期貨從業(yè)考試基礎(chǔ)計(jì)算

1、基礎(chǔ)計(jì)算11、某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出10 手期貨合約建倉，基差為-30元/噸，買入平倉時(shí)的基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是（）。A、盈利2000 元B、虧損2000元C、盈利1000 元D、虧損1000 元答案：B解析：如題，運(yùn)用“強(qiáng)賣盈利”原則，判斷基差變強(qiáng)時(shí)，盈利?，F(xiàn)實(shí)際基差由-30 到-50，在坐標(biāo)軸是箭頭向下，為變?nèi)?，所以該操作為虧損。再按照絕對(duì)值計(jì)算，虧損額=101020=2000。2、3 月15 日，某投機(jī)者在交易所采取蝶式套利策略，賣出3 手（1 手等于10 噸）6 月份大豆合約，買入8 手7 月份大豆合約，賣出5 手8 月份大豆合約。價(jià)格分別為1

2、740 元/噸、1750 元/噸和1760元/噸。4 月20 日，三份合約的價(jià)格分別為1730元/噸、1760 元/噸和1750 元/噸。在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。A、160 元B、400 元C、800 元D、1600 元答案：D解析：這類題解題思路：按照賣出（空頭）價(jià)格下跌為盈利，買入（多頭）價(jià)格上漲為盈利，判斷盈虧，確定符號(hào)，然后計(jì)算各個(gè)差額后相加得出總盈虧。本題一個(gè)個(gè)計(jì)算：（1）賣出3 手6 月份大豆合約：（1740-1730）310=300 元（2）買入8 手7 月份大豆合約：（1760-1750）810=800 元（3）賣出5 手8 月份大豆合約：（176

3、0-1750）510=500 元因此，該投機(jī)者的凈收益=（1）+（2）+（3）=1600 元。3、某投機(jī)者以120 點(diǎn)權(quán)利金（每點(diǎn)10 美元）的價(jià)格買入一張12月份到期，執(zhí)行價(jià)格為9200 點(diǎn)的道瓊斯美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12 月份到期的道瓊斯指數(shù)期貨合約。一個(gè)星期后，該投機(jī)者行權(quán)，并馬上以9420 點(diǎn)的價(jià)格將這份合約平倉。則他的凈收益是（）。A、120 美元B、220 美元C、1000 美元D、2400 美元答案：C解析：如題，期權(quán)購買支出120 點(diǎn)，行權(quán)盈利=9420-9200=220 點(diǎn)。凈盈利=220-120=100 點(diǎn)，合1000美元。4、6 月10 日市場利率8%，某公司將于9

4、 月10 日收到10000000 歐元，遂以92.30價(jià)格購入10 張9月份到期的3 個(gè)月歐元利率期貨合約，每張合約為1000000 歐元，每點(diǎn)為2500 歐元。到了9 月10日，市場利率下跌至6.85%（其后保持不變），公司以93.35 的價(jià)格對(duì)沖購買的期貨，并將收到的1千萬歐元投資于3 個(gè)月的定期存款，到12 月10日收回本利和。其期間收益為（）。A、145000B、153875C、173875D、197500答案：D解析：如題，期貨市場的收益=（93.35-92.3）250010=26250利息收入=（100000006.85%）/4=171250因此，總收益=26250+171250=

5、197500。5、某投資者在2 月份以500 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的5 月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或恒指上漲（）點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利。A、12800 點(diǎn)，13200 點(diǎn)B、12700 點(diǎn)，13500點(diǎn)C、12200 點(diǎn)，13800點(diǎn)D、12500 點(diǎn)，13300 點(diǎn)答案：C解析：本題兩次購買期權(quán)支出500+300=800 點(diǎn)，該投資者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損額不會(huì)超過購買期權(quán)的支出。平衡點(diǎn)時(shí)，期權(quán)的盈利就是為了彌補(bǔ)這800點(diǎn)的支出。對(duì)第一份看漲期權(quán)，價(jià)格

6、上漲，行權(quán)盈利：13000+800=13800，對(duì)第二份看跌期權(quán)，價(jià)格下跌，行權(quán)盈利：13000-800=12200。6、在小麥期貨市場，甲為買方，建倉價(jià)格為1100 元/噸，乙為賣方，建倉價(jià)格為1300 元/噸，小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為60 元/噸，雙方商定為平倉價(jià)格為1240元/噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉價(jià)低40 元/噸，即1200 元/噸。請(qǐng)問期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和是（），甲方節(jié)約（），乙方節(jié)約（）。A、20 40 60B、40 20 60C、60 40 20D、60 20 40答案：C解析：由題知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購入小麥價(jià)格=1200-（1240-1100）=1060元

7、/噸，乙實(shí)際購入小麥價(jià)格=1200+（1300-1240）=1260元/噸，如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時(shí)交割，則甲、乙實(shí)際銷售小麥價(jià)格分別為1100 和1300 元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用總和為60 元/噸，由于商定平倉價(jià)格比商定交貨價(jià)格高40元/噸，因此甲實(shí)際購買價(jià)格比建倉價(jià)格低40 元/噸，乙實(shí)際銷售價(jià)格也比建倉價(jià)格少40 元/噸，但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用60元/噸。故與交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲方節(jié)約40元/噸，乙方節(jié)約20 元/噸，甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是60元/噸，因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方都有利。7、某交易者在3 月20 日賣出1 手7 月份大豆合約，價(jià)格為1840 元/噸，同時(shí)買入1 手

8、9 月份大豆合約價(jià)格為1890 元/噸，5 月20 日，該交易者買入1 手7 月份大豆合約，價(jià)格為1810 元/噸，同時(shí)賣出1 手9 月份大豆合約，價(jià)格為1875 元/噸，（注：交易所規(guī)定1 手=10噸），請(qǐng)計(jì)算套利的凈盈虧（）。A、虧損150 元B、獲利150 元C、虧損160 元D、獲利150 元答案：B解析：如題，5 月份合約盈虧情況：1840-1810=30，獲利30 元/噸，7 月份合約盈虧情況：1875-1890=-15，虧損15 元/噸因此，套利結(jié)果：（30-15）10=150元，獲利150元。8、某公司于3 月10日投資證券市場300 萬美元，購買了A、B、C 三種股票分別花費(fèi)

9、100 萬美元，三只股票與SP500 的貝塔系數(shù)分別為0.9、1.5、2.1。此時(shí)的S&P500現(xiàn)指為1430 點(diǎn)。因擔(dān)心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值。6 月份到期的SP500 指數(shù)合約的期指為1450 點(diǎn)，合約乘數(shù)為250 美元，公司需要賣出（）張合約才能達(dá)到保值效果。A、7 個(gè)SP500期貨B、10 個(gè)SP500 期貨C、13 個(gè)SP500 期貨D、16 個(gè)SP500 期貨答案：C解析：如題，首先計(jì)算三只股票組合的貝塔系數(shù)=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，應(yīng)該買進(jìn)的合約數(shù)=（300100001.5）/（1450250）=13 張。9、假定年利率r為8%，年指數(shù)股息d為1.5

