資產負債計算公式及財務知識分析

1、襖資產負債率的計絆算公式如下：俺 資產負債隘率=（負債總額瓣資產總額）般100%耙 公式中的版負債總額指企業(yè)熬的全部負債，不扒僅包括長期負債愛，而且包括流動叭負債。公式中的翱資產總額指企業(yè)氨的全部資產總額拌，包括流動資產俺、固定資產、長盎期投資、無形資挨產和遞延資產等懊。頒 資產負債隘率是衡量企業(yè)負拜債水平及風險程傲度的重要標志。骯 一般認為扳，資產負債率的邦適宜水平是40傲-60%。對于拜經營風險比較高哀的企業(yè)，為減少絆財務風險應選擇啊比較低的資產負盎債率；對于經營霸風險低的企業(yè)，昂為增加股東收益安應選擇比較高的靶資產負債率。艾 在分析資辦產負債率時，可拌以從以下幾個方搬面進行：暗 1、從債

2、俺權人的角度看，扳資產負債率越低扒越好。資產負債叭率低，債權人提半供的資金與企業(yè)佰資本總額相比，敗所占比例低，企笆業(yè)不能償債的可邦能性小，企業(yè)的巴風險主要由股東拜承擔，這對債權奧人來講，是十分敖有利的。艾 2、從股熬東的角度看，他挨們希望保持較高癌的資產負債率水跋平。站在股東的板立場上，可以得百出結論：在全部按資本利潤率高于疤借款利息率時，稗負債比例越高越拌好。瓣 3、從經捌營者的角度看，爸他們最關心的是頒在充分利用借入罷資本給企業(yè)帶來襖好處的同時，盡班可能降低財務風艾險。 奧房地產業(yè)資產負盎債率偏高 行業(yè)挨期待拓寬融資路扒徑叭 翱2007年10拌月10日巴19:32 白北京聯合信息網把中國信

3、貸風險信案息庫唉敖9月19日百，在21世紀博般鰲房地產(大連傲)論壇上，房地襖產行業(yè)的高資產翱負債率引起業(yè)內暗人士的高度關注疤，而如何降低房哀地產行業(yè)的高負鞍債率也成為論壇拔熱議的話題之一敗，業(yè)內人士建議哎，上市、發(fā)行公哀司債券或者私募艾股權投資基金等笆都可將成為資本暗進入房地產企業(yè)扒的路徑。版瑞思資本董疤事長王世渝指出百，如果把中國房白地產行業(yè)當作一骯個公司的話，它阿的資產負債率一壩定是超過了70暗%，“這70%敖大多都是銀行負巴債”。王世渝提氨議，業(yè)界應積極佰關注70%負債拌率這個臨界點，阿并推動直接資本扳更多地介入房地哀產。辦聯華信托總稗裁李曉東也認為瓣，“房地產企業(yè)般最終的目標一定岸是

4、資本市場，只皚有這樣才能作為癌競爭中的強者。把”而最終決定開骯發(fā)商資本能力的霸，是能否上市，把能否獲得私募資扮金。稗對于上市，凹王世渝則認為，捌過去很多年，政罷府都是在打壓房骯地產公司上市。扳除了早期上市的鞍公司之外，從1邦993年至今的拜10多年里，實版現上市的房地產埃企業(yè)非常少。頒“一個重要癌原因就是中國證埃監(jiān)會的監(jiān)管理念板和審核制度。”熬王世渝指出，監(jiān)昂管層往往認為，靶開發(fā)商的核心就奧是通過對資金的搬運作獲得土地，哎然后把土地通過佰設計、策劃、開擺發(fā)、管理出售。絆這種經營模式決芭定了開發(fā)商在賣挨掉產品的同時，哎也賣掉了資產。俺“于是監(jiān)管層就吧會對房地產企業(yè)吧上市有一個比例扳非常大的量的要

5、疤求，最為重要的板就是有多少土地稗儲備，每年的銷愛售面積是多少，半年銷售額能達到叭多少?！?王世柏渝直言“證監(jiān)會吧理念和思路要調半整?！卑褜Υ耍顣园闁|也表示贊同。斑“房地產的運作百模式已經從開發(fā)扳模式轉向了融資八模式，這就需要傲監(jiān)管層在上市門版檻方面也做出相襖應的調整?！卑嗽诶顣詵|看敖來，除了直接上笆市之外，很多融藹資渠道正在為房俺地產企業(yè)打開新哎的大門。其中就哎包括企業(yè)發(fā)行債皚券和引入私募股礙權投資基金。礙銀聯信分析瓣：盎企業(yè)在經營襖的過程中，負債絆率是一個非常重皚要的財務指標，半也是衡量企業(yè)經艾營是否正常的一阿個關鍵數據。負爸債率是指公司的艾總負債占總資產唉的比率。除金融藹業(yè)和航空業(yè)以外

6、熬，多數企業(yè)的合伴理負債率水平應吧該在50%左右絆。負債率過高將案增大企業(yè)的財務擺風險，如果資金瓣鏈出現問題，將盎會嚴重影響到企熬業(yè)的持續(xù)經營。翱在企業(yè)負債奧中，有些并不會愛對企業(yè)的經營造哀成影響，如預收挨款項和應付款等翱，這些資金等于辦被公司無償占用皚，不僅不會產生扒財務費用，還會八改善公司的現金版流量情況。而除鞍此之外的有些負板債就必須高度重按視了，如銀行的爸長、短期借款和辦公司發(fā)行的債券唉等。這些負債的捌一個共同特點是辦需要償還利息，癌也叫做有息負債盎。負債企業(yè)當中啊，有息負債比率班(有息負債占總捌資產的比重)高鞍的企業(yè)，風險自敗然很大。歷史上背，曾有一大批企壩業(yè)最終倒在巨額拔的有息負債

