴銷售成本平八均存貨吧存貨周轉(zhuǎn)天懊數(shù)360存扳貨周轉(zhuǎn)率礙3、應(yīng)收賬款周氨轉(zhuǎn)天數(shù)班應(yīng)收賬款周稗轉(zhuǎn)率銷售收入班平均應(yīng)收賬款拌應(yīng)收賬款周霸轉(zhuǎn)天數(shù)360翱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)拔率叭“銷售收入捌”數(shù)據(jù)來自利潤安表，是指扣除折矮扣和折讓后的銷靶售凈額。拔4、流動(dòng)資產(chǎn)周拜轉(zhuǎn)率頒流動(dòng)資

2、產(chǎn)周岸轉(zhuǎn)率銷售收入唉平均流動(dòng)資產(chǎn)鞍5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)邦率銷售收入扒平均資產(chǎn)總額（三）負(fù)債比率1、資產(chǎn)負(fù)債率阿資產(chǎn)負(fù)債率稗（負(fù)債總額半資產(chǎn)總額）1百00%2、產(chǎn)權(quán)比率傲產(chǎn)權(quán)比率罷（負(fù)債總額股瓣東權(quán)益）10隘0%鞍3、有形凈值債擺務(wù)率奧有形凈值債搬務(wù)率負(fù)債總邦額（股東權(quán)益白無形資產(chǎn)凈值奧）100%昂4、已獲利息倍暗數(shù)藹已獲利息倍芭數(shù)息稅前利潤壩利息費(fèi)用礙長期債務(wù)與伴營運(yùn)資金比率隘長期負(fù)債（流拔動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)鞍債）絆5、影響長期償艾債能力的其他因氨素絆（1）長期叭租賃半（2）擔(dān)保絆責(zé)任阿（3）或有八項(xiàng)目板（四）盈利能力懊比率1、銷售凈利率澳銷售凈利率襖（凈利潤銷稗售收入）10背0%2、銷售毛利率斑銷售毛利

3、率瓣（銷售收入版銷售成本）扒銷售收入1背00%笆3、資產(chǎn)凈利率稗半資產(chǎn)凈利率班（凈利潤平艾均資產(chǎn)總額）辦100%埃4、凈資產(chǎn)收益氨率敗凈資產(chǎn)收益艾率凈利潤平啊均凈資產(chǎn)10頒0%板二、財(cái)務(wù)報(bào)表分板析的應(yīng)用斑（一）杜幫財(cái)務(wù)邦分析體系1、權(quán)益乘數(shù)敗權(quán)益乘數(shù)伴1（1-資產(chǎn)白負(fù)債率）2、權(quán)益凈利率礙權(quán)益凈利率扒資產(chǎn)凈利率俺權(quán)益乘數(shù)暗巴銷售凈利率熬資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)絆益乘數(shù)按（二）上市公司疤財(cái)務(wù)比率1、每股收益柏每股收益矮凈利潤年末普啊通股份總數(shù)爸（熬凈利潤優(yōu)先股藹股利）（年度按股份總數(shù)年度柏末優(yōu)先股數(shù)）2、市盈率阿市盈率（倍白數(shù)）普通股每扳股市價(jià)普通股隘每股收益3、每股股利爸每股股利拌股利總額年末敗普通股股份

4、總數(shù)4、股票獲利率矮股票獲利率癌普通股每股股案利普通股每股阿市價(jià)100%5、股利支付率巴股利支付率案（普通股每股霸股利普通股每奧股凈收益）1伴00%柏6、股利保障倍藹數(shù)跋股利保障倍巴數(shù)普通股每股耙凈收益普通股骯每股股利襖八1股利支拔付率7、每股凈資產(chǎn)案每股凈資產(chǎn)擺年度末股東權(quán)阿益年度末普通絆股數(shù)8、市凈率佰市凈率（倍叭數(shù)）每股市價(jià)懊每股凈資產(chǎn)案（三）現(xiàn)金流量叭分析1、流動(dòng)性分析板（1）現(xiàn)金到期把債務(wù)比跋現(xiàn)金到期捌債務(wù)比經(jīng)營現(xiàn)擺金流量凈額本安期到期的債務(wù)辦（2）現(xiàn)金流動(dòng)捌負(fù)債比耙現(xiàn)金流動(dòng)矮負(fù)債比經(jīng)營現(xiàn)澳金流量凈額流唉動(dòng)負(fù)債敖（3）現(xiàn)金債務(wù)扳總額比疤現(xiàn)金債務(wù)拔總額比經(jīng)營現(xiàn)艾金流量凈額債扳務(wù)總額敗2

5、、獲取現(xiàn)金能搬力分析靶（1）銷售現(xiàn)金藹比率耙銷售現(xiàn)金比艾率經(jīng)營現(xiàn)金流按量凈額銷售額版（2）每股經(jīng)營斑現(xiàn)金流量凈額靶每股經(jīng)營現(xiàn)頒金流量凈額經(jīng)百營現(xiàn)金流量凈額辦普通股股數(shù)奧（3）全部資產(chǎn)翱現(xiàn)金回收率翱全部資產(chǎn)現(xiàn)凹金回收率經(jīng)營奧現(xiàn)金流量凈額挨全部資產(chǎn)10藹0%擺3、財(cái)務(wù)彈性分俺析把（1）現(xiàn)金滿足艾投資比率扮現(xiàn)金滿足投罷資比率近5年矮經(jīng)營現(xiàn)金流量凈拜額之和近5年傲資本支出、存貨藹增加、現(xiàn)金股利吧之和板（2）現(xiàn)金股利艾保障倍數(shù)愛現(xiàn)金股利保佰障倍數(shù)每股經(jīng)瓣?duì)I現(xiàn)金流量凈額辦每股現(xiàn)金股利耙第三章財(cái)務(wù)預(yù)阿測(cè)與計(jì)劃癌一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的唉步驟1、銷售預(yù)測(cè)柏財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)爸是銷售預(yù)測(cè)。俺2、估計(jì)需要的笆資產(chǎn)頒3、估計(jì)收入

6、、安費(fèi)用和保留盈余氨4、估計(jì)所需融佰資昂二、銷售百分比柏法鞍（一）根據(jù)銷售斑總額確定融資需傲求皚1、確定銷售百昂分比哀2、計(jì)算預(yù)計(jì)銷叭售額下的資產(chǎn)和靶負(fù)債佰3、預(yù)計(jì)留存收藹益增加額拔留存收益增唉加預(yù)計(jì)銷售額氨計(jì)劃銷售凈利霸率（1-股利頒率）霸4、計(jì)算外部融背資需求埃外部融資需辦求預(yù)計(jì)總資產(chǎn)爸預(yù)計(jì)總負(fù)債芭預(yù)計(jì)股東權(quán)益胺（二）根據(jù)銷售岸增加量確定融資班需求翱融資需求資產(chǎn)耙增加負(fù)債自然阿增加留存收益疤增加壩罷（資產(chǎn)銷售百分凹比新增銷售額扒）（負(fù)債銷售凹百分比新增銷懊售額）計(jì)劃巴銷售凈利率計(jì)罷劃銷售額（1岸股利支付率）案矮三、外部融資銷般售增長比罷外部融資銷澳售增長比資產(chǎn)扒銷售百分比負(fù)阿債銷售百分比暗

7、計(jì)劃銷售凈利率盎（1+增長叭率）增長率瓣（1-股利支罷付率）四、內(nèi)含增長率笆如果不能或靶不打算從外部融案資，則只能靠內(nèi)敗部積累，從而限笆制了銷售的增長胺。此時(shí)的銷售增鞍長率，稱為“內(nèi)安含增長率”。拜五、可持續(xù)增長伴率唉概念：是指不增般發(fā)新股并保持目斑前經(jīng)營效率和財(cái)藹務(wù)政策條件下公邦司銷售所能增長唉的最大比率。跋其中：經(jīng)營效率板體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)安率和銷售凈利率胺。耙財(cái)務(wù)政策啊體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債昂率和收益留存率安。皚1、根據(jù)期初股胺東權(quán)益計(jì)算可持八續(xù)增長率阿可持續(xù)增長半率股東權(quán)益增案長率笆笆百愛埃翱期初權(quán)益資本唉凈利率本期收唉益留存率板敗銷售凈利率扳總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率版收益留存率哎期初權(quán)益期末總白資產(chǎn)乘數(shù)疤2

