中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)考研歷年真題中的重難點(diǎn)部分

1、中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)考研歷年真題中的重難點(diǎn)部分，同時(shí)附上詳細(xì)答案供大家參考。希望對參加2011年考研的朋友有所幫助。 一、名詞解釋 1.封閉貸款：是商業(yè)銀行根據(jù)國家政策向特定企業(yè)發(fā)放的具有特定用途的貸款。由于它通過獨(dú)立設(shè)立的賬戶，封閉運(yùn)行，故稱封閉貸款。在我國“封閉貸款”特指貸款人對因資產(chǎn)負(fù)債率較高、虧損嚴(yán)重等原因，按照正常條件不能取得貸款，但政府已決定救助的國有工業(yè)企業(yè)發(fā)放的流動資金貸款。為了積極支持虧損嚴(yán)重的國有工業(yè)企業(yè)培育新的盈利增長點(diǎn)，逐步走出困境，我國于1988年出臺了封閉貸款管理暫行辦法。為了確保封閉貸款的本息安全，辦法規(guī)定封閉貸款應(yīng)遵循“封閉核算、購貨鑒證、足額貸款、專戶管理、

2、保值分利”的原則，在企業(yè)采購、生產(chǎn)、庫存、銷售整個(gè)環(huán)節(jié)中資金能夠封閉運(yùn)行，貸款本息能夠按期歸還，企業(yè)生產(chǎn)能夠循環(huán)周轉(zhuǎn)。1999年，我國又根據(jù)外經(jīng)貿(mào)企業(yè)的特點(diǎn)，出臺了外經(jīng)貿(mào)企業(yè)封閉貸款管理暫行辦法。辦法規(guī)定，外經(jīng)貿(mào)封閉貸款應(yīng)遵循“收匯掛鉤、購貨鑒證、封閉管理、安全收貸”的原則。2.聯(lián)系匯率：是釘住匯率制的一種。將本國貨幣與另一國貨幣保持固定比價(jià)，本國貨幣對外匯率隨該國匯率對外變動而變動。香港及一些東南亞國家即奉行這種匯率制度，與美元掛鉤。聯(lián)系匯率制有助于提高本幣地位，利于引資，但常常不得不犧牲國內(nèi)貨幣政策的自主權(quán)，所以在1997年1998年的亞洲金融危機(jī)中受到廣泛的批評。 21 3.金融工程：指

3、開發(fā)、設(shè)計(jì)與實(shí)施各種創(chuàng)新性金融工具和金融手段，包括為各種金融問題提供創(chuàng)造性的解決方案的過程。這個(gè)過程實(shí)際上就是金融工程師針對客戶的問題，運(yùn)用概念性工具做出診斷，運(yùn)用和組合各種實(shí)體金融工具，為客戶尋找可能的創(chuàng)新性的解決方案，而創(chuàng)造出的金融產(chǎn)品經(jīng)大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化后，又作為下一次金融創(chuàng)新的工具。在創(chuàng)新中用到的概念性工具主要是一系列理論知識，包括套期保值理論、估值理論、證券組合理論、會計(jì)和稅收方面的理論和知識；而實(shí)體性工具則包括各種權(quán)益證券、固定收益證券、期權(quán)、期貨、互換協(xié)議等一系列金融工具，以及計(jì)算機(jī)技術(shù)、電子證券交易和其他數(shù)學(xué)模型等手段。 21 金融工程業(yè)務(wù)的范圍包括三個(gè)方面：一是新型金融工具設(shè)計(jì)與開

