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1、一、我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析(一)中小型企業(yè)的界定我國(guó)目前對(duì)中小型外貿(mào)企業(yè)還沒(méi)有準(zhǔn)確的標(biāo)準(zhǔn)和界限。根據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委的關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)標(biāo) 準(zhǔn)暫行規(guī)定的通知2003 143號(hào)的文件規(guī)定,中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)為1:工業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件: 職工人數(shù)2000人以下,或銷(xiāo)售額30000萬(wàn)元以下,或資產(chǎn)總額為40000萬(wàn)元以下。其中,中型企業(yè) 須同時(shí)滿足職工人數(shù)300人及以上,銷(xiāo)售額3000萬(wàn)元及以上,資產(chǎn)總額4000萬(wàn)元及以上;其余為小 型企業(yè)。外貿(mào)企業(yè)是指:從事商品進(jìn)出口的企業(yè);從事專利、著作權(quán)、商標(biāo)、專有技術(shù)等國(guó)際知識(shí)產(chǎn) 權(quán)轉(zhuǎn)讓的企業(yè);從事國(guó)際工程承包、勞務(wù)進(jìn)出口、旅游、國(guó)際咨詢以及三來(lái)一補(bǔ)
2、業(yè)務(wù)的企業(yè)。我國(guó)中 小型外貿(mào)企業(yè)的特點(diǎn)是規(guī)模小、組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、業(yè)務(wù)范圍單一、信息渠道較窄、資金相對(duì)短缺等,它 們無(wú)法單獨(dú)影響企業(yè)外部的環(huán)境,而是環(huán)境的被動(dòng)接受者。(二)外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指匯率風(fēng)險(xiǎn);廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)既包括匯率風(fēng)險(xiǎn)、 利率風(fēng)險(xiǎn),也包括信用風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等。本文討論的外匯風(fēng)險(xiǎn)是從狹義角 度考慮的,主要指企業(yè)在外匯買(mǎi)賣(mài)、國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際投資、國(guó)際信貸活動(dòng)中所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯 風(fēng)險(xiǎn)又稱匯率風(fēng)險(xiǎn),是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人,因在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動(dòng)中,以外幣計(jì)價(jià)的 資產(chǎn)或負(fù)債因外匯匯率的變動(dòng)而引起價(jià)值上升或下跌所造成的損益。(
3、三)我國(guó)中小型企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)中小型外貿(mào)企業(yè)是我國(guó)特有的一個(gè)的概念,是當(dāng)前對(duì)外貿(mào)易開(kāi)放經(jīng)營(yíng)的背景下產(chǎn)生的,這些企業(yè) 具有多種所有制性質(zhì)和多種經(jīng)濟(jì)成份,既有原國(guó)有外貿(mào)企業(yè),也有新成立的民營(yíng)外貿(mào)公司,既有生產(chǎn) 型企業(yè),又有流通型企業(yè),這類企業(yè)沒(méi)有國(guó)家特殊政策的重點(diǎn)支持,數(shù)量眾多。但是由于中小企業(yè)風(fēng) 險(xiǎn)管理體制薄弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差等諸多原因,常常在外貿(mào)進(jìn)出口交易中遭受外匯風(fēng)險(xiǎn)。按照匯率波動(dòng) 作用于企業(yè)的途徑來(lái)看,中小型外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要包括交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。1、交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)是指以外幣計(jì)價(jià)或成交的交易折算成本幣價(jià)值時(shí)的不確定性,即在以外幣計(jì)價(jià)成交的交 易中,因?yàn)榻灰走^(guò)程中外匯匯率的
4、變化使得實(shí)際支付或收益的本幣現(xiàn)金額因匯率變化而產(chǎn)生的虧損。(1)對(duì)外貿(mào)易交易或結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)這是目前中小型外貿(mào)企業(yè)最常遇到的外匯風(fēng)險(xiǎn),即以即期或延期付款為條件的商品或勞務(wù)進(jìn)出口 交易中,在貨物裝運(yùn)或服務(wù)提供后,貨款或服務(wù)費(fèi)用尚未收支這一期間,外匯匯率變動(dòng)發(fā)生的危險(xiǎn)。 如果本幣匯率升值,出口企業(yè)需承受出口收入減少的風(fēng)險(xiǎn),如本幣匯率貶值,進(jìn)口企業(yè)需承受進(jìn)口支 出增加的風(fēng)險(xiǎn)(如下表)。例如,我國(guó)某外貿(mào)企業(yè)出口價(jià)值為L(zhǎng)0萬(wàn)美元的商品,在簽訂合同時(shí)匯率為 USDl=RMB8. 30,進(jìn)口商應(yīng)付10萬(wàn)美元貨款,該企業(yè)可收83萬(wàn)人民幣貨款。若3個(gè)月后才付款,此時(shí) 匯率為USDl = RMB8. 20,則該企業(yè)結(jié)
