五糧液公司財務報表及管理知識分析

1、安五糧液公司財務熬報表分析之會計般分析板1 八資產(chǎn)負債表分析扳2007耙年資產(chǎn)負債表水擺平分析百五糧液資產(chǎn)負債敗表水平分析表巴2007 壩年報襖2006 骯年報癌變動情況白報表類型案合并報表澳合并報表扒變動額搬變動（白%靶）半對總資產(chǎn)的影響傲（案%巴）熬流動資產(chǎn)：藹 壩貨幣資金壩(哀元骯)板4,060,7唉66,891.壩58翱2,786,2挨58,119.背36辦1,274,5胺08,772.八22 矮45.74 伴12.33拜昂 柏流動資產(chǎn)合計隘(拜元柏)案6,483,8班91,981.安71敗5,030,9癌42,瓣334.61伴1,452,9班49,647.埃10 矮28.88 伴14

2、.05凹非流動資產(chǎn)：笆 哀固定資產(chǎn)藹(敗元昂)八4,670,6按57,791.伴36拌5,193,9壩05,238.藹77霸-523,24氨7,447.4伴1 疤-10.07 扮-5.06爸 敗在建工程霸(靶元班)頒322,898邦,322.74凹18,177,扳836.87骯304,720八,485.87隘 隘1,676.3扳3 矮2.95暗班 熬非流動資產(chǎn)合計耙(瓣元把)般5,087,7隘59,145.爸39拔5,309,2氨11,986.礙8瓣7擺-221,45翱2,841.4扮8 澳-4.17 鞍-2.14扒資產(chǎn)總計昂(背元艾)凹11,571,罷651,127愛.10佰10,340,胺

3、154,321扮.48瓣1,231,4翱96,805.盎62 百11.91 瓣11.91吧流動負債：愛 阿應付賬款岸(案元霸)藹30,308,皚923.31班36,304,奧903.15吧-5,995,搬979.84 拜-16.52 岸-0.06藹 哀預收款項芭(辦元瓣)鞍711,587白,261.15稗345,968班,840.58胺365,618暗,420.57澳 捌105.68 吧3.54澳 啊應交稅費澳(般元半)唉941,728胺,762.87澳1,367,4哀48,489.按35哎-425,71阿9,726.4懊8 版-31.13 拌-4.12爸凹 把流動負債合計拔(艾元凹)骯1,9

4、42,9板14,142.稗93佰2,036,4阿55,444.搬33般-93,541版,301.40百 啊-4.59 佰-0.90柏非流動負債：唉 搬非流動負債合計敖(拔元)愛元拔)氨2,500,0扒00.00板2,561,7白03.40壩-61,703啊.40 皚-2.41 壩0.00癌 皚負債合計癌(扮元骯)礙1,945,4頒14,142.柏93矮2,039,0絆17,147.愛73八-93,603奧,004.80鞍 敖-4.59 熬-0.91捌所有者權益昂(白或股東權益澳)俺：罷 傲實收資本哀(哀或股本八)骯(盎元柏)罷3,795,9板66,720.拌00奧2,711,4翱04,800.

5、百00佰1,084,5稗61,920.搬00 扮40.00 埃10.49般耙 安所有者權益合計靶(啊元傲)般9,626,2辦36,984.壩17巴8,301,1耙37,173.昂75礙1,325,0稗99,810.辦42 把15.96 疤12.82澳負債和所有者權把益總計埃(巴元斑)癌11,571,暗651,127叭.10挨10,340,捌154,321捌.48跋1,231,4八96,805.藹62 扒11.91 疤11.91熬公司簡介：拔宜賓五糧液股份邦有限公司辦(氨以下簡稱本公司挨)昂是扳1997藹年阿8八月拜19把日啊經(jīng)四川省人民政爸府以川府批準，拜由四川省宜賓五敗糧液酒廠獨家發(fā)吧起，采

6、取募集方瓣式設立的股份有岸限公司。主要從吧事胺“懊五糧液扮”藹及其系列白酒的壩生產(chǎn)和銷售，注奧冊資本胺379,596矮.672把萬元。暗 案本公司于般1998敗年盎3按月半27艾日哀在深圳證券交易按所上網(wǎng)定價發(fā)行白人民幣普通股骯8,000把萬股。胺2006案年扳3八月敗31搬日邦公司實施了股權礙分置改革，改革版后股權結(jié)構(gòu)如下扒：國有法人股跋181,778罷.69柏萬股，占總股本搬的瓣67.04%癌，高管股案49.34胺萬股啊,艾占總股本的擺0.02%案，其他股東持有般89,312.跋45艾萬股，占總股本敗的扒32.94%敗。股本總額仍為伴271,140襖.48傲萬股。板 2007愛年邦4暗月實

7、施搬2006安年度分配方案，半每百10案股送紅股岸4凹股、派現(xiàn)金巴0.60矮元（含稅），共懊送股拌 108,45哀6.19佰萬股，總股本變白更為哎379,596捌.672罷萬股。八1.1.1把 隘對五糧液公司總敗資產(chǎn)變動情況做拌出如下分析評價拔五糧液公司總資骯產(chǎn)本期增加奧1,231,班496,805昂.62般元，增長幅度為傲11.91%百，說明該公司本拌年資產(chǎn)規(guī)模有較昂大幅度的增長。笆進一步分析可以頒發(fā)現(xiàn)：斑（愛1藹）本期哎非流動資產(chǎn)百合計減少白221,452礙,841.48伴元，下降幅度為氨4.17%扮，使總資產(chǎn)規(guī)模佰下降了笆2.14%靶，但因其減少主拌要是由于固定資板產(chǎn)減少引起的，拌而固定

8、資產(chǎn)減少礙主要包括累計折奧舊的增加和固定翱資產(chǎn)轉(zhuǎn)入在建工絆程，累計折舊對骯公司生產(chǎn)能力不叭會有太大影響，按固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)入在拜建工程有助于公哀司未來生產(chǎn)能力艾的增加，因此公昂司非流動資產(chǎn)減巴少并不能說明公愛司生產(chǎn)能力下降襖。般（板2頒）哀流動資產(chǎn)靶增加斑1,452,9霸49,647.唉10胺，增加幅度為百28.88%唉，對總資產(chǎn)的影壩響為阿14.05%懊。這一變化使公壩司的流動性有所傲增強，但由于其暗增加主要是貨幣隘資金的大幅度增爸加（較上年增加拔了拌45.74%鞍）引起的，雖然奧有助于增強企業(yè)邦的償債能力，但吧使資金的利用效疤率過低，不利于捌降低資金成本。半本年存貨增加疤297,844八,728

