2014-2017ppp市場發(fā)展分析報告達(dá)人

1、摘要中國 PPP 市場的火熱情況引人矚目。根據(jù)明樹數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，截至 2017 年 6 月底，PPP 項(xiàng)目成交總金額達(dá)到了 5.57轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑^于火熱”。元，成交項(xiàng)目個數(shù)達(dá)到了 3774 個。市場盛況使得人們對 PPP 項(xiàng)目的關(guān)注從“難”從中國 PPP 市場的整體成交狀況、參與者、市場競爭和項(xiàng)目執(zhí)行等角度2014-2017 年 PPP 市場的發(fā)展趨勢、市場結(jié)構(gòu)和投資人結(jié)構(gòu)等進(jìn)行了分析：整體成交額漸增，行業(yè)差異化發(fā)展明顯從整體成交狀況來看，2014 年至今，范圍內(nèi) PPP 項(xiàng)目市場無論是項(xiàng)目成交總量還是項(xiàng)目成交額都呈現(xiàn)了明顯的上漲態(tài)勢。從行業(yè)角度來看，各行業(yè)情況差異明顯，行業(yè)內(nèi)涵豐富的市政公用類項(xiàng)目

2、和單體規(guī)模較大的交通類項(xiàng)目居于領(lǐng)先地位。參與程度，國企民企格局奠定從角度看，各地都積極響應(yīng)號召大力推進(jìn) PPP 項(xiàng)目，PPP 項(xiàng)目速度不斷加快。從社會資本角度看，國企與民企投資的 PPP 項(xiàng)目數(shù)量相當(dāng)，各占半壁；國企與民企投資的 PPP 項(xiàng)目投資額呈現(xiàn)出明顯的差異，可以發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)成為了社會資本的主力軍，在全部投資額中占比超過四分之三。市場競爭日趨激烈，回報空間整體下滑市場的火熱也加劇了 PPP 領(lǐng)域的競爭。對明樹數(shù)據(jù)搜集的 PPP 項(xiàng)目回報率和建安工程費(fèi)下浮率進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，可以發(fā)現(xiàn) 2014 至 2017不業(yè)、不同規(guī)模、不同期限的 PPP 項(xiàng)目平均投資回報率整體逐年下降，建安工程費(fèi)下浮率整體逐年

3、上升。市場競爭加劇導(dǎo)致的回報空間整體下滑現(xiàn)象開始顯現(xiàn)。項(xiàng)目執(zhí)行逐步推進(jìn)，效率考核亟待完善從 2014 年至 2017 年 6 月底，已經(jīng)選定社會資本的項(xiàng)目中有 54.2%的項(xiàng)目成立了項(xiàng)目公司；另一方面，社會資本從中標(biāo)到成立項(xiàng)目公司的平均歷時為 78.8 天，項(xiàng)目執(zhí)行效率總體有待。從社會資本的所有制背景來看，國有企業(yè)和民營企業(yè)在推動項(xiàng)目市場檢驗(yàn)。的效率上呈現(xiàn)出了差異化的特征，最終實(shí)施效果有待整體成交狀況1市場趨勢2014 年 1 月至今，中國 PPP 市場無論是成交總量還是月度成交規(guī)模都呈現(xiàn)出較為明顯的增長趨勢，PPP市場正在日趨火熱。圖 1：PPP 項(xiàng)目月度成交額1.2 行業(yè)概況根據(jù)財政部 P

4、PP 項(xiàng)目庫的分類指引，將 PPP 項(xiàng)目分為交通、農(nóng)林水利與環(huán)境保護(hù)、社會事業(yè)與其他、市政公用事業(yè)和綜合開發(fā)五類項(xiàng)目2。根據(jù)明樹數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，已成交項(xiàng)目中項(xiàng)目總金額占比最大的為市政公用類項(xiàng)目，共成交 2.06，占比 37%；成交規(guī)模占比第二大的為交通類行業(yè)，共成交 1.65也較大；，這類型項(xiàng)目主要為高速公路、一級公路以及二級公路等，項(xiàng)目單體規(guī)模較大，故總成交規(guī)模項(xiàng)目總金額和數(shù)量均占比較低的為農(nóng)林水利與環(huán)境保護(hù)類型的項(xiàng)目，這類項(xiàng)目包括農(nóng)業(yè)、林業(yè)、水利領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，大氣、水、土壤等環(huán)境污染防治、濕地、森林、海洋等生態(tài)保護(hù)等。詳細(xì)數(shù)據(jù)如下一頁圖 2 所示：以明樹數(shù)據(jù)收集的國內(nèi)截止到 2017 年