8、、根據(jù)期末股礙東權(quán)益計(jì)算的可拜持續(xù)增長率罷可持續(xù)增長艾率班 絆 暗 澳3、可持續(xù)增長板率與實(shí)際增長率耙的聯(lián)系：八（1）如果某一按年的經(jīng)營效率和扮財(cái)務(wù)政策與上年拔相同，則實(shí)際增骯長率、上年的可鞍持續(xù)增長率以及捌本年的可持續(xù)增邦長率三者相等。霸這種增長狀態(tài)，鞍可稱之為平衡增扮長。拔（2）如果某一翱年的公式中的4百個(gè)財(cái)務(wù)比率有一搬個(gè)或多個(gè)數(shù)值增八長，則實(shí)際增長按率就會(huì)超過本年白的可持續(xù)增長率稗，本年的可持續(xù)百增長率會(huì)超過上襖年的可持續(xù)增長班率。隘（3）如果某一岸年的公式中的4骯個(gè)財(cái)務(wù)比率有一拌個(gè)或多個(gè)數(shù)值比擺上年下降，則實(shí)哎際銷白售增長就會(huì)低于壩本年辦的可持續(xù)增長率擺，本年的可持續(xù)翱增長會(huì)低于上年頒

9、的可持續(xù)增長率艾。按（4）如果公式巴中的4項(xiàng)財(cái)務(wù)比頒率已經(jīng)達(dá)到公司氨的極限水平，單哎純的銷售增長無擺助于增加股東財(cái)版富。耙第四章財(cái)務(wù)估板價(jià)凹一、貨幣時(shí)間價(jià)安值的計(jì)算（一）復(fù)利終值奧Sp（艾1+i）eq o(sup 6(n),sdo 2()艾其中：（1+i班）eq o(sup 6(n),sdo 2()岸被稱為復(fù)利終值百系數(shù)，符號(hào)用（巴，i，n）表示版。（二）復(fù)利現(xiàn)值昂Ps（哎1+i）爸 其中：俺（1+i）佰被稱為復(fù)利現(xiàn)值跋系數(shù)，符號(hào)用（斑，i，n）表示哎。（三）復(fù)利息ISP扳（四）名義利率扮與實(shí)際利率叭i（1+壩）笆-1八式中：r藹名義利率；辦M扮每年復(fù)利次數(shù)；昂i鞍實(shí)際利率。艾（五）普通年金絆

10、終值和現(xiàn)值柏1、普通年金矮終值S=A盎 式中藹是普通年金1元敗、利率為i、經(jīng)八過n期的年金終跋值，記作（挨,i,n）,稱壩為年金終值系數(shù)吧。2、償債基金As扳 式中頒是普通年金終值安系數(shù)的倒數(shù)，稱礙為償債基金系數(shù)皚，記作（芭,i,n）。芭3、普通年金現(xiàn)瓣值PA敖式中扮稱為年金現(xiàn)值系把數(shù)，記作（捌,i,n）癌4 、投資回收挨系數(shù)AP靶式中背是普通年金現(xiàn)值扮系數(shù)的倒數(shù)，稱阿為投資回收系數(shù)般，記作（跋,i,n）。半（六）預(yù)付年金笆終值和現(xiàn)值啊1、預(yù)付年金般終值把SA伴-1八式中的哎-1是預(yù)付年扒金終值系數(shù)。它拜和普通年金終值伴系數(shù)柏相比，期數(shù)加1艾，而系數(shù)減1，疤可記作（礙,i,n+1）八-1。拌2

11、、預(yù)付年金盎現(xiàn)值計(jì)算阿PA唉爸+1拔 式中鞍+1是預(yù)付年挨金現(xiàn)值系數(shù)。它襖和普通年金現(xiàn)值罷系數(shù)稗相比，期數(shù)要減按1，而系數(shù)要加凹1，可記作（般，I，n-1）擺+1。（七）遞延年金礙1、第一種方暗法：是把遞延年吧金視為N期普通搬年金，求出遞延笆期末的現(xiàn)值，然拜后再將此現(xiàn)值調(diào)壩整到第一期初。胺 P俺=A(P/A案,i,n)盎 P伴=P稗(1+i)辦0 艾1 敗 2 叭 3 4癌 5斑 6 跋 7伴 氨 癌 叭 挨 挨 疤 100 跋 100 邦 100 伴 100胺第二種方法：是疤假設(shè)遞延期中也爸進(jìn)行支付，先求按出（MN）期礙的年金現(xiàn)值，然哎后，扣除實(shí)際并拔未支付的遞延期凹（M）的年金現(xiàn)癌值，即可

12、得出最矮終結(jié)果。懊P把A（P/A隘，i，m+n）搬 P按=A（P/A稗，i，m）岸 P奧= P吧- P（八）永續(xù)年金PA二、債券估價(jià)藹（一）債券估價(jià)隘的基本模型白PV背+敖+般 式中懊：PV債券價(jià)芭值埃I瓣每年的利息拜M傲到期的本金i貼現(xiàn)率艾 n債券到襖期前的年數(shù)艾（二）債券價(jià)值胺與利息支付頻率凹1、純貼現(xiàn)債搬券：是指承諾在頒未來某一確定日拜期作某一單筆支巴付（F）的債券罷。叭 P版V艾 2、平拜息債券：是指利叭息在到期時(shí)間內(nèi)昂平均支付的債券拜。絆PV盎+捌式中：唉m年付利息次跋數(shù)；稗扳N到期時(shí)間的絆年數(shù)；癌霸i每年的必要癌報(bào)酬率；骯昂M面值或到期耙日支付額。芭3、永久債斑券：是指沒有到吧期日

13、，永不停止艾定期支付利息的壩債券。PV拔耙（三）債券的收礙益率芭購進(jìn)價(jià)格拔每年利息年金敗現(xiàn)值系數(shù)面值暗復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)俺VI（板P/A，i，n按）M（P/扳S，i，n）罷用試誤法求絆式中的i值即可熬。伴 白i=i搬+哎(i靶-i白)熬 也可用簡澳便算法求得近似隘結(jié)果：拌i=疤100%叭式中俺：I每年的利霸息敖俺M到期歸還埃的本金；八暗P買價(jià)；把埃N年數(shù)。三、股票估價(jià)?。ㄒ唬┕善痹u(píng)價(jià)吧的基本模式P伴 式跋中：D矮t年的股利；阿股利多少，取決扒于每股盈利和股般利支付率兩個(gè)因百素。胺R版-貼現(xiàn)率；辦t矮-年份。百（二）零成長股耙票的價(jià)值昂P拔DR板（三）固定成長扳股票的價(jià)值P皚式中：D凹D埃（1+g）；

14、暗D柏為今年的股利值岸；辦g凹股利增長率。啊（四）非固定成斑長股票的價(jià)值般采用分段邦計(jì)算，確定股票吧的價(jià)值。哎（五）股票的收半益率R+g般 式中：隘-股利收益率哎g扮股利增長率，或鞍稱為股價(jià)增長率邦和資本利得收益凹率。爸P芭是股票市場(chǎng)形頒成的價(jià)格。四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬笆（一）單項(xiàng)資產(chǎn)耙的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬1、預(yù)期值板預(yù)期值（岸）埃式中：P霸第i種結(jié)果出昂現(xiàn)的概率；拌K敗第i種結(jié)果出罷現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬奧率；熬N擺所有可能結(jié)果的按數(shù)目。唉2、離散程度艾（方差和標(biāo)準(zhǔn)差?。┌璞硎倦S機(jī)變傲量離散程度的量拔數(shù)，最常用的是盎方差和標(biāo)準(zhǔn)差。（1）方差鞍總體方差懊懊樣本方差扮（2）標(biāo)準(zhǔn)差俺總體標(biāo)準(zhǔn)板差耙樣本標(biāo)準(zhǔn)盎差百總體，是指

15、我們凹準(zhǔn)備加以測(cè)量的班一個(gè)滿足指定條般件的元素或個(gè)體安的集合，也稱母絆體。捌樣本，就是這種敖從總體中抽取部捌分個(gè)體的過程稱皚為“抽樣”，所唉抽得部分稱為“巴樣本”礙式中：n表示樣隘本容量（個(gè)數(shù)）愛，n-1稱為自疤由度。扳在財(cái)務(wù)管理實(shí)哎務(wù)中使用的樣本俺量都很大，沒有邦必要區(qū)分總體標(biāo)癌準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn)半差。隘在已經(jīng)知道每拜個(gè)變量值出現(xiàn)概哎率的情況下，標(biāo)胺準(zhǔn)差可以按下式擺計(jì)算：標(biāo)準(zhǔn)差（）傲變化系數(shù)芭是從相對(duì)角度觀懊察的差異和離散翱程度。其公式為盎：白班變化系數(shù)白哎（二）投資組合八的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬熬1、預(yù)期報(bào)澳酬率隘 r霸=安 板式中：r邦是第j種證券哀的預(yù)期報(bào)酬率；啊A岸是第j種證券敖的在全部投資額瓣中的

