氟代碳酸乙烯酯項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理方案【參考】

1、泓域/氟代碳酸乙烯酯項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理方案氟代碳酸乙烯酯項(xiàng)目財(cái)務(wù)管理方案xxx有限責(zé)任公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110703115 一、 企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式 PAGEREF _Toc110703115 h 3 HYPERLINK l _Toc110703116 二、 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容 PAGEREF _Toc110703116 h 5 HYPERLINK l _Toc110703117 三、 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 PAGEREF _Toc110703117 h 10 HYPERLINK l _Toc110703118 四、 金融環(huán)境

2、 PAGEREF _Toc110703118 h 13 HYPERLINK l _Toc110703119 五、 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。 PAGEREF _Toc110703119 h 17 HYPERLINK l _Toc110703120 六、 利潤表 PAGEREF _Toc110703120 h 24 HYPERLINK l _Toc110703121 七、 現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc110703121 h 24 HYPERLINK l _Toc110703122 八、

3、 企業(yè)營運(yùn)能力，主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。 PAGEREF _Toc110703122 h 25 HYPERLINK l _Toc110703123 九、 企業(yè)設(shè)立的條件 PAGEREF _Toc110703123 h 28 HYPERLINK l _Toc110703124 十、 企業(yè)的組織形式 PAGEREF _Toc110703124 h 31 HYPERLINK l _Toc110703125 十一、 企業(yè)的分立 PAGEREF _Toc110703125 h 33 HY

4、PERLINK l _Toc110703126 十二、 企業(yè)購并的動(dòng)機(jī) PAGEREF _Toc110703126 h 34 HYPERLINK l _Toc110703127 十三、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc110703127 h 38 HYPERLINK l _Toc110703128 十四、 鋰電池電解液添加劑行業(yè)發(fā)展趨勢 PAGEREF _Toc110703128 h 44 HYPERLINK l _Toc110703129 十五、 必要性分析 PAGEREF _Toc110703129 h 47 HYPERLINK l _Toc110703130 十六、 公司概況 PA

5、GEREF _Toc110703130 h 48 HYPERLINK l _Toc110703131 公司合并資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110703131 h 48 HYPERLINK l _Toc110703132 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110703132 h 48 HYPERLINK l _Toc110703133 十七、 經(jīng)濟(jì)效益分析 PAGEREF _Toc110703133 h 49 HYPERLINK l _Toc110703134 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc110703134 h 50 HYPERLIN

6、K l _Toc110703135 綜合總成本費(fèi)用估算表 PAGEREF _Toc110703135 h 51 HYPERLINK l _Toc110703136 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc110703136 h 53 HYPERLINK l _Toc110703137 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc110703137 h 55 HYPERLINK l _Toc110703138 借款還本付息計(jì)劃表 PAGEREF _Toc110703138 h 57 HYPERLINK l _Toc110703139 十八、 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃 PAGEREF _Toc11070

7、3139 h 58 HYPERLINK l _Toc110703140 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃一覽表 PAGEREF _Toc110703140 h 59企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的一般模式企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制概括地說，可分為三種類型。（一）集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財(cái)務(wù)管理決策都進(jìn)行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財(cái)務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財(cái)務(wù)部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項(xiàng)指令。它的優(yōu)點(diǎn)在于：企業(yè)內(nèi)部的各項(xiàng)決策均由企業(yè)總部制定和部署，企業(yè)內(nèi)部可充分展現(xiàn)其一體化管理

8、的優(yōu)勢，利用企業(yè)的人才、智力、信息資源，努力降低資金成本和風(fēng)險(xiǎn)損失，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保障。采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制，有利于在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源，有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格，有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)等。它的缺點(diǎn)是：集權(quán)過度會(huì)使各所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力，也可能因?yàn)闆Q策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會(huì)。（二）分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制是指企業(yè)將財(cái)務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結(jié)果報(bào)請企業(yè)總部備案即可。分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)

9、。它的優(yōu)點(diǎn)是：由于各所屬單位負(fù)責(zé)人有權(quán)對影響經(jīng)營成果的因素進(jìn)行控制，加之身在基層，了解情況，有利于針對本單位存在的問題及時(shí)做出有效決策，因地制宜地搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù)，也有利于分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)所屬單位管理人員和財(cái)務(wù)人員的成長。它的缺點(diǎn)是：各所屬單位大都從本單位利益出發(fā)安排財(cái)務(wù)活動(dòng)，缺乏全局觀念和整體意識(shí)，從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤分配無序。（三）集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制，其實(shí)質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實(shí)行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動(dòng)具有較大的自主權(quán)。集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制意在以企業(yè)發(fā)

10、展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)。其主要特點(diǎn)是：（1）在制度上，企業(yè)內(nèi)應(yīng)制定統(tǒng)一的內(nèi)部管理制度，明確財(cái)務(wù)權(quán)限及收益分配方法，各所屬單位應(yīng)遵照執(zhí)行，并根據(jù)自身的特點(diǎn)加以補(bǔ)充。（2）在管理上，利用企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)勢，對部分權(quán)限集中管理。（3）在經(jīng)營上，充分調(diào)動(dòng)各所屬單位的生產(chǎn)經(jīng)營積極性。各所屬單位圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)，在遵守企業(yè)統(tǒng)一制度的前提下，可自主制定生產(chǎn)經(jīng)營的各項(xiàng)決策。為避免配合失誤，明確責(zé)任，凡需要由企業(yè)總部決定的事項(xiàng)，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，企業(yè)總部應(yīng)明確答復(fù)；否則，各所屬單位有權(quán)自行處置。正因?yàn)榫哂幸陨咸攸c(diǎn)，因此集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型的財(cái)務(wù)管理體

