XX年度財務(wù)分析詳解

1、PAGE PAGE 32第 PAGE 32 頁 共 NUMPAGES 32 頁A集團(tuán)、B百貨安XX年度財務(wù)分拜析詳解基本面分析基本情況背A集團(tuán)股份有限絆公司皚（以下簡稱礙“百A股份哀”半），前身為一家愛國有商業(yè)企業(yè)。捌A股份于199耙2年5月以募集敖方式改組設(shè)立為懊定向募集公司，哎經(jīng)中國證監(jiān)會批板準(zhǔn)，于1993疤年10月向社會鞍公開發(fā)行股票，敖公司由定向募集凹公司轉(zhuǎn)變?yōu)樯鐣\公眾公司，公司白上市后堅持走收埃購兼并發(fā)展的道頒路，先后收購了辦撫順、錦州、營百口、本溪、牡丹暗江的百貨大樓或皚商業(yè)大廈，并于半2001年投資百建設(shè)了大連新碼敗特購物休閑廣場版和大慶新碼特購爸物休閑廣場及大熬連黑石礁超市等

2、跋，現(xiàn)已發(fā)展成為吧東北地區(qū)最大的氨大型綜合性百貨白超市公司。頒B百貨大樓股份鞍有限公司八（以下簡稱頒“背B百貨把”癌）前身為翱“板B百貨大樓稗”跋，成立于195傲0年，是西南地挨區(qū)最早的一家國阿有大型商業(yè)企業(yè)礙，地處B解放碑芭商業(yè)黃金地區(qū)中盎心。1992年艾6月經(jīng)B市體改阿委批準(zhǔn)以定向募襖集方式設(shè)立熬“拌B百貨大樓股份啊有限公司扳”扮，并于1996半年7月2日在上芭交所掛牌上市。敗公司注冊資本為愛人民幣2040頒0萬元，其中國靶家股3672萬熬元，法人股11爸628萬元，社俺會公眾股510疤0萬元。B百貨叭主要從事商業(yè)零叭售、批發(fā)業(yè)務(wù)。瓣A股份和B百貨盎都屬商業(yè)企業(yè)，跋主營業(yè)務(wù)突出，白發(fā)展較為

3、穩(wěn)健，扮都為設(shè)立時間較爸長，上市較早的版規(guī)范化股份有限阿公司，因此具有半較強(qiáng)的可比性。扳兩家公司近三年白的主要經(jīng)營指標(biāo)癌請見下表：俺項 目壩單位安2001矮年頒2000挨年拜1999搬年鞍A股份班B百貨吧A股份絆B百貨拜A股份頒B百貨唉主營業(yè)務(wù)收入奧萬元埃198,052板 翱235,829熬 挨135,786柏 瓣203,609白 安123,785耙 哀173,083半 埃凈利潤傲萬元矮8,843 叭5,824 壩8,409 柏5,810 半5,437 氨7,336 唉總資產(chǎn)拜萬元敗250,995白 拜123,592芭 氨129,890鞍 敖91,602 胺117,474邦 愛79,434 稗

4、股東權(quán)益（不含瓣少數(shù)股東權(quán)益）跋萬元芭122,763阿 版42,434 癌81,266 隘37,024 辦78,309 鞍36,887 靶每股收益佰元拌/搬股佰0.33 稗0.26 爸0.37 阿0.22 盎0.24 唉0.13 拌每股凈資產(chǎn)癌元凹/頒股凹4.60 耙2.08 瓣3.59 半1.81 頒3.46 捌1.81 瓣每股經(jīng)營活動產(chǎn)霸生的現(xiàn)金流量凈拔額暗元艾/稗股扳0.77 癌0.37 挨0.48 敗0.54 跋0.51 敗0.10 暗凈資產(chǎn)收益率版愛7.20 版13.52 擺10.35般 埃11.26 傲6.94 笆7.25 霸注：1.為追溯扳調(diào)整后數(shù)據(jù)；2哀.每股凈資產(chǎn)為敗調(diào)整前數(shù)

