建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)-2

1、附件三建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)1總則為滿足政府和其他各類投資主體投資決策的需要，促進(jìn)資源合理配臵，提高投資效益，保證經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)取值的合理性，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論的科學(xué)性，制定本經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)系指用于計(jì)算、衡量建設(shè)項(xiàng)目費(fèi)用與效益的主要基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，以及判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性的一系列評(píng)價(jià)指標(biāo)的基準(zhǔn)值和參考值。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)適用于各類建設(shè)項(xiàng)目的規(guī)劃、機(jī)會(huì)研究、項(xiàng)目建議書、可行性研究階段的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，項(xiàng)目中間評(píng)價(jià)和后評(píng)價(jià)可參照使用。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)可按下列方式進(jìn)行分類：按照使用范圍，可分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)。用于建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的參數(shù)為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)；用于建設(shè)項(xiàng)目國(guó)

2、民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的參數(shù)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)。按照使用功能，可分為計(jì)算參數(shù)和判據(jù)參數(shù)。用于項(xiàng)目費(fèi)用和效益計(jì)算的參數(shù)為計(jì)算參數(shù)；用于比較項(xiàng)目?jī)?yōu)劣、判定項(xiàng)目可行性的參數(shù)為判據(jù)參數(shù)。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)應(yīng)根據(jù)國(guó)家與行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與發(fā)展規(guī)劃、國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況、資源供給狀況、市場(chǎng)需求狀況、各行業(yè)投資經(jīng)濟(jì)效益、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金成本及項(xiàng)目投資者的實(shí)際需要進(jìn)行測(cè)定。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)的測(cè)定與選用，應(yīng)遵循同期性、有效性、謹(jǐn)慎性和準(zhǔn)確性原則，并結(jié)合項(xiàng)目所在地區(qū)、所處行業(yè)以及項(xiàng)目自身特點(diǎn)綜合確定。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)重在對(duì)事實(shí)與數(shù)據(jù)的分析，應(yīng)避免主觀隨意性，不得簡(jiǎn)單套用參數(shù)。建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)具有時(shí)效性，應(yīng)適時(shí)測(cè)算、發(fā)布并動(dòng)態(tài)調(diào)

3、整。一般情況下，有效期為1年。2財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)包括計(jì)算、衡量項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用效益的各類計(jì)算參數(shù)和判定項(xiàng)目財(cái)務(wù)合理性的判據(jù)參數(shù)。國(guó)家行政主管部門統(tǒng)一測(cè)定并發(fā)布的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，在政府投資項(xiàng)目以及按政府要求進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目中必須采用；在企業(yè)投資等其他各類建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中可參考選用。國(guó)家有關(guān)部門（行業(yè)）發(fā)布的供項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析使用的總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率（即權(quán)益資金凈利潤(rùn)率，下同）、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、項(xiàng)目計(jì)算期、折舊年限、有關(guān)費(fèi)率等指標(biāo)的基準(zhǔn)值或參考值，在各類建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中可參考選用。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)判據(jù)參數(shù)主要包括下列判斷項(xiàng)目盈利能力的參數(shù)和判斷項(xiàng)目?jī)攤?/p>

4、能力的參數(shù)：判斷項(xiàng)目盈利能力的參數(shù)主要包括財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)、總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率等指標(biāo)的基準(zhǔn)值或參考值。判斷項(xiàng)目?jī)攤芰Φ膮?shù)主要包括利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)的基準(zhǔn)值或參考值。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率系指建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中對(duì)可貨幣化的項(xiàng)目費(fèi)用與效益采用折現(xiàn)方法計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是衡量項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性和方案比選的主要判據(jù)。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率反映投資者對(duì)相應(yīng)項(xiàng)目占用資金的時(shí)間價(jià)值的判斷，應(yīng)是投資者在相應(yīng)項(xiàng)目上最低可接受的財(cái)務(wù)收益率。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定應(yīng)符合下列規(guī)定：在政府投資項(xiàng)目以及按政府要求進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的建設(shè)項(xiàng)目

5、中采用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確定。項(xiàng)目產(chǎn)出物(或服務(wù))價(jià)格由政府進(jìn)行控制和干預(yù)的項(xiàng)目，其行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率需要結(jié)合國(guó)家在一定時(shí)期的發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、投資管理規(guī)定、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和公眾承受能力等因素，權(quán)衡效率與公平、局部與整體、當(dāng)前與未來、受益群體與受損群體等得失利弊，區(qū)分不同行業(yè)投資項(xiàng)目的實(shí)際情況，結(jié)合政府資源、宏觀調(diào)控意圖、履行政府職能等因素綜合測(cè)定。在企業(yè)投資等其他各類建設(shè)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中參考選用的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析一定時(shí)期內(nèi)國(guó)家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場(chǎng)需求、資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)資

6、本構(gòu)成情況等因素綜合測(cè)定。在中國(guó)境外投資的建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素。投資者自行測(cè)定項(xiàng)目的最低可接受財(cái)務(wù)收益率，應(yīng)充分考慮本參數(shù)2.5條2款中的各種情況，并根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略、具體項(xiàng)目特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)、資金成本、機(jī)會(huì)成本等因素綜合測(cè)定。下列項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較大，在確定最低可接受財(cái)務(wù)收益率時(shí)可適當(dāng)提高其取值：項(xiàng)目投入物屬緊缺資源的項(xiàng)目；項(xiàng)目投入物大部分需要進(jìn)口的項(xiàng)目；項(xiàng)目產(chǎn)出物大部分用于出口的項(xiàng)目；國(guó)家限制或可能限制的項(xiàng)目；國(guó)家優(yōu)惠政策可能終止的項(xiàng)目；建設(shè)周期長(zhǎng)的項(xiàng)目；市場(chǎng)需求變化較快的項(xiàng)目；競(jìng)爭(zhēng)激烈領(lǐng)域的項(xiàng)目；技術(shù)壽命較短的項(xiàng)目；債務(wù)資金比例高的項(xiàng)目；資金來源單一且存在資

7、金提供不穩(wěn)定因素的項(xiàng)目；在國(guó)外投資的項(xiàng)目；自然災(zāi)害頻發(fā)地區(qū)的項(xiàng)目；研發(fā)新技術(shù)的項(xiàng)目等。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定可采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法（CAPM）、加權(quán)平均資金成本法（WACC）、典型項(xiàng)目模擬法、德爾菲（Delphi）專家調(diào)查法等方法，也可同時(shí)采用多種方法進(jìn)行測(cè)算，將不同方法測(cè)算的結(jié)果互相驗(yàn)證，經(jīng)協(xié)調(diào)后確定。資本資產(chǎn)定價(jià)模型法：采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法測(cè)算行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在確定行業(yè)分類的基礎(chǔ)上，在行業(yè)內(nèi)抽取有代表性企業(yè)樣本，以若干年企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，進(jìn)行行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、權(quán)益資金成本的測(cè)算，得出用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法測(cè)算的行業(yè)最低可用折現(xiàn)率（權(quán)益資金），作為確定權(quán)益資金行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的

8、下限，再綜合考慮采用其他方法測(cè)算得出的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率并進(jìn)行協(xié)調(diào)后，確定權(quán)益資金行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的取值。采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法（CAPM）測(cè)算權(quán)益資金行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)按下式計(jì)算：k=K+卩X（K-K）（2.6-1）fmf式中k權(quán)益資金成本；K市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率；f卩風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；Km市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)投資收益率。風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)又稱為卩系數(shù)，是反映行業(yè)特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)的重要數(shù)值，也是測(cè)算工作的重點(diǎn)和基礎(chǔ)。加權(quán)平均資金成本法：采用加權(quán)平均資金成本法（WACC）測(cè)算行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（全部資本），應(yīng)通過測(cè)定行業(yè)加權(quán)平均資金成本，得出全部投資的行業(yè)最低可接受財(cái)務(wù)折現(xiàn)率，作為全部投資行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的下限。再綜合考

9、慮其他方法得出的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率并進(jìn)行協(xié)調(diào)后，確定全部投資行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的取值。采用加權(quán)平均資金成本法（WACC）測(cè)算行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率（全部資本），應(yīng)按下式計(jì)算：EDWACC二K+K（26-2）eE+DdE+D式中WAC加權(quán)平均資金成本；Ke權(quán)益資金成本；Kd債務(wù)資金成本；E股東權(quán)益；D企業(yè)負(fù)債。權(quán)益資金與負(fù)債的比例可采用行業(yè)統(tǒng)計(jì)平均值，或者由投資者進(jìn)行合理設(shè)定。債務(wù)資金成本為公司所得稅后債務(wù)資金成本。權(quán)益資金成本可根據(jù)公式（2.6-1）采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定。其中，無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率（Kf）一般可采用政府發(fā)行的相應(yīng)期限的國(guó)債利率；市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)投資收益率（Km）可依據(jù)國(guó)家有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)