10、%，6 月30 日是6 月指數(shù)期合約的交割日。4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600 點(diǎn)。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場沖擊成本為0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn)；買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%，買賣股票的市場沖擊成本為0.6%；投資者是貸款購買，借貸利率為成交金額的0.5%，則4 月1 日時(shí)的無套利區(qū)間是（）。A、1606，1646B、1600，1640C、1616，1656D、1620，1660答案：A解析：如題，F(xiàn)=16001+（8%-1.5%3/12）=1626TC=0.2+0.2+16000.5%+16000.6%+16000.5%3/12=20因此，無套利區(qū)間為：1626-20

11、，1626+20=1606，1646。10、某加工商在2004 年3月1 日，打算購買CBOT玉米看跌期權(quán)合約。他首先買入敲定價(jià)格為250美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為11 美元，同時(shí)他又賣出敲定價(jià)格為280 美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為14美元，則該投資者買賣玉米看跌期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）。A、250B、277C、280D、253答案：B解析：此題為牛市看跌期權(quán)垂直套利。最大收益為：14-11=3，最大風(fēng)險(xiǎn)為280-250-3=27，所以盈虧平衡點(diǎn)為：250+27=280-3=277。11、1 月5 日，大連商品交易所黃大豆1 號(hào)3月份期貨合約的結(jié)算價(jià)是2800 元/噸，該合約下一交易 日跌停板價(jià)

12、格正常是（）元/噸。A、2688B、2720C、2884D、2912答案：A解析：本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價(jià)漲跌幅。本題中，上一交易日的結(jié)算價(jià)為2800 元/噸, 黃大豆1 號(hào)期貨合約的漲跌幅為4%，故一下一交易日的價(jià)格范圍為 2800-28004%，2800+28004%，即2688，2912。12、某投資者在7月2 日買入上海期貨交易所鋁9 月期貨合約一手，價(jià)格15050元/噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格為15000 元/噸。一般情況下該客_戶在7 月3 日，最高可以按照（ ）元/噸價(jià)格將該合約賣出。A、16500B、15450C、15750D

13、、15600答案：D解析：本題考點(diǎn)在于計(jì)算下一交易日的價(jià)格范圍，只與當(dāng)日的結(jié)算價(jià)有關(guān)，而和合約購買價(jià)格無關(guān)。鋁的漲跌幅為4%，7 月2日結(jié)算價(jià)為15000，因此7 月3 日的價(jià)格范圍為15000（1-4%），15000（1+4%）， 即14440，15600，因此最高可按15600 元將該合約賣出。13、6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉賣出玉米期貨合約40 手，成交價(jià)為2220 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2230 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為（）。A、44600 元B、22200 元C、44400 元D、22300 元答案：A解析：期貨交易所實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)

14、算制度，當(dāng)天繳納的保證金按當(dāng)天的結(jié)算價(jià)計(jì)算收取，與成交價(jià)無關(guān)，此題同時(shí)還考查了玉米期貨合約的報(bào)價(jià)單位（需記憶）。保證金=40 手10 噸/手2230 元/噸5%=44600 元。14、6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉買進(jìn)7 月份玉米期貨合約20 手，成交價(jià)格2220元/噸，當(dāng)天平倉10 手合約，成交價(jià)格2230 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2215 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉盈虧、持倉盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（）。A:、500 元 -1000 元 11075 元B、1000 元 -500 元 11075 元C、-500 元 -1000 元 11100 元D、1000

15、元 500 元 22150 元答案：B解析：（1 ）買進(jìn)20手，價(jià)2220元/噸，平倉10手，價(jià)2230元/噸平倉盈虧10手10噸/手（2230-2220）元/噸=1000 元（2）剩余10 手，結(jié)算價(jià)2215 元/噸持倉盈虧10 手10 噸/手（2215-2220）元/噸=-500 元（3）保證金=10 手2215 元/噸10 噸/手5%=11075 元。2根據(jù)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法。具有期貨等金融或者法律、會(huì)計(jì)專業(yè)碩士研究生以上學(xué)歷的人員，申請(qǐng)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格的，從事除期貨以外的其他金融業(yè)務(wù)，或者法律、會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的年限可以放寬（ ）年。A半B

16、1C2D3【答案】B【解析】期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格管理辦法第十七條規(guī)定，具有期貨等金融或者法律、會(huì)計(jì)專業(yè)碩士研究生以上學(xué)歷的人員，申請(qǐng)期貨公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員任職資格的，從事除期貨以外的其他金融業(yè)務(wù)，或者法律、會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的年限可以放寬1年。 3中國證監(jiān)會(huì)在受理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)之日起（ ）個(gè)月內(nèi)，做出批準(zhǔn)或者不批準(zhǔn)的決定。A1B2C3D5【答案】C【解析】期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)試行辦法第十一條規(guī)定，中國證監(jiān)會(huì)在受理金融期貨結(jié)算業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)之日起3個(gè)月內(nèi)，做出批準(zhǔn)或者不批準(zhǔn)的決定。4證券公司違反業(yè)務(wù)規(guī)則時(shí)。中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)不可以采取的措施是( )。A責(zé)令限期

17、整改B監(jiān)管談話C拘留主要負(fù)責(zé)人D出具警示函【答案】C【解析】證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)試行辦法第三十條規(guī)定，證券公司違反本辦法第三章業(yè)務(wù)規(guī)則的，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以采取責(zé)令限期整改、監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施；逾期未改正，其行為可能危及期貨公司的穩(wěn)健運(yùn)行、損害客戶合法權(quán)益的，中國證監(jiān)會(huì)可以責(zé)令期貨公司終止與該證券公司的介紹業(yè)務(wù)關(guān)系。故C選項(xiàng)符合題意。 5期貨糾紛案件由( )管轄。A最高人民法院B基層人民法院C中級(jí)人民法院D高級(jí)人民法院【答案】C【解析】根據(jù)最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定第七條的規(guī)定，期貨糾紛案件由中級(jí)人民法院管轄。故C選項(xiàng)符合題意。 6期貨從業(yè)

18、人員因執(zhí)業(yè)過錯(cuò)給機(jī)構(gòu)造成損失的，( )。A由從業(yè)人員承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任B由機(jī)構(gòu)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任C由從業(yè)人員和機(jī)構(gòu)承擔(dān)連帶責(zé)任D由第三方承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任【答案】A【解析】期貨從業(yè)人員執(zhí)業(yè)行為準(zhǔn)則第三十三條規(guī)定，從業(yè)人員因執(zhí)業(yè)過錯(cuò)給機(jī)構(gòu)造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。故A選項(xiàng)符合題意。 6期貨交易所、期貨公司應(yīng)當(dāng)按照（ ）的規(guī)定提取、管理和使用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。A國務(wù)院B中國銀監(jiān)會(huì)C中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)D中國證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部（D）題干:期貨交易所章程中應(yīng)當(dāng)載明的事項(xiàng)包括（）。A:設(shè)立目的和職能B:名稱、住所和營業(yè)場所C:注冊(cè)資本及其構(gòu)成D:對(duì)會(huì)員的紀(jì)律處分參考答案ABCD題干:下列關(guān)于“居間人”的相關(guān)表述正確的是（）。A:居間