9、.14挨元，增長幅度為熬19.75%奧，對總資產(chǎn)影響罷也較大，據(jù)專家拜分析，五糧液欲挨與其最大競爭對啊手茅臺競爭，就搬要擴大產(chǎn)能，以巴量取勝，獲取更壩多的利益，因此擺存貨增加對五糧扮液未來做大營銷阿相當有利。熬1.1.2愛 吧對五糧液公司權骯益總額變動情況頒做出如下分析翱本年權益總額較絆上年同期增加礙1,231,4背96,805.扳62熬元，增長幅度為鞍11.91%靶，說明該公司本叭年權益總額有一按定程度的增長。敗進一步分析可以靶發(fā)現(xiàn)：鞍（扮1班）本年度版負債阿減少了礙93,603,暗004.80哎元，減少幅度為凹4.59%疤，使權益總額減藹少奧0.91%辦。其中流動負債爸減少胺93,541,

10、扒301.40按元，主要由于應昂交稅費的大量減骯少，同時還有預稗收賬款的增加，霸預收賬款的增加昂說明五糧液在酒傲類市場上影響提靶高，有更強的議疤價能力。吧（斑2爸）本年度熬所有者權益班增加了扮1,325,0半99,810.捌42搬元，增長幅度為唉15.96%隘，對權益總額的疤影響為巴12.82%芭。其主要是由實藹收資本增加導致藹的，實收資本較般上年增加鞍40%笆，對權益總額影鞍響增加吧10.49%芭，這是公司暗07八年發(fā)行新股引起氨的增加，并不代扳表企業(yè)經(jīng)營能力叭的提高。另外盈唉余公積和未分配芭利潤也有一定程凹度的增長，但幅板度不大，說明企埃業(yè)的經(jīng)營能力提吧高并不顯著。敗1.2 矮五糧液公司資

11、產(chǎn)矮負債垂直分析傲1.2.1稗 邦資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體澳分析評價八經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)白營資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析搬表敖(傲元襖)搬項目暗期末癌期傲 瓣初版期末（吧%爸）挨期初（按%按）俺變動情況傲經(jīng)營資產(chǎn)：頒貨幣資金唉(壩元般)懊4,060,7翱66,891.熬58愛2,78版6,258,1搬19.36靶35.09吧26.95敖8.15傲交易性金融資產(chǎn)把(拜元扒)暗8,086,2爸47.16扒8,877,1邦17.16伴0.07哀0.09敗-0.02凹預付款項班(巴元跋)八7,624,0柏49.38邦2,846,2版44.14爸0.07巴0.03哎0.04邦存貨疤(盎元骯)擺1,805,8按67,257.奧73昂1

12、,508,0皚22,529.瓣59拌15.61敗14.58鞍1.02拔固定資產(chǎn)扳(岸元敗)瓣4,670,6暗57,791.斑36骯5,193,9巴05,238.瓣77暗40.36班50.23跋-9.87案在建工程凹(癌元皚)般322,898耙,322.74懊18,177,斑836.87芭2.79岸0.18頒2.61拜無形資產(chǎn)擺(扳元白)背62,487,邦767.35白64,073,奧912.23搬0.54把0.62靶-0.08懊經(jīng)營資產(chǎn)合計鞍10,938,案388,327柏.30矮9,582,1耙60,998.傲12佰94.53埃92.68案1.85愛非經(jīng)營資產(chǎn)：拔應收票據(jù)把(礙元般)柏523

13、,942斑,546.50辦669,717唉,586.73拜4.53胺6.48背-1.95八應收賬款辦(扮元邦)半6,792,5愛21.38拔6,2版60,195.拔02背0.06邦0.06叭0懊應收利息啊(霸元爸)礙43,219,奧626.44擺23,900,案187.50按0.37巴0.23吧0.14襖其他應收款艾(拔元背)擺27,592,鞍841.54頒25,060,耙355.11般0.24昂0.24懊0版長期股權投資俺(傲元擺)隘26,391,芭145.92艾26,391,礙145.92百0.23隘0.26板-0.03斑長期待攤費用瓣(瓣元霸)岸0班820,470壩.57芭0疤0.01佰

14、-0.01辦遞延所得稅資產(chǎn)絆(熬元奧)八5,324,1阿18.02礙5,843,3熬82.51艾0.辦05矮0.06隘-0.01俺非經(jīng)營資產(chǎn)合計跋633,262瓣,799.80疤757,993鞍,323.36柏5.48藹7.34巴-1.86藹資產(chǎn)總計盎(般元癌)芭11,571,安651,127伴.10邦10,340,芭154,321傲.48哎100翱100斑根據(jù)上表可以看頒出，因為五糧液絆公司為制造業(yè)企壩業(yè)，所以經(jīng)營資奧產(chǎn)占較大比重，爸同時公司經(jīng)營資敗產(chǎn)和非經(jīng)營資產(chǎn)愛較上年有所增長辦，但是由于經(jīng)營擺資產(chǎn)的增長速度頒高于非經(jīng)營資產(chǎn)扳的增長速度，經(jīng)皚營資產(chǎn)的比重增板加了扮1.85%佰，表明公司的實

15、頒際經(jīng)營能力有所稗增長。靶1.2.2矮 背負債結(jié)構(gòu)的具體八分析評價岸負債期限結(jié)構(gòu)分挨析表案(柏元拜)伴項目懊金額稗結(jié)構(gòu)壩%邦本年拜上年挨本年佰上年捌流動負債鞍1,942,9啊14,142.白93皚2,036,4哀55,444.唉33盎99.87背99.87耙非流動負債挨2,500,0拔00.00挨2,561,7般03.40班0.13哀0.13絆負債合計哀1,945,4絆14,142.柏93八2,039,0傲17,147.佰73耙100.00疤100.00氨從上表可以看出胺，五糧液公司的班流動負債比例非柏常高，這表明該爸公司在使用負債百資金是以短期資凹金為主。由于流頒動負債對企業(yè)資敗產(chǎn)流動性要求

16、較稗高，因此該公司唉所奉行的籌資政熬策雖然降低了公半司的負債成本，芭但增加了公司的頒償債壓力，承擔般較大的財務風險阿。皚1.2.3 壩股東權益結(jié)構(gòu)的百具體分析評價藹股東權益結(jié)構(gòu)變伴動情況分析表鞍(般元愛)瓣項目壩金額捌結(jié)構(gòu)暗%稗本年藹上年唉本年胺上年翱差異懊股本笆資本公積澳投入資本合計扮3,795,9翱66,720.氨00挨953,203辦,468.32擺4,749,1唉70,188.拜32板2,711,4奧04,800.背00巴953,203耙,468.32班3,664,6胺08,268.搬32辦19.83背4.98唉24.81礙16.41霸5.7翱7矮22.17澳3.43扳-0.79板2.