7、面前敖，最著名的案例八有鄭百文、啤酒按花等。瓣而目前，我敖國的房地產企業(yè)翱主要依靠銀行借絆貸及購房者付款懊來進行融資，也版就是說，其有息霸負債的比例非常辦大。即使在土地跋出讓公開化、越跋來越多的房地產皚企業(yè)登陸股市后霸，它們的負債率挨還是跌不下來，笆原因就在于房地鞍產企業(yè)為了發(fā)展把，要將在資本市翱場里所獲得的收案益再投入到土地癌市場。我們可以柏發(fā)現，今年以來把上市公司在拿地白方面相當活躍，捌土地是開發(fā)商的版生存根本也是最啊大支出，更何況熬地價越來越高，矮這種局面都“逼八”得開發(fā)商高負擺債經營。因此，奧在房地產行業(yè)，背高負債率是普遍哀現象。事實上，八去年國家統(tǒng)計局擺的統(tǒng)計數據就指埃出，中國房地產

8、佰企業(yè)的負債率平癌均為72%。而拔從2007年不懊少房地產上市公昂司的半年報來看氨，負債率依然很案高，這給依附于哀銀行貸款的房地敖產企業(yè)帶來很大絆被動。尤其是在扳我國步入加息周拌期以后，房地產跋企業(yè)的財務壓力矮越來越大。暗早在200版4年9月初，銀稗監(jiān)會發(fā)出商業(yè)扳銀行房地產貸款襖風險管理指引背，其中將開發(fā)商版的自有資金比例爸從30%升至3叭5%，也就意味八著開發(fā)商最多只扒能向銀行借貸6鞍5%的資金。但矮從實際情況來看安，房地產企業(yè)中叭，負債率高于此爸數的不在少數。襖這也意味著，我版國大部分房地產皚企業(yè)的資產負債扳率突破了65%八的臨界點。這也澳是在今年博鰲房靶地產(大連)論罷壇上，眾多房地啊產

9、業(yè)內人士一致隘要求相關監(jiān)管部背門放寬資本進入吧房地產行業(yè)的重罷要原因之一。靶雖然房地產班企業(yè)熱切盼望監(jiān)靶管部門能夠盡快鞍降低上市門檻，百但是由于房地產扮企業(yè)的特殊性，隘其上市的門檻不稗可能在短期內降啊低，目前，除了耙較早時候上市的邦100家房地產奧公司外(其中深扳市47家、滬市扮53家)，從1稗993年至今的案10多年里，實罷現上市的房地產艾企業(yè)非常少。而岸發(fā)行公司債又必鞍須是上市公司，柏因此，房地產企背業(yè)期望通過上市搬和發(fā)行公司債融吧資改善負債率的唉希望在短期內難靶以實現。同樣，辦房地產企業(yè)寄予熬希望的私募股權藹投資基金，由于癌產業(yè)基金法一直鞍沒有出臺，產業(yè)辦投資基金到底歸拜誰管的問題始終藹

10、無法解決，這也扒使得私募股權投埃資基金的發(fā)展緩瓣慢。盎房地產市場案、房地產行業(yè)現靶在是陷入了一個按地價、房價、股耙價高位循環(huán)的“靶怪圈”，高價也擺進一步導致了房叭地產企業(yè)的高負耙債經營。如果融柏資瓶頸不能打破啊，那么偏高的負唉債率將成為懸在礙房地產企業(yè)頭上懊的一柄達摩克利瓣斯劍，因為地價八、房價、股價高搬位循環(huán)的局面一阿旦打破，房地產癌業(yè)將面臨更嚴厲骯的市場淘汰。屆擺時，負債率越是壩低的企業(yè)顯然越拜抗得住風險。哀資金或成最大瓶暗頸 房地產行業(yè)氨逼近負債率火線扮2007年 0礙3月 3拜0日 08:5柏1 房地把網罷皚邦皚2006年，萬啊科成為中國首家佰銷售額突破20澳0億元的房地產暗企業(yè)。該公

11、司年氨報中所顯示出的昂財務指標，作為稗一個案本，足以案反映出房地產企巴業(yè)正在形成的一翱些規(guī)律。版癌針對年報顯示萬爸科64%的資產傲負債率，萬科總盎經理郁亮本人表斑示比較滿意。他襖并不認為這一數隘字如外界所稱的耙畸高，反而邦反映出了萬科扳的管理團隊充分扮發(fā)掘了萬科的融拔資能力。他進白一步表示，對于安管理方來說，6拔5%比較合理。骯如果可以將負債拌率控制在60%捌，將更為合適，安給管理方更大的凹操作空間。礙骯將負債率控制在佰65%以內，似扒乎正在形成為國笆內房地產企業(yè)負絆債率的一條鐵律罷。雖然這種說法拔，并不常見之房芭地產上市公司的班財務報表或者是艾高管層的言論中板。但分析看來，拌所謂的65%，安

12、恰可以符合國家搬各方面的要求：絆國家宏觀控制所骯導致對房地產業(yè)斑的信貸緊縮；國骯內土地制度現狀啊和融資渠道狹窄凹等。而企業(yè)如果吧可以將負債率維傲持在65%以內阿，則有利于其比皚較科學穩(wěn)健的運挨行。斑叭當然，也有業(yè)內芭人士提出：隨著藹金融工具的放開案，以及外資銀行癌的進入，這種現背狀可能會在今后昂幾年內得到改變昂，也許65%藹這一數字還會芭有所上升。但是搬，目前看來，這艾僅是一個設想。翱氨走65%的負債俺率鋼絲敖皚一邊是股東對于岸高管層是否玩轉把所有融資工具的笆期待；一邊是管拌理層本身希望不懊要因為負債率高皚出了企業(yè)的控制辦范圍，從而引發(fā)八償債風險。郁亮霸在萬科年報發(fā)布笆當天，曾對第岸一財經日報

13、坦襖言：把握住股東愛對負債率微妙的頒要求，管理層需跋要一種類似走稗鋼絲的技巧。般鞍這根鋼絲，鞍正是65%熬跋2004年9月搬初,銀監(jiān)會發(fā)出胺商業(yè)銀行房地版產貸款風險管理拜指引。在這份艾指引中,銀監(jiān)會版首次將房產商自扮有資金比例從3佰0%升至35%跋,還明令商業(yè)銀澳行對成立不滿3盎年且開發(fā)項目較罷小的專業(yè)性公司案和集團性公司慎爸貸。兩個文件實佰施之后，原本是把給作為債權人的藹銀行一個規(guī)范，搬卻也給房地產企壩業(yè)65%的負債邦率有了一個限定罷。背敗之前有統(tǒng)計數胺字指出，國內房俺地產企業(yè)的負債絆率平均為72%斑，這就說明大多罷數的房地產公司岸負債率高于65凹%。例如，綠城安房地產在IPO把后，2006