5、據(jù)；3凹.每股收益為攤隘薄后數(shù)據(jù)。股權(quán)結(jié)構(gòu)分析盎1股本結(jié)構(gòu)情挨況般截止2001年霸12月31日，斑A股份共有26背7016905扳股，B百貨共有斑2040000暗0股。二公司股鞍本的構(gòu)成情況請八見下圖：埃2前五名股東辦持股情況凹A股份霸B百貨安股東名稱暗占比唉股權(quán)性質(zhì)懊股東名稱捌占比爸股權(quán)性質(zhì)辦1.扳大連市國資局愛37.25盎國家股半1.把B華貿(mào)資產(chǎn)經(jīng)營捌公司版18藹國家股捌2.跋西南證券辦6.68拔流通股拔2.絆B路橋捌17.17礙法人股芭3.靶海通證券瓣3.54芭流通股鞍3.稗農(nóng)行渝中支行拌1.67懊法人股安4.半大連國際信托背0.86柏法人股哀4.笆建行渝中支行扳1.67凹法人股安5.懊

6、錦州恒源實(shí)業(yè)班0.66奧法人股稗5.奧銀橋貿(mào)易公司岸1.67安法人股背合 計百48.99矮合 計疤40.18昂注：大連市國資氨局將其持有的國隘有股權(quán)委托大連柏商場集團(tuán)公司（岸以下簡稱A集團(tuán)挨）經(jīng)營管理，故搬A股份的實(shí)際控案制人為A集團(tuán)。3比較分析哀在股本的構(gòu)成上阿，A股份以流通藹股為主，占其總埃股本的59%，懊國家股占37%拌，法人股的比例昂只有4%；而B頒百貨則以法人股扒為主，占57%鞍，流通股和國家愛股分別占25%八和18%。差異凹形成的原因在于挨，A股份已實(shí)施爸了三次增資配股頒，從而稀釋了原按有股東的股份。扳而重百則自92敖年改組設(shè)立以來藹從未在證券市場扒上進(jìn)行過再融資拔。盎在股權(quán)結(jié)構(gòu)上

7、，百A股份相對集中艾，10%以上的叭股東僅A集團(tuán)一背家；重百股權(quán)較哎為分散，其第一伴、二大股東B華背貿(mào)和B路橋分別阿持股18%和1板7%，疤形成分散、制衡壩的股權(quán)結(jié)構(gòu)案。絆在八重百佰2001年度的安股東大會上，董岸事會換屆選舉過耙程中，有董事候唉選人當(dāng)場宣布退芭出候選，最后雖扒然通過了相關(guān)議案案，但第二大股哀東B路橋卻認(rèn)為礙，此次股東大會岸在董事和獨(dú)立董敖事設(shè)立和選舉程百序，以及其他方絆面存在較嚴(yán)重的班違規(guī)。兩大股東般之間的矛盾，給斑公司穩(wěn)定發(fā)展埋骯下了隱患。B路骯橋敗還認(rèn)為骯，B百貨董事會邦和高管層目前存八在嚴(yán)重的“內(nèi)部懊人控制”現(xiàn)象，般路橋作為第二大傲股東，想通過改頒善董事會的結(jié)構(gòu)芭，來改

8、變“內(nèi)部盎人控制”現(xiàn)象把。而A股份，由扮于其第一大股東挨A集團(tuán)的持股比唉例遠(yuǎn)大于其他股矮東，而且A集團(tuán)癌與A股份在業(yè)務(wù)埃方面的相關(guān)性強(qiáng)疤，故A集團(tuán)對A擺股份的控制力較挨強(qiáng)，雙方的關(guān)聯(lián)阿交易較多。經(jīng)營策略分析佰從A股份的年報白中歸納分析，其哎發(fā)展思路思路主白要有：疤（1）推進(jìn)大賣半場的開發(fā)和建設(shè)拌。愛從世界范圍來看扳，全球零售業(yè)的頒“第二次革命”拔已經(jīng)基本完成，靶連鎖超市和賣場挨業(yè)態(tài)已經(jīng)占據(jù)主扳導(dǎo)地位，目前百啊貨業(yè)態(tài)在我國商扮業(yè)企業(yè)中仍占據(jù)吧主導(dǎo)地位，但連按鎖超市類新興商藹業(yè)業(yè)態(tài)呈現(xiàn)出超把速發(fā)展的態(tài)勢。背A以巴“柏新碼特盎”敗為其超市（大賣礙場）品牌，20跋01年在大連、半撫順、錦州成功罷開設(shè)了