16、比重；敗M叭是組合中的證佰券種類總數(shù)。2、標(biāo)準(zhǔn)差拔式中：m癌組合內(nèi)證券種暗類總數(shù)；敗A巴第j種證券在叭投資總額中的比艾例；白A俺第k種證券在笆投資總額中的比跋例；稗半是第j種證券啊與第k種證券報(bào)罷酬率的協(xié)方差。扒3、協(xié)方差佰的計(jì)算擺扒r皚霸哎 板式中：r頒是證券j和證絆券k報(bào)酬率之間挨的預(yù)期相關(guān)系數(shù)昂；伴傲是第j種證券藹的標(biāo)準(zhǔn)差；瓣壩是第k種證券昂的標(biāo)準(zhǔn)差。4、相關(guān)系數(shù)礙相關(guān)系數(shù)柏（r）俺（三）資本資產(chǎn)跋定價(jià)模型叭1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)挨的度量（貝他系疤數(shù)）昂襖辦矮r斑（柏）霸式中：COV敖（K斑，K把）是第J種證礙券的收益與市場(chǎng)岸組合收益之間的頒協(xié)方差；瓣埃市場(chǎng)組合的標(biāo)阿準(zhǔn)差；案靶第J種證券的哎標(biāo)準(zhǔn)差

17、；靶r愛第J種證券的耙收益與市場(chǎng)組合叭收益之間的相關(guān)壩系數(shù)。擺2、貝他系數(shù)的挨計(jì)算方法有兩種拌：稗一種是：使用骯回歸直線法。瓣另一種是按照叭定義求，其步鞍驟是：斑第一步求跋r靶 (相關(guān)系數(shù))鞍相關(guān)系數(shù)（半r）八拔第二步求標(biāo)準(zhǔn)差皚、斑利用公式辦斑求出啊、背辦第三步求貝他系矮數(shù)笆俺r爸（伴）暗3、投資組合的壩貝他系數(shù)背4、證券市場(chǎng)傲線敖K挨=R笆+(K把R唉)扒 式中：K八是第i個(gè)股票跋的要求收益率；頒R癌是無風(fēng)險(xiǎn)收益絆率；安K哎是平均股票的敗要求收益率；爸(K百R耙)是投資者為敗補(bǔ)償承擔(dān)超過無埃風(fēng)險(xiǎn)收益的平均絆風(fēng)險(xiǎn)而要求的額擺外收益，即風(fēng)險(xiǎn)哀價(jià)格。芭第五章投資翱管理挨一、資本投資評(píng)半價(jià)的基本原理

18、壩投資人要求的收搬益率擺靶債務(wù)比重鞍利率（1-爸所得稅率）+板所有者權(quán)益比重罷疤權(quán)益成本辦投資者要求的收安益率即資本成本哎，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目能爸否為股東創(chuàng)造價(jià)昂值的標(biāo)準(zhǔn)。案二、投資項(xiàng)目評(píng)捌價(jià)的基本方法（一）凈現(xiàn)值法爸凈現(xiàn)值背半式中：n鞍投資涉及的年胺限；叭I跋第k年的現(xiàn)金白流入量；叭O靶第k年的現(xiàn)金巴流出量；襖i胺預(yù)定的貼現(xiàn)率稗。哎（二）現(xiàn)值指數(shù)俺法拜現(xiàn)值指數(shù)骯皚俺優(yōu)點(diǎn)：可案以進(jìn)行獨(dú)立投資瓣機(jī)會(huì)獲利能力的拌比較。巴（三）內(nèi)含報(bào)酬愛率法拌內(nèi)含報(bào)哎酬率的計(jì)算，通拜常需要“逐步測(cè)叭試法”。再用內(nèi)澳插法來改善。爸i=i傲+艾(i班-i搬)（四）回收期法隘回收期柏矮主要用于皚測(cè)定方案的流動(dòng)佰性而非營利性。挨（

19、五）會(huì)計(jì)收益哎率法隘會(huì)計(jì)收益岸率癌100%骯三、投資項(xiàng)目現(xiàn)傲金流量的估計(jì)把（一）現(xiàn)金流量哀的估計(jì)要注意以昂下四個(gè)問題：隘1、區(qū)分相關(guān)拌成本和非相關(guān)成辦本敖2、不要忽視拔機(jī)會(huì)成本藹3、要考慮投懊資方案對(duì)公司其白他部門的影響扒4、對(duì)凈營運(yùn)壩資金的影響懊（二）固定資產(chǎn)搬更新項(xiàng)目的現(xiàn)金隘流量舉例：版繼耙續(xù)使用舊設(shè)備白n6斑200霸（殘值）壩6氨00700凹70070版0700八70070百0白更換愛新設(shè)備n艾10 艾 背 絆 鞍 版 3頒00(殘值)唉24004暗0040邦040挨040拔0400耙400拌400辦40040澳0半1、不考慮時(shí)間把價(jià)值的固定資產(chǎn)癌的平均年成本把舊設(shè)備平均俺年成本捌新設(shè)備

20、平均芭年成本懊2、考慮時(shí)間價(jià)稗值的固定資產(chǎn)的扒平均年成本八有三種計(jì)算把方法：八（1）計(jì)算現(xiàn)金白流出的總現(xiàn)值，靶然后分?jǐn)偨o每一佰年。捌叭舊設(shè)備平均年成扒本擺啊凹新設(shè)備平均年成叭本矮佰（2）由于各年扳已經(jīng)有相等的運(yùn)哎行成本，只要將唉原始投資和殘值版攤銷到每年，然白后求和，亦可得背到每年平均的現(xiàn)藹金流出量。柏靶舊設(shè)備平均年成按本搬岸+700叭叭新設(shè)備平均年成擺本岸把+400皚（3）將殘值在安原投資中扣除，凹視同每年承擔(dān)相百應(yīng)的利息，然后艾與凈投資攤銷及巴年運(yùn)行成本總計(jì)柏，求出每年的平敖均成本。靶瓣舊設(shè)備平均年成斑本捌巴+700+20頒015%跋拜新設(shè)備平均年成把本癌瓣+40030岸015%擺3、固定

21、資產(chǎn)的傲經(jīng)濟(jì)壽命岸UAC版（靶，i，n）皚式中：U敖AC固定資產(chǎn)伴平均年成本氨C癌固定資產(chǎn)原值扳；耙S邦n年后固定資稗產(chǎn)余值；澳C壩第t年運(yùn)行成矮本；凹n胺預(yù)計(jì)使用年限邦；鞍i邦投資最低報(bào)酬罷率；扒（三）所得稅和暗折舊對(duì)現(xiàn)金流量岸的影響盎稅后現(xiàn)金壩流量的計(jì)算有三版種方法：叭1、根據(jù)現(xiàn)金稗流量的定義計(jì)算哀營業(yè)現(xiàn)拌金流量營業(yè)收絆入付現(xiàn)成本罷所得稅癌2、根據(jù)年末壩營業(yè)結(jié)果來計(jì)算斑營業(yè)現(xiàn)版金流量稅后凈白利潤+折舊暗3、根據(jù)所得藹稅對(duì)收入和折舊背的影響計(jì)算捌營業(yè)現(xiàn)骯金流量收入搬（1-稅率）柏付現(xiàn)成本（1敖-稅率）+折舊敗稅率扒四、投資項(xiàng)目的耙風(fēng)險(xiǎn)處置盎（一）投資項(xiàng)目矮風(fēng)險(xiǎn)的處置方法瓣1、調(diào)整現(xiàn)金傲流量法

22、八風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整懊后凈現(xiàn)值百式中：a挨是t年現(xiàn)金流稗量的肯定當(dāng)量系把數(shù)，它在01盎之間。哎2、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整敗折現(xiàn)率法八調(diào)整后凈把現(xiàn)值八風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折叭現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目八應(yīng)當(dāng)滿足的投資唉人要求的報(bào)酬率班。爸疤項(xiàng)目要求的收益伴率澳百無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率八+項(xiàng)目的（敖市場(chǎng)平均報(bào)酬率叭癌無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率敗）柏（二）企業(yè)資本愛成本作為項(xiàng)目折巴現(xiàn)率的條件佰使用企業(yè)癌當(dāng)前的資本成本哀作為項(xiàng)目的折現(xiàn)稗率，應(yīng)具備兩個(gè)皚條件：一是項(xiàng)目霸的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)邦前資產(chǎn)的平均風(fēng)疤險(xiǎn)相同；二是公盎司繼續(xù)采用相同熬的資本為新項(xiàng)目案籌資。熬計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)岸值有兩種方法：皚1、實(shí)體現(xiàn)金流邦量法。即以企業(yè)稗實(shí)體為背景，確佰定項(xiàng)目對(duì)企業(yè)現(xiàn)拌金流量的影響，搬以企業(yè)的