5、匯時(shí)的10萬(wàn)美元只能換回82萬(wàn)元人民幣,其收入因美元下跌損失了1萬(wàn)元人民幣。人民幣升值人民幣貶值出口不利有利進(jìn)口有利不利表1:人民幣匯率與中小型外貿(mào)企業(yè)損益關(guān)系單位:億美元、%年份進(jìn)出口總額出口進(jìn)口絕對(duì)量增長(zhǎng)絕對(duì)量增長(zhǎng)絕對(duì)量增長(zhǎng)2001 年50987.526626.824368.22002 年620821.8325622.3295221.22003 年851037.1438234.6412839.92004 年1154535.7593335.4561236.02005 年1421923.2762028.4659917.62006 年1760423.8968927.2791520.02007 年
6、2173823.51218025.7955820.8表2:全國(guó)2001-2007年進(jìn)出口總額據(jù)統(tǒng)計(jì),90年代以來(lái),中國(guó)工業(yè)新增產(chǎn)值的76.6%來(lái)自中小企業(yè),如表22所示,到2007年我國(guó)的 出口量已經(jīng)達(dá)到12180億美元,出口總額的60%以上都是由中小企業(yè)完成的,所以我國(guó)中小外貿(mào)企業(yè) 在外貿(mào)出口中遭受交易風(fēng)險(xiǎn)的幾率是很高的,再加上其由于缺乏專業(yè)的投資和財(cái)務(wù)管理人才,中小型 外貿(mào)企業(yè)往往把重點(diǎn)放在生產(chǎn)與銷(xiāo)售上。一旦匯率市場(chǎng)狀況發(fā)生變化,中小外貿(mào)企業(yè)缺乏投資財(cái)務(wù)管 理就會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重的后果,同時(shí)還會(huì)導(dǎo)致短期資金的困難。(2)對(duì)外債權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生在中小型外貿(mào)企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際投資借貸活動(dòng)
7、當(dāng)中,即外匯匯率在企業(yè)以外幣 計(jì)價(jià)的債權(quán)債務(wù)未清償前發(fā)生了變動(dòng)而導(dǎo)致的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如表3所示,人民幣對(duì)外幣升值,則作 為債務(wù)人的本國(guó)企業(yè)會(huì)得到額外收益,反之,就會(huì)遭到上述風(fēng)險(xiǎn)。人民幣升值人民幣貶值債權(quán)人不利有利債務(wù)人有利不利表3:人民幣匯率與債權(quán)人、債務(wù)人的損益關(guān)系2、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱為折算風(fēng)險(xiǎn)。即在做會(huì)計(jì)期末報(bào)表時(shí),因期末與期初匯率不同,使會(huì)計(jì)折算所導(dǎo)致的匯率差。這類風(fēng)險(xiǎn)主要在跨國(guó)公司中,母公司做子公司的會(huì)計(jì)合并報(bào)表時(shí)尤為普遍。因?yàn)槲?國(guó)中小外貿(mào)企業(yè)的海外業(yè)務(wù)大多數(shù)都是以不是很發(fā)達(dá)的第三世界國(guó)家為方向的,而國(guó)外的經(jīng)營(yíng)實(shí)體大 部分都是國(guó)內(nèi)母公司的組成部分,這就使中小外貿(mào)企業(yè)的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大
8、,造成企業(yè)各年度利潤(rùn)受匯兌 損益的影響呈現(xiàn)較大波動(dòng),這種情況既不能真實(shí)地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,又扭曲了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也被稱為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),它是指由于未意料到的匯率變動(dòng),引起在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益 或現(xiàn)金流量發(fā)生變動(dòng)的潛在性風(fēng)險(xiǎn)。其中收益指稅后利潤(rùn),現(xiàn)金流量指稅后利潤(rùn)加上折舊。當(dāng)人民幣升值,出口產(chǎn)品價(jià)格提高,中小出口企業(yè)可以有兩種選擇:其一,企業(yè)減少產(chǎn)品外銷(xiāo)數(shù) 量,維持單位產(chǎn)品人民幣價(jià)格不變也許是可試圖提高價(jià)格,但其結(jié)果導(dǎo)致銷(xiāo)售數(shù)量下降,尤其是價(jià)格 需求彈性較大的產(chǎn)品,中小企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量將下降得較多;其二,如果出口企業(yè)看重的是產(chǎn) 品的市場(chǎng)份額,那么就是保持銷(xiāo)售量不變或者
