能源革命和人工智能背景下的釹鐵硼

1、一、永磁材料行業(yè)概覽稀土永磁材料是一類以稀土金屬元素 RE（Sm、Nd、Pr 等）與過渡族金屬元素TM（Fe、Co 等）所形成的金屬間化合物為基礎(chǔ)的永磁材料，通常稱為稀土金屬間化合物永磁，簡稱為稀土永磁。20 世紀(jì) 60 年代以來，伴隨著磁能積的三次重大突破，已成功地發(fā)展了三代具有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值的稀土永磁材料。第一代以 SmCo5 合金為代表、第二代以 Sm2Co17 合金為代表、第三代則以Nd-Fe-B 系合金為代表。其中，釹鐵硼磁體已實(shí)現(xiàn)了工業(yè)化生產(chǎn)，是當(dāng)前工業(yè)化生產(chǎn)中綜合性能最優(yōu)的永磁材料。釹鐵硼永磁體是金屬釹、鐵、硼和其他微量金屬元素的合金磁體，作為第三代稀土永磁材料，具有體積小、重量輕

2、和磁性強(qiáng)的特點(diǎn)，因其優(yōu)異的性能被稱為“磁王”。內(nèi)稟矯頑力（Hcj,kOe）和最大磁能積（(BH)max,MGOe）之和大于 60 的燒結(jié)釹鐵硼永磁材料，屬于高性能釹鐵硼永磁材料。高性能釹鐵硼永磁材料主要應(yīng)用于汽車、風(fēng)電、變頻空調(diào)、工業(yè)電機(jī)、節(jié)能電梯、電子等領(lǐng)域。普通釹鐵硼永磁材料主要用于玩具、電動(dòng)自行車和部分低端電子領(lǐng)域等，和高性能釹鐵硼永磁材料下游重合度非常低。我國是稀土大國，相關(guān)產(chǎn)業(yè)也處于世界前列，目前具備完整的稀土工業(yè)體系。憑借稀土資源和冶煉分離技術(shù)優(yōu)勢(shì)，我國在前中端環(huán)節(jié)具備全球話語權(quán)。此外釹鐵硼應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，下游需求隨著新能源逐步滲透有望持續(xù)高景氣。圖 1 稀土上下游產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：二

3、、中國磁材占主導(dǎo)地位，高性能釹鐵硼永磁材料企業(yè)集中度較高 釹鐵硼磁材是第三代稀土永磁，產(chǎn)量占比最高，應(yīng)用最為廣泛。稀土永磁經(jīng)歷了三代的發(fā)展。第一代稀土永磁材料以 SmCo5 合金為代表，第二代稀土永磁材料以 Sm2Co17 合金為代表，前兩代統(tǒng)稱為釤鈷永磁材料；第三代稀土永磁材料以釹鐵硼（NdFeB）合金為主要代表，因其是 Fe 基稀土材料使得價(jià)格較低并且兼具性能優(yōu)勢(shì)，是目前應(yīng)用最為廣泛的稀土永磁材料。圖 2 稀土永磁材料分類資料來源：招股說明書、中國主導(dǎo)全球稀土資源供給。釹鐵硼永磁材料原料是鐠、釹、鏑、鋱、硼鐵等稀土金屬和稀土氧化物。我國是稀土資源大國，擁有全球最大的稀土儲(chǔ)量和產(chǎn)量。據(jù)美國地

4、質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，2020 年我國稀土礦資源儲(chǔ)備量 4,400 萬噸，占全球資源比重的 36.67%，位居全球第一；2020 年，全球稀土總產(chǎn)量 24 萬噸，我國產(chǎn)量 14 萬噸，占比 58.33%，位列第一。豐富的稀土資源和產(chǎn)量為我國釹鐵硼永磁行業(yè)提供了充足的原料供應(yīng)。圖 3 我國稀土礦資源儲(chǔ)備量占比全球第一圖 4 我國稀土總產(chǎn)量全球第一中國其他中國其他資料來源：美國地質(zhì)調(diào)查局、資料來源：美國地質(zhì)調(diào)查局、我國占據(jù)了全球稀土永磁 90%以上的供給。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020 年全球稀土永磁材料產(chǎn)量約 21.74 萬噸， 2015 年約為 14.99 萬噸，復(fù)合增速為 7.7%。其中中國產(chǎn)量由

5、2015 年的 13.47 萬噸提升至 2020 年的 19.62 萬噸，占比由 89.86%升至 90.25%，年均復(fù)合增長率達(dá)到 6.58%。海外來看，美國本土幾無稀土永磁生產(chǎn)，僅有日本信越化學(xué)、日立金屬、TDK 以及德國 VAC 幾家企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈缺失是海外稀土永磁市場及下游應(yīng)用面臨的客觀情況。圖 5 釹鐵硼永磁產(chǎn)量與增長率圖 6 中國釹鐵硼永磁產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量比重全球（萬噸）國內(nèi)（萬噸）國內(nèi)增長率2514%2012%10%158%106%4%52%00%20152016201720182019202090.50%90.40%90.30%90.20%90.10%90.00%89.90%89

6、.80%89.70%89.60%90.3890.2790.1489.9489.8789.95201520162017201820192020資料來源：弗若斯特沙利文、資料來源：弗若斯特沙利文、但目前，無論是全球市場還是國內(nèi)市場，釹鐵硼永磁材料都呈現(xiàn)出低端供應(yīng)過剩，高性能釹鐵硼永磁材料供應(yīng)不足的情況。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2020 年全球高性能釹鐵硼永磁產(chǎn)量只有 6.63 萬噸，占比約 30.88%；中國釹鐵硼高性能釹鐵硼永磁產(chǎn)量只有 4.62 萬噸，占比約 23.84%。無論是全球市場還是國內(nèi)市場，高性能釹鐵硼產(chǎn)量仍有提升空間，這就為國內(nèi)優(yōu)勢(shì)磁材企業(yè)成長提供機(jī)遇。釹鐵硼中低端產(chǎn)品競爭激烈，行

7、業(yè)集中度低，盈利情況較差。我國現(xiàn)有燒結(jié)釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)約 200 家，大部分磁材企業(yè)產(chǎn)量不到 1,500 噸。整體來看，燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)業(yè)集中度較低，大部分企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模較小，研發(fā)能力較弱，產(chǎn)品以中低端產(chǎn)品為主。由于低端釹鐵硼領(lǐng)域（主要集中在家電、箱包等領(lǐng)域產(chǎn)品）進(jìn)入壁壘低，產(chǎn)品差異化小，從而導(dǎo)致廠商的議價(jià)能力差，行業(yè)整體盈利較低。圖 7 我國高性能釹鐵硼磁材產(chǎn)量僅占 24%（2020） 圖 8 我國燒結(jié)釹鐵硼企業(yè)數(shù)量按產(chǎn)量規(guī)模分布7.508.50高性能釹鐵硼永磁其他3000噸以上1500噸-3000噸1500噸以下23.8476.1684.00資料來源：弗若斯特沙利文、資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)、高性