19、人可以是公民也可以是法人B:只能接受客戶的委托C:期貨公司或客戶應(yīng)當(dāng)按照約定向居間人支付報(bào)酬D:居間人應(yīng)當(dāng)獨(dú)立承擔(dān)基于居間經(jīng)紀(jì)關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任參考答案ACD題干:關(guān)于投資者交易編碼制度，下列表述中正確的是（）。A:經(jīng)紀(jì)公司不得混碼交易B:期貨公司混碼交易但能證明已按照客戶交易指令入市交易的，由客戶承擔(dān)交易結(jié)果C:期貨經(jīng)紀(jì)公司注銷交易編碼，應(yīng)向期貨交易所備案D:經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定的編碼規(guī)則為投資者分配交易編碼參考答案ABC.題干:下列關(guān)于中國證監(jiān)會(huì)的表述中正確的是（）。A:依法對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行監(jiān)督管理B:依法對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理C:中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)依法經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)授權(quán)

20、對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司及其分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理D:中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)依法只對(duì)期貨經(jīng)紀(jì)公司的分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理參考答案AC不定項(xiàng)選擇題1.題干:期貨經(jīng)紀(jì)公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)中出現(xiàn)或者可能出現(xiàn)下列情形的，中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可以對(duì)負(fù)有直接責(zé)任或領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任的期貨經(jīng)紀(jì)公司高級(jí)管理人員進(jìn)行提示（）。A:中國證監(jiān)會(huì)為維護(hù)期貨市場秩序而認(rèn)為確有必要時(shí)B:公司從業(yè)人員有五人以上有過違規(guī)等不良行為記錄C:其客戶涉嫌違反國家法律法規(guī)的行為D:公司出現(xiàn)重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)參考答案AD2.題干:某客戶在期貨公司開戶從事期貨交易，買入大連大豆，期貨公司指定為其服務(wù)的經(jīng)紀(jì)人見價(jià)格上漲，根據(jù)自己對(duì)行情的判斷，欲建議客戶平倉。但一時(shí)無法聯(lián)系

21、上該客戶，眼見時(shí)機(jī)將失，該經(jīng)紀(jì)人果斷替客戶下指令平倉。以下說法正確的是（）。A:經(jīng)紀(jì)人事后應(yīng)馬上要求客戶對(duì)交易指令予以追認(rèn)B:由于該指令使客戶盈利，可以不要求客戶對(duì)交易指令予以追認(rèn)C:由于該指令使客戶盈利，可以在一個(gè)星期內(nèi)要求對(duì)交易指令予以追認(rèn)D:經(jīng)紀(jì)人擅自做主，其所下指令應(yīng)予撤消參考答案A3.題干:彭某是甲期貨公司的工作人員，范某是該公司的客戶。甲期貨公司指派彭某為范某提供交易服務(wù)。后彭某離職到了乙期貨公司工作，但甲期貨公司和彭某都沒有將此情況告知范某。范某繼續(xù)在甲期貨公司交易，并繼續(xù)把下達(dá)的指令交給彭某，而彭某并沒有把收到的指令交回甲期貨公司，導(dǎo)致了范某的損失。乙公司對(duì)此事完全知情并采取默

22、認(rèn)態(tài)度。在本案中，（）應(yīng)承擔(dān)該損失。A:甲期貨公司B:乙期貨公司C:彭某D:彭某和乙期貨公司參考答案AC4.題干:期貨經(jīng)紀(jì)公司將受托業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)委托，或者接受轉(zhuǎn)委托業(yè)務(wù)的，應(yīng)（）。A:責(zé)令改正，給予警告B:沒收違法所得，并處違法所得倍以上倍以下的罰款C:沒有違法所得或者違法所得不滿10萬元的，處10萬元以上30萬元以下的罰款D:對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予紀(jì)律處分，并處萬元以上萬元以下的罰款參考答案ABCD5.題干:下列選項(xiàng)中，由中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一制定的為（）。A:期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)許可證B:年檢報(bào)告書格式C:營業(yè)部經(jīng)營許可證D:年檢標(biāo)識(shí)樣式參考答案ABCD李某為某民營期貨公司的期貨從業(yè)人員

23、，2008年初接受客戶王某的委托為其從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。2008年3月至5月期間，李某分三次接受王某的業(yè)務(wù)回扣共計(jì)人民幣50000元，但并未上交。關(guān)于李某的行為下列說法不正確的是（）。A李某構(gòu)成受賄罪 B李某構(gòu)成公司企業(yè)人員受賄罪 C李某構(gòu)成侵占罪 D李某不構(gòu)成犯罪，應(yīng)受行政處罰 【正確答案】： A, C, D 【參考解析】： 李某不具有國家工作人員身份，不能構(gòu)成受賄罪；侵占罪是指不利用職務(wù)的便利占有他人財(cái)產(chǎn)不予返還，故AC都不正確。李某為民營期貨公司的從業(yè)人員，在從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)過程中收受回扣，構(gòu)成了公司企業(yè)人員受賄罪。期貨公司在與客戶訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同時(shí)，應(yīng)當(dāng)依照誠實(shí)信用原則履行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)告知

24、義務(wù)，否則，對(duì)于客戶在交易中的損失，期貨公司應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。下列選項(xiàng)中，未履行風(fēng)險(xiǎn)告知義務(wù)的期貨公司應(yīng)當(dāng)賠償客戶在交易中的損失的是（）。A甲期貨公司舉證證明期貨交易有風(fēng)險(xiǎn)，在交易中出現(xiàn)損失是正常情況 B乙期貨公司已經(jīng)竭盡全力去幫助客戶避免損失，但仍然沒能避免 C丙期貨公司認(rèn)為客戶已經(jīng)知道風(fēng)險(xiǎn)，沒必要告知 D丁期貨公司舉證證明客戶已有期貨交易經(jīng)歷 【正確答案】： A, B, C 【參考解析】： 最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定第十六條規(guī)定，期貨公司在與客P訂立期貨經(jīng)紀(jì)合同時(shí)，未提示客戶注意期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說明書內(nèi)容，并由客戶簽字或者蓋章。對(duì)于客戶在交易中的損失。應(yīng)當(dāng)依據(jù)合同法第

25、四十二條第(三)項(xiàng)的規(guī)定承擔(dān)相應(yīng)的賠償費(fèi)用。但是，根據(jù)以往交易結(jié)果記載，證明客戶已有交易經(jīng)歷的，應(yīng)當(dāng)免除期貨公司的責(zé)任。列不能構(gòu)成貪污罪的主體是（）。A甲為某國有期貨公司工作人員 B乙為某國有期貨經(jīng)紀(jì)公司派到民營期貨經(jīng)紀(jì)公司從事公務(wù)的人員 C丙為某國有期貨經(jīng)紀(jì)公司里面的臨時(shí)工 D丁為期貨業(yè)監(jiān)管人員 【正確答案】： C 【參考解析】： 貪污罪的犯罪主體必須是國家工作人員，ABD三項(xiàng)中甲乙丁都屬于國家工作人員，C項(xiàng)中的丙不具有國家工作人員的身份。李某是A期貨公司的客戶。某日，李某收到A期貨公司的通知，告訴李某由于近段時(shí)間期貨價(jià)格大跌，其期貨保證金已經(jīng)不足。應(yīng)當(dāng)在通知時(shí)間內(nèi)追加保證金，李某未加以理睬