10、定。測(cè)算行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)選擇相應(yīng)行業(yè)中有代表性的一定數(shù)量的企業(yè)（項(xiàng)目），對(duì)其一定時(shí)期內(nèi)的投資籌資、成本費(fèi)用、財(cái)務(wù)效益、資產(chǎn)狀況等實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)查，經(jīng)過統(tǒng)計(jì)、分析與測(cè)算，結(jié)合本參數(shù)2.5條2款中的各種主要因素對(duì)測(cè)算結(jié)果進(jìn)行必要的調(diào)整后確定。典型項(xiàng)目模擬法：采用典型項(xiàng)目模擬法測(cè)算行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在合理時(shí)間區(qū)段內(nèi)，選取一定數(shù)量的具有行業(yè)代表性的已進(jìn)人正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的典型項(xiàng)目，按照項(xiàng)目實(shí)施情況采集實(shí)際數(shù)據(jù)，統(tǒng)一評(píng)估的時(shí)間區(qū)段，調(diào)整價(jià)格水平和有關(guān)參數(shù)，計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，并對(duì)結(jié)果進(jìn)行必要的分析，結(jié)合本參數(shù)2.5條2款中需考慮的主要因素確定取值。德爾菲（Delphi）專家調(diào)查法：采用德爾

11、菲（Delphi專家調(diào)查法測(cè)算行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)統(tǒng)一設(shè)計(jì)調(diào)查問卷,征求一定數(shù)量的熟悉本行業(yè)情況的專家，依據(jù)系統(tǒng)的程序，采用匿名發(fā)表意見的方式，通過多輪次調(diào)查專家對(duì)本行業(yè)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取值的意見，逐步形成專家的集中意見，并對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行必要的分析，結(jié)合本參數(shù)2.5條2款中需考慮的主要因素確定行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的取值。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的選用，應(yīng)遵循下列原則：政府投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)必須采用國(guó)家行政主管部門發(fā)布的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。一般情況下，項(xiàng)目產(chǎn)出物或服務(wù)屬于非市場(chǎng)定價(jià)的項(xiàng)目，其基準(zhǔn)收益率的確定與項(xiàng)目產(chǎn)出物或服務(wù)的定價(jià)密切相關(guān)，是政府投資所要求的收益水平上限但不是對(duì)參與非市場(chǎng)定價(jià)項(xiàng)目的其

12、他投資者的收益率要求。參與非市場(chǎng)定價(jià)項(xiàng)目的其他投資者的財(cái)務(wù)收益率，通過參加政府招標(biāo)或與政府部門協(xié)商確定。企業(yè)投資等其他各類建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中所采用的行業(yè)基準(zhǔn)收益率，既可使用出投資者自行測(cè)定的項(xiàng)目最低可接受財(cái)務(wù)收益率，也可選用國(guó)家或行業(yè)主管部門發(fā)布的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。根據(jù)投資人意圖和項(xiàng)目的具體情況，項(xiàng)目最低可接受財(cái)務(wù)收益率的取值可高于、等于或低于行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率是采用非折現(xiàn)方法判斷項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo)，其參數(shù)的測(cè)定應(yīng)符合下列規(guī)定:總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前

13、利潤(rùn)_T）與項(xiàng)目總投資（77）的比率；總投資收益率應(yīng)按下式計(jì)算：ROI二EBIT%I。（2.8-1）TI式中EBIT項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)；TI項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率(ROE)表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)(NP)與項(xiàng)目資本金(EC)的比率；項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率應(yīng)按下式計(jì)算：NPROE二x100%(2.8-2)EC式中NP項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn)；EC項(xiàng)目資本金。對(duì)使用債務(wù)性資金的項(xiàng)目，應(yīng)進(jìn)行償債能力分析，考察法人能否按期償還借款。判斷項(xiàng)目?jī)攤芰?shù)的測(cè)定與選用，應(yīng)符合下列規(guī)定：

14、判斷項(xiàng)目?jī)攤芰Φ膮?shù)，應(yīng)依據(jù)行業(yè)同類項(xiàng)目歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析測(cè)定。項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和項(xiàng)目實(shí)際情況選用。利息備付率(ICR)系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)(EBIT)與應(yīng)付利息(PI)的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的保障程度和支付能力，應(yīng)按下式計(jì)算：ICR=EBITPI(2.9-1)式中EBIT息稅前利潤(rùn)；PI計(jì)人總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。利息備付率應(yīng)分年計(jì)算。償債備付率(DSCR)系指在借款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金(EBITDA-TAX與應(yīng)還本付息金額(PD)的比值，它從還本付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)本息的保障程度和支付能力，應(yīng)按下式計(jì)

15、算：DSCR=(2.9-2)EBITDA-TAXPD式中EBITDA息稅前利潤(rùn)加折舊和攤銷；T企業(yè)所得稅；AXPD應(yīng)還本付息金額，包括還本金額、計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。融資租賃費(fèi)用可視同借款償還。運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計(jì)算。償債備付率應(yīng)分年計(jì)算。資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)系指各期末負(fù)債總額(TL)同資產(chǎn)總額(TA)的比應(yīng)按下式計(jì)算：TLLOAR=x100%TA式中TL期末負(fù)債總額；TA期末資產(chǎn)總額。(2.9-3)流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，反映法人償還流動(dòng)負(fù)債的能力，應(yīng)按下式計(jì)算：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)X100%(2.9-4)速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之比，反映法人在短時(shí)間內(nèi)償還流動(dòng)

16、負(fù)債的能力，應(yīng)按下式計(jì)算：(2.9-5)速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)x100%式中速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨總投資收益率、項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率和判斷項(xiàng)目?jī)攤芰?shù)的測(cè)定，可采用統(tǒng)計(jì)分析法、典型項(xiàng)目模擬法及德爾菲(Delphi)專家調(diào)查法等基本方法，也可同時(shí)采用多種方法進(jìn)行測(cè)算，將用不同方法測(cè)算的結(jié)果互相驗(yàn)證，經(jīng)協(xié)調(diào)后確定?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率、凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等參數(shù)，應(yīng)測(cè)定其取值的合理區(qū)間。具體測(cè)定可采取下列方法：根據(jù)大樣本數(shù)據(jù)測(cè)定參數(shù)取值的合理區(qū)間。選取足夠的代表行業(yè)內(nèi)企業(yè)情況的企業(yè)樣本，對(duì)各企業(yè)取有關(guān)參數(shù)的各年度平均值，作為該企業(yè)的代表數(shù)據(jù)，對(duì)行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，根據(jù)分布規(guī)律及

17、企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況確定合理區(qū)間所包含的企業(yè)樣本值，以邊界上的企業(yè)樣本值作為合理區(qū)間的邊界值根據(jù)經(jīng)驗(yàn)選取小樣本測(cè)定。根據(jù)行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況選取1015個(gè)企業(yè)樣本，對(duì)小樣本所包含的企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理排序和統(tǒng)計(jì)分析，以第20百分位數(shù)所對(duì)應(yīng)的企業(yè)的參數(shù)取值和第80百分位數(shù)所對(duì)應(yīng)的企業(yè)的參數(shù)取值分別作為合理區(qū)間的兩個(gè)邊界值。利息備付率、償債備付率等參數(shù)，應(yīng)測(cè)定其最低可接受值。參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)和國(guó)內(nèi)行業(yè)的具體情況，根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2，償債備付率不宜低于1.3。部分行業(yè)如果統(tǒng)計(jì)分析表明其相應(yīng)參數(shù)普遍大大高于或低于以上取值，應(yīng)首先分析其原因，適當(dāng)情況下，可根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)提出

