證券投資的基本面分析

1、證券投資的基本面分析 編輯課件第一節(jié) 基本分析概述 一、基本分析的含義及特點(diǎn) 基本分析又稱基本面分析，是指投資者根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)、及投資學(xué)等基本原理，對(duì)決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，以評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。編輯課件基本分析的特點(diǎn)第一，基本分析是以價(jià)值分析理論為基礎(chǔ)，以統(tǒng)計(jì)方法和現(xiàn)值計(jì)算方法為主要分析手段，以“對(duì)價(jià)格與價(jià)值之間偏離程度的調(diào)整”來解釋證券價(jià)格變化的基本原因的分析方法第二，基本分析是一種最基礎(chǔ)、最主要的分析方法。第三，基本分析最適合

2、選擇具體投資對(duì)象的決策和進(jìn)行中長(zhǎng)期投資的決策，而對(duì)選擇買賣時(shí)機(jī)的決策和短期投資的決策作用不是很大，編輯課件二、基本分析的理論基礎(chǔ)及內(nèi)容 基本分析的理論基礎(chǔ)是商品的價(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格圍繞著價(jià)值波動(dòng)的原理。（1）、任何一種投資對(duì)象都有其本身的“內(nèi)在價(jià)值”作為價(jià)格的基準(zhǔn)，并且這種“內(nèi)在價(jià)值”可以通過該種投資對(duì)象的現(xiàn)狀和未來前景的分析和獲得。（2）、市場(chǎng)和“內(nèi)在價(jià)值”之間的差距最終會(huì)被市場(chǎng)糾正，因此市場(chǎng)價(jià)格低于（或高于）內(nèi)在價(jià)值的時(shí)候，買（賣）機(jī)會(huì)就到來了。編輯課件 1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析 宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要探討各項(xiàng)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券價(jià)格的影響。2、行業(yè)和區(qū)域分析 行業(yè)分析主要分析行業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類型、所

3、處的不同生命周期以及行業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)于證券價(jià)格的影響；區(qū)域分析主要分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券價(jià)格的影響。 3、公司分析（公司分析是基本分析的重點(diǎn)） 公司分析是基本分析的重點(diǎn)，無論什么樣的分析報(bào)告，最終都要落實(shí)在某個(gè)證券公司價(jià)格的走勢(shì)上。公司分析側(cè)重對(duì)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力、經(jīng)營(yíng)管理能力、發(fā)展?jié)摿?、?cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行分析，借此評(píng)估和預(yù)測(cè)證券的投資價(jià)值、價(jià)格及其未來的變化趨勢(shì)。編輯課件第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本方法及主要指標(biāo)編輯課件（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本方法 1、總量分析法 總量分析法是對(duì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總量指標(biāo)的因素及其變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析，進(jìn)而說明整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)和

4、全貌。 2、結(jié)構(gòu)分析法 結(jié)構(gòu)分析法是指對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中各組成部分及其對(duì)比關(guān)系變動(dòng)規(guī)律的分析 3、宏觀分析資料的搜集與處理編輯課件（二）宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要指標(biāo) 1、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP） 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是指一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）所常住居民在一定時(shí)期內(nèi)（一般按年統(tǒng)計(jì)）生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)，也是反映一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)是否具有活力的基本指標(biāo)。 2、工業(yè)增加值工業(yè)增加值是指工業(yè)行業(yè)在報(bào)告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果，是衡量國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)之一。 3、失業(yè)率 失業(yè)率是指勞動(dòng)力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，勞動(dòng)力人口是指年齡在16歲以上具有勞動(dòng)能力的人的全體。 編輯課件4

5、、通貨膨脹通貨膨脹是指一般物價(jià)水平持續(xù)、普遍、明顯的上漲。零售物價(jià)指數(shù)（RPI）、生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI） 5、國(guó)際收支 6、投資規(guī)模 7、消費(fèi)指標(biāo)編輯課件8、金融指標(biāo)（1）總量指標(biāo) （2）利率（3）匯率 （4）外匯 9、財(cái)政指標(biāo) （1）財(cái)政收入 （2）財(cái)政支出 （3）赤字或結(jié)余編輯課件二、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響（一）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響 1、企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益 2、居民收入水平 3、投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期 4、資金成本編輯課件（二）宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系 1、GDP變動(dòng) （1）持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(zhǎng) （2）高通貨膨脹下的GDP增長(zhǎng) （3）宏觀調(diào)控

6、下的GDP減速增長(zhǎng) （4）轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)編輯課件2、經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)（1）經(jīng)濟(jì)總量是處在周期性運(yùn)動(dòng)中（2）收集有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)資料和政策信息（3）把握經(jīng)濟(jì)周期3、通貨變動(dòng)（1）通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響（2）通貨緊縮對(duì)證券市場(chǎng)的影響編輯課件三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)的影響（一）財(cái)政政策 1、財(cái)政政策的手段及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響 （1）國(guó)家預(yù)算 （2）稅收 （3）國(guó)債編輯課件2、財(cái)政政策的種類及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響。（1）減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大減免 稅范圍（2）擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字（3）減少國(guó)債發(fā)行（或回購(gòu)部分短期國(guó)債）（4）增加財(cái)政補(bǔ)貼3、分析財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)影響應(yīng)注意的問題。編輯課件（二