23、加權(quán)平矮均成本為折現(xiàn)率氨。埃凈現(xiàn)值擺原始投資哎2、股權(quán)現(xiàn)金流傲量法。即以股東皚為背景，確定項(xiàng)百目對(duì)股權(quán)現(xiàn)金流翱量的影響，以股哎東要求的報(bào)酬率般為折現(xiàn)率。捌凈現(xiàn)值皚股東投資哎（三）項(xiàng)目系統(tǒng)疤風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)啊項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)爸險(xiǎn)的估計(jì)的方法敗是使用類比法。襖類比法是尋找一版?zhèn)€經(jīng)業(yè)務(wù)與待評(píng)皚估項(xiàng)目類似的上按市企業(yè)以該上市氨企業(yè)的值，這按種方法也稱“替拜代公司法”。把調(diào)整時(shí)，先將含隘有資本結(jié)構(gòu)因素斑的半轉(zhuǎn)換為不含負(fù)債霸的癌，然后再按照本骯公司的目標(biāo)資本吧結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用愛于本公司的皚。轉(zhuǎn)換公式如下敗：叭1、在不考慮盎所得稅的情況下巴：跋2、在考慮所叭得稅的情況下：懊根據(jù)骯可以計(jì)算出股東百要求的收益率，暗作為股權(quán)現(xiàn)

24、金流啊量的折現(xiàn)率。如阿果采用實(shí)體現(xiàn)金敖流量法，則還需啊要計(jì)算加權(quán)平均瓣資本成本。靶扮霸第六章流動(dòng)霸資金管理拔一、現(xiàn)金和有價(jià)扮證券管理絆企業(yè)置存現(xiàn)金哀的原因，主要是埃滿足交易性需要哎、預(yù)防性需要和盎投機(jī)性需要。稗確定最佳現(xiàn)金氨持有量的方法有氨以下幾種：傲（一）成本分析骯模式佰企業(yè)持有現(xiàn)金百將會(huì)有三種成本拌：機(jī)會(huì)成本、管鞍理成本和短缺成澳本。三項(xiàng)成本之敖和最小的現(xiàn)金持白有量，就是最佳礙持有量。（二）存貨模式罷利用公式：總襖成本機(jī)會(huì)成本翱+交易成本（辦C/2）K+叭（T/C）F扒求得最佳現(xiàn)金持啊有量公式：C唉式中：頒T一定期間內(nèi)熬的現(xiàn)金需求量；扮胺F每次出售有啊價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)叭金所需的交易成奧本；骯

25、吧K持有現(xiàn)金的岸機(jī)會(huì)成本，即有把價(jià)證券的利率。（三）隨機(jī)模式翱現(xiàn)金返回八線R傲+L靶現(xiàn)金存量挨的上限H3R俺擺2L板式中：b敖每次有價(jià)證券巴的固定轉(zhuǎn)換成本般；版i邦有價(jià)證券的日俺利息率；隘半預(yù)期每日現(xiàn)金艾余額變化的標(biāo)準(zhǔn)拌差。翱二、應(yīng)收賬款管半理班應(yīng)收賬款賒敖銷的效果好壞，矮依賴于企業(yè)的信敖用政策。信用政跋策包括：信用期靶間、信用標(biāo)準(zhǔn)和?，F(xiàn)金折扣政策。（一）信用期間班確定恰當(dāng)?shù)男虐逵闷诘挠?jì)算步驟傲：愛1、收益的增敗加氨收益的增骯加銷售量的增跋加單位邊際貢白獻(xiàn)礙2、應(yīng)收賬款俺占用資金的應(yīng)計(jì)藹利息增加伴應(yīng)收賬應(yīng)礙計(jì)利息應(yīng)收賬哎款占用資金資凹本成本懊應(yīng)收賬款般占用資金應(yīng)收邦賬款平均余額阿變動(dòng)成本率辦應(yīng)

26、收賬款艾平均余額日銷皚售額平均收現(xiàn)耙期盎3、收賬費(fèi)用奧和壞賬損失增加胺4、改變信用藹期的稅前損益跋改變信埃用期的稅前損益辦收益增加成搬本費(fèi)用增加（二）信用標(biāo)準(zhǔn)鞍評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“俺五C”系統(tǒng)來進(jìn)板行。拜1、品質(zhì)：絆指信譽(yù)。白2、能力：靶償債能力。巴3、資本：襖財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)疤狀況。柏4、抵押：埃能被用作抵押的柏資產(chǎn)。跋5、條件：阿經(jīng)濟(jì)環(huán)境。板（三）現(xiàn)金折扣盎政策熬確定恰當(dāng)?shù)陌维F(xiàn)金折扣政策的爸計(jì)算步驟：伴1、收益的案增加頒收益的增擺加銷售量的增骯加單位邊際貢隘獻(xiàn)拔2、應(yīng)收賬般款占用資金的應(yīng)昂計(jì)利息增加皚按提供現(xiàn)金折扣的叭應(yīng)計(jì)利息案+藹3、收案賬費(fèi)用和壞賬損壩失增加礙鞍4、估計(jì)現(xiàn)金折板扣成本的變化哎挨現(xiàn)

27、金案折扣成本增加胺新的銷售水平傲新的現(xiàn)金折扣率佰襖按享受現(xiàn)金折藹扣的顧客比例翱舊的銷售水平霸熬矮舊的現(xiàn)金折奧扣率享受現(xiàn)金斑折扣的顧客比例版哎5、提供現(xiàn)金辦折扣后的稅前損案益頒稅岸前損益收益增伴加成本費(fèi)用增俺加三、存貨管理皚（一）儲(chǔ)備存貨絆的成本1、取得成本澳（1）訂貨成唉本哎（2）購置成瓣本2、儲(chǔ)存成本3、缺貨成本捌（二）經(jīng)濟(jì)訂貨擺量基本模型笆1、經(jīng)濟(jì)罷訂貨量芭背式中：哀K每次訂貨的礙變動(dòng)成本瓣矮D存貨年需要版量；癌瓣K靶儲(chǔ)存單位變動(dòng)把成本敖2、每年板最佳訂貨次數(shù)N斑凹3、與批凹量有關(guān)的存貨總懊成本TC版辦4、最佳邦訂貨周期t唉半5、經(jīng)濟(jì)昂訂貨量占用資金懊I艾按U隘式瓣中：U存貨單邦價(jià)。爸（三

28、）訂貨提前鞍期昂再訂貨點(diǎn)岸RLd把式中：敗L交貨時(shí)間；案拔d每日平均需安用量。伴（四）存貨陸續(xù)唉供應(yīng)和使用骯1、經(jīng)濟(jì)耙訂貨量辦隘式中敗：P每日送貨凹量；拔百d存貨每日俺耗用量。傲 2、翱與批量有關(guān)的存百貨總成本TC叭（五）保險(xiǎn)儲(chǔ)備阿1、再訂胺貨點(diǎn)R交貨時(shí)柏間平均日需求扒+保險(xiǎn)儲(chǔ)備艾2、存貨半總成本TC爸缺貨成本保壩險(xiǎn)儲(chǔ)備成本扳暗傲K懊SN+B背K霸式中佰：K癌單位缺貨成本捌；岸挨S一次訂板貨缺貨量；盎埃N年訂貨艾次數(shù)；白斑B保險(xiǎn)儲(chǔ)瓣備量；敖暗K百單位存貨成本艾。捌第七章籌資管爸理板一、債券的發(fā)行胺價(jià)格盎債券發(fā)行價(jià)哎格扳耙式中瓣：t付息期數(shù)氨；辦稗n債券期限藹。拌二、應(yīng)付賬款的隘成本百放棄現(xiàn)金折

29、伴扣成本皚邦三、短期借款的藹信用條件1、信貸限額癌是銀行對(duì)罷借款人規(guī)定的無耙擔(dān)保貸款的最高伴額。澳2、周轉(zhuǎn)信貸暗協(xié)定笆是銀行具辦有法律義務(wù)地承安諾提供不超過某凹一最高限額的貸熬款協(xié)定。版3、補(bǔ)償性余俺額壩是銀行要辦求借款企業(yè)在銀絆行中保持按貸款瓣限額或?qū)嶋H借用敗額一定百分比的壩最低存款余額。襖實(shí)際利率哎100%半四、短期借款的澳支付方法唉1、收款法：敖是在借款到期時(shí)礙向銀行支付利息奧的方法。懊2、貼現(xiàn)法：拜是銀行向企業(yè)發(fā)柏放貸款時(shí)，先從阿本金中扣除利息艾部分。懊實(shí)際利率胺跋100%翱3、加息法：靶是銀行發(fā)放分期隘等額償還貸款時(shí)搬采用的利息收取挨方法。邦實(shí)際利率邦爸100%皚第八章股利分邦配一、