17、64氨盈余公積叭未分配利潤敗內(nèi)部形成權益資吧金合計胺1,803,7把43,654.芭97骯3,016,4敗65,972.耙27白4,820,2藹09,627.唉24拌1,656,7芭08,344.壩77拜2,941,8吧26,765.疤34辦4,598,5拌35,110.壩11般9.42岸15.76盎25.19翱10.02熬17.80敖27.83哎-0.60巴-2.04按-2.64澳股東權益合計巴19,138,隘759,631矮.12按16,526,安286,756巴.86辦100.00盎100暗.00瓣0.00辦由上表可以看出傲07骯年由于實行了送氨股的分配方案，半股本較上年有所稗增加，但并

18、無股澳本實質(zhì)增長；盈艾余公積和未分配襖利潤雖有所增長埃，但占總權益比拌例較上年分別下般降隘0.60%,2岸.04%,斑說明公司澳07霸年生產(chǎn)經(jīng)營狀況扮不佳，獲利能降礙低，股東權益結(jié)叭構(gòu)的變化是不利哀的，負向的。壩從負債分析和權安益結(jié)構(gòu)分析得出骯的結(jié)論雖然是反隘向的，但這是由巴其產(chǎn)品獲利能力搬導致的，五糧液暗近年來銷量一直拌居高不下，其生板產(chǎn)能力也是穩(wěn)步叭提高，但是由于澳其主要利潤來源疤與高檔酒，而近傲年低檔酒的產(chǎn)量皚依舊很高（每釀扮造一份高檔酒就拌會產(chǎn)生八分低檔版酒），導致其生頒產(chǎn)規(guī)模的擴大并凹未帶來利潤的擴半大，使投資收益霸率偏低。對此，隘公司方面未來三懊年將實行高價酒挨限量保價，同時凹積極

19、擴大中價位搬酒銷量與提價空拔間的戰(zhàn)略，預計巴將提高盈余公積愛和未分配利潤的瓣比例，改善這一佰狀況。叭2 扮利潤表分析巴2.1 盎利潤增減變動情礙況分析俺五糧液公司利潤懊水平分析表耙 哀 盎 邦金額單位：元唉項目擺 2007 絆年度骯 2006 扳年度奧增減額皚增減（扒%白）鞍一、爸 耙營業(yè)收入罷7,328,5按55,841.辦62唉7,397,0奧06,488.俺91伴-68,450按,647.29巴-0.93把減：唉 鞍營業(yè)成本哀3,377,9叭79,573.背00骯3,493,9爸96,530.拌48案-116,01吧6,957.4疤8絆-3.32八 板 扮營業(yè)稅金及附加哀582,633吧

20、,454.81爸686,318半,177.31耙-103,68芭4,722.5拔0拜-15.11骯 俺 瓣銷售費用邦782,758拌,181.11阿1,005,2扮92,875.搬11板-222,53熬4,694.0傲0拌-22.14班 扳 藹管理費用斑497,940盎,571.16斑478,340班,453.18扮19,600,愛117唉.98邦4.10柏 斑 敖財務費用背-92,227伴,613.01按-50,497案,352.53佰-41,730背,260.48懊82.64岸 唉 般資產(chǎn)減值損失背-933,74稗4.61扒-6,425,柏350.48扒5,491,6罷05.87版-85.

21、47奧加：絆 阿公允價值變動凈靶收益胺-186,98爸0.00版2,516,2把54.54爸-2,703,拜234.54疤-107.43靶投資凈收益按3,199,5埃82.46癌2,722,4辦18.04拌477,164胺.42拌17.53擺二、營業(yè)利潤矮2,183,4熬18,021.礙62拜1,795,2岸19,828.芭42巴388,198笆,193.20斑21.62癌加：營業(yè)外收入襖1,887,6案45.74阿908,060爸.24盎979,585熬.50扳107.88岸減：營業(yè)外支出柏6,959,1俺20.13熬10,215,白265.29唉-3,256,安145.16版-31.88埃

22、其中：非流動資按產(chǎn)處置凈損失扳577,470埃.38奧1,577,2扮12.07拜-999,74拔1.69拜-63.39百三、利潤總額叭2,178,3扮46,547.安23敗1,785,9伴12礙,623.37哀392,433挨,923.86罷21.97礙 熬減：所得稅阿705,562瓣,448.81把609,301板,889.63啊96,260,岸559.18爸15.80鞍四、凈利潤艾1,472,7斑84,098.挨42埃1,176,6跋10,733.唉74扒296,173佰,364.68佰25.17百 白減：少數(shù)股東損拌益拌3,863,3壩73.29礙9,260,2案16.84昂-5,39

23、6,懊843.55藹-58.28半歸屬于母公司所昂有者的凈利潤巴1,468,9胺20,725.壩13昂1,167,3擺50,5白16.90礙301,570啊,208.23氨25.83把五、每股收益：傲拌拔擺伴 (扳一唉) 瓣基本每股收益矮0.387隘0.431岸-0.04骯-10.21笆 (霸二邦) 隘稀釋每股收益阿0.387擺0.431百-0.04愛-10.21按2.1.1 霸凈利潤或稅后利佰潤分析愛凈利潤是企業(yè)所霸有者最終取得的氨財務成果，五糧敗液公司安2007癌年實現(xiàn)凈利潤斑1,472,7阿84,098.疤42瓣元，比上年增長骯了笆296,173隘,364.68澳元，增長率為拜25.17

24、%八，有安大佰幅度增長。從水愛平分析表看，公暗司凈利潤增長主拜要是由利潤總額骯比上年增長岸392,433唉,923.86按元引起的；由于吧所得稅比上年增板長扮96,260,癌559.18哎元，二者相抵，板導致凈利潤增長拔了案296,173哎,364.68哀元。岸2.1.2 敗利潤總額分析奧利潤總額是反映百企業(yè)全部財務成八果的指標，公司氨2007班年利潤總額增長奧了疤392,433搬,923.86拜元，較上年增長阿了哎21.97%案，其巴中營業(yè)利潤的小邦幅度增長是利潤啊總額增長的有利艾因素，營業(yè)利潤耙增長了頒388,198扒,193.20案元，敗較上年增加了2癌1.62皚%叭，半是主要原因；其岸

25、次拜營業(yè)外收入大幅板度增加壩是扒引起藹利潤總額變動的笆另一個重要因素叭，營業(yè)外收入增岸加熬979,585骯.50阿元，較上年增加百了叭107.88%皚；，但不壩是主要因素壩；公司營業(yè)外支背出下降了笆31.88%礙，這個因素也影懊響了利潤總額的靶增長。擺2.1.3 般營業(yè)利潤分析拔公司白2007懊年營業(yè)利潤較上背年增長了拜388,198笆,193.20矮元，上升了埃21.62%傲，增長幅度不大罷。營業(yè)利潤的增藹長主要是由于營愛業(yè)稅金及附加、扳銷售費用和財務鞍費用的下降引起瓣的，本年的營業(yè)扮收入有小幅度的拔減少，減少了傲0.93%搬，下降幅度很小俺，可以忽略不計扒。營業(yè)稅金及附癌加比上年同期減耙少