26、。根據(jù)此情況，A期貨公司應(yīng)當(dāng)相應(yīng)（）。A調(diào)減注冊(cè)資本 B增加凈資本 C調(diào)減凈資本 D增加流動(dòng)負(fù)債 【正確答案】： C 【參考解析】： 期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)管理試行辦法第十四條規(guī)定，客戶保證金未足額追加的，期貨公司應(yīng)當(dāng)相應(yīng)調(diào)減凈資本。A期貨公司董事長跟其他董事商議，擬購買其他董事的股權(quán)，根據(jù)期貨公司管理辦法蘸規(guī)定，只要該董事長擬持有期貨公司的股權(quán)比例達(dá)到（），必須報(bào)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。A5% B100% C50% D70% 【正確答案】： B 【參考解析】： 期貨公司管理辦法第十九條規(guī)定，期貨公司變更股權(quán)或者注冊(cè)資本，單個(gè)股東或者有關(guān)聯(lián)關(guān)系的股東擬持有期貨公司100%股權(quán)的，中國證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原

27、則進(jìn)行審查，做出批準(zhǔn)或者不批準(zhǔn)的決定。161. 李某發(fā)現(xiàn)近段時(shí)間期貨交易行情很好，于是找到其在某期貨公司(非國有)工作的朋友王某，給其5萬元錢的勞務(wù)費(fèi)，讓他幫忙尋找點(diǎn)有用信息，王某利用其職務(wù)上的便利，多次非法向李某提供內(nèi)幕信息，李某從中獲利10萬余元。另外，據(jù)調(diào)查，王某還曾經(jīng)于2007年5月份幫助某走私集團(tuán)順利通過期貨交易將走私所得轉(zhuǎn)移出去，并從中獲得20萬元好處費(fèi)。根據(jù)該案例，回答以下題目：李某向王某提供勞務(wù)費(fèi)的行為構(gòu)成( )。 A行賄罪 B操縱期貨交易價(jià)格罪 C侵犯商業(yè)秘密罪 D對(duì)公司、企業(yè)人員行賄罪 參考答案：D 答題思路：王某是非國有期貨公司的工作人員，不具有國家工作人員的身份，因此不

28、構(gòu)成行賄罪，而構(gòu)成對(duì)公司、企業(yè)人員行賄罪。李某獲得的有用信息屬于期貨交易的內(nèi)幕信息，不屬于商業(yè)秘密，因此也不構(gòu)成侵犯商業(yè)秘密罪。 162. 王某幫助某走私集團(tuán)通過期貨交易轉(zhuǎn)移走私款的行為屬于( )。 A洗錢罪 B走私罪 C受賄罪 D職務(wù)侵占罪 參考答案：A 答題思路：王某主觀上不具有走私的故意，不構(gòu)成走私罪；王某不具有國家工作人員身份，不構(gòu)成受賄罪；王某并沒有利用職權(quán)將本單位公款據(jù)為己有，不構(gòu)成職務(wù)侵占罪。 163. 本案中，王某向李某提供內(nèi)幕信息并獲取勞務(wù)費(fèi)的行為可能觸犯以下( )罪名。 A泄露內(nèi)幕信息罪 B受賄罪 C操縱期貨交易價(jià)格罪 D公司企業(yè)人員受賄罪 參考答案：AD 答題思路：王某不

29、具有國家工作人員身份，不能構(gòu)成受賄罪；王某只是對(duì)外泄露內(nèi)幕信息，并沒有法律規(guī)定的操縱期貨交易價(jià)格的行為，不構(gòu)成操縱期貨市場價(jià)格罪。 164. 對(duì)于王某的行為，中國證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)采取( )措施。 A沒收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款 B沒有違法所得或者違法所得不滿10萬元的，處10萬元以上50萬元以下的罰款 C撤銷其期貨從業(yè)人員資格 D給予刑事制裁 參考答案：AB 答題思路：根據(jù)期貨交易管理?xiàng)l例第七十三條的規(guī)定，期貨交易內(nèi)幕信息的知情人或者非法獲取期貨交易內(nèi)幕信息的人，在對(duì)期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，利用內(nèi)幕信息從事期貨交易，或者向他人泄露內(nèi)幕信息，使他人利用內(nèi)幕信息進(jìn)行期

30、貨交易的，沒收違法所得，并處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不滿10萬元的，處10萬元以上50萬元以下的罰款。 165. 如果王某被依法追究刑事責(zé)任，法院很可能判處王某( )罪。 A泄露內(nèi)幕信息罪 B受賄罪 C操縱期貨交易價(jià)格罪 D公司企業(yè)人員受賄罪 參考答案：D 答題思路：本案中王某不具有國家工作人員身份，其收受勞務(wù)費(fèi)的行為不構(gòu)成受賄罪，而是公司企業(yè)人員受賄罪；王某泄露內(nèi)幕信息的行為觸犯了泄露內(nèi)幕信息罪，但是由于收受賄賂的行為和泄露內(nèi)幕信息的行為之間具有牽連關(guān)系，屬于牽連犯，根據(jù)牽連犯從一重的處斷原則，應(yīng)按照受賄罪一罪處罰。 166. 張某是甲期貨公司的副總經(jīng)理，李某

31、是該公司的客戶。甲期貨公司指派張某為李某提供交易服務(wù)。后張某離職到了乙期貨公司工作，但甲期貨公司和張某都沒有將此情況告知李某。李某繼續(xù)在甲期貨公司交易，并繼續(xù)把下達(dá)的指令交給張某，而張某并沒有把收到的指令交回甲期貨公司，導(dǎo)致了李某的損失。乙公司對(duì)此事完全知情并采取默認(rèn)態(tài)度。在本案中，( )應(yīng)承擔(dān)該損失。 A甲期貨公司 B乙期貨公司 C張某 D張某和乙期貨公司 參考答案：AC 答題思路：最高人民法院關(guān)于審理期貨糾紛案件若干問題的規(guī)定第三條規(guī)定，人民法院審理期貨侵權(quán)糾紛和無效的期貨交易合同糾紛案件，應(yīng)當(dāng)根據(jù)各方當(dāng)事人是否有過錯(cuò)，以及過錯(cuò)的性質(zhì)、大小，過錯(cuò)和損失之間的因果關(guān)系，確定過錯(cuò)方承擔(dān)的民事責(zé)