14、年藹的預期負債率仍疤高達65%；截阿至挨2006年11懊月30日襖，保利地產負債鞍總額為124.叭89億元，資產拜負債率高達75鞍.71%。一疤位熟悉行業(yè)內情俺的人士透露說。哀阿事實上這將給依拌附于銀行貸款的昂房地產企業(yè)帶來跋很大被動。因為半購房者的應付賬襖款以及銀行借貸百仍是現今房地產斑企業(yè)最主要的兩昂個融資渠道。邦版假設房地產企業(yè)巴平均負債率為7捌2%，這其中有哀50%是應付賬凹款；還有40%頒為銀行貸款；此叭外還有幾個點的氨其他資金來源，扒類似于對于基金班的引入以及發(fā)行霸債券等。從這個胺數字分析看來，耙銀行貸款在企業(yè)埃負債中占據了相奧當大的比重。所案以在越來越規(guī)范安的房地產體系中扮，地產

15、企業(yè)必須扒要受到65%緊俺箍咒的限制。但般是在這個限量之瓣內，大多數的企暗業(yè)依然希望可以傲將65%的負債把應用到極致。凹哀萬科雖然去年銷搬售額達到212背.3億元，凈利挨潤為21.5億笆元，凈利潤率僅藹為10%左右。百但是，財務杠桿頒利用好，顯然可澳以放大盈利給該斑公司帶來的收益稗。柏瓣從房地產企業(yè)股笆東的角度來說，擺財務杠桿越大越愛好。在毛利率高襖于借貸利息的情癌況下，如果企業(yè)皚的負債率可以達艾到99.9%，佰那則可以得到最懊高的額外收益。礙在所得稅越高的胺情況下，財務杠巴桿的作用就越明芭顯。而現階段，唉國內房地產企業(yè)凹恰是高風險帶來扒高收益，又需要疤交納高額所得稅搬。案拔雖然，隨著負債熬率

16、的提升，風險懊也隨之上升。但白行業(yè)內卻普遍認澳為，房地產企業(yè)頒短期內并不存在挨虧損的風險。搬跋在他們看來，房背地產行業(yè)的虧啊損風險可能由啊四個原因造成：啊出現意外的需求熬縮減；過度競爭半導致部分樓盤賣襖不出去；類似于艾退房或者房百屋質量之類的法扳律訴訟引發(fā)賠償胺；過多的短期負拔債引發(fā)償債風險吧。皚絆有業(yè)內專家分析案說：如果多家銀翱行償債安排都在版幾個月的周期之捌內，而且無法改昂變，同時該房地敖產企業(yè)又受制于百市場或者政策因把素，無法在規(guī)定敗時間內實現計劃骯回款，那就有可哎能遭遇償債風險凹。懊拌但是，在現在艾的房地產形勢下跋，只要負債率不稗達到很荒唐的程暗度，類似于95版%以上，應該都柏可以比較

17、好地控拌制風險。上述斑業(yè)內專家認為。澳百資金或成為最大半瓶頸跋絆對于絕大多數國把內房地產企業(yè)而矮言，目前無論是壩公司債券還是項癌目債券，都并沒埃有對房地產行業(yè)芭放開；產業(yè)基金柏還未立法；信托瓣現在和信貸一樣吧受到限制。所以百最終還是要依靠斑銀行貸款。靶巴如果將預售款與岸銀行貸款假設為拌房地產企業(yè)獲得班資金最重要的兩版條渠道，未來企艾業(yè)的資金壓力將氨更為明顯。北京俺目前已在醞釀有搬關預售款的監(jiān)管佰條例；銀行開發(fā)矮貸款的數字龐大骯也讓監(jiān)管部門意癌識到需要有所節(jié)拔制。而銀行貸款頒本身就不能夠用奧來購買土地。因頒此種種跡象表明昂，從2006年半中開始，資金已搬經成為制約房地暗產企業(yè)發(fā)展很重艾要的因素。

18、爸伴現在，非上市公哀司或是資金緊張拜的公司無法激活礙現有的土地；有背實力雄厚的地產瓣公司則稱：如果般不是因為融資渠白道的受限，他們辦可以有資金收購辦更多的公司。骯唉在這種現狀下，搬上市公司還要提暗升全面攤薄年凈扒資產收益率(注拌：銷售凈利潤率斑壩資金周轉率絆斑財務杠桿，也稱氨ROE)，本身靶也存在困難。因安為這其中，財務靶杠桿受到65%胺負債率的制約，皚沒有可改變的空癌間；房地產企業(yè)辦銷售凈利潤率也盎在下降，資產周昂轉率的提升也非耙一蹴而就。凹罷從萬科的案本分把析來看，輸出百管理已經成為拜提高ROE的一隘個比較切實可行板的方案。該公司伴從2005年就隘開始嘗試輸出管哎理，2006年安此類合作更

19、多。俺在一些合作項目盎中，該公司都收奧取不低于3%的頒項目管理費。按叭照2006年萬阿科達到10%的壩純利潤來分析，背3%的提升就可板以較大幅度提高霸其銷售凈利潤率拔。凹資產負債率達5癌6% 房產有色拔景氣行業(yè)舉債擴絆張伴來源：中國證券版報 發(fā)布版時間：哎2007年11鞍月14日罷最近公布的扳243份 HYPERLINK 礙上市公司藹年報顯示，房 HYPERLINK 暗地產斑、有色等熱門行八業(yè)上市公司業(yè)績板和負債率同步上白升,投資增長與愛產能擴張步伐加伴快。哀礙房 HYPERLINK 邦地產企業(yè)罷負債高佰去年以來，懊房地產、有色等絆熱門行業(yè)中一些按高增長企業(yè)，負隘債水平居高不下版。據本報信息數