18、修正，提髙或降低取值。部分建設(shè)項(xiàng)目行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的取值，見表2.13-1和表2.13-2。表2.13-1建設(shè)項(xiàng)目融資前稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取值表序號(hào)行業(yè)名稱融資前稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率序號(hào)行業(yè)名稱融資前稅前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率序號(hào)01農(nóng)業(yè)052初級(jí)形態(tài)的塑料及合成樹脂制造130813核能發(fā)011種植業(yè)6053合成纖維單（聚合）體制造140814風(fēng)力發(fā)012畜牧業(yè)7054乙烯聯(lián)合裝置120815垃圾發(fā)013漁業(yè)7055纖維素纖維原料及纖維制造140816其他能014農(nóng)副食品加工806化工0817熱電站02林業(yè)061氯堿及氯化物制造110818抽水蓄021林產(chǎn)加工11062無機(jī)化學(xué)原料制造10082電網(wǎng)工

19、022森林工業(yè)12063有機(jī)化學(xué)原料及中間體制造110821送電工023林紙林化12064化肥90822聯(lián)網(wǎng)工024營(yíng)造林8065農(nóng)藥120823城網(wǎng)工03建材066橡膠制品制造120824農(nóng)網(wǎng)工031水泥制造業(yè)11067化工新型材料120825區(qū)內(nèi)或032玻璃制造業(yè)13068專用化學(xué)品制造（含精細(xì)化工）1309水利04石油07信息產(chǎn)業(yè)091水庫(kù)發(fā)041陸上油田開采13071固定通信5092調(diào)水、042陸上氣田開采12072移動(dòng)通信1010鐵路043國(guó)家原油存儲(chǔ)設(shè)施8073郵政通信3101鐵路網(wǎng)044長(zhǎng)距離輸油管道1208電力102鐵路網(wǎng)045長(zhǎng)距離輸氣管道12081電源工程11民航05石化0

20、811火力發(fā)電8111大中型051原油加工及石油制品制造120812天然氣發(fā)電9112小型表2.13-2建設(shè)項(xiàng)目資本金稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取值表序號(hào)行業(yè)名稱項(xiàng)目資本金稅后財(cái)務(wù)接準(zhǔn)收益率序號(hào)行業(yè)名稱項(xiàng)目資本金稅后財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率序號(hào)01農(nóng)業(yè)052初級(jí)形態(tài)的塑料及合成樹脂制造150813核能發(fā)011種植業(yè)6053合成纖維單（聚合）體制造160814風(fēng)力發(fā)012畜牧業(yè)9054乙烯聯(lián)合裝置150815垃圾發(fā)013漁業(yè)8055纖維素纖維原料及纖維制造160816其他能014農(nóng)副食品加工806化工0817熱電站02林業(yè)061氯堿及氯化物制造130818抽水蓄021林產(chǎn)加工11062無機(jī)化學(xué)原料制造11082電

21、網(wǎng)工022森林工業(yè)13063有機(jī)化學(xué)原料及中間體制造120821送電工023林紙林化12064化肥90822聯(lián)網(wǎng)工024營(yíng)造林9065農(nóng)藥140823城網(wǎng)工03建材066橡膠制品制造120824農(nóng)網(wǎng)工031水泥制造業(yè)12067化工新型材料130825區(qū)內(nèi)或032玻璃制造業(yè)14068專用化學(xué)品制造（含精細(xì)化工）1509水利04石油07信息產(chǎn)業(yè)091水庫(kù)發(fā)041陸上油田開采15071固定通倌5092調(diào)水、042陸上氣田開采15072移動(dòng)通信1210鐵路043國(guó)家原油存儲(chǔ)設(shè)施8073郵政通信3101鐵路網(wǎng)044長(zhǎng)距離輸油管道1308電力102鐵路網(wǎng)045長(zhǎng)距離輸氣管道13081電源工程11民航05石

22、化0811火力發(fā)電10111大中型051原油加工及石油制品制造130812天然氣發(fā)電12112小型國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)參數(shù)包括計(jì)算、衡量項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益的各類計(jì)算參數(shù)和判定項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)合理性的判據(jù)參數(shù)。國(guó)家行政主管部門統(tǒng)一測(cè)定并發(fā)布的社會(huì)折現(xiàn)率和影子匯率換箅系數(shù)（口岸價(jià)綜合轉(zhuǎn)換系數(shù)）等，在各類建設(shè)項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中必須采用。影子工資換算系數(shù)和土地影子價(jià)格等在各類建設(shè)項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中可參考選用。社會(huì)折現(xiàn)率系指建設(shè)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中衡量經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值，也是計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性和方案比選的主要判據(jù)。社會(huì)折現(xiàn)率應(yīng)根據(jù)國(guó)家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展優(yōu)先

23、順序、發(fā)展水平、宏觀調(diào)控意圖、社會(huì)成員的費(fèi)用效益時(shí)間偏好、社會(huì)投資收益水平、資金供給狀況、資金機(jī)會(huì)成本等因素綜合測(cè)定。根據(jù)本參數(shù)3.4條需考慮的主要因素，結(jié)合當(dāng)前的實(shí)際情況，測(cè)定社會(huì)折現(xiàn)率為8%;對(duì)于受益期長(zhǎng)的建設(shè)項(xiàng)目，如果遠(yuǎn)期效益較大，效益實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)較小，社會(huì)折現(xiàn)率可適當(dāng)降低，但不應(yīng)低于6%。影子匯率系指能正確反映國(guó)家外匯經(jīng)濟(jì)價(jià)值的匯率。建設(shè)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，項(xiàng)目的進(jìn)口投入物和出口產(chǎn)出物，應(yīng)采用影子匯率換算系數(shù)調(diào)整計(jì)算進(jìn)出口外匯收支的價(jià)值。影子匯率可通過影子匯率換算系數(shù)得出。影子匯率換箅系數(shù)系指影子匯率與外匯牌價(jià)之間的比值。影子匯率應(yīng)按下式計(jì)算：影子匯率二外匯牌價(jià)X影子匯率換算系數(shù)（3.7

24、）根據(jù)我國(guó)外匯收支、外匯供求、進(jìn)出口結(jié)構(gòu)、進(jìn)出口關(guān)稅、進(jìn)出口增值稅及出口退稅補(bǔ)貼等情況，影子匯率換算系數(shù)為1.08。影子工資系指建設(shè)項(xiàng)目使用勞動(dòng)力資源而使社會(huì)付出的代價(jià)。建設(shè)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中以影子工資計(jì)算勞動(dòng)力費(fèi)用。影子工資應(yīng)按下式計(jì)算：影子工資=勞動(dòng)力機(jī)會(huì)成本+新增資源消耗（3.10）式中勞動(dòng)力機(jī)會(huì)成本系指勞動(dòng)力在本項(xiàng)目被使用，而不能在其他項(xiàng)目中使用而被迫放棄的勞動(dòng)收益；新增資源消耗指勞動(dòng)力在本項(xiàng)目新就業(yè)或由其他就業(yè)崗位轉(zhuǎn)移來本項(xiàng)目而發(fā)生的社會(huì)資源消耗，這些資源的消耗并沒有提高勞動(dòng)力的生活水平。影子工資可通過影子工資換算系數(shù)得到。影子工資換算系數(shù)系指影子工資與項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中的勞動(dòng)力工資之間

25、的比值，影子工資可按下式計(jì)算：影子工資二財(cái)務(wù)工資X影子工資換算系數(shù)（3.11）影子工資的確定，應(yīng)符合下列規(guī)定：影子工資應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目所在地勞動(dòng)力就業(yè)狀況、勞動(dòng)力就業(yè)或轉(zhuǎn)移成本測(cè)定。技術(shù)勞動(dòng)力的工資報(bào)酬一般可由市場(chǎng)供求決定，即影子工資一般可以財(cái)務(wù)實(shí)際支付工資計(jì)算。對(duì)于非技術(shù)勞動(dòng)力，根據(jù)我國(guó)非技術(shù)勞動(dòng)力就業(yè)狀況，其影子工資換算系數(shù)一般取為0.250.8；具體可根據(jù)當(dāng)?shù)氐姆羌夹g(shù)勞動(dòng)力供求狀況確定，非技術(shù)勞動(dòng)力較為富余的地區(qū)可取較低值，不太富余的地區(qū)可取較高值，中間狀況可取0.5。土地影子價(jià)格系指建設(shè)項(xiàng)目使用土地資源而使社會(huì)付出的代價(jià)。在建設(shè)項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中以土地影子價(jià)格計(jì)算土地費(fèi)用。土地影子價(jià)格應(yīng)按下

