大二上宏觀課件第17章

1、消費17在本章中，你將學到：介紹當前主要的對消費的研究，包括：John Maynard Keynes：消費與當前收入Irving Fisher：跨期選擇Franco Modigliani：生命周期假說Milton Friedman：永久收入假說Robert Hall：隨機游走假說David Laibson：即時滿足的吸引力Keynes 的猜測1.0 MPC 0儲蓄更多 MPC 1將其收入中更大的比例儲蓄起來 APC 隨 Y 收入與消費之間存在極強的相關關系： 收入似乎確實是消費的主要決定因素Keynes 消費函數面臨的問題根據凱恩斯的消費函數，經濟學家們推斷，隨著時間推移，C 將增長得比 Y

2、更慢 這一預言并未變成現實：隨著收入增長，APC 并未下降，C 以與收入相同的速度增加Simon Kuznets 指出，在長期時間序列數據中， C/Y 極為穩(wěn)定 消費之謎CY用長期時間序列數據構建的消費函數 （不變的 APC）用家庭橫截面數據構建的消費函數（下降的 APC）Irving Fisher 與跨期選擇多數關于消費的后續(xù)研究的基礎假定消費者是向前看的，通過選擇當前和未來的消費來最大化一生的滿意度消費者的選擇面臨跨期預算約束（intertemporal budget constraint）, 它衡量了可獲得的用于現在與未來消費的總資源基本的兩期模型時期 1：現在時期 2：未來符號說明：Y

3、1, Y2 = 時期 1, 2 的收入C1, C2 = 時期 1, 2 的消費S = Y1 - C1 = 時期 1 的儲蓄（如果消費者在時期 1 借貸，則 S 0）推導跨期預算約束時期 2 的預算約束：移項整理得：同除以 (1+r )，得跨期預算約束一生消費的現值一生收入的現值跨期預算約束預算約束表明耗竭消費者資源的 C1 與 C2 的所有組合C1C2Y1Y2借貸儲蓄兩個時期都消費 = 收入跨期預算約束預算線的斜率等于 -(1+r )C1C2Y1Y21(1+r )消費者偏好無差異曲線（indifference curve） 表明使消費者同樣滿足的 C1 與 C2 的所有組合C1C2IC1IC2

4、更高的無差異曲線代表更大的滿意程度消費者偏好邊際替代率（marginal rate of substitution, MRS） ：為了多得到一單位 C1 消費者愿意放棄的 C2 的數量C1C2IC1無差異曲線在任一點的斜率都等于該點處的 MRS1MRS最優(yōu)化預算線與最高的無差異曲線碰到的點即為最優(yōu)的 (C1,C2) 組合C1C2O在最優(yōu)點上，MRS = 1+rC 如何對Y 的變動做出反應 Y1 或 Y2 的增加都會使預算線向外移動C1C2結果： 兩個時期的消費都是正常品的情況下，C1 和 C2 均會有增加，無論收入的增加發(fā)生在時期 1 還是時期 2Keynes vs. FisherKeynes

5、：現期消費僅取決于現期收入Fisher： 現期消費僅取決于一生收入的現值。 取得收入的時間點是無關的，因為消費者在不同時期間可以通過借貸轉移資源AC 如何對 r 的變動做出反應 r 的上升使預算線圍繞點 (Y1,Y2 ) 旋轉C1C2Y1Y2AB就本圖來說，C1 下降 C2 上升。盡管如此，結果也可能是不同的C 如何對 r 的變動做出反應 收入效應（ e effect）：如果消費者是儲蓄者，則 r 的上升使其境況改善，從而傾向于增加兩個時期的消費替代效應（substitution effect）：r 的上升提高了現期消費的機會成本，從而傾向于減少 C1 增加 C2 兩種效應都 C2 而 C1

6、是增加或減少則取決于收入效應與替代效應的相對大小借款約束在 Fisher 的理論中，取得收入的時間點是無關的：消費者可以在時期間借貸例：如果消費者得知自己的未來收入將有增加，那么，她可以在現期借款，將額外的消費分散在兩個時期中盡管如此，如果消費者面臨借款約束（也被稱作“流動性約束”），那么，她或許無法增加現期消費即使她是理性且向前看的，她的消費行為也符合凱恩斯理論的描述借款約束不存在借款約束時的預算線C1C2Y1Y2借款約束借款約束形如：C1 Y1C1C2Y1Y2存在借款約束時的預算線借款約束不起作用（not binding）時的消費者最優(yōu)如果消費者最優(yōu)的 C1 小于 Y1，則借款約束不起作用