32、任。本案中，甲期貨公司與張某解除勞動(dòng)關(guān)系后，應(yīng)當(dāng)及時(shí)將該情況通知客戶李某，未經(jīng)通知而對(duì)李某造成的損失，應(yīng)當(dāng)由甲期貨公司和張某共同承擔(dān)責(zé)任。 167. 假設(shè)張某在甲期貨公司任副總經(jīng)理期間被舉報(bào)其在證券公司涉嫌從事期貨自營業(yè)務(wù)，張某是直接責(zé)任人，經(jīng)過證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)核實(shí)情況屬實(shí)。張某可能受到的行政處罰是( )。 A給予警告 B暫?；蛘叱蜂N任職資格、期貨從業(yè)人員資格 C并處1萬元以上5萬元以下的罰款 D刑事起訴 參考答案：ABC 答題思路：期貨交易管理?xiàng)l例第七十條第二款規(guī)定，期貨公司有前款所列行為之一的，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處1萬元以上5萬元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，暫?；?/p>

33、者撤銷任職資格、期貨從業(yè)人員資格。 168. 張某在從事期貨業(yè)務(wù)工作期間，從事的下列行為中符合法律規(guī)定的是( )。 A向李某承諾一定會(huì)使李某盈利 B當(dāng)自身利益或者相關(guān)方利益與客戶的利益發(fā)生沖突時(shí)，及時(shí)向李某披露 C代理客戶進(jìn)行期貨交易 D發(fā)現(xiàn)李某保證金不足，通知李某追加保證金 參考答案：BD 答題思路：期貨從業(yè)人員禁止向客戶作出任何承諾或者保證，禁止代理客戶進(jìn)行期貨交易。張某以甲公司的名義與李某從事的一系列期貨業(yè)務(wù)行為應(yīng)當(dāng)由( )承擔(dān)責(zé)任。 A甲公司 B離任前由甲公司承擔(dān)，離任后由乙公司承擔(dān) C張某 D離任前由甲公司承擔(dān)，離任后由張某 參考答案：A 答題思路：張某離任前屬于甲期貨公司的工作人員

34、，其行為屬于職務(wù)行為，所產(chǎn)生的法律后果應(yīng)當(dāng)由甲期貨公司承擔(dān)；離任后，雖然不屬于甲期貨公司工作人員，但是由于雙方解除勞動(dòng)合同并沒有通知李某，此時(shí)甲的行為構(gòu)成了表見代理行為，被代理人甲期貨公司仍然要承擔(dān)責(zé)任。 170. 對(duì)于張某離開甲公司后的期貨從業(yè)行為給李某造成的損失，乙公司( )。 A不承擔(dān)任何民事責(zé)任 B承擔(dān)違約責(zé)任和侵權(quán)責(zé)任 C只承擔(dān)違約責(zé)任 D只承擔(dān)侵權(quán)責(zé)任 參考答案：A 答題思路：本案中，根據(jù)合同的相對(duì)性，乙公司不屬于合同當(dāng)事人，不必承擔(dān)違約責(zé)任；乙公司雖然對(duì)張某的行為完全知情并默認(rèn)，但并沒有采取任何侵害李某利益的行為，也不存在侵害的故意，故乙公司不必對(duì)李某的損失承擔(dān)任何法律責(zé)任。二、

35、期貨糾紛案件訴訟成因分析引發(fā)期貨糾紛主要存在以下原因： （一）未取得期貨經(jīng)紀(jì)資格的公司，接受客戶委托，從事期貨交易代理業(yè)務(wù)，因發(fā)生虧損而引發(fā)訴訟。 （二）期貨公司未按照客戶指令入市交易，或采用混碼交易，因發(fā)生虧損而引發(fā)訴訟。 （三）期貨公司未經(jīng)客戶授權(quán)，擅自交易，或擅自挪用客戶保證金引發(fā)糾紛。 （四）職業(yè)操盤手代理客戶交易發(fā)生虧損引發(fā)糾紛。 （五）因客戶透支交易產(chǎn)生虧損引發(fā)糾紛。 （六）期貨公司強(qiáng)行平倉引發(fā)的糾紛。 （七）未經(jīng)批準(zhǔn)組織期貨交易引發(fā)的糾紛。三、目前審理期貨糾紛案件中遇到的問題（一）關(guān)于期貨交易代理糾紛案由的表述。 根據(jù)最高人民法院民事案件案由規(guī)定（施行）的規(guī)定，期貨公司與客戶因期

36、貨經(jīng)紀(jì)合同引發(fā)的糾紛，表述為期貨交易代理合同糾紛。我們認(rèn)為，期貨公司與客戶簽訂的期貨經(jīng)紀(jì)合同性質(zhì)上屬于行紀(jì)合同，屬于合同法規(guī)定的有名合同。行紀(jì)與代理在法律性質(zhì)上存在明顯的差異，將期貨經(jīng)紀(jì)合同糾紛表述為代理合同糾紛不妥。建議將該類糾紛規(guī)范表述為期貨行紀(jì)合同糾紛。 （二）因從事期貨交易的機(jī)構(gòu)或個(gè)人以他人名義開戶、交易引發(fā)的糾紛處理問題。 實(shí)踐中，從事期貨交易的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，未以自己真實(shí)的名稱開戶，而是以他人名義開戶、交易的情形較為常見。同樣，在股票、國債交易中，客戶借用他人股東帳戶進(jìn)行交易的情形也普遍存在。實(shí)踐中因客戶名實(shí)不符會(huì)形成如下糾紛：（1）實(shí)際客戶與名義客戶之間確認(rèn)期貨合約持倉、保證金所有權(quán)

37、糾紛；（2）名義客戶或?qū)嶋H客戶基于期貨經(jīng)紀(jì)關(guān)系或侵權(quán)關(guān)系向期貨公司主張權(quán)利引發(fā)的糾紛；（3）因名義客戶或?qū)嶋H客戶對(duì)外債務(wù)，導(dǎo)致相關(guān)債權(quán)人要求保全或執(zhí)行該期貨持倉、保證金引發(fā)的糾紛。 在客戶名實(shí)不符的情形下，一旦與期貨公司發(fā)生糾紛，應(yīng)由誰主張權(quán)利？目前各個(gè)法院對(duì)期貨持倉、保證金的所有權(quán)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不一，爭議較大。有的法院以實(shí)際客戶非期貨經(jīng)紀(jì)合同的簽訂方、期貨合約的持有人，故其對(duì)期貨公司不具有權(quán)利，而駁回實(shí)際客戶的訴請(qǐng)；有的法院則以名義客戶非期貨經(jīng)紀(jì)合同的資金所有人、非期貨交易結(jié)果的實(shí)際承擔(dān)者，而駁回名義客戶的訴請(qǐng)。雖然期貨司法解釋第十一條規(guī)定，不以真實(shí)身份從事期貨交易的單位或者個(gè)人，交易行為符合期貨