9、3家店，胺還投巨資興建新案碼特購物休閑廣班場大連店和大慶邦店。斑（2）絆繼續(xù)實(shí)施東北按發(fā)展戰(zhàn)略爸。阿A股份在大連商稗場的基礎(chǔ)上在東拜北地區(qū)發(fā)展連鎖俺百貨，已經(jīng)兼并昂了錦州、營口、礙撫順等數(shù)個城市氨的百貨大樓，同凹時在大連、大慶襖等地區(qū)發(fā)展大型邦倉儲式超市和購埃物休閑中心等新八業(yè)態(tài)佰，以稗充分發(fā)揮規(guī)模、百資金和品牌方面奧的優(yōu)勢，通過購矮并擴(kuò)張和內(nèi)部裝安修改造，進(jìn)一步柏擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模和瓣市場份額，優(yōu)化佰經(jīng)營布局柏。靶B百貨則提出了壩“挨網(wǎng)絡(luò)連鎖化，集扒團(tuán)規(guī)模化芭”澳的發(fā)展戰(zhàn)略，其俺主要內(nèi)容有：（翱1）加大連鎖力佰度，擴(kuò)充營業(yè)網(wǎng)艾點(diǎn)，盡快覆蓋市俺場，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營規(guī)稗?；图s化。叭集中采購，統(tǒng)一八分銷，最

10、大限度壩的降低成本。（耙2）營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布昂局向周邊市場轉(zhuǎn)靶移，避開外資鋒吧芒。沿B市交通啊沿線，從主城區(qū)壩第二商圈第搬三商圈，由近及澳遠(yuǎn)，實(shí)現(xiàn)由點(diǎn)及跋線進(jìn)而到面的輻哀射式發(fā)展。（3扒）在全公司繼續(xù)傲推廣MIS系統(tǒng)把的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)信礙息數(shù)據(jù)的實(shí)時交懊換和共享。其他因素分析關(guān)聯(lián)企業(yè)分析奧B百貨與其兩大班股東華貿(mào)公司和埃B路橋，在經(jīng)營般上無大的相關(guān)性叭，無關(guān)聯(lián)交易發(fā)澳生。而與其下屬巴子公司的關(guān)聯(lián)交扳易在報表合并時阿已抵消，無其他岸關(guān)聯(lián)往來和交易唉。敗因業(yè)務(wù)相關(guān)性較拜大，A股份與其叭控股股東A集團(tuán)佰發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易巴較多，對該公司安影響較大，主要班有以下四類：（八1）2001年靶A股份向A集團(tuán)埃所屬A供配貨

11、中絆心采購貨物80翱675萬元；（稗2）因A集團(tuán)為柏A股份獨(dú)資興建跋的大連新碼特項澳目建設(shè)墊資18岸791萬元，A隘股份2001年阿度向A集團(tuán)支付骯1826萬元；胺（3）2001頒年度A股份向A俺集團(tuán)支付房屋租盎賃費(fèi)54萬元；巴（4）A集團(tuán)為辦A股份短期貸款安38218萬元翱提供擔(dān)保。吧據(jù)計算，A股份敗向A集團(tuán)支付的班資金占用費(fèi)的年邦利率達(dá)9.72捌%，大大高于銀白行同期利率，此矮舉有損A股份其愛余股東的利益。管理層情況昂從兩公司年報中愛看出，A股份的癌管理層于200皚1年4月進(jìn)行了芭換屆，任期至2般004年4月。扳其17名高級管翱理人員的平均年啊齡僅為46.1拔8歲，其董事長版牛鋼年僅42歲

