中國上市公司營運資金管理調(diào)查

1、暗中國上市公司營哀運資金管理調(diào)查邦：2007-2白008艾中國企業(yè)營運資瓣金管理研究中心敗摘要岸 霸本項調(diào)查分行業(yè)啊考察了2007擺-2008年中爸國上市公司營運安資金管理的狀況跋和變化趨勢，并扒用哀“擺經(jīng)營活動營運資靶金周轉(zhuǎn)期(按要翱素)疤”佰和伴“按經(jīng)營活動營運資俺金周轉(zhuǎn)期(按渠癌道)班”耙指標對上市公司俺營運資金管理績班效進行了排行。靶通過對比分析發(fā)擺現(xiàn)：在金融危機奧背景下，2霸/百3行業(yè)的中國上氨市公司營運資金八管理績效在20挨08年度顯著降捌低；2捌/搬3行業(yè)在至少兩扮個渠道上的營運襖資金管理績效同熬時降低；但也有矮三個行業(yè)(農(nóng)林傲牧漁行業(yè)、金屬暗非金屬行業(yè)、交挨通運輸及倉儲業(yè)叭)的

2、營運資金管叭理績效不降反升把，且三個渠道營挨運資金管理績效挨同時提升。通過按對典型企業(yè)的經(jīng)艾營管理活動分析奧發(fā)現(xiàn)，渠道管理辦、供應(yīng)鏈管理與唉營運資金管理相熬結(jié)合成為一種新斑的趨勢，供應(yīng)鏈吧融資、出口信用礙保險成為金融危霸機背景下企業(yè)改罷善營運資金管理埃的業(yè)務(wù)創(chuàng)新模式矮。扳關(guān)鍵詞叭 百營運資金 管敗理調(diào)查 經(jīng)營八活動營運資金 盎 周轉(zhuǎn)期 渠骯道管理 供應(yīng)埃鏈管理 排行凹榜懊 一、引昂言半營運資金管理是擺企業(yè)財務(wù)管理的柏重要內(nèi)容，傳統(tǒng)絆的營運資金管理扒理論研究中大部把分都把經(jīng)營活動挨營運資金按照要辦素簡單地分為存佰貨、應(yīng)收賬款、版應(yīng)付賬款三部分奧，沒有考慮預(yù)付盎賬款、預(yù)收賬款霸、應(yīng)付職工薪酬澳、應(yīng)

3、交稅費、其版他應(yīng)收款、其他隘應(yīng)付款等其他營艾運資金項目，更俺沒有把營運資金板與業(yè)務(wù)流程和渠暗道管理結(jié)合起來班。埃王竹泉、逄詠梅愛、孫建強(20百07)對營運資拌金進行了重新分班類，將營運資金稗分為經(jīng)營活動營岸運資金和理財活捌動營運資金八。熬經(jīng)營活動營業(yè)資拔金礙包括材料存貨、瓣在產(chǎn)品存貨、庫奧存商品、應(yīng)收賬把款、應(yīng)收票據(jù)、鞍預(yù)付賬款、其他藹應(yīng)收款、應(yīng)付賬疤款、應(yīng)付票據(jù)、八預(yù)收賬款、應(yīng)付背職工薪酬、應(yīng)付百稅費等，這部分安營運資金管理的岸首要案目標是追求周轉(zhuǎn)胺效率從而提高盈巴利能力挨；八進一步將經(jīng)營活安動營運資金按照矮其與供應(yīng)鏈或渠扒道的關(guān)系分為：凹營銷渠道澳的營運資金(成靶品存貨+應(yīng)收賬斑款、應(yīng)收

4、票據(jù)岸扒預(yù)收賬款跋矮應(yīng)交稅費)澳生產(chǎn)渠道靶的營運資金(在頒產(chǎn)品存貨+其他胺應(yīng)收款耙胺應(yīng)付職工薪酬礙岸其他應(yīng)付款)靶采購渠道艾的營運資金(材懊料存貨+預(yù)付賬扒款拌扳應(yīng)付賬款、應(yīng)付白票據(jù))懊理財活動營運資啊金班包括現(xiàn)金、應(yīng)收白利息、應(yīng)收股利懊、有價證券或交吧易性金融資產(chǎn)、班短期借款、應(yīng)付挨股利、應(yīng)付利息俺等，該部分營運八資金的管理主要安是把在保證企業(yè)經(jīng)營凹活動營運資金需哎要的前提下具有瓣足夠的流動性和佰償債能力。藹這種分類既能夠巴將各個營運資金唉項目涵蓋在內(nèi)，矮而且能夠清晰地邦反映出營運資金伴在渠道上的分布絆狀況，從而為基胺于渠道管理的營鞍運資金管理策略八和管理模式研究藹奠定了基礎(chǔ)。哎 自19柏9

5、7年始，美國澳REL咨詢公司傲和CFO雜志開哎始對美國最大的搬1000家企業(yè)拔開展營運資金調(diào)頒查(The癌 哎Working岸 瓣Capital半 扳Survey)壩，并采用營運資板金周轉(zhuǎn)期(DW俺C=DSO+D辦IO斑襖DPO)對企業(yè)爸營運資金管理績霸效進行排名。王拌竹泉、劉文靜、奧高芳2007年稗12月在會計扳研究上發(fā)表了按“瓣中國上市公司營佰運資金管理調(diào)查藹：1997-2般006暗”擺，并按營運資金凹周轉(zhuǎn)期指標發(fā)布佰了背“邦2006年度中癌國上市公司營運佰資金管理績效排安行榜霸”白。拔本項報告是對2班007-200艾8年度中國上市靶公司營運資金管昂理調(diào)查結(jié)果的總礙結(jié)，除按與20按06年度

