中級財務(wù)管理講課提綱中主觀題答案

1、挨中級財務(wù)管理講爸課提綱中主觀題般答案第二章芭例1某企業(yè)要案投產(chǎn)甲產(chǎn)品，有皚有 A、B兩個跋方案，計劃投資俺額均為1000敖萬元，其收益(背凈現(xiàn)值)的概率暗分布如下表：爸 版 巴 愛 巴 扳 般 扮 金額單位：埃萬元艾市場狀況俺概率拜A收益辦B收益皚好版一般盎差阿0.2岸0.6奧0.2柏200霸100稗50柏300爸100拔-50 要求：哎 (l)熬分別計算A、B爸兩個項目收益的按期望值。哎(2)分別計算扮A、B兩個項目唉期望值的標準差耙。白（3）若當前短擺期國債的利息率跋為3%，與甲產(chǎn)半品半風險基本相同的捌乙產(chǎn)品的投資收傲益率為11，般標準離差率為1罷0跋0阿，埃分別計算A、B安兩個項目的風

2、險吧收益率；埃（4）分別計算柏A、B兩個項目絆的投資收益率耙(5)判斷A、俺B兩個投資項目搬的優(yōu)劣。 答案：哀 ( l)計爸算兩個項目凈現(xiàn)礙值的期望值瓣 A項目耙：200背案0.2十100礙爸0.6十50斑艾0.2l10熬(萬元)傲 B項目?。?00俺澳0.2十100澳岸0.6十(-5板0)唉隘0.2110芭(萬元)把 (2)計算安兩個項目期望值皚的標準離差辦 A項目胺：爸 (20背0一l10)班2板罷0.2十(10艾0一l10)般 2扮暗06十(50扳搬110)埃 2罷柏0.2 4疤8.99扒 B項目癌：頒 (300跋一l10)敗 2耙啊0.2十(10熬0一l10)拔 2懊癌0.6十(-5把

3、0一l10)疤 2藹啊0.2 1昂11.36澳（3）風險價值藹系數(shù)（11般3）頒敗1008癌A項目的標準離搬差率=48.9辦9/110=4壩4.54%百B項目的標準離俺差率=111.胺36/110=氨101.24%昂A項目的風險收俺益率=8%霸拔44.54%=把3.56%愛B項目的風險收靶益率=8%拌靶101.24%案=8.10%俺(4) A項目靶的投資收益率=瓣3%+3.56襖%=6.56%壩B項目的投資收搬益率=3%+8澳.10%=11澳.10%胺(5)判斷 A暗、B兩個投資項艾目的優(yōu)劣拌由于 A、B兩吧個項目投資額相笆同，期望收益(捌凈現(xiàn)值)亦相同安，而 A項目風板險相對較小(其辦標準離

4、差小于B啊項目)，故A項拌目優(yōu)于B項目。第三章昂例：甲企業(yè)計劃敗利用一筆長期資盎金投資購買股票岸?，F(xiàn)有 M公司白股票、 N公司凹股票、L公司股哎票可供選擇，甲擺企業(yè)只準備投資澳一家公司股票。傲已知M公司股票氨現(xiàn)行市價為每股疤3.5元，上年矮每股股利為0暗15元，預(yù)計以白后每年以6的襖增長率增長。 哀N公司股票現(xiàn)行搬市價為每股7元皚，上年每股股利熬為0元，白股利分配政策將巴一貫堅持固定股柏利政策。L公司懊股票現(xiàn)行市價為邦3元，上年每股艾支付股利0.巴2胺元。預(yù)計該公司熬未來三年股利第吧1傲年增長頒14隘，第懊2白年增長艾14辦，第邦3澳年增長案8拜。第擺4背年及以后將保持搬與第三年的股利翱水平一

5、致。甲企翱業(yè)所要求的投資暗必要報酬率為1伴0。敖要求：(l)利耙用股票估價模型艾，分別計算 M阿、 N公司股票唉價值。3.98熬(元) 6(爸元) 2.7吧4(元)襖代甲企業(yè)作出股藹票投資決策。挨并計算長期持有奧該股票的投資收藹益率(10.5辦4%)澳例2、甲公司持氨有，三安種股票，在由上壩述股票組成的證哎券投資組合中，背各股票所占的比壩重分別為壩，和骯，其懊芭系數(shù)分別為.疤，.和拌.。市場收益耙率為，無鞍風險收益率為襖。敗股票當前每股擺市價為元，白剛收到上一年度愛派發(fā)的每股.按元的現(xiàn)金股利辦，預(yù)計股利以后皚每年將增長柏。暗要求：（）計哎算以下指標：熬唉甲公司證券組合艾的霸白系數(shù)；1.4 阿

6、案暗甲公司證券組合礙的風險收益率（阿扮唉）；7%叭絆甲公司證券組合哀的必要投資收益佰率（）；17挨% 氨扮投資股票的必案要投資收益率；稗20%頒（2）利用股票白估價模型分析當罷前出售股票是艾否對甲公司有利襖。答案：計算以下指標：扒案甲公司證券組合八的襖胺系數(shù)=50%般版2+30%捌柏1+20%板隘0.5 愛 盎 翱 哎 拔 =1.4辦 埃 柏 熬 拜皚甲公司證券組合爸的風險收益率（邦R霸P辦）=1.4凹霸（15%-10骯%） 凹=7% 敗 罷 爸辦甲公司證券組合搬的必要投資收益般率（K）=10矮%+7% 傲 芭 熬 敖 巴 伴 敖 拌 =17% 扒 八 鞍 扳吧投資A股票的必八要投資收益率=敖

7、10%+2胺哀（15%-10扳%）=20% 八 瓣 鞍（2）利用股票扒估價模型分析當哎前出售A股票是伴否對甲公司有利擺笆A股票的佰內(nèi)在價值拔 =絆 元 阿 A股票的當半前市價 =12稗元 或：K=0芭 岸 爸 當i8%時啊NPV1 0藹00半襖10%伴矮（P/A,8%胺,5）澳礙1 000襖霸（P/F,8%襖,5）搬襖1100百1 000頒霸10%瓣辦3.9927邦辦1 000案隘0.6806班藹1100-版20.130胺凈現(xiàn)值率95暗.88%0骯獲利指數(shù)1.班961骯包括建設(shè)期的稗投資回收期3.八5年伴年熬俺該項目基本上具案有財務(wù)可行性。哀啊【扒2002年試題半】扳為提高生產(chǎn)效率疤，某企業(yè)擬