9、增加銷(xiāo)售量,保持價(jià)格不變,但是這樣的話就會(huì)減少企 業(yè)的利潤(rùn)。有鑒于此,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上要取決于價(jià)格、銷(xiāo)售量或成本的變動(dòng)對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng) 程度。我國(guó)中小外貿(mào)企業(yè)若想在外匯經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)中保持穩(wěn)定,就必須要考慮其產(chǎn)品的價(jià)格需求彈性,而 彈性主要取決于其產(chǎn)品在國(guó)外市場(chǎng)是否具有同類競(jìng)爭(zhēng)品或替代品。如果在一個(gè)市場(chǎng)上,如果產(chǎn)品無(wú)替 代品,那么,即使價(jià)格上升,消費(fèi)者仍然要購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品。然而,我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)的出口產(chǎn)品大多處在國(guó)際分工的下游,大都是發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的標(biāo) 準(zhǔn)化了的產(chǎn)品,檔次較低、市場(chǎng)需求彈性較大、替代品較多,在人民幣升值期間,中小型外貿(mào)企業(yè)將 遭受不小的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)槠洚a(chǎn)品的替代品多,所以中小型外
10、貿(mào)企業(yè)都避免使用漲價(jià)策略。(四)外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小型外貿(mào)企業(yè)的影響外匯風(fēng)險(xiǎn)使中小型外貿(mào)企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境更加復(fù)雜,各種因素的增加,對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益、 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力等方面都會(huì)產(chǎn)生重要影響。1、出口商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的流失目前,我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)出口產(chǎn)品以初級(jí)加工產(chǎn)品為主,自主定價(jià)權(quán)小,主要涉足市場(chǎng)準(zhǔn)入壁 壘較低的傳統(tǒng)制造業(yè)、手工業(yè)和服務(wù)業(yè),生產(chǎn)的大多是居民日用消費(fèi)品、紡織工藝品、小五金、小家 電等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。這些產(chǎn)品技術(shù)含量與附加值較低、生產(chǎn)簡(jiǎn)單,借助于薄利多銷(xiāo)、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的營(yíng) 銷(xiāo)策略進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。人民幣升值后這些產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步得到削弱,在替代效應(yīng)和互補(bǔ)效 應(yīng)的作用下,出口產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力大幅
11、度下降,見(jiàn)表4。影響企業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力人民幣升值對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的影響人民幣貶值對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力的影響本地銷(xiāo)售不變不變以人民幣標(biāo)價(jià)的出口商品變?nèi)踉鰪?qiáng)以外幣標(biāo)價(jià)的出口商品變?nèi)踉鰪?qiáng)表4:人民幣匯率波動(dòng)對(duì)出口商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的影響因?yàn)槲覈?guó)處在國(guó)際分工的下游,目前中小企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)仍然是依靠廉價(jià)的勞動(dòng)力,發(fā)揮傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè) 的比較優(yōu)勢(shì),通過(guò)降低價(jià)格,占領(lǐng)市場(chǎng),利潤(rùn)十分微薄,很多中小外貿(mào)企業(yè)依靠出口退稅和有關(guān)優(yōu)惠 政策才能維持出口。如果單純依靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng),匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響是很大的,因此我國(guó)中小企業(yè)必須從依 靠成本價(jià)格優(yōu)勢(shì)的出口競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略向依靠產(chǎn)品差異競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略調(diào)整。2、中小型外貿(mào)企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)發(fā)生變化目前,我國(guó)中小外貿(mào)出口企業(yè)利潤(rùn)空間