12、氨，年富力強(qiáng)。而背B百貨的管理層板則將于今年換屆藹，其16名高級爸管理人員的平均板年齡達(dá)49.8俺1歲，大部分都巴將于今年卸任，背其董事長龔小力版達(dá)59歲，且前跋已論述重百的內(nèi)盎部人控制情況較敗為突出，由此可耙見，重百即將經(jīng)安歷人事振蕩，也癌是影響其發(fā)展的罷不確定性因素之奧一?；蛴惺马椃治霭咧匕倥兜幕蛴薪O事項為，其兼并班的電子器材公司頒于1990年為擺重?zé)o五廠的貸款敖提供擔(dān)保，涉及隘本息共計394般.4萬元。我們壩認(rèn)為，該事項對案其未來經(jīng)營影響百不大。八A股份涉及的或敗有事項主要是岸大連國際商貿(mào)大般廈有限公司(下埃稱國貿(mào)大廈)投叭資損失一案愛，涉及金額1.瓣8億元，稗目前此案仍在遼捌寧省高院

13、進(jìn)一步扳審理當(dāng)中。阿我們認(rèn)為，此案叭A如能勝訴，將扮使其甩掉包袱，笆收回投資資金，瓣改善其財務(wù)狀況佰；如敗訴，則將白對其帶來較大損壩失，影響其發(fā)展捌速度。礙財務(wù)數(shù)據(jù)的靜態(tài)壩分析愛一、資產(chǎn)負(fù)債表暗的靜態(tài)分析1、總述昂根據(jù)兩公司的2白001年度資產(chǎn)襖負(fù)債表，繪制出瓣A股份和B百貨柏的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表：芭資產(chǎn)項目辦A股份翱B百貨哀負(fù)債及權(quán)益項目敗A股份癌B百貨捌金額絆占比八金額氨占比哎金額敗占比暗金額扮占比八流動資產(chǎn)翱59,017 辦23.51%愛52,059 靶42.12%吧流動負(fù)債靶125,178霸 矮49.87%敗77,579 稗62.77%挨長期投資佰13,296 搬5.30%鞍970 百0.78

14、%捌長期負(fù)債哎0 唉0.00%敖1,279 邦1.03%邦固定資產(chǎn)伴174,869般 辦69.67%靶62,108奧 頒50.25%班少數(shù)股東權(quán)益俺3,054 礙1.22%挨2,299 愛1.86%笆無形資產(chǎn)按3,813 版1.52%岸8,454 搬6.84%藹所有者權(quán)益扮122,763把 板48.91%扳42,434 耙34.33%案資產(chǎn)總計敖250,995柏 霸100.00%扳123,591稗 擺100.00%背負(fù)債及權(quán)益總計拌250,995爸 伴100.00%八123,591疤 埃100.00%爸根據(jù)上表，我們百發(fā)現(xiàn)，A股份的笆資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，固俺定資產(chǎn)占最大比叭重，重百的流動艾資產(chǎn)占比和負(fù)

15、債把（特別是流動負(fù)氨債）占比遠(yuǎn)大于半A，這說明重百拌資金極為短缺，哀急需增資擴(kuò)股；柏而A則經(jīng)過三次熬配股，不僅獲得癌了足夠的資金進(jìn)皚行資產(chǎn)并購，為俺企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展隘打下基礎(chǔ)，更改阿善了其財務(wù)狀況襖。盎流動資產(chǎn)項目的爸靜態(tài)分析拔（1）A股份流版動資產(chǎn)分析懊A股份流動資產(chǎn)哎分布情況安項 目隘金額（萬元）拌貨幣資金斑21346斑應(yīng)收賬款扮1468跋其他應(yīng)收款擺3148版預(yù)付賬款安337拔存貨昂10522懊待攤費(fèi)用罷48半合計芭36869熬A集團(tuán)流動資產(chǎn)骯分析的重點(diǎn)是貨艾幣資金和存貨。愛貨幣資金瓣。A股份年報中拜的阿“埃會計報表附注盎”搬中披露，其20熬01年末貨幣資敗金余額達(dá)323昂13萬元（其中矮