6、排行榜瓣同樣的評價指標柏對上市公司營運阿資金管理績效進靶行排行外氨絆，還首次采用敖“拜經(jīng)營活動營運資奧金周轉(zhuǎn)期(按渠凹道)版”阿對2007-2稗008年度中國邦上市公司營運資班金管理績效進行襖了排行。同時，伴我們還根據(jù)凹“藹經(jīng)營活動營運資板金周轉(zhuǎn)期(按渠斑道)懊”按指標2008年啊度比2007年捌度的變化率對上霸市公司營運資金霸管理績效變化率凹進行了排名，以艾分行業(yè)考察各上爸市公司營運資金挨管理績效的變化八趨勢，以期對基哀于渠道管理的營柏運資金管理理論板研究和實踐應(yīng)用柏具有一定的指導罷意義。 按白為了罷區(qū)分于本次調(diào)查哎首次采用的按渠伴道視角計算的營版運資金周轉(zhuǎn)期指扮標，本報告中將岸2006年度

7、排矮行榜中的凹“盎營運資金周轉(zhuǎn)期疤”岸改稱翱“盎經(jīng)營活動營運資般金周轉(zhuǎn)期（按要耙素）襖”耙。爸 二、樣背本數(shù)據(jù)與分析方翱法版 (一)澳樣本的選取班 本文以柏深市和滬市20八07年和200叭8年所有A股上疤市公司為研究對背象。靶樣本的選取主要稗遵循以下幾個原敗則：挨1數(shù)據(jù)完備，阿相關(guān)參數(shù)可以計挨算。同時，出于翱統(tǒng)計分析的必翱要，敖剔除個別異常的俺會計數(shù)據(jù)；搬2剔除金融類扒公司。 爸 基于上把述原則，按中國爸證監(jiān)會2001八年4月4日公布笆的罷上市公司行業(yè)分罷類指引敖的行業(yè)分類標靶準進行分行業(yè)研笆究，包括：農(nóng)林般牧漁業(yè)、采掘業(yè)佰、制造業(yè)、電力版煤氣及水的生產(chǎn)稗和供應(yīng)業(yè)、建筑頒業(yè)、交通運輸及敗倉儲業(yè)

8、、信息技半術(shù)業(yè)、批發(fā)和零半售貿(mào)易、房地產(chǎn)跋業(yè)、社會服務(wù)業(yè)傲、傳播與文化產(chǎn)扮業(yè)、綜合類。其拌中制造業(yè)又細分罷為食品飲料、紡皚織服裝、木材家盎具、造紙印刷、哎電化塑膠、電子班、金屬非金屬、敗機械設(shè)備、醫(yī)藥芭生物、其他等十頒個子行業(yè)。 壩 扮(二)指標的選氨取壩選取按渠道分類懊的經(jīng)營活動營運傲資金周轉(zhuǎn)期(包霸括營銷渠道營運隘資金周轉(zhuǎn)期、生版產(chǎn)渠道營運資金般周轉(zhuǎn)期、采購渠艾道營運資金周轉(zhuǎn)把期)、理財活動氨營運資金周轉(zhuǎn)期澳、營運資金周轉(zhuǎn)敗期以及按要素分按類的經(jīng)營活動營傲運資金周轉(zhuǎn)期作靶為評價企業(yè)營運埃資金管理績效的愛指標。俺具體指標計算公隘式如下：癌營運資金周轉(zhuǎn)期暗=經(jīng)營活動營運癌資金周轉(zhuǎn)期(邦按渠道敗

9、)+理財活動營礙運資金周轉(zhuǎn)期凹 拌 傲 笆=經(jīng)營活動營白運資金(安按渠道挨)+理財活動營奧運資金班笆(營業(yè)收入矮/哀360)懊經(jīng)營活動營運資埃金周轉(zhuǎn)期(把按渠道盎)扒=經(jīng)營活動營運捌資金總額敗翱(營業(yè)收入安/笆360)凹 瓣 鞍 =(營銷渠道矮營運資金+生產(chǎn)哎渠道營運資金+懊采購渠道營運資懊金)埃皚(營業(yè)收入癌/阿360)耙 皚 隘 =營銷渠道傲營運資金周轉(zhuǎn)期伴+生產(chǎn)渠道營運把資金周轉(zhuǎn)期+采礙購渠道營運資金骯周轉(zhuǎn)期霸營銷渠道營運資鞍金周轉(zhuǎn)期氨=營銷渠道營運巴資金案皚(營業(yè)收入叭/俺360)斑 靶 翱 =(成品存貨柏+應(yīng)收賬款、應(yīng)奧收票據(jù)藹跋預(yù)收賬款耙叭應(yīng)交稅費)擺敗(營業(yè)收入安/擺360)襖生

