并購與重組戰(zhàn)略教學(xué)課件

1、第7章 并購與重組戰(zhàn)略學(xué)習(xí)目標(biāo)了解并購作為一種手段在企業(yè)發(fā)展史中的表現(xiàn)；熟悉企業(yè)通過并購戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)景規(guī)劃的原因；熟悉并購的各種陷阱；了解如何進(jìn)行有效地并購；了解重組的原因和方式是什么。第1節(jié) 并購的概念及其類型一、并購的概念二、并購的類型 一、并購的概念（一）兼并/合并（二）收購（三）接管（一）兼并/合并兼并(merger)含有吞并、吸收、合并之意，指的是兩家公司在相對平等的基礎(chǔ)上將相互的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，將其擁有的資產(chǎn)、運(yùn)營、管理等資源合在一起，目的是創(chuàng)造1+12的協(xié)同效應(yīng)。（二）收購收購(acquisition) 是指對企業(yè)的資產(chǎn)和股份的購買行為，將資產(chǎn)、運(yùn)營、管理的控制權(quán)從一個(gè)公司(被收購者

2、)轉(zhuǎn)移到另一家公司(收購者)，前者變成后者的一個(gè)子公司。（三）接管接管(take over)也屬于并購的一種，但被并購的目標(biāo)公司往往并非出于自愿與并購者達(dá)成交易協(xié)議，接管往往伴隨著交易戰(zhàn)爭。二、并購的類型 （一）從行業(yè)角度劃分 1橫向并購 2縱向并購 3混合并購（二）從并購動機(jī)劃分 1善意并購 2敵意并購 3惡意并購 （三）從并購融資方式劃分 1杠桿并購 2管理層并購 3聯(lián)合并購第2節(jié) 西方國家并購歷史的回顧一、第一次并購浪潮（1890-1910年）二、第二次并購浪潮（20世紀(jì)20年代）三、第三次并購浪潮（20世紀(jì)五六十年代）四、第四次并購浪潮（20世紀(jì)80年代）五、第五次并購浪潮（20世紀(jì)9

3、0年代中期以來） 第五次并購浪潮（一）美國的產(chǎn)業(yè)重組（二）發(fā)達(dá)國家之間的產(chǎn)業(yè)重組（三）發(fā)展中國家地區(qū)的并購活動（四）第五次并購浪潮的特點(diǎn)第3節(jié) 并購的動機(jī)一、企業(yè)發(fā)展的動機(jī)二、所有者和經(jīng)營者的個(gè)人利益動機(jī)三、政府的意圖四、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)一、企業(yè)發(fā)展的動機(jī)（一）減少交易費(fèi)用（二）節(jié)省交易時(shí)間（三）繞開或降低市場進(jìn)入壁壘（四）加強(qiáng)對市場的控制力（五）提高市場占有率（六）實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營（七）獲得新的能力二、所有者和經(jīng)營者的個(gè)人利益動機(jī)（一）股東追求利益最大化（二）經(jīng)營者利益驅(qū)動（三）解決委托代理問題的途徑之一三、政府的意圖政府的政策制定和行為選擇，既要保持市場經(jīng)濟(jì)的適度競爭，以使社會經(jīng)濟(jì)具有較強(qiáng)的活力

4、，又要兼顧到市場集中度的水平，以保證企業(yè)具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在市場體制不完善的國家，出于一定的政治意圖而使若干企業(yè)進(jìn)行并購。四、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)（一）生產(chǎn)協(xié)同效應(yīng)（二）管理協(xié)同效應(yīng)（三）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)（四）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) 1降低企業(yè)資本成本 2提高企業(yè)負(fù)債能力 3進(jìn)行稅收籌劃 4. 無形資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)第4節(jié) 并購的陷阱一、并購前的陷阱二、并購后的陷阱一、并購前的陷阱（一）高估并購經(jīng)濟(jì)效益（二）并購成本過高（三）篩選匹配不充分（四）管理層審查不足二、并購后的陷阱（一）忽視人員整合（二）管理短視（三）抑制創(chuàng)新（四）管理陷于僵化第5節(jié) 并購的有效性一、有效并購的總原則二、有效并購的“工作手冊”一、有效并購

