阿里巴巴并購雅虎中國案例分析

1、企業(yè)并購案例分析阿里巴巴并購雅虎中國周如佳 吳菲菲陸玲玲 何秋一交易概述 2005年8月11日，阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司在北京宣布，全面收購雅虎中國全部資產(chǎn)，其中包括雅虎中國門戶網(wǎng)站、搜索門戶“一搜”，在線拍賣業(yè)務(wù)，3721網(wǎng)絡(luò)實(shí)名服務(wù)、媒介與廣告銷售、無線業(yè)務(wù)與移動(dòng)應(yīng)用、雅虎電子郵箱，及即時(shí)通訊工具“雅虎通”；阿里巴巴公司還將獲得雅虎領(lǐng)先全球的互聯(lián)網(wǎng)品牌在中國的獨(dú)家使用權(quán)。 雅虎公司同時(shí)宣布，與阿里巴巴（中國）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司達(dá)成戰(zhàn)略聯(lián)盟關(guān)系，雅虎出資10億美金收購阿里巴巴40%的股權(quán)，但只享有35%的投票權(quán)。阿里巴巴公司也將因此享有雅虎公司的強(qiáng)大搜索技術(shù)平臺(tái)，豐富的內(nèi)容資訊以及其遍

2、布全球的渠道資源在中國的獨(dú)家使用權(quán)。目錄1、并購雙方簡介2、并購動(dòng)機(jī)3、并購類型和方式4、并購結(jié)果5、并購后整合方案6、并購后現(xiàn)狀并購雙方簡介全球企業(yè)間（B2B）電子商務(wù)的著名品牌，是全球國際貿(mào)易領(lǐng)域內(nèi)最大、最活躍的網(wǎng)上交易市場和商人社區(qū)，是全球首家擁有超過800萬網(wǎng)商的電子商務(wù)網(wǎng)站，遍布220個(gè)國家和地區(qū)，每日向全球各地企業(yè)及商家提供810萬條商業(yè)供求信息，連續(xù)五次被美國權(quán)威財(cái)經(jīng)雜志福布斯選為全球最佳B2B站點(diǎn)之一，被譽(yù)為與Yahoo、Amazon、eBay比肩的四大互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)流派代表之一。并購雙方簡介是一家全球性的互聯(lián)網(wǎng)通訊、商務(wù)及媒體公司，在全球共有24個(gè)網(wǎng)站，其總部設(shè)在美國加州圣克拉克

3、市，在歐洲、亞太區(qū)、拉丁美洲、加拿大及美國均設(shè)有辦事處。其網(wǎng)絡(luò)每月為全球超過一億八千萬用戶提供多元化的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。雅虎是全球第一家提供互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)航服務(wù)的網(wǎng)站，不論在瀏覽量、網(wǎng)上廣告、家庭或商業(yè)用戶接觸面上，都居于領(lǐng)導(dǎo)地位，也是最為人熟悉及最有價(jià)值的互聯(lián)網(wǎng)品牌之一，在全球消費(fèi)者品牌排名中位居第38位。并購動(dòng)機(jī)雅虎： 雅虎中國當(dāng)時(shí)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)很嚴(yán)重的瓶頸期，在本地化的道路上步履艱難，因此作為投資一方的軟銀公司本著投資回報(bào)最大化的考慮，自然希望能夠?qū)⑵鋬?yōu)化整合。從雅虎的角度出發(fā)，把自己處理不了的中國業(yè)務(wù)盤出去，正好有利于集中精力在其他市場競爭。阿里巴巴： 阿里巴巴本身在國內(nèi)的B2B領(lǐng)域是無可非議的老大

4、，在業(yè)務(wù)上與雅虎無大沖突，同時(shí)雅虎強(qiáng)大的搜索功能與國際背景還將對(duì)阿里巴巴的發(fā)展大有益處，因此進(jìn)行內(nèi)部處理也就顯得合情合理了。國際背景： 百度在美國上市，股票表現(xiàn)搶眼之極，中國概念在納股再度成為助推力，而阿里巴巴作為中國下一個(gè)極具潛力的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，不應(yīng)忽略，在合并案中，雅虎只是以業(yè)務(wù)并入和現(xiàn)金入股的方式進(jìn)入，并不影響阿里巴巴原有董事會(huì)的結(jié)構(gòu)與權(quán)利分配。并購類型和方式并購雙方的行業(yè)關(guān)系：橫向并購、 和混合并購。公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)阿里巴巴雅虎中國（企業(yè)間電子商務(wù)平臺(tái)）阿里巴巴（個(gè)人交易網(wǎng)上平臺(tái)）淘寶網(wǎng)（網(wǎng)上支付平臺(tái)）支付寶網(wǎng)站（雅虎在全球的第20個(gè)網(wǎng)站）雅虎中國門戶（搜索門戶）一搜（網(wǎng)上買賣社區(qū)）一拍（中文