26、式計(jì)算：土地影子價(jià)格=土地機(jī)會(huì)成本+新增資源消耗（3.14）式中土地機(jī)會(huì)成本按擬建項(xiàng)目占用土地而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)為此放棄的該土地“最佳替代用途”的凈效益計(jì)算；土地改變用途而發(fā)生的新增資源消耗主要包括拆遷補(bǔ)償費(fèi)、農(nóng)民安臵補(bǔ)助費(fèi)等。在實(shí)踐中，土地平整等開發(fā)成本通常計(jì)入工程建設(shè)費(fèi)用中，在土地影子價(jià)格中不再重復(fù)計(jì)算。土地影子價(jià)格應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目占用土地所處地理位臵、項(xiàng)目情況以及取得方式的不同分別確定，具體應(yīng)符合下列規(guī)定：通過招標(biāo)、拍賣和掛牌出讓方式取得使用權(quán)的國(guó)有土地，其影子價(jià)格應(yīng)按財(cái)務(wù)價(jià)格計(jì)算。通過劃撥、雙方協(xié)議方式取得使用權(quán)的土地，應(yīng)分析價(jià)格優(yōu)惠或扭曲情況，參照公平市場(chǎng)交易價(jià)格，對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)優(yōu)惠

27、出讓使用權(quán)的同有土地，其影子價(jià)格應(yīng)參照當(dāng)?shù)赝恋厥袌?chǎng)交易價(jià)格類比確定。當(dāng)難以用市場(chǎng)交易價(jià)格類比方法確定土地影子價(jià)格時(shí)，可采用收益現(xiàn)值法或以開發(fā)投資應(yīng)得收益加土地開發(fā)成本確定。當(dāng)采用收益現(xiàn)值法確定土地影子價(jià)格時(shí)，應(yīng)以社會(huì)折現(xiàn)率對(duì)土地的未來收益及費(fèi)用進(jìn)行折現(xiàn)。建設(shè)項(xiàng)目如需占用農(nóng)村土地，以土地征用費(fèi)調(diào)整計(jì)算土地影子價(jià)格。具體應(yīng)符合下列規(guī)定：項(xiàng)目占用農(nóng)村土地，土地征收補(bǔ)償費(fèi)中的土地補(bǔ)償費(fèi)及青苗補(bǔ)償費(fèi)應(yīng)視為土地機(jī)會(huì)成本，地上附著物補(bǔ)償費(fèi)及安臵補(bǔ)助費(fèi)應(yīng)視為新增資源消耗，征地管理費(fèi)、耕地占用稅、耕地開墾費(fèi)、土地管理費(fèi)、土地開發(fā)費(fèi)等其他費(fèi)用應(yīng)視為轉(zhuǎn)移支付，不列為費(fèi)用。土地補(bǔ)償費(fèi)、青苗補(bǔ)償費(fèi)、安臵補(bǔ)助費(fèi)的確定，如

28、與農(nóng)民進(jìn)行了充分的協(xié)商，能夠充分保證農(nóng)民的應(yīng)得利益，土地影子價(jià)格可按土地征收補(bǔ)償費(fèi)中的相關(guān)費(fèi)用確定。如果存在征地費(fèi)用優(yōu)惠，或在征地過程中缺乏充分協(xié)商，導(dǎo)致土地征收補(bǔ)償費(fèi)低于市場(chǎng)定價(jià)，不能充分保證農(nóng)民利益，土地影子價(jià)格應(yīng)參照當(dāng)?shù)卣Ｍ恋卣魇昭a(bǔ)償費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整?！敖ㄔO(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法”編寫說明1總則1.1制定建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的目的建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是建設(shè)項(xiàng)目決策的重要依據(jù)，對(duì)于提高建設(shè)項(xiàng)目決策的科學(xué)化水平，引導(dǎo)和促進(jìn)各類資源的合理有效配臵，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮投資效益具有重要作用。本建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法是為適應(yīng)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，按照投資體制改革的要求，在總結(jié)我國(guó)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工

29、作經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，借鑒國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)近年的成果，對(duì)原國(guó)家計(jì)委、建設(shè)部1%3年印發(fā)的建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第二版）進(jìn)行修訂而成，目的是進(jìn)一步規(guī)范建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作，提高經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作質(zhì)量。1.2經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的適用范圍所有項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)都是基于資金時(shí)間價(jià)值這一原理，因此本方法具有較寬的適用面，可用于各行各業(yè)的建設(shè)項(xiàng)目，如工業(yè)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)、交通運(yùn)輸、教育、衛(wèi)生、房地產(chǎn)開發(fā)等大行業(yè)，同樣，各大行業(yè)內(nèi)的小行業(yè)也可以用此方法進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。行業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的區(qū)別一般體現(xiàn)在財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)的費(fèi)用效益流量的識(shí)別和估算上，以及對(duì)評(píng)價(jià)內(nèi)容的選擇上，各行業(yè)可結(jié)合自身特點(diǎn)制定相關(guān)的實(shí)施細(xì)則。當(dāng)前我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的架構(gòu)

30、已經(jīng)基本形成，投資主體已經(jīng)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下單一的國(guó)家或政府，擴(kuò)展成為政府、國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、事業(yè)單位、個(gè)體經(jīng)濟(jì)以及政府與私人聯(lián)合體等多種主體，形成投資主體多元化、資金來源多渠道、投資方式多樣化、項(xiàng)目建設(shè)市場(chǎng)化的新格局。本方法對(duì)不同投資主體在使用上沒有限制。傳統(tǒng)的項(xiàng)目評(píng)價(jià)工作只是為提高項(xiàng)目決策的科學(xué)性和有效性服務(wù)，因此一般也只用于項(xiàng)目的初步可行性研究與可行性研究。隨著人們對(duì)提高國(guó)家整體投資效率認(rèn)識(shí)的深人，評(píng)價(jià)方法逐步被用于行業(yè)規(guī)劃、大型項(xiàng)目的規(guī)劃研究和機(jī)會(huì)識(shí)別階段，并取得了顯著的成果。在項(xiàng)目開始實(shí)施后，通過對(duì)實(shí)施過程進(jìn)行監(jiān)督，并與項(xiàng)目前期評(píng)價(jià)的結(jié)論對(duì)照，投資人可以發(fā)現(xiàn)問題，進(jìn)行相應(yīng)的改進(jìn)，從而

31、提高項(xiàng)目實(shí)施的效率。項(xiàng)目完工后，再次對(duì)照項(xiàng)目早期的評(píng)估結(jié)論進(jìn)行全面的后評(píng)價(jià)，包括對(duì)項(xiàng)目實(shí)際取得的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行測(cè)算和評(píng)估，可以總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為今后建設(shè)項(xiàng)目科學(xué)決策提供參考信息。1.3經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的作用建設(shè)項(xiàng)目前期研究是在建設(shè)項(xiàng)0投資決策前，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)的必要性和項(xiàng)目備選方案的工藝技術(shù)、運(yùn)行條件、環(huán)境與社會(huì)等方面進(jìn)行全面的分析論證和評(píng)價(jià)工作。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目前期研究諸多內(nèi)容中的重要內(nèi)容和有機(jī)組成部分。項(xiàng)目活動(dòng)是整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一個(gè)組成部分，而且要與整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相融，符合行業(yè)和地區(qū)發(fā)展規(guī)劃要求，因此，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)一般都要對(duì)項(xiàng)目與行業(yè)發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行闡述。國(guó)務(wù)院投資體制改革決定明確規(guī)定，對(duì)屬于核準(zhǔn)制和備案制的

32、企業(yè)投資項(xiàng)目，都要求在行業(yè)規(guī)劃的范圍內(nèi)進(jìn)行評(píng)審。這是國(guó)家宏觀調(diào)控的重要措施之一。在完成項(xiàng)目方案的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)的分析方法，對(duì)擬建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性（可接受性）和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行科學(xué)的分析論證，做出全面、正確的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論，為投資者提供科學(xué)的決策依據(jù)。項(xiàng)目前期研究階段要做技術(shù)的、經(jīng)濟(jì)的、環(huán)境的、社會(huì)的、生態(tài)影響的分析論證，每一類分析都可能影響投資決策。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)只是項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一項(xiàng)重要內(nèi)容，不能指望由其解決所有問題。同理，對(duì)于經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，決策者也不能只通過一種指標(biāo)（如內(nèi)部收益率）就能判斷項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上或經(jīng)濟(jì)上是否可行，而應(yīng)同時(shí)考慮多種影響因素和多個(gè)目標(biāo)的選擇，并把這些影響和目標(biāo)相互協(xié)調(diào)起來，才能實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目系