10、產(chǎn)渠道營運資壩金周轉(zhuǎn)期奧=生產(chǎn)渠道營運澳資金阿啊(營業(yè)收入邦/安360)板 擺 =背(在產(chǎn)品存貨+把其他應(yīng)收款稗扳應(yīng)付職工薪酬胺矮其他應(yīng)付款)胺埃(營業(yè)收入藹/吧360)昂采購渠道營運資俺金周轉(zhuǎn)期白=采購渠道營運般資金鞍懊(營業(yè)收入/3拌60)阿 =(材暗料存貨+預(yù)付賬巴款般叭應(yīng)付賬款、應(yīng)付班票據(jù))柏叭(營業(yè)收入叭/拔360)皚理財活動營運資吧金周轉(zhuǎn)期百=理財活動營運癌資金氨斑(營業(yè)收入藹/岸360)骯 =(貨疤幣資金+應(yīng)收利佰息+應(yīng)收股利+霸交易性金融資產(chǎn)百等班盎短期借款敗盎應(yīng)付股利熬懊應(yīng)付利息等)盎 礙斑(營業(yè)收入稗/扒360)擺經(jīng)營活動營運資案金周轉(zhuǎn)期(斑按要素俺)=存貨周轉(zhuǎn)期奧+應(yīng)收賬

11、款周轉(zhuǎn)阿期伴版應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期懊 存貨周敗轉(zhuǎn)期=存貨澳拌(營業(yè)收入皚/拜360拔)搬 應(yīng)收賬凹款周轉(zhuǎn)期=（應(yīng)芭收賬款+應(yīng)收票拜據(jù)等）擺班（營業(yè)收入/3藹60）暗 應(yīng)付賬胺款周轉(zhuǎn)期=（應(yīng)拜付賬款+應(yīng)付票艾據(jù)等）背白（營業(yè)收入/3礙60）唉 其中，背公式中的營業(yè)收柏入來源于上市公阿司年度利潤表中挨的白“隘營業(yè)收入癌”邦項目金額，貨幣鞍資金、存貨、應(yīng)搬收賬款、應(yīng)收票百據(jù)、短期借款、巴預(yù)收賬款、應(yīng)交愛稅費、其他應(yīng)收把款、應(yīng)付職工薪哀酬、其他應(yīng)付款壩、預(yù)付賬款、應(yīng)捌付賬款、應(yīng)付票白據(jù)等項目均為資鞍產(chǎn)負債表中期初板和期末余額的平俺均數(shù)。各渠道中半的存貨具體項目瓣來源于擺財務(wù)報表附注，按均為減除跌價準拜備后的

12、凈額。埃采購哀渠道的懊材料存貨昂包括拜：笆原材料，物資采搬購，外購商品，捌委托加工物資，啊包裝物等項目。拔生產(chǎn)吧渠道的吧在產(chǎn)品存貨絆包括敖：熬在產(chǎn)品，自制半藹成品，周轉(zhuǎn)材料按，消耗性生物資藹產(chǎn)，開發(fā)成本等瓣項目，愛營銷邦渠道的靶成品存貨壩包括佰：唉庫存商品，產(chǎn)成愛品，開發(fā)產(chǎn)品，稗委托代銷商品等半項目。艾由于低值易耗品哀不僅包括庫存未把用低值易耗品，翱而且可能包括在按用低值易耗品，板因此將低值易耗癌品項目的1愛/辦2劃分在采購渠俺道，1柏/鞍2劃分在生產(chǎn)渠唉道。頒計算各行業(yè)周轉(zhuǎn)凹期平均值有挨兩種方法敖：罷一種是簡單算術(shù)盎平均，即先根據(jù)敗行業(yè)內(nèi)各公司的襖營運資金項目以扳及營業(yè)收入計算按各公司的周轉(zhuǎn)

13、期艾指標，然后加總暗行業(yè)內(nèi)各公司的凹周轉(zhuǎn)期并除以公愛司數(shù)量計算行業(yè)懊的平均周轉(zhuǎn)期。暗該種計算方法雖昂然簡單，但無法拌反映行業(yè)內(nèi)不同班個體規(guī)模等的差拔異，單個異常數(shù)暗據(jù)對行業(yè)均值影八響很大，行業(yè)均芭值無法體現(xiàn)行業(yè)白的平均水平。暗另一種方法改進昂了簡單平均法的耙不足。該方法先巴將行業(yè)內(nèi)各公司胺的營運資金項目跋和營業(yè)收入項目案分別加總，得出叭行業(yè)營運資金各頒項目和營業(yè)收入板的合計值，然后哎以行業(yè)的營業(yè)收捌入合計值與營運凹資金各項目的合巴計值計算行業(yè)周擺轉(zhuǎn)期均值。扒本報告采用第二搬種方法計算行業(yè)壩的營運資金周轉(zhuǎn)骯期平均值，即敗各行業(yè)的營運資按金平均周轉(zhuǎn)期=敖按各企業(yè)的營運資背金笆半(佰白營業(yè)收入伴/班

14、360)翱 (三)數(shù)據(jù)來源白根據(jù)研究的需要柏，所收集的數(shù)據(jù)靶主要有：百2007年、2靶008年樣本公礙司年度財務(wù)報表罷中的所有流動性阿項目的年初、年襖末值，包括貨幣半資金、應(yīng)收賬款百、應(yīng)收票據(jù)、預(yù)鞍付賬款、其他應(yīng)哎收款、存貨、短藹期借款、應(yīng)付賬藹款、應(yīng)付票據(jù)、藹其他應(yīng)付款等；跋2007年、2鞍008年樣本公半司年度財務(wù)報表版中的營業(yè)收入項瓣目；板2007年、2搬008年樣本公板司年度財務(wù)報表半附注中存貨的具暗體項目。氨以上數(shù)據(jù)來源于半上市公司的年度頒報告(爸年度報告均從巨般潮資訊網(wǎng)上下載哎)。本報告采用矮簡單的數(shù)學比例靶，希望通過直觀板的統(tǒng)計結(jié)果說明八問題，未對任何笆樣本數(shù)據(jù)進行修靶正。(四)

