福建龍洲股份首次調研報告：LNG業(yè)務將增厚利潤

1、福建龍洲股份首次調研報告：LNG業(yè)務將增厚利潤公司概況公司簡介:區(qū)域客運龍頭福建龍洲運輸股份有限公司（龍洲股份）成立于XX年8月29日,公司注冊資本為億元,公司主要從事汽車客運、貨運、客運站經(jīng)營及與之相關的汽車銷售與維修、成品油銷售、交通職業(yè)教育與培訓等業(yè)務。按照全盟“基層組織建設創(chuàng)新提升年”主題活動的要求，以落實先進性教育四個長效機制文件為載體，深入開展“三級聯(lián)創(chuàng)”、“雙鏈雙推”、國有企業(yè)“五個一”、“三創(chuàng)一落實”等系列活動，不斷提高基層黨組織的創(chuàng)造力、凝聚力和戰(zhàn)斗力。（六）加強城鄉(xiāng)結對幫扶，提升城鄉(xiāng)共建水平。按照省委、市委開展城鄉(xiāng)基層黨組織互幫互助活動的安排，省、市173個城市機關黨支部與

2、我縣農村黨支部結對幫扶共建，組織了黨員到我縣農村過組織生活，慰問困難黨員群眾，為群眾辦實事好事等，在組織共建、資源共享、黨員互幫以及城鄉(xiāng)互助方面取得初步的成效。通過城鄉(xiāng)互幫互助活動，城市參與農村建設的水平有了一定的提高。截至XX年底,公司擁有客運班線890條,營運客車3144臺（其中班線客車1768臺、旅游車127臺、公交車432臺、1文檔來源為:從網(wǎng)絡收集整理.word版本可編輯.歡迎下載支持.出租車817臺）,擁有客運站37個。公司班線覆蓋閩西、閩北城鄉(xiāng)和省內各主要城市,在龍巖、南平地區(qū)處于行業(yè)領先地位,其中龍巖地區(qū)市場占有率超80%。公司股權結構:龍巖國資委為實際控制人龍洲股份第一大股東

3、為交通國投,持股比例為%,交通國投由交發(fā)集團持有100%股權,交發(fā)集團唯一出資方為龍巖市國資委,因此龍巖市國資委是公司的實際控制人。公司第二大股東為全國社保基金,持股%。地方汽運公司共持股%,分別是廈門特運%、漳州長運%、寧德汽運%、莆田汽運%。公司董事長王躍榮等其他流通股股東持股%。公司主營業(yè)務:客運、貨運雙核心戰(zhàn)略（三）技術力量薄弱，指導監(jiān)管難度大。突出表現(xiàn)在：一是移民新村建設點施工單位普遍沒有具備資質的監(jiān)理人員;二是縣內沒有資質的規(guī)劃、設計單位，專業(yè)人才奇缺，不能滿足全縣建設的需要;三是相關職能部門按照要求雖已落實監(jiān)理單位和人員，但由于全縣建設量大、面廣，不能監(jiān)管到全縣所有的建筑單位，鎮(zhèn)

4、、村干部以及由施工單位聘請的人員擔當起了“監(jiān)理”職責，工程建設安全責任無法落實，工程質量得不到保證。公司主要經(jīng)營道路運輸及其產業(yè)鏈延伸的業(yè)務,公司的主營業(yè)務包括汽車客運、貨運、客運站經(jīng)營及與之相關的汽車銷售與維修、成品油銷售等業(yè)務。公司XXXX年主營業(yè)務收入分別達億元、億元、億元、億元,同比增長%、%、%、%。汽車客運、貨運、汽車銷售與維修、成品油銷售、客運站收入構成了公司的主營業(yè)務收入,其中客運運輸收入占比達39%,汽車銷售與維修收入占比達到41%,主要是由于公司新建的4S店XX年陸續(xù)投入運營。在公司毛利構成方面,由于客運運輸毛利率較其他業(yè)務高,XX年達%,其在公司毛利占比中達到54%,是公