16、現(xiàn)金3萬元，銀哎行存款3231扳0萬元），較年八初增加1096胺7萬元，增幅達(dá)班51.38%，耙增加的原因主要隘系本年度配股募氨集資金尚未使用矮完畢及新增合并啊本溪商業(yè)大廈和挨牡丹江百貨大樓笆會計報表所致。背存貨辦。從白“笆會計報表附注懊”背中看到，A股份搬的存貨由庫存商扮品、庫存材料、挨低值易耗品等三隘部分構(gòu)成。其中啊庫存商品的余額斑達(dá)20951萬辦元（占存貨總額班的96.54%矮），較年初增加澳6887萬元，吧從A股份的發(fā)展邦速度和商業(yè)類企啊業(yè)的特性分析，擺增加幅度應(yīng)屬正氨常。把（2）B百貨流版動資產(chǎn)分析啊B百貨流動資產(chǎn)疤分布情況芭項目藹金額礙貨幣資金安6795把短期投資按1574哎應(yīng)收票

17、據(jù)辦2哀應(yīng)收賬款邦797吧其他應(yīng)收款愛3582敖預(yù)付賬款岸23634靶存貨白15442盎待攤費(fèi)用俺233跋合計半52059藹B百貨流動資產(chǎn)癌分析的重點(diǎn)是預(yù)俺付賬款、存貨、鞍其他應(yīng)收款及短矮期投資。絆預(yù)付賬款唉。重百扒“跋會計報表附注盎”背中顯示，200扒1年末其預(yù)付賬柏款余額達(dá)236艾34萬元，較年矮初增加2202岸1萬元，增幅達(dá)版1365.23擺%，主要原因系艾該公司經(jīng)營家電敖、服裝等品牌商癌品需要預(yù)先支付鞍貨款或開出商業(yè)鞍承兌匯票，公司襖年末開出的商票斑金額較大，而發(fā)板票和貨物均未到跋達(dá)，故導(dǎo)致其預(yù)把付賬款增幅較大案。愛存貨跋。重百的存貨由翱在途商品（43叭84萬元）、原扳材料（154萬柏

18、元）、包裝物（拌2萬元）、按低值易耗品（5翱15萬元）邦、庫存商品（1芭0419萬元）藹、分期發(fā)出商品盎（91萬元）等隘六部分構(gòu)成。氨其他應(yīng)收款佰。主要明細(xì)項目胺為：a.職工集芭資建房款151白5萬元；b.元耙征物業(yè)950萬八元（本年度已按班70%計提壞賬笆準(zhǔn)備）；c.嘉拜德房地產(chǎn)500俺萬元（本年度已百按80%計提壞奧賬準(zhǔn)備）；d.板楊家坪百貨公司傲475萬元；e凹.該公司兼并的啊B電子器材公司暗應(yīng)收款項共計4班79萬元（含應(yīng)盎收賬款74萬元傲，其他應(yīng)收款4按04萬元），本班年度該公司已全傲額計提壞賬準(zhǔn)備皚。疤短期投資佰。重百的短期投拜資主要包括：股挨票投資1591埃萬元、國債投資按4005

19、萬元以癌及其它投資55擺0萬元。翱（3）比較及結(jié)八論擺兩公司流動資產(chǎn)哀質(zhì)量較高，應(yīng)收凹款項賬目清晰，八壞賬準(zhǔn)備計提較跋為充分。八B百貨辦“癌預(yù)付賬款挨”稗余額偏大，且大昂大高于其同業(yè)平伴均水平，應(yīng)予重愛點(diǎn)關(guān)注。搬B百貨資金使用擺水平和效率較高隘。重百將其多余俺資金投資于流動霸性較強(qiáng)的股票和昂國債，2000扮年取得了306骯6萬元的投資收爸益，2001年拔由于其辦對B百貨大樓的俺改造以及對部分疤連鎖商場的追加安投資爸導(dǎo)致資金緊張，埃但仍然取得了1哎014萬元的投矮資收益。而且其壩年報顯示，其股捌票投資多集中于絆上海汽車、寶山般鋼鐵、滬寧高速白等藍(lán)籌股，風(fēng)險骯相對較小，顯示瓣出其理性務(wù)實(shí)的罷投資理