11、制，吸收了集權(quán)型和分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制各自的優(yōu)點(diǎn)，避免了二者各自的缺點(diǎn)，從而具有較大的優(yōu)越性。集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的一般內(nèi)容總結(jié)中國企業(yè)的實(shí)踐，集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán)；分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)，費(fèi)用開支審批權(quán)。（一）集中制度制定權(quán)企業(yè)總部根據(jù)國家法律、法規(guī)和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則企業(yè)財(cái)務(wù)通則的要求，結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況和發(fā)展戰(zhàn)略、管理需要，制定統(tǒng)一的財(cái)務(wù)管理制度，在全企業(yè)范圍內(nèi)統(tǒng)一施行。各所屬單位只有制度執(zhí)行

12、權(quán)，而無制度制定和解釋權(quán)。但各所屬單位可以根據(jù)自身需要制定實(shí)施細(xì)則和補(bǔ)充規(guī)定。（三）集中籌資、融資權(quán)資金籌集是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)，為了使企業(yè)內(nèi)部籌資風(fēng)險(xiǎn)最小，籌資成本最低，應(yīng)由企業(yè)總部統(tǒng)一籌集資金，各所屬單位有償使用。如需銀行貸款，可由企業(yè)總部辦理貸款總額，各所屬單位分別辦理貸款手續(xù)，按規(guī)定自行付息；如需發(fā)行短期商業(yè)票據(jù)，企業(yè)總部應(yīng)充分考慮企業(yè)資金占用情況，并注意到期日存足款項(xiàng)，不要因?yàn)槠睋?jù)到期不能兌現(xiàn)而影響企業(yè)信譽(yù)；如需利用海外籌集資金，應(yīng)統(tǒng)一由企業(yè)總部根據(jù)國家現(xiàn)行政策辦理相關(guān)手續(xù)，并嚴(yán)格審查貸款合同條款，注意匯率及利率變動(dòng)因素，防止出現(xiàn)損失。企業(yè)總部對各所屬單位進(jìn)行追蹤審查現(xiàn)金使用狀況，具

13、體做法是各所屬單位按規(guī)定時(shí)間向企業(yè)總部上報(bào)“現(xiàn)金流量表”，動(dòng)態(tài)地描述各所屬單位現(xiàn)金增減狀況和分析各所屬單位資金存量是否合理。遇有部分所屬單位資金存量過多，運(yùn)用不暢，而其他所屬單位又急需資金時(shí)，企業(yè)總部可調(diào)動(dòng)資金，并應(yīng)支付利息。企業(yè)內(nèi)部應(yīng)嚴(yán)禁各所屬單位之間放貸，如需臨時(shí)拆借資金，在規(guī)定金額之上的，應(yīng)報(bào)企業(yè)總部批準(zhǔn)。（三）集中投資權(quán)企業(yè)對外投資必須遵守的原則為：效益性、分散風(fēng)險(xiǎn)性、安全性、整體性及合理性。無論企業(yè)總部還是各所屬單位的對外投資都必須經(jīng)過立項(xiàng)、可行性研究、論證、決策的過程，其間除專業(yè)人員外，必須有財(cái)務(wù)人員參加。財(cái)務(wù)人員應(yīng)會(huì)同有關(guān)專業(yè)人員，通過仔細(xì)調(diào)查了解，開展可行性分析，預(yù)測今后若干年

14、內(nèi)市場變化趨勢及可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率、投資該項(xiàng)目的建設(shè)期、投資回收期、投資回報(bào)率等，寫出財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)送領(lǐng)導(dǎo)參考。為了保證投資效益實(shí)現(xiàn)，分散及減少投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)內(nèi)對外投資可實(shí)行限額管理，超過限額的投資其決策權(quán)屬于企業(yè)總部。被投資項(xiàng)目一經(jīng)批準(zhǔn)確立，財(cái)務(wù)部門應(yīng)協(xié)助有關(guān)部門對項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤管理，對出現(xiàn)的與可行性報(bào)告的偏差，應(yīng)及時(shí)報(bào)有關(guān)部門予以糾正。對投資收益不能達(dá)到預(yù)期目的的項(xiàng)目應(yīng)及時(shí)清理解決，并應(yīng)追究有關(guān)人員的責(zé)任。同時(shí)應(yīng)完善投資管理，企業(yè)可根據(jù)自身特點(diǎn)建立一套具有可操作性的財(cái)務(wù)考核指標(biāo)體系，規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（四）集中用資、擔(dān)保權(quán)企業(yè)總部應(yīng)加強(qiáng)資金使用安全性的管理，對大額資金撥付要嚴(yán)格監(jiān)督，建立審批手續(xù)，

15、并嚴(yán)格執(zhí)行。這是因?yàn)楦魉鶎賳挝回?cái)務(wù)狀況的好壞關(guān)系到企業(yè)所投資本的保值和增值問題，同時(shí)各所屬單位因資金受阻導(dǎo)致獲利能力下降，會(huì)降低企業(yè)的投資回報(bào)率。因此，各所屬單位用于經(jīng)營項(xiàng)目的資金，要按照經(jīng)營規(guī)劃范圍使用，用于資本項(xiàng)目上的資金支付，應(yīng)履行企業(yè)規(guī)定的報(bào)批手續(xù)。擔(dān)保不慎，會(huì)引起信用風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)內(nèi)部對外擔(dān)保權(quán)應(yīng)歸企業(yè)總部管理，未經(jīng)批準(zhǔn)，各所屬單位不得為外企業(yè)提供擔(dān)保，企業(yè)內(nèi)部各所屬單位相互擔(dān)保，應(yīng)經(jīng)企業(yè)總部同意。同時(shí)企業(yè)總部為各所屬單位提供擔(dān)保應(yīng)制定相應(yīng)的審批程序，可由各所屬單位與銀行簽訂貸款協(xié)議，企業(yè)總部為各所屬單位做貸款擔(dān)保，同時(shí)要求各所屬單位向企業(yè)總部提供“反擔(dān)?！?，保證資金的使用合理及按時(shí)歸還