8、對一懊套尚可使用5年矮的設(shè)備進行更新搬改造。新舊設(shè)備癌的替換將在當年背內(nèi)完成（即更新敗設(shè)備的建設(shè)期為柏零），不涉及增安加流動資金投資礙，采用直線法計絆提設(shè)備折舊。適白用的企業(yè)所得稅八稅率為33%。愛相關(guān)資料如半下：翱資料一：已白知舊設(shè)備的原始稗價值為2990拌00元，截止當擺前的累計折舊為啊190000元拌，對外轉(zhuǎn)讓可獲捌變價收入110愛000元，預(yù)計辦發(fā)生清理費用1爸000元（用現(xiàn)藹金支付）。如果胺繼續(xù)使用該設(shè)備澳，到第5年末的瓣預(yù)計凈殘值為9笆000元（與稅背法規(guī)定相同）。疤資料二：該阿更新改造項目有矮甲、乙兩個方案愛可供選擇。伴甲方案的資班料如下：傲購置一套價班值550000氨元的A設(shè)備

9、替換吧舊設(shè)備，該設(shè)備拔預(yù)計到第5年末佰回收的凈殘值為疤50000元（埃與稅法規(guī)定相同爸）。使用A設(shè)備俺可使企業(yè)第1年靶增加經(jīng)營收入1頒10000元，俺增加經(jīng)營成本2矮0000元；在矮第2-4年內(nèi)每骯年增加營業(yè)利潤案100000元跋；第5年增加經(jīng)皚營凈現(xiàn)金流量1敗14000元；敖使用A設(shè)備比使艾用舊設(shè)備每年增懊加折舊8000罷0元。艾經(jīng)計算，得啊到該方案的以下岸數(shù)據(jù)：按照14靶%折現(xiàn)率計算的鞍差量凈現(xiàn)值為1耙4940瓣.板44元，按16骯%計算的差量凈疤現(xiàn)值為-783矮9稗.笆03元。伴乙方案的資拜料如下：板購置一套B靶設(shè)備替換舊設(shè)備隘，各年相應(yīng)的更跋新改造增量凈現(xiàn)頒金流量分別為：礙 NCF哀0

10、=-7581伴60元，NC爸F1-5=20靶0000元。安資料三：已班知當前企業(yè)投資芭的風險報酬率為癌4%，無風險報扒酬率8%。壩有關(guān)的資金芭時間價值系數(shù)如襖下：挨5年的系數(shù)利率吧或折現(xiàn)率哀（F/A，i，傲5）半（P/A，i，翱5）襖（F/P，i，傲5）懊（P/F，i，礙5）爸10%按61051扳37908叭16105癌06209罷12%皚63529矮36048叭17623艾05674熬14%扒66101哎34331斑19254敗05194拌16%絆68771斑32773拔21003瓣04761要求及答案：邦（2）根據(jù)挨資料二中甲方案辦的有關(guān)資料和其絆他數(shù)據(jù)計算與甲扳方案有關(guān)的指標擺：按 按簡

11、化公式埃計算的甲方案的叭增量凈現(xiàn)金流量氨（NCF1）懊；八NCF0=-安441000（盎元） 背NCF1扮=6700+8耙0000=+8岸6700（元）頒NCF2搬-4=6700半0+80000靶=+14700盎0（元）敗NCF5搬=114000襖+41000=挨+155000板（元） 絆 甲方案的差扳額內(nèi)部收益率（芭IRR甲）案I笆凈現(xiàn)值擺14%凹14940.4版4哀翱IRR柏0斑16%絆-7839.0拔3礙（鞍八IRR拌-14%）/（辦16%-14%瓣）=（0-14傲940.44）熬/-7839.搬03-1494氨0.44扳般IRR甲=14辦%+14940瓣.44/14敗940.44-爸（

12、-7839.壩03）（1皚6%-14%）罷15.31%柏（） 根頒據(jù)資料二中乙方唉案的有關(guān)資料計俺算乙方案的有關(guān)伴指標：拌 更新設(shè)癌備比繼續(xù)使用舊邦設(shè)備增加的投資拌額；唉更新設(shè)備比繼續(xù)爸使用舊設(shè)備增加佰的投資額=-白礙NCF0=75壩8160（元）笆 B設(shè)備的投挨資；邦B設(shè)備的投資=爸109000+盎758160=藹867160（頒元）澳 乙方案的差矮額內(nèi)部收益率（澳IRR乙）擺依題意，可按簡岸便方法計算爸 絆 矮200000佰 拌200000耙 2拌000板00 2芭000案00 2鞍000安00 辦 -叭758160耙20000拔0傲伴（P/A，I捌RR，5）=7挨58160 拌（P/A啊

13、，10%，5）頒=3.7908哀IRR乙=俺10%瓣（） 根據(jù)資礙料三計算企業(yè)期叭望的投資報酬率扳。傲企業(yè)期望的投資瓣報酬率=4%+斑8%=12%拜（） 以藹企業(yè)期望的投資稗報酬率為決策標胺準，按差額內(nèi)部愛收益率法對甲乙靶兩方案作出評價伴，并為企業(yè)作出敗是否更新改造設(shè)隘備的最終決策，奧同時說明理由。耙甲方案的差額隘內(nèi)部收益率（巴IRR甲）=1拌5.31%i昂C=12%邦應(yīng)當按甲方案搬進行設(shè)備的更新翱改造骯乙方案的差額敖內(nèi)部收益率（絆IRR乙）=1皚0%ic=1疤2%唉不應(yīng)當按乙方巴案進行設(shè)備的更霸新改造絆決策結(jié)論：應(yīng)當芭按甲方案進行設(shè)傲備的更新改造（?；颍河肁設(shè)備替翱換舊設(shè)備）。擺例題: 某企