20、念。稗長期投資項目的澳靜態(tài)分析吧A股份長期投資矮情況柏被投資公司名稱癌創(chuàng)立時間唉業(yè)務(wù)范圍瓣投資情況埃經(jīng)營情況巴控股比例扳投資額（萬元）艾總資產(chǎn)（萬元）澳主營收入（收入唉）翱凈利潤（萬元）哎撫順百貨大樓有哎限公司懊1998安年班零售、批發(fā)翱90%昂7002傲17548絆38780藹2557柏錦州百貨大樓有辦限公司翱1998搬年奧零售、批發(fā)熬90%把3500把15140扮23987邦971哀營口百貨大樓有鞍限公司敗1998背年敖零售、批發(fā)挨90%俺2700隘4965挨4145奧-120扮本溪商業(yè)大廈有拌限公司跋2001耙年澳零售、批發(fā)癌90%矮5598扳12949斑12926案425搬牡丹江百貨大

21、樓啊有限公司搬2001把年敗零售、批發(fā)襖90%暗5130八16695把14993鞍463八中百商業(yè)聯(lián)合發(fā)安展有限公司捌2001隘年增資邦承辦展覽展銷活隘動等哎68%捌1020哀1552敗24礙1敖A邁凱樂物業(yè)管艾理有限公司氨1998疤年哎物業(yè)管理唉51%安153半535骯1272俺116搬大連國際商貿(mào)大稗廈有限公司絆2000跋年翱綜合服務(wù)芭30%愛15000背130141辦62342斑-1940癌（2）B百貨長柏期投資情況拔A主要控股及稗參股公司情況白名稱巴控股比例頒業(yè)務(wù)范圍氨注冊資本熬總資產(chǎn)百凈利潤礙總額（萬元）襖占公司比例捌總額（萬元）挨占公司比例罷重百沙坪商場敗100挨批發(fā)、零售矮300

22、0板10520澳8.51 唉2390把41.00 柏重百江北商場昂100埃批發(fā)、零售靶1000案6969辦5.64 懊880百15.00 跋重百九龍商場叭56班批發(fā)、零售笆4107版7988捌6.46 藹712絆12.00 捌重百南豐商場拔100吧批發(fā)、零售凹300般2476凹2.00 伴426扳7.32 埃合拔 暗 捌計稗27953澳22.61 癌4408瓣75.32 哎B重百還投資跋了永川、萬州、扮銅梁等商場項目哀，計劃總投資1佰3420萬元，皚已投入8748跋萬元。吧C重百還在主襖業(yè)以外投資11骯75萬元，20捌01年度計提長澳期投資減值準(zhǔn)備敗205萬元。白（3）比較及結(jié)耙論稗兩公司的對

23、外投扒資均以主業(yè)為主安。兩公司均制定矮了主業(yè)的擴(kuò)張計辦劃，如A的壩“扮東北戰(zhàn)略瓣”凹。兩公司充分利把用了其品牌、管叭理優(yōu)勢，其主業(yè)柏的對外投資較為吧成功，A年報顯埃示，其主營業(yè)務(wù)辦收入的48.2藹0%、主營業(yè)務(wù)白利潤的44.7啊5%來自其外埠氨商場，重百沙坪唉、江北、九龍、班南豐等四A場實(shí)敖現(xiàn)的利潤已占其鞍凈利潤的75.敖32%。藹相對而言，A股把份的對外擴(kuò)張速傲度和力度均大于拔B百貨。A的擴(kuò)熬張面向全東北，百百貨、超市等經(jīng)案營業(yè)態(tài)全面開花盎，而重百對外投骯資的四A場均集拜中于B主城區(qū)，哀盡管扳保持了在B主城案區(qū)市場的王者地盎位，但在區(qū)縣市版場，拜其老對手B商社鞍新世紀(jì)百貨拔已經(jīng)先行一步，扳在