8、能釹鐵硼永磁材料性能好，行業(yè)集中度高。高性能釹鐵硼需要更多的資金、技術(shù)支持生產(chǎn)，因此行業(yè)具有較高的進(jìn)入壁壘，相應(yīng)行業(yè)集中度較高（全球前三大生產(chǎn)商按銷售收入計(jì)占比 42.4%,我國前三大生產(chǎn)商按銷售收入計(jì)占比 56.6%），頭部企業(yè)往往具備長期的技術(shù)積累和規(guī)模效應(yīng)，頭部公司的盈利能力較中低端釹鐵硼強(qiáng)。表 1：2020 年全球前三大高性能釹鐵硼生產(chǎn)商（按銷售收入計(jì)）排名公司市場份額1公司 A17.8%2公司 B12.9%3公司 C11.7%前三42.4%其他57.6%合計(jì)100%資料來源：金力永磁招股說明書、表 2：2020 年我國前三大高性能釹鐵硼生產(chǎn)商（按銷售收入計(jì)）排名公司市場份額1公司 A

9、25.5%2公司 C16.9%3公司 B14.2%前三56.6%其他43.4%合計(jì)100%資料來源：金力永磁招股說明書、三、國家政策推動(dòng)稀土永磁行業(yè)蓬勃發(fā)展產(chǎn)業(yè)政策與時(shí)俱進(jìn)，永磁行業(yè)借勢(shì)騰飛。近年來，黨和國家基于“五位一體”總體布局和“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局，堅(jiān)持創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色等發(fā)展理念，積極推進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，依照需求牽引和戰(zhàn)略導(dǎo)向，陸續(xù)出臺(tái)了一系列指導(dǎo)、促進(jìn)稀土永磁等新材料產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展的法律法規(guī)和政策，推動(dòng)“一代裝備，一代材料”向“一代材料，一代裝備”轉(zhuǎn)變，對(duì)包括公司在內(nèi)的一批稀土永磁材料企業(yè)產(chǎn)生了較為積極的影響，包括：第一，在稀土永磁等關(guān)鍵新材料領(lǐng)域力求突破，同時(shí)進(jìn)一步完善

10、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，健全產(chǎn)業(yè)體系，提高全鏈條貫通、集成、應(yīng)用水平。稀土永磁材料行業(yè)將持續(xù)快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模化、產(chǎn)業(yè)化、體系化發(fā)展。第二，作為汽車、3C 消費(fèi)電子、家電以及新能源汽車及風(fēng)力發(fā)電等新興行業(yè)生產(chǎn)過程中賴以發(fā)揮電磁轉(zhuǎn)換等功能的關(guān)鍵性材料，永磁材料能夠在綜合磁性能、耐腐蝕性等方面形成優(yōu)勢(shì)，并實(shí)現(xiàn)較低制備、運(yùn)行成本的稀土永磁材料產(chǎn)品將獲得廣闊的市場空間與良好的發(fā)展機(jī)遇。第三，國家著力突破新材料相關(guān)的“關(guān)鍵工藝與專用裝備制約”，“組織新材料裝備生產(chǎn)企業(yè)與材料生產(chǎn)企業(yè)開展聯(lián)合攻關(guān)，加快先進(jìn)工藝技術(shù)與專用核心裝備開發(fā)，實(shí)現(xiàn)材料生產(chǎn)關(guān)鍵工藝裝備配套保障。表 3：近年主要相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策名稱頒布日期部門內(nèi)容電機(jī)能效提升

11、計(jì)劃2021.10工業(yè)和信息化部提出加快高效節(jié)能電機(jī)推廣應(yīng)用，推廣使用永（2021-2023 年）辦公廳、市場監(jiān)督磁電機(jī)。管理總局辦公廳關(guān)于引導(dǎo)加大金融支持2021.02發(fā)改委、財(cái)政部、落實(shí)“四個(gè)革命、一個(gè)合作”能源安全新戰(zhàn)略，力度促進(jìn)風(fēng)電和光伏發(fā)電中國人民銀行、銀推動(dòng)我國風(fēng)電、光伏發(fā)電等行業(yè)快速發(fā)展。等行業(yè)健康有序發(fā)展的通保監(jiān)會(huì)、國家能源知局新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)2020.10國務(wù)院辦公廳提出開展高性能低成本稀土永磁材料的產(chǎn)業(yè)劃（20212035 年）化應(yīng)用；推動(dòng)我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展，加快建設(shè)汽車強(qiáng)國。房間空氣調(diào)節(jié)器能效限2020.01國家市場監(jiān)督管統(tǒng)一定頻、變頻空調(diào)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。具

12、體能效等級(jí)定值及能效等級(jí)理總局（國家標(biāo)準(zhǔn)劃分由舊標(biāo)準(zhǔn)的 3 級(jí)轉(zhuǎn)變?yōu)?5 級(jí)，隨著空調(diào)小化管理委員會(huì)）型化、節(jié)能化的發(fā)展，鐵氧體永磁材料在變頻空調(diào)中的應(yīng)用將逐步被高性能釹鐵硼永磁材產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄2019.10發(fā)改委料所取代。將“高品質(zhì)稀土磁性材料”列為鼓勵(lì)類。（2019 年本）關(guān)于促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)品和2019.09工信部明確提出加快稀土功能材料創(chuàng)新中心和行業(yè)服務(wù)質(zhì)量提升的實(shí)施意測試評(píng)價(jià)中心建設(shè)，支持開發(fā)稀土綠色開采和見冶煉分離技術(shù)，加快稀土新材料及高端應(yīng)用產(chǎn)重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用2018.12工信部業(yè)發(fā)展。指導(dǎo)目錄中規(guī)定了稀土材料（高性能釹鐵硼永示范指導(dǎo)目錄磁體等）的性能要求。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分

13、類2018.11國家統(tǒng)計(jì)局將“燒結(jié)釹鐵硼磁體”列入戰(zhàn)略新型產(chǎn)業(yè)（2018）名稱頒布日期部門內(nèi)容“十三五”材料領(lǐng)域科技2017.04科技部以稀土功能材料等戰(zhàn)略新材料為重點(diǎn)，大力提創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃升功能材料在重大工程中的保障能力。國家重點(diǎn)節(jié)能低碳技術(shù)2017.03發(fā)改委普及推廣包括高速永磁同步變頻調(diào)速電機(jī)及推廣目錄驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、稀土永磁盤式無鐵芯電機(jī)技術(shù)、永磁磁力耦合器和永磁調(diào)速傳動(dòng)裝置、繞組式永磁耦合調(diào)速器技術(shù)等先進(jìn)適用的節(jié)能技術(shù)，促進(jìn)節(jié)能減排，推動(dòng)綠色發(fā)展。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄（20162017.01國家發(fā)展改革委員會(huì)進(jìn)一步細(xì)化戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，其中涉及 1.新材料：稀土功能材料高性能稀土

14、（永）磁性材料版）及其制品，稀土儲(chǔ)氫材料，稀土光功能材料，超磁致伸縮材料，稀土磁光存儲(chǔ)材料，稀土磁致冷材料，以及高純稀土化合物，稀土環(huán)保顏料等；2.電機(jī)及拖動(dòng)設(shè)備：中小功率稀土永磁無鐵芯電機(jī)、變極起動(dòng)無滑環(huán)繞線轉(zhuǎn)子感應(yīng)電動(dòng)機(jī)、永磁同步電機(jī)等高效節(jié)能電機(jī)技術(shù)和設(shè)備。新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南2016.12發(fā)改委、工信部、突破重點(diǎn)應(yīng)用領(lǐng)域急需的新材料。加快稀土永科技部、財(cái)政部磁材料在高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人材料、航空航天裝備材料、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶用材料、先進(jìn)軌道交通裝備材料、節(jié)能與新能源汽車材料、電力裝備材料、生物醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械材料、節(jié)能環(huán)保材料。稀土行業(yè)發(fā)展規(guī)劃2016.10工信部促進(jìn)特色資源