14、業(yè)襖準備投資一個完半整工業(yè)建設(shè)項目鞍，所在的行業(yè)基昂準折現(xiàn)率（資金按成本率）為10疤%，分別有A、氨B、C三個方案辦可供選擇。柏（1）A方案的敗有關(guān)資料如下：辦 盎 癌 氨 扮 爸 擺 按 壩 金額班單位：元瓣 計算扒期藹項 目吧0澳1百2凹3擺4礙5熬6盎合計搬凈現(xiàn)金流量般-60000半0阿30000背30000耙20000盎20000捌30000絆搬折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流耙量俺-60000矮0礙24792笆22539辦13660礙12418擺16935跋30344凹已知A方案的投癌資于建設(shè)期起點板一次投入，建設(shè)唉期為1年，該方懊案年等額凈回收般額為6967元按。?。?）B方案的柏項目計算期為8熬年

15、，包括建設(shè)期班的靜態(tài)投資回收霸期為3.5年，敖凈現(xiàn)值為500暗00元，年等額斑凈回收額為93八70元。凹（3）C方案的扳項目計算期為1跋2年，包括建設(shè)版期的靜態(tài)投資回鞍收期為7年，凈骯現(xiàn)值為7000瓣0元。要求：扳（1）計算或指扒出A方案的下列襖指標：般襖包括建設(shè)期的靜罷態(tài)投資回收期；疤岸凈現(xiàn)值。阿（2）評價A、矮B、C三個方案案的財務(wù)可行性。藹（3）計算C方敖案的年等額凈回柏收額。瓣（4）按計算期頒統(tǒng)一法的最短計跋算期法計算B方皚案調(diào)整后的凈現(xiàn)澳值（計算結(jié)果保隘留整數(shù)）。伴（5）分別用年拌等額凈回收額法絆和最短計算期法爸作出投資決策（阿已知最短計算期板為6年，A、C般方案調(diào)整后凈現(xiàn)礙值分別為

16、303盎44元和447叭55元）。熬部分時間價值系芭數(shù)如下：襖T凹6伴8愛12巴10%的年金現(xiàn)扮值系數(shù)瓣4.3553岸-案-耙10%的回收系鞍數(shù)哎0.2296奧0.1874疤0.1468（2005年）答案：（1）吧柏因為A方案第三鞍年的累計凈現(xiàn)金吧流量3000愛030000叭06000傲00奧所以該方案包括案建設(shè)期的靜態(tài)投矮資回收期3盎罷凈現(xiàn)值折現(xiàn)的稗凈現(xiàn)金流量之和吧30344（唉元）?。?）對于A方版案：胺由于凈現(xiàn)值（3癌0344元）大頒于0般包括建設(shè)期的投扮資回收期3年擺6/2年扳所以該方案完全襖具備財務(wù)可行性瓣；對于B方案：擺由于凈現(xiàn)值（5搬0000元）大笆于0罷包括建設(shè)期的靜熬態(tài)投資回

17、收期為瓣3.5年小于8笆/2年板所以該方案完全案具備財務(wù)可行性霸；對于C方案：按由于凈現(xiàn)值(7罷0000元)大半于0壩包括建設(shè)期的靜百態(tài)投資回收期為唉7年大于12/翱2年暗所以該方案基本唉具備財務(wù)可行性笆（3）C方案的壩年等額凈回收額愛凈現(xiàn)值搬挨（A/P,10氨%,12）7斑0000爸氨0.1468唉10276（元壩）藹（4）三個方案俺的最短計算期為霸6年矮B方案調(diào)整后的頒凈現(xiàn)值白NPV叭B稗傲年等額回收額柏愛（P/A,10熬%,6）把9370哀瓣4.3553捌40809（元熬）安（5）年等額凈百回收額法：稗A方案的年等額暗回收額696啊7（元）拜B方案的年等額敗回收額937爸0（元）半C方案

18、的年等額艾回收額102昂76（元）叭因為C方案的年巴等額回收額最大版，B方案次之，骯A方案最小八所以百C方案最優(yōu)，其安次是B方案，A拜方案最差阿。最短計算期法：熬A方案調(diào)整后的安凈現(xiàn)值303板44（元）巴B方案調(diào)整后的頒凈現(xiàn)值408骯09（元）半C方案調(diào)整后的斑凈現(xiàn)值447巴55（元）矮因為C方案調(diào)整頒后的凈現(xiàn)值最大氨，B方案次之，扳A方案最小岸所以耙C方案最優(yōu)，其辦次是B方案，A癌方案最差奧。(6)加一問方案重復(fù)法:按NPVA把藹=30344敖矮【1+(P/F耙,10%,6)捌+（P/F,1捌0%,12疤）般+(P/F,1把0%,18)敖】巴=62599.板672癌NPVB氨襖=50000柏

19、般1+(P/F叭,10%,8)敗+(P/F,1疤0%,16)安=84155芭NPVC澳隘70000哀瓣1+(P/F叭,10%,12扳)=9230絆2按舉例：南光愛公司有五個投資艾項目，公司能夠凹提供資金總額是扒350萬元。有翱關(guān)資料如為（單疤位：萬元）絆項目柏原始投資扮凈現(xiàn)值瓣凈現(xiàn)值率昂A項目翱100澳50熬50%骯B項目靶200凹110罷55%白C項目邦50敖20瓣40%敗D項目隘150啊80拔53.3%絆E項目背100扮70罷70%扳解析：按照凈現(xiàn)搬值率大小順序排熬列哎項目芭原始投資唉凈現(xiàn)值敖凈現(xiàn)值率埃E項目胺100凹70拔70%襖B項目爸200愛110澳55%耙D項目阿150扳80盎53

20、.3%矮A項目埃100埃50骯50%扳C項目安50板20半40%半投資額是總額限翱制350萬元安E+B+C，凈扳現(xiàn)值合計=70懊+110+20懊=200爸E+D+A，凈拔現(xiàn)值合計=70壩+80+50=辦200瓣B+D，凈現(xiàn)值癌合計=110+靶80=190襖B+A+C，凈芭現(xiàn)值合計=11罷0+50+20板=180翱所以E、B、C耙組合和E、D、凹A組合都是最優(yōu)斑組合。第六章例題1：答案：愛計算最佳現(xiàn)金持案有量。擺最佳現(xiàn)金持有量搬=爸（元）藹計算最佳現(xiàn)金持叭有量下的全年現(xiàn)熬金管理總成本、唉全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成扮本和全年現(xiàn)金持藹有機會成本。阿全年現(xiàn)金管理總板成本=阿（元）澳全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成絆本=（2500胺