5、司最主要的利潤來源。數(shù)據(jù)顯示，中國超高凈值人群總計資產規(guī)模約31萬億元人民幣，平均資產規(guī)模億元人民幣。該人群以男性為主，占84%;女性占比16%。平均年齡51歲?？瓦\業(yè)務增速平緩公司利用IPO募集資金新增并更新客運車輛,整合收購龍巖公交公司的客運班線及客運車輛,進一步鞏固了區(qū)域客運市場龍頭地位。截至XX年底,公司擁有客運班線890條,營運客車3144臺（其中班線客車1768臺、旅游車127臺、公交車432臺、出租車817臺）,擁有客運站37個。近年隨著周邊地區(qū)高速鐵路（龍夏快鐵）、城際軌道交通的大規(guī)模建設與投入運營,對公司的班線客運量產生一定的不利影響。公司客運收入增速呈放緩趨勢,XX年公司客

6、運收入億元,同比增長%。貨運業(yè)務增長強勁依托于閩西的建材市場和礦產資源在貨運方面,公司主要從事專業(yè)貨運,如散裝水泥、礦山運輸?shù)?公司通過收購兼并專業(yè)從事散裝水泥運輸?shù)膹B門路東物流,與他方合資設立從事紫金礦山運輸?shù)纳虾箭堉尬锪?同時加上公司募投項目貨運車輛的投放,公司的專業(yè)貨運業(yè)務在車輛數(shù)、營收等方面得到了快速發(fā)展,截至XX年底,公司擁有散裝水泥車、混凝土攪拌運輸車、礦用自卸車等專業(yè)貨車266部。雖然目前貨運業(yè)務在總收入中的占比較低,約6%左右,但與其他業(yè)務相比,貨運業(yè)務增長最快,且具備快速增長潛力,公司XX年XX年貨運業(yè)務年均復合增長率達35%。XX年,公司實現(xiàn)貨物運輸收入億元,同比增長%。產

7、業(yè)鏈延伸:汽車銷售與維修+油氣銷售+新能源汽車+現(xiàn)代物流中心此外，調查顯示，美國依舊是留學首選國家，占比達到%，英國、澳大利亞、加拿大的留學熱度次之。而一些高性價比的歐洲留學國家有所增長，其中德國的增幅最為明顯，較XX年初的%增長個百分點，達到%。汽車與配件銷售及維修業(yè)務快速發(fā)展汽車與配件銷售及維修業(yè)務是公司運輸產業(yè)鏈的重要延伸,其業(yè)務近年發(fā)展較快。公司除了成為多種汽車品牌經(jīng)銷服務代理商之外,公司還重組了具備汽車改裝資質的僑龍汽車,公司在汽車銷售、維修領域具備一定的市場競爭力。XX年,汽車及配件銷售與維修業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入億元,比上年同期增長%。公司汽車銷售業(yè)務主要分布在龍巖、南平地區(qū),主要從事

8、東風商用車、客車、以及寶馬、奧迪、中華、江淮汽車等品牌乘用車的代理銷售業(yè)務,并擁有東風雪鐵龍、中華、東風商用車、華菱汽車等4S店。聯(lián)手中海油,布局油氣產業(yè)目前,公司石油銷售業(yè)務以控股子公司巖運石化為主,其由公司和中石化共同出資設立,下設6個加油站,在巖運石化管理下統(tǒng)一經(jīng)營,統(tǒng)一采購配送,主要供應商為中石化下屬的中石化森美（福建）龍巖分公司,該項業(yè)務銷售對象包括公司所屬車輛以及其他社會車輛。XX年6月5日,公司宣布將與中海油合作成立新公司（龍洲股份持股51%,中海油福建公司持股49%）在龍巖地區(qū)投資建設11座LNG加油加氣站,預計總投資億元。目前正式合資協(xié)議已簽署,項目正在推進。根據(jù)我們的測算,