4、發(fā)，如互換、期權(quán)、票據(jù)發(fā)行便利、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等；二是為降低交易成本的新型金融手段的開發(fā)，包括金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制優(yōu)化，金融市場套利機(jī)會發(fā)掘和利用，以及交易系統(tǒng)創(chuàng)新等；三是創(chuàng)造性地為解決某些金融問題提供系統(tǒng)完備的解決辦法，包括各類風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)開發(fā)與應(yīng)用，現(xiàn)金管理策略創(chuàng)新、公司融資結(jié)構(gòu)創(chuàng)造，企業(yè)收購兼并方案設(shè)計(jì)，以及實(shí)施資產(chǎn)證券化。 4.金融危機(jī)：指金融體系和金融制度的混亂和動蕩。主要表現(xiàn)為：強(qiáng)制清理舊債；商業(yè)信用劇減；銀行資金呆滯，存款者大量提取現(xiàn)鈔，部分金融機(jī)構(gòu)倒閉；有價(jià)證券行市低落，發(fā)行銳減；貨幣饑荒嚴(yán)重，借貸資金缺乏，市場利率猛烈提高，金融市場動蕩不寧；本幣幣值下跌。 天下金融網(wǎng) 5.派生

5、存款：指由商業(yè)銀行發(fā)放貸款、辦理貼現(xiàn)或投資等業(yè)務(wù)活動引申出來的存款，又稱為衍生存款。派生存款在原始存款基礎(chǔ)上產(chǎn)生。原始存款是指商業(yè)銀行接受的客戶現(xiàn)金和中央銀行對商業(yè)銀行的再貸款，是商業(yè)銀行從事資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。派生存款的產(chǎn)生的過程，就是商業(yè)銀行吸收存款、發(fā)放貸款、形成新的存款額這一過程循環(huán)不斷地在各家商業(yè)銀行存款戶之間轉(zhuǎn)移、最終是銀行體系的存款總量增加的過程。因此，商業(yè)銀行創(chuàng)造派生存款的實(shí)質(zhì)，是以非現(xiàn)金形式為社會提供貨幣供應(yīng)量。 天下金融網(wǎng) 二、簡答 21 1.隨著金融電子化，貨幣職能將會呈現(xiàn)哪些新趨勢？ 答：（1）金融電子化以及傳統(tǒng)貨幣職能 所謂金融電子化，可以籠統(tǒng)地理解為，現(xiàn)代計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)

6、與金融行業(yè)結(jié)合的過程。主要包含：運(yùn)用先進(jìn)的計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)處理金融業(yè)務(wù)、運(yùn)用電子數(shù)字脈沖取代支票和現(xiàn)金的流通及紙質(zhì)憑證的傳遞；金融市場的電子化；金融信息系統(tǒng)的電子化。由于在這里主要討論貨幣職能的變化，所以金融電子化在這里主要指的是電子貨幣。 貨幣的本質(zhì)體現(xiàn)在它的職能上，貨幣的職能是指貨幣在社會經(jīng)濟(jì)生活中的作用。在發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)中，貨幣具有五種職能。 天下金融網(wǎng)價(jià)值尺度。貨幣的價(jià)值尺度職能是指貨幣是衡量和計(jì)算一切商品價(jià)值量大小的社會尺度。商品的價(jià)值用貨幣來表現(xiàn)就是商品價(jià)格，價(jià)格是價(jià)值的貨幣表現(xiàn)。 流通手段。貨幣的流通手段職能是指貨幣起著商品交換媒介的作用。 天下金融網(wǎng)貯藏手段。貨幣的貯藏手段職能

7、是指貨幣作為一般等價(jià)物，可購買任何商品，因而貨幣就成為社會財(cái)富的一般代表，可以貯存起來，以備不時(shí)之需。 天下金融網(wǎng) 支付手段。貨幣的支付手段職能是指商品賒購到期償還貨款，以及支付租金、工資、利息、稅款時(shí)，貨幣所起的作用。 天下金融網(wǎng) 世界貨幣。貨幣的世界貨幣職能是指貨幣越出一國的范圍，在國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系中發(fā)揮一般等價(jià)物的作用。貨幣的五種職能的排列順序，大致反映了它們產(chǎn)生的順序及期相互關(guān)系。其中價(jià)值尺度和流通手段是貨幣最基本的職能，是貨幣一產(chǎn)生就具有的職能，其他職能是隨著商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而逐漸相繼產(chǎn)生的。 天下金融網(wǎng)（2）貨幣職能在金融電子化的基礎(chǔ)上所出現(xiàn)的新趨勢 21 價(jià)值尺度方面所出現(xiàn)的趨勢。 電