7、C1C2Y1借款約束起作用（binding）時的消費者最優(yōu)最優(yōu)選擇為點 D 但由于消費者無法借貸，他能做的最好選擇為點 EC1C2Y1DE生命周期假說由 Franco Modigliani (1950s) 提出根據 Fisher 模型，消費取決于一生的收入，人們試圖實現平滑的消費LCH 指出，收入在消費者“生命周期”的各個階段系統(tǒng)地變動，儲蓄使消費者得以實現平滑的消費生命周期假說基本的模型：W = 初始財富Y = 到退休為止的年收入（設為固定不變）R = 到退休為止的工作年份數T = 生命持續(xù)的年份數假定： （為了簡單起見，）實際利率為零消費平滑化是最優(yōu)的生命周期假說一生的資源 = W + R

8、Y為實現平滑的消費，消費者將她的收入均等地分配到不同的時間中：C = (W + RY )/T , 或C = aW + bY 其中，a = (1/T ) 為財富的邊際消費傾向b = (R/T ) 為收入的邊際消費傾向生命周期假說的啟示LCH 解決了消費之謎： 生命周期消費函數意味著APC = C/Y = a(W/Y ) + b 在不同的家庭中，收入的變動大過財富，因此高收入家庭的 APC 低于低收入家庭隨著時間推移，總的財富和收入一同增長，從而 APC 保持不變生命周期假說的啟示LCH 意味著儲蓄在人的一生中系統(tǒng)地變動儲蓄負儲蓄退休死亡消費收入$財富永久收入假說由 Milton Friedman

9、 (1957) 提出Y = Y P + Y T其中，Y = 現期收入Y P = 永久收入（permanent e） 平均收入，人們預期持續(xù)到未來的收入Y T = 暫時收入（transitory e）對平均收入的暫時偏離永久收入假說應對收入的暫時性變動，消費者運用儲蓄和借貸來平滑消費PIH 消費函數：C = a Y P 其中，a 是人們每年的消費在永久性收入中占的比重PIH 可以解決消費之謎：PIH 意味著APC = C / Y = a Y P/ Y 如果高收入家庭比低收入家庭有較多的暫時性收入，則高收入家庭的 APC 較低 在長期中，收入變動主要（如果不是全部）來自永久收入，這意味著 APC

10、不變 永久收入假說PIH vs. LCH二者都：在現期收入變動時，人們試圖平滑自己的消費LCH：在人們生命周期中，現期收入系統(tǒng)地變動PIH：現期收入會發(fā)生隨機的、暫時性的波動兩個理論都能解釋消費之謎隨機游走假說由 Robert Hall (1978) 提出基于 Fisher 模型及 PIH，認為向前看的消費者根據預期未來收入安排自己的消費Hall 加上了理性預期（rational expectations）的假設，即人們運用所有可得的信息對變量的未來值做預測，比如收入隨機游走假說如果 PIH 是正確的，且消費者有理性預期，那么，消費應當遵循隨機游走（random walk）：消費的變動應該是不

11、可預測的能估計到的收入或財富的變動都早已經被納入到預期永久收入中，因此并不改變消費只有估計不到的收入或財富的變動會使預期永久收入發(fā)生變化，從而改變消費R-W 假說的啟示如果消費者按照 PIH 行事且有理性預期，那么，政策變動只在未預計時才能影響消費即時滿足的心理學從 Fisher 至 Hall 的理論都假定消費者是理性的、行事追求最大化一生效用David Laibson 與其他人的近期研究則考慮到消費者的心理學即時滿足的心理學消費者認為自己是不完美的決策者在一項調查中，76% 的人說他們并未為退休做足夠的儲蓄Laibson：“即時滿足的吸引力”解釋了為什么現實中人們的儲蓄會少于完全理性的、追求

12、一生效用最大化假定下的儲蓄兩個問題與時間不一致性1.你更喜歡 (A) 今天的一塊糖，還是 (B) 明天的兩塊糖？2.你更喜歡 (A) 100 天后的一塊糖，還是 (B) 101 天后的兩塊糖？在調查中，多數人面對問題 1 時會選擇 (A) 面對問題 2 時會選擇 (B)一個人在面臨問題 2 時或許會選 (B) 但 100 天過去之后，她會發(fā)現現在自己面臨的其實是問題 1。即時滿足的吸引力或許會誘使她將回答改為 (A) 小結Keynes：消費主要取決于現期收入近期的研究：消費也取決于預期未來收入財富利率經濟學家們在這些因素、借款約束、心理因素等的相對重要性上存在分歧本章小結1. Keynes 的消費理論Keynes 的猜測MPC 的取值在 0 和 1 之間APC 隨收入的上升而下降 現期收入是現期消費的主要決定因素經驗研究在家庭數據與短期時間序列數據中：Keynes 的猜測被證實在長期時間序列數據中：APC 并未隨收入的上升而下降本章小結2. Fisher 的跨期選擇理論消費者面對跨期預算約束，選擇現期消費與未來消費的組合以最大化一生的滿意度在消費者能夠借貸和儲蓄的情況下，現期消費取決于一生的收入而不是現期收入本章小結3. Modigliani 的生命周期假說收入在一生中系統(tǒng)地變動消費者運用儲蓄和借貸來平滑消費消費取決于收入和財