5、 6 月 30 日已完成招投標(biāo)）PPP 項(xiàng)目為數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)。12五類項(xiàng)目中，“交通”包括財政部 PPP 項(xiàng)目庫行業(yè)分類中的交通；“農(nóng)林水利與環(huán)境保護(hù)”包括農(nóng)業(yè)、林業(yè)、水利建設(shè)、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)；“社會事業(yè)與其他”包括教育、科技、旅游、社會保障、體育、文化、養(yǎng)老、醫(yī)療衛(wèi)生、其他；“市政公用事業(yè)”包括市政工程、能源、開發(fā)”包括保障性安居工程、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)?；A(chǔ)設(shè)施；“綜合1圖 2：不業(yè)PPP 項(xiàng)目投資規(guī)模分布PPP 領(lǐng)域的參與者地方從范圍來看，PPP 項(xiàng)目速度正在不斷加快，單月成交額已經(jīng)連續(xù)穩(wěn)定在千億元級別，但不同地區(qū)在推進(jìn)方面仍然存在差異。分省的數(shù)據(jù)顯示（如下一頁圖 3 所示），部分省份成交規(guī)

6、模爆發(fā)式增長，但也有部分省份原地踏步甚至成交規(guī)模有所下滑。云南、河北、山東、浙江、江蘇和均突破 3000億，其中云南省總成交規(guī)模達(dá)到 4640 億元，領(lǐng)先?？亢蟮氖》荩ㄖ陛犑校┯小⒑秃邶埥?，2015 年至 2017 年的 PPP 項(xiàng)目總金額均小于 300 億。如按照東、中、西區(qū)域劃分，如圖 4 所示，東部和西部地區(qū)的成交金額分別為 2.1元和 2.2元，要領(lǐng)先于中部地區(qū)的 1.3元。圖 4：東中西部 PPP 項(xiàng)目中標(biāo)情況2圖 3：各地區(qū)PPP 項(xiàng)目投資規(guī)模排序32.2 社會資本社會資本的熱情參與也是推動 PPP 市場火熱的一個重要分析不同背景社會資本在 PPP 項(xiàng)目實(shí)施過程中的表現(xiàn)。（1）所有

7、制背景。本節(jié)按照所有制背景和行業(yè)背景區(qū)分，根據(jù)明樹數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，國有企業(yè)在近兩年 PPP 項(xiàng)目的市場競爭中斬獲頗豐，成交金額達(dá)到 41139 億元，金額占比約為 74%；在規(guī)模上民營企業(yè)與國有企業(yè)相比仍有差距，但民營企業(yè)在參與項(xiàng)目數(shù)量上與國有企業(yè)差距較小，占比約為 48%；而企業(yè)PPP 項(xiàng)目規(guī)模僅有 100 億左右，具體如圖 5 所示。牽頭中標(biāo)的社會資本中有 11 家企業(yè)入選世界 500 強(qiáng)，有 39 家企業(yè)入選中國 500 強(qiáng)。社會資本當(dāng)中包含了 14 個以高校作為控股方的企業(yè)，同時也包含部分具有背景的企業(yè)，例如中國船舶重工公司第七一九、中國電子科技公司第十四。圖 5：不同所有制背景牽頭人中標(biāo)