16、，使貸款得到監(jiān)控。同時(shí)，企業(yè)對逾期未收貨款，應(yīng)做硬性規(guī)定。對過去的逾期未收貨款，指定專人，統(tǒng)一步調(diào)，積極清理，誰經(jīng)手，誰批準(zhǔn)，由誰去收回貨款。（五）集中固定資產(chǎn)購置權(quán)各所屬單位需要購置固定資產(chǎn)必須說明理由，提出申請，報(bào)企業(yè)總部審批，經(jīng)批準(zhǔn)后方可購置。各所屬單位資金不得自行用于資本性支出。（六）集中財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)各所屬單位財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置必須報(bào)企業(yè)總部批準(zhǔn)，財(cái)務(wù)人員由企業(yè)總部統(tǒng)一招聘，財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人或財(cái)務(wù)主管人員由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。（七）集中收益分配權(quán)企業(yè)內(nèi)部應(yīng)統(tǒng)一收益分配制度，各所屬單位應(yīng)客觀、真實(shí)、及時(shí)地反映其財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營成果。各所屬單位收益的分配，屬于法律、法規(guī)明確規(guī)定的按規(guī)定分配，剩余部分由企

17、業(yè)總部本著長遠(yuǎn)利益與現(xiàn)實(shí)利益相結(jié)合的原則，確定分留比例。各所屬單位留存的收益原則上可自行分配，但應(yīng)報(bào)企業(yè)總部備案。（八）分散經(jīng)營自主權(quán)各所屬單位負(fù)責(zé)人主持本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，組織實(shí)施年度經(jīng)營計(jì)劃，決定生產(chǎn)和銷售，研究和考慮市場周圍的環(huán)境，了解和注意同行業(yè)的經(jīng)營情況和戰(zhàn)略措施，按所規(guī)定時(shí)間向企業(yè)總部匯報(bào)生產(chǎn)管理工作情況。對突發(fā)的重大事件，要及時(shí)向企業(yè)總部匯報(bào)。（九）分散人員管理權(quán)各所屬單位負(fù)責(zé)人有權(quán)任免下屬管理人員，有權(quán)決定員工的聘用與辭退，企業(yè)總部原則上不應(yīng)干預(yù)，但其財(cái)務(wù)主管人員的任免應(yīng)報(bào)經(jīng)企業(yè)總部批準(zhǔn)或由企業(yè)總部統(tǒng)一委派。一般財(cái)務(wù)人員必須獲得“上崗證”，才能從事財(cái)會(huì)工作。（十）分散業(yè)務(wù)

18、定價(jià)權(quán)各所屬單位所經(jīng)營的業(yè)務(wù)均不相同，因此，業(yè)務(wù)的定價(jià)應(yīng)由各所屬單位經(jīng)營部門自行擬訂，但必須遵守加速資金流轉(zhuǎn)，保證經(jīng)營質(zhì)量，提高經(jīng)濟(jì)效益的原則。（十一）分散費(fèi)用開支審批權(quán)各所屬單位在經(jīng)營中必然發(fā)生各種費(fèi)用，企業(yè)總部沒必要進(jìn)行集中管理，各所屬單位在遵守財(cái)務(wù)制度的原則下，由其負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)各種合理的用于企業(yè)經(jīng)營管理的費(fèi)用開支。經(jīng)濟(jì)環(huán)境在影響財(cái)務(wù)管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟(jì)環(huán)境是最為重要的。經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容十分廣泛，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及社會(huì)通貨膨脹水平等。（一）經(jīng)濟(jì)體制在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，國家統(tǒng)籌企業(yè)資本、統(tǒng)一投資、統(tǒng)負(fù)盈虧，企業(yè)利潤統(tǒng)一上繳、虧損全部由國家補(bǔ)貼，企業(yè)雖然是一個(gè)獨(dú)

19、立的核算單位但無獨(dú)立的理財(cái)權(quán)利。財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容比較單一，財(cái)務(wù)管理方法比較簡單。在市場經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)成為“自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧”的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，有獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)，同時(shí)也有獨(dú)立的理財(cái)權(quán)。企業(yè)可以從其自身需要出發(fā)，合理確定資本需要量，然后到市場上籌集資本，再把籌集到的資本投放到高效益的項(xiàng)目上獲取更大的收益，最后將收益根據(jù)需要和可能進(jìn)行分配，保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)自始至終根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境做出各種財(cái)務(wù)管理決策并組織實(shí)施。因此，財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的內(nèi)容比較豐富，方法也復(fù)雜多樣。（二）經(jīng)濟(jì)周期市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定的波動(dòng)性。大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫作經(jīng)濟(jì)周期。在不同

20、的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)應(yīng)采用不同的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略。（三）經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平財(cái)務(wù)管理的發(fā)展水平是和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，財(cái)務(wù)管理水平也越好。財(cái)務(wù)管理水平的提高，將推動(dòng)企業(yè)降低成本，改進(jìn)效率，提高效益，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高；而經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，將改變企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)理念財(cái)務(wù)管理模式和財(cái)務(wù)管理的方法手段；從而促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平的提高。財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為基礎(chǔ)，以宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)為導(dǎo)向，從業(yè)務(wù)工作角度保證企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。（四）宏觀經(jīng)濟(jì)政策我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制，以進(jìn)一步解放和發(fā)展生產(chǎn)力。在這個(gè)目標(biāo)的指導(dǎo)下，我國已經(jīng)并正在進(jìn)行財(cái)稅體制、

21、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制計(jì)劃體制、價(jià)格體制、投資體制、社會(huì)保障制度等各項(xiàng)改革。所有這些改革措施，深刻地影響著我國的經(jīng)濟(jì)生活，也深刻地影響著我國企業(yè)的發(fā)展和財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)行。如金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會(huì)影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預(yù)期收益；財(cái)稅政策會(huì)影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資項(xiàng)目的選擇等；價(jià)格政策會(huì)影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益；會(huì)計(jì)制度的改革會(huì)影響會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)和計(jì)量，進(jìn)而對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的事前預(yù)測、決策及事后的評價(jià)產(chǎn)生影響等。（五）通貨膨脹水平通貨膨脹對企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響是多方面的。主要表現(xiàn)在：（1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求。（2）引起企業(yè)利潤虛增，造成