8、子貨幣與商品貨幣、信用貨幣一樣，價(jià)值尺度依然存在于電子貨幣之中。電子貨幣是建立在紙幣或存款帳戶基礎(chǔ)上，作為更抽象的數(shù)字化貨幣發(fā)揮價(jià)值尺度職能。商品貨幣本身兼具商品的屬性，具有價(jià)值，以其自身的價(jià)值作為貨幣的價(jià)值尺度。紙幣是政府印制并標(biāo)明價(jià)值數(shù)學(xué)符號的紙質(zhì)證書，發(fā)揮價(jià)值尺度。所以此時(shí)的價(jià)值尺度職能已經(jīng)不是通過可以看得見的方式體現(xiàn)了，而是通過更高的抽象性數(shù)字化體現(xiàn)出來，因此價(jià)值尺度職能變得更加概念化。 21 流通手段方面所出現(xiàn)的趨勢。 金屬貨幣和紙幣在發(fā)揮流通手段職能時(shí)，使交換買賣雙方錢貨兩訖，實(shí)現(xiàn)從商品到貨幣的實(shí)物讓渡或再從貨幣到商品的實(shí)物讓渡，而電子貨幣是無形的，完成的交換表現(xiàn)為買賣雙方銀行帳款

9、上存款余額數(shù)字的增減變化。與此同時(shí)，金屬貨幣和紙幣在發(fā)揮流通手段職能時(shí)，有交換行為的買賣雙方即可完成，而電子貨幣發(fā)揮流通手段職能時(shí)必須依靠銀行等中介機(jī)構(gòu)的參與才能完成。因此電子貨幣的出現(xiàn)導(dǎo)致了貨幣發(fā)揮流通手段職能時(shí)，從以往貨幣與商品的實(shí)物讓渡轉(zhuǎn)變?yōu)橘I賣雙方銀行帳戶存款余額數(shù)字的變化，并且還引入了銀行的參與。 21 支付手段職能所出現(xiàn)的趨勢。 天下金融網(wǎng) 貨幣和商品在買賣過程中不同時(shí)出現(xiàn)，即采用預(yù)付款或延期支付的方式進(jìn)行交易，則貨幣發(fā)揮著支付手段的職能。電子貨幣比商品貨幣、紙幣更具有支付中介優(yōu)勢，電子貨幣發(fā)揮支付手段職能的一個(gè)特點(diǎn)是將消費(fèi)者信用、商業(yè)信用和銀行信用三者有效地結(jié)合起來。當(dāng)消費(fèi)者購買

10、商品時(shí)，因存款不足，由銀行履行付款責(zé)任，同時(shí)消費(fèi)者和銀行形成貸款關(guān)系。電子貨幣發(fā)揮支付職能實(shí)質(zhì)就是通過信用進(jìn)行交易，形成可以相互抵銷的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，在最終結(jié)算時(shí)大部分債權(quán)債務(wù)關(guān)系沖銷掉，大大加快了交易的速度，提高了運(yùn)作效率，同時(shí)也減少了貨幣的需求量。而在傳統(tǒng)貨幣的支付職能中，一方面沒有牽涉進(jìn)銀行，另一方面一般也沒有形成相互抵消的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這樣就增加了貨幣的需求量，減弱了貨幣的流通速度。 21 儲存手段職能所出現(xiàn)的趨勢。 貨幣的儲存手段職能是與貨幣自然形態(tài)關(guān)系最為密切的職能。金屬貨幣同時(shí)具有實(shí)物要素和貨幣要素，它作為儲存職能具有被歷史和文化接受的特點(diǎn)，但大量金屬如黃金的儲存需要支付費(fèi)用，且收