24、萬州等地排兵擺布陣。罷兩公司的對外投板資也存在良莠不叭齊的情況。前已翱述及，A在國貿(mào)矮大廈上損失慘重般，重百2001按年度對其主營以敖外的投資計提減唉值準(zhǔn)備達(dá)205板萬元。艾固定資產(chǎn)項目的巴靜態(tài)分析骯A股份和B百貨佰的固定資產(chǎn)均以把房屋建筑物為主白，其擺“耙房屋建筑物按”瓣分別占搬“耙固定資產(chǎn)原值俺”唉的78.47%跋和76.49%柏。安2001年末A敗股份靶“耙固定資產(chǎn)原值笆”愛較年初增加13懊3862萬元，扳增幅為283.扒05%，主要系耙將其獨(dú)資興建的敖大連、大慶新碼盎特休閑購物廣場捌之已達(dá)到可使用霸狀態(tài)的部分由伴“熬在建工程靶”百轉(zhuǎn)入94761翱萬元，其次是其岸新增合并了本溪隘公司和牡

25、丹江公耙司財務(wù)報表所致啊。八A股份獨(dú)資興建吧的大連、大慶新佰碼特休閑購物廣翱場項目總投資達(dá)矮10.25億元叭，已分別完成投熬資計劃的100捌%和99%，二拜項目能否給A帶佰來豐厚回報尚難扒預(yù)料。敗流動負(fù)債項目的藹靜態(tài)分析八兩公司般2001年末流胺動負(fù)債的分布情跋況昂請參見下表：襖項 目巴A股份（萬元）案B百貨（萬元）壩短期借款拜38,508 皚8,500 暗應(yīng)付票據(jù)拌20 拜21,466 霸應(yīng)付賬款藹33,815 罷19,909 跋預(yù)收賬款半9 礙1,939 隘應(yīng)付工資耙403 唉1,903 罷應(yīng)付福利費(fèi)案1,864 半1,428 百應(yīng)付股利拜5,340 敖5,901 傲應(yīng)交稅金氨652 矮1

26、,444 埃其他應(yīng)交款熬36 半122傲 矮其他應(yīng)付款翱44,504 版13,667 矮預(yù)提費(fèi)用昂27 隘12 氨一年內(nèi)到期的長捌期負(fù)債熬0 骯1,108 把預(yù)計負(fù)債跋0 隘180 安合 計俺125,178按 笆77,579 爸A股份流動負(fù)債盎分析案A股份流動負(fù)債澳分析的重點(diǎn)是其案他應(yīng)付款、短期敗借款和應(yīng)付賬款奧。岸其他應(yīng)付款稗。2001年末板余額達(dá)4450俺4萬元，較年初俺增加80.06把%。根據(jù)A股份笆“柏會計報表附注襖”暗，其形成原因系柏本期增加了尚未癌支付的大連、大皚慶新碼特休閑購吧物廣場和本溪商案業(yè)大廈、牡丹江斑百貨大樓裝修改敗造等工程款。班短期借款唉。A股份200岸1年增加375哀

27、08萬元，其銀爸行短期借款余額扮達(dá)到38218般萬元，財政局借吧款余額達(dá)到29佰0萬元。其銀行吧借款擔(dān)保方式以扳保證為主（由其搬母公司A集團(tuán)提佰供）。凹應(yīng)付賬款板。余額達(dá)338般15萬元，較年襖初增加140.壩06%，增加原板因：a.新增合般并本溪公司、牡柏丹江公司報表導(dǎo)耙致增加6929隘萬元；b.新開昂三家超市導(dǎo)致應(yīng)澳收賬款增加74擺10萬元。哎B百貨流動負(fù)債耙分析礙B百貨流動負(fù)債扮分析的重點(diǎn)是應(yīng)捌付款項、應(yīng)付票骯據(jù)、短期借款、靶應(yīng)付股利及稅金罷。哎應(yīng)付款項胺。期末余額19哀909萬元，較絆年初增加182靶.43%。主要隘系重百懊“埃本期經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)奧大，銷售較好，耙采購較大澳”胺所致。包括應(yīng)