15、新材料可持續(xù)發(fā)展。推動(dòng)稀土、（2016-2020 年）鎢鉬、釩鈦、鋰、石墨等特色資源高質(zhì)化利用，加強(qiáng)專用工藝和技術(shù)研發(fā)，推進(jìn)共伴生礦資源平衡利用，支持建立專業(yè)化的特色資源新材料回收利用基地、礦物功能材料制造基地。在特色資源新材料開采、冶煉分離、深加工各環(huán)節(jié)，推廣應(yīng)用智能化、綠色化生產(chǎn)設(shè)備與工藝。國家重點(diǎn)支持的高新技2016.01科技部、財(cái)政部、將高性能稀土功能材料及其應(yīng)用技術(shù)列入國術(shù)領(lǐng)域國家稅務(wù)總局家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域，其中包括：生產(chǎn)高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁材料新工藝技術(shù)。國家重點(diǎn)支持的高新技2015.10國務(wù)院將生產(chǎn)高性能燒結(jié)釹鐵硼永磁材料新工藝技術(shù)領(lǐng)域術(shù)列入國家重點(diǎn)支持的高技術(shù)領(lǐng)域中國制造

16、 20252015.05國務(wù)院將大力推動(dòng)新材料領(lǐng)域突破發(fā)展。以特種金屬功能材料、高性能結(jié)構(gòu)材料、功能性高分子材料等為發(fā)展重點(diǎn)。國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)2015.04國務(wù)院關(guān)稅稅則自 2015 年 5 月 1 日起取消稀土等產(chǎn)品的出口關(guān)于調(diào)整部分產(chǎn)品出口關(guān)委員會(huì)關(guān)稅。稅的通知重大節(jié)能技術(shù)與裝備產(chǎn)2012.07工信部制定了稀土行業(yè)準(zhǔn)入條件和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從而有國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)稀土行2011.05國務(wù)院大力發(fā)展稀土新材料及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步鞏固業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意和發(fā)揮稀土戰(zhàn)略性基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的重要作用。加快見稀土關(guān)鍵應(yīng)用技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，大力開發(fā)深加工和綜合利用技術(shù)，推動(dòng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的科技成果產(chǎn)業(yè)化。資料來源

17、：招股說明書、四、雙碳目標(biāo)和智能化助力高性能釹鐵硼需求高增速1、能源革命推動(dòng)高性能釹鐵硼進(jìn)入新階段2020 年，新能源汽車、風(fēng)電、變頻空調(diào)、節(jié)能電梯四類需求占高性能釹鐵硼消耗量的 64%，相比 2018 年的 39%，占比明顯提升。高性能釹鐵硼憑借其性能優(yōu)勢(shì)，在新能源、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的應(yīng)用無法被替代。雙碳政策，有望進(jìn)一步加速其應(yīng)用拓展。新能源汽車是高性能釹鐵硼消費(fèi)的最大推動(dòng)力：根據(jù)工信部新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄，近幾年我國新能源乘用車車型配套永磁同步電機(jī)的比例從 2017 年的 85%提升到 2020 年的 96%。永磁同步電機(jī)在新能源汽車領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)，稀土永磁產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬗谛履茉雌囀袌龅?/p>

18、快速發(fā)展。一方面，新能源車產(chǎn)銷量快速提升；另外，雙電機(jī)和三電機(jī)占比增加，增加單車稀土永磁用量。根據(jù)我們測算，2021 年全球新能源車高性能釹鐵硼永磁材料需求量約 2 萬噸，假設(shè) 2025 年全球新能源車產(chǎn)量達(dá)到2278 萬輛，高性能釹鐵硼永磁材料需求量約 7.4 萬噸。碳中和趨勢(shì)下，風(fēng)電領(lǐng)域高性能釹鐵硼需求保持穩(wěn)定增長。風(fēng)電領(lǐng)域中，高性能釹鐵硼磁鋼主要用于生產(chǎn)永磁直驅(qū)風(fēng) 機(jī)。據(jù)北京宣言，國內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)是在 2021 年至 2025 年實(shí)現(xiàn) 50GW 的年安裝量，從 2026 年起實(shí)現(xiàn) 60GW。 未來風(fēng)電對(duì)釹鐵硼需求量的增長來自于風(fēng)電需求增長及直驅(qū)永磁電機(jī)滲透率提升。風(fēng)電領(lǐng)域的需求和稀土價(jià)格

19、密相關(guān)，若稀土價(jià)格過高，則稀土永磁電機(jī)存在被替代的可能性。能效新國標(biāo)驅(qū)動(dòng)變頻空調(diào)滲透率大幅提升。2020 年 7 月 1 日開始實(shí)施房間空氣調(diào)節(jié)器能效限定值及能效等級(jí)（GB 21455-2019）將變頻與定頻能效標(biāo)準(zhǔn)合并，原三級(jí)定頻及部分能效較差的三級(jí)變頻和定頻空調(diào)停止生產(chǎn)，據(jù)中國標(biāo)準(zhǔn)化研究院測算，能效新國標(biāo)的實(shí)施將使目前空調(diào)市場淘汰率達(dá)到 45%，預(yù)計(jì)符合一級(jí)、二級(jí)能效標(biāo)準(zhǔn)的變頻空調(diào)（高端變頻空調(diào)）只能采用高性能釹鐵硼永磁體，釹鐵硼永磁變頻壓縮機(jī)滲透率將實(shí)現(xiàn)跨越式增長。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，變頻空調(diào)占比 2019/2020/2021 年分別 32%、40%、63%。節(jié)能減排推動(dòng)電梯行業(yè)對(duì)釹鐵硼需

20、求量增長。據(jù)中國電梯協(xié)會(huì)，釹鐵硼永磁同步無齒輪搖曳技術(shù)比采用普通異步電機(jī)可提高 20%的效率，同時(shí)降低 40%損耗。因此在雙碳背景下，節(jié)能電梯滲透率有望得到大幅提升。按電梯及自動(dòng)扶梯升降機(jī)年復(fù)合增速 20%、永磁同步拽引電梯滲透率 100%、高性能釹鐵硼單耗量 6kg 計(jì)算，預(yù)計(jì) 2025 年節(jié)能電梯用高性能釹鐵硼量約 1.9 萬噸。工業(yè)電機(jī)能效提升，是去年以來稀土永磁領(lǐng)域又一驚喜。2021 年 11 月，工信部、市場監(jiān)管總局印發(fā)電機(jī)能效提升計(jì)劃（2021-2023 年），主要目標(biāo)為到 2023 年，高效節(jié)能電機(jī)年產(chǎn)量達(dá)到 1.7 億千瓦，在役高效節(jié)能電機(jī)占比達(dá)到 20%以上。目前高效電機(jī)占比