22、企業(yè)資金由于利潤分配而流失。（3）引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本。（4）引起有價(jià)證券價(jià)格下降，增加企業(yè)的籌資難度。（5）引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難。為了減輕通貨膨脹對企業(yè)造成的不利影響，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，貨幣面臨著貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值；與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失；取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)可以采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等。金融環(huán)境（一）金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場金融機(jī)構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。銀行是指經(jīng)營存款、放

23、款、匯兌、儲(chǔ)蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機(jī)構(gòu)，包括各種商業(yè)銀行和政策性銀行，如中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。非銀行金融機(jī)構(gòu)主要包括保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司等。金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具有貨幣、票據(jù)、債券、股票等。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成的新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非

24、常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場所。金融市場的構(gòu)成要素包括資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價(jià)格、組織方式等。金融市場為企業(yè)融資和投資提供了場所，可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)長短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流向和流量，提高資本效率。（二）金融市場的分類金融市場可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。1.貨幣市場和資本市場以期限為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場又稱短期金融市場是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場；資本市場又稱長期金融市

25、場，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易活動(dòng)的市場，包括股票市場和債券市場。2.發(fā)行市場和流通市場以功能為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場又稱為一級市場，它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易；流通市場又稱為二級市場，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。3.資本市場、外匯市場和黃金市場以融資對象為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金市場。資本市場以貨幣和資本為交易對象；外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象；黃金市場則是集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。4.基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場按所交易金融工具的屬性，金融市場可分為基礎(chǔ)性金融市場

26、與金融衍生品市場?；A(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場；金融衍生品交易市場是指以金融衍生品為交易對象的金融市場，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場。5.地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場以地理范圍為標(biāo)準(zhǔn)，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場。（三）貨幣市場貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點(diǎn)是：期限短。一般為36個(gè)月，最長不超過1年。交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。它的資金來源主要是資金所有者暫時(shí)閑置的資金，融通

27、資金的用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足。金融工具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。拆借市場是指銀行（包括非銀行金融機(jī)構(gòu)）向業(yè)之間短期性資本的借貸活動(dòng)。這種交易一般沒有固定的場所，主要通過電信手段成交，期限按日計(jì)算，一般不超過1個(gè)月。票據(jù)市場包括票據(jù)承兌市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場。票據(jù)承兌市場是票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)；票據(jù)貼現(xiàn)市場是對未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資本融通，包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。大額定期存單市場是一種買賣銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場。短期債券市場主要買賣1年期以內(nèi)的短期企業(yè)債券和政府債券，

28、尤其是政府的國庫券交易。短期債券的轉(zhuǎn)讓可以通過貼現(xiàn)或買賣的方式進(jìn)行。短期債券以其信譽(yù)好、期限短、利率優(yōu)惠等優(yōu)點(diǎn)，成為貨幣市場中的重要金融工具之一。（四）資本市場資本市場的主要功能是實(shí)現(xiàn)長期資本融通。其主要特點(diǎn)是：融資期限長。至少1年以上，最長可達(dá)10年甚至10年以上。融資目的是解決長期投資性資本的需要，用于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力。資本借貸量大。收益較高，但風(fēng)險(xiǎn)也較大。資本市場主要包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等。債券市場和股票市場由證券（債券和股票）發(fā)行和證券流通構(gòu)成。有價(jià)證券的發(fā)行是項(xiàng)復(fù)雜的金融活動(dòng)，一般要經(jīng)過以下幾個(gè)重要環(huán)節(jié)：證券種類的選擇。償還期限的確定。發(fā)售方式的選擇。在證券

29、流通中，參與者除了買賣雙方外，中介非?；钴S。這些中介主要有證券經(jīng)紀(jì)人、證券商，他們在流通市場中起著不同的作用。融資租賃市場是通過資產(chǎn)租賃實(shí)現(xiàn)長期資金融通的市場，它具有融資與融物相結(jié)合的特點(diǎn)，融資期限一般與資產(chǎn)租賃期限一致。企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能

30、力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。在償債能力問題上。債權(quán)人和股東的利益并不一致。股東更愿意拿債權(quán)人的錢去冒險(xiǎn)，如果冒險(xiǎn)成功，超額報(bào)酬全部歸股東，債權(quán)人卻只能得到固定的利息而不能分享冒險(xiǎn)成功的額外收益；如果冒險(xiǎn)失敗，債權(quán)人有可能無法收回本金，要承擔(dān)冒險(xiǎn)失敗的部分損失。對管理當(dāng)局來說，為了能夠取得貸款，他們必須考慮債權(quán)人對償債能力的要求；為了股東的利益，他們必須權(quán)衡企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)、保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?；為了自身的利益，則更傾向于維持較高的償債能力。對企業(yè)的供應(yīng)商和消費(fèi)者來說，企業(yè)短期償債能力低意味著企業(yè)履行合同的能力較差；企業(yè)

31、如果無力履行合同，供應(yīng)商和消費(fèi)者利益皆將受到損害。（一）短期償債能力分析企業(yè)短期債務(wù)一般要用流動(dòng)資產(chǎn)來償付，短期償債能力是指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。1.流動(dòng)比率流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比。一般認(rèn)為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2，這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較大的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)短期償債能力才會(huì)有保證。人們長期以來的這種認(rèn)識(shí)因其未能從理論上證明，還不能成為一個(gè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。運(yùn)用流動(dòng)比率進(jìn)行分析時(shí)，要注意以下幾