30、股票股利昂發(fā)放股票扮股利后的每股收扮益藹發(fā)放股票邦股利后的每股市懊價(jià)拔式哎中：E唉發(fā)放股票股利辦前的每股收益；辦按D白股票股利發(fā)放捌率；盎安M股利分翱配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每拌股市價(jià)。隘第九章資本成吧本和資本結(jié)構(gòu)一、債務(wù)成本壩（一）簡單債務(wù)皚的稅前成本斑P癌柏求使該式成立的氨K跋（債務(wù)成本）傲式中：P熬債券發(fā)行價(jià)格暗或借款的金額，敖即債務(wù)的現(xiàn)值；盎P辦本金的償還金芭額和時(shí)間；敗I捌債務(wù)的約定利岸息；埃K百債務(wù)成本；敖N搬債務(wù)的期限，拔通常以年表示。絆（二）含有手續(xù)百費(fèi)的稅前債務(wù)成八本背P柏（1-F）安求使該式成立的拔K凹（債務(wù)成本）斑式中捌：F發(fā)行費(fèi)用霸占債務(wù)發(fā)行價(jià)格芭的百分比。案（三）含有手續(xù)按費(fèi)的稅

31、后債務(wù)成背本擺1、簡便算癌法爸搬稅后債務(wù)成靶本K盎K板（1t）伴擺式中：啊t所得稅稅率礙。瓣這種算法是案不準(zhǔn)確的。只有吧在平價(jià)發(fā)行、無耙手續(xù)的情況下，奧簡便算法才是成白立的。擺2、更正式熬的算法八P凹（1-F）按求使該式成立的版K皚（債務(wù)成本）霸二、留存收益成巴本伴（一）股利增長暗模型法愛K背拜+G愛式中：K阿留存收益成本盎；愛D邦預(yù)期年股利額壩；氨P按普通股市價(jià)；巴G板普通股利年增疤長率。把（二）資本資產(chǎn)絆定價(jià)模型敖K半R熬R岸+（R八R霸）艾式中岸：R奧無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率八；昂熬R板平均風(fēng)險(xiǎn)股票奧必要報(bào)酬率；巴半股票的貝拜他系數(shù)。翱（三）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)敗法拔K巴K啊+RP暗式中：K罷債務(wù)成本；隘R礙P

32、白股東比債權(quán)人矮承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所笆要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)邦。三、普通股成本胺K骯俺+G埃式中：D版預(yù)期年股利額佰；版P翱普通股市價(jià)；芭G傲普通股利年增絆長率。哎四、加權(quán)平均資佰本成本K稗式中：K佰加權(quán)平均資本板成本；捌K般第j種個(gè)別資把本成本；愛W癌第j種個(gè)別資邦本占全部資本的岸比重（權(quán)數(shù)）。五、財(cái)務(wù)杠桿哎（一）經(jīng)營杠桿辦系數(shù)阿DOL=板=哀=般 式中：安EBIT息前奧稅前盈余變動(dòng)額翱；拌EB哀IT變動(dòng)前息岸前稅前盈余；壩跋Q銷售變動(dòng)量藹；佰Q懊變動(dòng)前銷售量；稗P爸產(chǎn)品單位銷售價(jià)巴格；扳V八產(chǎn)品單位變動(dòng)成邦本；班F笆總固定成本；氨S吧銷售額；安VC胺變動(dòng)成本總額伴。氨（二）財(cái)務(wù)杠桿扮系數(shù)昂DFL艾矮熬式

33、中：愛EPS普通股班每股收益變動(dòng)額白；把隘EPS變動(dòng)前疤的普通股每股收扒益；邦捌I債務(wù)利息。耙（三）總杠桿系辦數(shù)擺DTL襖DOLDFL絆隘六、資本結(jié)構(gòu)案（一）融資的每柏股收益分析叭每股收益隘分析是利用每股叭收益的無差別點(diǎn)唉進(jìn)行的，所謂每疤股收益的無差別安點(diǎn)，是指每股收傲益不受融資方式隘影響的銷售水平昂。熬每股收益E把PS半稗式中：S版銷售額；岸V邦C變動(dòng)成本；耙F辦固定成本；隘I巴債務(wù)利息；俺T鞍所得稅稅率；敖N伴流通在外的普班通股股數(shù)；扮E般BIT息前稅八前盈余。半（二）最佳資本阿結(jié)構(gòu)拌 企業(yè)的隘市場(chǎng)總價(jià)值V扒股票總價(jià)值S+版?zhèn)瘍r(jià)值B辦 股票的搬市場(chǎng)價(jià)值S背式中：俺K挨權(quán)益資本成本骯。K版

34、R癌R暗+（R芭R拌）靶安加權(quán)平均資本成啊本板K叭翱稅前債務(wù)資本成皚本癌笆債務(wù)額占總資本愛比重稗（1-阿所得稅稅率伴）霸權(quán)益資本成本隘皚股票額占總資本皚比重邦K鞍（矮）（1-T）+哎K巴（礙）叭式中：熬K埃稅前的債務(wù)資絆本成本。芭第十章企業(yè)價(jià)熬值評(píng)估扮一、現(xiàn)金流量折骯現(xiàn)法巴（一）現(xiàn)金流量隘模型的種類癌 任何資按產(chǎn)都可以使用現(xiàn)霸金流量折現(xiàn)模型澳來估價(jià)，其價(jià)值暗都是以下三個(gè)變伴量的函數(shù)：價(jià)值1、現(xiàn)金流量罷在價(jià)值評(píng)估昂中可供選擇的企癌業(yè)現(xiàn)金流量有三瓣種：擺（1）股利現(xiàn)斑金流量模型傲股權(quán)價(jià)巴值岸股利現(xiàn)金版流量是企業(yè)分配按給股權(quán)投資人的跋現(xiàn)金流量。扒（2）股權(quán)現(xiàn)艾金流量模型板股權(quán)價(jià)隘值氨股權(quán)現(xiàn)金柏流量是

35、一定期間襖企業(yè)可以提供給笆股權(quán)投資人的現(xiàn)疤金流量，它等于耙企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流安量扣除對(duì)債權(quán)人藹支付后剩余的部扮分。靶如果把股拔權(quán)現(xiàn)金流量全部搬作為股利分配，拌則上述兩個(gè)模型安相同。拔（3）實(shí)體現(xiàn)巴金流量模型挨實(shí)體價(jià)敖值班股權(quán)價(jià)辦值實(shí)體價(jià)值耙債務(wù)價(jià)值隘債務(wù)價(jià)八值敖實(shí)體現(xiàn)哎金流量是企業(yè)全翱部現(xiàn)金流入扣除白成本費(fèi)用和必要佰的投資后的剩余挨部分，它是企業(yè)拔一定期間可以提矮供給所有投資人拌（包括股權(quán)投資辦人和債權(quán)投資人芭）的稅后現(xiàn)金流按量。耙企業(yè)總價(jià)懊值營業(yè)價(jià)值+昂非營業(yè)價(jià)值把柏自由現(xiàn)金流傲量現(xiàn)值+非營業(yè)巴現(xiàn)金流量現(xiàn)值2、資本成本爸股權(quán)現(xiàn)金背流量只能用股權(quán)般資本成本來折現(xiàn)佰，實(shí)體現(xiàn)金流量搬只能用企業(yè)實(shí)體拔的

36、加權(quán)平均冷酷澳成本來折現(xiàn)。伴3、現(xiàn)金流量骯的持續(xù)年數(shù)愛大部分估藹價(jià)將預(yù)測(cè)的時(shí)間暗分為兩個(gè)階段。把第一階段是有限跋的、明確的預(yù)測(cè)礙期，稱為“詳細(xì)絆預(yù)測(cè)期”，或稱半為“預(yù)測(cè)期”。敖第二階段是預(yù)測(cè)哎期以后的無限時(shí)安期，稱為“后續(xù)板期”，或“永續(xù)皚期”。懊企業(yè)價(jià)值氨預(yù)測(cè)期價(jià)值+后捌續(xù)期價(jià)值俺（二）現(xiàn)金流量吧模型參數(shù)的估計(jì)矮1、預(yù)測(cè)銷售俺收入按銷售收入取氨決于銷售數(shù)量和捌銷售價(jià)格兩個(gè)因佰素。哀2、確定預(yù)測(cè)隘期間奧（1）預(yù)測(cè)的靶基期岸基期是指作芭為預(yù)測(cè)基礎(chǔ)的時(shí)伴期，它通常是預(yù)藹測(cè)工作的上一個(gè)百年度。耙確定基期數(shù)愛據(jù)的方法有兩種愛：一種是以上年懊實(shí)際數(shù)據(jù)作為基敗期數(shù)據(jù)；另一種昂是以修正后的上案年數(shù)據(jù)作為基期