21、 3%左右。要實(shí)現(xiàn) 2023 年在役高效節(jié)能電機(jī)占比達(dá)到 20%以上，年復(fù)合增速較為可觀，釹鐵硼永磁電機(jī)可提升 10%15%的效率，稀土永磁材料在工業(yè)高效節(jié)能電機(jī)領(lǐng)域的應(yīng)用開始發(fā)力。2022 年 6 月，工信部等六部委發(fā)布關(guān)于印發(fā)工業(yè)能效提升行動(dòng)計(jì)劃的通知，再度要求實(shí)施電機(jī)能效提升行動(dòng)，明確了 2025 年新增高效節(jié)能電機(jī)占比達(dá)到 70%以上。通知要求，實(shí)施用能系統(tǒng)能效提升行動(dòng)。開展重點(diǎn)用能設(shè)備系統(tǒng)匹配性節(jié)能改造和運(yùn)行控制優(yōu)化。加快應(yīng)用高效離心式風(fēng)機(jī)、低速大轉(zhuǎn)矩直驅(qū)、高速直驅(qū)、伺服驅(qū)動(dòng)等技術(shù)，提高風(fēng)機(jī)、泵、壓縮機(jī)等電機(jī)系統(tǒng)效率和質(zhì)量。推動(dòng)高效節(jié)能爐排、配套輔機(jī)、熱網(wǎng)泵閥、儲(chǔ)熱器、能量計(jì)量系統(tǒng)等

22、高效鍋爐配套系統(tǒng)規(guī)?；瘧?yīng)用。加強(qiáng)能效標(biāo)識(shí)符合性審查，禁止企業(yè)生產(chǎn)、銷售不符合能效強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)要求的用能設(shè)備及其系統(tǒng)。根據(jù)我們測算，幾個(gè)重要下游消費(fèi)將帶動(dòng)高性能釹鐵硼永磁材料全球總需求量從 2020 年的 7.4 萬噸提升到 2025 年22.6 萬噸，年復(fù)合增速 25%。表 4：高性能釹鐵硼永磁材料需求量測算（萬噸）2020A2021E2022E2023E2024E2025E新能源車1.02.03.14.46.07.4風(fēng)電1.62.12.83.43.84.6變頻空調(diào)1.21.82.12.22.42.63C0.50.50.50.60.60.6傳統(tǒng)汽車0.70.80.80.90.91.0電梯1.

23、11.31.41.51.61.7工業(yè)電機(jī)（中國）1.42.12.63.23.94.7合計(jì)7.410.613.416.219.222.6合計(jì)增速42%27%21%19%18%資料來源：wind、Marklines，國家統(tǒng)計(jì)局、中汽協(xié)、圖 9 2020 年高性能釹鐵硼下游需求結(jié)構(gòu)圖 10 2025 年高性能釹鐵硼下游需求結(jié)構(gòu)預(yù)測（不考慮人形機(jī)器人）1.41.01.11.60.70.51.2新能源車風(fēng)電變頻空調(diào)3C傳統(tǒng)汽車電梯工業(yè)電機(jī)新能源車風(fēng)電4.77.41.71.00.62.64.6變頻空調(diào)3C傳統(tǒng)汽車電梯工業(yè)電機(jī)資料來源：wind、Marklines，國家統(tǒng)計(jì)局、中汽協(xié)、資料來源：wind、M

24、arklines，國家統(tǒng)計(jì)局、中汽協(xié)、圖 11 變頻空調(diào)滲透率不斷提高（萬臺(tái)）圖 12 電梯總規(guī)模和節(jié)能電梯滲透率逐年提升（萬臺(tái)）2500020000150001000050000國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量（萬臺(tái)）國內(nèi)變頻空調(diào)產(chǎn)量（萬臺(tái)）變頻空調(diào)滲透率（%）2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021E70%60%50%40%30%20%10%0%180160140120100806040200電梯產(chǎn)量（萬臺(tái)）節(jié)能電梯滲透率（%）1008060402002015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 2021E資料來源：產(chǎn)業(yè)在線、資料來源：中國電梯

25、協(xié)會(huì)、圖 13 新舊國標(biāo)對(duì)比圖 14 永磁同步拽引電梯拆解資料來源：中國標(biāo)化研究院、資料來源：遠(yuǎn)洋設(shè)計(jì)匯、2、智能化有望帶來高性能釹鐵硼發(fā)展再上新高度6 月 21 日，彭博社報(bào)道，馬斯克稱人形機(jī)器人 Tesla Bot “Optimus（擎天柱）”原型機(jī)將在今年 9 月 30 日舉行的 AI Day 上現(xiàn)身。在去年 8 月的特斯拉第一次 AI Day 上，馬斯克放出了 Optimus 的三維渲染圖。馬斯克之前表示，第一版機(jī)器人有望在 2023 年投入生產(chǎn)。如果未來兩年內(nèi)“擎天柱”能夠量產(chǎn)，在規(guī)模效應(yīng)下，其成本比汽車還要低，預(yù)計(jì)售價(jià) 2.5 萬美元。據(jù)馬斯克介紹，Tesla Bot “Optim

26、us（擎天柱）”身高 5 英尺 8 英寸（約合 1.72 米），體重 125 磅（約合 56.7 千克），負(fù)載 20kg（手臂附加 5kg），行動(dòng)速度最高可達(dá) 8 公里 / 小時(shí)。這類似于一個(gè)成年男性的體型和重量?？紤]到人形機(jī)器人的體型、重量，以及驅(qū)動(dòng)精確性要求高，活動(dòng)關(guān)節(jié)小且多，響應(yīng)速度要求快，高性能釹鐵硼可能是優(yōu)選。人體有 206 塊骨塊，78 個(gè)有明確名字的關(guān)節(jié)和一些小關(guān)節(jié)。假設(shè)人形機(jī)器人頭和要不分別 2 個(gè)電機(jī)，手臂腿各 12個(gè)電機(jī)，合計(jì) 40 個(gè)電機(jī)，每個(gè)電機(jī)重量不同，釹鐵硼需求 50-100g/個(gè)不等的話，1 個(gè)人形機(jī)器人的釹鐵硼需求量 2-4公斤。人形機(jī)器人理論上可以廣泛用于個(gè)人

27、家庭、特種作業(yè)、餐飲、公共服務(wù)以及工業(yè)等多領(lǐng)域，發(fā)展空間非常廣闊。按照上邊測算，1000 萬個(gè)人形機(jī)器人對(duì)高性能釹鐵硼需求量達(dá)到 2-4 萬噸，相當(dāng)于 2021 年全球高性能釹鐵硼總需求的 20-40%。這將明顯提升高性能釹鐵硼未來消費(fèi)增速。五、行業(yè)進(jìn)入門檻日益提高1、工藝流程復(fù)雜 降本大勢(shì)所趨 技術(shù)門檻日益提高釹鐵硼生產(chǎn)過程涉及配方設(shè)計(jì)、熔煉、制粉、成型、燒結(jié)、加工及表面處理等眾多環(huán)節(jié)以及多項(xiàng)關(guān)鍵工藝和技術(shù)。材料配方設(shè)計(jì)、生產(chǎn)設(shè)備改進(jìn)、系統(tǒng)流程優(yōu)化和工藝過程監(jiān)控是生產(chǎn)高性能燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品的關(guān)鍵，企業(yè)不僅需要在研發(fā)環(huán)節(jié)經(jīng)過大量的試驗(yàn)和反復(fù)的論證，還需要在生產(chǎn)過程中不斷地進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)以提高產(chǎn)品的