32、個(gè)問題：（1）流動(dòng)比率高，一般認(rèn)為償債保證程度較強(qiáng)，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)除了貨幣資金以外，還有存貨、應(yīng)收賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目，有可能出現(xiàn)雖說流動(dòng)比率高，但真正用來償債的現(xiàn)金和存款卻嚴(yán)重短缺的現(xiàn)象，所以分析流動(dòng)比率時(shí)，還需進(jìn)一步分析流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成項(xiàng)目。（2）計(jì)算出來的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。這種比較通常并不能說明流動(dòng)比率為什么這么高或低，要找出過高或過低的原因還必須分析流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營士的因素。一般情況下，營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。

33、2.速動(dòng)比率速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費(fèi)用等后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，速動(dòng)比率比流動(dòng)比率能更準(zhǔn)確、可靠地評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償還短期債務(wù)的能力。一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1較合適，速動(dòng)比率過低，企業(yè)面臨償債風(fēng)險(xiǎn)；但速動(dòng)比率過高，會(huì)因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多而增加企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券（即資產(chǎn)負(fù)債表中的短期投資）。它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額。速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計(jì)算出來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。

34、現(xiàn)金比率一般認(rèn)為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動(dòng)負(fù)債未能得到合理運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。上述短期償債能力比率，都是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算而得。還有一些表外因素也會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響相當(dāng)大。財(cái)務(wù)報(bào)表使用人應(yīng)盡可能了解這方面信息，以做出正確的判斷。1.增強(qiáng)短期償債能力的因素（1）可動(dòng)用的銀行授信額度。銀行已同意、企業(yè)尚未動(dòng)用的銀行貸款限額，可以隨時(shí)增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但會(huì)在董事會(huì)決議中披露。（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)。企業(yè)可能有一些長期資產(chǎn)可以隨時(shí)出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非

35、流動(dòng)資產(chǎn)”項(xiàng)目中。例如，儲(chǔ)備的土地、未開采的采礦權(quán)、目前出租的房產(chǎn)等，在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，將其出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。（3）企業(yè)信用和償債聲譽(yù)2.降低短期償債能力的因素（1）與擔(dān)保有關(guān)的負(fù)債。如果該金額較大量很可能發(fā)生，應(yīng)在評價(jià)償債能力時(shí)給予關(guān)注。（2）經(jīng)營租賃合同中的承諾付款。這很可能是需要償付的義務(wù)。（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。這也是一種承諾付款，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力。其分析指標(biāo)主要有三項(xiàng)：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比。資產(chǎn)負(fù)債率反映債權(quán)人所提供

36、的資金占全部資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低（50%以下），表明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。事實(shí)上，對這一比率的分析，還要看站在誰的立場上。從債權(quán)人的立場看，債務(wù)比率越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)；從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債比率越大越好，因?yàn)楣蓶|所得到的利潤就會(huì)加大。從財(cái)務(wù)管理的角度看，在進(jìn)行借入資本決策時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢，全面考慮，充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡利害得失；做出正確的分析和決策。2.產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率又稱資本負(fù)債率，是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之比，它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債

37、務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此它又是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否安全有利的重要指標(biāo)。一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，一般認(rèn)為這一比率為1：1，即100%以下時(shí)，應(yīng)該是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析。當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時(shí)的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)（又稱股本乘數(shù)），是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入

38、企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。3.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費(fèi)用之比，又稱已獲利息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的能力?！跋⒍惽袄麧櫋笔侵咐麧櫛碇形纯鄢①M(fèi)用和所得稅前的利潤?！袄①M(fèi)用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是要償還的。利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會(huì)發(fā)生困難。利息保障倍數(shù)不僅反映

39、了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。undefined利潤表利潤表又稱損益表，是反映公司在一定期間（月份、季度、年度）經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)報(bào)表。利潤表是根據(jù)收入減去費(fèi)用等于利潤這一等式編制的。編制利潤表的主要目的是將企業(yè)經(jīng)營成果的信息，提供給各種報(bào)表使用者，以供他們作為決策的依據(jù)或參考。主要作用有：（1）可據(jù)以解釋、評價(jià)和預(yù)測企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力；（

40、2）可據(jù)以解釋、評價(jià)和預(yù)測企業(yè)的償債能力；（3）企業(yè)管理人員可據(jù)以做出經(jīng)營決策；（4）可據(jù)以評價(jià)和考核管理人員的績效?，F(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是反映一家公司在一定時(shí)期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動(dòng)態(tài)狀況的報(bào)表。其組成內(nèi)容與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表相一致。通過現(xiàn)金流量表，可以概括反映經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對企業(yè)現(xiàn)金流入流出的影響，對于評價(jià)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤、財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)管理，要比傳統(tǒng)的損益表提供更好的基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流量表為大家提供了一家公司經(jīng)營是否健康的證據(jù)。如果一家公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流無法支付股利與保持股本的生產(chǎn)能力，從而它得用借款的方式滿足這些需要，那么這就給出了一個(gè)警告，這家公司從長期來看無法維持正常情況

41、下的支出?，F(xiàn)金流量表通過顯示經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的不足和不得不用借款來支付無法永久支撐的股利水平，從而揭示了公司內(nèi)在的發(fā)展問題。企業(yè)營運(yùn)能力，主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營運(yùn)能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)效率與效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算與分析，評價(jià)企業(yè)的營運(yùn)能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)效益指明方向。第一，營運(yùn)能力分析可評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效率。第二，營運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運(yùn)中存在的問題。第三，營運(yùn)能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補(bǔ)充。企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)離不開各項(xiàng)資產(chǎn)的運(yùn)用，

42、對企業(yè)營運(yùn)能力的分析，實(shí)質(zhì)上就是對各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)使用情況進(jìn)行分析。一般而言，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的資金管理水平越高，資金利用效率越高。企業(yè)營運(yùn)能力分析主要包括：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)方面。（一）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析反映流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中有著舉足輕重的地位，及時(shí)收回應(yīng)收賬款，不僅增強(qiáng)了企業(yè)的短期償債能力，也反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款的效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款平均收回的次數(shù)，是一定時(shí)期內(nèi)商品或產(chǎn)品銷售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映