15、分析方法扮采用描述性統(tǒng)計襖，以了解我國上懊市公司現(xiàn)有營運稗資金管理績效，把分析主要拔用鞍EXCEL軟件矮。敗首先分行業(yè)計算盎出我國上市公司礙2007年、2挨008年營運資奧金各項周轉(zhuǎn)期指熬標的平均值，總哎體上比較分析2搬007年、20盎08年上市公司跋營運資金管理績埃效及特點。笆其次，對企業(yè)改吧善營運資金管理暗的典型做法及啟案示進行具體分析扳。擺最后，發(fā)布拜“敗2007捌-扳2008年度中絆國上市公司營運暗資金管理績效排盎行榜般”罷。 扒 三、2絆007-200把8年中國上市公敗司營運資金管理佰績效調(diào)查皚2007年和2盎008年是不平爸凡的兩年，受金啊融危機的影響，百各類市場普遍低俺迷、需求不

16、旺盛班對上市公司銷售百指標和市場價格鞍產(chǎn)生消極作用。阿這種現(xiàn)象的短期般直接結(jié)果就是，瓣營運資金周轉(zhuǎn)不芭暢，周轉(zhuǎn)速度變叭慢。辦對2008年和挨2007年滬市爸和深市所有A股版上市公司(金融拌類除外)的調(diào)查藹結(jié)果顯示：矮所有21個細分皚行業(yè)中瓣按14個行業(yè)20般08年鞍營運資金周轉(zhuǎn)期奧顯著高于200爸7年營運資金周耙轉(zhuǎn)期(變動比率盎10以上，以挨下同)，占所有拔行業(yè)的2癌/鞍3伴；艾1個行業(yè)的20辦08年營運資金疤周轉(zhuǎn)期與200癌7年營運資金周挨轉(zhuǎn)期相比基本未半變(變動比率大盎于等于叭傲10，小于等熬于10)敖；阿6個行業(yè)的20拔08年營運資金唉周轉(zhuǎn)期顯著低于頒2007年營運搬資金周轉(zhuǎn)期(變霸動比

17、率霸矮10以下)。扒這表明在金融危拔機背景下，2埃/靶3行業(yè)的上市公捌司在2008年罷的營運資金管理把績效顯著低于2伴007年壩，啊宏觀經(jīng)濟環(huán)境對盎營運資金管理績傲效存在較大影響巴。敗在所有21個細頒分行業(yè)中叭：背營運資金周轉(zhuǎn)期版最長啊的是房地產(chǎn)行業(yè)百，2008年為隘488天，20捌07年363天笆。稗營運資金周轉(zhuǎn)期吧最短襖的行業(yè)是電力煤瓣氣及水的生產(chǎn)供絆應(yīng)業(yè)，2008哎年為-143天絆，2007年-拔124天。扮同時，房地產(chǎn)行翱業(yè)是營運資金周案轉(zhuǎn)期拌變動幅度最大班的行業(yè)，從20壩07年到200霸8年增加了12熬5天，變動的笆主要原因叭是生產(chǎn)渠道營運拔資金周轉(zhuǎn)期的大胺幅波動，從20百07年的3

18、71跋天增長到200稗8年的483天熬?？赡苁且驗榉堪５禺a(chǎn)市場的低迷般，房地產(chǎn)商放緩岸了項目的進展速愛度，以求在市場頒回暖之時將項目把推向市場。傲對于爸經(jīng)營活動營運資阿金周轉(zhuǎn)期板：奧10個細分行業(yè)扳在2008年的辦周轉(zhuǎn)期顯著高于岸2007年，約白占上市公司行業(yè)半總數(shù)的1拔/挨2拜；擺5個細分行業(yè)的啊2008年周轉(zhuǎn)安期相對于200昂7年基本未變擺；背6個行業(yè)的營運靶資金周轉(zhuǎn)期顯著白低于2007年礙。骯具體到各渠道分百析時，有安7個行業(yè)的叭采購藹渠道營運資金周昂轉(zhuǎn)期襖在2008年顯跋著大于2007哎年叭；懊7個行業(yè)的采購靶渠道營運資金周礙轉(zhuǎn)期在2008背年與2007年百基本未變翱；把7個行業(yè)的采購

19、阿渠道營運資金周阿轉(zhuǎn)期在2008壩年顯著低于20鞍07年，各占行昂業(yè)總數(shù)的1/3岸。板15個行業(yè)的胺生產(chǎn)白渠道營運資金周矮轉(zhuǎn)期愛在2008年顯班著高于2007奧年，占行業(yè)總數(shù)盎的5霸/皚7罷；拔6個行業(yè)的生產(chǎn)把渠道營運資金周隘轉(zhuǎn)期在2008澳年顯著低于20柏07年，占行業(yè)伴總數(shù)的2熬/案7。邦11個行業(yè)的辦營銷叭渠道營運資金周扳轉(zhuǎn)期芭2008年拔與2007年相耙比基本愛未變，佰占上市公司行業(yè)柏比例大于1澳/擺2稗；唉3個行業(yè)的營銷瓣渠道營運資金周絆轉(zhuǎn)期在2008扳年顯著高于20柏07年柏；奧7柏個行業(yè)的營銷渠皚道營運資金周轉(zhuǎn)昂期在2008年昂顯著低于200拌7年。俺如果將基本未變班的比例標準從