7、）貨幣政策 1、貨幣政策及其作用 2、貨幣政策工具 3、貨幣政策工具的運(yùn)作 4、貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響編輯課件第三節(jié) 行業(yè)和板塊分析一、證券投資的行業(yè)與板塊的劃分編輯課件（一）行業(yè)與板塊的含義 所謂行業(yè)，是指從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織體系，如林業(yè)、汽車業(yè)、銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)。行業(yè)類似于產(chǎn)業(yè)但又不同于產(chǎn)業(yè)，其主要差別在于適用范圍不一樣。 所謂板塊，就是按照證券市場(chǎng)中某種共同特點(diǎn)或者某種共同題材對(duì)市場(chǎng)中的股票進(jìn)行分類而形成的類別。編輯課件（二）行業(yè)與板塊的劃分 1、行業(yè)劃分的方法 （1）道-瓊斯分類法 （2）標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法 （3）我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的行業(yè)分類

8、 （4）我國(guó)上市公司的行業(yè)分類 2、板塊劃分的方法編輯課件二、行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或壟斷的程度。根據(jù)該行業(yè)中企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入的限制程度和產(chǎn)品差別，行業(yè)客分為四種市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：（一）完全競(jìng)爭(zhēng)（二）壟斷競(jìng)爭(zhēng)（三）寡頭壟斷（四）完全壟斷編輯課件三、行業(yè)生命周期分析 行業(yè)的生命周期是指在行業(yè)存續(xù)期內(nèi)所經(jīng)歷的由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展演變過程，行業(yè)的生命周期可分為四個(gè)階段：（一）幼稚期（二）成長(zhǎng)期（三）成熟期（四）衰退期編輯課件四、板塊分析 板塊分析與行業(yè)分析類似，除關(guān)注板塊所處的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)類型和板塊所處的生命周期外，還要特別注意板塊分析與行業(yè)分析的不同點(diǎn)，即板塊特點(diǎn)：1、板塊的市場(chǎng)表現(xiàn)變化幅度較

9、大，轉(zhuǎn)化速度較快，不具行業(yè)市場(chǎng)那樣的穩(wěn)定性。2、板塊的市場(chǎng)變化是有其基本面成因的，絕不會(huì)無緣無故地被炒作起來。3、板塊的地位和比價(jià)關(guān)系是循環(huán)往復(fù)變化的，這就像一些周期性行業(yè)的生命周期一樣，按照“繁榮衰退蕭條復(fù)蘇”的順序來循環(huán)更替地變化。編輯課件第四節(jié) 公司分析 一、公司基本素質(zhì)分析 公司分析是利用公司的基本資料對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理水平、盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)能力等公司的基本素質(zhì)進(jìn)行分析，并將公司的狀況與其他同類板塊和行業(yè)的公司繼續(xù)比較、與本行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較、與本公司的歷史情況進(jìn)行比較，以確定公司的投資價(jià)值和公司股價(jià)的可能變動(dòng)趨勢(shì)，為投資決策提供參考。編輯課件 行業(yè)地位分析的目的是

10、找出公司所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，如是否為領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)、在價(jià)格上是否有影響力、是否有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等。1、年銷售額或年?duì)I業(yè)額2、銷售額或營(yíng)業(yè)額的年增長(zhǎng)率3、銷售額的穩(wěn)定性4、公司銷售趨勢(shì)預(yù)測(cè)（一）公司行業(yè)地位分析編輯課件（二）公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析 經(jīng)濟(jì)區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)及其輻射范圍。1、區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件2、區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策3、區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色編輯課件（三）公司產(chǎn)品分析1、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力。（1）成本優(yōu)勢(shì)（2）技術(shù)優(yōu)勢(shì)（3）質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)2、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況。3、產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略編輯課件（四）公司經(jīng)營(yíng)能力分析1、公司法人治理結(jié)構(gòu)。 公司法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會(huì)的功能、結(jié)構(gòu)和股東的權(quán)利等方

11、面的制度安排。健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)至少體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：編輯課件（1）規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)。 規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)包括三層含義：一是降低股權(quán)集中度，改變“一股獨(dú)大”局面；二是流通股股權(quán)適度集中，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮他們?cè)诠局卫碇械姆e極作用；三是股權(quán)的普通流通性。（2）完善的獨(dú)立董事制度。董事會(huì)中引入董事制度，可以加強(qiáng)公司的董事會(huì)的獨(dú)立性，這有利于董事會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策做出獨(dú)立判斷。（3）監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督責(zé)任。（4）優(yōu)秀的經(jīng)理層。（5）相關(guān)利益者的共同治理。編輯課件2、公司經(jīng)理層的素質(zhì)3、公司從業(yè)人員的素質(zhì)和創(chuàng)新能力編輯課件（五）公司成長(zhǎng)性分析1、公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析2、公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析。 （1）公司規(guī)模擴(kuò)張的動(dòng)力，是由供給推動(dòng)還是市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素等，以此找出企業(yè)發(fā)展的的內(nèi)在規(guī)律。 （2）縱向比較公司歷年的銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)、規(guī)模等數(shù)