11、益很低。紙幣代表一個(gè)債務(wù)符號，是發(fā)行國家與紙幣本身的法律契約，是發(fā)鈔國家對持有者的負(fù)債，國家信譽(yù)是有限信譽(yù)，盡管國家會努力承擔(dān)其法律責(zé)任，但持有者無法控制發(fā)行國增加紙幣發(fā)行的行為。電子貨幣的儲存是以數(shù)字化形式存在的，所有者依賴密碼掌握其支配權(quán)。金屬貨幣和紙幣的儲存可以獨(dú)立完成，但電子貨幣的儲存是所有者無法獨(dú)立完成的，必須依賴中介結(jié)構(gòu)。因此在電子貨幣階段，儲存手段職能的發(fā)揮需要借助一個(gè)中介機(jī)構(gòu)才能很好的完成，這種特點(diǎn)也限制了貨幣存儲手段職能的進(jìn)一步的發(fā)揮。 天下金融網(wǎng) 至于最后一種世界貨幣職能，在電子貨幣下，其職能并沒有發(fā)揮太大的變化。 2.當(dāng)代影響利率變動的因素與馬克思的時(shí)代相比有何不同。 答

12、：（1）馬克思所處時(shí)代影響利率變動的因素。 平均利潤率的高低。利息作為利潤的一部分，受到利潤率高低影響。所以在其他條件不變的情況下，利息率與平均利潤率成正方向變動。即利息率隨平均利潤率提高和降低而提高或降低。 天下金融網(wǎng) 借貸資本的供求狀況。借貸資本供求雙方的競爭，在利率的確定上起著決定性的作用。在平均利潤率一定的情況下，利息會隨市場狀況短期不斷波動，與借貸資本的供給狀況成反方向變化，與需求成正方向變動。即當(dāng)借貸資本市場供過于求時(shí)，利息率下降；反之，若借貸資本市場供不應(yīng)求，利息率上升。如果借貸資本供求平衡，利息率由習(xí)慣和法律傳統(tǒng)來決定。 影響利息率變動還有其他一些因素，如借貸資金風(fēng)險(xiǎn)的大小，借

13、貸時(shí)間的長短，預(yù)期價(jià)格變動率，國家的經(jīng)濟(jì)政策等。 （2）馬克思所處時(shí)代，國際上實(shí)行金本位制度，國際間資金幾乎完全不流動；然而在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)形勢下，貨幣本位制度、匯率制度、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境等方面都已發(fā)生了很大的變化，因而影響利率水平的因素也發(fā)生了很大的變化。利潤的平均水平和資金的供求狀況仍然影響著利率，但有其他一些因素發(fā)生作用。 物價(jià)的變動。物價(jià)變動主要表現(xiàn)為貨幣本身的升值或貶值，物價(jià)下跌，貨幣升值，物價(jià)上漲，貨幣貶值。在金融市場上，由于本息均由名義量表示，借貸雙方在決定接受某一水平的名義利率時(shí)，都考慮到對未來物價(jià)預(yù)期變動的補(bǔ)償，以防止自己因貨幣實(shí)際價(jià)值變動而發(fā)生虧損。所以，物價(jià)變動的幅度制約著利率水平

14、的高低，物價(jià)水平越高，利率水平就越高。 天下金融網(wǎng) 國際利率水平。由于國際間資本流動日益快捷普遍，國際市場趨向一體化，國際利率水平及其趨勢對一國國內(nèi)的利率水平的確定有很大的影響作用，二者體現(xiàn)出同一趨勢。表現(xiàn)在兩方面：一是其他國家的利率對一國國內(nèi)利率的影響；二是國際金融市場上的利率對一國國內(nèi)利率的影響。而歐洲貨幣規(guī)模的增大和范圍的擴(kuò)大，國際金融市場上競爭的加強(qiáng)，也會降低國內(nèi)利率水平或抑制國內(nèi)利率上升的程度。 匯率。兩個(gè)作用領(lǐng)域完全不同的經(jīng)濟(jì)杠桿間有較強(qiáng)的聯(lián)動關(guān)系。利率的調(diào)整能引起匯率的變動。當(dāng)中央銀行降低利率時(shí)，金融市場上銀根會放松，居民對外匯需求會增加，從而促使外匯行市上漲和本幣匯價(jià)下跌。相應(yīng)