8、 PPP 項(xiàng)目規(guī)模占比情況4（2）行業(yè)背景從行業(yè)背景來看，社會資本的類型主要包括建筑承包商、運(yùn)營商、金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)等，如圖 6 所示。根據(jù)明樹數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，無論是項(xiàng)目金額還是項(xiàng)目數(shù)量，建筑承包商都是主力軍，運(yùn)營商則緊隨其后。如下一頁圖 7 所示，近兩年來 PPP 市場的參與者主要為建筑承包商和運(yùn)營商。無論是以聯(lián)合體形式還是單獨(dú)中標(biāo)，建筑承包商和運(yùn)營商參與的項(xiàng)目總金額占比均靠前。值得關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)在 PPP 項(xiàng)目中扮演著越來越重要的角色，金融機(jī)構(gòu)通過獨(dú)立投標(biāo)或聯(lián)合體投標(biāo)參與 PPP 項(xiàng)目的熱情相較于 2015 年有了很大的提升。圖 6：社會資本行業(yè)分類圖說明:明樹數(shù)據(jù)關(guān)于社會資本的行業(yè)屬性分類

9、遵循如下的原則：社會資本為上市公司的，根據(jù) Wind 披露的營業(yè)收入，以占比最高的收入領(lǐng)域劃分對應(yīng)的行業(yè)。若為非上市公司，則綜合根據(jù)（若有）、工商信息系統(tǒng)、企業(yè)等信息來源綜合判斷。5圖 7：不同類型企業(yè)PPP 項(xiàng)目規(guī)模分布情況6市場競爭狀況隨著行業(yè)成交規(guī)模的上升，PPP 領(lǐng)域的市場競爭激烈程度也在加劇。本節(jié)從投資回報率和建安費(fèi)下浮率的演變趨勢對市場競爭激烈程度進(jìn)行分析。投資回報率（1）投資回報率整體走勢有 1138 個項(xiàng)目了回報率3,2015 年 PPP 項(xiàng)目的平均投資回報率為 8.00%、3774 個的項(xiàng)目2016 年為 6.69%、2017 年為 6.37%。PPP 項(xiàng)目的平均投資回報率，

10、2016 年較 2015 年下降了 1.31 個百分點(diǎn)。PPP 市場激烈的競爭導(dǎo)致 PPP 項(xiàng)目的回報率進(jìn)一步下降，市場競爭激烈程度正在不斷加劇。圖 8：PPP 項(xiàng)目投資回報率情況所指的回報率一般指明確確定數(shù)值的，并以投資回報率、回報率、年度投資回報率、年度融3資回報率、基準(zhǔn)利率上浮率等口徑計(jì)算的中標(biāo)條件。收益率、折現(xiàn)率等因?yàn)橛?jì)算口徑不一致，在缺乏足夠計(jì)算依據(jù)的情況下未將上述指標(biāo)納入分析范圍。此外，已剔除 13 個不具代表性的回報率過高（20%）或過低（0.01%和 0%）的項(xiàng)目，這些項(xiàng)目回報率屬于極值將會影響平均值水平，導(dǎo)致擾動。且由于2014 年的項(xiàng)目較少，其中有具體回報率信息的項(xiàng)目僅有

11、1 個，也未納入分析范圍。7（2）不業(yè) PPP 項(xiàng)目的回報率走勢根據(jù)明樹數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，不業(yè) PPP 項(xiàng)目投資回報率在兩發(fā)生了一些改變。2016 年投資回報率最高的為綜合開發(fā)類項(xiàng)目，平均投資回報率為 7.18%，但其在 2017 年的回報率僅為 6.78%，下降了 0.4 個百分點(diǎn)，下降幅度在五類項(xiàng)目中較大。農(nóng)林水利與環(huán)境保護(hù)類項(xiàng)目的投資回報率在兩年內(nèi)的變化幅度最小，從2016 年的 6.50%下降到 2017 年的 6.36%，下降幅度為 8.41%，此類型的項(xiàng)目具有一定的公益性，并不過于注重運(yùn)營，回報方式一般為使用者和可行性缺口，所以投資回報率下降最小。圖 9：不業(yè) PPP 項(xiàng)目投資回報率變化

12、情況8（3）不同合同期限 PPP 項(xiàng)目的回報率走勢本節(jié)進(jìn)一步分析不同期限 PPP 項(xiàng)目回報率的差異。剔除 145 個合同期限信息不詳?shù)捻?xiàng)目后，根據(jù)項(xiàng)目合同期限分為 10 年以下的短期項(xiàng)目、10 年至 15 年的中期項(xiàng)目和 15 年以上的長期項(xiàng)目，如圖 10 所示，可以發(fā)現(xiàn)不同合同期限的項(xiàng)目從 2016 年到 2017 年回報率有不同幅度的下降。下降幅度最大的為期限在 10 年及 10 年以下的短期項(xiàng)目，從 7.00%下降到 6.48%，下降約 0.5 個百分點(diǎn)，降幅為 7.4%；而期限在 10 至 15 年的項(xiàng)目回報率下降幅度最小，15 年以上的重運(yùn)營項(xiàng)目回報率下降幅度中等，這些項(xiàng)目包括污水處

13、理、城市供水、醫(yī)院學(xué)校的新建或拆遷、期較長，回報方式一般為使用者綜合管廊、軌道交通和高速公路等類型的項(xiàng)目。此類重運(yùn)營的項(xiàng)目經(jīng)營，兩年來的投資回報率有所下降。圖 10：不同期限 PPP 項(xiàng)目投資回報率變化情況9（4）不同規(guī)模 PPP 項(xiàng)目的回報率走勢根據(jù)明樹數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，在剔除 45 個沒有規(guī)模信息的項(xiàng)目后，本節(jié)將剩余項(xiàng)目按照規(guī)模大小分成四類（5億以下、5 億至 10 億、10 億至 30 億、30 億以上）,各規(guī)模范圍內(nèi)的項(xiàng)目回報率均有小幅度的下降，不同規(guī)模項(xiàng)目投資回報率變化情況如圖 11 所示。下降幅度最大的為 5 億到 10 億的小型項(xiàng)目，從 2016 年的回報率 6.78%下降到 2017

14、 年的 6.24%，下降 0.5 個百分點(diǎn)，降幅為 8%，這類規(guī)模較小的項(xiàng)目主要包括道路改造、污水處理、學(xué)校拆遷、小區(qū)綜合整治等；年平均回報率下降幅度最小的為規(guī)模在 30 億以上的大型項(xiàng)目，2016年的平均回報率為 6.45%，2017 年的平均回報率為 6.26%，下降僅 0.2 個百分點(diǎn)。可能的原因是一些潛在的社會資本在經(jīng)歷 2015 年的觀望之后，開始逐步介入 PPP 項(xiàng)目，10 億元以下的小項(xiàng)目面臨的競爭情況往往更加激烈，導(dǎo)致回報率下滑最為明顯。圖 11：不同規(guī)模 PPP 項(xiàng)目投資回報率變化情況10（5）不同區(qū)域 PPP 項(xiàng)目的回報率走勢、轄市）PPP兩個地區(qū)的項(xiàng)目較少，且沒有具體的中

15、標(biāo)回報率信息，故在分析中暫未考慮。其余省份（直項(xiàng)目兩年來的平均回報率情況如圖 12 所示。其中回報率較高的地區(qū)有、河北和山西，平均回報率均超過了 7.5%，回報率較低的地區(qū)有青海和黑龍江，平均回報率分別為 4.12%和 5.3%。圖 12：各地區(qū) PPP 項(xiàng)目平均投資回報率情況113.2 建安工程費(fèi)下浮率建設(shè)成本作為 PPP 項(xiàng)目的重要成本組成，歷來也是社會資本競爭報價的重點(diǎn)。根據(jù)明樹數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，不業(yè) PPP 項(xiàng)目的建安工程費(fèi)下浮率整體表現(xiàn)為上升趨勢，顯示競爭激烈程度進(jìn)一步加劇。其中市政公用事業(yè)類的項(xiàng)目 2016 年至 2017 年上升幅度最大，從 5.81%上升到 6.91%，上浮 1.1