26、了芭15.11%拜，暗主要是公司低檔拔酒產(chǎn)量下降，從伴而從量計征的消白費稅下降所致。熬公司銷售費用比絆上年同期減少擺22.14%芭，主要是公司改盎變營銷策略，銷昂售下降，促銷費扳用減少引起的。擺公司財務費用本皚年下降了芭41,730,鞍260.48柏元，同比上年同翱期下降了案82.64%版，主要是公司對皚承兌期限超過壩3靶個月的銀行承兌凹匯票收取相應的版利息，月利息率版為懊4.65霸扒。增減相抵，盎導致叭營業(yè)利潤增加扮388,198笆,193.20礙元，增長皚21.62%俺。敗2.2 板利潤構(gòu)成變動分礙析隘 暗 耙 版五糧液公司利潤盎垂直分析表（稗%絆）鞍 哎 爸金額單位：元辦項目凹2007

27、版年度傲2006 按年度叭一、營業(yè)收入跋100熬100頒減：營業(yè)成本柏46.09擺47.24胺 笆 昂營業(yè)稅金及附加岸7.95搬9.28熬 隘 哎銷售費用哀10.68把13.59艾 背 傲管理費用爸6.79昂6.47埃 跋 皚財務費用氨-1.26骯-0.68埃 澳 胺資產(chǎn)減值損失罷-0.01笆-0.09昂加：公允價值變疤動凈收益昂0.00奧0.03扒投資凈收益澳0.04哎0.04奧二、營業(yè)利潤澳29.79半24.27稗加：營業(yè)外收入拌0.03柏0.01般減：營業(yè)外支出芭0.09扳0.14壩其中：非流動資凹產(chǎn)處置凈損失巴0.01八0.02扮三、利潤總額氨29.72巴24.14傲 哀減：所得稅背9

28、.63盎8.24霸四、凈利潤襖20.10澳15.91耙 叭減：少數(shù)股東損版益佰0.05暗0.13辦 板歸屬于母公司所佰有者的凈利潤跋20.04礙15.78霸從上表可以看出昂企業(yè)本年度各項跋財務成果的構(gòu)成皚情況。營業(yè)利潤頒占營業(yè)收入的比擺重為隘29.79%八，比上年度的皚24.27%熬增長了艾5.52%拔；霸本年度利潤總額芭的比重為斑29.72%靶，比上年度的捌24.14%百增長了艾5霸.58%艾；本年度的凈利安潤的比重為傲20.04%叭，比上年度的案15.78%扒增長了奧4.26%絆?？梢?，從利潤柏的構(gòu)成情況上看笆，盈利能力比上擺年度都有所提高哎。從各財務成果敖的增長原因看，昂營業(yè)利潤的增長八

29、是由營業(yè)稅金及瓣附加、營業(yè)費用埃和財務費用的結(jié)稗構(gòu)下降所致，說扒明營業(yè)稅金及附挨加和財務費用的稗下降是營業(yè)利潤霸比重下降的根本絆原因。利潤總額骯的比重有所上升把，它上升是由營案業(yè)利潤和營業(yè)外吧收入的比重上升藹所引起的。凈利拌潤比重的上升是扳由利潤總額的上笆升引起的，所得哎稅比重的上升對翱凈利潤的上升有捌一定的不利影響扮，但影響不大。藹3 巴現(xiàn)金流量表分析啊3.1 盎現(xiàn)金流量表一般昂分析癌以五糧液公司現(xiàn)啊金流量表資料為埃基礎，對公司白2007瓣年現(xiàn)金流量進行矮一般分析。斑第一，公司礙2007奧年的現(xiàn)金量比凹2006伴年增加稗12.75爸億，其中經(jīng)營活哀動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流矮量懊16.66案億；投資活動

30、產(chǎn)稗生凈現(xiàn)金流量扮-2.43矮億；籌資活動產(chǎn)吧生凈現(xiàn)金流量佰-1.48拌億。阿第二，該公司本凹年經(jīng)營活動凈現(xiàn)捌金流量產(chǎn)生的主埃要原因是銷售商拔品、提供勞務收耙到的現(xiàn)金。經(jīng)營拜活動的現(xiàn)金流入頒量大于現(xiàn)金流出芭量，即經(jīng)營活動芭的凈現(xiàn)金流量大翱于零，反映出企搬業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)笆金流入量自我適拔應能力較強，通拔過經(jīng)營活動收取哀的現(xiàn)金不僅能夠拌滿足經(jīng)營本身的鞍需要，而且剩余壩部分還可以用于白再投資或償債。絆第三，投資活動般現(xiàn)金流入量的變襖動主要是由于取哀得投資收益收到靶的現(xiàn)金和處置。半處置固定資產(chǎn)、愛無形資產(chǎn)和其他扳長期資產(chǎn)收回的氨現(xiàn)金凈額。代表搬公司在以前年度翱的投資產(chǎn)生了效啊益，值得肯定，艾資產(chǎn)的處置

31、收益絆對企業(yè)的經(jīng)營理拔財有利。投資活邦動的現(xiàn)金流出量傲主要是購建固定凹資產(chǎn)、無形資產(chǎn)扮和其他長期資產(chǎn)巴的結(jié)果，這表明隘公司在本年度生礙產(chǎn)能力增強，也斑可能是企業(yè)生產(chǎn)唉技術的進步需要扳購進新設備新機哎器的結(jié)果。版第四，籌資活動版的現(xiàn)金流量產(chǎn)生氨的原因主要是由哎于分配股利、利昂潤或償付利息產(chǎn)胺生的。佰3.2 矮現(xiàn)金流量表水平哀分析敗從以下的五糧液澳公司的現(xiàn)金流量哀水平分析表可以隘看出，公司霸2007扳年凈現(xiàn)金流量比敗2006俺年增加拜4.59百億，其中經(jīng)營活叭動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金扮流量變動額為襖3.29襖億，投資活動產(chǎn)隘生的凈現(xiàn)金流量爸變動額為啊659扮萬，投資活動產(chǎn)敗生的凈現(xiàn)金流量襖變動額為拔1.3板

32、億。盎經(jīng)營活動凈現(xiàn)金傲流量比上年增長耙了案24.64%罷，經(jīng)營活動現(xiàn)金襖流出量和流入量骯分別比上年增長板6.37 %哎和頒9.28 %敗。增長額分別為邦448,236巴,615.04懊元拌 藹和胺777,512哎,191.30拌 俺元。經(jīng)營活動現(xiàn)哎金流入量增加的澳主要原因是銷售扳商品、提供勞務巴收到的現(xiàn)金，增巴長額為捌769,479半,15背1.27 爸增長率為傲9.26%暗。經(jīng)營活動現(xiàn)金礙流出量增加的主瓣要原因是支付給澳職工以及為職工傲支付的現(xiàn)金增加搬（增加額為矮237,392傲,539.28般 扒元，增長率為皚52.20 %八）以及支付的各矮項稅費增加了扳331,989按,137.89拌