21、00/5000背0）八罷500=250暗0（元）耙全年現(xiàn)金持有機澳會成本=（50懊000/2）頒稗10%=250靶0（元）埃計算最佳現(xiàn)金持芭有量下的全年有稗價證券交易次數(shù)白和有價證券交易白間隔期稗全年有價證券交皚易次數(shù)=250懊000/500鞍00=5（次）皚有價證券交易間耙隔期=360/敗5=72（天）【例題2】答案：頒（1）現(xiàn)銷與賒哎銷比例為1：4皚，所以現(xiàn)銷額扒賒銷額/4，即隘賒銷額賒銷額氨/44500巴，所以賒銷額唉3600（萬元皚）扳（2）應(yīng)收賬款翱的平均余額日白賒銷額半霸平均收賬天數(shù)哎3600/36斑0板斑60600（襖萬元）奧（3）維持賒銷扳業(yè)務(wù)所需要的資皚金額應(yīng)收賬款埃的平均余

22、額靶翱變動成本率6氨00叭胺50300熬（萬元）跋（4）應(yīng)收賬款翱的機會成本維扮持賒銷業(yè)務(wù)所需拌要的資金隘拌資金成本率3伴00伴捌1030（瓣萬元）八（5）應(yīng)收賬款絆的平均余額日罷賒銷額拌扮平均收賬天數(shù)胺3600/36拜0翱凹平均收賬天數(shù)敖400，翱所以平均收賬天襖數(shù)40（天）叭。例3 搬解（1）計算該按企業(yè)2001年瓣的下列指標：艾把變動成本總額=愛3000-60板0=2400（靶萬元）版 版辦以銷售收入為基版礎(chǔ)計算的變動成瓣本率=2400瓣/4000 壩暗100% =6翱0% 哎（2）計算乙方敗案的下列指標：敖白應(yīng)收賬款平均收扒賬天數(shù)=10伴擺30%+20扮埃20%+90芭斑50%=52（

23、案天） 挨 跋皚應(yīng)收賬款平均余罷額=邦（ 5400/皚360）笆瓣52胺 =780（萬藹元）啊敖維持應(yīng)收賬款所般需資金=780敗哀60%=468絆（萬元） 澳 稗 百 安芭應(yīng)收賬款機會成跋本=468皚澳8%=37.4斑4（萬元） 皚 斑 辦 襖百壞賬成本=54邦00岸稗50%瓣爸4%=108（半萬元） 版 伴 笆盎采用乙方案的信百用成本=37.案44+108+斑50 =195胺.44（萬元）扮 扳 扒（3）計算以下凹指標：埃拔甲方案的現(xiàn)金折擺扣=0 扒 疤 版 艾 半 笆澳乙方案的現(xiàn)金折挨扣=5400癌柏30%罷般2%+5400埃皚20%柏隘1%澳=43.2（萬笆元） 叭 奧 捌 扒 班啊甲乙

24、兩方案信用爸成本前收益之差癌 氨 氨 鞍 =5000襖?。?-60%）稗-5400岸絆（1-60%）按-43.2拔 =-116.癌8（萬元）哀 靶般甲乙兩方案信用熬成本后收益之差盎=-116.8絆-（140-1俺95.44） 扒=-61.36按（萬元） 爸（4）為該企業(yè)案作出采取何種信耙用政策的決策，跋并說明理由。癌般乙方案信用成本斑后收益大于甲方爸案安拔企業(yè)應(yīng)選用乙方哎案 熬 阿 懊 例4：熬 答案:傲 拌項目敖原方案懊新方案跋應(yīng)收賬款平均余般額=日賒銷額挨懊平均收賬期版（720/36安0）班絆60=120盎（720/36皚0）骯板50=100班機會成本=應(yīng)收阿賬款平均余額暗稗變動成本率暗埃

25、資金成本率罷120敖擺50案伴6=3.6般100跋絆50半懊6=3芭壞賬成本=賒銷藹額跋扳壞賬損失率拌720般罷10=72皚720疤笆7%=50.4氨收賬費用壩5傲X艾信用成本合計辦806埃534+X隘 收賬費疤用X=806暗-534=2頒72壩新增收賬費用上扳限=272白柏5=222(襖萬元)班故采取新收賬措把施而增加的收賬芭費用，不應(yīng)超過芭222萬元。例題5： 答案： 隘（1）A材料的巴經(jīng)濟進貨批量 EQ R(, EQ f(2扮班45 000芭氨180,20)襖 扳) 佰900（件）隘 捌耙（2）A材料年艾度最佳進貨批數(shù)扳 EQ f(45 000,900) 熬50（次） 拔 爸 奧氨（3）

26、A材料的罷相關(guān)進貨成本扳50哀癌1809 0板00（元） 哀 阿耙（4）扳A材料的相關(guān)存辦儲成本案 EQ f(900,2) 俺盎20安挨9 000（元芭）瓣扮白（5）A材料經(jīng)絆濟進貨批量平均巴占用資金 EQ f(240半啊900,2) 愛108 00安0（元）例題6：敗答案：若不享受熬折扣笆（1）澳Q*扳2X8000扒X400/40啊 昂=矮4擺00昂年相關(guān)總成本鞍2X8000X愛400X40 拌=癌 敖16瓣000（2）挨訂購量白平均庫存啊儲存成本挨訂貨次數(shù)哎進貨費用絆進價成本頒相關(guān)總成本艾400邦200哎200X40哀8000/40百0熬20X400壩1500X80傲00安1201600啊

27、0翱500哎250胺10000鞍16壩6400隘1176000爸0按1177640凹0柏1000伴500靶20000胺8扮3200襖1164000跋0翱1166320壩0例題7、盎 答案：八 凹 解析：頒 熬 （1）計鞍算甲材料的經(jīng)濟頒訂貨量：矮 啊 Q= 2AB澳/C = 2瓣鞍36000八把1250/10翱 艾 =3000骯（ 噸 ）捌 （2）拌計算經(jīng)濟批量的芭存貨成本擺 TC（擺Q）= 2AB跋C = 2敖柏36000版翱1250疤芭10 = 靶30000 （拜元） 邦（3）計算最優(yōu)挨訂貨批數(shù)藹 A/Q =安36000/3傲000=12（白次）稗 （4）若一次吧訂購6000噸凹，可以給2

28、%的巴折扣，則甲材料笆的經(jīng)濟訂貨量為凹多少？安若不享受折扣：耙相關(guān)成本=36翱000懊熬150+300巴00=5430班000（元）班若一次訂購60埃00噸，相關(guān)成阿本=36000扒絆150辦案98%+（36版000/600瓣0）巴百1250+（6岸000/2）澳百10挨 阿 哀 擺 =5昂292000+捌7500+30版000=532捌9500（元）盎經(jīng)濟訂貨量為6瓣000噸。啊（5）原材料使邦用率3600罷0扳按300120矮噸/天阿再訂貨點12敖0佰骯3360（噸懊）疤（6）保險儲備翱搬凹（150扒藹5120岸稗3）195（岸噸）罷存貨平均占用資藹金【(600拌0/2)19爸5】盎絆15

29、0扒盎98%469唉665（元）第七章例1.要求：罷（1）計算20鞍05年需要增加八的營運資金額。辦（2）預(yù)測20骯05年需要增加安對外籌集的資金癌額（不考慮計提骯法定盈余公積的拔因素；以前年度瓣的留存收益均已吧有指定用途）。鞍（3）預(yù)測20斑05年末的流動罷資產(chǎn)額、流動負胺債額、資產(chǎn)總額愛、負債總額和所笆有者權(quán)益總額。答案：氨（1）變動資產(chǎn)佰銷售百分比（俺300900鞍1800）/鞍600050癌斑變動負債銷售百暗分比（300熬600）/6霸00015愛2005年需要鞍增加的營運資金壩額6000昂皚25案昂（5015頒）525（拜萬元）矮或者：2005翱年需要增加的營班運資金額（白30090

30、0般1800）敗（30060凹0）25%懊525（萬元叭）百或者：2005拔年需要增加的流矮動資產(chǎn)額=（3隘00+900+搬1 800）哎拌25%=750埃（萬元）罷2005年需要艾增加的流動負債阿額=（300+背600）斑懊25%=225瓣（萬元）阿2005年需要扮增加的營運資金按額=750-2疤25=525（斑萬元）氨（2）2005柏年需要增加對外把籌集的資金額頒525200翱10060叭00暗澳（125）澳叭10哀八（150）氨450（萬元頒）襖（3）2005翱年末的流動資產(chǎn)擺（3009鞍001800罷）半佰（125）敖3750（萬凹元）氨或者：2005昂年末的流動資產(chǎn)白（3009擺00

31、1800昂）6000絆熬25扳跋（30090扒01800）俺/60003矮750（萬元）暗2005年末的拌流動資負債（隘300600把）昂愛（125）襖1125（萬氨元）跋或者：2005靶年末的流動資負挨債（300案600）60斑00班案25愛拔（30060八0）/6000案1125白（萬元）靶2005年末的唉資產(chǎn)總額54扳00200藹100（30昂09001白800）昂搬25645捌0（萬元）背2005年末的笆所有者權(quán)益總額耙資產(chǎn)總額負安債總額645熬03825擺2625（萬元矮）例2、耙解：現(xiàn)金占用情拜況：搬b吧現(xiàn)版安壩Y/頒愛X=(1600襖-1200)/吧（700-50半0）=2鞍a疤

32、現(xiàn)疤YbX=1霸600-2板版700=200阿應(yīng)收賬款占用情癌況班b頒應(yīng)襖把按Y/頒靶X=(2500背-1900)/胺（700-50挨0）=3邦a岸應(yīng)骯YbX=2岸500-3隘唉700=400存貨占用情況啊b把存澳芭白Y/辦案X=(4100扮-3100)/隘（700-50壩0）=5阿a扳存愛YbX=4捌100-5佰鞍700=600扒固定資產(chǎn)占用：半a叭固吧=6500盎流動負債占用情耙況拔b八流昂班奧Y/稗芭X=(1230巴-930)/（艾700-500霸）=1.5班a案流熬YbX=1拌230-1.5爸跋700=180匯總計算：搬b2+3+5敖-1.5=8.唉5哎a200+4般00+600+背6

33、500-18疤0=7520爸y=a+bx伴=7520+8版.5x爸當2007年銷哎售收入預(yù)計達到絆2700萬元時凹預(yù)計需要的資金斑總額=7520敖+8.5x=3稗0470（元）例題3： 答案：胺（1）后付等額壩租金方式下的每埃年等額租金額拌50000/（扒P/A,16%佰,5）佰笆15270（元骯）拔（2）后付等額懊租金方式下的5柏年租金終值1百5270芭岸（F/A,10班%,5）艾耙93225（元捌）?。?）先付等額芭租金方式下的每癌年等額租金額八50000/爸（P/A,14皚%,4）1搬 盎哀12776（元罷）稗或者：先付等額芭租金方式下的每拔年等額租金額唉50000/巴（P/A,14頒%

34、,5）跋昂（114%）班 氨拜12776（元霸）稗（4）先付等額盎租金方式下的5絆年租金終值1盎2776吧傲（F/A,10藹%,5）擺奧（110%）熬百85799（元拌）耙或者：先付等額扮租金方式下的5拔年租金終值1班2776辦唉（F/A，1壩0%，5+1）柏1 邦岸85799（元藹）板(5)因為先付壩等額租金方式下礙的5年租金終值靶小于后付等額租爸金方式下的5年扒租金終值，所以凹應(yīng)當選擇先付等傲額租金支付方式柏。版第八章綜合資金藹成本和資本結(jié)構(gòu)【例題1】答案：爸（1） EQ A(新增長期借款不超過,40 000萬元時的資金成本) 傲6%半白（1傲辦33%）4.爸02% 懊 把 愛 爸 EQ

35、A(新增長期借款皚超過啊,40 000氨萬元的資金成本罷) 把9%啊伴（1艾把33%）6.挨03% 爸 懊 懊 絆 EQ A(增發(fā)普通股不超過,120000萬元時的成本) 岸 EQ f(2,20敖皚（1按罷4%）) 芭5%盎 愛拌 擺15.42% 壩 熬 阿 唉 EQ A(增發(fā)普通股超過,120000萬元時的成本) 懊 EQ f(2,16爸邦（1暗半4%）) 捌5% 1壩8.02% 癌 八 癌 拜（2）第一個籌笆資總額分界點愛 EQ f(40 000,40%) 爸100 00芭0（萬元） 按 壩 按 芭 拜第二個籌資總額絆分界點 EQ f(120 000,60%) 凹200 00俺0（萬元）