33、統(tǒng)優(yōu)化，進(jìn)行最終決策。1.4項(xiàng)目分類建設(shè)項(xiàng)目可以從不同分析角度進(jìn)行分類。按項(xiàng)目的目標(biāo)，分為經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目通過投資以實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值最大化為目標(biāo)，以投資牟利為行為趨向。絕大多數(shù)生產(chǎn)或流通領(lǐng)域的投資項(xiàng)目都屬于這類項(xiàng)目。非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目不以追求營(yíng)利為目標(biāo)，其中包括本身就沒有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、沒有收益的項(xiàng)目，如城市道路、路燈、公共綠化、航道疏浚、水利灌溉渠道、植樹造林等項(xiàng)目，這類項(xiàng)目的投資一般由政府安排，營(yíng)運(yùn)資金也由政府支出。另外有的項(xiàng)目的產(chǎn)出直接為公眾提供基本生活服務(wù)，本身有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，有營(yíng)業(yè)收入，但產(chǎn)品價(jià)格不由市場(chǎng)機(jī)制形成。在后一類項(xiàng)目中，有些能回收全部投資成本，項(xiàng)目有財(cái)務(wù)生存

34、能力；有些不能回收全部投資成本，需要政府補(bǔ)貼才能維持運(yùn)營(yíng)；有些能夠回收全部投資成本且略有節(jié)余。對(duì)于這類建設(shè)項(xiàng)目，國(guó)家有相應(yīng)的配套政策。按項(xiàng)目的產(chǎn)品（或服務(wù)）屬性，分為公共項(xiàng)目和非公共項(xiàng)目。公共項(xiàng)目是指為滿足社會(huì)公眾需要，生產(chǎn)或提供公共物品（包括服務(wù)）的項(xiàng)目，如上述第一類非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。公共物品的特征是具有非排他性或排他無效率，有很大一類物品無法或不應(yīng)收費(fèi)。人們一般認(rèn)為，由政府生產(chǎn)或提供公共物品可以增進(jìn)社會(huì)福利，是政府的一項(xiàng)合適的職能。非公共項(xiàng)目是指除公共項(xiàng)目以外的其他項(xiàng)目人相對(duì)于“政府部門提供公共物品”的是“私人部門提供的商品”，其重要特征是：供應(yīng)商能夠向那些想消費(fèi)這種商品的人收費(fèi)并因此得到利潤(rùn)

35、。按項(xiàng)目的投資管理形式，分為政府投資項(xiàng)目和企業(yè)投資項(xiàng)目。政府投資項(xiàng)目是指使用政府性資金的建設(shè)項(xiàng)目以及有關(guān)的投資活動(dòng)。政府性資金包括:財(cái)政預(yù)算投資資金（含國(guó)債資金）；利用國(guó)際金融組織和外國(guó)政府貸款的主權(quán)外債資金；納入預(yù)算管理的專項(xiàng)建設(shè)資金；法律、法規(guī)規(guī)定的其他政府性資金。政府按照資金來源、項(xiàng)目性質(zhì)和宏觀調(diào)控需要，分別采用直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸、貼息等方式進(jìn)行投資。不使用政府性資金的投資項(xiàng)目統(tǒng)稱企業(yè)投資項(xiàng)目。按項(xiàng)目與企業(yè)原有資產(chǎn)的關(guān)系，分為新建項(xiàng)目和改擴(kuò)建項(xiàng)目人改擴(kuò)建項(xiàng)目與新建項(xiàng)目的區(qū)別在于：改擴(kuò)建項(xiàng)目是在原有企業(yè)基礎(chǔ)上進(jìn)行建設(shè)的，在不同程度上利用了原有企業(yè)的資源，以增量帶動(dòng)存量，以

36、較小的新增投人取得較大的新增效益。建設(shè)期內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)與原有企業(yè)的生產(chǎn)同步進(jìn)行。按項(xiàng)目的融資主體，分為新設(shè)法人項(xiàng)目和既有法人項(xiàng)目。新設(shè)法人項(xiàng)目由新組建的項(xiàng)目法人為項(xiàng)目進(jìn)行融資，其特點(diǎn)是：項(xiàng)目投資由新設(shè)法人籌集的資本金和債務(wù)資金構(gòu)成；由新設(shè)項(xiàng)目法人承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；從項(xiàng)目投產(chǎn)后的財(cái)務(wù)效益情況考察償債能力。既有法人項(xiàng)目要依托現(xiàn)有法人為項(xiàng)目進(jìn)行融資，其特點(diǎn)是：擬建項(xiàng)目不組建新的項(xiàng)目法人，由既有法人統(tǒng)一組織融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；擬建項(xiàng)目一般是在既有法人資產(chǎn)和信用的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并形成增量資產(chǎn)；從既有法人的財(cái)務(wù)整體狀況考察融資后的償債能力。除上述幾種分類外，項(xiàng)目還可以從其他角度進(jìn)行分類。沒有一種分

37、類方法可以涵蓋各種屬性的項(xiàng)目，為便于后面敘述，列舉了幾種分類。這些分類對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)內(nèi)容、評(píng)價(jià)方法、效益與費(fèi)用估算、報(bào)表設(shè)臵等都有重要影響。實(shí)際工作中可以根據(jù)需要從不同的角度另行分類。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)內(nèi)容與方法的選擇及側(cè)重點(diǎn)項(xiàng)目類型、項(xiàng)目性質(zhì)、項(xiàng)目目標(biāo)和行業(yè)特點(diǎn)都會(huì)影響評(píng)價(jià)方法、評(píng)價(jià)內(nèi)容、評(píng)價(jià)參數(shù)的選擇。具體項(xiàng)目選擇什么評(píng)價(jià)方法、評(píng)價(jià)內(nèi)容和評(píng)價(jià)參數(shù)不能一概而論，不要求所有項(xiàng)因采用各種方法和內(nèi)容統(tǒng)統(tǒng)做一遍。項(xiàng)網(wǎng)投資者、設(shè)計(jì)和評(píng)估人員應(yīng)具體問題具體分析，獨(dú)立地做出選擇。對(duì)于一般項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析結(jié)果將對(duì)其決策、實(shí)施和運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，財(cái)務(wù)分析必不可少。由于這類項(xiàng)目產(chǎn)出品的市場(chǎng)價(jià)格基本上能夠反映其真實(shí)價(jià)值，匁財(cái)務(wù)分

38、析的結(jié)果能夠滿足決策耑要吋，可以不進(jìn)行經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析。對(duì)于那些關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)土開發(fā)、市場(chǎng)不能有效配臵資源等具有較明顯外部效果的項(xiàng)目（一般為政府審批或核準(zhǔn)項(xiàng)因），需要從國(guó)家經(jīng)濟(jì)整體利益的角度來考察項(xiàng)目，并以能反映資源真實(shí)價(jià)值的影子價(jià)格來計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用，通過經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算和分析，得出項(xiàng)目是否對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)有益的結(jié)論。對(duì)于特別重大的建設(shè)項(xiàng)目，除進(jìn)行財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析外，還應(yīng)專門進(jìn)行項(xiàng)目對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)或宏觀經(jīng)濟(jì)影響的研究與分析。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容深度要求項(xiàng)目前期研究各個(gè)階段是對(duì)項(xiàng)目的內(nèi)部、外部條件由淺入深、由粗到細(xì)的逐步細(xì)化過程，一般分為規(guī)劃、機(jī)會(huì)研究、項(xiàng)目建議書和可行性研究四個(gè)階段

39、。由于不同研究階段的研究目的、內(nèi)容深度和要求等不相同，因此，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容深度和側(cè)重點(diǎn)也隨著項(xiàng)目決策不同階段的要求有所不同。可行性研究階段的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，應(yīng)按照本方法的內(nèi)容要求，對(duì)建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可接受性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行詳細(xì)、全面的分析論證。項(xiàng)目建議書階段的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，重點(diǎn)是圍繞項(xiàng)目立項(xiàng)建設(shè)的必要性和可能性，分析論證項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)條件及經(jīng)濟(jì)狀況。這個(gè)階段采用的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)可適當(dāng)粗略，采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)可根據(jù)資料和認(rèn)識(shí)的深度適度簡(jiǎn)化。規(guī)劃和機(jī)會(huì)研究是將項(xiàng)目意向變成簡(jiǎn)要的項(xiàng)目建議的過程，研究人員對(duì)項(xiàng)目賴以存在的客觀（內(nèi)外部）條件的認(rèn)識(shí)還不深刻，或者說不確定性比較大，在此階段，可以用一些綜合性的信息資料，計(jì)算簡(jiǎn)便的指標(biāo)