28、質(zhì)量和性能?！百Y源+政策”下，中重稀土賣出了“稀”的價(jià)格。目前全球探明中重稀土儲(chǔ)量稀少，大部分位于國內(nèi)南方，疊加國家對(duì)稀土實(shí)施差異化管理，嚴(yán)格控制離子型稀土開采總量（重稀土多以離子型形式存在），導(dǎo)致重稀土供給緊缺，輕稀土和中重稀土價(jià)格出現(xiàn)量級(jí)差別。目前，輕稀土氧化鐠釹 93 萬元/噸，重稀土氧化鋱 1390 萬元/噸、氧化鏑 245 萬元/噸。圖 15 重稀土價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于輕稀土價(jià)格（萬元/噸）氧化鋱氧化鏑鐠釹氧化物2,5002,0001,5001,0005000資料來源：wind、降低中重稀土用量是大勢(shì)所趨。基于資源和政策的雙約束，中重稀土價(jià)格較高。為了擴(kuò)大市場占有率，磁材企業(yè)競相通過晶粒細(xì)化

29、、晶界擴(kuò)散等途徑降低鏑、鋱等中重稀土用量，甚至發(fā)展超輕稀土永磁，以降低磁材成本。其中，晶界擴(kuò)散技術(shù)是 21 世紀(jì)釹鐵硼甚至整個(gè)永磁行業(yè)的一個(gè)重大技術(shù)革新。它在實(shí)現(xiàn)高矯頑力、高磁能積的同時(shí)，能制造出少重稀土，甚至無重稀土的高性價(jià)比磁體。在實(shí)際工業(yè)生產(chǎn)中，一些磁材廠使用晶界擴(kuò)散工藝可降低重稀土消耗 50%以上。隨著新能源汽車、大型風(fēng)電系統(tǒng)和 5G 基站在未來的大量采用，低成本、高矯頑力釹鐵硼磁體的需求將持續(xù)增長。這對(duì)晶界擴(kuò)散技術(shù)提出了更高的要求。通過晶界擴(kuò)散有效提高厚磁體(10mm)的矯頑力，是今后需要攻克的難題。圖 16 燒結(jié)釹鐵硼晶界結(jié)構(gòu)與晶界擴(kuò)散示意圖資料來源：釹鐵硼晶界擴(kuò)散技術(shù)和理論發(fā)展的

30、幾個(gè)問題（劉仲武）、晶界擴(kuò)散的概念是針對(duì)薄型磁體提出的。擴(kuò)散劑在沿著晶界擴(kuò)散的過程中，擴(kuò)散效果會(huì)隨著磁體厚度增加而下降。目前工業(yè)上使用的晶界擴(kuò)散劑主要是含有重稀土的單質(zhì)、合金或化合物，其中化合物主要包含氧化物、氟化物和氫化物。但是，不同擴(kuò)散劑的擴(kuò)散速率有明顯差異，如圖所示。在許多情況下，通過表面擴(kuò)散的方式，重稀土元素傾向于在磁體表面聚集，從而在 Nd2Fe14B 相周圍形成厚度為 12um 的富重稀土的殼層。但研究表明，20nm 厚的富重稀土的殼層已經(jīng)能起到足夠的矯頑力提升效果，形成過厚的殼層會(huì)導(dǎo)致重稀土的不必要消耗。另一方面，重稀土在沿磁體厚度方向的擴(kuò)散深度有限會(huì)導(dǎo)致厚磁體的矯頑力增幅不足。

31、目前的工業(yè)生產(chǎn)中，大部分進(jìn)行晶界擴(kuò)散處理的磁體厚度都小于 4 mm，很少超過 8 mm。然而，考慮到電動(dòng)機(jī)和發(fā)電機(jī)的使用安全，在高于 125應(yīng)用環(huán)境，應(yīng)該優(yōu)先采用厚磁體(10 mm)。因此，業(yè)內(nèi)積極嘗試針對(duì)厚磁體的晶界擴(kuò)散方法。圖 17 工業(yè)生產(chǎn)中涂覆晶界擴(kuò)散劑示意圖與不同重稀土擴(kuò)散劑的擴(kuò)散效果資料來源：釹鐵硼晶界擴(kuò)散技術(shù)和理論發(fā)展的幾個(gè)問題（劉仲武）、針對(duì)厚磁體的晶界擴(kuò)散技術(shù)可以從以下幾方面考慮：提高擴(kuò)散劑的擴(kuò)散效率；利用原位晶界擴(kuò)散技術(shù)；多層晶界擴(kuò)散技術(shù)；進(jìn)一步降低擴(kuò)散劑的材料成本、利用晶界擴(kuò)散中的各向異性行為等技術(shù)進(jìn)步路徑。除此之外，用廉價(jià)稀土鑭鈰替代部分鐠釹，以此來降低成本的路線也是目

32、前各大型磁材企業(yè)關(guān)注的技術(shù)發(fā)展路線。不過此工藝路線目前仍存在多個(gè)難點(diǎn)需要克服：內(nèi)稟磁性相對(duì)較低；鑭鈰熔點(diǎn)較低，燒結(jié)過程中容易揮發(fā)；難以形成穩(wěn)定的單相 2:14:1 化合物等。資源端：中國稀土供給豐富保障行業(yè)穩(wěn)定，中重稀土集中于中國的南方。海外供應(yīng)以輕稀土為主，且短期內(nèi)難以釋放增量。海外最近幾年規(guī)劃項(xiàng)目增多，但是依然多處于可研階段，開發(fā)程度較低。海外資源開發(fā)面臨較多問題，品位低，輕稀土為主等，此外海外稀土產(chǎn)業(yè)鏈完善度不高，多數(shù)冶煉分離是短板。美國 Mountain Pass 海外最大的高品位稀土礦，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為 4 萬噸/年，2021 年產(chǎn)量達(dá) 4.24 萬噸，基本滿產(chǎn)。澳大利亞 Mount We

33、ld 設(shè)計(jì)產(chǎn)能 2.5 萬噸/年，2021 財(cái)年年產(chǎn)量約 1.9 萬噸，短期內(nèi)提供增量的可能性不大。澳洲 Hastings在建項(xiàng)目Yangibana 項(xiàng)目原計(jì)劃 2023 年投產(chǎn)，但是尚未完成債務(wù)融資。表 5：海外供給短期內(nèi)難放增量公司礦山礦型礦石儲(chǔ)量REO 品位ROE 儲(chǔ)量設(shè)計(jì)產(chǎn)能2020 年產(chǎn)量美國鉬業(yè)Mt Pass氟碳鈰礦20007.09%141.84000038500澳洲 LynasMt Weld獨(dú)居石17307.90%160.42500014662澳洲Yangibana獨(dú)居石21001.17%24.5715000-資料來源：礦業(yè)界、國內(nèi)中重稀土儲(chǔ)量僅 131 萬噸，多分布于南方。國內(nèi)