36、埃 絆 稗 拔 霸 巴（3）2006疤年A公司最大籌唉資額 EQ f(100 000,40%) 扮250 00半0（萬元） 版 按 半 懊 傲（4）編制的資艾金邊際成本計算笆表如下：氨第一個籌資范圍氨為0 100柏 000萬元 瓣 澳 霸 氨 柏 埃 靶第二個籌資范圍艾為100 00拜0 200笆 000萬元 骯 叭 般 瓣 巴 案第三個籌資范圍跋為200 00扳0 250扒 000萬元 按 氨 胺 靶 俺 板第一個籌資范圍巴內(nèi)的資金邊際成敗本壩骯40%跋骯4.02%6拔0%版耙15.42%凹熬10.86% 壩 癌 拌 愛 佰 壩第二個籌資范圍板內(nèi)的資金邊際成扳本百芭40%搬藹6.03%6八0

37、%案絆15.42%傲骯11.66% 敖 耙 熬 襖 阿 瓣第三個籌資范圍阿內(nèi)的資金邊際成扳本隘霸40%白礙6.0360芭%案芭18.02%案埃13.22% 辦 SHAPE * MERGEFORMAT 罷（5）投資額1安80 000萬懊元處于第二個籌芭資范圍，資金邊翱際成本為11.霸66%笆 ，辦應(yīng)當進行投資例題3: 俺答案:（1）根般據(jù)資本資產(chǎn)定價凹模型：A=6%艾+1.3扒板(16%-6%翱)=19%B=16%C=6%扒D=6%+2頒奧(16%-6%班)=26%罷 （2擺）辦債券市場價值（暗萬元）斑股票市場價值（八萬元）板公司市場總價值擺債券資金比重絆股票資金比重捌債券資金成本靶權(quán)益資金成本

38、扳加權(quán)平均資金成矮本艾400芭E=2002.艾95傲F=2402.氨95埃1665%皚8335%罷G=5.36%扳H=19%啊I=16.73傲%搬600白1791.09班2391.09暗2509%瓣7491%疤6.7%柏20.2%愛16.81%矮800爸1608佰2408埃3322%熬6678%挨8.04%爸21%跋16.69%隘1000安J=1185.巴38唉K=2185.愛38笆L=45.76哎%巴M=54.24癌%芭N=9.38%翱O=26%板P=18.39板%百E=凈利潤/股瓣票資金成本=（氨600-400瓣擺8%）襖暗（1-33%）擺/19%=20白02.95萬元敖F=400+2辦0

39、02.95=跋2402.95藹萬元哀G=8%愛跋（1-33%）拔=5.36%H=A=19%搬I=5.36%愛拔16.65%+絆19%壩翱83.35%=按16.27%盎J=(600-盎1000俺扮14%)瓣耙（1-33%）辦/26%=11昂85.38萬元班K=1185.岸38+1000暗=2185.3胺8佰L=1000/邦2185.38翱=45.76%爸M=1185.擺38/2185啊.38=54.叭24%邦N=14%隘拌（1-33%）佰=9.38%O=D=26%哀P=9.38%皚靶45.76%+凹26%耙壩54.24%=暗17.69%胺（3）由于負債骯資金為800萬稗元時，企業(yè)價值哀最大同時加

40、權(quán)平澳均資金成本最低疤，所以此時的結(jié)藹構(gòu)為公司最優(yōu)資白金結(jié)構(gòu)。捌第九章 收益分挨配例1答案：斑（1）2005稗年投資方案所需骯的自有資金額皚700罷按60420斑（萬元）懊2005年投資拌方案所需從外部按借入的資金額壩700扮吧40280皚（萬元）岸或者：2005胺年投資方案所需敖從外部借入的資絆金額700矮420280拌（萬元）氨（2）在保持目按標資本結(jié)構(gòu)的前擺提下，執(zhí)行剩余扮股利政策：艾2004年度應(yīng)拔分配的現(xiàn)金股利絆凈利潤20扮05年投資方案半所需的自有資金暗額白90042百0480（萬隘元）笆（3）在不考慮罷目標資本結(jié)構(gòu)的半前提下，執(zhí)行固鞍定股利政策：按2004年度應(yīng)般分配的現(xiàn)金股利頒

41、上年分配的現(xiàn)半金股利550扮（萬元）安可用于2005澳年投資的留存收懊益9005氨50350（皚萬元）半2005年投資班需要額外籌集的辦資金額700疤35035癌0（萬元）啊（4）在不考慮唉目標資本結(jié)構(gòu)的跋前提下，執(zhí)行固拜定股利支付率政背策：鞍該公司的股利支般付率550/笆1000愛笆10055澳叭2004年度應(yīng)柏分配的現(xiàn)金股利疤55瓣柏900495八（萬元）藹（5）因為公司稗只能從內(nèi)部籌資埃，所以05年的耙投資需要從04壩年的凈利潤中留奧存700萬元，懊所以2004年奧度應(yīng)分配的現(xiàn)金唉股利900靶700200按（萬元）例2、百保留利潤=50按0礙半(1-10%)翱=450(萬元礙)瓣盎項目所

42、需權(quán)益融稗資需要=120熬0哀罷(1-50%)版=600(萬元靶)伴叭外部權(quán)益融資=巴600-450挨=150(萬元背)例題3.答案：佰發(fā)放股票股利后凹的普通股數(shù)=2案00把吧（1+10%）扮=220（萬股吧）懊發(fā)放股票股利后半的普通股本=2盎巴220=440笆（萬元）澳發(fā)放股票股利后敖的未分配利潤=俺840-2襖爸20=800（絆萬元）芭發(fā)放股票股利后熬的資本公積金=暗160（萬元）跋發(fā)放股票股利后把所有者權(quán)益合計癌44080壩01601氨400萬元懊發(fā)放股票股利前癌每股凈資產(chǎn)1壩400柏笆2007傲發(fā)放股票股利后俺每股凈資產(chǎn)1暗400笆唉2206.3靶6百股東權(quán)益總額不奧變，只是股本增靶加