38、交易所交易規(guī)則的，交易結(jié)果由其自行承擔(dān)。但該條是對(duì)期貨交易結(jié)果承擔(dān)實(shí)體責(zé)任的規(guī)定。但對(duì)于客戶的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和主張權(quán)利的資格未作規(guī)定。 我們的意見： 1、對(duì)于從事期貨交易（包括股票交易）客戶的認(rèn)定，法院應(yīng)首先以外觀主義為原則，以實(shí)際資金關(guān)系為例外。即法院認(rèn)定期貨交易的客戶，首先以帳戶上記明的投資者為準(zhǔn)。對(duì)于帳戶內(nèi)的期貨合約持倉、保證金，一般應(yīng)認(rèn)定為屬于帳戶上記明的投資者所有。記明的投資者有權(quán)向期貨公司主張權(quán)利。 2、在名義客戶、實(shí)際客戶、期貨公司三方存在協(xié)議，或者期貨公司明知實(shí)際客戶借用名義客戶的名義的情形下，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定實(shí)際客戶與期貨公司之間形成事實(shí)上的期貨經(jīng)紀(jì)法律關(guān)系，實(shí)際客戶與期貨公司應(yīng)受該法律關(guān)

39、系的約束。在此情形下，實(shí)際客戶可以直接向期貨公司主張權(quán)利。對(duì)于名義客戶以自己的名義向期貨公司主張權(quán)利，實(shí)際客戶未明確表示異議的，應(yīng)當(dāng)允許名義客戶主張權(quán)利。如實(shí)際客戶明確表示反對(duì)名義客戶向期貨公司主張權(quán)利的，則對(duì)名義客戶的起訴不予支持。 3、在名義客戶、實(shí)際客戶對(duì)期貨持倉、保證金所有權(quán)存在爭議的情形下，實(shí)際客戶應(yīng)當(dāng)提供證據(jù)證明其與名義客戶存在借用帳戶的關(guān)系，并排除實(shí)際客戶與名義客戶之間存在借款或合伙進(jìn)行期貨交易等關(guān)系。法院在查明事實(shí)的基礎(chǔ)上，確認(rèn)期貨持倉、保證金所有權(quán)的歸屬。 4、因名義客戶對(duì)外債務(wù)，債權(quán)人要求對(duì)名義客戶持有的保證金予以凍結(jié)或執(zhí)行，實(shí)際客戶提出異議的，法院應(yīng)當(dāng)要求實(shí)際客戶提起確認(rèn)

40、所有權(quán)的訴訟，通過法院判決確認(rèn)。在確認(rèn)保證金屬其所有的情況下，對(duì)債權(quán)人要求凍結(jié)或執(zhí)行該保證金的請(qǐng)求不予支持。三）關(guān)于期貨交易中涉及的居間人的法律責(zé)任問題。 目前，期貨市場中活躍著一批期貨交易的居間人。他們一般在固定的期貨公司活動(dòng)，專門為期貨公司拉客戶。居間人的行為具有雙重性，一方面通過拉客戶，期貨公司給予一定的傭金。另一方面，其自稱系期貨公司的工作人員，客戶基于信任，往往聘其為交易指令下單人，代客戶全權(quán)進(jìn)行期貨交易。而居間人又與期貨公司之間私下達(dá)成協(xié)議，由期貨公司按照交易量給予居間人傭金返利?？蛻粲捎诎l(fā)生虧損，往往狀告期貨公司要求賠償。 審判實(shí)踐中主要存在以下問題： 1、關(guān)于居間人的身份認(rèn)定。

41、客戶根據(jù)居間人在簽約時(shí)的陳述，或者其他依據(jù)，主張居間人系期貨公司的工作人員，其基于信任，才委托其擔(dān)任指令交易的下單人，現(xiàn)期貨交易的虧損應(yīng)當(dāng)由期貨公司承擔(dān)。期貨公司則否認(rèn)居間人系期貨公司的職員，對(duì)該指令交易人的交易結(jié)果應(yīng)由客戶自行承擔(dān)。 對(duì)于居間人身份的認(rèn)定，法院經(jīng)審查，一般可以確認(rèn)居間人非期貨公司工作人員。但居間人在期貨交易中的行為能否構(gòu)成對(duì)期貨公司的表見代理，審判實(shí)踐中爭議很大。我們認(rèn)為，對(duì)于居間人能否構(gòu)成表見代理，應(yīng)當(dāng)按照合同法規(guī)定的構(gòu)成要件進(jìn)行審查，客戶應(yīng)當(dāng)舉證證明相信其為期貨公司工作人員的證據(jù)，且客戶自身不存在過錯(cuò)。一般的情形不能構(gòu)成表見代理。比如，我們?cè)谟械陌讣邪l(fā)現(xiàn)，居間人介紹客戶

42、在期貨公司開戶時(shí)，期貨公司要求客戶填寫相關(guān)調(diào)查表，有的客戶在“你是通過何種途徑了解我公司”一欄，填寫了“通過你公司職員張某（即居間人）介紹”。對(duì)于該節(jié)情形，如沒有其他證據(jù)，不能據(jù)此認(rèn)定居間人構(gòu)成表見代理。 2、居間人作為客戶的指令交易人，其私下又與期貨公司達(dá)成協(xié)議，按照交易量由期貨公司給予傭金返利。該種情形應(yīng)如何處理？ 審判實(shí)踐中，指令交易人未經(jīng)客戶同意，私下與期貨公司達(dá)成協(xié)議，按照交易量收取傭金返利，該行為顯然違背了客戶的利益。但是否與客戶的交易虧損有直接因果關(guān)系、應(yīng)否承擔(dān)民事責(zé)任，實(shí)踐中爭議較大。 一種意見認(rèn)為，該返傭行為與客戶的交易虧損并沒有因果關(guān)系，故在沒有證據(jù)證明期貨公司存在交易過錯(cuò)

43、的情況下，不能據(jù)此要求期貨公司承擔(dān)賠償責(zé)任。對(duì)于違規(guī)行為，應(yīng)當(dāng)建議主管部門予以處罰。 我們傾向認(rèn)為，返傭行為本身屬于違規(guī)行為，且該行為事實(shí)上導(dǎo)致了與客戶利益的沖突。由于返傭約定的存在，實(shí)際上鼓勵(lì)指令交易人可以無視顧客戶的利益，為追求其個(gè)人利益而進(jìn)行不必要的交易，期貨公司也可以通過增加交易量而獲得更多的傭金收入?？蛻衾婷黠@受到侵害。由于期貨交易受行情、專業(yè)判斷以及交易特點(diǎn)等影響，實(shí)踐中很難認(rèn)定哪些交易屬于不必要交易。因此，從規(guī)范交易、保護(hù)客戶利益的原則出發(fā)，應(yīng)當(dāng)判令期貨公司對(duì)客戶的虧損承擔(dān)一定比例的賠償責(zé)任，如 1020。四、期貨司法解釋尚有待進(jìn)一步明確的問題 （一）司法解釋第62條對(duì)期貨公司