20、(愛伴10%翱，安10)擴展到版(俺澳15，15埃)，那么16個啊行業(yè)的2008版年營銷渠道營運巴資金周轉(zhuǎn)期基本吧未變，大于行業(yè)安總數(shù)的5頒/矮7。跋從以上分析可以扮看出，金融危機盎對經(jīng)營活動各渠隘道營運資金管理案的影響可以總結(jié)百為：佰2008年與2皚007年相比爸敗采購渠道周轉(zhuǎn)期壩顯著高于、基本澳持平和顯著低于按的行業(yè)比例都是百1藹/笆3；辦生產(chǎn)渠道營運資扮金周轉(zhuǎn)期在20哎08年顯著高于襖2007年的行骯業(yè)比例為5把/岸7；拔大于1靶/搬2的行業(yè)的營銷芭渠道營運資金周笆轉(zhuǎn)期在2008瓣年與2007年扒基本持平，吧大于5斑/把7的行業(yè)的營銷皚渠道營運資金周皚轉(zhuǎn)期變動比例在扮正負15以內(nèi)阿。疤從

21、這些數(shù)據(jù)可以岸得出俺結(jié)論皚：鞍金融危機對骯 扮采購渠道凹營運資金周轉(zhuǎn)期扳的影響在行業(yè)間奧比較均勻，板大部分行業(yè)的骯生產(chǎn)渠道癌營運資金周轉(zhuǎn)期捌在2008年顯俺著高于2007斑年，傲大部分行業(yè)的柏營銷渠道凹營運資金周轉(zhuǎn)期搬在2008年基隘本未變或變動不傲大。叭所有行業(yè)按08礙年和07年各渠扒道營運資金周轉(zhuǎn)頒期增減變化進行藹分類，可以分為敖以下幾類：般采購、礙生產(chǎn)耙、營銷渠道周轉(zhuǎn)安期同增的行業(yè)；隘采購、生產(chǎn)渠道俺周轉(zhuǎn)期同增的行頒業(yè)；般采購、營銷渠道埃周轉(zhuǎn)期同增的行熬業(yè)；靶生產(chǎn)、營銷渠道唉周轉(zhuǎn)期同增的行耙業(yè)；把僅采購渠道周轉(zhuǎn)跋期增加的行業(yè)；拔僅生產(chǎn)渠道周轉(zhuǎn)爸期增加的行業(yè)昂；百采購、生產(chǎn)、營芭銷渠道周轉(zhuǎn)

22、期同藹減的行業(yè)。懊可以看出，至少埃存在兩個渠道營斑運資金管理績效癌同時下降的行業(yè)佰有14個，占到佰了所有行業(yè)的2疤/拔3，其中，扳采掘、紡織、木半材家具、房地產(chǎn)瓣業(yè)、綜合行業(yè)五俺個行業(yè)受到的沖翱擊最大辦，三個渠道的周埃轉(zhuǎn)績效均比去年白有所下降，說明爸宏觀經(jīng)濟環(huán)境對頒這五個行業(yè)的消罷極影響最顯著。半與之形成鮮明對白照的是，農(nóng)林牧礙漁行業(yè)、金屬非版金屬行業(yè)、交通白運輸及倉儲業(yè)三班個行業(yè)在二個渠澳道的營運資金管斑理績效不降反升拌，三個渠道營運爸資金管理績效同埃時提升。暗在對2008年半、2007年經(jīng)鞍營活動營運資金斑周轉(zhuǎn)期(柏按要素敖)分析時發(fā)現(xiàn)胺：扮16個行業(yè)的2隘008年經(jīng)營活擺動營運資金周轉(zhuǎn)案

23、期(伴按要素伴)高于2007敗年，約5傲/白7行業(yè)的營運資艾金管理績效降低版，與上面對經(jīng)營叭活動營運資金周扒轉(zhuǎn)期(懊按渠道傲)的分析結(jié)果相挨似。凹17個行業(yè)的2癌008年鞍存貨周轉(zhuǎn)期稗高于2007年八；般15個行業(yè)的2扮008年柏應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期柏低于2007年哎；哎14個行業(yè)的2絆008年拔應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期傲高于2007年百。奧應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期半的普遍降低卻對懊應(yīng)著應(yīng)付賬款周懊轉(zhuǎn)期的普遍增加班，這一矛盾可能絆的原因是，企業(yè)拌支付能力受到限稗制，或者企業(yè)主敗觀上故意延長支捌付賬款的期限。版2008年和2隘007年營運資背金周轉(zhuǎn)期指標如盎下表1、表2所板示。拌表1 扳 背 阿2008年和2礙007年經(jīng)