12、十分狹窄,一般在5%-8%波動(dòng)對(duì)中小出口企業(yè)造成的首要 影響是對(duì)利潤(rùn)的影響。由于我國(guó)中小企業(yè)出口的產(chǎn)品大部分是勞動(dòng)密集型產(chǎn)品。人民幣隨著美元一起 貶值時(shí),國(guó)內(nèi)更低廉的價(jià)格出口,并在國(guó)際商品市場(chǎng)上獲得優(yōu)勢(shì)。但利潤(rùn)本來(lái)就很薄,承擔(dān)成本壓力 能力有限,即使人民幣升值其產(chǎn)生致命影響。人民幣的升值直接削弱了產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)再的上漲引起的 生產(chǎn)成本提高,直接導(dǎo)致這些中小企業(yè)利潤(rùn)率在實(shí)務(wù)中發(fā)生變化。3、中小型外貿(mào)企業(yè)的管理成本會(huì)增加隨著人民幣匯率體制的改革,人民幣對(duì)外幣匯價(jià)將更富彈性,而我國(guó)中小外貿(mào)企業(yè)本身內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn) 管理機(jī)制不健全,缺乏一定的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),企業(yè)本身對(duì)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)管理人才的吸引力也不高,這意 味著中
13、小外貿(mào)企業(yè)需要花費(fèi)一些成本來(lái)安排專人研究、分析匯率變化以進(jìn)行內(nèi)部的匯率管理和風(fēng)險(xiǎn)防 范,力爭(zhēng)將匯率風(fēng)險(xiǎn)控制在最低限度,這樣勢(shì)必不同程度地增加了中小企業(yè)的成本。二、我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)外部環(huán)境分析(一)匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化改革加大了中小外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)1、人民幣匯率形成機(jī)制改革的主要內(nèi)容2005年7月21日,中國(guó)人民銀行宣布改革人民幣匯率形成機(jī)制,人民幣匯率不再單一盯住 美元,而是開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。自 此,人民幣對(duì)美元匯率呈現(xiàn)出不斷地走強(qiáng)趨勢(shì)。這對(duì)我國(guó)長(zhǎng)久以來(lái)適應(yīng)了相對(duì)固定匯率制度的中 小出口企業(yè)來(lái)說(shuō),造成了不小的沖擊。首先,是基
14、于人民幣對(duì)美元相對(duì)價(jià)值的變化,由替代效應(yīng)、 互補(bǔ)效應(yīng)等綜合作用引起的,進(jìn)出口商品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力的變化對(duì)企業(yè)出口本身造成的影響;其次浮 動(dòng)匯率制度對(duì)中小企業(yè)在進(jìn)行外貿(mào)交易的過(guò)程中,不斷提高抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)能力、完善出口交易方 式的要求越來(lái)越高。2、人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀2005年匯率改革以來(lái),人民幣匯率按照改革要求實(shí)現(xiàn)了雙向波動(dòng),綜觀近兩年人民幣走勢(shì),人民 幣匯率水平已經(jīng)開(kāi)始反映出市場(chǎng)供求水平,波動(dòng)幅度相比匯改前明顯增強(qiáng),人民幣對(duì)幾種主要貨幣亦 呈現(xiàn)出“漲跌互現(xiàn)”的風(fēng)險(xiǎn)。由于人民幣現(xiàn)在還不是國(guó)際流通貨幣,中國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)同主要貿(mào)易國(guó)和地區(qū),例如美國(guó)、歐 盟和日本等簽訂貿(mào)易合約時(shí)不得不按該貿(mào)易國(guó)、地區(qū)的貨
15、幣作為合約貨幣,美元、歐元和日元、港元 等都是主要交易結(jié)算貨幣,而我國(guó)企業(yè)更是習(xí)慣于將美元作為結(jié)算貨幣的首選,我國(guó)的外匯儲(chǔ)備亦是 以美元為主,分析人民幣兌美元匯率具有一定的代表性。從美元走勢(shì)上分析,人民幣兌美元匯率屢創(chuàng)新高,基本呈現(xiàn)“穩(wěn)步攀升”的升值走勢(shì),2006年5 月15日,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首度“破T。至2009年4月10日,人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)“破7”,以6.9920改寫(xiě)了匯改以來(lái)的新高紀(jì)錄。在全球關(guān)注的目光中,人民幣匯率毫無(wú)懸念地進(jìn)入了“6時(shí)代” (如下圖3)。Ian-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep
16、-03 Oct-08人民幣兌美元匯率走勢(shì)圖(2007年1月-2008年10月)因此,在有管理浮動(dòng),參考一籃子匯率制度下,中小型外貿(mào)企業(yè)不能憑主觀意識(shí)對(duì)人民幣的 升值和貶值妄下斷言,而應(yīng)不斷適應(yīng)人民幣升值貶值的波動(dòng),掌握規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力,才能確保企 業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。3、匯率變動(dòng)給我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)帶來(lái)的影響匯率的不確定性增加了對(duì)于一些以勞動(dòng)密集型產(chǎn)品、低附加值出口產(chǎn)品為主,抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)能力 較弱的中小外貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。近幾年來(lái)人民幣升值一方面使得出口產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力降低,銷(xiāo)售收 入下降,減少了營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入,財(cái)務(wù)狀況惡化;另一方面,人民幣升值即外幣貶值。使出中小型出口 企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)貶值,因而增
17、加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后,匯率的變動(dòng)產(chǎn)生匯兌損失。在我國(guó) 外貿(mào)業(yè)務(wù)中,合同簽訂執(zhí)行到收匯的時(shí)間周期較長(zhǎng),一般至少兩個(gè)月以上,中小出口企業(yè)的應(yīng)收賬款 存在風(fēng)險(xiǎn)。人民幣匯率的上升,會(huì)使尚未收回的外匯賬款和必須履行的在手合同產(chǎn)生相應(yīng)幅度的損失, 給應(yīng)收外匯賬款多的企業(yè)帶來(lái)較大壓力,應(yīng)收外匯賬款越多,企業(yè)在結(jié)匯時(shí)損失就越大。(二)我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題1、匯率風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足由于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行固定匯率制度,大多數(shù)中小型外貿(mào)企業(yè)在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境中進(jìn)行國(guó)際貿(mào) 易業(yè)務(wù),普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),往往忽視國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中所面臨的可能的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露或消極 應(yīng)對(duì),對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要性缺乏深刻認(rèn)識(shí)。由于外匯風(fēng)
18、險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中最直接的表現(xiàn)是 增加企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本而不能給企業(yè)帶來(lái)直接的利潤(rùn),企業(yè)難以看到匯率風(fēng)險(xiǎn)管理所體現(xiàn)的價(jià)值,從3 數(shù)據(jù)來(lái)自中華毛巾網(wǎng)-行業(yè)資訊-企業(yè)新聞 HYPERLINK /zixun/zixun_show.asp7x_idT45302 /zixun/zixun_show.asp7x_idT45302 而忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于企業(yè)從事國(guó)際業(yè)務(wù)的必要性。2、企業(yè)缺乏完備的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系首先,在機(jī)構(gòu)設(shè)置上,沒(méi)有設(shè)立專門(mén)的貨幣管理部門(mén),也沒(méi)有專門(mén)的機(jī)構(gòu)向公司董事會(huì)負(fù)責(zé) 并報(bào)告外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的管理。財(cái)務(wù)人員由于不具備專門(mén)的國(guó)際金融知識(shí),也就無(wú)法在國(guó)際市場(chǎng)利 用有效的手段對(duì)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)
19、暴露頭寸進(jìn)行對(duì)沖。其次,缺乏專門(mén)的外匯管理人才。由于外匯風(fēng)險(xiǎn)管理剛剛被中小外貿(mào)企業(yè)所接受和重視,有 較高管理水平的管理人才十分缺乏,在對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)很難從戰(zhàn)略的高度出發(fā),達(dá)到的效 果也難以盡如人意。中小外貿(mào)企業(yè)管理人員缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的知識(shí)和能力,無(wú)法掌握外幣“軟” “硬”變動(dòng)的規(guī)律。由于上述的種種原因,對(duì)中小外貿(mào)企業(yè)財(cái)務(wù)人員對(duì)國(guó)際金融實(shí)務(wù)操作的能力 提出了很高的要求,而國(guó)內(nèi)非金融企業(yè)領(lǐng)域內(nèi)高水平國(guó)際金融人才極其匾乏的現(xiàn)狀無(wú)疑大大制約 了中小外貿(mào)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理的手段。第三,缺乏完備的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。由于中小企業(yè)企業(yè)缺乏有效地風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系,無(wú)法對(duì)企業(yè) 面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的識(shí)別