20、捌據中心統(tǒng)計，2俺43家公司的平背均 HYPERLINK 氨資產負債率隘為56%，與上挨年同期的55.挨79%相比略有懊上升。在長期負八債居前20名的頒企業(yè)里，有6家凹房地產企業(yè)，5班家有色化工企業(yè)哎，其它公司則分阿布在電力、港口背、交通運輸、傳矮媒等板塊。房地八產企業(yè)中， HYPERLINK 班保利背地產的長期負債搬高達36.2億敖，資產負債率達按76%；華發(fā)股背份長期負債達2俺3.3億，資產埃負債率更是高達敖78%。其后， HYPERLINK 巴中華企業(yè)把、金融街、陽光版股份的長期負債扮均在10億元以八上。骯有色化工企八業(yè)中，云天化以靶28.48億的爸長期負債高居榜搬首，s蘭鋁與云胺鋁股份

21、的長期負霸債也分別達21唉.2億元和17斑億元，山東海化敖和鹽湖鉀肥則達安到16.1億元瓣和14.8億元愛。礙在243份藹年報中，資產負笆債率前10名均八為績差企業(yè)，且岸其中9家都是“耙加星戴帽”的*盎st公司。而從叭第11名到第3巴0名中，去年業(yè)擺績大增的企業(yè)卻捌占了大多數。其艾中包括8家房 HYPERLINK 哎地產公司岸，華發(fā)股份、 HYPERLINK 003.html 板萬通按先鋒、保利地產般、中江地產、陽襖光股份、高新發(fā)罷展、中華企業(yè)、芭渝開發(fā)的資產負阿債率都在70%叭以上。伴拔投資擴張導致高疤負債暗對于有色、敗化工、鋼鐵等資板金密集型行業(yè)的骯高負債率，平安巴證券研究所行業(yè)疤部研究員

22、邵青認般為，去年以來，襖受宏觀經濟形勢哎的影響，這些行吧業(yè)的景氣周期出拌現好轉。而一旦把行情變好，不少襖公司就開始擴張啊產能，搶占資源八，這在有色化工敖板塊表現得尤其巴突出，所以公司搬攤子鋪的比較大芭，銀行貸款與融隘資比較多。俺這樣的說法哀在公司的年報中埃也有反映。云天笆化解釋其長期借熬款增長55.9凹4%的原因時就拌表示，主要由于唉公司及控股子公昂司cpic6.安5萬噸/年玻纖罷生產線、50萬阿噸/年合成氨項艾目、長壽6萬噸瓣/年聚甲醛技改胺工程 HYPERLINK 愛項目建設白等因素，導致銀唉行長期借款增加熬至21.7億元鞍。山東海化則是霸為了上新項目，翱發(fā)了7.29億艾的債券和8.7骯8

23、億的長期債券翱。這包括正在試耙車的4萬噸/年隘甲烷氯化物工程案和10萬噸/年擺醋酸乙酯及5萬斑噸/年苯胺項目按，以及尚未完工礙的東營100萬半噸/年鹵鹽工程擺。扒邵青認為，疤在當前能源緊張伴的形勢下，優(yōu)質疤的礦產資源只要熬被認為是有機會瓣，相關公司肯定佰會去爭奪。無論扒是鋅鎳銅鋁還是稗煤礦石油天然氣鞍，都存在一個“搬抓住”的問題。案“哪怕最近不用俺，公司也都要圈拔進來。像天富熱骯電和廣輝股份的岸天然氣項目都屬礙此類。”邵青說班，“往往是這樣邦，負債率高的企傲業(yè)成長性都不錯拌。高額負債在未擺來還可以通過增耙發(fā)來解決?！钡k如果有的公司不唉顧自身實力，在敗經濟上升期里盲胺目大舉債務經營壩，行業(yè)景氣

24、度稍疤有下滑，巨額債癌務也可能成為包奧袱。捌昂負債經營促使房翱企借殼吧對于房地產跋企業(yè)的高負債率懊，邵青認為，這般完全符合房地產板企業(yè)的盈利模式凹。因為房 HYPERLINK 靶地產項目疤在決算之前只有癌預收賬款，前期拜開發(fā)所需的流動暗資金只能通過貸芭款融資來解決。翱“如果相關售房芭政策越來越嚴的瓣話，房地產資金胺鏈條就會更加緊扮張。所以，我認罷為將來房 HYPERLINK 壩地產開發(fā)暗資源會向大企業(yè)癌集中，缺少資金啊來源的小企業(yè)要矮么引入新股東，凹要么被大企業(yè)收襖購。這也是目前按不少優(yōu)質的地產岸公司越做越大的凹原因?！鄙矍嗾f挨。同時，因為地版產公司ipo存絆在困難，將導致唉很多房地產企業(yè)拜買

25、殼上市。因為把在宏觀調控步步挨緊逼的情況下，按房地產企業(yè)迫切疤需要一個融資平挨臺，借殼上市無捌疑是最好的選擇把。爸與此同時，啊也有一些企業(yè)的佰負債很少，流動拜性相當充分。如案五洲交通，流動捌比率（流動資產啊與流動負債的之疤比）高達55.邦74，雙鷺藥業(yè)靶、萊寶高科、法背拉電子的流動比翱率也都超過7。疤五洲交通主營業(yè)哀務是高速公路收啊費，經過一段時巴間折舊后，只需扳“坐地收錢”；背如果沒有新增投扮資項目，也不購凹入資產，那么企絆業(yè)資金量就比較胺充沛。市場人士疤認為，流動性充般分一方面是公司八經營穩(wěn)健、慎重疤、少冒風險的表半現，但也有可能翱意味著公司的成阿長性相對較低。絆怎么看房地產企佰業(yè)的速動比

26、率和八資產負債率吧流動比率是：流拔動資產/流動負澳債*100，敖它的合理區(qū)間是白200左右；扒速動比率是：（拜流動資產存貨拜）/流動負債*按100，它的扳合理區(qū)間是10隘0左右；盎資產負債率是：翱流動負債/資產皚總額*100般，它的合理區(qū)間敗是50以下。壩 償債能力分析目錄扮一、短期償債能埃力分析奧（ HYPERLINK l （）流動比率#（）流動比率 擺）流動比率般（ HYPERLINK l （二）速動比率#（二）速動比率 爸二）速動比率叭（ HYPERLINK l （三）現金比率#（三）現金比率 拔三）現金比率 HYPERLINK l 二 長期償債能力分析#二 長期償債能力分析 伴二、長期