34、輕稀土儲(chǔ)量約 5732 萬噸，中重稀土僅 131 萬噸，占總稀土儲(chǔ)量的 2.38%，非常稀少，且呈現(xiàn)出“北輕南重”的分布趨勢(shì)，輕稀土集中分布于內(nèi)蒙古、山東等地，中重稀土分散存于我國福建、江西、湖南、廣東、廣西、云南六省。圖 18 我國重稀土儲(chǔ)量占比僅 9%圖 19 我國中重稀土分散于南方地區(qū)991輕稀土重稀土內(nèi)蒙古山東1 132510753廣東四川江西廣西福建其他資料來源：亞洲金屬網(wǎng)、資料來源：亞洲金屬網(wǎng)、政策端：嚴(yán)格控制離子型稀土開采總量，上游掌握定價(jià)話語權(quán)國家目前對(duì)稀土開采冶煉采取稀土生產(chǎn)總量控制計(jì)劃，并對(duì)輕稀土和中重稀土開采冶煉指標(biāo)分開控制。從細(xì)分礦型的開采指標(biāo)變化看，離子型稀土開采總量

35、 2014-2021 年保持平穩(wěn)，僅 2018 年有小幅上漲；而輕稀土增量明顯，離子型稀土開采指標(biāo)占稀土總量開采比例從 2014 年的 17.05%下降至 2022 年第一批的 11.40%，由此可見，國家對(duì)離子型稀土開采總量把控嚴(yán)格，對(duì)輕稀土開采總量把控逐漸放緩。圖 20 中重稀土開采配額占比處于下降趨勢(shì)（單位：萬噸/年）巖礦型稀土(輕)離子型稀土(以中重為主)輕稀土Y0Y（%）中重稀土Y0Y（%）離子型稀土開采指標(biāo)占比(%)201510502014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022H125.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0

36、.00%資料來源：中國稀土行業(yè)協(xié)會(huì)、國內(nèi)上游重稀土供應(yīng)商集中，中游生產(chǎn)商稀土議價(jià)能力偏差不大。目前稀土資源由國家管控，按指標(biāo)分配給稀土集團(tuán)，其中重稀土主要分布在南方，其廈門鎢業(yè)、南方稀土開采指標(biāo)占比較高，形成寡頭市場。供給緊缺且集中導(dǎo)致上游掌握話語權(quán)，稀土定價(jià)高度統(tǒng)一，中游生產(chǎn)商普遍為價(jià)格接受者，各家公司稀土采購價(jià)格相差甚微。圖 21 中重稀土開采指標(biāo)分布（2022 年第一批）圖 22 稀土冶煉分離指標(biāo)分布（2022 年第一批）中國稀土廈門鎢業(yè)廣東稀土中國稀土北方稀土廈門鎢業(yè)廣東稀土14.1017.9667.942.456.5535.6855.33資料來源：工信部、資料來源：工信部、2、客戶認(rèn)

37、證壁壘難度提升：與下游客戶業(yè)務(wù)磨合期長、粘性大高性能釹鐵硼各下游集中度普遍較高，且多是國際知名企業(yè)。這些企業(yè)對(duì)材料供應(yīng)商的選擇有著嚴(yán)格的控制程序，從前期接洽到質(zhì)量、環(huán)境、社會(huì)責(zé)任與可持續(xù)發(fā)展等管理體系評(píng)審、樣品檢測、小批量試用再到批量供貨、最后形成穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作和供應(yīng)鏈關(guān)系，需要一個(gè)很長的業(yè)務(wù)磨合和產(chǎn)品技術(shù)認(rèn)證過程。此外，并且下游客戶為保持其產(chǎn)品性能的穩(wěn)定性及長期供應(yīng)鏈關(guān)系，在選定燒結(jié)釹鐵硼材料供應(yīng)商并經(jīng)長期合作認(rèn)可后，通常不會(huì)輕易更換，甚至?xí)a(chǎn)生一定程度的粘性。3、研發(fā)投入大，原材料采購價(jià)值高，抬高資金壁壘性建設(shè) 1 萬噸高性能釹鐵硼永磁需要 0.5-2 億元投資額，并且設(shè)備投產(chǎn)后需要較長時(shí)

38、間的調(diào)試期，客戶需要較長時(shí)間的產(chǎn)品驗(yàn)證期。隨著稀土價(jià)格高企，研發(fā)和流動(dòng)資金需求也較大幅度走高。新進(jìn)入者需要墊付較大金額的款項(xiàng)以采購原材料，行業(yè)整體資金壁壘較高。表 6：主要磁材企業(yè)研發(fā)支出統(tǒng)計(jì)（億元）2020 年研發(fā)支出2021 年研發(fā)支出YOY2021 年單噸產(chǎn)品對(duì)應(yīng)投資額（萬元/噸）金力永磁1.031.6055%1.07正海磁材1.451.8124%1.13寧波韻升1.442.3161%1.28中科三環(huán)0.831.1640%0.54英洛華1.291.7334%1.73大地熊0.340.96184%1.61資料來源：各公司公告、六、主要標(biāo)的和投資建議金力永磁：金力永磁成立于 2008 年 8

39、 月 19 日，位于江西省贛州。公司于 2018 年 9 月創(chuàng)業(yè)板上市。2022 年 1 月 14 日成功登陸香港聯(lián)合交易所有限公司主板，成為全球第一家高性能稀土永磁材料行業(yè)“A+H”上市公司。公司在包頭投資建設(shè)的“高性能稀土永磁材料基地項(xiàng)目”在 2021 年底竣工，該項(xiàng)目在 2022 年完全達(dá)產(chǎn)后形成 8,000噸/年的高性能稀土永磁材料生產(chǎn)能力，公司的毛坯產(chǎn)能達(dá)到年產(chǎn) 23,000 噸的生產(chǎn)能力，生產(chǎn)基地也將由單一工廠向多地工廠的集團(tuán)化邁進(jìn)。公司規(guī)劃到 2025 年，將建成高性能釹鐵硼永磁材料年產(chǎn)能 40,000 噸。公司具備行業(yè)領(lǐng)先的晶界滲透技術(shù)。2021 年，公司使用晶界滲透技術(shù)生產(chǎn)

40、6,064 噸高性能稀土永磁材料產(chǎn)品，同比增長 47.51%，占同期公司產(chǎn)品總產(chǎn)量的 58.73%，較上年同期提高了 16 個(gè)百分點(diǎn)；其中超高牌號(hào)產(chǎn)品產(chǎn)量為 3,437噸。2021 年節(jié)能變頻空調(diào)、新能源汽車及汽車零部件、風(fēng)力發(fā)電銷售收入分別占比 37%、28%、24%。公司產(chǎn)品被包括特斯拉、比亞迪在內(nèi)的全球前十大新能源汽車生產(chǎn)商中的八家采用。全球前五大風(fēng)電整機(jī)廠商中的四家是公司的客戶。全球變頻空調(diào)壓縮機(jī)前五大生產(chǎn)商都與公司保持多年的友好合作。表 7：金力永磁產(chǎn)能規(guī)劃序號(hào)產(chǎn)能（噸/年）工廠主要項(xiàng)目名稱項(xiàng)目狀態(tài)達(dá)產(chǎn)時(shí)間115,000贛州-已達(dá)產(chǎn)202128,000包頭高性能稀土永磁材料基地項(xiàng)目已