20、,也無(wú)法對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的測(cè)量和管理,因而經(jīng)常面臨巨大 的匯兌損失。3、我國(guó)涉外企業(yè)在國(guó)際上的占有率低我國(guó)的中小型外貿(mào)企業(yè)在國(guó)際上占有率還很低,具有國(guó)際影響力的企業(yè)還很少,與國(guó)外的跨 國(guó)公司相比,我國(guó)中小外貿(mào)企業(yè)都顯得勢(shì)單力薄,很難與其抗衡,在國(guó)際匯率波動(dòng)的影響下,這 些公司難以抵抗和駕馭難以預(yù)測(cè)的外匯風(fēng)險(xiǎn),更重要的是,由于我國(guó)中小外貿(mào)企業(yè)的規(guī)模所限, 信用較低,在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí),能夠使用的方法較少,取得保險(xiǎn)和出口信貸的可能性較小, 因此,我國(guó)廣大中小外貿(mào)企業(yè)可以采取有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理措施較少。4、相關(guān)的法律法規(guī)不夠健全我國(guó)的立法機(jī)關(guān)至今沒(méi)有出臺(tái)十分完善的一部關(guān)于企業(yè)海外投資外匯管理的法
21、律和條例,使 有能力拓展海外市場(chǎng)的企業(yè)在進(jìn)行外貿(mào)經(jīng)營(yíng)中面臨巨大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。以上分析說(shuō)明,我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)目前外匯風(fēng)險(xiǎn)管理仍處于起步階段,外部環(huán)境的缺陷與 內(nèi)部環(huán)境的制約降低了中小型外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。因此,無(wú)論是從外部風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境還是企業(yè)自身 的內(nèi)在要求,外匯風(fēng)險(xiǎn)管理都是我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)不容忽視的問(wèn)題。三、我國(guó)中小型外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施在國(guó)際上有一整套用于企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的措施。由于我國(guó)金融市場(chǎng)還不夠成熟,人民幣仍 不是自由兌換貨幣,以及外匯管理體制等諸多方面因素,我國(guó)中小外貿(mào)外貿(mào)企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的 對(duì)策應(yīng)有其自己的特點(diǎn)。(一)建立匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和管理機(jī)制,防范和化解匯率風(fēng)險(xiǎn)1、提高風(fēng)險(xiǎn)防范
22、意識(shí),認(rèn)真制定匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略目標(biāo)提高中小外貿(mào)企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度和風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)。目前,提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 意識(shí)是中小企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效管理的前提條件,中小外貿(mào)企業(yè)只有提高外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí), 把外匯風(fēng)險(xiǎn)管理列為企業(yè)日常工作的一項(xiàng)重要日程,并把外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略納入企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng) 戰(zhàn)略系統(tǒng)中,才有可能有效地防范和規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)2、加強(qiáng)外向型風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng),強(qiáng)化匯率預(yù)測(cè)工作中小型外貿(mào)企業(yè)規(guī)模較小,知名度不如大企業(yè)高,對(duì)專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理人才的吸引不大,但是中 小企業(yè)應(yīng)當(dāng)在這一點(diǎn)上多花一些成本來(lái)進(jìn)行人才引進(jìn),培養(yǎng)一批素質(zhì)好能力強(qiáng)的信息人才,多方 搜集有關(guān)信息,并對(duì)信息進(jìn)行綜合分析,為中小外貿(mào)