27、償債能按力分析襖扳（ HYPERLINK l （一）負債比率#（一）負債比率 哀一）負債比率胺（ HYPERLINK l （二）股東權益比率和權益總資產率#（二）股東權益比率和權益總資產率 澳二）股東權益比盎率和權益總資產搬率案（ HYPERLINK l （三）負債與股東權益比率#（三）負債與股東權益比率 唉三）負債與股東岸權益比率邦（ HYPERLINK l （四）利息保障倍數#（四）利息保障倍數 芭四）利息保障倍哀數傲償債能力是挨指企業(yè)償還到期扮債務的能力。償熬債能力分析包括瓣短期償債能力的傲分析和在期償債爸能力的分析兩個暗方面。叭一、拜短期償債能力分埃析鞍短期償債能礙力，就是企業(yè)以半流動

28、資產償還流敖動負債的能力。傲它反映企業(yè)償付佰日常到期債務的暗實力、企業(yè)能否岸及時償付到期的唉流動負債，是反版映企業(yè)財務狀況笆好壞的重要標志阿、財務人員必須八十分重視短期債啊務的償還能力，霸維護企業(yè)的良好耙信譽。柏短期償債能安力也是企業(yè)的債邦權人、投資夫、挨材料供應單位等暗所關心的重要問笆題、對債權人來百說，企業(yè)要具有鞍充分的償還能力阿，才能保證其債傲權的安全，按期疤取得利息，到期暗收回本金。對投佰資者來說，如果懊企業(yè)的短期償債爸能力發(fā)生問題，鞍就會牽制企業(yè)經拌營管理人員的大唉量精力去籌措資哎金，應付還債。吧難以全神貫注于氨經營管理，還會靶增加企業(yè)籌資的鞍難度，或加大臨伴時性緊急籌資的暗成本，影

29、響企業(yè)敗的盈利能力。對芭供應單位來說，伴則可能影響應收拔帳款的取。因此按，企業(yè)短期償債皚能力是企業(yè)本身埃及有關方面都很拔關心的重要問題捌。啊反映企業(yè)短般期償債能力的財拔務指標主要有暗（）流動比爸率擺流動比率（敗。捌 ?。┦前帕鲃淤Y產與流動凹負債的比率、它爸表明企業(yè)每一元敗流動負債有多少哎流動資產作為償芭還的保證，反映爸企業(yè)用可在短期靶內轉變?yōu)楝F金的敗流動資產償還到斑期流動負債的能疤力、計算公式如佰下挨:哀一般情況下奧，流動比車越高巴，反映企業(yè)短期柏償債能力越強，罷債權人的權益越八有保證流動比案率高，不僅反映靶企業(yè)擁有的營運疤資金多，可用以罷抵償債務，而且挨表明企業(yè)可以變背現的資產數額大笆，債權

30、人遭受損笆失的風險小。按般照西方企業(yè)的長辦期經驗，一段認佰為：的比例安比較適宜它表明跋企業(yè)財務狀況穩(wěn)拌定可靠，除了滿般足日常生產經營絆的流動資金需要矮外，還有足夠的巴財力償付到鎮(zhèn)短擺期供務。如果比半例過低，則表示叭企業(yè)可能捉襟見辦肘，難以如期償扮還債務。但是，半流動比率也不能礙過高，過商則表壩明企業(yè)流動資產襖占用較多，會影哎響資金的使用效罷率和企業(yè)的獲利壩能力。流動比率拌過高，還可能是邦由于應收帳款占半用過多，在產品氨、產成品呆滯、叭積壓的結果。因半此，分析流動比鞍率還需注意流動熬資產的結構、流安動資產的周轉情白況、流動負債的捌數量與結構等情骯況。靶例如，根據搬表資料，辦該企業(yè)流動比率把可計算

31、如下：辦該企業(yè)連續(xù)笆兩年的流動比率搬均超過一般公認稗標準，反映該企板業(yè)具有較強的短八期償債能力笆流動比率的矮高低同營運資金班的多少有著密切半的聯系。流動比俺率是流動資產對百于流動負債的比耙率，而營運資金跋（又稱無動資金皚凈額），則是流俺動資產減去流動按負債后的凈額、霸計算公式如下；扒營運資金靶流動資產流動傲負債阿例如胺 辦根據表資罷料，該企業(yè)營運胺資金可計算如下襖：氨1991耙年末營運資金：稗7100辦俺3400版百3700?。ㄇгa1992奧年末營運資金：翱8050埃背4000百唉4050皚（千元）巴營運資金數襖額的多少，一般艾能反映企業(yè)短期瓣償擔能力的強弱皚在本例中，翱年末企業(yè)疤營運資金

32、比盎1991挨年末增加加，一辦般說來，這表明斑企業(yè)可用以償還哀流動負債的資金哎增多了。但該企安業(yè)年由熬流動比率之所以八降低了，是因為傲流動負債增長的佰幅度較大（頒4000/34阿00皚般1.176壩），大于流動資板產增長的幅度（凹8050/71笆00霸瓣1.134按），更大于營運頒資金的增長幅度藹（拔4050/37艾00癌安1.095疤）。至于營運資哀金的增減情況，辦還需結合企業(yè)生耙產經營規(guī)模的改把變、流動資產結捌構的調整、反映半短期償債能力的伴其他指標等，來柏作出合理的評價叭。唉流動負債是壩計算流動比率的絆因素之一，其數拌額和結構都會影擺響到對流動資產癌的需要程度。因敗此，分析流動比板率時，

33、應對不同半性質的流動負債笆分別加以考察，唉以利于合理安排吧。氨耙流動負債是指企皚業(yè)在一年內或者扒超過一年的一個絆營業(yè)周期內應當扮償還的債務，包艾括短期借款、應癌付票據、應付帳礙款、應付工資、扒應付利潤、應繳暗稅金、其他應付稗款、預提費用等疤。這些短期負債斑項目，有的是因盎為短期借入和商辦業(yè)信用而形成的跋，有的則是因為胺結算程序的原因俺而形成的、作為擺借入資金，企業(yè)奧要按期還本付息奧，商業(yè)信用也必暗須按期償付，這翱些都是首先要用拌易于變現的流動班資產來保證償還礙的。至于由于法斑定結算程序的原唉因，使得一部分哎應付款形成在先背，支付在后，而隘占用其他單位或疤個人的資金，也八必須遵守結算紀扮律，按規(guī)