5、上網(wǎng)服務(wù)平臺(tái)）3721公司V S縱向并購并購類型和方式按照并購動(dòng)機(jī)分： 和惡意并購善意并購并購類型和方式按支付方式：現(xiàn)金收購、換股方式收購和 。40%的股份35%的投票權(quán)董事會(huì)的一席之地全線業(yè)務(wù)無限期使用雅虎品牌10億美元注資綜合證券收購并購結(jié)果并購后的阿里巴巴：1、阿里巴巴解決了融資問題：現(xiàn)金流問題是任何一個(gè)公司生存的必要條件，通過與雅虎的合作，阿里巴巴能夠很好地保證現(xiàn)金流。同時(shí)雅虎即將成為阿里巴巴最大的股東，而阿里巴巴的舊股東也將被替換或者被消弱實(shí)力。新股東雅虎發(fā)家于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，更能理解阿里巴巴的經(jīng)營戰(zhàn)略，并能夠給與大力支持。并購結(jié)果1、阿里巴巴的業(yè)務(wù)得到大規(guī)模拓展：并購后阿里巴巴的業(yè)務(wù)拓

6、展到了門戶網(wǎng)站和搜索領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。如圖1所示，2004年第四季度雅虎系所占中國搜索引擎的市場分額為30. 2%，與百度相當(dāng)；2005年第一季度又增加至32.2%。由此阿里巴巴順利地涉入搜索引擎領(lǐng)域，而自己也成為全球第一家大型集門戶網(wǎng)站、搜索業(yè)務(wù)和電子商務(wù)業(yè)務(wù)為一體的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。并購后的阿里巴巴：并購結(jié)果1、雅虎更換了管理團(tuán)隊(duì)：并購使雅虎中國的經(jīng)營團(tuán)隊(duì)變?yōu)橐园⒗锇桶偷鸟R云為首的一個(gè)團(tuán)隊(duì)，期待新的團(tuán)隊(duì)能夠改變雅虎中國在中國持續(xù)低迷的經(jīng)營現(xiàn)狀。2、雅虎中國的業(yè)務(wù)拓展到了前景可觀的B2B領(lǐng)域：近年來B2B模式一直占據(jù)總體電子商務(wù)營業(yè)額的80%90%，且此比例呈上升態(tài)勢。雅虎在進(jìn)入B2

7、B領(lǐng)域除了能夠分享這塊大蛋糕之外，同時(shí)還能順應(yīng)B2B和C2C相融和這一電子商務(wù)領(lǐng)域發(fā)展的新趨勢，雅虎的“一拍”業(yè)務(wù)將同阿里巴巴的B2B和C2C業(yè)務(wù)相融合占領(lǐng)更大的市場。并購后的雅虎：并購結(jié)果1、全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營模式趨向融合：阿里巴巴從最初的B2B企業(yè)發(fā)展成為融B2B、C2C兩種電子商務(wù)和門戶、搜索網(wǎng)站為一身的巨型綜合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，開辟了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的多元化融合模式。2、中國C2C電子商務(wù)領(lǐng)域變?yōu)閮杉抑疇帲涸谂c雅虎中國合并后，淘寶將與一拍聯(lián)合起來對(duì)抗易趣，雙方的力量將勢均力敵。在雅虎雄厚的財(cái)力支持和阿里巴巴的本土優(yōu)勢下，易趣的競爭力必將受到強(qiáng)大的沖擊。并購后的全球互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域：淘寶易趣雅虎并購后整合