40、進(jìn)行分析。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)應(yīng)遵循的基本原則“有無對(duì)比”原則。“有無對(duì)比”是指“有項(xiàng)目”相對(duì)于“無項(xiàng)目”的對(duì)比分析。“無項(xiàng)目”狀態(tài)指不對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，在計(jì)算期內(nèi)，與項(xiàng)目有關(guān)的資產(chǎn)、費(fèi)用與收益的預(yù)計(jì)發(fā)展情況；“有項(xiàng)目”狀態(tài)指對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資后，在計(jì)算期內(nèi)，資產(chǎn)、費(fèi)用與收益的預(yù)計(jì)情況?！坝袩o對(duì)比”求出項(xiàng)目的增量效益，排除了項(xiàng)目實(shí)施以前各種條件的影響，突出項(xiàng)目活動(dòng)的效果?！坝许?xiàng)目”與“無項(xiàng)目”兩種情況下，效益和費(fèi)用的計(jì)算范圍、計(jì)算期應(yīng)保持一致，具有可比性。效益與費(fèi)用計(jì)算口徑對(duì)應(yīng)一致的原則。將效益與費(fèi)用限定在同一個(gè)范圍內(nèi)，才有可能進(jìn)行比較，計(jì)算的凈效益才是項(xiàng)目投入的真實(shí)回報(bào)。收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的原則。投資人關(guān)心

41、的是效益指標(biāo)，但是，對(duì)于可能給項(xiàng)目帶來風(fēng)險(xiǎn)的因素考慮得不全面，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失估計(jì)不足，結(jié)果往往有可能使得項(xiàng)目失敗。收益與風(fēng)險(xiǎn)權(quán)衡的原則提示投資者，在進(jìn)行投資決策時(shí)，不僅要看到效益，也要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡得失利弊后再行決策。定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的本質(zhì)就是要對(duì)擬建項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，通過效益與費(fèi)用的計(jì)算，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析和比較。一般來說，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)要求盡量采用定量指標(biāo)，但對(duì)一些不能量化的經(jīng)濟(jì)因素，不能直接進(jìn)行數(shù)量分析，對(duì)此要求進(jìn)行定性分析，并與定量分析結(jié)合起來進(jìn)行評(píng)價(jià)。動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則。動(dòng)態(tài)分析是指利用資金時(shí)間價(jià)值

42、的原理對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)分析。靜態(tài)分析是指不對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)分析。項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的核心是折現(xiàn)，所以分析評(píng)價(jià)要以折現(xiàn)（動(dòng)態(tài)）指標(biāo)為主。非折現(xiàn)（靜態(tài)）指標(biāo)與一般的財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)指標(biāo)內(nèi)涵基本相同，比較直觀，但是只能作為輔助指標(biāo)。1.8項(xiàng)目計(jì)算期項(xiàng)目計(jì)算期是指經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。建設(shè)期是指項(xiàng)目資金正式投入開始到項(xiàng)目建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間，可按合理工期或預(yù)計(jì)的建設(shè)進(jìn)度確定；運(yùn)營(yíng)期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段。投產(chǎn)期是指項(xiàng)目投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的過渡階段。達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間。運(yùn)營(yíng)期一般應(yīng)以項(xiàng)目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期確定。項(xiàng)目計(jì)算

43、期應(yīng)根據(jù)多種因素綜合確定，包括行業(yè)特點(diǎn)、主要裝臵（或設(shè)備）的經(jīng)濟(jì)壽命等。行業(yè)有規(guī)定時(shí)，應(yīng)從其規(guī)定。項(xiàng)目計(jì)算期的長(zhǎng)短主要取決于項(xiàng)目本身的特性，因此無法對(duì)項(xiàng)目計(jì)算期作出統(tǒng)一規(guī)定。計(jì)算期不宜定得太長(zhǎng)一方面是因?yàn)榘凑宅F(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法，把后期的凈收益折為現(xiàn)值的數(shù)值相對(duì)較小，很難對(duì)財(cái)務(wù)分析結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響；另一方面由于時(shí)間越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)會(huì)越不準(zhǔn)確。計(jì)算期較長(zhǎng)的項(xiàng)目多以年為時(shí)間單位。對(duì)于計(jì)算期較短的行業(yè)項(xiàng)目，在較短的時(shí)間間隔內(nèi)（如月、季、半年或其他非日歷時(shí)間間隔）現(xiàn)金流水平有較大變化，如油田鉆井開發(fā)項(xiàng)目、高科技產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目等，這類項(xiàng)目不宜用“年”做計(jì)算現(xiàn)金流量的時(shí)間單位，可根據(jù)項(xiàng)目的具體情況選擇合適的

44、計(jì)算現(xiàn)金流量的時(shí)間單位。由于折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)受計(jì)算時(shí)間的影響，對(duì)需要比較的項(xiàng)因或方案應(yīng)取相同的計(jì)算期。1.9價(jià)格體系項(xiàng)目投人物和產(chǎn)出物的價(jià)格，是影響方案比選和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果最重要、最敏感的因素之一。項(xiàng)目評(píng)價(jià)都是對(duì)未來活動(dòng)的估計(jì)，投入和產(chǎn)出都在未來一段時(shí)間發(fā)生，所以要采用預(yù)測(cè)價(jià)格對(duì)費(fèi)用效益進(jìn)行估算。財(cái)務(wù)分析應(yīng)采用以市場(chǎng)價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格。影響市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素很多，也很復(fù)雜，但歸納起來，不外乎兩類：一是由于供需量的變化、價(jià)格政策的變化、勞動(dòng)生產(chǎn)率變化等可能引起商品間比價(jià)的改變，產(chǎn)生相對(duì)價(jià)格變化；二是由于通貨膨脹或通貨緊縮而引起商品價(jià)格總水平的變化，產(chǎn)生絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨物的價(jià)格因

45、地而異，因時(shí)而變，要準(zhǔn)確預(yù)測(cè)貨物在項(xiàng)目計(jì)算期中的價(jià)格是很困難的。在不影響評(píng)價(jià)結(jié)論的前提下，可釆取簡(jiǎn)化辦法：對(duì)建設(shè)期的投人物，由于需要預(yù)測(cè)的年限較短，可既考慮相對(duì)價(jià)格變化，又考慮價(jià)格總水平變動(dòng)；又由于建設(shè)期投入物品種繁多，分別預(yù)測(cè)難度大，還可能增加不確定性，因此，在實(shí)踐中一般以漲價(jià)預(yù)備費(fèi)(價(jià)差預(yù)備費(fèi))的形式綜合計(jì)算。對(duì)運(yùn)營(yíng)期的投人物和產(chǎn)出物價(jià)格，由于運(yùn)營(yíng)期比較長(zhǎng)，在前期研究階段對(duì)將來的物價(jià)上漲水平較難預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)結(jié)果的可靠性也難以保證，因此一般只預(yù)測(cè)到經(jīng)營(yíng)期初價(jià)格。運(yùn)營(yíng)期各年采用同一的不變價(jià)格。考慮到項(xiàng)目可能有多種投入或產(chǎn)出，在不影響評(píng)價(jià)結(jié)論的前提下，只需對(duì)在生產(chǎn)成本中影響特別大的貨物和主要產(chǎn)出物

46、的價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)。一般情況下，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的結(jié)果和銷售策略確定主要產(chǎn)出物價(jià)格。在對(duì)未來市場(chǎng)價(jià)格信息有充分可靠判斷的情況下，本著客觀、謹(jǐn)慎的原則，也可以采用相對(duì)變動(dòng)的價(jià)格，甚至考慮通貨膨脹因素。在這種情況下，財(cái)務(wù)分析采用的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率也應(yīng)考慮通貨膨脹因素。在經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析中，釆用以影子價(jià)格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測(cè)價(jià)格，影子價(jià)格體系不考慮通貨膨脹因素的影響。2財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算2.1財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用是財(cái)務(wù)分析的重要基礎(chǔ)，其估算的準(zhǔn)確性與可靠程度直接影響財(cái)務(wù)分析結(jié)論。將財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算作為獨(dú)立內(nèi)容而不是一般的基礎(chǔ)資料來寫，是為了強(qiáng)調(diào)其重要性，以使后續(xù)的財(cái)務(wù)分析有著堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的