34、定要求拜支付，否則也會澳影響企業(yè)的信譽頒。 HYPERLINK l 目錄#目錄 唉返回頁首跋（二）速動比襖率癌速動比率（奧Quick R叭atio暗。）是企業(yè)速動稗資產與流動負債扳的比率。速動資伴產包括貨幣資金疤、短期投資、應捌收票據、應收帳芭款、其他應收款擺項等流動資產。般存貨、預付帳款哎、待攤費用等則斑不應計入。這一擺比率用以衡量企啊業(yè)流動資產中可芭以立即用于償付巴流動負債的財力安。半計算速動資扒產時，所以要扣背除存貨，是因為靶存貨是流動資產辦中變現較慢的部矮分，它通常要經擺過產品的售出和阿帳款的收回兩個矮過程才能變?yōu)楝F阿金，存貨中還可氨能包括不適銷對壩路從而難以變現胺的產品。至于待傲攤費

35、用和預付帳般款等，它們本質暗上屬于費用，同壩時又具有資產的辦性質，它們只能扮減少企業(yè)未來時叭期的現金付出，伴卻不能轉變?yōu)楝F拜金，因此，不應邦計入速動資產。阿速動比率的八計算公式為：哎速度比率俺流動資產存貨巴預付帳款待爸攤費用氨速度比率可捌用作流動比率的熬輔助指標。有時扳企業(yè)流動比率雖叭然較高，但流動癌資產中易于變現扳、可用于立即支八付的資產很少，矮則企業(yè)的短期償哎債能力仍然較差搬。因此，速動比稗率能更準確地反笆映企業(yè)的短期償暗債能力。根據經扳驗，一般認為速懊動比率：較奧為合適。它表明安企業(yè)的每一元短笆期負債，都有一皚元易于變現的資挨產作為抵償。如巴果速動比率過低哎，說明企業(yè)的償骯債能力存在問題

36、搬；但如速動比率傲過高，則又說明癌企業(yè)因擁有過多鞍的貨幣性資產，靶而可能失去一些俺有利的投資和獲隘利機會。霸根據表鞍的資料，該企傲業(yè)的速動比率可翱計算如下傲該企業(yè)連續(xù)鞍兩年的速動比率皚均未達到公認標吧準，年岸的速動比率比芭年更低，吧這就說明該企業(yè)拌雖然兩年的流動巴比率典較高，但罷流動資產結構中百存貨比重過大。昂以致實際的短期把償債能力并不理癌想，需采取措施懊加以扭轉。白 HYPERLINK l 目錄#目錄 隘返回頁首芭（三）現金比挨率霸現金比率（昂耙 巴）是翱企業(yè)現金類資產皚與流動負債的比澳率。現金類資產拌包括企業(yè)所擁有礙的貨幣資金和持翱有的有價證券（敗指易于變?yōu)楝F金俺的有價證券）。巴它是速動

37、資產扣昂除應收帳款后的爸余額。由于應收罷帳款存在著發(fā)生凹壞帳損失的可能拔，某些到期的帳瓣款也不一定能按邦時收回，因此，拌速動資產扣除應背收帳款后計算出敖來的金額，最能唉反映企業(yè)直接償皚付流動負債的能矮力。其計算公式按如下：盎現金比率雖柏然能反映企業(yè)的癌直接支付能力，唉但在一般情況下把，企業(yè)不可能、皚也無必要保留過笆多的現金類資產辦。如果這一比率辦過高、就意味著盎企業(yè)所籌集的流班動負債未能得到胺合理的運用，而岸經常以獲利能力骯低的現金類資產俺保持著。按根據表安資料，企業(yè)的皚現金比率可計算稗如下懊該企業(yè)兩年笆的現金比率都比佰較高，礙年竟超過啊，年有艾些改進這說明企暗業(yè)還需進一步有班效地運用現金類凹

38、資產，合理安排胺資產的結構、提百高資金的使用效矮益。 HYPERLINK l 目錄#目錄 扳返回頁首爸二爸 凹長期償債能力分挨析埃長期償債能熬力，指企業(yè)償還擺長期負債的能力盎。企業(yè)的長期負疤債，包括長期借案款、應付長期債霸券等。拌評價企業(yè)長罷期償債能力，從班償債的義務看，藹包括按期支付利罷息和到期償還本埃金兩個方面；從敗償債的資金來源?？矗瑒t應是企業(yè)隘經營所得的利潤巴。在企業(yè)正常生稗產經營的情況下斑，企業(yè)不可能依半靠變賣資產還債隘，而只能依靠實八現利潤來償還長捌期債務。因此，瓣企業(yè)的長期償債埃能力是和企業(yè)的笆獲利能力密切相吧關的。在這里，叭我們僅從債權人翱考察借出款項的凹安全程度以及企案業(yè)考察

39、負債經營骯的合理程度出發(fā)癌，來分析企業(yè)對鞍長期負債還本與挨付息的能力。骯矮 HYPERLINK l 目錄#目錄 艾返回頁首拜（一）負債比皚率搬負債比率（擺Debt Ra霸tio礙）又稱資產負債般率是企業(yè)負債總疤額對資產總額的挨比率。它表明企隘業(yè)資產總額中，澳債權人提供資金般所占的比重，以扮及企業(yè)資產對債辦權人權益的保障氨程度。這一比率扒越小，表明企業(yè)氨的長期償債能力艾越強。其計算公爸式如下霸負債比率也邦表示企業(yè)對債權襖人資金的利用程阿度。如果此項比板率較大，從企業(yè)伴所有者來說。利扒用較少的只有資矮本投資，形成較翱多的生產經營用盎資產，不僅擴大辦了生產經營規(guī)模哎，而且在經營狀俺況良好的情況下盎，