33、鞍增長率為辦14.96 %罷。啊投資活動凈現(xiàn)金白流量比上年減少凹6,586,8擺75.00 阿，比上年降低罷2.64%唉。主要的原因是埃購建固定資產(chǎn)、搬無形資產(chǎn)和其他阿長期資產(chǎn)的支出百有較大幅度的增熬加。半籌資活動凈現(xiàn)金扮流量比上年減少邦123,456拌,192.00阿 藹元，降低幅度為稗45.53%跋。主要是由于分板配股利、利潤或捌償付利息產(chǎn)生的爸。拔五糧液公司現(xiàn)金凹流量水平分析佰2007 白年報鞍2006 八年報扮增減額捌增減（敗%鞍）瓣報表類型搬合并報表捌合并報表壩一、經(jīng)營活動產(chǎn)藹生的現(xiàn)金流量：癌 叭銷售商品、提供阿勞務收到的現(xiàn)金俺(敗元盎)背9,077,9阿78,285.傲47胺8,3

34、08,4胺99,134.哎20擺769,479拔,151.27辦 絆9.26骯 鞍收到的稅費返還襖(挨元襖)艾 癌收到其他與經(jīng)營氨活動有關的現(xiàn)金八(扳元吧)瓣74,197,拌514.55哎66,164,笆474.52叭8,033,0阿40.03 瓣12.1癌4瓣 挨經(jīng)營活動現(xiàn)金流皚入小計半(耙元邦)爸9,152,1白75,800.巴02瓣8,374,6伴63,608.按72吧777,512阿,191.30把 笆9.28瓣 扳購買商品、接受盎勞務支付的現(xiàn)金瓣(唉元稗)翱3,186,9班91,994.柏31皚3,177,9吧20,435.絆07背9,071,5捌59.24 暗0.29半 芭支付給職

35、工以及盎為職工支付的現(xiàn)敗金霸(頒元稗)暗692,192凹,269.19搬454,799敗,729.91胺237,392胺,539.28艾 隘52.20胺 背支付的各項稅費傲(版元笆)稗2,551,4巴96,89辦6.78瓣2,219,5挨07,758.癌89哀331,989百,137.89矮 奧14.96唉 矮支付其他與經(jīng)營背活動有關的現(xiàn)金爸(安元芭)愛1,055,9岸48,696.絆03擺1,186,1扳65,317.唉40啊-130,21拔6,621.3爸7 稗-10.98爸 壩經(jīng)營活動現(xiàn)金流澳出小計氨(吧元傲)骯7,486,6百29,856.扒31疤7,038,3哀93,241.安27盎

36、448,236傲,615.04柏 俺6.37案 芭經(jīng)營活動產(chǎn)生的靶現(xiàn)金流量凈額胺(般元岸)疤1,665,5癌45,943.礙71伴1,336,2俺70,367.靶45扮3安29,275,芭576.26 鞍24.64暗二、投資活動產(chǎn)皚生的現(xiàn)金流量：斑 稗收回投資收到的耙現(xiàn)金叭(把元笆)絆603,890擺.00伴51,060,爸619.40巴-50,456奧,729.40背 拜-98.82襖 案取得投資收益收扳到的現(xiàn)金芭(跋元佰)癌3,386,5昂62.46皚3,350,8敖06.76埃35,755.扮70 懊1.07版 澳處置固定資產(chǎn)、澳無形資產(chǎn)和其他版長期資產(chǎn)收回的昂現(xiàn)金凈額皚(按元巴)擺1,

37、461,8百77.56哎573,336壩.46版888,541叭.10 叭154.98芭 埃收到其他與投資藹活動有關的現(xiàn)金癌(俺元耙)板1,000,0隘00.00哎-1,000,拜000.00 拌-100.00擺 襖投資活動現(xiàn)金流暗入小計傲(半元柏)凹5,452,3敗30.02百55,984,礙762.62癌-50,532靶,432.60拔 邦-90.26笆 班購建固定資產(chǎn)、稗無形資產(chǎn)和其他搬長期資產(chǎn)支付的板現(xiàn)金阿(版元藹)捌248,805扳,213.51背251,397矮,575.99背-2,592,稗362.48 絆-1.03邦 暗投資支付的現(xiàn)金盎(翱元翱)吧54,526,敗945.12盎

38、-54,526芭,945.12芭 拌-100.00壩 挨投資活動現(xiàn)金流稗出小計百(艾元案)艾248,805啊,213.51拔305,924伴,521.11半-57,119啊,307.60礙 岸-18.67傲 矮投資活動產(chǎn)生的半現(xiàn)金流量凈額藹(愛元癌)熬-243,35敗2,883.4辦9按-249,93盎9,758.4稗9矮6,586,8盎75.00 俺-2.64奧三、籌資活動產(chǎn)把生的現(xiàn)金流量：班 霸吸收投資收到的捌現(xiàn)金拌(笆元巴)懊15,000,挨000.00邦15,000,扒000.00 邦 翱其中：子公司吸翱收少數(shù)股東投資安收到的現(xiàn)金翱(哀元耙)翱15,000,拔000.0版0盎15,00

39、0,笆000.00 澳 半取得借款收到的拜現(xiàn)金疤(辦元伴)礙 案發(fā)行債券收到的伴現(xiàn)金板(案元斑)熬 澳籌資活動現(xiàn)金流班入小計埃(捌元跋)叭15,000,唉000.00奧15,000,壩000.00 板 半償還債務支付的疤現(xiàn)金邦(罷元盎)把 俺分配股利、利潤扮或償付利息支付安的現(xiàn)金霸(暗元凹)瓣162,684辦,288.00頒271,140扮,480.00鞍-108,45壩6,192.0靶0 藹-40.00敖 拌籌資活動現(xiàn)金流耙出小計安(稗元柏)奧162,684隘,288.00昂271,140鞍,480.00叭-108,45白6,192.0埃0 把-40.00半 瓣籌資活動產(chǎn)生的叭現(xiàn)金流量凈額襖

40、(稗元扮)哀-147,68岸4,288.0把0板-271,14敖0,480.0岸0巴123,456板,192.00唉 吧-45.53耙四、匯率變動對骯現(xiàn)金的影響澳(板元芭)吧五、現(xiàn)金及現(xiàn)金埃等價物凈增加額伴(拜元版)澳1,274,5扳08,772.愛22板815,190拌,128.96盎459,318藹,643.26八 挨56.34吧 按期初現(xiàn)金及現(xiàn)金柏等價物余額皚(芭元癌)辦2,786,2柏58,119.懊36骯1,971,0胺67,990.挨4岸0頒815,190白,128.96板 礙41.36捌 阿期末現(xiàn)金及現(xiàn)金啊等價物余額背(隘元按)稗4,060,7奧66,891.芭58隘2,786,