16、個百分點(diǎn)；綜合開發(fā)類項(xiàng)目 2016 年到 2017 年有所下降，2016 年為 4.83%，2017 年為 3.99%，下降約 1 個百分點(diǎn)。圖 13：不業(yè)建安工程費(fèi)下浮率變化情況12PPP 項(xiàng)目執(zhí)行狀況國內(nèi)絕大多數(shù) PPP 項(xiàng)目都成立了項(xiàng)目公司，并通過簽訂正式合同實(shí)施項(xiàng)目，成立項(xiàng)目公司可以看作項(xiàng)目正式進(jìn)入實(shí)施階段的一個里程碑。而從中標(biāo)到項(xiàng)目公司成立所用時間則一定程度上反映了項(xiàng)目執(zhí)行效率。因此，本節(jié)分別從項(xiàng)目公司成立情況和簽約時間間隔兩個角度分析項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度和推進(jìn)效率。PPP 項(xiàng)目公司成立情況根據(jù)明樹數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，截至 2017 年 6 月底，已經(jīng)成交的 3774 個項(xiàng)目有 2044 個項(xiàng)目成立

17、了項(xiàng)目公司，比例為 54.2%。社會資本從中標(biāo)到成立項(xiàng)目公司平均歷時 78.8 天。本小節(jié)從區(qū)域、行業(yè)、社會資本等角度對項(xiàng)目執(zhí)行狀況進(jìn)行分析如下。（1）不同區(qū)域 PPP 項(xiàng)目公司成立情況按省份統(tǒng)計(jì)，成立項(xiàng)目公司數(shù)量從多到少排序，已成立項(xiàng)目公司在已成交的 PPP 項(xiàng)目占比最高的為和海南，總項(xiàng)目分別為 7 個和 72 個，項(xiàng)目公司成立占比為 86%和 85%；項(xiàng)目公司成立占比較高的為重慶，共中標(biāo) 35 個項(xiàng)目，成立項(xiàng)目公司 27 家，占比 77%；成立項(xiàng)目公司較少的地區(qū)中，成立率最低的為廣西省，圖 14 所示。的 69 個 PPP 項(xiàng)目中，僅有 13 個項(xiàng)目已經(jīng)成立項(xiàng)目公司，占比為 19%。詳細(xì)數(shù)

18、據(jù)如下一頁13圖 14：各地區(qū)項(xiàng)目成立項(xiàng)目公司數(shù)量（2）不業(yè) PPP 項(xiàng)目公司成立情況從行業(yè)的角度來看，各類型的項(xiàng)目在成立項(xiàng)目公司的進(jìn)度上也存在一些差異，其中市政公用事業(yè)、綜合開發(fā)類、交通于 55%。各行業(yè)類和農(nóng)林水利與環(huán)境保護(hù)類項(xiàng)目在執(zhí)行上較為順利，已經(jīng)成立項(xiàng)目公司的項(xiàng)目占比均大PPP 項(xiàng)目成立項(xiàng)目公司情況如下一頁圖 15 所示。14圖 15：各行業(yè)PPP 項(xiàng)目成立項(xiàng)目公司情況（3）不同所有制背景社會資本 PPP 項(xiàng)目公司成立情況國有企業(yè)牽頭的中標(biāo)項(xiàng)目中，已成立項(xiàng)目公司的項(xiàng)目共有 1055 個，占所有國企已經(jīng)中標(biāo)項(xiàng)目的 54.0%；民營企業(yè)牽頭中標(biāo)的 PPP 項(xiàng)目已成立項(xiàng)目公司的有 979