43、了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及企業(yè)對應(yīng)收賬款管理效率的高低。在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：（1）企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴(yán)格。（2）應(yīng)收賬款流動(dòng)性強(qiáng)，從而增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力。（3）可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，相對增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。（4）通過比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評價(jià)客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。2.存貨周轉(zhuǎn)率在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，存貨的流動(dòng)性將直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率。因此，必須特別重視對存貨的分析。存貨流動(dòng)性的分析一般通過存貨周轉(zhuǎn)率來進(jìn)行。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價(jià)企業(yè)購入存貨、投入

44、生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標(biāo)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨管理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是一定時(shí)期銷售收入凈額與企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額之間的比率。在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用的時(shí)間越短，可相對節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)

45、盈利能力。（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高；反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)利用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運(yùn)能力不強(qiáng)。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。如果資金占用的波動(dòng)性較大，企業(yè)應(yīng)采用更詳細(xì)的資料進(jìn)行計(jì)算，如按照各月份的資金占用額計(jì)算。計(jì)算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)分子分母在時(shí)間上應(yīng)保持一致。這一比率用來衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，如果該比率較低，說明企業(yè)全部資

46、產(chǎn)營運(yùn)效率較低，可采用薄利多銷或處理多余資產(chǎn)等方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高運(yùn)營效率；如果該比率較高，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，銷售能力強(qiáng)，資產(chǎn)運(yùn)營效率高。undefined企業(yè)設(shè)立的條件我國法律、法規(guī)規(guī)定不同企業(yè)設(shè)立的條件是不同的，具體內(nèi)下：（一）申請?jiān)O(shè)立有限責(zé)任公司應(yīng)當(dāng)具備的條件（1）股東符合法定人數(shù)，有限責(zé)任公司由50個(gè)以下股東出資設(shè)立。（2）股東出資達(dá)到法定資本最低限額。有限責(zé)任公司注冊資本的最低限額為人民幣3萬元。法律、行政法規(guī)對有限責(zé)任公司注冊資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的20%，也不得低于法定的注冊資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年

47、內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在5年內(nèi)繳足。（3）股東共同制定公司章程。（4）有公司名稱，建立符合有限責(zé)任公司要求的組織機(jī)構(gòu)。其中：設(shè)立董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的，董事會(huì)成員為313人，監(jiān)事會(huì)成員不得少于3人；股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的有限公司可以不設(shè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，設(shè)1名執(zhí)行董事，12名監(jiān)事。（5）有公司住所。（二）申請?jiān)O(shè)立一人有限公司應(yīng)當(dāng)具備的條件（1）股東為一個(gè)自然人或者一個(gè)法人。一個(gè)自然人只能投資設(shè)立一個(gè)一人有限公司。該一人有限責(zé)任公司不能投資設(shè)立新的一人有限公司。一人有限公司應(yīng)當(dāng)在公司登記中注明自然人獨(dú)資或者法人獨(dú)資，并在公司營業(yè)執(zhí)照中載明。（2）一人有限責(zé)任公司的注冊資本最低限額為人民幣10萬元

48、。股東應(yīng)當(dāng)一次足額繳納公司章程規(guī)定的出資額。（3）一人有限責(zé)任公司章程由股東制定。（4）一人有限責(zé)任公司不設(shè)股東會(huì)。（5）其他內(nèi)容同有限責(zé)任公司。（三）個(gè)人獨(dú)資企業(yè)設(shè)立的條件（1）投資人為一個(gè)自然人；（2）有合法的企業(yè)名稱，名稱中不得使用“有限”“有限責(zé)任”或“公司”字樣。（3）有投資人申報(bào)的出資額。（4）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。（四）合伙企業(yè)設(shè)立的條件（1）合伙人應(yīng)為兩個(gè)自然人；（2）有書面協(xié)議；（3）有各合伙人實(shí)際繳付的出資額；（4）有合伙企業(yè)名稱，名稱中不得使用“有限”、“有限責(zé)任”或“公司”字樣；（5）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。（五）個(gè)體工商戶設(shè)立的條

49、件（1）投資人為一個(gè)自然人；（2）有投資人申報(bào)的出資額；（3）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。企業(yè)的組織形式企業(yè)組織形式是指企業(yè)財(cái)產(chǎn)及其社會(huì)化大生產(chǎn)的組織狀態(tài)，它表明一個(gè)企業(yè)的財(cái)產(chǎn)構(gòu)成、內(nèi)部分工協(xié)作與外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的方式。根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)的要求，現(xiàn)代企業(yè)的組織形式按照財(cái)產(chǎn)的組織形式和所承擔(dān)的法律責(zé)任劃分。國際上通常分類為：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司企業(yè)。獨(dú)資。獨(dú)資企業(yè)，西方也稱“單人業(yè)主制”。它是由某個(gè)人出資創(chuàng)辦的，有很大的自由度，只要不違法，愛怎么經(jīng)營就怎么經(jīng)營，要雇多少人，貸多少款，全由業(yè)主自己決定。賺了錢，交了稅，一切聽從業(yè)主的分配；賠了本，欠了債，全由業(yè)主的資產(chǎn)來抵償。我國的個(gè)體

50、戶和私營企業(yè)很多屬于此類企業(yè)。合伙。合伙企業(yè)是由幾個(gè)人、幾十人，甚至幾百人聯(lián)合起來共同出資創(chuàng)辦的企業(yè)。它不同于所有權(quán)和管理權(quán)分離的公司企業(yè)。它通常是依合同或協(xié)議湊合組織起來的，結(jié)構(gòu)較不穩(wěn)定。合伙人對整個(gè)合伙企業(yè)所欠的債務(wù)負(fù)有無限的責(zé)任。合伙企業(yè)不如獨(dú)資企業(yè)自由，決策通常要合伙人集體做出，但它具有一定的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。以上兩類企業(yè)屬自然人企業(yè)，出資者對企業(yè)承擔(dān)無限責(zé)任。合伙企業(yè)的特點(diǎn)：（1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個(gè)合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任（如果一個(gè)合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任）（2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需要取得其他合伙人的同意，有時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)