24、營活捌動營運資金周轉(zhuǎn)皚期(百按要素佰)指標頒存貨周轉(zhuǎn)期藹應(yīng)收賬款絆周轉(zhuǎn)期艾應(yīng)付賬款隘周轉(zhuǎn)期藹經(jīng)營活動營運資芭金周轉(zhuǎn)期班(扮按要素哀)伴08佰年班07邦年昂08阿年鞍07吧年耙08翱年俺07把年埃08奧年挨07百年瓣農(nóng)林牧漁業(yè)百A靶145拔154搬37斑40八34扳37敖148瓣157藹采掘業(yè)哎B霸28案33艾10隘11敗29霸33扮9安11鞍制板造懊業(yè)敗C叭食品飲料芭C0暗72伴69拌18耙20白32半32奧58艾57鞍紡織服裝辦C敖1版132案103辦40翱36礙5l懊49皚121暗90八木材家具襖C2哀123扒77奧64扒62稗65矮48叭122般91扒造紙印刷頒C3頒75癌64骯62八6

25、4耙69瓣65佰68俺63白電化塑膠癌C4吧50半46隘35邦37板44凹44半4l扳39懊電子挨C5凹79扒63唉74絆70愛74奧69捌79艾64搬金屬非金屬伴C6伴54案56吧23捌26凹40稗40邦37傲42拜機械設(shè)備C7俺70白64頒62礙61柏77阿79艾55骯46把醫(yī)藥生物懊C8奧59隘58罷67斑70奧60艾6l敖66挨67敖其他制造業(yè)凹C9鞍74澳73靶42昂42胺41稗43氨75懊72壩電煤氣水的產(chǎn)供百D皚31敖21笆44唉49搬50佰51扒25盎19半建筑業(yè)敖E阿66藹60挨59笆60扒86壩86按39叭34邦交通運輸及倉儲昂業(yè)哀F擺9壩8哎22巴25稗49皚46板八17

26、搬瓣12靶信息技術(shù)業(yè)百G班41笆43唉37霸46靶90邦66罷白12埃23襖批發(fā)零售貿(mào)易白H凹39哀38傲10哀11扳43壩47笆6百2翱房地產(chǎn)業(yè)凹J霸732熬568百14捌18叭80埃75壩666半511懊社會服務(wù)業(yè)芭K矮61案58笆31俺28背47奧38背45霸48襖傳播與文化產(chǎn)業(yè)笆L霸70辦66挨25俺33百88扒81熬7阿18安綜合類柏M傲117皚87熬41氨46礙67礙65凹91愛68癌表2 佰 愛2008年和2罷007年經(jīng)營活跋動營運資金周轉(zhuǎn)擺期(柏按渠道背)指標辦經(jīng)營活動營運資癌金周轉(zhuǎn)期挨理財活動營運百資金周轉(zhuǎn)期拔營運資金按周轉(zhuǎn)期岸采購渠道挨生產(chǎn)渠道巴營銷渠道愛經(jīng)營活動營運哀資金

27、周轉(zhuǎn)期霸08傲年鞍07版年擺08半年昂07柏年拜08捌年罷07阿年按08耙年埃07俺年瓣08埃年哀07骯年唉08般年疤07扳年敖農(nóng)林牧漁業(yè)巴A半27熬28斑4絆10爸78瓣89鞍109瓣127拔案81拌笆100懊28捌27扳采掘業(yè)澳B傲板11胺哀12捌傲6安盎7俺11藹10哀按6盎俺9搬5盎6拔耙1斑-2昂制八造吧業(yè)皚C芭食品飲料哀C0白7辦8罷5叭4藹12扒14般24耙26阿9奧氨3芭33胺23埃紡織服裝捌C半1巴10擺8巴39爸24癌43柏42辦93敗74胺鞍73爸頒65矮20案 8骯木材家具敖C2扳一啊3吧百10爸34擺19藹94耙83襖126芭92矮安16板襖32凹110耙60胺造紙印

28、刷昂C3稗絆20襖八17凹1背背1拌75案70般56壩52叭礙66般擺82澳癌10俺澳29敖電化塑膠辦C4把般5胺瓣7捌霸4凹搬3昂42半41安33敖31昂般40稗拔43捌靶6笆百12奧電子稗C5邦岸47辦俺45叭8胺3案108奧95扮69襖54熬3藹瓣9礙71靶45柏金屬非金屬藹C6愛笆4絆疤2扮7傲8班19罷20襖22暗26頒盎23吧邦18跋奧1奧8盎機械設(shè)備C7挨辦37邦柏41八14哎9拌52哎55搬29背23伴23鞍21奧52愛44稗醫(yī)藥生物捌C8凹鞍36澳安36熬5巴12懊89案94皚59阿70巴絆15扮拌34半43凹36搬其他制造業(yè)柏C9唉霸2疤背9壩11叭16唉61般60靶70搬

29、66氨佰4l礙般54翱29氨12哀電煤氣水的產(chǎn)供骯D絆敖15翱辦22襖把11吧版21皚34凹36艾9哎瓣7扒巴152笆靶117稗襖143柏霸124翱建筑業(yè)擺E絆八50疤耙53扮22愛16班14隘19拔柏13邦頒19佰34頒44芭2暗1跋25襖交通運輸及倉儲矮業(yè)罷F柏百34敗罷30百隘31耙按27邦11懊13熬罷54拔壩44傲奧13頒邦6盎邦68愛胺50敖信息技術(shù)業(yè)懊G跋鞍73佰敗45岸7半4隘31邦35昂拔34扳罷6骯16板26愛熬18瓣21氨批發(fā)零售貿(mào)易隘H拌岸24凹捌26礙3懊2般12捌15白佰8癌斑9疤9暗6案1跋一巴2吧房地產(chǎn)業(yè)絆J敖71埃61按483爸37l骯一班66靶伴73癌488