5、的總原則有效的并購多發(fā)生在資源具有互補(bǔ)性時(shí)。這是因?yàn)闀a(chǎn)生協(xié)同作用，形成獨(dú)特能力和核心競爭力善意并購更容易產(chǎn)生積極的協(xié)同效應(yīng)有效的并購一般會重視創(chuàng)新，保留住被并購企業(yè)中重要的人力資源 有效的并購體現(xiàn)靈活性和適應(yīng)性有效的并購需要對并購對象進(jìn)行充分評估 二、有效并購的“工作手冊”（一）根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略選擇目標(biāo)公司，充分考慮組織匹配（二）并購前對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行審查和評估，保證沒有高價(jià)購入（三）合理估計(jì)自身實(shí)力（四）并購后對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行快速而有效的整合第6節(jié) 并購的實(shí)施策略一、并購前對目標(biāo)企業(yè)的確定 二、并購后對目標(biāo)企業(yè)的整合一、并購前對目標(biāo)企業(yè)的確定（一）對目標(biāo)企業(yè)的分析（二）目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評估（三）并購

6、的成本分析（四）并購的風(fēng)險(xiǎn)分析二、并購后對目標(biāo)企業(yè)的整合 通過一系列程序取得了目標(biāo)企業(yè)的控制權(quán)，只是完成了并購目標(biāo)的一半，在并購?fù)瓿芍?，必須要對目?biāo)企業(yè)進(jìn)行整合，使其與企業(yè)整體戰(zhàn)略協(xié)調(diào)一致，這是更重要的并購任務(wù)。 整合內(nèi)容包括：（一）戰(zhàn)略整合（二）業(yè)務(wù)整合（三）制度整合（四）組織整合（五）企業(yè)文化整合第7節(jié) 重組一、重組的定義二、重組的動機(jī)三、重組的方式四、重組的后果一、重組的定義重組(restructuring)的定義有廣義和狹義之分。 廣義的重組，是指企業(yè)改變其業(yè)務(wù)架構(gòu)或財(cái)務(wù)體系，一般通過多元化(擴(kuò)張或進(jìn)入)和剝離(收縮或退出)，或二者結(jié)合來調(diào)整企業(yè)規(guī)模和經(jīng)營范圍。 狹義的重組，是指企業(yè)

7、規(guī)模和經(jīng)營范圍的縮小，重組戰(zhàn)略是剝離業(yè)務(wù)和退出產(chǎn)業(yè)以專注于核心競爭力的戰(zhàn)略。 二、重組的動機(jī)（一）基于多元化并購失敗的重組動機(jī)（二）基于管理創(chuàng)新的重組動機(jī) 三、重組的方式（一）裁員（二）收縮經(jīng)營范圍四、重組的后果水不撩不知深淺，人不拼怎知輸贏。8月-228月-22Wednesday, August 3, 2022堅(jiān)持下去，成功就在下一個(gè)街角處等著你。16:22:3316:22:3316:228/3/2022 4:22:33 PM人，一簡單就快樂，但快樂的人寥寥無幾；一復(fù)雜就痛苦，可痛苦的人卻熙熙攘攘。8月-2216:22:3316:22Aug-2203-Aug-22安全編織幸?；ōh(huán)，違章釀成悔

8、恨苦酒。16:22:3316:22:3316:22Wednesday, August 3, 2022不團(tuán)結(jié)一致認(rèn)準(zhǔn)一個(gè)方向，萬眾一心鐵定一個(gè)思想。8月-228月-2216:22:3316:22:33August 3, 2022千方百計(jì)請一個(gè)高招的專家醫(yī)生，還不如請一個(gè)隨叫隨到且價(jià)格便宜的江湖郎中。2022年8月3日4:22 下午8月-228月-22自己不喜歡的人，可以報(bào)之以沉默微笑；自己喜歡的人，那就隨便怎么樣了，因?yàn)槟愕南矏蹠跻矒醪蛔〉亓髀冻鰜怼?3 八月 20224:22:33 下午16:22:338月-22我們不能做到青春活得不留遺憾，但要做到在青春里活得心安。八月 224:22 下午8月-2216:22August 3, 2022淘寶網(wǎng)的主業(yè)決不該放在與對手的競爭上，而是把眼睛盯在提升客戶體驗(yàn)上。2022/8/3 16:22:3316:22:3303 August 2022難過時(shí)，吃一粒糖，告訴自己生活是甜的！。4:22:33 下午4:22 下午16:22:338月-22不受天磨非好漢，不遭人妒是庸才。8月-228月-2216:2216:22:3316:22: