第三章匯率制度和外匯管理詳解

1、第三章 匯率(hul)制度和外匯管制第一節(jié) 匯率(hul)制度第二節(jié) 外匯管制第三節(jié) 人民幣匯率與外匯管制共五十七頁(yè) 第一節(jié) 匯率(hul)制度一、匯率制度的分類(fn li)二、匯率制度的選擇共五十七頁(yè)一、匯率制度(zhd)的分類 匯率制度，又稱匯率安排，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)(bn u)匯率變動(dòng)的基本方式等所作的一系列安排或規(guī)定。 新分類體系以各國(guó)匯率安排的彈性程度或和是否存在對(duì)匯率波動(dòng)路徑的正式或非正式的承諾為基礎(chǔ)，主要分為八大類：共五十七頁(yè) 無(wú)法獨(dú)立法定貨幣的匯率安排是指已過(guò)將另一國(guó)貨幣作為唯一法定貨幣，主要表現(xiàn)形式為美元化。 美元化是指一國(guó)或地區(qū)采用“錨貨幣”（主要是美元）逐步取代本

2、幣并最終自動(dòng)放棄本國(guó)貨幣和金融主權(quán)(zhqun)的過(guò)程。 采用這一制度意味著貨幣管理當(dāng)局徹底放棄了對(duì)本國(guó)貨幣政策的獨(dú)立控制權(quán)和最后貸款人的作用。 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有10個(gè)。（一）無(wú)獨(dú)立法定(fdng)貨幣的匯率安排共五十七頁(yè) 貨幣局安排是指在法律中明確規(guī)定本國(guó)貨幣與某一指定的外國(guó)可兌換貨幣保持固定的兌換率，并且對(duì)本國(guó)(bn u)國(guó)幣的發(fā)行作特殊限制，以保證履行這一法定義務(wù)的匯率制度。 貨幣當(dāng)局失去了貨幣發(fā)行的主動(dòng)權(quán)和最后貸款人的功能。 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有13個(gè)。（二）貨幣(hub)局安排共五十七頁(yè) 其他傳統(tǒng)的固定釘住安排是指一國(guó)將本國(guó)貨幣按照固定匯率釘住另一國(guó)貨幣或“一籃子貨幣”，

3、匯率可以圍繞中心匯率上下不超過(guò)(chogu)1%波動(dòng)。 貨幣當(dāng)局可以通過(guò)干預(yù)限制貨幣政策的靈活性來(lái)維持匯率水平。中央銀行的職能可以在一定程度上實(shí)現(xiàn)。 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有68個(gè)。 （三）其他傳統(tǒng)(chuntng)的固定釘住安排共五十七頁(yè) 釘住水平匯率帶安排是指匯率被保持在官方承諾的匯率帶內(nèi)波動(dòng)，其波幅為中心(zhngxn)匯率上下各1%。 通常經(jīng)過(guò)一系列間歇性的小幅貶值或升值來(lái)重新調(diào)整。 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有3個(gè)。（四）釘住水平匯率(hul)帶安排共五十七頁(yè) 爬行(pxng)釘住制是匯率可以經(jīng)常地進(jìn)行小幅調(diào)整的固定匯率制度。 兩個(gè)基本特征： 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有8個(gè)。 （五）爬行(

4、pxng)釘住制1.具有維持某種評(píng)價(jià)的義務(wù)2.可以經(jīng)常調(diào)整共五十七頁(yè) 爬行帶安排是指本幣(bnb)匯率被維持在中心匯率上下至少1%的幅度內(nèi)波動(dòng)，或者是匯率波動(dòng)的最高值與最低值之間的幅度超過(guò)2%，并且中心匯率或者匯率波動(dòng)幅度按照固定匯率或者選定的數(shù)據(jù)指標(biāo)周期性的進(jìn)行調(diào)整。 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有2個(gè)。（六）爬行(pxng)帶安排共五十七頁(yè) 無(wú)事先決定的匯率路徑的管理浮動(dòng)是指貨幣當(dāng)局通過(guò)在外匯市場(chǎng)上積極干預(yù)來(lái)影響(yngxing)匯率變動(dòng)，而不事先宣布匯率的路徑。 對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)可以是直接的，也可以是間接的。 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有44個(gè)。（七）無(wú)事先決定的匯率路徑(ljng)的管理浮動(dòng)共五

5、十七頁(yè) 獨(dú)立浮動(dòng)是指匯率有市場(chǎng)決定，官方對(duì)外匯市場(chǎng)(wi hu sh chn)的任何干預(yù)都旨在減緩匯率的波動(dòng)或防止不適當(dāng)?shù)膮R率波動(dòng)，而不是為匯率設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)水平。 采用此制度的國(guó)家或地區(qū)有40個(gè)。（八）獨(dú)立(dl)浮動(dòng)共五十七頁(yè) 聯(lián)系匯率制規(guī)定，匯豐、渣打和中銀三家發(fā)鈔銀行增發(fā)港幣時(shí)，須按7.8港元等于1美元的匯價(jià)以100%的美元向外匯基金換取發(fā)鈔負(fù)債證明書(shū)，而回籠(hu lng)貨幣時(shí)，發(fā)鈔銀行可將港幣的負(fù)債證明書(shū)交回外匯基金換取等值的美元。 香港的聯(lián)系匯率制資料(zlio)連接：共五十七頁(yè) 1.經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模的大小 小國(guó)較適宜(shy)采用固定匯率制； 大國(guó)較適宜采用浮動(dòng)匯率制。 2.經(jīng)濟(jì)開(kāi)

6、放程度 經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放程度反應(yīng)了一國(guó)與外部經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系程度。越開(kāi)放的國(guó)家，越易于選擇盯住匯率制。二、匯率(hul)制度的選擇共五十七頁(yè) 3.本國(guó)貨幣的國(guó)際化程度(chngd) 即在國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際結(jié)算、國(guó)際投資和國(guó)際借貸等國(guó)際活動(dòng)中使用本國(guó)貨幣的比率。 4.相對(duì)通貨膨脹率 與別國(guó)通脹率差異較大的國(guó)家浮動(dòng)匯率制 與別國(guó)通脹率差異較小的國(guó)家固定匯率制共五十七頁(yè) 5.進(jìn)出口貿(mào)易的地區(qū)(dq)結(jié)構(gòu) 主要與一國(guó)或地區(qū)有貿(mào)易關(guān)系的國(guó)家盯住匯率制 進(jìn)出口貿(mào)易多元化的國(guó)家靈活的匯率制定 6.與大國(guó)的經(jīng)濟(jì)政治依附程度 對(duì)某一大國(guó)依附程度較高盯住匯率制 依附幾個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家盯住幾個(gè)國(guó)家的合成貨幣的匯率制度共五十七頁(yè) 歐洲

7、(u zhu)貨幣聯(lián)盟與歐元（一）歐元的誕生(dnshng)誕生：1999年1月1日發(fā)行：2002年1月1日共五十七頁(yè)共五十七頁(yè)荷蘭(h ln)、 愛(ài)爾蘭、 法國(guó) 德國(guó)、希臘、西班牙、意大利、盧森堡、比利時(shí)、 奧地利、葡萄牙、芬蘭 2002.2.182002.2.172002.2.92002.1.28（二）歐元區(qū)國(guó)家(guji)共五十七頁(yè)丹麥(dn mi)第一個(gè)對(duì)歐元說(shuō)“不”全民公決（2000.9.28）贊成：46.9%反對(duì)：53.1% 丹麥克朗(三)誰(shuí)對(duì)歐元(u yun)說(shuō)“不”？共五十七頁(yè)原因?qū)W元缺乏信心擔(dān)心會(huì)影響本國(guó)的獨(dú)立性和民族性擔(dān)心對(duì)其優(yōu)厚(yuhu)的社會(huì)福利構(gòu)成威脅共五十七頁(yè)瑞

8、典理智戰(zhàn)勝情感，對(duì)歐元說(shuō)“不”全民公決（2003.9.14）贊成(znchng)：41.8%反對(duì)：56.1% 瑞典克朗共五十七頁(yè)原因政治上擔(dān)心(dn xn)獨(dú)立受損經(jīng)濟(jì)上擔(dān)心發(fā)展受拖累擔(dān)心福利受損民間的懷舊情結(jié) 共五十七頁(yè)英國(guó)難忘英鎊情結(jié)，對(duì)歐元說(shuō)“不”原因(yunyn)五項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 趨同性靈活性對(duì)投資的影響對(duì)金融服務(wù)業(yè)的影響就業(yè)共五十七頁(yè)增加的歐元區(qū)國(guó)家有： 塞浦路斯、捷克、愛(ài)沙尼亞、匈牙利、拉脫維亞(l tu wi y)、 立陶宛、馬爾他、波蘭、斯洛伐克、斯洛文尼亞。共五十七頁(yè) 第二節(jié) 外匯管制一、外匯管制的概念二、外匯管制的目的(md)和類型三、外匯管制的方法和措施共五十七頁(yè) 一、外匯管

9、制的概念(ginin) 外匯管制又稱外匯管理，它是一國(guó)或一地區(qū)外匯 管理當(dāng)局對(duì)外匯的收、支、存、兌等方面所采取的有限制性意義的法令(flng)、法規(guī)以及治度措施等。 共五十七頁(yè)二、外匯管制的目的(md)和類型（一）外匯管制的目的 1.限制進(jìn)口，擴(kuò)大出口，鼓勵(lì)生產(chǎn)。 2.限制資本外逃，維持收支平衡。 3.增加外匯儲(chǔ)備，從而增強(qiáng)本幣信譽(yù)。 4.以外匯管制為手段，要求對(duì)方國(guó)家改善貿(mào)易關(guān)稅(gunshu) 政策。共五十七頁(yè)（二）外匯管制的類型 根據(jù)管制的程度不同分類 1.實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制 無(wú)論是對(duì)國(guó)際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目或資本項(xiàng)目，都 實(shí)行嚴(yán)格管制。 2.實(shí)行部分的外匯管制 只對(duì)資本項(xiàng)目的外匯收支加以限

10、制。 3.完全取消外匯管制 準(zhǔn)許(zhnx)本國(guó)和本地區(qū)貨幣自由兌換成其他國(guó)家和地 區(qū)的貨幣，對(duì)貿(mào)易和資本項(xiàng)目的收支都不加限制。 共五十七頁(yè)三、外匯管制的方法(fngf)和措施（一）對(duì)匯率管制的方法與措施 1.直接管制匯率 即由一國(guó)政府指定一個(gè)部門按照國(guó)家政策、貨幣(hub)相對(duì) 購(gòu)買力和國(guó)際收支狀況制訂、調(diào)整、公布匯率，并規(guī) 定各項(xiàng)外匯收支必須按照公布的匯率兌換本國(guó)貨幣。共五十七頁(yè)2.運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段干預(yù)匯率 一國(guó)政府責(zé)成中央銀行或貨幣管理當(dāng)局建立外匯平 準(zhǔn)基金在外匯市場(chǎng)上對(duì)外匯買賣進(jìn)行干預(yù)，以達(dá)到 調(diào)節(jié)外匯供求、穩(wěn)定匯率的效果。3.實(shí)行多種匯率制度 它是指對(duì)不同的外匯收支存兌使用不同的匯率。

11、（1）法定差別匯率 （2）外匯轉(zhuǎn)移證制度 （3）官方(gunfng)匯率與市場(chǎng)匯率混合使用制度共五十七頁(yè)（二）對(duì)貿(mào)易外匯的管制方法與措施 1、進(jìn)口付匯管制 多數(shù)國(guó)家實(shí)行進(jìn)口許可證制度。此外，對(duì)進(jìn)口限制 還同時(shí)采取以下措施：（1）對(duì)進(jìn)口數(shù)量(shling)進(jìn)行限制。（2）征收進(jìn)口稅和進(jìn)口附加稅。（3）進(jìn)口預(yù)先存款。（4）實(shí)行國(guó)家統(tǒng)一控制。（5）限制進(jìn)口商對(duì)外支付使用的貨幣。共五十七頁(yè) 2、出口收匯管制 各國(guó)管制出口外匯的措施一般采用頒發(fā)出口許可證 的辦法。鼓勵(lì)出口的幾種措施：（1）信貸支持。（2）出口補(bǔ)貼。 （3）出口退稅。（4）以優(yōu)惠利率貼現(xiàn)出口商的匯票(hupio)。（5）政府機(jī)構(gòu)承保匯率波

12、動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。共五十七頁(yè)（三）對(duì)非貿(mào)易外匯管制的方法與措施 1.屬于進(jìn)出口貿(mào)易的從屬費(fèi)用，基本按貿(mào)易外匯管制 辦法處理 。 2.對(duì)其他非貿(mào)易外匯收入，一般(ybn)要求賣給國(guó)家指定銀行。 3.對(duì)于非貿(mào)易外匯支出控制措施，一般也與貿(mào)易外匯管 制相近。共五十七頁(yè)（四）對(duì)資本輸出入管制的方法與措施 1.限制外資流入或鼓勵(lì)本國(guó)資本流出的措施通過(guò)銀行限制資本流入通過(guò)企業(yè)限制資本流入 2.吸引外資流入，限制資本流出的措施對(duì)外資企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠稅率政策(zhngc)。對(duì)外商投資提供完備的基礎(chǔ)設(shè)施配套，提供各 方面的優(yōu)惠服務(wù)。 共五十七頁(yè)凍結(jié)賬戶(zhn h)。 直接限制企業(yè)在國(guó)外投資，限制居民購(gòu)買外國(guó) 有價(jià)證券。征收

13、利息平衡稅。 共五十七頁(yè) 第三節(jié) 中國(guó)(zhn u)的外匯管制一、人民幣匯率制度及其演變二、我國(guó)的外匯管理制度三、近年關(guān)于人民幣升值(shngzh)的問(wèn)題共五十七頁(yè)一、人民幣匯率制度(zhd)及其演變 1979年3月13日，國(guó)家外匯管理局成立，統(tǒng)一(tngy)管理外匯，公布人民幣匯率。 1994年1月1日起，改由央行根據(jù)銀行間外匯市場(chǎng)形成的價(jià)格，公布人民幣匯率。（一）1949年1月1952年底 匯價(jià)方針：“鼓勵(lì)出口，兼顧進(jìn)口，照顧僑匯?！保ǘ?953年1972年 人民幣實(shí)質(zhì)上實(shí)行的是固定匯率制。共五十七頁(yè) （三）19731980年 人民幣實(shí)行“一籃子貨幣”釘住匯率制。即選擇(xunz)我國(guó)在

14、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)中經(jīng)常使用的若干種貨幣，按其重要程度和政策上的需要確定權(quán)重，根據(jù)這些貨幣在國(guó)際市場(chǎng)上的升降幅度，加權(quán)計(jì)算出人民幣匯率。（四）19811984年 一是對(duì)外的，并適用于非貿(mào)易收支的官方牌價(jià)； 二是適用于貿(mào)易收支的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià)； 三是外匯調(diào)劑市場(chǎng)的外匯調(diào)劑價(jià)。共五十七頁(yè)（五）19851993年 頻繁調(diào)整：1985.1：1美元(miyun)=2.8元人民幣 1986.7.5：1美元=3.7元人民幣 1989.12.16：1美元=4.7元人民幣 1990.11.17：1美元=5.2元人民幣 19921993年：1美元=5.8元人民幣左右 調(diào)劑外匯價(jià)：1美元=8.7元人民幣共五十七頁(yè)（六

15、）19942005年7月 人民幣匯率實(shí)行以市場(chǎng)(shchng)供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。（實(shí)際上是單一釘住美元） 1美元=8.27元人民幣（七）2005年7月21日至今 人民幣匯率實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。 從2005年7月21日19時(shí)，美元對(duì)人民幣價(jià)格調(diào)整為： 1美元=8.11元人民幣共五十七頁(yè) 2005.7.212007.5.20,允許每日銀行間外匯市場(chǎng)(wi hu sh chn)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)在央行公布的美元交易的中間價(jià)上下3的幅度內(nèi)浮動(dòng)。 2007.5.21起改為5 。共五十七頁(yè)二、我國(guó)的外匯管制（一）人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換

16、 1.經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入實(shí)行限額結(jié)匯制度 2.境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目用匯，除個(gè)別項(xiàng)目需經(jīng)外匯局進(jìn)行 真實(shí)審核外，可以直接按照市場(chǎng)(shchng)匯率憑相應(yīng)的有效憑 證用人民幣向外匯指定銀行購(gòu)匯或從其外匯賬戶上對(duì) 外支付。共五十七頁(yè)（二）資本項(xiàng)目部分管制 1.直接投資 支持企業(yè)走出去。 2.證券投資 在證券資金流入環(huán)節(jié)(hunji)： （1）境外投資者可以直接進(jìn)入B股市場(chǎng)； （2）QFII可以間接投資A股市場(chǎng)； （3）境內(nèi)企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)可以通過(guò)境外上市或發(fā)行債 券，到境外募集資金調(diào)回使用。 共五十七頁(yè) 在證券資金流出環(huán)節(jié)： （1）外匯指定銀行可以買賣境外非股票類證券； （2）經(jīng)批準(zhǔn)的保險(xiǎn)公司的外匯資金可以自

17、身資金開(kāi)展(kizhn) 境外運(yùn)用。 （其他境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人不允許投資境外資本市場(chǎng)。） 3.其他投資 主要是外債管理。共五十七頁(yè)案例：歷史與借鑒日元(ryun)升值與經(jīng)濟(jì)衰退共五十七頁(yè) （一）廣場(chǎng)協(xié)議(xiy)的簽署 1985年9月，美、德、法、英逼迫日本達(dá)成干預(yù)日元匯率的協(xié)議，使美元對(duì)主要貨幣有秩序地貶值，史稱廣場(chǎng)協(xié)議。 1985年9月，G5財(cái)長(zhǎng)與央行(yn xn)行長(zhǎng)簽署了廣場(chǎng)協(xié)議。共五十七頁(yè)（二）廣場(chǎng)協(xié)議簽署的結(jié)果：在協(xié)議簽署以后的17個(gè)月，日元升值了57%。1987年日本銀行(ynhng)占世界所有跨國(guó)銀行(ynhng)資產(chǎn)的35%。日本的資產(chǎn)以貶值了的美元計(jì)算增長(zhǎng)了200%。（三）日本

18、人的行動(dòng)1989年，美國(guó)文化的精神支柱哥倫比亞影片公司被索尼公司以35億美元收購(gòu)。隨后，美國(guó)的國(guó)家象征洛克菲勒中心被三菱公司以14億美元收購(gòu)共五十七頁(yè)共五十七頁(yè)共五十七頁(yè)共五十七頁(yè)共五十七頁(yè)共五十七頁(yè)日本人還買下了洛杉磯幾乎一半的房產(chǎn)。在夏威夷，96%的外國(guó)投資來(lái)自日本。80年代末，全美國(guó)10%的不動(dòng)產(chǎn)已成為日本的囊中之物。（四）致命的圈套日本的超低利率政策被迫開(kāi)放金融市場(chǎng)被迫開(kāi)創(chuàng)股指( zh)期貨共五十七頁(yè)驚天災(zāi)難(zinn)的反思日本學(xué)者鹽川元忠在金融戰(zhàn)敗一書(shū)悲哀地寫到：“太平盛世中，誰(shuí)能意識(shí)到戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響？若真是真槍實(shí)彈的戰(zhàn)爭(zhēng)，誰(shuí)也不會(huì)將自己的利益親手送給敵對(duì)一方，而在人們看不見(jiàn)莫不著的無(wú)形戰(zhàn)爭(zhēng)中，往往敗就敗在將自己的大好河山拱手送給對(duì)方還渾然不知，這樣的戰(zhàn)敗更慘更痛！”共五十七頁(yè)共五十七頁(yè)共五十七頁(yè)內(nèi)容摘要第三章 匯率制度和外匯管制(gunzh)。在對(duì)匯率波動(dòng)路徑