19、個，占比為 54.5%，因此國有企業(yè)在中標(biāo) PPP 項(xiàng)目的后續(xù)工作中整體率與民營企業(yè)相差不大，國有企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施投資市場上累計(jì)的先發(fā)優(yōu)勢和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，可以幫助他們快速適應(yīng) PPP 項(xiàng)目的實(shí)施流程，從而整體的執(zhí)行率。圖 16：不同所有制背景牽頭人中標(biāo)項(xiàng)目成立項(xiàng)目公司情況15從不同地區(qū)成立項(xiàng)目公司的情況來看，由國有企業(yè)牽頭成立的項(xiàng)目公司個數(shù)多于民營企業(yè)的地區(qū)有：、福建、海南、湖南、江蘇、遼寧、陜西、云南、浙江成立的 PPP和重慶，其余的省份如、河北、黑龍江、吉林、江西、內(nèi)蒙、青海、山東和項(xiàng)目公司中由民營企業(yè)牽頭的數(shù)量較多。圖 17：各地區(qū)不同所有制背景牽頭人成立項(xiàng)目公司情況（4）參股 PPP 項(xiàng)目公

20、司情況在所有已經(jīng)成立的 PPP 項(xiàng)目公司中，直接或間接參股的共有 1614 個，占比為 71%，大多數(shù)項(xiàng)目成立的項(xiàng)目公司里均有的參與。圖 18：參股 PPP 項(xiàng)目公司情況16在參股的 1614 個項(xiàng)目公司中，有 1018 個項(xiàng)目公司有具體的股東占比情況，其中個數(shù)最多的為占比區(qū)間在 10%至 20%的項(xiàng)目，占比具體情況如下圖所示：圖 19：參股 PPP 項(xiàng)目公司比例情況4.2 PPP 項(xiàng)目執(zhí)行效率分析根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已成立項(xiàng)目公司的 2044 個 PPP 項(xiàng)目中，從項(xiàng)目中標(biāo)到成立項(xiàng)目公司平均歷時 79 天，其中歷時最長的為省的某項(xiàng)目，共 441 天，歷時最短的個別項(xiàng)目公司在中標(biāo)當(dāng)天就成立了項(xiàng)目公司，

21、以下為項(xiàng)目公司成立歷時分布的情況。圖 20：PPP 項(xiàng)目公司成立歷時分布情況17（1）不同區(qū)域 PPP 項(xiàng)目執(zhí)行效率明樹數(shù)據(jù)進(jìn)一步分析（直轄市）成立項(xiàng)目公司的最小歷時、平均歷時以及最大歷時的情況，其中平均歷時較低的地區(qū)有海南和青海等，從中標(biāo)到成立項(xiàng)目公司歷時分別為 58 天和 49 天；平均歷時較高的大于 100 天的地區(qū)有如圖 21 所示：、和重慶，其中平均歷時最高的為，平均歷時為 178 天。具體圖 21：各地區(qū)成立項(xiàng)目公司歷時情況業(yè) PPP 項(xiàng)目執(zhí)行效率（2）不不同類型的 PPP 項(xiàng)目成立項(xiàng)目公司歷時情況大致接近，交通、市政公用、綜合開發(fā)和社會事業(yè)四類項(xiàng)目成立項(xiàng)目公司用時較長且相差不大，

22、平均用時分別為 85 天、81 天和 75 天；農(nóng)林水利類項(xiàng)目項(xiàng)目公司成立較快，平均歷時 70 天?？梢钥闯觯宸N不業(yè)的項(xiàng)目在成立項(xiàng)目公司時用時差別不大，交通類和市政公用類項(xiàng)目種類較多數(shù)量也較多，故各項(xiàng)目成立項(xiàng)目公司用時差別較大。圖 22：各行業(yè)成立項(xiàng)目公司歷時情況18（3）不同所有制背景社會資本 PPP 項(xiàng)目執(zhí)行效率PPP 項(xiàng)目中標(biāo)人中由國有企業(yè)牽頭或者國有企業(yè)單獨(dú)中標(biāo)的項(xiàng)目，從中標(biāo)日到成立 PPP 項(xiàng)目公司平均歷時 93 天，相較來說，中標(biāo)人為民營企業(yè)牽頭或者民營企業(yè)單獨(dú)中標(biāo)的項(xiàng)目，成立項(xiàng)目公司歷時相對較短，平均為 71 天，說明民營企業(yè)相較于國有企業(yè)在推進(jìn)項(xiàng)目合同談判和項(xiàng)目公司成立上更有