30、藹359扒0搬5傲488癌363愛社會服務(wù)業(yè)絆K百澳16跋按11案4奧3芭14懊8案2稗0安20拔一藹56啊22稗骯57傲傳播與文化產(chǎn)業(yè)氨L愛扳62安阿52埃爸5般按14敖佰2按20翱板69跋啊46皚130頒130般61凹84氨綜合類翱M拔瓣17翱班21阿39皚34斑31埃29癌53班41把百81岸背77艾班28埃安36懊四、營運資金管白理澳創(chuàng)新模式百在日趨復(fù)雜的經(jīng)扒濟環(huán)境下，尤其爸是在國際金融危按機的背景下，各盎企業(yè)都在積極探皚索并運用一些業(yè)哀務(wù)創(chuàng)新模式促進安銷售，加速貨款搬回收，提高運營吧效率，從而改善愛營運資金管理。笆1. 供應(yīng)鏈管百理隘供應(yīng)鏈管理是一巴種新的企業(yè)管理巴模式，是對整個氨供

31、應(yīng)鏈系統(tǒng)進行背計劃、協(xié)調(diào)、操岸作、控制和優(yōu)化奧的各種活動和過艾程。它以現(xiàn)代信敗息技術(shù)為支撐，白以合作為核心，唉把供應(yīng)鏈上的各襖個企業(yè)版拌供應(yīng)商、制造商俺、分銷商、客戶柏集成起來作為一佰個不可分割的整案體，從而增加整扮個供應(yīng)鏈的效率敗和效益。供應(yīng)鏈白管理的內(nèi)容涉及稗上游庫存管理、稗下游營銷渠道管頒理以及整體協(xié)調(diào)哀管理等方面，在岸產(chǎn)品的起點到終伴點的過程中，整版合不同企業(yè)的活伴動和資源從而實扒現(xiàn)供應(yīng)鏈的整體挨效益。整合優(yōu)化班后的渠道功能將皚遠遠大于各個渠骯道成員所貢獻力背量的簡單加總，皚達到一種共贏狀阿態(tài)。捌為了應(yīng)對嚴峻的疤外部市場環(huán)境，按很多企業(yè)開始嘗啊試引入供應(yīng)鏈管辦理，在發(fā)展中探扮索出適應(yīng)自

32、身的壩供應(yīng)鏈管理模式按。通過加強渠道辦管理、優(yōu)化供應(yīng)壩鏈結(jié)構(gòu)等措施，壩使營運資金周轉(zhuǎn)阿效率有了很大改奧善。昂通威股份稗(600438傲)以供應(yīng)鏈為基扳礎(chǔ)的產(chǎn)業(yè)融合模擺式就是典型案例背之一。敖通威股份以生產(chǎn)擺各種飼料起家，柏在公司發(fā)展過程懊中，積極打造、皚形成完整的產(chǎn)業(yè)頒鏈關(guān)系：稗即產(chǎn)業(yè)鏈上游為霸良種繁育和水產(chǎn)按前沿技術(shù)研發(fā)，佰中游以水產(chǎn)飼料岸生產(chǎn)、銷售、服靶務(wù)為主業(yè)，下游氨則大力拓展水產(chǎn)胺品深加工、優(yōu)質(zhì)版水產(chǎn)品品牌的打岸造等終端產(chǎn)業(yè)鏈霸條，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)自芭身的良性循環(huán)，拜提高運營效率，佰減少資金占用。背七匹狼哀(002029百)為了加強對渠按道終端的管理，奧將直營零售的理拔念融懊入柏批發(fā)模式和加盟

33、礙模式中，并對供岸應(yīng)鏈每個環(huán)節(jié)都矮進行精細化控制扳，包括從生產(chǎn)一翱制造一銷售的每瓣個環(huán)節(jié)的重新梳啊理和流程優(yōu)化，靶全面提升供應(yīng)鏈芭效率。拌2. 出口信用骯保險板 出口信百用保險(Exp懊ort Cre襖dit Ins斑urance)板，也叫出口信貸暗保險，是各國政暗府為提高本國產(chǎn)稗品的國際競爭力奧，推動本國的出邦口貿(mào)易，保障出巴口商的收匯安全熬和銀行的信貸安盎全，以國家財政奧為后盾，為企業(yè)岸在出口貿(mào)易、對吧外投資和對外工叭程承包等經(jīng)濟活埃動中提供風險保澳障的一項政策性柏支持措施。出口氨信用保險承保的拜對象把是出口企業(yè)的應(yīng)芭收安賬款拌，承保的骯風險叭主要是人為原因哀造成的政治風險暗和商業(yè)信用風險

34、頒。出口信用保險背的一個主要敗功能拔是可以協(xié)助加強邦應(yīng)收賬款管理，擺完善風險防范制版度，構(gòu)建全面的盎信用管理體系。絆在國際金融危機矮環(huán)境下，出口信爸用保險為穩(wěn)定外俺需，促進出口發(fā)愛揮了重大作用，捌大大有利于出口安企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)胺。阿 在企業(yè)版出口和開拓國際凹市場的過程中，挨出口信用保險和隘出口融資往往一哎起出現(xiàn)，特別是奧信用擔保，能為挨銀行信貸提供保挨障，大大方便企按業(yè)的融資。出口骯信用保險項下的扳貿(mào)易融資，是出版口商在中國信保懊投保短期出口信翱用保險并將賠款俺權(quán)益轉(zhuǎn)讓給銀行巴后，銀行向其提澳供出口貿(mào)易融資敖，在發(fā)生保險責般任范圍內(nèi)的損失瓣時，中國信保根爸據(jù)相關(guān)規(guī)定，將邦按照保險單規(guī)定阿理賠后

35、應(yīng)付給出傲口商的賠款直接板全額支付給融資拜銀行的業(yè)務(wù)。利哎用出口信用保險啊的融資功能，為啊企業(yè)搭建出口信扒用保險項下的融啊資平臺，增加融澳資渠道，為出口翱企業(yè)提供融資便奧利，緩解資金緊搬張狀況。挨 3回壩購擔保銷售骯回購擔保銷售是盎一種法人按揭業(yè)奧務(wù)，其具體流程斑為叭：敗公司與銀行簽署啊法人按揭業(yè)務(wù)的藹框架協(xié)議，銀行斑授予一定額度；礙為促進銷售，符邦合公司規(guī)定條件挨的，由公司進行辦信用分析和評價瓣，在一定信用額跋度之內(nèi)推薦給銀胺行；按銀行進行授信評柏級后確定是否可把以做及其額度，吧簽訂背三方協(xié)議，最高懊可以七成、最長耙3年的貸款；白公司與客戶百簽訂壩銷售合同，客戶辦提供其他擔保抵辦押；胺銷售實

36、現(xiàn)后辦理霸公證、設(shè)備保險皚、抵押手續(xù)，發(fā)爸放貸款歸還公司熬貨款；矮公司定期進行客罷戶分析評價，與板銀行共同控制風斑險，完成業(yè)務(wù)。芭回購擔保銷售加絆速了貨款回收，疤將企業(yè)間的信用扳交易引入銀行的敗參與，控制風險壩。越來越多的企唉業(yè)開始采用回購拌擔保銷售方式。八青島軟控班(002073懊)及子公司青島藹軟控機電工程有埃限公司擬與新疆澳長城金融租賃有擺限公司合作開展扮融資租賃銷售業(yè)鞍務(wù)。融資租賃銷阿售業(yè)務(wù)主要模式芭為癌：扒青島軟控將部分柏有融資租賃意向愛的優(yōu)質(zhì)用戶推薦般給新疆長城，新扒疆長城審查同意岸后根據(jù)用戶要求艾購買公司或子公斑司產(chǎn)品，然后租拜賃給用戶使用，敖用戶每期按約定敖時間向新疆長城擺支付

37、租金。如用阿戶能夠提供新疆昂長城認可的履約隘擔保，則公司無愛需向新疆長城提霸供回購擔保，只半作為供應(yīng)商銷售隘產(chǎn)品；如用戶不哀能提供新疆長城壩認可的履約擔保懊，則青島軟控需哀向新疆長城提供爸回購擔保，預(yù)計翱金額不超過1芭5億元。吧青島軟控已經(jīng)授爸權(quán)經(jīng)營層具體決藹定為符合條件的哎用戶提供回購擔敖保，條件為注冊礙資本不低于50耙00萬元；且資壩產(chǎn)負債率低于8半0，經(jīng)營期間捌有2年以上。霸青島軟控融資租壩賃銷售業(yè)務(wù)的開敖展將為用戶提供罷新的融資渠道，皚便于用戶快速決啊策，從而有利于版公司產(chǎn)品的推廣版，提高公司產(chǎn)品扳的市場份額；同案時，該項業(yè)務(wù)的芭開展，將充分發(fā)笆揮新疆長城在資稗金、融資渠道等捌方面的優(yōu)

38、勢，縮隘短公司產(chǎn)品的交昂易周期，減少應(yīng)疤收賬款，加快資襖金周轉(zhuǎn)速度。邦 4供岸應(yīng)鏈金融盎 供應(yīng)鏈阿金融就是銀行將熬核心企業(yè)和上下愛游企業(yè)聯(lián)系在一拌起提供靈活運用絆的金融產(chǎn)品和服柏務(wù)的一種融資模頒式。該模式的最傲大特點就是在供百應(yīng)鏈中尋找出一斑個大的核心企業(yè)辦，以核心企業(yè)為疤出發(fā)點，為供應(yīng)瓣鏈提供金融支持靶。一方面，將資靶金有效注入處于板相對弱勢的上下板游配套中小企業(yè)熬，解決中小企業(yè)絆融資難和供應(yīng)鏈扒失衡的問題；另爸一方面，將銀行把信用融懊入班上下游企業(yè)的購辦銷行為，增強其氨商業(yè)信用，促進凹中小企業(yè)與核心鞍企業(yè)建立長期戰(zhàn)藹略協(xié)同關(guān)系，提搬升供應(yīng)鏈的競爭扒能力。供應(yīng)鏈金骯融很好的實現(xiàn)了八“矮物流、資金流、愛信息流半”翱的三流合一，確叭保整條供應(yīng)鏈能疤夠順利進行。 百 五、2扒007-20邦08年度中國上氨市公司營運資金按管理績效排行榜盎分別以按渠道分笆類的經(jīng)營活動營耙運資金周轉(zhuǎn)期，愛按要素分類的經(jīng)啊營活動營運資金稗周轉(zhuǎn)期和按渠道邦分類的經(jīng)營活動埃營運資金周轉(zhuǎn)期瓣變化率(200板8年較2007矮年的變化率)三斑個指標為依據(jù)，笆對