41、投產(chǎn)202233,000寧波年產(chǎn) 3,000 噸高端磁材及 1 億臺(tái)套組件項(xiàng)目在建2023-2024412,000包頭高性能稀土永磁材料基地項(xiàng)目（二期）規(guī)劃建設(shè)2023-202452,000贛州高效節(jié)能電機(jī)用磁材基地項(xiàng)目規(guī)劃建設(shè)2024-2025合計(jì)40,000-資料來源：金力永磁公司公告、中科三環(huán)中科三環(huán)隸屬于中國科學(xué)院，成立于 1999 年 7 月 23，并于 2000 年 4 月 20 日在中國深交所上市(股票代碼:000970)。 2000 年，參股贛州科力稀土和江西南方稀土；2003 年，產(chǎn)品進(jìn)入VCM 應(yīng)用，躋身世界高端應(yīng)用領(lǐng)域；2005 年，與德國合作設(shè)立三環(huán)瓦克華；2015 年

42、，與日立金屬合作成立南通公司；2016 年，進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈；2019 年，參股南方稀土。公司是國內(nèi)最早從事釹鐵硼磁性材料研究和生產(chǎn)的企業(yè)之一，也是國內(nèi)高性能釹鐵硼永磁材料產(chǎn)量和銷售收入最大的企業(yè)。公司下納四家燒結(jié)釹鐵硼永磁體和一家粘結(jié)釹鐵硼永磁體生產(chǎn)企業(yè)，參股一家燒結(jié)釹鐵硼永磁體、一家軟磁鐵氧體及一家非晶軟磁帶材生產(chǎn)企業(yè)。截至 2021 年，公司燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能 2 萬噸，粘接釹鐵硼產(chǎn)能 1500 噸，規(guī)模遠(yuǎn)超行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。其中，燒結(jié)鋁鐵硼產(chǎn)能主要分布在天津（產(chǎn)能 8000 噸）、寧波（產(chǎn)能 8000 噸）、北京（產(chǎn)能 3000 噸）、廣東肇慶（產(chǎn)能 1000 噸），合計(jì) 2.15 萬噸產(chǎn)能

43、。公司計(jì)劃今年利用配股募集資金和自籌資金增加燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)能 1 萬噸左右，屆時(shí)將具備燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)能 3 萬噸和粘結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)能 1500 噸，合計(jì)產(chǎn)能將達(dá)到 3.15 萬噸。之后，如果公司訂單情況和市場需求情況都非常好，公司有能力在 2024 年底前后再擴(kuò)產(chǎn) 2.1 萬噸左右。2021 年公司的產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車（包括新能源汽車）、消費(fèi)類電子、節(jié)能電機(jī)、計(jì)算機(jī)硬盤、工業(yè)電機(jī)等領(lǐng)域。表 8：中科三環(huán)產(chǎn)能分布情況公司名稱2021 年產(chǎn)能（噸）在建項(xiàng)目未來新增產(chǎn)能天津三環(huán)樂喜8000新建四廠，擴(kuò)產(chǎn) 5000 噸，預(yù)計(jì)今年底前5000 噸后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能力投產(chǎn)寧波科寧達(dá)8000擴(kuò)產(chǎn) 3000 噸，預(yù)計(jì)

44、今年底前投產(chǎn)5000 噸后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能力北京三環(huán)瓦克華30003000 噸后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)能力廣東肇慶1000贛州生產(chǎn)企業(yè)-與南方稀土集團(tuán)合資建立釹鐵硼生產(chǎn)企總規(guī)模按 1 萬噸設(shè)計(jì)，還有 8000 噸的業(yè)，首期不低于 2000 噸，預(yù)計(jì)今年底投后續(xù)能力產(chǎn)資料來源：中科三環(huán)公司公告、正海磁材煙臺(tái)正海磁性材料股份有限公司（簡稱:正海磁材）成立于 2000 年。于 2011 年 05 月 31 日在深圳創(chuàng)業(yè)板上市公司（股票代碼:300224）。公司致力于高端稀土永磁材料及元器件的研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)，憑借多年積累所構(gòu)建的 3456體系(3 大核心技術(shù)、4 大競爭優(yōu)勢(shì)、5 大產(chǎn)品特色、6 大應(yīng)用市場)，在國內(nèi)、

45、德國、日本、韓國、美國、馬來西亞設(shè)立子公司。公司可生產(chǎn)從 N 至 ZH 共八大類、五十多個(gè)牌號(hào)的高性能釹鐵硼永磁材料系列產(chǎn)品，為國內(nèi)高性能釹鐵硼永磁材料種類最全的生產(chǎn)企業(yè)之一。目前在山東煙臺(tái)、湖南江華和江蘇南通布局了三大生產(chǎn)基地。公司已具備年產(chǎn) 16,000 噸的生產(chǎn)能力，至 2022 年底將具備年產(chǎn) 24,000 噸的生產(chǎn)能力，并將根據(jù)下游需求在 2026 年前達(dá)到 36,000 噸的生產(chǎn)能力。公司產(chǎn)品的下游結(jié)構(gòu)由上市之初的風(fēng)電市場占主導(dǎo)地位，逐漸調(diào)整為汽車市場占比超五成（其中節(jié)能與新能源汽車占比超三成），其他各主要應(yīng)用領(lǐng)域均衡發(fā)展的良性格局。公司的節(jié)能及新能源汽車產(chǎn)品在全球銷量前十大汽車制

46、造商中已有九家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)或定點(diǎn)，位列大眾汽車、豐田汽車、日產(chǎn)汽車、通用汽車、福特汽車、現(xiàn)代汽車、一汽紅旗、長城汽車、極氪汽車等多家汽車主機(jī)廠的一級(jí)供應(yīng)商，并已進(jìn)入理想、零跑、威馬等多家新勢(shì)力的核心供應(yīng)鏈；在EPS 等汽車電氣化領(lǐng)域，公司已成為日本NIDEC、德國BROSE、韓國 LG 等國際知名汽車零部件巨頭的主要供應(yīng)商；在節(jié)能空調(diào)領(lǐng)域，公司是美的、格力、日系松下和三菱、韓系三星和 LG、美系江森等知名家電公司的主要供應(yīng)商；在風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域，公司與金風(fēng)科技、東方電氣、西門子歌美颯、維斯塔斯等有長期合作；在智能消費(fèi)電子市場，公司客戶已涵蓋瑞聲科技、歌爾股份、鴻?？萍?、Bose、日本豐達(dá)等國內(nèi)外知名企

47、業(yè)。表 9：公司現(xiàn)有產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率、在建產(chǎn)能及其投資情況（噸）主要工現(xiàn)有產(chǎn)能產(chǎn)能利用在建產(chǎn)能在建產(chǎn)能的投資建設(shè)情況東西廠9,000105%1,000目前正在建設(shè)中，計(jì)劃 2022 年一季度建成達(dá)產(chǎn)。福海廠7,000105%1,000目前正在建設(shè)中，計(jì)劃 2022 年四季度建成達(dá)產(chǎn)。南通基-18,000目前正在建設(shè)中，計(jì)劃 2022 年、2023 年各投產(chǎn) 6,000 噸，并于 2026地年前達(dá)產(chǎn)。資料來源：正海磁材公司公告、寧波韻升公司自 1995 年進(jìn)入稀土永磁材料行業(yè)。公司于 2000 年 10 月 30 日在上海證券交易所掛牌上市(股票代碼：600366)。公司是一家在消費(fèi)電子領(lǐng)域有重