47、識(shí)別和估算應(yīng)注意以下問題：1.財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算應(yīng)注意遵守現(xiàn)行財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)以及稅收制度的規(guī)定。由于財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識(shí)別和估算是對(duì)將來情況的預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中允許做有別于財(cái)會(huì)制度的處理，但是要求財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識(shí)別和估算在總體上與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)以及稅收制度相適應(yīng)。2.財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算應(yīng)遵守有無對(duì)比的原則?！坝袩o對(duì)比”是國(guó)際上項(xiàng)目評(píng)價(jià)中通用的效益與費(fèi)用識(shí)別的基本原則，與項(xiàng)目評(píng)價(jià)的許多方面一樣，財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的識(shí)別和估算同樣需要遵循這條原則。所謂“有項(xiàng)目”是指實(shí)施項(xiàng)目后的將來狀況，“無項(xiàng)目”是指不實(shí)施項(xiàng)目時(shí)的將來狀況。在識(shí)別項(xiàng)目的效益和費(fèi)用時(shí)，須注意只有“有無對(duì)比”的差額部分才是由于項(xiàng)目的建設(shè)增加

48、的效益和費(fèi)用。采用有無對(duì)比的方法，是為了識(shí)別那些真正應(yīng)該算做項(xiàng)目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因產(chǎn)生的效益；同時(shí)也要找出與增量效益相對(duì)應(yīng)的增量費(fèi)用，只有這樣才能真正體現(xiàn)項(xiàng)目投資的凈效益。財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算范圍應(yīng)體現(xiàn)效益和費(fèi)用對(duì)應(yīng)一致的原則。即在合理確定的項(xiàng)目范圍內(nèi)，對(duì)等地估算財(cái)務(wù)主體的直接效益以及相應(yīng)的直接費(fèi)用，避免高估或低估項(xiàng)目的凈效益。財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用的估算應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)、類別和行業(yè)特點(diǎn)，明確相關(guān)的政策和其他依據(jù)、選取適宜的方法，進(jìn)行文字說明，并編制相關(guān)表格。2.2財(cái)務(wù)效益項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益與項(xiàng)目目標(biāo)有直接的關(guān)系，項(xiàng)目目標(biāo)不同，財(cái)務(wù)效益包含的內(nèi)容也不同。市場(chǎng)化運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，項(xiàng)目

49、目標(biāo)是通過銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，其財(cái)務(wù)效益主要是指所獲取的營(yíng)業(yè)收入。對(duì)于某些國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，可以獲得增值稅的優(yōu)惠。按照有關(guān)會(huì)計(jì)及稅收制度，先征后返的增值稅應(yīng)記作補(bǔ)貼收入，作為財(cái)務(wù)效益進(jìn)行核算。財(cái)務(wù)分析中應(yīng)根據(jù)國(guó)家規(guī)定的優(yōu)惠范圍落實(shí)是否可采用這些優(yōu)惠政策。對(duì)先征后返的增值稅，財(cái)務(wù)分析中可做有別于實(shí)際的處理，不考慮“征”和“返”的時(shí)間差。對(duì)于以提供公共產(chǎn)品服務(wù)于社會(huì)或以保護(hù)環(huán)境等為目標(biāo)的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，往往沒有直接的營(yíng)業(yè)收人，也就沒有直接的財(cái)務(wù)效益。這類項(xiàng)目需要政府提供補(bǔ)貼才能維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，應(yīng)將補(bǔ)貼作為項(xiàng)目的財(cái)務(wù)收益，通過預(yù)算平衡計(jì)算所需要補(bǔ)貼的數(shù)額。對(duì)于為社會(huì)提供準(zhǔn)公共產(chǎn)品或服務(wù)，

50、且運(yùn)營(yíng)維護(hù)采用經(jīng)營(yíng)方式的項(xiàng)目，如市政公用設(shè)施項(xiàng)目、交通、電力項(xiàng)目等，其產(chǎn)出價(jià)格往往受到政府管制，營(yíng)業(yè)收人可能基本滿足或不能滿足補(bǔ)償成本的要求，有些需要在政府提供補(bǔ)貼的情況下才具有財(cái)務(wù)生存能力。因此，這類項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益包括營(yíng)業(yè)收入和補(bǔ)貼收入。2.3財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的估算步驟財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用的估算步驟應(yīng)該與財(cái)務(wù)分析的步驟相匹配。在進(jìn)行融資前分析時(shí)，應(yīng)先估算獨(dú)立于融資方案的建設(shè)投資和營(yíng)業(yè)收入，然后是經(jīng)營(yíng)成本和流動(dòng)資金。在進(jìn)行融資后分析時(shí)，應(yīng)先確定初步融資方案，然后估算建設(shè)期利息，進(jìn)而完成同定資產(chǎn)原值的估算，通過還本付息計(jì)算求得運(yùn)營(yíng)期各年利息，最終完成總成本費(fèi)用的估算。上述估算步驟只是體現(xiàn)了融資前分析和融

51、資后分析對(duì)效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)的要求，并非實(shí)踐中必須遵循的順序。2.4財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算采用的價(jià)格選取財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用價(jià)格時(shí)應(yīng)正確處理價(jià)格總水平變動(dòng)因素，原則上盈利能力分析應(yīng)考慮相對(duì)價(jià)格變化，而償債能力分析應(yīng)同時(shí)考慮相對(duì)價(jià)格變化和價(jià)格總水平變動(dòng)的影響。為簡(jiǎn)化起見，可做如下處理：在建設(shè)期間既要考慮價(jià)格總水平變動(dòng)，又要考慮相對(duì)價(jià)格變化。在建設(shè)投資估算中價(jià)格總水平變動(dòng)是通過漲價(jià)預(yù)備費(fèi)來體現(xiàn)。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，一般情況下盈利能力分析和償債能力分析可以采用同一套價(jià)格，即預(yù)測(cè)的運(yùn)營(yíng)期價(jià)格。3）項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，可根據(jù)項(xiàng)目的具體情況，選用固定價(jià)格（項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年價(jià)格不變）或考慮相對(duì)價(jià)格變化的變動(dòng)價(jià)格（項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)各年價(jià)格

52、不同，或某些年份價(jià)格不同）。4）當(dāng)有要求或價(jià)格總水平變動(dòng)較大時(shí)，項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治霾捎玫膬r(jià)格應(yīng)考慮價(jià)格總水平變動(dòng)因素。項(xiàng)目投資估算應(yīng)采用含增值稅價(jià)格，包括建設(shè)投資、流動(dòng)資金和運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的維持運(yùn)營(yíng)投資。項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)投入與產(chǎn)出采用的價(jià)格可以是含增值稅的價(jià)格，也可以是不含增值稅的價(jià)格。為與企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字相匹配，本章與第四章（財(cái)務(wù)分析）的表格編制統(tǒng)一采用不含增值稅價(jià)格。若采用含增位稅價(jià)格吋，需要正確調(diào)整部分表格（主要是利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表和項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表與項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表）的相關(guān)科目，以不影響項(xiàng)目?jī)粜б娴墓浪?。但無論采用哪種價(jià)格，項(xiàng)目效益估算與費(fèi)用估算所采用的價(jià)格體系應(yīng)當(dāng)協(xié)調(diào)

53、一致。在計(jì)算期內(nèi)同一年份，無論是有項(xiàng)目還是無項(xiàng)目的情況，原則上同種（質(zhì)量、功能無差異）產(chǎn)出或投入的價(jià)格應(yīng)取得一致。2.5營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入是指銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)所獲得的收入，是現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流人的主體，也是利潤(rùn)表的主要科目。營(yíng)業(yè)收人是財(cái)務(wù)分析的重要數(shù)據(jù)，其估算的準(zhǔn)確性極大地影響著項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的估計(jì)。1.營(yíng)業(yè)收入估算的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，包括產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價(jià)格，都與市場(chǎng)預(yù)測(cè)密切相關(guān)。在估算營(yíng)業(yè)收入時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的相關(guān)結(jié)果以及建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品或服務(wù)方案進(jìn)行概括的描述或確認(rèn)，特別應(yīng)對(duì)采用價(jià)格的合理性進(jìn)行說明。2.工業(yè)項(xiàng)目評(píng)價(jià)中營(yíng)業(yè)收入的估算基于一項(xiàng)重要假定，即當(dāng)期的產(chǎn)出（扣除自用量后）當(dāng)期全部銷售，也就是