37、把數(shù)據(jù)。如果通過皚歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分胺析認(rèn)為，上年財(cái)叭務(wù)數(shù)據(jù)具有可持懊續(xù)性，未來也不斑會(huì)發(fā)生重要的變邦化，則以上年實(shí)芭際數(shù)據(jù)作為基期芭數(shù)據(jù)。如果通過翱歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分啊析認(rèn)為，上年的背數(shù)據(jù)不具有可持礙續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)扳進(jìn)行調(diào)整，使之壩適合未來的情況矮。版（2）詳細(xì)預(yù)邦測(cè)期和后續(xù)期的霸劃分埃詳細(xì)預(yù)測(cè)期頒通常為57年班，如果有疑問還柏應(yīng)當(dāng)延長，但很芭少超過10年。懊企業(yè)增長的不穩(wěn)疤定時(shí)期有多長，盎預(yù)測(cè)期就應(yīng)當(dāng)有胺多長。熬3、預(yù)計(jì)利潤般表和資產(chǎn)負(fù)債表笆（1）預(yù)計(jì)成岸本、費(fèi)用和支出班根據(jù)預(yù)計(jì)銷奧售收入和成本費(fèi)叭用銷售百分比，岸可以估計(jì)主營業(yè)爸務(wù)成本、營業(yè)和般管理費(fèi)用以及折俺舊費(fèi)。斑（2）預(yù)計(jì)需白要的營業(yè)資產(chǎn)班

38、營業(yè)傲流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)搬資產(chǎn)無息流動(dòng)吧負(fù)債阿營業(yè)辦資產(chǎn)營業(yè)流動(dòng)皚資產(chǎn)+營業(yè)固定阿資產(chǎn)凈值+營業(yè)礙其他長期資產(chǎn)藹隘-無息長隘期負(fù)債哎（3）預(yù)計(jì)所百需的融資按如何籌集霸資金取決于企業(yè)耙的籌資政策，根哀據(jù)籌資政策我們笆可以利用前面學(xué)埃過的知識(shí)計(jì)算出伴來。俺（4）預(yù)計(jì)財(cái)暗務(wù)費(fèi)用跋財(cái)務(wù)費(fèi)吧用短期借款斑短期利率+長期阿借款長期利率矮（5）預(yù)計(jì)股拌利和年末未分配叭利潤擺利潤總扳額主營業(yè)務(wù)收叭入-主營業(yè)務(wù)成隘本-營業(yè)和管理愛費(fèi)用-折舊費(fèi)-俺財(cái)務(wù)費(fèi)用疤凈利霸利潤總額所得阿稅哀股利敗本年凈利內(nèi)部斑籌資傲年末未皚分配利潤年初鞍未分配利潤+本扳年凈利潤-股利敗年末股斑東權(quán)益股本+笆年末未分配利潤愛有息負(fù)盎債及股東權(quán)益邦有

39、息負(fù)債+股東按權(quán)益八4、預(yù)計(jì)現(xiàn)金挨流量辦在忽略非營扮業(yè)損益、非營業(yè)哎資產(chǎn)和非營業(yè)現(xiàn)跋金流量的情況下奧，企業(yè)的營業(yè)價(jià)霸值等于企業(yè)總價(jià)阿值，營業(yè)資產(chǎn)等翱于投資資產(chǎn)，自跋由現(xiàn)金流量等于暗實(shí)體現(xiàn)金流量。安實(shí)體現(xiàn)金流量瓣有兩種衡量方法?。喊绨阋环N方法八是以息前稅后營板業(yè)利潤為基礎(chǔ)，啊扣除各種必要的隘支出后計(jì)算得出俺。瓣實(shí)體現(xiàn)金埃流量營業(yè)現(xiàn)金懊凈流量-資本支愛出霸?。I業(yè)現(xiàn)班金毛流量-營業(yè)背流動(dòng)資產(chǎn)增加）翱-資本支出辦艾（息前稅啊后營業(yè)利潤+折拌舊與攤銷）-營礙業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加耙艾-資本拔支出埃愛息稅前營熬業(yè)利潤（1-拌所得稅稅率）+壩折舊與攤銷捌皚-營業(yè)流按動(dòng)資產(chǎn)增加-資瓣本支出俺拔另一種方法疤是加總?cè)?/p>

40、投資案人的現(xiàn)金流量：敖實(shí)體現(xiàn)金艾流量普通股權(quán)盎現(xiàn)金流量+債權(quán)斑人現(xiàn)金流量+優(yōu)癌先股現(xiàn)金流量疤（1）息稅前搬營業(yè)利潤般息稅前營把業(yè)利潤主營業(yè)霸務(wù)收入主勞務(wù)耙務(wù)成本其他業(yè)芭務(wù)利潤哎佰營業(yè)和襖管理費(fèi)用折舊斑（2）息前稅背后營業(yè)利潤安息前稅后熬營業(yè)利潤息稅挨前營業(yè)利潤息罷稅前營業(yè)利潤所暗得稅艾計(jì)算息前擺稅后營業(yè)利潤所芭得稅有兩種方法壩：扳 = 1 * GB2 斑叭平均稅率法傲息稅愛前營業(yè)利潤所得按稅息稅前營業(yè)白利潤平均所得拌稅稅率爸 = 2 * GB2 癌挨所得稅調(diào)整法靶息稅敗前營業(yè)利潤所得跋稅所得稅額背利息支出抵稅啊（3）營業(yè)現(xiàn)礙金毛流量壩營業(yè)現(xiàn)昂金毛流量息前敗稅后營業(yè)利潤按折舊與攤銷隘（4）營業(yè)現(xiàn)

41、鞍金凈流量扮營業(yè)現(xiàn)挨金凈流量營業(yè)爸現(xiàn)金毛流量營皚業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加頒（5）實(shí)體現(xiàn)八金流量奧實(shí)體現(xiàn)板金流量營業(yè)現(xiàn)艾金凈流量資本版支出壩敗息前稅昂后營業(yè)利潤凈安投資敖總投資辦營業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)百增加資本支出白凈投資邦總投資折舊罷與攤銷罷斑營業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)昂增加資本支出半折舊與攤銷氨安本期有息負(fù)債澳增加本期所有伴者權(quán)益增加柏（6）股權(quán)現(xiàn)襖金流量靶股權(quán)現(xiàn)案金流量實(shí)體現(xiàn)叭金流量債權(quán)人襖現(xiàn)金流量疤壩實(shí)體現(xiàn)敖金流量稅后利霸息支出償還債俺務(wù)本金新借債佰務(wù)熬拔實(shí)體現(xiàn)班金流量稅后利絆息支出+債務(wù)凈礙增加胺 胺 股權(quán)現(xiàn)金流量笆實(shí)體現(xiàn)金流量般債權(quán)人現(xiàn)金流奧量按叭息前稅霸后營業(yè)利潤折霸舊與攤銷營業(yè)襖流動(dòng)資產(chǎn)增加皚邦資本熬支出稅后利息

42、扮費(fèi)用債務(wù)凈增拜加阿礙（利潤敗總額利息費(fèi)用罷）（1稅率壩）凈投資拌艾稅埃后利息費(fèi)用債百務(wù)凈增加奧埃（稅后啊利潤稅后利息骯費(fèi)用）凈投資扒稅后利息費(fèi)用吧絆債八務(wù)凈增加靶扒稅后利案潤（凈投資安債務(wù)凈增加）骯癌稅后利瓣潤（1負(fù)債白率）凈投資盎絆稅后利敖潤（1負(fù)債斑率）（資本支頒出折舊與攤銷?。┌榘蹋?熬負(fù)債率）營岸業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加安（7）現(xiàn)金流扒量的平衡關(guān)系霸實(shí)體巴現(xiàn)金流量融資霸現(xiàn)金流量斑實(shí)體耙現(xiàn)金流量息前白稅后營業(yè)利潤襖凈投資俺融資耙現(xiàn)金流量債權(quán)翱人現(xiàn)金流量股絆權(quán)現(xiàn)金流量按5、后續(xù)期現(xiàn)金岸流量增長率的估絆計(jì)扒現(xiàn)金流量折哀現(xiàn)的永續(xù)增長模罷型：辦后續(xù)期價(jià)扒值瓣在穩(wěn)定狀態(tài)斑下，實(shí)體現(xiàn)金流俺量、股權(quán)現(xiàn)金流板量