23、效率。圖 23：不同所有制背景牽頭人成立項(xiàng)目公司歷時情況（4）跨區(qū)域投資情形下的 PPP 項(xiàng)目執(zhí)行效率國有企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域的探索和成就領(lǐng)先民企甚多，因此此輪 PPP 浪潮中不少央企、國企跨地域參與了大量的 PPP 項(xiàng)目。對地方投資環(huán)境的熟悉程度無疑也是影響項(xiàng)目推進(jìn)效率的重要因素，因此將國有企業(yè)投資的項(xiàng)目分為在注冊地的項(xiàng)目和不在其注冊地的項(xiàng)目，從項(xiàng)目中標(biāo)到成立項(xiàng)目公司歷時的情況來看，國有企業(yè)對其注冊地地區(qū)的項(xiàng)目把控較好，成立項(xiàng)目公司需要用的時間較短，約為 82 天，在其余較不熟悉的地區(qū)推進(jìn)項(xiàng)目使用的時間較長，約為 91 天。民營企業(yè)在注冊地投資的 PPP 項(xiàng)目效率高于國有企業(yè)，平均領(lǐng)

24、先 15 天，在跨地域投資時候則效率更高，平均領(lǐng)先了近 17 天。總體而言，民營企業(yè)體現(xiàn)出了更強(qiáng)的適應(yīng)性和實(shí)施效率。圖 24：不同所有制背景企業(yè)區(qū)域成立項(xiàng)目公司歷時情況195 結(jié)語自 2014 年國內(nèi)開展 PPP 項(xiàng)目的大規(guī)模實(shí)踐以來，明樹數(shù)據(jù)一直在持續(xù)市場成交趨勢。從整體成交狀況、市場參與者、市場競爭趨勢和項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)展等角度對 2014 年至 2017 年 6 月底的中國 PPP 成交數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。從整體成交狀況來看，2014 年至今，范圍內(nèi) PPP 項(xiàng)目的月度成交量總體大幅上漲，月度同比增長較快。分行業(yè)來看，子行業(yè)豐富的市政公用類項(xiàng)目和單體規(guī)模較大的交通行業(yè)。類項(xiàng)目情況領(lǐng)先于其他從角

25、度看，各地都積極響應(yīng)號召積極推進(jìn) PPP 項(xiàng)目，但不同省份在推進(jìn) PPP 項(xiàng)目方面表現(xiàn)出一定程度的差異，整體來看東部和西部地區(qū)要領(lǐng)先于中部地區(qū)。從社會資本角度看，國有企業(yè)成為近兩年 PPP 項(xiàng)目中社會資本的主力軍，斬獲了超過 75%的 PPP 項(xiàng)目投資額。民營企業(yè)雖然在規(guī)模上較多，但在數(shù)量上差異較小，實(shí)施了近一半的 PPP 項(xiàng)目，而企業(yè)幾乎缺席本輪 PPP 熱潮。從行業(yè)背景看，建筑承包商和運(yùn)營商仍然是社會資本的主力軍，開發(fā)商、金融機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)的參與度正在逐漸。市場的火熱也加劇了 PPP 領(lǐng)域的競爭，根據(jù)明樹數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，以成交投資回報率和建安工程費(fèi)下浮率的走勢來看，2014 年至 2017，市場整體競爭情況逐漸加劇，表現(xiàn)為投資回報率中值下滑、建安費(fèi)下浮率上升，不業(yè)、不同期限和規(guī)模的 PPP 項(xiàng)目基本都著上述情形。從 2014 年至 2017 年 6 月底，已經(jīng)選定社會資本的 3774 個項(xiàng)目有 2044 個項(xiàng)目成立了項(xiàng)目公司，比例為 54.2%，項(xiàng)目進(jìn)程符合預(yù)期，且各地區(qū)、各行業(yè)的數(shù)據(jù)較為一致。另一方面，社會資本從中標(biāo)公示到成立項(xiàng)目公司的平均歷時為 78.8 天。對不同所有制背景社會資本 PPP 項(xiàng)目執(zhí)行