15、的，匯率的變動也會影響利率的變動。當(dāng)外匯匯率上升，本幣貶值時(shí)，國內(nèi)居民對外匯的需求就會下跌，從而使得本幣相對充裕，國內(nèi)利率穩(wěn)中有降。反之則上升。 天下金融網(wǎng)國家經(jīng)濟(jì)政策。在現(xiàn)代，世界各國政府都根據(jù)本國的經(jīng)濟(jì)狀況和經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)，通過中央銀行制定的基準(zhǔn)利率來影響市場利率，進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)的目的，利率成為國家對經(jīng)濟(jì)活動實(shí)行調(diào)節(jié)的重要工具。所以說，國家的經(jīng)濟(jì)政策是影響利率變化的一個(gè)重要因素。 影響利率變化的因素很多，除了上面列舉的以外，利率管制、經(jīng)濟(jì)周期以及國際政治關(guān)系等等都可能對利息率的變化有不同程度的影響。 21 3.當(dāng)前我國銀行為何要加強(qiáng)對中小企業(yè)的信貸支持。 答：近年來，人

16、民銀行采取多項(xiàng)措施加大了對中小企業(yè)的信貸支持。包括增加對它的再貸款，改進(jìn)對中小企業(yè)的金融服務(wù)，要求商業(yè)銀行加強(qiáng)對這些企業(yè)的貸款數(shù)額等等，可以說這些支持措施的力度是前所未有的，也取得了比較明顯的效果。當(dāng)前我國銀行加強(qiáng)對中小企業(yè)的信貸支持是有一定原因的，主要表現(xiàn)在： 21 （1）中小企業(yè)的重要作用。中國中小企業(yè)蓬勃發(fā)展是在亞洲金融危機(jī)對中國影響深化的時(shí)刻發(fā)生的，是在中國許多生產(chǎn)部門產(chǎn)品過剩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在進(jìn)行深刻艱難變革的時(shí)刻發(fā)生的，是在國有企業(yè)改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段、大批下崗職工需要再就業(yè)的時(shí)刻發(fā)生的，是在中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮征兆的時(shí)刻發(fā)生的。在中國經(jīng)濟(jì)面臨多重沖擊、遭遇全球經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)的不利形勢下，中小企

17、業(yè)卻以持續(xù)的高速增長，表現(xiàn)出強(qiáng)盛的生命力，支持了國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我國的中小企業(yè)不僅以其數(shù)量龐大就業(yè)容量廣闊成為市場經(jīng)濟(jì)中最活躍的經(jīng)濟(jì)主體，而且以其蘊(yùn)含的創(chuàng)新精神和蓬勃活力成為社會財(cái)富創(chuàng)造的重要源泉。據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)非國有企業(yè)對中國國內(nèi)生產(chǎn)總值貢獻(xiàn)率可達(dá)62%，目前工商注冊中小企業(yè)超過1000萬戶，占全部企業(yè)總數(shù)的90%以上，產(chǎn)值和利稅分別占60%和40%，提供了75%以上的就業(yè)機(jī)會，流通領(lǐng)域占全國零售網(wǎng)點(diǎn)的90%以上，在我國經(jīng)濟(jì)體系中起到了舉足輕重的作用。 （2）中小企業(yè)存在著嚴(yán)重的金融抑制狀況。主要包括：信貸抑制。中小企業(yè)貸款數(shù)量較小，因此相對費(fèi)用較高，而且由于普遍存在的傳統(tǒng)觀念歧視，這些因素限