44、作了定義，對(duì)于非期貨公司從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)由此引發(fā)的糾紛應(yīng)如何處理。 非期貨公司從事期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)適用司法解釋關(guān)于無效合同責(zé)任的規(guī)定。但能否適用或參照其他條款的規(guī)定？如果非期貨公司確實(shí)將客戶指令予以入市交易的，損失應(yīng)如何確定？ （二）司法解釋第14條規(guī)定，因期貨經(jīng)紀(jì)合同無效給客戶造成經(jīng)紀(jì)損失的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)無效行為與損失之間的因果關(guān)系確定責(zé)任的承擔(dān)。一方的損失系對(duì)方所致，應(yīng)當(dāng)由對(duì)方賠償損失。這一規(guī)定，是否包括“無經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格而從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”這種行為？該因果關(guān)系應(yīng)如何掌握？ （三）司法解釋第33條規(guī)定，對(duì)于期貨公司或客戶，要求期貨交易所或期貨公司保留持倉并經(jīng)協(xié)商一致，對(duì)保留持倉期間的損失有期貨公司

45、或客戶自行承擔(dān)。穿倉造成損失的，由交易所或期貨公司承擔(dān)。這一規(guī)定從加強(qiáng)交易所、期貨公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制有其積極意義，但穿倉的結(jié)果是由于期貨公司或客戶自行要求保留持倉引起，是保留持倉行為的延續(xù)，故應(yīng)當(dāng)由期貨公司或客戶自行承擔(dān)責(zé)任。而且在行情發(fā)生變化之時(shí)，期貨交易所或期貨公司可能難以平倉，在這種情況下，讓交易所、期貨公司承擔(dān)穿倉損失不甚合理。 （四）司法解釋第39條規(guī)定，因超量平倉引起的損失，由強(qiáng)行平倉者承擔(dān)。由于超量平倉，導(dǎo)致客戶的損失實(shí)際上是一種機(jī)會(huì)利益，持倉本身會(huì)有盈、虧，因此如何確定損失較難把握。 （五）司法解釋第54條規(guī)定，期貨公司擅自以客戶名義進(jìn)行交易，客戶不予追認(rèn)的，損失由期貨公司承擔(dān)。

46、實(shí)踐中可能會(huì)發(fā)生期貨公司借用客戶的名義從事自營，對(duì)于這種情況，本身不存在讓客戶追認(rèn)的問題。 （六）司法解釋第34條規(guī)定，對(duì)期貨交易所、期貨公司允許透支交易造成損失的責(zé)任作了規(guī)定，但對(duì)于“允許”的時(shí)間如何確定？是否必須認(rèn)定為在交易之前？我們認(rèn)為，一般情形下，允許透支交易為事前，但在透支交易發(fā)生后，雙方對(duì)透支交易予以確認(rèn)，應(yīng)當(dāng)承認(rèn)該種追認(rèn)的效力。關(guān)于結(jié)算1、交易會(huì)員： （非結(jié)算會(huì)員）在期貨交易所有交易席位（電子席位），可接受客戶委托進(jìn)行期貨交易，但不和期貨交易所直接結(jié)算，必須通過“全面結(jié)算會(huì)員”或“特別結(jié)算會(huì)員”進(jìn)行結(jié)算（支付結(jié)算費(fèi)用），其只對(duì)自己的客戶結(jié)算 2、交易結(jié)算會(huì)員： 和期貨交易所直接結(jié)

47、算，其它同“交易會(huì)員” 3、全面結(jié)算會(huì)員： 和期貨交易所直接結(jié)算，并且可以為“非交易會(huì)員”提供結(jié)算服務(wù)，其它同“交易會(huì)員”期貨公司凈資本在期貨公司凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，按照變現(xiàn)能力對(duì)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目及其他項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)。 計(jì)算公式：凈資本凈資產(chǎn)-資產(chǎn)調(diào)整值+負(fù)債調(diào)整值-客戶未足額追加的保證金-/+其它調(diào)整項(xiàng)。 期貨公司計(jì)算凈資本時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定對(duì)相關(guān)項(xiàng)目充分計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。 期貨公司計(jì)算凈資本時(shí)，可以將“期貨風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”等有助于增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的負(fù)債項(xiàng)目加回。 凈資本在期貨公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)中具有重要地位：1.凈資本不得低于人民幣1500萬元；2.凈

48、資本不得低于客戶權(quán)益總額的6；3.凈資本按營業(yè)部數(shù)量平均折算額不得低于人民幣300萬元；4.凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于40。 委托其他機(jī)構(gòu)提供中間介紹業(yè)務(wù)的期貨公司，凈資本不得低于人民幣3000萬元。 從事交易結(jié)算業(yè)務(wù)的期貨公司，凈資本不得低于人民幣4500萬元。 從事全面結(jié)算業(yè)務(wù)的期貨公司，凈資本不得低于人民幣9000萬元，同時(shí)不得低于客戶權(quán)益總額與其代理結(jié)算的非結(jié)算會(huì)員權(quán)益或者非結(jié)算會(huì)員客戶權(quán)益之和的6。凈資產(chǎn)與凈資本的區(qū)別從企業(yè)的角度來解釋，會(huì)計(jì)等式是 ：資產(chǎn)=負(fù)債-所有者權(quán)益，所有者權(quán)益的內(nèi)容有股本、資本公積、盈余公積，未分配利潤。企業(yè)的凈資也是：資產(chǎn)減負(fù)債，所以所有者權(quán)益可理解為企

49、業(yè)的凈資產(chǎn)。而資本是指企業(yè)投入的資本，即上面所說的股本，所以凈資本不包括企業(yè)的留存收益，僅是股本而已凈資產(chǎn) 凈資本 注冊(cè)資本三者區(qū)別注冊(cè)資本:是企業(yè)在工商登記時(shí)記載的金額。凈資產(chǎn)：是企業(yè)總資產(chǎn)減企業(yè)總負(fù)債合計(jì)?；颍簝糍Y產(chǎn)注冊(cè)資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤等等（即資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)中體現(xiàn)的所有者權(quán)益合計(jì)）。凈資本是衡量證券公司資本充足和資產(chǎn)流動(dòng)性狀況的一個(gè)綜合性監(jiān)管指標(biāo)，是證券公司凈資產(chǎn)中流動(dòng)性較高、可快速變現(xiàn)的部分，它表明證券公司可隨時(shí)用于變現(xiàn)以滿足支付需要的資金數(shù)額。通過對(duì)證券公司凈資本情況的監(jiān)控，監(jiān)管部門可以準(zhǔn)確及時(shí)地掌握證券公司的償付能力，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)新規(guī)則，證券公司的凈資本計(jì)算

50、公式為：凈資本凈資產(chǎn)證券類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整應(yīng)收項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其他流動(dòng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整長期資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整或有負(fù)債扣減比例/其他經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的調(diào)整項(xiàng)未來凈資本將成為衡量券商資產(chǎn)質(zhì)量的重要的參考依據(jù)。先發(fā)計(jì)算題15、某公司購入500噸小麥，價(jià)格為1300 元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3 個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2 個(gè)月后，該公司以1260 元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結(jié)果（其他費(fèi)用忽略）為( )。A、-50000 元B、10000 元C、-3000 元D、