23、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策提供科學(xué)依據(jù)。做好匯率的 預(yù)測(cè)工作,就可以在交易中選擇合適的計(jì)價(jià)貨幣,因此在出口貿(mào)易中應(yīng)該爭(zhēng)取選擇硬幣或具有上 浮趨勢(shì)的貨幣,如歐元、英鎊作為計(jì)價(jià)貨幣在進(jìn)口貿(mào)易中應(yīng)該爭(zhēng)取選擇軟幣或具有下浮趨勢(shì)的貨 幣如美元作為計(jì)價(jià)貨幣,以減少外匯收支可能發(fā)生的價(jià)值波動(dòng)損失。(二)提前收付或拖延收付法這是通過(guò)對(duì)收付貨幣匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè),更改該貨幣收付日期的一種防止外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法。具 體來(lái)說(shuō)對(duì)進(jìn)口方而言,當(dāng)進(jìn)口方付款的貨幣是硬貨幣時(shí),宜采用預(yù)付貨款提前支付,避免匯率上 升后,要用更多的本幣或其它貨幣兌換成足額的外匯去支付,當(dāng)付款的貨幣是軟貨幣時(shí),宜采用 推遲付款、延期付款等方法這樣等外幣匯率下降后,可
24、以用較少的本幣或其它貨幣就可兌換成足 夠的外匯去支付。對(duì)出口方來(lái)說(shuō),當(dāng)將收進(jìn)的貨幣為硬貨幣時(shí),宜推遲收款,當(dāng)將收進(jìn)的貨幣為軟 貨幣時(shí),應(yīng)提前收款,當(dāng)然,提前收付與搶延收付的折打率通常是進(jìn)出口商協(xié)商定的。(三)利用出口項(xiàng)下的貿(mào)易融資貿(mào)易融資主要包括進(jìn)口押匯、信用證打包放款、出口押匯等短期貿(mào)易融資,以及出口信貸、 保付代理等中長(zhǎng)期貿(mào)易融資。這些融資方式防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的原理是:通過(guò)在實(shí)際收付貨款日之前 將大部份貨款金額融通給進(jìn)出口商,使進(jìn)出口商縮短了收付匯時(shí)間,從而降低外匯風(fēng)險(xiǎn)。在全球金融危機(jī)的沖擊下,2008年以來(lái),我國(guó)中小外貿(mào)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了較大困難,中小企業(yè) 融資難、貸款難、擔(dān)保難問(wèn)題顯得異常
25、突出,相當(dāng)部分中小外貿(mào)企業(yè)面臨資金鏈斷裂的困境,許多中 小外貿(mào)企業(yè)倒閉關(guān)停,致使失業(yè)率上升,給社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)極大壓力。為改善中小外貿(mào)企業(yè)融資環(huán)境, 擴(kuò)大內(nèi)需,促進(jìn)就業(yè),國(guó)家財(cái)政加大了對(duì)中小外貿(mào)企業(yè)的扶持力度。2009年3月財(cái)政部宣布,中央財(cái) 政中小企業(yè)發(fā)展資金將從39億元增加到96億元4。(四)利用各種金融工具此外,我國(guó)中小外貿(mào)企業(yè)還利用遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易等方法防范外 匯風(fēng)險(xiǎn)也取得了一些成功的經(jīng)驗(yàn)。但目前我國(guó)基本上只在商業(yè)銀行總行開(kāi)展外匯期貨,外匯期權(quán) 等外匯買(mǎi)賣(mài),且在交易品種上比較單一,而中小企業(yè)又不能到國(guó)際金融市場(chǎng)上自行買(mǎi)賣(mài)外匯,所 以,國(guó)際上常見(jiàn)的套期保值交易如外匯期
26、貨,外匯期權(quán)等在我國(guó)中小外貿(mào)企業(yè)中應(yīng)用并不廣泛。 2000年6月,中國(guó)人民銀行宣布允許國(guó)有企業(yè)通過(guò)銀行在海外期貨市場(chǎng)進(jìn)行以套期保值為目的的 外匯期貨交易。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的日益成熟、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度加深,我國(guó)中小外貿(mào)企業(yè)必然會(huì)有更多可選擇的外匯交易方式用于風(fēng)險(xiǎn)防范。遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易是指進(jìn)溉商或出口商與銀行簽訂一份合約,約定將來(lái)某一時(shí)間按固定匯率買(mǎi)賣(mài) 外匯。比如,外貿(mào)企業(yè)在與外商簽訂進(jìn)出口合同后,一般要對(duì)未來(lái)的外匯匯率變動(dòng)趨勢(shì)作一判斷, 如果我方是進(jìn)口方,為防止到期支付外匯時(shí)外匯匯率上漲而造成攝失,便可在與外商簽訂合同后 立即與銀行簽訂買(mǎi)進(jìn)外匯的合同,從而將匯率固定下來(lái)如果我方是出口方,為防止到期收匯時(shí)匯 率下跌而造成的損失,則要與銀行簽訂合同,將到期收進(jìn)的外匯按遠(yuǎn)期匯率預(yù)售給銀行,不論今 后市場(chǎng)匯率如何變化,合約到期時(shí)仍按預(yù)先規(guī)定的匯率與銀行交割這種方式是規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)較為 普遍的方式之一。采
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