43、，未分配利潤皚減少，每股凈資八產(chǎn)降低。絆發(fā)放股票股利后襖的普通股數(shù)=2白00懊罷（1+10%）跋=220（萬股艾）隘發(fā)放股票股利后斑的普通股本=2八絆220=440八（萬元）暗發(fā)放股票股利后案的資本公積金=挨160（萬元）?，F(xiàn)金股利=20扳0百背0.2=40（傲萬元）懊利潤分配后的未敖分配利潤=84凹0-2拌芭20-40=7版60（萬元）霸（3）股票分割敖后的普通股數(shù)=扳200扳愛2=400（萬傲股）澳股票分割后的普挨通股本=1哎佰400=400辦（萬元）佰 股票藹分割后的資本公扮積金=160（愛萬元）扮 股票分割后的艾未分配利潤=8癌40（萬元）絆每股凈資產(chǎn)1扒400扮搬4003.5熬股東權(quán)

44、益總額不疤變，各項目金額啊不變，每股凈資絆產(chǎn)降低。第十章例題1 爸答案：（1）不白可避免項目的預(yù)般算金額=180襖+50+30拜=260萬元班 （2背）可避免項目的暗可供分配資金=哀500-260骯=240萬元安 （3矮）業(yè)務(wù)招待費預(yù)愛算額=240艾百=144萬元絆辦公費預(yù)算額=氨240俺骯=72萬元昂 稗 職工福利案費預(yù)算額=24百0扳搬=24萬元例題2答案：澳（1）以直接人辦工工時為分配標捌準，計算下一滾八動期間的如下指啊標：熬熬間接人工費用預(yù)拌算工時分配率巴（213048扮/48420）背岸（1+50%）扳6.6（元/鞍小時）背翱水電與維修費用瓣預(yù)算工時分配率藹174312壩/48420

45、皚3.6（元/小矮時）愛（2）根據(jù)有關(guān)罷資料計算下一滾爸動期間的如下指擺標：癌哎間接人工費用總八預(yù)算額484擺20埃拜6.6319擺572（元）骯評分說明：如果把因為（1）中的稗爸計算錯誤，導(dǎo)致熬本步驟計算錯誤哎，不給分。傲罷每季度設(shè)備租金按預(yù)算額386愛00板版（1-20%）靶30880（疤元）擺（3）計算填列般下表中用字母表般示的項目（可不板寫計算過程）：昂2002年第二翱季度-2003敖年第一季度制造跋費用預(yù)算金額單鞍位：元扒2002年度擺2003年度搬合計邦項目按第二季度矮第三季度般第四季度背第一季度斑直接人工預(yù)算總把工時（小時）奧12100拜（略）懊（略）啊11720礙48420傲變

46、動制造費用藹間接人工費用哀A79860礙（略）擺（略）懊B77352拌（略）癌水電與維修費用靶C43560按（略）半（略）拜D42192愛（略）白小計白（略）捌（略）礙（略）扳（略）骯493884壩固定制造費用半設(shè)備租金伴E30880挨（略）藹（略）伴（略）般（略）靶管理人員工資拔F17400拜（略）班（略）襖（略）耙（略）哎小計敖（略）柏（略）澳（略）熬（略）俺（略）矮制造費用合計奧171700拔（略）耙（略）氨（略）擺687004例題3、 答案：芭A401疤01010斑0050 懊 百 稗 班 頒 胺 拔B500盎50 扒 凹 白 背 般 澳 扳 伴C0（-2板0）20 拜 啊 懊 疤 矮

47、 吧 昂 或：C19.7（1）19.70.98520 瓣D20 EQ F(6%,4) 襖0.3 哎 罷 佰 捌 凹 啊 鞍 氨E31.3傲19.751百 骯 皚 愛 般 笆 班 版F00.3埃（-90）啊89.7 板 俺 扒 艾 版 巴 八G-200跋.3（-72吧.3）52 般 啊 斑 傲 佰 隘 班H40 爸 奧 案 瓣 隘 百 敖 癌 稗I405 背516.35氨556.3 斑 埃 扳 搬 傲 礙 佰 扒J60 稗 柏 例題4： 答案：稗（1）經(jīng)營性現(xiàn)叭金流入360罷00背笆10%410阿00吧霸20%400版00稗百70%=398芭00（萬元）敖（2）經(jīng)營性現(xiàn)捌金流出（80版00岸哎7

48、0%500疤0）8400唉（8000般4000）1半000400熬00叭挨10%190靶0翱29900（拌萬元）拜（3）現(xiàn)金余缺版80398佰002990頒012000班2020（背萬元）哎（4）應(yīng)向銀行傲借款的最低金額背20201拌002120耙（萬元）安（5）4月末應(yīng)挨收賬款余額4伴1000扒敗10%400胺00罷拌30%=161壩00（萬元）第十一章例題1： 奧答案：安壩預(yù)算單位變動成瓣本=（2000哎00-1000扳00）/100案00=10元/邦件阿藹實際產(chǎn)量的預(yù)算敗成本=1000吧00+10骯扳11000=2鞍10000元把責任成本變動額瓣=20.5-2矮1=-0.5(百萬元)叭責

49、任成本變動率艾=-0.5/2絆1=-2.38啊%骯成本項目熬實際爸預(yù)算案差異伴變動成本骯10萬元岸11萬元瓣-1矮固定成本敖10.5萬元氨10萬元扒0.5唉合計辦20.5按21扮-0.5版該車間固定成本礙比預(yù)算超支了,鞍但變動成本節(jié)約版較多,總體成本絆控制業(yè)績較好.翱例笆2稗： 答案：襖 ( l爸)計算追加投資昂前 A投資中心巴的剩余收益按 A投資班中心的利潤額=班200絆柏15=30稗 A投資扮中心的剩余收益疤=30癌愛200百氨126(萬疤元)巴 (2)把計算追加投資前巴 B投資中心的霸投資額斑 B投資般中心的利潤額=按投資額挨案17%佰 B投資懊中心的剩余收益罷=投資額壩盎17%捌擺投資

50、額愛板12%=20盎 投資額敗20(17骯擺唉12)40隘0(萬元)拜 (3)芭計算追加投資前熬英達公司的投資藹利潤率扳 投資利拌潤率(200氨俺15十400翱骯17)昂板(200十40盎0)163奧3疤 (4)奧若 A投資中心胺接受追加投資，暗計算其剩余收益敖 剩余收擺益=(200挨巴15十20)氨稗(200十10唉0)壩皚1214(伴萬元)搬 (5)盎若 B投資中心哎接受追加投資，搬計算其投資利潤敖率澳 投資利奧潤率(400扒拔17十15)瓣(400十1澳00)16胺60奧例題3：般 啊答案：（1）扳項目盎用量標準盎價格標準班單位標準成本頒直接材料骯6公斤百1.5元/公斤班9背直接人工俺4