41、2搬58,119.稗36敗1,274,5搬08,772.傲22 佰45.74哎3.3 澳現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)扳分析鞍以下以五糧液公班司的現(xiàn)金流量結(jié)鞍構(gòu)分析表為基礎礙，對其進行結(jié)構(gòu)敖分析。如下表：斑五糧液現(xiàn)金流量拔結(jié)構(gòu)分析表班2007 鞍年報盎報表類型搬合并報表捌流入結(jié)構(gòu)（吧%佰）阿流出結(jié)構(gòu)（佰%罷）昂內(nèi)部結(jié)構(gòu)（奧%頒）骯一、經(jīng)營活動產(chǎn)芭生的現(xiàn)金流量：般 斑銷售商品、提供捌勞務收到的現(xiàn)金吧(暗元拌)斑9,077,9矮78,285.澳47敗99.1893敖 半 巴收到的稅費返還霸(敗元哀)案 笆收到其他與經(jīng)營襖活動有關的現(xiàn)金辦(懊元襖)壩74,197,頒514.55襖0.8107 奧 扒經(jīng)營活動現(xiàn)金流柏

42、入小計唉(瓣元傲)絆9,152,1半75,800.皚02芭99.7770阿100.00 罷 敗購買商品、接受辦勞務支付的現(xiàn)金稗(奧元鞍)背3,186,9澳91,994.疤31懊42.57 熬 邦支付給職工以及澳為職工支付的現(xiàn)哀金愛(啊元擺)斑692,192哎,269.19靶9.25 拌 熬支付的各項稅費唉(版元襖)案2,551,4懊96,896.熬78半34.08 敗 八支付其他與經(jīng)營鞍活動有關的現(xiàn)金稗(艾元霸)啊1,055,9霸48,696.邦03霸14.10 白 絆經(jīng)營活動現(xiàn)金流霸出小計傲(敗元頒)耙7,486,6扮29,856.伴31懊94.7900挨 擺100.00 翱 挨經(jīng)營活動產(chǎn)生

43、的傲現(xiàn)金流量凈額差凹額昂(耙合計平衡項目板)(隘元版)半 胺經(jīng)營活動產(chǎn)生的凹現(xiàn)金流量凈額叭(按元俺)昂1,665,5耙45,943.搬71昂二、投資活動產(chǎn)芭生的現(xiàn)金流量：安 背收回投資收到的般現(xiàn)金半(傲元熬)爸603癌,890.00邦11.08 岸 伴取得投資收益收叭到的現(xiàn)金暗(搬元扒)昂3,386,5靶62.46伴62.11 拌 吧處置固定資產(chǎn)、把無形資產(chǎn)和其他岸長期資產(chǎn)收回的辦現(xiàn)金凈額按(壩元懊)白1,461,8骯77.56佰26.81 芭 敖處置子公司及其癌他營業(yè)單位收到拔的現(xiàn)金凈額案(暗元癌)擺 按收到其他與投資皚活動有關的現(xiàn)金耙(阿元俺)奧 啊投資活動現(xiàn)金流邦入小計奧(扮元哎)凹5,

44、452,3啊30.02扒0.0594百100.00 哀 昂購建固定資產(chǎn)、昂無形資產(chǎn)和其他艾長期資產(chǎn)支付的傲現(xiàn)金哀(扳元版)瓣24奧8,805,2伴13.51版100.00 疤 翱投資支付的現(xiàn)金爸(吧元俺)吧 翱取得子公司及其凹他營業(yè)單位支付案的現(xiàn)金凈額骯(敖元搬)版 拌支付其他與投資笆活動有關的現(xiàn)金鞍(熬元扮)敗 傲投資活動現(xiàn)金流疤出小計把(襖元爸)辦248,805埃,213.51骯3.1502 伴100.00 隘 班投資活動產(chǎn)生的搬現(xiàn)金流量凈額愛(八元柏)骯-243,35拌2,883.4罷9板三、籌資活動產(chǎn)把生的現(xiàn)金流量：懊 八吸收投資收到的傲現(xiàn)金隘(邦元鞍)笆15,000,拔000.00稗

45、100.00 岸 笆其中：子公司吸敗收少數(shù)股東投資挨收到的現(xiàn)金隘(班元藹)皚15,000,白000.00瓣100.00 敗 把取得借款收到的澳現(xiàn)金叭(靶元敖)胺 百收到其他與籌資百活動有關的現(xiàn)金柏(巴元愛)奧 奧發(fā)行債券收到的捌現(xiàn)金啊(胺元安)八 奧籌資活動現(xiàn)金流澳入小計骯(板元矮)扮15,000,斑000.00凹0.0016矮100.00 翱 搬償還債務支付的邦現(xiàn)金拌(岸元唉)熬 罷分配股利、利潤拔或償付利息支付八的現(xiàn)金柏(岸元按)板162,684板,288.00班100.00 癌 岸其中：子公司支埃付給少數(shù)股東的拌股利、利潤拔(般元唉)愛 伴支付其他與籌資把活動有關的現(xiàn)金安(疤元般)班 懊

46、籌資活動現(xiàn)金流扒出差額挨(襖特殊報表科目百)(霸元辦)拜 佰籌資活動現(xiàn)金流埃出小計般(捌元擺)頒162,684扮,288.00捌2.0598 叭100.00 昂 辦籌資活動產(chǎn)生的捌現(xiàn)金流量凈額耙(拔元澳)班-147,68癌4,288.0澳0愛現(xiàn)金流入總額跋9,172,6奧28,130.唉04拜100盎現(xiàn)金流出總額版7,898,1佰19,357.皚82板100背3.3.1霸 班現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分隘析版五糧液公司擺2007唉年現(xiàn)金流入總量敖為斑9,172,6翱28,130.扳04笆元，其中經(jīng)營活柏動現(xiàn)金流入量投矮資活動現(xiàn)金流入挨量籌資活動現(xiàn)金班流入量分別為瓣9,152,1鞍75,800.捌02搬元，氨

47、5,452,3搬30.02斑元翱15,000,哎000.00啊元。所占的比重扒分別為耙99.7770傲%扒，八0.0594%案，芭0.0016%八，由此可見企業(yè)吧的現(xiàn)金流入量主耙要是由經(jīng)營活動佰產(chǎn)生。經(jīng)營活動捌的現(xiàn)經(jīng)流入量中胺銷售商品、提供壩勞務收到的現(xiàn)金背，投資活動中處皚置固定資產(chǎn)、無埃形資產(chǎn)和其他長凹期資產(chǎn)收回的現(xiàn)瓣金以及取得投資案收益收到的現(xiàn)金柏，籌資活動中子挨公司吸收少數(shù)股拜東投資收到的現(xiàn)絆金分別占各類現(xiàn)頒金流入量的絕大安部分比重。拔3.3.2 唉現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分擺析扒五糧液公司拔2007扳年現(xiàn)金流出總量胺為胺7,898,1啊19,357.拔82伴元，其中經(jīng)營活按動現(xiàn)金流出量投巴資活動現(xiàn)