18、制了商業(yè)銀行的貸款意愿。利率抑制。政府和央行對國有企業(yè)給與較多的利率優(yōu)惠，而對中小企業(yè)則不實(shí)行這種優(yōu)惠，在實(shí)行浮動利率時(shí)，對中小企業(yè)浮動幅度也往往比國有企業(yè)高；另一方面，也因?qū)嶋H存在的中小企業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)、呆壞賬多，因而調(diào)高利率不能調(diào)動金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)授信的積極性。信息缺口。即金融機(jī)構(gòu)對申請融資的中小企業(yè)資信難以了解。由于授信缺口，在金融機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)間存在“不利選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”。對中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督成本高，結(jié)果必然導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的“惜貸”、“懼貸”。直接融資缺口。中小企業(yè)很難利用股票市場這一融資渠道，而且我國的債券市場不發(fā)達(dá)，創(chuàng)業(yè)投資基金也很缺乏。 （3）我國目前存在的通貨緊縮形

19、勢。我國經(jīng)濟(jì)中存在的內(nèi)需不足、物價(jià)指數(shù)下跌、經(jīng)濟(jì)增長乏力的通貨緊縮現(xiàn)象，需要人民銀行采取擴(kuò)張性的貨幣政策刺激社會總需求和國民經(jīng)濟(jì)增長。然而，穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施幾年之后，商業(yè)銀行中仍然存在著大量的“存差”，國有企業(yè)的投資需求仍然十分乏力；與此同時(shí)，中小企業(yè)卻在發(fā)展趨勢迅猛的同時(shí)嚴(yán)重缺乏融資支持，形成了社會資源的嚴(yán)重浪費(fèi)，大大制約了貨幣政策的實(shí)施效果，不利于緩解我國通貨緊縮的形勢和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。 基于以上原因，我國銀行應(yīng)該采取多項(xiàng)措施加大對中小企業(yè)的支持力度，可采取的措施主要有：加大國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)發(fā)展的支持力度；積極發(fā)展多元化中小金融機(jī)構(gòu)；建立完善的信用擔(dān)保體系；積極穩(wěn)妥地發(fā)展新型中

20、小企業(yè)股票市場。 21 目前，中央銀行已采取了多項(xiàng)措施加強(qiáng)對中小企業(yè)的信貸支持。先后下發(fā)關(guān)于適當(dāng)增加中小金融機(jī)構(gòu)再貸款的通知、關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)對中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見等書面文件，加大對中小企業(yè)的金融服務(wù)，大力支持中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，并加強(qiáng)對商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)等等，這些措施有效地支持了中小企業(yè)的發(fā)展。但是，在對中小企業(yè)的金融支持上，還有很多工作需要我們?nèi)ネ瓿?，如信用?dān)保機(jī)制的建立、中小企業(yè)管理機(jī)制的規(guī)范、商業(yè)銀行經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)換等等，相信這些將在不久的將來得以完滿的解決。 三、評述 1.評凱恩斯的貨幣需求理論。 答：（1）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)為： 。式中， 為貨幣總需求， 是指由交易性動機(jī)和預(yù)防

21、性動機(jī)決定的貨幣需求， 是收入水平， 是收入水平 的函數(shù)； 是指基于投機(jī)動機(jī)的貨幣需求， 是利率， 是利率 的函數(shù)。 （2）凱恩斯的貨幣需求理論的含義如下： 人們的貨幣需求行為是由三種動機(jī)決定的，即交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)、投機(jī)動機(jī)。把貨幣總需求劃分為出于各種動機(jī)的貨幣需求是凱恩斯貨幣需求理論在分析方法上對傳統(tǒng)理論進(jìn)行突破的主要表現(xiàn)。交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)決定的貨幣需求取決于收入水平，凱恩斯認(rèn)為，交易媒介是貨幣的一個(gè)十分重要的功能，用于交易媒介的貨幣需求量與收入水平存在穩(wěn)定的關(guān)系，即交易動機(jī)的貨幣需求為收入水平的穩(wěn)定的正向函數(shù)。收入越多，此項(xiàng)貨幣需求越大；收入越少，此項(xiàng)貨幣需求也就越小，人們所擁有的依賴