8、方案阿里巴巴并購案并非無憂！1、阿里巴巴換出股份的比例過大，在換股過程中，雅虎得到了相對(duì)的控股權(quán)。盡管阿里巴巴稱不會(huì)有任何控股，但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例還是讓人擔(dān)憂，甚至有人說，兩年后雅虎會(huì)全面收購阿里巴巴。2、并購后的整合風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。阿里巴巴和雅虎中國是兩個(gè)獨(dú)立的品牌，有著各自的品牌形象；同時(shí)，雅虎中國體內(nèi)的3721公司在收購前與雅虎中國仍處于相對(duì)獨(dú)立的地位。這樣，如何準(zhǔn)確區(qū)分品牌的不同定位，是對(duì)雅虎中國進(jìn)行整合時(shí)面臨的主要問題，也是這次收購后面臨整合風(fēng)險(xiǎn)的癥結(jié)所在。并購后整合方案財(cái)務(wù)整合：是指并購方對(duì)被并購方的財(cái)務(wù)制度體系、會(huì)計(jì)核算體系統(tǒng)一管理和監(jiān)控。企業(yè)并購后的財(cái)務(wù)整合應(yīng)遵循以

9、下原則：及時(shí)性原則、統(tǒng)一性原則、協(xié)調(diào)性原則、創(chuàng)新性原則和成本效益原則。人力資源整合：是指依據(jù)戰(zhàn)略與組織管理的調(diào)整，引導(dǎo)組織內(nèi)各成員的目標(biāo)與組織目標(biāo)朝同一方面靠近，對(duì)人力資源的使用達(dá)到最優(yōu)配置，提高組織績效的過程。 資產(chǎn)整合：在并購中占有重要地位。通過資產(chǎn)整合，可以剝離非核心業(yè)務(wù)，處理不良資產(chǎn)，重組優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高資產(chǎn)的運(yùn)營質(zhì)量和效率。企業(yè)文化整合：企業(yè)文化整合就是指有意識(shí)地對(duì)企業(yè)內(nèi)不同文化傾向或文化因素通過有效地整理整頓，并將其結(jié)合為一個(gè)有機(jī)整體的過程，是文化主張、文化意識(shí)和文化實(shí)踐一體化的過程。企業(yè)文化要實(shí)現(xiàn)從無序到有序，必須經(jīng)過有意識(shí)地整合。建議：并購現(xiàn)狀：2010年情況 這場風(fēng)暴的源頭馬云

10、站在曲線最高點(diǎn)。他與騰訊馬化騰、百度李彥宏并稱中國互聯(lián)網(wǎng)“三巨頭”，甚至比后兩人更受追捧你可以在任何一個(gè)中國機(jī)場，看到馬云揮舞手臂傳經(jīng)授道的電視錄像。在香港上市的阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)雖增長乏力，但淘寶網(wǎng)風(fēng)頭無二。在剛剛過去的“11.11光棍節(jié)”，淘寶商城半價(jià)促銷單日交易額達(dá)到9.36億元，堪稱瘋狂。與淘寶網(wǎng)密切相關(guān)的支付寶潛力更大，截至今年第三季度，注冊(cè)用戶超過4.7億，日交易額達(dá)20億元，牢牢占據(jù)第三方支付半壁江山。阿里巴巴集團(tuán)認(rèn)為自己價(jià)值超過500億美元，幾乎是雅虎目前市值的兩倍。并購現(xiàn)狀：2010年情況 過去5年，雅虎在科技界和互聯(lián)網(wǎng)界的地位一路下滑。市場研究公司comScore最新數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度Facebook的美國展示廣告市場份額增長至23%，成為美國第一大展示廣告網(wǎng)站，雅虎的市場份額則從一年前的13%下滑到11%。尤其值得注意的是，雅虎現(xiàn)在的股價(jià)很大程度上并非完全由美國本土市場業(yè)績支撐。與兩年前微軟提出收購時(shí)相比，雅虎發(fā)生的最大變化是其亞洲資產(chǎn)估值的迅速膨脹。但除了與阿里巴巴的股權(quán)齟齬，雅虎在亞洲其他國家的陣腳也開始動(dòng)搖。并購現(xiàn)狀：2010年情況矛盾激化 2010年9月中旬，阿里巴巴集團(tuán)B2B業(yè)務(wù)CEO衛(wèi)哲對(duì)外界表示：“阿里巴巴已經(jīng)不再需要雅虎，雅虎是一