40、還可以利用財邦務杠桿的原理，百得到較多的投資版利潤。但如果這般一比率過大，則敗表明企業(yè)的債務襖負擔重，企業(yè)的捌資金實力不強，爸遇有風吹草動，扒企業(yè)的債務能力隘就缺乏保證，對澳債權人不利。企愛業(yè)資產負債率過案高，債權人的權胺益就有風險，一辦旦資產負債率超拔過按1.拔則說明企業(yè)資不稗抵債，有瀕臨倒艾閉的危險，債權啊人將受損失。巴根據表奧4-1隘資料，可計算該骯企業(yè)負債比率如拜下：翱該企業(yè)連續(xù)班兩年的負債比率扳均不高。說明企鞍業(yè)長期償債能力伴較強債權人每一耙元債權有元以擺上的資產作為抵拌償的后盾。這種爸比率有利于增強扳債權人對企業(yè)出啊借資金的信心。拜負債比率較低還骯表明企業(yè)可在資皚本利潤率、負債艾利

41、息率、增加負巴債所增加的風險叭之間進行權衡，辦適當增加對債權霸人資金的利用，澳提高企業(yè)的盈風稗水平。伴氨 HYPERLINK l 目錄#目錄 按返回頁首斑（二）股東奧權益比率和權益案總資產率捌股東權益比昂率是所有者權益奧同資產總額的比拔率。該比率反映皚企業(yè)資產中有多百少是所有者投入埃的?？梢杂孟铝邪裙奖硎荆话甘街兴姓甙袡嘁婧唾Y產總額澳可以按期末數計奧算，也可以按本稗期平均數計算。礙根據表翱資料，設暗1990疤年末所有者權益搬為盎13000巴千元，該企業(yè)的扮股東權益比率可熬計算如下：澳股東股益比板率與負債比率之阿和按同口徑計算扒應等于。股東笆權益比率越大，襖負債比率就越小奧企業(yè)的財務風險熬也

42、就越少。股東吧權益比宰是從另疤一個側面來反映拔企業(yè)長期財務狀頒況和長期償債能邦力的。骯股東權益比八率的倒數，稱為盎權益總資產率，矮又稱權益乘數，澳說明企業(yè)資產總暗額是股東權益的哎多少倍。該項比八率越大，表明股懊東投入的資本在扮資產總額中所占笆的比重越小，對哎負債經營利用得頒越充分?？捎孟掳屏泄奖硎?；愛根據表佰巴資料，該企業(yè)芭的總資產和凈權暗益比率可計算如板挨凹 HYPERLINK l 目錄#目錄 襖返回頁首阿（三）負債與吧股東權益比率半負債與股東礙權益比率（唉Debt to絆 Equity安 Ratio澳）又稱產權比率襖（百Equity 皚Ratio頒），是負債總額搬與所有者權益之罷間的比率

43、。它反案映企業(yè)投資者權胺益對債權人權益百的保障程度。這奧一比率越低，表伴明企業(yè)的長期償奧債能力越強，債拔權人權益的保障絆程度越高，承擔扮的風險越小。在熬這種情況下。債挨權入就愿意向企半業(yè)增加借款。其拌計算公式如下邦根據表奧4癌芭1頒資料，該企業(yè)的佰負債與股東權益絆比率可計算如下疤該企業(yè)兩年扒負債與股東權益熬比率都不高。同白負債比率的計算扒結果可相互印證扒，表明企業(yè)的長背期償債能力較強叭，債權人的保障八程度較高。安負債與股東伴權益比率與負債懊比率的計算，都扮以負債總額為分版子，對比的分母瓣，負債比率是資班產總額，負債與哎股東權益比率的芭分母是資產總額盎與負債總額之差暗。它們分別從不疤同的角度表示

44、對敖債權的保障程度哀和企業(yè)長期償債岸能力。因此，兩隘者的經濟意義是疤相同的，具有相扮互補充的作用。把 HYPERLINK l 目錄#目錄 拌返回頁首絆（四）利息保擺障倍數靶利息保障倍把數（哎Time In柏terest 扒Earned笆）又稱已獲利息哀倍數，是指企業(yè)頒生產經營所獲得伴的息說前利潤與扒利息費用的比率罷。它是衡量企業(yè)白償付負債利息能拜力的指標。企業(yè)靶生產經營所獲得隘的息稅前利潤對敖于利息費用的倍昂數越多，說明企拌業(yè)支付利息費用伴的能力越強。因凹此，債權人要分傲析利息保障倍數敖指標，來衡量債昂權的安全程度。爸企業(yè)利潤總額加斑利息費用為息稅佰前利潤，因此，擺利息保障倍數可背按以下公式計

45、算搬：傲究竟企業(yè)已捌獲息稅前利潤應懊是利息費用的多扳少倍。才算償付扮利息能力強，這斑要根據往年經驗半結合行業(yè)特點來搬判斷。根據穩(wěn)健暗原則考慮，應以澳倍數較低的年度按為評價依據。扒根據表艾資料，假定表八中財務費用全部背為利息費用，這般該企業(yè)業(yè)已獲利隘息倍數可計算如挨下：拌從以上計算絆來看，應當說企挨業(yè)的利息保障倍按數都較高，有較巴強的償付負債利安息的能力。進一罷步還需結合企業(yè)胺往年的情況和行柏業(yè)的特點進行判拔斷。敗資產負債表短期啊償債能力的分析般作者：互聯網暗文章來源吧：互聯網罷點擊數： 皚3878矮更新時間：鞍2007-1-擺18愛 HYPERLINK javascript:d=documen

46、t;t=d.selection?(d.selection.type!=None?d.selection.createRange().text:):(d.getSelection?d.getSelection():);void(vivi=window.open(+escape(d.title)+&url=+escape(d.location.href)+&desc=+escape(t),vivi,scrollbars=no,width=480,height=480,left=75,top=20,status=no,resizable=yes);vivi.focus(); o 收藏的網頁將被永久地

47、保存到新浪ViVi收藏夾 熬捌 罷(一)流動挨比率的分析骯 流動比埃率是企業(yè)流動資版產與流動負債之芭比，也簡稱為流拌動比。它指出企拔業(yè)的貨幣資金和絆預計可轉化為貨暗幣資金的流動資班產(如應收賬款敗的收回和存貨銷斑售而獲取的貨幣唉資金)可供償還芭短期債務的程度絆。計算公式：澳 流動比癌率=流動資產扒流動負債癌表霸 丙公司比俺較資產負債表(霸略)敖 根據表扳1610的數伴據，丙公司的流扳動比率計算如下按 流動比矮率(白1996年12熬月3日絆)=22288扳019400敗0=l.14(敗倍)佰 流動比八率(伴1997年12搬月3日壩)=36640骯023500氨0=l.56(襖倍)疤 流動比艾率的

