棉花期貨品種分析：供需邊際改善棉價重心或上移

1、-棉價影響分析二 行情展望及策略建議一中美公布500億美元征稅清單中美340億美元互征關(guān)稅25%。涉及棉花、大豆/ 大阪會氣氛良好中美16的美元互征關(guān)稅25%美對2000住加征10%,中對600億加征10%。涉及紡織品服 裝藥74億美元中美暫停繼續(xù)加征關(guān)稅，給出3個月緩沖期華為事件不斷升級，美對2000億美元加征關(guān)稅25%中自6月1日對600億美元加征525%關(guān)稅，美公布30004乙美 元征稅清單，涉及紡織品服裝約440億元2019.6. 29美威脅9月1日對3000乙美元加征關(guān)稅10%, 2500億美國商品從25%提高至30%美宣布將對中國的原定于10月1日征收的關(guān)稅推遲到 10月15日，中

2、方企業(yè)已經(jīng)開始就采購美國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn) 行詢價重回正軌中美經(jīng)貿(mào)磋商取得實質(zhì)性進(jìn)展2019/20全球棉花供需預(yù)測報告2015/162016/172017/182018/1910月2019/2011月2019/20環(huán)比同比產(chǎn)量 印度5,6395,8796,3145,7706,6416,532-109762中國4,7904,9535,9876,0426,0425,933-109-109美國2,8063,7384,5553,9994,7264,532-194533巴西1,2891,5282,0072,7262,5262,5260-200巴基斯坦1,5241,6761,7851,6551,6551,524-1

3、31-131合計20,93723,22726,95125,86527,16626,549-617684消費 中國7,8388,3828,9278,6008,6008,60000印度5,3895,3025,2585,2255,3895,334-55109巴基斯坦2,2432,2432,3732,3302,3302,33000孟加拉1,3721,4811,6331,6111,6111,61100越南9801,1761,4371,5241,6111,611087土耳其1459142616221,5021,5021,5464444合計24,65425,29526,72826,19026,47826,4

4、52-26262期末庫存 中國12,3459,9988,2727,7667,2387,129-109-637印度1,5341,7162,0092,1802,9122,877-35697美國8275999141,0561,5241328-196272合計19,62817,48117,62317,53918,22217,593-62954資料來源：USDA中信期貨研究部印度棉花播種面積同比增加單位：10萬公頃2015 2016 2017 2018 2019140&6。LCXJ/6。 寸工6。 6。 Li 41 0178。 io Oso Oso 90口。 國9。1 co 9179。 8。、9。 8d

5、o&6。LCXJ/6。 寸工6。 6。 Li 41 0178。 io Oso Oso 90口。 國9。1 co 9179。 8。、9。 8doUSDA連續(xù)三個月下調(diào)美棉產(chǎn)量2017/18 2018/19 （估）2019/20 （預(yù)）2019/20 （預(yù)）10月11月環(huán)比同比百萬英畝14.113.76磅單產(chǎn)/英 畝905864833799-34-7.52%0-2.41%13.76百萬包（480磅/包）4.34.65產(chǎn)量20.9218.3721.7120.82-0.8913.34%進(jìn)口000.010.010總供應(yīng)23.6822.5726.5625.67-0.8913.74%國內(nèi)需求 3.23出口1

6、6.28總需求19.5期初庫存2.750.35 16.28%00.67%011.79%09.92%其他-0.03-0.020.060.070.01期末庫存4.24.8576.1-0.9 25.77%農(nóng)場均價68.670.35861316.519.52.98314.7616.517.7419.5陸書琳輛瑞義與范即流蟒測邛任口鷲tpi超6- 4ZW押2019年儲藏棉輪換安排為優(yōu)化中央儲藏棉結(jié)構(gòu)，確保質(zhì)量良好，2019年將對局部 中央儲藏棉進(jìn)行輪換。輪出安排時間。2019年5月5日至2019年9月30日期間的國家法定工作 日。數(shù)量?？偭堪才?00萬噸左右。實行均衡投放，原那么上每工作 日掛牌銷售1萬

7、噸左右。輪入安排根據(jù)儲藏棉實際輪出情況和棉花市場供需情況，國家有關(guān)部 門擇機安排輪入。2019年儲藏棉累計輪出約100萬噸單位：%儲藏棉輪入政策國家糧食和物資儲藏局聯(lián)合財政部發(fā)布公告：為加強中央 儲藏棉管理，進(jìn)一步優(yōu)化儲藏結(jié)構(gòu)、提高儲藏質(zhì)量，決定 輪入局部新疆棉。時間：2019年12月2日至2020年3月31日的國家法定工作 日。數(shù)量：總量50萬噸左右，每日掛牌競買7000噸左右。價格：輪入競買最高限價（到庫價格）隨行就市動態(tài)確定， 原那么上與國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格掛鉤聯(lián)動并上浮一定比例，每 周調(diào)整一次?？记绊氈喨胱罡呦迌r：上一周國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)算術(shù)平 均值* (1 +2%)觸發(fā)因素：輪入期間，當(dāng)內(nèi)外棉價差連續(xù)3個工作日超過 800元/噸時，暫停交易;當(dāng)內(nèi)外棉價差回落到800元/噸以內(nèi) 時，重新啟動交易。中國棉花供需平衡表期初庫存產(chǎn)量新疆內(nèi)地進(jìn)口量消費量出口量期末庫存社會庫存儲藏庫存庫消比I2015/161261422352709774621032122910138.40%2016/17103247440470110861175417258287.61%2017/1875457450470132890456625131563.66%2018/195665905207020083145223222006