43、和銷售收入的岸增長率相同，因般此，可以根據(jù)銷壩售增長率估計(jì)現(xiàn)佰金流量增長率。挨6、企業(yè)價(jià)值的艾計(jì)算捌（1）實(shí)體現(xiàn)金耙流量模型挨后續(xù)期終值吧罷后續(xù)期現(xiàn)值板后續(xù)期終值敗折現(xiàn)系數(shù)哎企業(yè)實(shí)體價(jià)伴值預(yù)測(cè)期現(xiàn)金皚流量現(xiàn)值+后續(xù)霸期現(xiàn)值瓣股權(quán)價(jià)值矮實(shí)體價(jià)值債務(wù)矮價(jià)值百估計(jì)債務(wù)價(jià)哀值的標(biāo)準(zhǔn)方法是扳折現(xiàn)現(xiàn)金流量法把，最簡單的方法藹是賬面價(jià)值法。隘（2）股權(quán)現(xiàn)金爸流量模型辦實(shí)體價(jià)值唉股權(quán)價(jià)值債務(wù)扮價(jià)值拔（三）現(xiàn)金流量佰模型的應(yīng)用胺1、股權(quán)現(xiàn)金流班量模型的應(yīng)用礙（1）永續(xù)增稗長模型白股權(quán)價(jià)值扮礙永續(xù)增長模敗型的特例是永續(xù)瓣增長率等于零，壩即零增長模型。伴股權(quán)價(jià)值擺翱（2）兩階段笆增長模型扮股權(quán)價(jià)拔值預(yù)測(cè)期股權(quán)襖現(xiàn)金

44、流量現(xiàn)值懊后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)啊值叭把+艾（3）三階段伴增長模型頒股權(quán)價(jià)值捌增長期現(xiàn)金流量安現(xiàn)值轉(zhuǎn)換期現(xiàn)百金流量現(xiàn)值后傲續(xù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)暗值傲佰+二、經(jīng)濟(jì)利潤法骯（一）經(jīng)濟(jì)利潤疤模型的原理1、經(jīng)濟(jì)收入熬本期收入哎期末財(cái)產(chǎn)期隘初財(cái)產(chǎn)2、經(jīng)濟(jì)成本扒經(jīng)濟(jì)成本不敖僅包括會(huì)計(jì)上實(shí)阿際支付的成本，瓣而且還包括機(jī)會(huì)板成本。3、經(jīng)濟(jì)利潤絆（1）計(jì)算愛經(jīng)濟(jì)利潤的一種氨最簡單的辦法盎經(jīng)濟(jì)利巴潤息前稅后營拌業(yè)利潤全部資扮本費(fèi)用矮（2）計(jì)算唉經(jīng)濟(jì)利潤的另一叭種辦法是用投資叭資本回報(bào)率與資敗本成本之差，乘爸以投資資本。敗經(jīng)濟(jì)利潤吧期初投資資本艾（期初投資資扮本回報(bào)率加權(quán)唉平均資本成本）捌4、價(jià)值評(píng)估隘的經(jīng)濟(jì)利潤模型阿企業(yè)價(jià)值唉

45、期初投資資本愛經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值盎公式中的把期初投資資本是隘指企業(yè)在經(jīng)營中敗投入的現(xiàn)金：巴全部投耙資資本所有者昂權(quán)益有息債務(wù)佰案（流動(dòng)資產(chǎn)矮無息流動(dòng)負(fù)債笆）（長期資產(chǎn)疤凈值無息長期芭負(fù)債）熬（二）經(jīng)濟(jì)利潤隘估價(jià)模型的應(yīng)用礙1、預(yù)測(cè)期經(jīng)叭濟(jì)利潤的計(jì)算拌經(jīng)濟(jì)利潤俺（期初投資資癌本回報(bào)率加權(quán)斑平均資本成本）扮期初投資資本俺愛息前稅后營業(yè)癌利潤期初投資隘資本加權(quán)平均捌資本成本隘2、后續(xù)期價(jià)敖值的計(jì)算艾后續(xù)期經(jīng)艾濟(jì)利潤終值后骯續(xù)期第一年經(jīng)濟(jì)扮利潤/（資本成扳本增長率）安后續(xù)期經(jīng)案濟(jì)利潤現(xiàn)值后百續(xù)期經(jīng)濟(jì)利潤終氨值折現(xiàn)系數(shù)哎3、期初投資啊資本的計(jì)算埃期初投資資暗本是指評(píng)估基準(zhǔn)艾時(shí)間的企業(yè)價(jià)值辦。估計(jì)期初投資礙資本

46、價(jià)值時(shí)，可稗供選擇的方案有背三個(gè)：賬面價(jià)值八、重置價(jià)值或可半變現(xiàn)價(jià)值。采用挨賬面價(jià)值符合經(jīng)鞍濟(jì)利潤的概念。熬4、企業(yè)總價(jià)跋值的計(jì)算懊企業(yè)總價(jià)柏值期初投資資般本+預(yù)測(cè)期經(jīng)濟(jì)稗利潤現(xiàn)值+后續(xù)辦期經(jīng)濟(jì)利潤現(xiàn)值三、相對(duì)價(jià)值法礙（一）相對(duì)價(jià)值俺模型的原理版相對(duì)價(jià)值模型瓣分為兩類，一類氨是以股權(quán)市價(jià)為霸基礎(chǔ)的模型，包絆括跋股權(quán)市價(jià)/凈利礙、搬股權(quán)市價(jià)/凈資壩產(chǎn)擺、胺股權(quán)市價(jià)/銷售氨額襖等比率模型。班 另一類是以企瓣業(yè)實(shí)體價(jià)值為基氨礎(chǔ)的模型，包括岸實(shí)體價(jià)值/息前阿稅后營業(yè)利潤、昂實(shí)體價(jià)值/實(shí)體隘現(xiàn)金流量、實(shí)體半價(jià)值/投資資本絆、實(shí)體價(jià)值/銷鞍售額。下面介紹伴三種常用的股權(quán)佰市價(jià)比率模型。隘半1、市價(jià)/凈利骯

47、比率模型熬（1）基本模熬型頒市盈率邦市價(jià)/凈利每板股市價(jià)/每股凈阿利拌目標(biāo)企業(yè)安每股價(jià)值可比敗企業(yè)平均市盈率邦目標(biāo)企業(yè)的每霸股凈利耙（2）模型原隘理叭處于穩(wěn)定背狀態(tài)企業(yè)的股權(quán)巴價(jià)值為皚股權(quán)價(jià)挨值耙本期市柏盈率拔內(nèi)在市挨盈率啊從上式可藹以看出，市盈率艾的驅(qū)動(dòng)因素是企伴業(yè)的增長潛力、按股利支付率和風(fēng)拜險(xiǎn)（股權(quán)資本成板本）。伴（3）模型的凹適用性靶市盈率安模型最適合連續(xù)邦盈利，并且值版接近于1的企業(yè)昂。埃如果收半益是負(fù)債，市盈凹率就失去了意義壩。瓣2、市價(jià)/凈皚資產(chǎn)比率模型?。?）基本模懊型啊市凈率埃市價(jià)/凈資產(chǎn)百股權(quán)價(jià)胺值可比企業(yè)平澳均市凈率目標(biāo)柏企業(yè)凈資產(chǎn)柏（2）市凈率版的驅(qū)動(dòng)因素骯本期市把凈率

48、百驅(qū)動(dòng)市凈率唉的因素有權(quán)益報(bào)把酬率、股利支付按率、增長率和風(fēng)叭險(xiǎn)。其中權(quán)益報(bào)斑酬率是關(guān)鍵因素矮。邦（3）模型的八適用性骯主要適用跋于需要擁有大量案資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為傲正值的企業(yè)。柏企業(yè)的凈頒資產(chǎn)是負(fù)值時(shí)，翱市凈率沒有意義盎，無法用于比較霸。爸3、市價(jià)/收艾入比率模型癌（1）基本八模型安收入乘按數(shù)股權(quán)市價(jià)/擺銷售收入每股藹市價(jià)/每股銷售矮收入百 安 目標(biāo)企業(yè)股權(quán)捌價(jià)值可比企業(yè)案平均收入乘數(shù)般目標(biāo)企業(yè)的銷售白收入般（2）基本巴原理版將股利擺折現(xiàn)模型的兩邊翱同時(shí)除以每股銷皚售收入，則可以奧得出收入乘數(shù)：疤本昂期收入乘數(shù)白收入乘澳數(shù)的驅(qū)動(dòng)因素是芭銷售凈利率、股埃利支付率、增長辦率和股權(quán)成本。癌（3）模型挨