48、值反映了企敖業(yè)流動資金是流阿動負債的多少倍搬。值越大，償還百短期債務的能力翱越強。如丙公司礙1996年年末阿的流動比率為1敖.14倍， 1唉997年年末的暗流動比率為l.擺56倍，表明企搬業(yè)的短期償債能跋力有所改善和增稗強。懊 流動比挨率的值也不是越背大越好，應有一懊個合理的限度。俺一方面，企業(yè)襖的流動資產在清跋償流動負債以后翱應有余力去應付斑日常的經營活動案中的其他資金需扒要，此外，企業(yè)伴中有些流動資產翱如存貨和待攤費襖用，變現能力也敗并不那么好，因唉此流動比率起碼挨要求在2以上。俺另一方面，為了昂使企業(yè)的經營效絆果最好，盈余最邦大，企業(yè)的流動搬資產與固定資產班配置方面也有一翱個臺適的比例，

49、白而且變現能力最皚強的資產，如現皚金、銀行存款、皚應收票據、應收俺賬款等都是盈利昂水平最低的資產伴。因此，流動比白率的值也不能太擺大，只要有能力壩償還短期債務就芭行了。按照以前隘國外的商業(yè)慣例皚，一般要求流動耙比率保持在2左耙右或更高。但近盎些年流動比率有安所下降，許多企氨業(yè)的比率下降到背低于2。暗 分析一安個企業(yè)的流動比愛率叫，還應將其耙與該行業(yè)的平均罷流動比率進行對骯比。由于各個行盎業(yè)有自己經營的艾特點，在某些行澳業(yè)，正常的流動拌比率可能低于2埃，而有的行業(yè)，皚流動比率則可能藹需要高于2。一背般來說，營業(yè)周敗期越短，資金周白轉越快，正常的般流動比率就比較岸低，反之，正常澳的流動比率就較耙高

50、。捌 西方國柏家有關報刊上經叭常定期發(fā)布各種頒行業(yè)的財務指標八，這就給財務指把標對比評價帶來鞍很多方便。表1班6一11是美國按主要行業(yè)199唉6年第3季度的奧幾項財務指標，埃從中我們可以看拔到大多數行業(yè)的襖流動比率在1.啊5和2之間。按表（略）安 我國目矮前還沒有這種行絆業(yè)平均財務指標藹公布。盎 對企業(yè)礙的流動比率進行把評價時，還應注爸意觀察流動資產扳各項目的狀況。把特別是在流動比挨率過大時。因為暗有時流動比率大骯，也可能是企業(yè)礙拖欠的應收賬款啊很多、存貨積壓矮或產品滯銷、或鞍者貨幣資金過多邦等原因的結果。罷 例如，八某企業(yè)1996唉年流動比率為1頒.06，199懊7年流動比率為半2.78。1

51、9哎97年比199叭6年短期償債能扒力有很大的增強伴。但這種很強的隘短期償債能力是吧否合適還需進一耙步分析。假設該奧企業(yè)1996年按末與1997年板末流動資產各項安目情況如表16翱 12所示：挨表（略）吧 從表中霸數據可以看出，胺該企業(yè)1997班年年末與199百6年末相比，-叭流動資產除了貨疤幣資金以外，其版余項目變動都不翱大，流動負債變按動也不大。該企骯業(yè)流動比率的提愛高主要是由貨幣白資金大量增加而伴造成的，僅該原瓣因就使企業(yè)流動熬比增加l 72鞍。但這種狀況并鞍不是一種良好健班康的財務狀況，癌大量資金滯留在板貨幣資金形態(tài)，拔意味著企業(yè)盈利暗水平會降低，也搬反映了企業(yè)對資岸金調度使用方面啊的

52、問題。熬 此外，拔應注意企業(yè)管理疤者有時為了使會疤計報表能反映出背良好的財務狀況骯，顯示出良好的扳財務指標，也會骯通過一些方式，熬粉飾流動比率。案例如，對賒購方絆式購買的貨物，拔故意把接近年終哎要進的貨，推遲礙下年初再購買；巴或年終加速進貨阿，將計劃下年初胺購買的貨物，提疤前在年內購進；鞍或者將借款年終搬故意還清，等到敖下年初再行商借皚；等等。稗 例如，哎企業(yè)為下年生產靶準備材料，計劃笆年終前進貨5萬捌元(賒購)，進胺貨前，企業(yè)流動八資產為10萬元藹，流動負債為5罷萬元。企業(yè)年終爸前進貨或下年初把進貨對流動比率矮的影響如表所示稗：壩 啊流動資產流邦動負債=流動比敗率哀表（略）半 以上計癌算表明

53、企業(yè)如按擺期進貨，期末流搬動資產將達到1傲5萬，流動負債爸達到10萬，則俺流動比率為l.叭5；如企業(yè)推遲哀第二年進貨，期胺末流動資產為1擺0萬，流動負債癌為5萬，流動比笆率為2，指標值凹將優(yōu)于按期進貨伴的情況。版會計報表分析，埃有關財務指標的拌計算只是一個開耙端，僅僅一個計板算出的數值往往拔還不能說明問題白，還應對其經濟拔含義進行解釋，百做出評價。跋敖(二)速動比率挨的分析頒 速動比安率是企業(yè)的速動耙資產與流動負債捌的比率。速動資凹產指的是企業(yè)不案能快速變現的流般動資產，如短期巴投資的有價證券靶、應收票據和應俺收賬款等。拌 流動資板產與流動負債相百比，可以反映企捌業(yè)的短期償債能暗力。但流動資產芭中各項目的流動藹性和變現能力還般是有差別的，貨爸幣資金不存在變拌現問題，可立即頒用于償還債務；伴短期投資的有價爸證券一般都是流笆通性好的證券，壩需要現金時可立昂即到證券市場售阿出；應收票據和芭應收賬款通常也稗能在較短時期內懊收回現金；而存胺貨，特別是原材愛料等存貨，還需哎經過加工成產品癌，產品再銷出，叭如是賒銷，還需斑由應收賬款再變罷為現金，顯然變板現能力要差一些板；待攤費用只能版逐月攤銷，不能愛變現。因此，速靶