48、大影響力的企業(yè)，下轄 VCM 磁鋼事業(yè)部、移動(dòng)智能磁鋼事業(yè)部、聲學(xué)磁鋼事業(yè)部、歐洲磁鋼事業(yè)部、電機(jī)磁鋼事業(yè)部、海外磁鋼事業(yè)部、磁組件事業(yè)部、材料制造部、包頭強(qiáng)磁、材料研究院、粘結(jié)磁體公司等。公司在寧波、包頭兩大生產(chǎn)基地，具有年產(chǎn)坯料 12,000 噸的生產(chǎn)能力。目前正在非公開募集 10.8 億投資建設(shè)包頭年產(chǎn)坯料 1.5 萬噸。預(yù)計(jì)到 2023 年公司高性能釹鐵鵬總產(chǎn)能提升到 3.6 萬噸。2022Q1，公司產(chǎn)品銷售中，汽車占比 22%，消費(fèi)電子 39%，工業(yè)其他占比 39%。2021 年，公司 VCM 業(yè)務(wù)出貨量全球市占率達(dá)約 30%。公司聚焦新能源汽車、消費(fèi)電子和工業(yè)應(yīng)用等三大領(lǐng)域的下游應(yīng)

49、用場景。在新能源汽車領(lǐng)域，公司是比亞迪、歐洲大陸、德國舍弗勒的主要供應(yīng)商，為其批量、穩(wěn)定供應(yīng)新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)磁鋼。公司與方正電機(jī)、臥龍電驅(qū)等電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)制造商達(dá)成了戰(zhàn)略合作關(guān)系并獲準(zhǔn)進(jìn)入其供應(yīng)鏈體系，配套用于多款新能源暢銷車型。在消費(fèi)電子領(lǐng)域，公司是全球某 3C 智能電子巨頭的主要磁材供應(yīng)商，產(chǎn)品直接應(yīng)用于該客戶開發(fā)產(chǎn)品中的揚(yáng)聲器、震動(dòng)馬達(dá)、聚焦馬達(dá)、無線充電等，最終應(yīng)用于智能手機(jī)、無線耳機(jī)、智能平板、PC、智能穿戴設(shè)備及無線充電設(shè)備等。此外，公司也是國際聲學(xué)巨頭（美系）和HDD 硬盤產(chǎn)業(yè)鏈上的主要磁材供應(yīng)商。在工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域，公司的高性能釹鐵硼磁材已應(yīng)用于伺服電機(jī)、直線電機(jī)、工業(yè)永磁電機(jī)、電梯

50、曳引機(jī)、變頻空調(diào)、風(fēng)力發(fā)電等領(lǐng)域，業(yè)已成為多家知名主流企業(yè)的主要磁材供應(yīng)商。此外，公司還積極開拓前述優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域中的其他重要客戶，在非傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能家電等下游已有較大突破。大地熊安徽大地熊新材料股份有限公司（簡稱：大地熊）成立于 2003 年。2011 年，公司與北方稀土共同投資成立合資公司，持股 40%，獲得連續(xù)穩(wěn)定的稀土原材料供應(yīng)；2015 年，公司獲批建設(shè)我國稀土永磁行業(yè)唯一的國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室；2020年，公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市（證券代碼：688077）。公司有合肥、包頭和寧國三大基地。2021 年底，公司毛坯產(chǎn)能 6000 噸。預(yù)計(jì) 2022 年末，公司燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)

51、能將達(dá)8000 至 10000 噸。在建和規(guī)劃項(xiàng)目 2025 年全部投產(chǎn)的話，預(yù)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到 2.1 萬噸（合肥 8000 噸+包頭 8000 噸+寧國 5000 噸）。2021 年，公司釹鐵硼產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域銷售占比情況為：工業(yè)電機(jī)約占 41%、汽車工業(yè)約占 22%（其中新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)約占 8%）、風(fēng)力發(fā)電約占 8%、高端消費(fèi)類電子約占 21%、其他類約占 8%。公司通過了德國大陸、德國舍弗勒、美國耐世特、巨一科技、精進(jìn)電動(dòng)、雙林股份等國內(nèi)外新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)及零部件制造廠商的認(rèn)證并批量供貨，和中國中車、德國舍弗勒、德國西門子、美國百得、日本牧田、日本松下、日本 CIK、日本 SMC 等工

52、業(yè)電機(jī)制造商保持了穩(wěn)定的合作關(guān)系。英洛華公司是集釹鐵硼永磁材料、電機(jī)系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的多元化發(fā)展的高新技術(shù)企業(yè)。同時(shí)，公司延伸下游應(yīng)用，子公司浙江英洛華康復(fù)器材有限公司（以下簡稱“英洛華康復(fù)”）主要從事電動(dòng)輪椅、老年代步車、護(hù)理床等康復(fù)器械產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。公司目前釹鐵硼毛坯產(chǎn)能為 1 萬噸左右，擴(kuò)產(chǎn) 2000 噸的新生產(chǎn)線已在有序建設(shè)中，預(yù)計(jì)在今年末能建成并投產(chǎn) 1000噸左右，新增的產(chǎn)能以新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電、節(jié)能電機(jī)等領(lǐng)域?yàn)橹?，也有部分用于消費(fèi)電子、智能家電等領(lǐng)域的擴(kuò)產(chǎn)。2021 年公司釹鐵硼產(chǎn)量 5637 噸，其中晶界擴(kuò)散產(chǎn)品全年產(chǎn)量超 1000 噸。公司釹鐵硼磁性材料

53、產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于節(jié)能電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電、揚(yáng)聲器、3C 產(chǎn)品、新能源汽車及汽車零部件、智能家電、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域。金田銅業(yè)金田銅業(yè)始建于 1986 年，專注銅加工三十余年。公司專注于銅加工行業(yè)，是國內(nèi)集再生銅冶煉、銅加工、銅深加工于一體的產(chǎn)業(yè)鏈最完整的企業(yè)之一。公司于 2001 年完成股份制改制，進(jìn)入稀土永磁材料行業(yè)，成立寧波科田磁業(yè)有限公司，是行業(yè)內(nèi)較早布局稀土永磁材料的公司。于 2020 年 4 月在上交所主板掛牌上市，2021 年 4 月發(fā)行可轉(zhuǎn)債，兩次募投資金均主要用于銅帶、銅棒、銅排、電磁線等各種銅加工材以及磁材的產(chǎn)能擴(kuò)張建設(shè)，目前公司在國內(nèi)外布局重慶、廣東、包頭、江蘇、寧波（2 個(gè)）、越南 7 大生產(chǎn)基地，擁有 160 萬銅加工產(chǎn)能及 5000 噸稀土磁性材料產(chǎn)能，著力打造以“銅合金材料+磁性材料”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展模式。司目前設(shè)有寧波、包頭 2 處磁性材料生產(chǎn)基地。目前產(chǎn)能達(dá) 5000 噸，包頭基地年產(chǎn) 8000 噸高端制造高性能稀土永磁材料及器件項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2022 年年初開工，2023 年投產(chǎn)（8000 噸產(chǎn)能），分兩期建成（每期 4000 噸），全部達(dá)產(chǎn)之后預(yù)計(jì)稀土永磁實(shí)際加工能力達(dá) 1.3 萬噸以上。公司稀土永磁產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車