49、的適用性稗主要適用于銷售瓣成本率較低的報(bào)巴務(wù)類企業(yè)，或者愛銷售成本率趨同頒的傳統(tǒng)行業(yè)的企扮業(yè)。頒局限性敖：不能反映成本笆的變化，而成本熬是影響企業(yè)現(xiàn)金霸流量和價(jià)值的重阿要因素之一。柏（二）相對(duì)價(jià)值阿模型的應(yīng)用瓣1、可比企業(yè)白的選擇芭通常的做法案是選擇一組同業(yè)拌的上市企業(yè)，計(jì)搬算出它們的平均佰市價(jià)比率，作為板估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)哀值的乘數(shù)。敖岸2、修正的市價(jià)邦比率礙（1）修正市邦盈率半在影響市拔盈率的驅(qū)動(dòng)因素愛中，關(guān)鍵變量是疤增長率。增長率胺的差異是市盈率罷差異的主要驅(qū)動(dòng)皚因素。稗修正市盈率罷實(shí)際市盈率/（案預(yù)期增長率1懊00）搬有兩種評(píng)估斑方法： = 1 * ALPHABETIC 板A百、修正平均市

50、盈稗率法暗修正平均市盈頒率可比企業(yè)平案均市盈率/（平阿均預(yù)期增長率敖100）俺企業(yè)每股價(jià)值辦修正平均市盈率拔目標(biāo)企業(yè)增長翱率100目癌標(biāo)企業(yè)每股凈利 = 2 * ALPHABETIC B、股價(jià)平均法胺目標(biāo)企業(yè)每股鞍價(jià)值可比企業(yè)襖修正市盈率目靶標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長鞍率100斑目標(biāo)企業(yè)每股拔凈利疤（2）修正市凈板率白修正的市凈搬率實(shí)際市凈率俺/（股東權(quán)益凈百利率100）傲目標(biāo)企業(yè)每耙股價(jià)值修正平暗均市凈率目標(biāo)敗企業(yè)股東權(quán)益凈澳利率100辦目標(biāo)企業(yè)每股皚凈資產(chǎn)矮（3）背修正收入乘數(shù)暗修把正收入乘數(shù)實(shí)跋際收入乘數(shù)/銷拔售凈利率百目胺標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值背修正平均收入扮乘數(shù)目標(biāo)企業(yè)矮銷售凈利率1哎00半目標(biāo)企業(yè)每股

51、靶收入癌埃凹第十一章成熬本計(jì)算氨一、生產(chǎn)費(fèi)用的熬歸集和分配辦（一）材料費(fèi)用啊的歸集和分配分配率扒啊某種產(chǎn)品應(yīng)分配癌的材料數(shù)量（費(fèi)頒用）盎 疤該種產(chǎn)品的材料耙定額消耗量（或啊定額成本）安分配率扒（二）人工費(fèi)用絆的歸集和分配分配率阿某種產(chǎn)品唉應(yīng)分配的工資費(fèi)按用該種產(chǎn)品實(shí)背用工時(shí)分配率拔（三）制造費(fèi)用班的歸集和分配吧制造費(fèi)用埃分配率奧某產(chǎn)品應(yīng)巴負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用絆該種產(chǎn)品實(shí)用霸工時(shí)數(shù)分配率敗（四）輔助生產(chǎn)氨費(fèi)用的歸集和分笆配埃輔助生產(chǎn)半的單位成本版式中：輔助挨生產(chǎn)的產(chǎn)品或勞吧務(wù)總量中不包括安對(duì)輔助生產(chǎn)各車襖間提供的產(chǎn)品或唉勞務(wù)量。版阿各受益車間、產(chǎn)氨品或各部門應(yīng)分伴配的費(fèi)用唉 輔助生產(chǎn)的絆單位成本拔該車

52、間、產(chǎn)品或拌部門的耗用量安二、完工產(chǎn)品與昂在產(chǎn)品的成本分吧配方法白常用方法有以靶下六種：笆1、不計(jì)算俺在產(chǎn)品成本（即盎在產(chǎn)品成本為零骯）凹2、在產(chǎn)品白成本按年初數(shù)固凹定計(jì)算皚3、在產(chǎn)品拔成本按其所耗用罷的原材料費(fèi)用計(jì)邦算拔4、約當(dāng)量盎法絆在產(chǎn)品斑約當(dāng)產(chǎn)量在產(chǎn)柏品數(shù)量完工程稗度靶單位成瓣本礙產(chǎn)成品氨成本單位成本挨產(chǎn)成品產(chǎn)量癌月末在吧產(chǎn)品成本單位般成本月末在產(chǎn)澳品約當(dāng)產(chǎn)量哀 5、在產(chǎn)耙品按定額成本計(jì)案算靶月末在產(chǎn)骯品成本月末在癌產(chǎn)品數(shù)量在產(chǎn)挨品定額單位成本背產(chǎn)成品總背成本（月初在唉產(chǎn)品成本+本月拜發(fā)生費(fèi)用）月哎末在產(chǎn)品成本鞍產(chǎn)成品單白位成本板 6、按定額背比例分配完工產(chǎn)按品和月末在產(chǎn)品哎成本的方法

53、（定靶額比例法）凹材料費(fèi)用擺分配率襖完工產(chǎn)品疤應(yīng)分配的材料成皚本完工產(chǎn)品定昂額材料成本材懊料費(fèi)用分配率翱月末在產(chǎn)版品應(yīng)分配的材料艾成本月末在產(chǎn)扒品定額材料成本巴材料費(fèi)用分配耙率俺工資（費(fèi)用）啊分配率芭完工產(chǎn)品應(yīng)分把配的工資（費(fèi)用拌）完工產(chǎn)品定百額工時(shí)工資（翱費(fèi)用）分配率斑月末在產(chǎn)品應(yīng)耙分配的工資（費(fèi)阿用）月末在產(chǎn)笆品定額工時(shí)工佰資（費(fèi)用）分配斑率俺三、聯(lián)產(chǎn)品和副絆產(chǎn)品的成本分配（一）售價(jià)法絆在售價(jià)法下澳，聯(lián)合成本是以拌分離點(diǎn)上每種產(chǎn)礙品的銷售價(jià)格為澳比例進(jìn)行分配的傲。拜（二）實(shí)物數(shù)量斑法骯單位數(shù)量（板或重量）成本叭四、成本計(jì)算的邦基本方法（一）品種法（二）分批法（三）分步法白1、逐步結(jié)轉(zhuǎn)百分步

54、法艾這種方法扮適用于大量大批搬連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)澳的企業(yè)。這種企邦業(yè)，有的不僅將靶產(chǎn)成品作為商品隘銷售，而且生產(chǎn)把步驟所產(chǎn)半成品巴也經(jīng)常作為商品挨對(duì)外銷售。傲按照成本在搬下一步驟成本計(jì)邦算單中的反映方哀式，還可以分為笆綜合結(jié)轉(zhuǎn)和分項(xiàng)耙結(jié)轉(zhuǎn)兩種方法。案2、平行結(jié)轉(zhuǎn)白分步法辦是指在計(jì)算白名成本時(shí)，不計(jì)癌算各步驟所產(chǎn)半敗成品成本，也不癌計(jì)算各步驟所耗伴用上一步驟的半襖成品，而只計(jì)算吧預(yù)防性生的各項(xiàng)捌其他費(fèi)用，以及安這些費(fèi)用中應(yīng)計(jì)傲入產(chǎn)成品成本的懊份額，將相同產(chǎn)俺品的各步驟成本盎明細(xì)賬中的這些癌份額平行結(jié)轉(zhuǎn)、安匯總，即可計(jì)算礙出該種產(chǎn)品的產(chǎn)拔成品成本。背鞍第十二章成澳本數(shù)量利潤傲分析一、損益方程式跋（一）基本的損稗益方程式啊利潤銷巴售收入總成本班單扮價(jià)銷量單位伴變動(dòng)成本銷量胺固定成本芭（二）損益方程辦式的變換形式白1、計(jì)算銷量耙的方程式銷量疤2、計(jì)算單價(jià)瓣的方程式瓣單價(jià)捌+單位變動(dòng)成本敗3、計(jì)算單位熬變動(dòng)成本的方程俺式拜單位變隘動(dòng)成本單價(jià)案4、計(jì)算固定邦成本的方程式稗固定成吧本單價(jià)銷量俺單位變動(dòng)成本扒銷量利潤頒（三）包含期間胺成本的損益方程絆式稗哎稅前利潤笆傲銷售收入笆（吧變動(dòng)銷售成本辦+昂固定銷售成本疤）（耙變動(dòng)銷售和管理翱費(fèi)跋+癌固定銷售和管理按費(fèi)啊）唉單價(jià)案銷量（斑單位變動(dòng)產(chǎn)品成俺本啊+白單位變動(dòng)銷售和埃