22、于收入水平的貨幣需求不僅出于交易動機(jī)，而且還出于“預(yù)防動機(jī)”，即為了應(yīng)付可能遇到的意外支出等等而持有貨幣的動機(jī)。交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)所決定的貨幣需求對利率的變化都不是很敏感。 21 基于投機(jī)動機(jī)的貨幣需求取決于利率水平。投機(jī)動機(jī)的貨幣需求是指人們?yōu)榱嗽谖磥砟骋贿m當(dāng)時(shí)間進(jìn)行投機(jī)活動而保持的一定數(shù)量的貨幣，這里的投機(jī)活動最典型的就是買賣債券，因?yàn)閯P恩斯把資產(chǎn)分為貨幣和債券，貨幣無收益，債券有收益但價(jià)格波動。投機(jī)動機(jī)的貨幣需求的大小取決于三個(gè)因素：當(dāng)前利率水平，投機(jī)者心目中的正常利率水平及投機(jī)者對未來利率變化趨勢的預(yù)期，如果整個(gè)經(jīng)濟(jì)中有許多投機(jī)者，而且每個(gè)投機(jī)者所擁有的財(cái)富對于所有投機(jī)者的財(cái)富總額是微

23、不足道的，那么，投機(jī)動機(jī)的貨幣需求就成了當(dāng)前利率水平的減函數(shù)?？梢姡稒C(jī)性貨幣需求同利率之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系。 就利率與貨幣需求的關(guān)系問題，凱恩斯又進(jìn)行了特殊情況的研究，提出了著名的“流動性陷阱”假說。當(dāng)一定時(shí)期的利率水平降低到不能再低時(shí)，人們就會產(chǎn)生利率將上升從而債券價(jià)格下跌的預(yù)期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們貯藏起來。 21 （3）凱恩斯的貨幣需求理論被稱為西方經(jīng)濟(jì)理論的革命，其突出貢獻(xiàn)是：深入探討了貨幣需求動機(jī)，提出了以投機(jī)需求為中心的流動性偏好理論，從而把利率變量引入貨幣需求函數(shù)之中。這一“革命”為中央銀行運(yùn)用利率杠桿調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量提供了理論依據(jù)。凱恩斯

24、把貨幣需求量與名義國民收入和市場利率聯(lián)系在一起，這就否定了傳統(tǒng)數(shù)量論者關(guān)于貨幣數(shù)量直接決定商品價(jià)格的說法，使貨幣成為促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素，從而對通過收入政策和利率政策調(diào)控貨幣供應(yīng)量，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長有重要借鑒意義。 但是，凱恩斯的貨幣需求理論還存在一些缺陷，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面： 凱恩斯把貨幣需求分為交易性需求和投機(jī)性需求，前者取決于收入所得，與利率無關(guān)，但一些凱恩斯學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)現(xiàn)，實(shí)際情況并非如此，利率對交易性貨幣需求也有較大影響。任何經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為都以收益為最大化為目標(biāo)。因此，在貨幣收入取得和支用之間的時(shí)差內(nèi)，沒有必要讓所有用于交易的貨幣都以現(xiàn)金形式存在。人們可以把暫時(shí)不用的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化

25、為生息資產(chǎn)的形式，待需要時(shí)再變現(xiàn)，人們持有現(xiàn)金的成本等于將有息資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的實(shí)際成本和持有現(xiàn)金喪失的利息收入之和。因此，貨幣的需求不但與利率有關(guān)，而且關(guān)系極大。 凱恩斯在貨幣投機(jī)需求理論中認(rèn)為，人們對未來變化的預(yù)計(jì)是自信的，并在自信的基礎(chǔ)上決定自己持有貨幣還是債券。由于個(gè)人預(yù)計(jì)不同，因此總有一部分人持有貨幣，另一部分人持有債券，二者擇其一，而不是兩者兼有。然而現(xiàn)實(shí)情況往往與凱恩斯的理論不吻合，即投資者對自己的預(yù)期往往是猶豫不定的。一般人對財(cái)富持有選擇都是既持有貨幣，同時(shí)又持有債券，即人們持有財(cái)富的選擇是多樣化的資產(chǎn)組合，而不是單一資產(chǎn)。 天下金融網(wǎng) （4）20世紀(jì)50年代，一些凱恩斯學(xué)派的經(jīng)