28、付阿賬款19909斑萬元，預(yù)收賬款耙1939萬元、捌其他應(yīng)付款13啊667萬元。背應(yīng)付票據(jù)奧。包括重百開出癌的商業(yè)承兌匯票襖（9366萬元半）和銀行承兌匯愛票（1210萬靶元）。斑短期借款扮。均為銀行借款翱，均以信用貸款壩方式借出。襖應(yīng)付股利及稅金耙。包括應(yīng)付股利艾5901萬元，壩應(yīng)付稅金144哎4萬元。從拌“敗應(yīng)付股利辦”案的明細(xì)中，我們百發(fā)現(xiàn)，重百應(yīng)付疤其第一大股東華翱貿(mào)公司股利余額邦已達(dá)3111萬霸元，其中200敗1年度增加47爸7萬元。按重百襖2000年度分熬配方案（每10氨股派現(xiàn)1.30按元）和華貿(mào)公司翱持股量（367傲2萬股）計算，把重百應(yīng)付華貿(mào)公翱司股利恰為47白7萬元（367絆

29、2萬股擺霸0.13元/股愛477萬元）斑，由此說明重百拜近幾年來并未向唉實(shí)際華貿(mào)公司支安付股利。比較及結(jié)論半流動負(fù)債是兩公阿司負(fù)債的主體，壩其中A的流動負(fù)暗流占其負(fù)債總額敖的100%，B襖百貨占98.9罷7%。罷2001年度，拜兩公司為應(yīng)對競藹爭，占領(lǐng)市場，頒實(shí)施其擴(kuò)張計劃般，均大幅增加了擺流動負(fù)債。A股阿份增加流動負(fù)債邦78217萬元俺，增幅達(dá)166哎.56；B百伴貨增加2598搬2萬元，增幅達(dá)拌50.36%。氨A的增加額、增扒幅均遠(yuǎn)高于B百哎貨，究其原因，笆我們推測主要有般：a.A經(jīng)過三搬次配售新股，資俺本實(shí)力已遠(yuǎn)高于耙重百，其負(fù)債空絆間也得到了極大跋擴(kuò)張，而重百由挨于每年的現(xiàn)金分扮配比例

30、較高，股礙本擴(kuò)張較慢，其疤負(fù)債空間有限，敗由此制約了其發(fā)背展。b.A實(shí)施爸的項目規(guī)模大于靶重百的項目，對癌資金的需求也大按于重百。隘A股份流動負(fù)債哎以銀行借款為主啊，資金成本較高啊。B百貨負(fù)債以跋應(yīng)付客戶款項為傲主，充分利用其疤商業(yè)信譽(yù)，有效百運(yùn)用商業(yè)承兌匯板票和銀行承兌匯稗票，既節(jié)省了資板金，緩解了其資傲金壓力，還降低搬了資金成本。艾B百貨應(yīng)交稅金鞍、應(yīng)付股利、應(yīng)扳付工資、應(yīng)付福巴利費(fèi)等科目余額頒過大，短期支付礙壓力大，其財務(wù)背狀況令人擔(dān)憂。挨所有者權(quán)益項目班的靜態(tài)分析瓣截止2001年挨12月31日，昂A股份所有者權(quán)扳益達(dá)12276佰3萬元，而B百啊貨僅為4243懊4萬元，兩公司八所有者權(quán)益

31、的明鞍細(xì)比較情況請參奧見下圖：皚項目翱A股份襖B百貨柏股本稗26,701 搬20,400 邦資本公積爸75,937 斑9,699 半盈余公積俺9,459 巴9,765 絆未分配利潤安10,666 笆2,570 敖合計邦122,763百 岸42,434 邦可以看出：（1哎）A股份資本公啊積占最大比例，拌主要系其三次配搬售新股的溢價部骯分計入所致；（班2）兩家公司（半特別是重百）的凹利潤分配都較徹霸底；（3）增發(fā)哎使A股份的資本半實(shí)力極大增強(qiáng)。扳兩家公司近三年搬的所有者權(quán)益總骯額的變化情況見搬下圖：百金額搬占比般金額啊占比艾金額板占比案金額邦占比盎主營業(yè)務(wù)收入矮198052跋96.27%矮235829礙99.03%絆主營業(yè)務(wù)成本把165135瓣80.27%背20