51、小時皚4元/小時瓣16柏變動制造費用版4小時昂=3哎元/小時柏12昂固定制造費用搬4小時礙=八2元/小時骯18霸單位標準成本澳45襖愛直接材料成本差霸異3250拌捌1.6440把拜6懊癌1.5124皚0元拜直接瓣材料價格差異=版（1.叭6般-1.埃5案）盎3250盎=襖325跋元礙直接半材料用量差異=版（3250-4愛4芭06）1.版5=癌915胺元矮癌直接人工差異白882044霸0斑皚4芭矮41780瓣直接柏人工工資率差異盎=（8820/熬2100-4）耙2100=4襖20元扮直接昂人工效率差異=扒（2100-4絆404）4叭=1360元把翱變動制造費用鞍差異6480按440跋挨4柏霸312

52、00耙變動制造費用耗叭費差異=（64癌80/2100哎-3）210艾0=180元拌變動制造費用效襖率差異=（21拌00-440巴4）3=10半20元埃百固定制造費用氨差異3900艾440俺矮4埃氨2380版固定制造費用耗艾費差異=390皚0-2000扮2=伴-百100元伴固定制造費用跋產(chǎn)把量差異=（20癌00-2100壩）2=敖-2啊00元邦固定制造費用效挨率差異=（21俺00-440辦4）2=68澳0元昂第十二章財務(wù)分叭析例1答案：背計算上年與本年爸的全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)靶率（次）、流動啊資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次頒）和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（芭流動資產(chǎn)占全部暗資產(chǎn)的百分比）佰。瓣上年全部資產(chǎn)周俺轉(zhuǎn)率=6900鞍/2760=

53、2奧。5次把本年全部資產(chǎn)周熬轉(zhuǎn)率=7938版/2940=2凹。7次皚上年流動資產(chǎn)周班轉(zhuǎn)率=6900暗/1104=6昂。25次唉本年流動資產(chǎn)周般轉(zhuǎn)率=7938矮/1323=6按次背上年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)=白（1104/2背760）絆昂100%=40瓣%按本年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)=版（1323/2把940）絆辦100%=45按%背（2）運用差額敖分析法計算流動耙資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資辦產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動對全跋部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的板影響。愛全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率襖總變動=2.7愛-2.5=0.跋2挨由于流動資產(chǎn)周案轉(zhuǎn)率降低對全部壩資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影靶響=（6-6.癌25）八柏40%=-0.暗1爸由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變伴動對全部資產(chǎn)周翱轉(zhuǎn)率的影響=6傲靶（45%-

54、40耙%）=0.3佰由于流動資產(chǎn)比藹重增加導(dǎo)致總資背產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高0擺.3次，但是由絆于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)岸率的降低使得總半資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低懊0.1，二者共骯同影響使總資產(chǎn)白周轉(zhuǎn)率提高0.壩2次例2 答案：罷（1）2000疤年年末的所有者暗權(quán)益總額15擺00愛骯125%=18擺75（萬元）翱（2）2003拔年年初的所有者澳權(quán)益總額40暗00哎敗1.5=600爸0（萬元）背（3）2003伴年年初的資產(chǎn)負罷債率靶白（4）2003爸年年末的所有者背權(quán)益總額60岸00爸扒（1150%般）15000岸（萬元）藹因為:負債/（俺15000+負礙債）=0.25奧所以:2003百年年末的負債總八額氨（萬元）藹（5）20

55、03盎年年末的產(chǎn)權(quán)比版率敖敗（6）2003哎年所有者權(quán)益平敖均余額骯（萬元）把2003年礙負債平均余額百（萬元）擺（7）2003俺年息稅前利潤熬（萬元）把（8）2003凹年總資產(chǎn)報酬率挨百（9）2003佰年已獲得利息倍挨數(shù)挨（10）200暗4年經(jīng)營杠桿系胺數(shù)挨2004隘年財務(wù)杠桿系數(shù)埃笆2004年復(fù)合疤杠桿系數(shù)1.疤5懊翱1.31.9拔5（11）氨中級財管教材中埃部分有問題的地疤方半39.P107敖：倒數(shù)第4行中班大于號改為小于埃號；倒數(shù)第5行稗中小于號改為大藹于號扒38.P72：斑倒數(shù)第3行小于拜號后面的?！鞍?000巴”扒改為傲“愛94000擺”唉37.P86：愛倒數(shù)第2行稗“佰（1T）拔

56、”白去掉挨36.P41：艾倒數(shù)第8行芭“稗變?yōu)?0萬元、爸30萬元和60扮萬元搬”班改為邦“扳變?yōu)?0萬元、澳30萬元和10扮萬元敗”襖35.P127絆：倒數(shù)第2行中唉“半手續(xù)費手贖回敖”板改為捌“皚手續(xù)費贖回吧”斑34.P165癌：平均缺貨量的班公式分母中的挨“礙八”伴改為啊“盎版”敗33.P130柏：表格倒數(shù)第二敗行拜“皚基金市場賬面價擺值扒”凹改為岸“板基金資產(chǎn)市場價八值奧”罷32.P121案：例53（2澳）原題和答案中盎的暗“背交易價格愛”藹改為耙“昂價值翱”班31.P106伴：倒數(shù)第8行疤“吧NCF礙”俺改為皚“爸NCF笆”按；癌“隘IRR氨”佰改為安“哎IRR藹”扒30.P105扒：倒數(shù)第1行改班為扒“骯228.914百大于206.0罷20大于162昂.648大于鞍117.194襖”耙29.P110靶：倒數(shù)第4行笆“跋795.94邦”半改為伴“叭795.54背”礙；倒數(shù)第3行頒“絆718.07扳”哀改為凹“頒659.97矮”昂；倒數(shù)第2行把“霸718.07佰”版改為跋“柏659.97柏”把28.P71：岸例3-40中案“案設(shè)k10伴”百時計算凈現(xiàn)值時敖式子的前半部分矮（即求和那部分唉）不正確，應(yīng)該愛與上面式子一致阿，只不過將其中