51、議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。公司。公司企業(yè)是按所有權(quán)和管理權(quán)分離，出資者按出資額對公司承擔(dān)有限責(zé)任創(chuàng)辦的企業(yè)。主要包括有限責(zé)任公司和股份有限公司。有限責(zé)任公司指不通過發(fā)行股票，而由為數(shù)不多的股東集資組建的公司（一般由2人以上50人以下股東共同出資設(shè)立），其資本無須劃分為等額股份，股東在出讓股權(quán)時(shí)受到一定的限制。在有限責(zé)任公司中，董事和高層經(jīng)理人員往往具有股東身份，使所有權(quán)和管理權(quán)的分離程度不如股份有限公司那樣高。有限責(zé)任公司的財(cái)務(wù)狀況不必向社會(huì)披露，公司的設(shè)立和解散程序比較簡單，管理機(jī)構(gòu)也比較簡單，比較適合中小型企業(yè)。股份有限公司全部注冊資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票（或股權(quán)證）籌集資本

52、，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任的企業(yè)法人（應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，注冊資本的最低限額為人民幣500萬元），其主要特征是：公司的資本總額平分為金額相等的股份；股東以其所認(rèn)購股份對公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任；每一股有一表決權(quán)，股東以其持有的股份，享受權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)。企業(yè)的分立分立是指一個(gè)企業(yè)依照有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，分立為兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)的法律行為。企業(yè)分立是母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司的股東，形成與母公司股東相同的新公司，從而在法律上和組織上將子公司從母公司中分立出來。公司分立以原有公司法人資格是否消滅為標(biāo)準(zhǔn)，可分為新設(shè)分立和

53、派生分立兩種。1.新設(shè)分立新設(shè)分立，又稱解散分立。指一個(gè)公司將其全部財(cái)產(chǎn)分割；解散原公司，并分別歸入兩個(gè)或兩個(gè)以上新公司中的行為。在新設(shè)分立中，原公司的財(cái)產(chǎn)按照各個(gè)新成立的公司的性質(zhì)、宗旨、業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行重新分配組合。同時(shí)原公司解散，債權(quán)、債務(wù)由新設(shè)立的公司分別承受。新設(shè)分立，是以原有公司的法人資格消滅為前提，成立新公司。2. 派生分立派生分立，又稱存續(xù)分立。是指一個(gè)公司將一部分財(cái)產(chǎn)或營業(yè)依法分出，成立兩個(gè)或兩個(gè)以上公司的行為。在存續(xù)分立中，原公司繼續(xù)存在，原公司的債權(quán)債務(wù)可由原公司與新公司分別承擔(dān)，也可按協(xié)議由原公司獨(dú)立承擔(dān)。新公司取得法人資格，原公司也繼續(xù)你留法人資格。公司分立的動(dòng)機(jī)包括：滿

54、足公司適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化的需要；消除“負(fù)協(xié)同效應(yīng)”，提高公司價(jià)值；企業(yè)擴(kuò)張；彌補(bǔ)購并決策失誤或成為購并決策中的一部分；獲取稅收或管制方面的受益；避免反壟斷訴訟。企業(yè)購并的動(dòng)機(jī)企業(yè)并購行為是在多種因素相互作用下的市場行為，并購動(dòng)機(jī)也同樣多樣化，企業(yè)從最初的通過并購來實(shí)現(xiàn)企業(yè)擴(kuò)張、擴(kuò)大規(guī)模的并購動(dòng)機(jī)逐步趨向于注重企業(yè)戰(zhàn)略布局、優(yōu)勢互補(bǔ)、提高企業(yè)核心競爭能力，謀求企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向型并購動(dòng)機(jī)。（1）市場導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。以市場為導(dǎo)向，目的在于占領(lǐng)某地區(qū)或某領(lǐng)域的市場，提高市場占有率，擴(kuò)大產(chǎn)品或服務(wù)的銷售范圍，增強(qiáng)市場勢力和市場影響力。一方面通過并購目標(biāo)市場已有企業(yè)，利用目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)、市場地位、生產(chǎn)能

55、力、銷售網(wǎng)絡(luò)等快速進(jìn)入和占領(lǐng)目標(biāo)市場，擴(kuò)大企業(yè)銷售范圍，減少競爭對手，快速實(shí)現(xiàn)企業(yè)的低成本擴(kuò)張，從而提高盈利水平和盈利能力。（2）競爭導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。通過并購可以消除潛在的競爭對手，收購產(chǎn)品同質(zhì)的競爭對手或是生產(chǎn)替代產(chǎn)品的企業(yè)，穩(wěn)固自身的市場地位，強(qiáng)化競爭優(yōu)勢，為企業(yè)以后的發(fā)展鋪平道路，鞏固和提高企業(yè)競爭能力的同時(shí)，也能夠降低被其他企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)。（3）戰(zhàn)略導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)移，開拓新領(lǐng)域。通過并購新領(lǐng)域中的企業(yè)逐漸退出衰落的行業(yè)，開拓發(fā)展前景廣闊的新行業(yè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移；多元化經(jīng)營，分散風(fēng)險(xiǎn)，主要通過混合并購的方式來實(shí)現(xiàn)：混合并購是指兩個(gè)或兩個(gè)以上沒有直接交易關(guān)系的企業(yè)之間進(jìn)行的并購，主要