9、假定LNG零售價6元/立方,一座XX萬投資規(guī)模的LNG加氣站最大日供量為30000立方,按照60%、80%、100%的負荷測算,11座LNG加氣站年凈利潤分別為1263萬元、1900萬元、2536萬元,對應增厚公司EPS元、元、元同時,公司也擬4900萬收購天津蔓莉65%股權,在天津建設和經(jīng)營壓縮天然氣（CNG）加工廠及加氣站子站，目前，框架協(xié)議已簽署,公司正在推進股權收購事宜。天津蔓莉擬在天津市大港區(qū)古林工業(yè)區(qū)內建設日產30萬Nm3壓縮天然氣(CNG)加工廠一座，同時配套一個加氣站子站。項目設計規(guī)模為:日生產壓力為25MPa的壓縮天然氣30萬Nm3/d,其中管束車加注規(guī)模為28萬Nm3/d,

10、CNG汽車為2萬Nm3/d。市場主要定位為工業(yè)、民用天燃氣及車輛用天然氣(CNG管束車、CNG重卡車、CNG出租車等)。根據(jù)協(xié)議內容，被收購方曠智投資承諾天津蔓莉的天津CNG項目相關業(yè)務XX年度、XX年度、2018年度凈利潤分別不低于1000萬元、1200萬元、1500萬元,對應增厚公司EPS元、元、元。實踐以充分證明，社會實踐促進了大學生的全面發(fā)展。通過社會實踐活動，我們從與人民群眾的廣泛接觸、了解、交流中受到真切的感染和體驗，從無數(shù)活生生的典型事例中受到深刻的啟發(fā)和教育，使思想得到升華，社會責任感增強。在實踐中，我們的人生觀、價值觀得到進一步的強化，提高了認識能力、適應能力和創(chuàng)新能力。如以

11、上兩個項目能順利推進實施,最多將增厚公司EPS元,油氣產業(yè)將成為公司一個新的利潤增長點。入股中汽宏遠,介入新能源汽車關于能源互聯(lián)網(wǎng):公司目前在能源互聯(lián)網(wǎng)上的布局主要是特高壓電網(wǎng)+新能源，特高壓方面主要是設備保護與監(jiān)控領域，新能源方面，公司在風電預測、逆變器、變流器等領域具有核心技術和獨特優(yōu)勢，未來公司會加大研發(fā)力度并在商業(yè)模式上尋求創(chuàng)新。XX年3月16日,公司宣布全資子公司新宇汽車擬以自有資金3,350萬元以增資擴股形式入股中汽宏遠,旨在以持有中汽宏遠%股權方式介入新能源電動汽車研發(fā)、制造和銷售一體化領域。公司通過此項對外投資,延伸汽車相關的上下游產業(yè),也實現(xiàn)內部產業(yè)鏈上下游資源整合,進一步促

12、進了公司汽車銷售與服務產業(yè)的發(fā)展,為公司未來高速發(fā)展提供了新的利潤增長點。投資武平物流中心項目,向現(xiàn)代物流企業(yè)轉型“武平物流中心投資項目”是公司物流規(guī)劃的重要組成部分,該項目目前正處于建設過程中,預計XX年下半年可投入運營。武平物流中心的建成,將加速公司向附加值更高的現(xiàn)代物流產業(yè)發(fā)展,進一步整合物流產業(yè)鏈,將運輸、存儲、裝卸、搬運、包裝、流通加工、配送、信息處理等一體化有機結合。投資策略:首次覆蓋,“增持”評級公司早已充分意識到受到高鐵及私家車等方面的影響,公司主業(yè)公路客運業(yè)務將受到挑戰(zhàn),因此在公路客運業(yè)務方面提供更好的服務,轉變經(jīng)營線路、滿足客戶需求,力求保證縮小公路客運業(yè)收入受到的沖擊。此外,公司積極開展公路運輸業(yè)相關業(yè)務,謀求新的業(yè)績增長點,例如公路貨運業(yè)務,汽車產業(yè)鏈上銷售及維修業(yè)務等,同時在LNG加氣站等業(yè)務方面加大投入,未來