51、20000 元答案：B解析：（1 ）確定盈虧：按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：賣出保值，記為；基差情況：現(xiàn)在（1300-1330）-30，2 個(gè)月后（1260-1270）-10，基差變強(qiáng)，記為，所以保值為贏利。（2）確定數(shù)額：500（30-10）10000。16、7 月1 日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸，某加工商對(duì)該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)200 噸大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價(jià)格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7 月1 日買進(jìn)20 手9 月份大豆合約，成交價(jià)格2050 元/噸。8 月1 日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出20 手9 月大豆合

52、約平倉，成交價(jià)格2060元。請(qǐng)問在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，8 月1 日對(duì)沖平倉時(shí)基差應(yīng)為（ ）元/噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。A、-30B、-30C、30D、30答案：B解析：如題，（1）數(shù)量判斷：期貨合約是2010200噸，數(shù)量上符合保值要求；（2）盈虧判斷：根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為；基差情況：7 月1 日是（2020-2050）-30，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)?，才能保證有凈盈利。因此8 月1日基差應(yīng)-30。17、假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%，市場預(yù)期收益率為20%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率4%，這個(gè)期貨投資基金的貝塔系數(shù)為（）。A、2.5%B、5%C

53、、20.5%D、37.5%答案：D解析：本題關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。18、6 月5 日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買進(jìn)10 張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（EURIBOR）期貨合約，6 月20 日該投機(jī)者以95.40 的價(jià)格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。A、1250 歐元B、-1250 歐元C、12500 歐元D、-12500 歐元答案：B解析：95.45執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150-140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場價(jià)格150執(zhí)行價(jià)格

54、130，履約不合算，放棄行權(quán)。因此總收益=-30+10=-20。23、某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20 萬元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證金比例為10%。該客戶買入100 手（假定每手10 噸）開倉大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800 元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850 的價(jià)格賣出40 手大豆期貨合約。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）。A、44000B、73600C、170400D、117600答案：B解析：（1）平當(dāng)日倉盈虧=（2850-2800）4010=20000 元當(dāng)日開倉持倉盈虧=（2840-2800）（100-40）10=24000 元當(dāng)日盈虧=20000

55、+24000=44000 元以上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（2850-2840）4010+（2840-2800）10010=44000 元（2）當(dāng)日交易保證金=2840601010%=170400 元（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000-170400+44000=73600 元。24、某交易者在5 月30日買入1手9 月份銅合約，價(jià)格為17520 元/噸，同時(shí)賣出1 手11月份銅合約，價(jià)格為17570 元/噸，該交易者賣出1手9 月份銅合約，價(jià)格為17540元/噸，同時(shí)以較高價(jià)格買入1 手11 月份銅合約，已知其在整個(gè)套利過程中凈虧損100 元，且假定交易所規(guī)定1 手=5 噸，試推算7 月3

56、0 日的11 月份銅合約價(jià)格（）。A、17600B、17610C、17620D、17630答案：B解析：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè)7 月30 日的11 月份銅合約價(jià)格為X如題，9 月份合約盈虧情況為：17540-17520=20 元/噸10月份合約盈虧情況為：17570-X總盈虧為：520+5（17570-X）=-100，求解得X=176125、如果名義利率為8%，第一季度計(jì)息一次，則實(shí)際利率為（）。A、8%B、8.2%C、8.8%D、9.0%答案：B解析：此題按教材有關(guān)公式，實(shí)際利率i=（1+r/m）m-1，實(shí)際利率=1+8%/44 1=8.2%。26、假設(shè)年利率為6，年指數(shù)股息率為1，6月

57、30 日為6 月期貨合約的交割日，4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1450 點(diǎn)，則當(dāng)日的期貨理論價(jià)格為（）。A、1537.02B、1486.47C、1468.13D、1457.03答案：C解析：如題，期貨理論價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格期間資金成本期間收益145014506%/414501%/41468.13。27、在（）的情況下，買進(jìn)套期保值者可能得到完全保護(hù)并有盈余。A、基差從-20 元/噸變?yōu)?30 元/噸B、基差從20 元/噸變?yōu)?0 元/噸C、基差從-40 元/噸變?yōu)?30 元/噸D、基差從40 元/噸變?yōu)?0 元/噸答案：AD解析：如題，按照強(qiáng)賣盈利原則，弱買也是盈利的。按照題意，須找出基差變?nèi)醯牟僮?/p>

58、（畫個(gè)數(shù)軸，箭頭朝上的為強(qiáng)，朝下為弱）：A 是變?nèi)?，B 變強(qiáng)，C變強(qiáng)，D 變?nèi)酢?8、面值為100 萬美元的3 個(gè)月期國債，當(dāng)指數(shù)報(bào)價(jià)為92.76 時(shí)，以下正確的是（）。A、年貼現(xiàn)率為7.24%B、3 個(gè)月貼現(xiàn)率為7.24%C、3 個(gè)月貼現(xiàn)率為1.81%D、成交價(jià)格為98.19 萬美元答案：ACD解析：短期國債的報(bào)價(jià)是100年貼現(xiàn)率（不帶百分號(hào)）。因此，按照題目條件可知，年貼現(xiàn)率10092.767.24，加上百分號(hào)，A對(duì)；年貼現(xiàn)率折算成月份，一年有12 月，即4 個(gè)3 月，所以3 個(gè)月貼現(xiàn)率7.24%/41.81%，C 對(duì)；成交價(jià)格面值 （13 個(gè)月貼現(xiàn)率）100 萬（1-1.81%）98.1

59、9 萬，D對(duì)。29、在五月初時(shí)，六月可可期貨為$2.75/英斗，九月可可期貨為$3.25/英斗，某投資人賣出九月可可期貨并買入六月可可期貨，他最有可能預(yù)期的價(jià)差金額是（）。A、$ 0.7B、$ 0.6C、$ 0.5D、$ 0.4答案：D解析：由題意可知該投資者是在做賣出套利，因此當(dāng)價(jià)差縮小，該投資者就會(huì)盈利。目前的價(jià)差為0.5.因此只有小于0.5 的價(jià)差他才能獲利。30、某投資者以2100元/噸賣出5 月大豆期貨合約一張，同時(shí)以2000 元/噸買入7 月大豆合約一張，當(dāng)5 月合約和7 月合約價(jià)差為（）時(shí)，該投資人獲利。A、150B、50C、100D、-80答案：BD解析：此題，為賣出套利，當(dāng)價(jià)

60、差縮小時(shí)將獲利。如今價(jià)差為2100-2000=100，因此價(jià)差小于100時(shí)將獲利，因此應(yīng)當(dāng)選BD。31、某投資者在5 月份以700 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價(jià)格為9900 點(diǎn)的恒指看漲期權(quán)，同時(shí),他又以300 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一張9 月到期、執(zhí)行價(jià)格為9500 點(diǎn)的恒指看跌期權(quán)，該投資者當(dāng)恒指為（）時(shí)，能夠獲得200 點(diǎn)的贏利。A、11200B、8800C、10700D、8700答案：CD解析：假設(shè)恒指為X時(shí)，可得200 點(diǎn)贏利。第一種情況：當(dāng)X9900 此時(shí)賣出的看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)，而賣出的看漲期權(quán)則會(huì)被行權(quán)。700+300+9900-X=200 從而得出X=10700。32、7 月1