56、是相關(guān)行業(yè)、相關(guān)經(jīng)營領(lǐng)域的并購行為，可以增強(qiáng)企業(yè)的市場實(shí)力；提高企業(yè)核心競爭能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展。企業(yè)并購的目的主要在于戰(zhàn)略性資源的整合及戰(zhàn)略優(yōu)勢的實(shí)現(xiàn)，在共同的發(fā)展愿望和市場利益下取得核心資源的整合與協(xié)同提升和拓展企業(yè)核心競爭能力，保持企業(yè)長久的生命力和較強(qiáng)的盈利能力。（4）政策導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)稅收對企業(yè)財(cái)務(wù)決策有非常重要的影響，合理避稅往往成為某些企業(yè)并購的動(dòng)機(jī)。（5）管理者利益驅(qū)動(dòng)。主要原因有：當(dāng)公司發(fā)展壯大時(shí)，公司管理層尤其是高層人員的威望也隨之提高，這方面雖難以做量化的計(jì)算，但是毋庸置疑的：隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，經(jīng)營人員的報(bào)酬通常也得以增加；管理層希望通過并購來擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模，使公司在不斷變

57、化的市場中立于不敗之地，或抵御其他公司的并購。我國企業(yè)的并購實(shí)踐只有二十幾年的歷程，在向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的社會(huì)經(jīng)濟(jì)背景下，起初政府行政性干預(yù)等非經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)明顯，政府推動(dòng)和關(guān)注短期效應(yīng)以及某些投機(jī)性并購行為是我國企業(yè)并購比較突出的特征。（1）政府及政策導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。我國企業(yè)并購動(dòng)機(jī)的政策導(dǎo)向性十分明顯，尤其是在經(jīng)濟(jì)改革初期，其主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面：消除企業(yè)虧損。在政府行政性干預(yù)下，優(yōu)勢企業(yè)收購虧損企業(yè)，帶動(dòng)虧損企業(yè)發(fā)展，避免企業(yè)破產(chǎn)影響社會(huì)安定和國家穩(wěn)定，政府行政性的推動(dòng)，使政府成為企業(yè)并購的直接參與者和主導(dǎo)力量，而經(jīng)濟(jì)規(guī)律難以發(fā)揮作用，并購?fù)詹坏筋A(yù)期的效果，不利于企業(yè)的發(fā)展壯大。推動(dòng)企業(yè)改組，調(diào)整產(chǎn)

58、業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置。在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制下，經(jīng)濟(jì)規(guī)律不能充分發(fā)揮作用，企業(yè)缺乏獨(dú)立性，社會(huì)資源通過行政調(diào)配，結(jié)果往往是資源利用效率低、浪費(fèi)嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)趨同，重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象嚴(yán)重。為實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)的快速轉(zhuǎn)型，解決上述問題，企業(yè)并購起到了不可替代的作用。優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快處置不良資產(chǎn)，盤活國有資產(chǎn)存量，加快產(chǎn)業(yè)升級，使市場在資源配置中起主導(dǎo)性的作用，提高我國整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力。獲取優(yōu)惠政策。政府為了鼓勵(lì)企業(yè)并購制定了一系列優(yōu)惠政策，優(yōu)勢企業(yè)通過并購虧損企業(yè)可以獲得某些優(yōu)惠政策如貸款優(yōu)惠、減免稅收和財(cái)政補(bǔ)貼等。（2）資源導(dǎo)向型動(dòng)機(jī)。利用并購獲取資金、技術(shù)、設(shè)

59、備、管理經(jīng)驗(yàn)、品牌、營銷網(wǎng)絡(luò)等資源是我國企業(yè)并購的主要?jiǎng)訖C(jī)之一。買殼或借殼上市。在我國企業(yè)融資渠道較為單一的情況下，上市成為一條獲取發(fā)展資金主要而有效的渠道。但在我國上市額度是稀缺資源，公司上市需要非常嚴(yán)格的條件，因此買殼上市成為很多企業(yè)并購上市公司的主要?jiǎng)訖C(jī)。在獲得殼公司的控制權(quán)之后，對殼公司進(jìn)行整合，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入殼公司，將不良資產(chǎn)剝離，改善財(cái)務(wù)狀況使該上市公司的經(jīng)營業(yè)績顯著提高，使之達(dá)到配股標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)上市融資。獲取專項(xiàng)資源。企業(yè)往往為了取得廠房設(shè)備、土地、生產(chǎn)技術(shù)等進(jìn)行并購，尤其是在企業(yè)的產(chǎn)品或市場擴(kuò)展迅速，而企業(yè)資源相對缺乏時(shí)，獲取資源要素成為我國企業(yè)并購的一個(gè)主要?jiǎng)訖C(jī)。（3）投機(jī)性動(dòng)機(jī)

60、預(yù)期效應(yīng)。預(yù)期效應(yīng)是指由于并購使股票市場對企業(yè)股票評價(jià)發(fā)生變化，從而對股票價(jià)格產(chǎn)生影響。并購對企業(yè)有重大影響是股票股權(quán)的一大基礎(chǔ)，而股票投機(jī)又刺激了并購的發(fā)生，通過投機(jī)從并購市場上獲得巨人的資本收益。收購低價(jià)資產(chǎn)。由于某些原因，目標(biāo)企業(yè)的股價(jià)未能反映真實(shí)的價(jià)值或潛在價(jià)值，從而導(dǎo)致其股票價(jià)格低于資產(chǎn)的重置成本。并購方對目標(biāo)公司進(jìn)行資產(chǎn)分割整合再以高價(jià)賣出，充分利用被低估的資產(chǎn)獲取并購收益。公司以低于目標(biāo)公司經(jīng)營價(jià)值的價(jià)格購得目標(biāo)企業(yè)，經(jīng)過包裝改組從中謀取利益。財(cái)務(wù)性投機(jī)。這類并購行為不以生產(chǎn)經(jīng)營為目的，而是獲得股票讓渡溢價(jià)或其他短期利益的投機(jī)性并購行為。通過并購后的有關(guān)交易，改變企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，