54、當(dāng)期商品產(chǎn)量等于當(dāng)期銷售量。主副產(chǎn)品（或不同等級(jí)產(chǎn)品）的銷售收人應(yīng)全部計(jì)人營(yíng)業(yè)收入，其中某些行業(yè)的產(chǎn)品成品率按行業(yè)習(xí)慣或規(guī)定；其他行業(yè)提供的不同類型服務(wù)收入也應(yīng)同時(shí)計(jì)人營(yíng)業(yè)收人。分年運(yùn)營(yíng)量可根據(jù)經(jīng)驗(yàn)確定負(fù)荷率后計(jì)算或通過制定銷售（運(yùn)營(yíng)）計(jì)劃確定。1）按照市場(chǎng)預(yù)測(cè)的結(jié)果和項(xiàng)目具體情況，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)直接判定分年的負(fù)荷率。判定時(shí)應(yīng)考慮項(xiàng)目性質(zhì)、技術(shù)掌握難易程度、產(chǎn)出的成熟度及市場(chǎng)的開發(fā)程度等諸多因素。2）根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的結(jié)果，結(jié)合項(xiàng)目性質(zhì)、產(chǎn)出特性和市場(chǎng)的開發(fā)程度制定分年運(yùn)營(yíng)計(jì)劃，進(jìn)而確定各年產(chǎn)出數(shù)量。相對(duì)而言，這種做法更具合理性，國(guó)際上多采用。運(yùn)營(yíng)計(jì)劃或分年負(fù)荷的確定不應(yīng)是固定的模式，應(yīng)強(qiáng)調(diào)具體項(xiàng)目具體

55、分析。一般開始投產(chǎn)時(shí)負(fù)荷較低，以后各年逐步提高，提高的幅度取決于上述因素的分析結(jié)果。有些項(xiàng)目的產(chǎn)出壽命期較短，更新快，達(dá)到一定負(fù)荷后，在適當(dāng)?shù)哪攴蓍_始減少產(chǎn)量，甚至適時(shí)終止生產(chǎn)。2.6補(bǔ)貼收入某些項(xiàng)目還應(yīng)按有關(guān)規(guī)定估算企業(yè)可能得到的補(bǔ)貼收人（僅包括與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助不在此處核算，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助是指企業(yè)取得的、用于購(gòu)建或以其他方式形成長(zhǎng)期資產(chǎn)的政府補(bǔ)助），包括先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國(guó)家規(guī)定的補(bǔ)助定額計(jì)算并按期給予的定額補(bǔ)貼，以及屬于財(cái)政扶持而給予的其他形式的補(bǔ)貼等。補(bǔ)貼收入同營(yíng)業(yè)收入一樣，應(yīng)列入利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表和項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表

56、與項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表。以上幾類補(bǔ)貼收入，應(yīng)根據(jù)財(cái)政、稅務(wù)部門的規(guī)定，分別計(jì)入或不計(jì)入應(yīng)稅收入。2.7建設(shè)投資1.建設(shè)投資是項(xiàng)目費(fèi)用的重要組成，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，可根據(jù)項(xiàng)目前期研究不同階段、對(duì)投資估算精度的要求及相關(guān)規(guī)定選用估算方法。2.建設(shè)投資的構(gòu)成可按概算法分類或按形成資產(chǎn)法分類。按概算法分類，建設(shè)投資由工程費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三部分構(gòu)成。其中工程費(fèi)用又由建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)臵費(fèi)（含工器具及生產(chǎn)家具購(gòu)臵費(fèi)）和安裝工程費(fèi)構(gòu)成；工程建設(shè)其他費(fèi)用內(nèi)容較多，且隨行業(yè)和項(xiàng)目的不同而有所區(qū)別。預(yù)備費(fèi)包括基本預(yù)備費(fèi)和漲價(jià)預(yù)備費(fèi)。按形成資產(chǎn)法分類，建設(shè)投資由形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用、形成無形資產(chǎn)

57、的費(fèi)用、形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)四部分組成。固定資產(chǎn)費(fèi)用系指項(xiàng)目投產(chǎn)時(shí)將直接形成固定資產(chǎn)的建設(shè)投資，包括工程費(fèi)用和工程建設(shè)其他費(fèi)用中按規(guī)定將形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用，后者被稱為固定資產(chǎn)其他費(fèi)用，主要包括建設(shè)單位管理費(fèi)、可行性研究費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi)、場(chǎng)地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)、引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其他費(fèi)、工程保險(xiǎn)費(fèi)、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi)和市政公用設(shè)施建設(shè)及綠化費(fèi)等；無形資產(chǎn)費(fèi)用系指將直接形成無形資產(chǎn)的建設(shè)投資，主要是專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、土地使用權(quán)和商譽(yù)等。其他資產(chǎn)費(fèi)用系指建設(shè)投資中除形成固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)以外的部分，如生產(chǎn)準(zhǔn)備及開辦費(fèi)等。對(duì)于土地使用權(quán)的特殊處

58、理：按照有關(guān)規(guī)定，在尚未開發(fā)或建造自用項(xiàng)目前，土地使用權(quán)作為無形資產(chǎn)核算，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)幵發(fā)商品房時(shí)，將其賬而價(jià)值轉(zhuǎn)入開發(fā)成本；企業(yè)建造自用項(xiàng)目時(shí)將其賬面價(jià)值轉(zhuǎn)入在建工程成本。因此，為了與以后的折舊和攤銷計(jì)算相協(xié)調(diào)，在建設(shè)投資估算表中通?？蓪⑼恋厥褂脵?quán)直接列入同定資產(chǎn)其他費(fèi)用中。2.8經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本是財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)金流量分析中所使用的特定概念，作為項(xiàng)目現(xiàn)金流量表中運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流出的主體部分，應(yīng)得到充分的重視。經(jīng)營(yíng)成本與融資方案無關(guān)。因此在完成建設(shè)投資和營(yíng)業(yè)收入估算后，就可以估算經(jīng)營(yíng)成本，為項(xiàng)目融資前分析提供數(shù)據(jù)。經(jīng)營(yíng)成本估算的行業(yè)性很強(qiáng)，不同行業(yè)在成本構(gòu)成科目和名稱上都可能有較大的不同。估算應(yīng)按

59、行業(yè)規(guī)定，沒有規(guī)定的也應(yīng)注意反映行業(yè)特點(diǎn)。2.9流動(dòng)資金項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)需要流動(dòng)資產(chǎn)投資，但項(xiàng)目評(píng)價(jià)中需要估算并預(yù)先籌措的是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除流動(dòng)負(fù)債，即企業(yè)短期信用融資（應(yīng)付賬款）后的流動(dòng)資金。項(xiàng)目評(píng)價(jià)中流動(dòng)資金的估算應(yīng)考慮應(yīng)付賬款對(duì)需要預(yù)先籌措的流動(dòng)資金的抵減作用。對(duì)有預(yù)收賬款的某些項(xiàng)目，還可同時(shí)考慮預(yù)收賬款對(duì)流動(dòng)資金的抵減作用。流動(dòng)資金估算方法可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法或分項(xiàng)詳細(xì)估算法。分項(xiàng)詳細(xì)估算法具體方法如下：分項(xiàng)詳細(xì)估算法是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債主要構(gòu)成要素即存貨、現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款以及應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款等幾項(xiàng)內(nèi)容分項(xiàng)進(jìn)行估算，計(jì)算公式為：流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債（2.9-1）流動(dòng)資產(chǎn)=應(yīng)

60、收賬款+預(yù)付賬款+存貨+現(xiàn)金（2.9-2）流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款（2.9-3）流動(dòng)資金本年增加額=本年流動(dòng)資金-上年流動(dòng)資金（2.9-4）流動(dòng)資金估算的具體步驟是首先確定各分項(xiàng)最低周轉(zhuǎn)天數(shù)，計(jì)算出周轉(zhuǎn)次數(shù)，然后進(jìn)行分項(xiàng)估算。1）周轉(zhuǎn)次數(shù)的計(jì)算：周轉(zhuǎn)次數(shù)=360天/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)（2.9-5）各類流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)參照同類企業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)并結(jié)合項(xiàng)目特點(diǎn)確定，或按部門（行業(yè)）規(guī)定，在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)應(yīng)考慮儲(chǔ)存天數(shù)、在途天數(shù)，并考慮適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)系數(shù)。2）流動(dòng)資產(chǎn)估算。存貨的估算。存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中持有以備出售，或者仍然處在生產(chǎn)過程，或者在生產(chǎn)或提供勞務(wù)過程中將消耗的