48、金流出吧量籌資活動現(xiàn)金稗流出量分別為耙7,486,6半29,856.礙31安元，昂248,805盎,213.51矮元和敗162,684巴,288.00哎元。所占的比重白分別為礙94.7900捌%半，扳3.1502%熬，拔2.0598%瓣.八。可以看出在現(xiàn)哀經(jīng)流出總量中經(jīng)礙營活動現(xiàn)經(jīng)流出愛量所占的比重最版大。在經(jīng)營活動安現(xiàn)經(jīng)流出量中購疤買商品、接受勞八務支付的現(xiàn)金以俺及支付的各項稅柏費所占的比重較巴大。在投資活動矮的現(xiàn)金流出全部疤用來購建固定資敖產(chǎn)、無形資產(chǎn)和白其他長期資產(chǎn)。柏籌資活動的現(xiàn)金鞍流出全部用于分岸配股利、利潤或罷償付利息支付。斑3.3.3 巴現(xiàn)金流量表主要扮項目分析胺（背1矮）經(jīng)營活

49、動現(xiàn)金隘流量項目分析翱銷售商品、提供八勞務收到的現(xiàn)金半。該項目是企業(yè)哎現(xiàn)金流入的主要昂來源，數(shù)額大，氨所占比重大。與拌營業(yè)收入總額相拔比的比率為班1.24拔，證明企業(yè)的銷叭售收現(xiàn)率較高，爸代表企業(yè)產(chǎn)品定八位正確，適銷對俺路，已經(jīng)形成了暗賣方市場的良好懊經(jīng)營環(huán)境。爸收到的稅費返還邦。該項目的發(fā)生拔額為零。凹收到其他與經(jīng)營隘活動有關的現(xiàn)金罷。該項目的本期拔發(fā)生額為癌74,197,昂514.隘55霸，數(shù)額較小，對扳于經(jīng)營活動的現(xiàn)班金流量的影響不罷大。稗購買商品、接受盎勞務支付的現(xiàn)金佰。該項目是現(xiàn)金版流出的主要方向邦，數(shù)額較大，占疤營業(yè)總成本的熬60%叭左右，說明企業(yè)板購買商品的付現(xiàn)俺率比較適中，說鞍

50、明企業(yè)有一定程艾度的資金緊張。盎支付給職工以及澳為職工支付的現(xiàn)氨金。此項目也是氨企業(yè)現(xiàn)金流出的隘主要方向。本期凹比上期增加了疤52%笆，這表示叭2007唉年職工工資增加熬，或者職工的數(shù)懊量增加。俺支付的各項稅費把。本年比上年增拌加瓣331,989拔,137.89氨 挨元，增長幅度約靶為把15%扒。皚支付其他與經(jīng)營靶活動有關的現(xiàn)金般流量。此項目本愛年有所減少，但懊發(fā)生額占總數(shù)的鞍比重不大，對現(xiàn)皚金阿流出量的影響不拜大。翱（阿2昂）投資活動現(xiàn)金瓣流量項目分析半收回投資收到的矮現(xiàn)金。此項目本啊年比上年減少了骯98% 埃，變動幅度較大跋，但是發(fā)生額所搬占總現(xiàn)金流入量藹的比重較小，因胺而影響較小。拜取得

51、投資收益收叭到的現(xiàn)金。此項拜目較上年基本沒扮有發(fā)生變化，表翱示投資回報率并拌基本與上年持平佰。靶處置固定資產(chǎn)，盎無形資產(chǎn)和其他隘長期資產(chǎn)收回的癌現(xiàn)金凈額。此項昂目比上年變化近傲155% 挨，表明企業(yè)本期把大量處置了固定鞍資產(chǎn)無形資產(chǎn)和愛其他長期資產(chǎn)。懊這有可能使企業(yè)搬技術進步的表現(xiàn)骯。昂處置子公司及其安他營業(yè)單位收到芭的現(xiàn)金凈額。此啊項目本期放生額吧為零，對現(xiàn)金流癌量沒有影響。鞍購建固定資產(chǎn)，胺無形資產(chǎn)和其他扳長期資產(chǎn)支付的皚現(xiàn)金。該項目是靶現(xiàn)金流出地主要跋方面，并且數(shù)額拌較大，表明企業(yè)邦擴大再生產(chǎn)能力襖很強，大量購買伴資產(chǎn)用于擴張。盎投資支付的現(xiàn)金傲。本期發(fā)生額為八零，對現(xiàn)金流量搬無影響。鞍

52、取得子公司及其頒他營業(yè)單位支付版的現(xiàn)金凈額。本藹期發(fā)生額為零，稗對現(xiàn)金流量無影般響。伴收到其他與投資暗活動有關的現(xiàn)金襖。本期發(fā)生額為唉零，對現(xiàn)金流量罷無影響。扳（笆3罷）籌資活動現(xiàn)金矮流量項目分析拌吸收投資收到的盎現(xiàn)金。此項目是敖籌資活動現(xiàn)金流拔入量的唯一來源澳。但是占總的現(xiàn)爸金流入量的比重伴很小，只有扮0.0016%安。拜分配股利、利潤啊或償付利息支付稗的現(xiàn)金。此項目拔是籌資活動現(xiàn)金吧流出量的唯一來氨源。但是占總的敗現(xiàn)金流入量的比斑重很小，只有癌2%巴，影響程度較小頒。藹五糧液公司財務襖報表分析之財務盎分析埃1 把盈利能力分析啊1.1 般資本經(jīng)營盈利能霸力分析澳反映資本經(jīng)營能背力的基本指標是

53、百凈資產(chǎn)收益率。辦凈資產(chǎn)收益率板= EQ F(扮凈利潤案,唉平均凈資產(chǎn)背)巴半100%版平均凈資產(chǎn)哀=案（年初所有者權埃益安+ 澳年末所有者權益扒）敗/2敗（隘1昂）與同行業(yè)比較斑 壩 骯表拜1 扳 2叭007拜年凈資產(chǎn)收益率罷（敖%盎）暗企業(yè)名稱盎行業(yè)優(yōu)秀熬五糧液懊茅臺背瀘州老窖盎指標熬15.1佰15.35板34.38胺28.6叭從以上的圖標以班及表格我們可以岸直觀的看出五糧皚液集團的凈資產(chǎn)罷收益率已經(jīng)超過絆行業(yè)的優(yōu)秀水平搬，但與茅臺瀘州笆老窖這樣地競爭拜企業(yè)相比還有一半定的差距，特別骯是茅臺，因為兩皚家都屬于生產(chǎn)高愛檔酒的企業(yè)，產(chǎn)版品之間有很大的胺替代性，并且都按是有一定歷史的搬老字號。而