26、濟(jì)學(xué)家在深入研究凱恩斯的貨幣理論時(shí)發(fā)現(xiàn)，凱恩斯的貨幣需求理論還存在缺陷，他們提出了許多新的理論，這些新的研究成果集中反映在以下兩個(gè)方面：一是鮑莫爾和托賓的交易性貨幣需求對利率相當(dāng)敏感的“平方根定律”，二是托賓的多樣化資產(chǎn)選擇對投機(jī)性貨幣需求影響的“資產(chǎn)選擇理論”。 天下金融網(wǎng) 2.評艾略特的波浪理論。 21 答：（1）艾列特的波浪理論的定義 波浪理論是技術(shù)分析大師艾列特提出的一種價(jià)格趨勢分析理論，用來描述股票及商品價(jià)格波動規(guī)律性以及趨勢的理論。這個(gè)理論的核心在于，艾列特將股票價(jià)格大的運(yùn)動周期分為時(shí)間長短不同的各個(gè)周期，并指出，在一個(gè)大周期之中可能存在一些小周期，而小周期又可以細(xì)分為更小的周期，

27、每個(gè)周期無論時(shí)間長短，都是以一種模式進(jìn)行，即每個(gè)周期都是由上升（或下降）的五個(gè)過程和下降（或上升）的三個(gè)過程組成，這八個(gè)過程完結(jié)以后，我們才能說這個(gè)周期已經(jīng)結(jié)束，將進(jìn)入另一個(gè)周期，而新的周期仍然遵循這一模式。 21 艾列特波浪理論具有如下四個(gè)特點(diǎn)： 天下金融網(wǎng) 股價(jià)指數(shù)的上升和下跌將會交替進(jìn)行； 天下金融網(wǎng)推動浪（與大勢走勢一致的波浪）和調(diào)整浪是價(jià)格波動的兩個(gè)最基本形態(tài)，兩推動浪可以細(xì)分為1，2，3，4，5等5個(gè)小浪，調(diào)整浪也可以劃分為a、b、c等三個(gè)小浪。 21 在上述8個(gè)波浪（5個(gè)上升浪和3個(gè)下降浪）完畢之后，一個(gè)循環(huán)即告完成，趨勢將進(jìn)入下一個(gè)8波循環(huán)。時(shí)間長短不會改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌?/p>

28、仍會依照其基本形態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長，也可以縮短，但其基本形態(tài)永遠(yuǎn)不變，總之，波浪理論可以用一句話來概括：8浪循環(huán)。 （2）艾列特的波浪理論的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn) 艾列特波浪理論的優(yōu)點(diǎn) 21 投資者知道了一個(gè)大的周期的運(yùn)行全過程，就可以很方便地對大勢進(jìn)行預(yù)測。投資者要明確當(dāng)前所處的位置，按照波浪理論所指明的各種浪的數(shù)目進(jìn)行操作指導(dǎo)。要弄清楚目前的位置，最重要的是認(rèn)真準(zhǔn)確地識別5浪結(jié)構(gòu)和3浪結(jié)構(gòu)這兩種結(jié)構(gòu)具有不同的預(yù)測作用，一組趨勢向上（或向下）的5浪結(jié)構(gòu)，通常是更高層次的波浪的1浪，若中途遇到調(diào)整，我們知道這一調(diào)整肯定不會以5浪的結(jié)構(gòu)而只會以3浪的結(jié)構(gòu)進(jìn)行。如果投資者發(fā)現(xiàn)了一個(gè)5浪結(jié)構(gòu)，而且目前處在這個(gè)5浪結(jié)構(gòu)的末尾，那么一個(gè)3浪的回頭調(diào)整浪即將出現(xiàn)如果一個(gè)5浪結(jié)構(gòu)同時(shí)又是更上一層次的浪的末尾，則一個(gè)更深的更大規(guī)模的3浪結(jié)構(gòu)將會出現(xiàn)。因此艾列特波浪理論對于投資者而言，其現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義是非常明顯的。