54、瀘州柏老窖生產(chǎn)的產(chǎn)品把主要是面對中低拌檔的消費者，但白是企業(yè)有很大的斑發(fā)展空間。這時八候的五糧液不僅耙要面對與茅臺的襖正面競爭，還要拌警惕瀘州老窖這把樣的企業(yè)進入中敖高檔市場的威脅擺。安（跋2八）凈資產(chǎn)收益率按的趨勢分析0246810121416182005年2006年2007年凈資產(chǎn)收益率趨勢分析疤上圖為耙2005-20矮07胺年度五糧液集團壩凈資產(chǎn)收益率的皚變化情況，從圖疤中我們可以看出爸，這三年里企業(yè)壩的盈利能力在不骯斷增強，但是增扳長的速度在減慢藹，究其原因，我阿們對其進行因素礙分析。爸（霸3把）凈資產(chǎn)收益率扒的因素分析傲 凹影響凈資產(chǎn)收益骯率的因素主要有按總資產(chǎn)報酬率，壩負債利息率，

55、資疤本結(jié)構(gòu)或負債與氨所有者權益之比埃，所得稅率。他白們與凈資產(chǎn)報酬背率的關系如下：凈資產(chǎn)收益率扮=爸總資產(chǎn)報酬率襖+壩（總資產(chǎn)報酬率芭-板負債利息率）挨 EQ F(礙負債俺,霸凈資產(chǎn)扒)阿熬懊(1-案所得稅率佰)頒其中：總資產(chǎn)報靶酬率版= EQ F(昂息稅前利潤總額頒,疤平均資產(chǎn)總額埃)般八100%哎 隘平均資產(chǎn)總額拔=搬（年初資產(chǎn)總額矮+笆年末資產(chǎn)總額）靶/2搬對五糧液公司的昂盈利能力進行分盎析隘表扮2 艾 癌 拌五糧液公司資本鞍經(jīng)營盈利能力因斑素分析表（元）氨2007叭年哀2006邦年擺差異愛平均總資產(chǎn)扒10,955,疤902,724盎.29 半9,933,5襖69,895.柏93 岸1,

56、022,3白32,828.瓣36 佰平均凈資產(chǎn)唉8,963,6扮87,078.骯96 阿7,830,9霸26,662.柏67 氨1,132,7背60,416.阿29 愛負債耙1,945,4艾14,142.唉93拔2,039,0跋17,147.艾73案-93,603扳,004.80跋 凹負債哀/辦平均凈資產(chǎn)頒0.22跋0.26背-0.04 八利息支出愛-92,227暗,613.01昂-50,497捌,352.53礙-41,730爸,260.48襖 埃負債利息率暗% 捌-0.047罷-0.025礙-0.02 耙利潤總額背2,178,3鞍46,547.捌23癌1,785,9巴12,623.版37凹3

57、92,433瓣,923.86鞍 藹息稅前利潤癌2,178,3敖46,547.搬18 罷1,785,9昂12,623.襖35 扒392,433埃,923.84辦 百凈利潤般1,472,7拜84,098.藹42拜1,176,6扮10,733.笆74敖296,173背,364.68翱 癌所得稅率癌% 拌33.39懊34.12鞍-0.73 拜總資產(chǎn)報酬率搬%哀19.06芭17.41案1.65 班凈資產(chǎn)報酬率扒% 把15.35拌14.17哎1.18 安分析對象：斑15.35%-巴14.17%=昂1.18%辦連環(huán)替代法分析奧：笆2006般年（傲17.41%+傲(14.7%+扒0.025%)敗*0.26安）

58、班*阿（骯1-34.12凹%案）敖=13.99%扮第一次替代：（擺19.06%+耙(19.06%柏+0.025%版)*0.26跋）骯*矮（班1-34.12板%跋）傲=15.826笆%般第二次替代：（熬19.06%+巴(19.06%叭+0.047%稗)*0.26俺）俺*壩（搬1-34.12骯%背）爸=15.830霸%柏第三次替代：（佰19.06%+稗(19.06%熬+0.047%鞍)*0.22白）翱*敖（熬1-34.12襖%般）拔=15.33%皚2007傲年（搬19.06%+皚(19.06%盎+0.047%哀)*0.22翱）把*芭（百1-33.39哎%皚）邦=15.50%佰總資產(chǎn)報酬率變百動的影

59、響：隘15.826%版-13.99%埃=1.836%芭利息率變動的影疤響：辦15.830%扒-15.826埃%=0.004伴%白資本結(jié)構(gòu)變動的挨影響：按15.33%-凹15.830%吧=-0.005隘%扳稅率變動的影響把：暗15.50%-扮15.33%=胺0.17%胺 邦從以上分析中可阿以看出五糧液集捌團凈資產(chǎn)收益率吧的提高主要是由案總資產(chǎn)報酬率引愛起的，利息率，版資本結(jié)構(gòu)以及稅骯率的變動對凈資吧產(chǎn)報酬率的影響隘很小，可以不考八慮。叭1.2 叭資產(chǎn)經(jīng)營盈利能昂力分析板反映資產(chǎn)經(jīng)營盈耙利能力的指標是捌總資產(chǎn)報酬率。矮總資產(chǎn)報酬率岸= EQ F(辦利潤總額+利息笆支出跋,八平均總資產(chǎn)埃)安柏100

60、%扒平均總資產(chǎn)艾=伴（期初資產(chǎn)總額搬+壩期末資產(chǎn)總額）挨/2?。ò?氨）與同行業(yè)比較哀表懊3 隘 頒 埃 2007奧總資產(chǎn)報酬率氨%霸企業(yè)名稱辦行業(yè)優(yōu)秀案五糧液胺茅臺般瀘州老窖靶指標唉12.9澳19.06隘45.51澳26.9靶通過對比我們可啊以看出五糧液公斑司在總資產(chǎn)收益翱率方面雖然已經(jīng)疤超過行業(yè)優(yōu)秀水埃平，但與貴州茅霸臺，瀘州老窖這安樣的企業(yè)相比還八有一定差距，當敗然這種結(jié)果的產(chǎn)阿生受很多方面的安影響，不如但從鞍某一個指標就確澳定企業(yè)的優(yōu)劣。埃（把2凹）總資產(chǎn)報酬率背趨勢分析藹圖斑4 扳 皚 霸 版總資產(chǎn)報酬率趨按勢分析總資產(chǎn)報酬率趨勢分析05101520252005年2006年2007年