金融學(xué)PPT李健第三版第4章：信用與信用體系

1、第4章：信用與信用體系信用概述主要的信用形式信用體系第一節(jié)：信用概述01 信用及其基本形態(tài)02 信用的產(chǎn)生與發(fā)展03 最古老的信用：高利貸04 現(xiàn)代信用活動(dòng)的基礎(chǔ)與特征 信用的含義作為經(jīng)濟(jì)范疇，信用是指借貸行為借：以歸還為義務(wù)的取得貸：以收回為條件的付出利息之于信用的重要性貸者之所以愿意貸出，是因?yàn)榭梢匀〉美⒔枵咧钥赡芙枞耄且驗(yàn)槌袚?dān)了支付利息的義務(wù) 信用及其基本形態(tài) 信用的經(jīng)濟(jì)范疇與道德范疇價(jià)值單方面讓渡和與未來(lái)還本付息承諾的組合，使得我們不得不關(guān)注借款人的誠(chéng)信問(wèn)題，這必然涉及到道德范疇的信用。因?yàn)閷?duì)借款人而言，未來(lái)會(huì)否兌現(xiàn)還本付息的承諾，除去借款人不可控的風(fēng)險(xiǎn)因素，在很大程度上要取決

2、于其是否具有信守承諾的意愿道德范疇的信用與經(jīng)濟(jì)范疇的信用之間，存在相互影響和制約的關(guān)系如果將道德范疇的誠(chéng)信理解為允諾者愿意承擔(dān)并在未來(lái)兌現(xiàn)某種義務(wù)，并將其類比借貸關(guān)系中借款者要承擔(dān)將來(lái)還本付息的義務(wù)。我們似乎可以在“承擔(dān)并兌現(xiàn)義務(wù)”這一本源意義上找到經(jīng)濟(jì)范疇信用與道德范疇信用之間的內(nèi)在聯(lián)系。因?yàn)樵谝欢ㄒ饬x上，債本來(lái)就意味著一種義務(wù)，義務(wù)就是一筆尚未償還的“債”信用的含義實(shí)物借貸和貨幣借貸是信用的兩種基本形式隨著商品貨幣關(guān)系的發(fā)展，貨幣借貸越來(lái)越成為信用的主要形態(tài)。其原因在于：專業(yè)化分工使需求和自產(chǎn)物品錯(cuò)位，貨幣借貸更能適應(yīng)借貸雙方需求，給予借貸雙方更多選擇貨幣借貸更加簡(jiǎn)便，不存在實(shí)物借貸中與品

3、質(zhì)鑒定相關(guān)的糾紛 演進(jìn)的動(dòng)力機(jī)制是效率提升和成本降低 借貸載體變化對(duì)貨幣的價(jià)值穩(wěn)定性提出要求，也引發(fā)后金本位時(shí)代對(duì)貨幣體系的思考 信用的基本形式1）私有制與信用邏輯上講，私有財(cái)產(chǎn)出現(xiàn)是借貸關(guān)系（信用）存在的前提條件，產(chǎn)權(quán)制度及對(duì)產(chǎn)權(quán)的法律保護(hù)程度，會(huì)對(duì)信用關(guān)系產(chǎn)生何種影響？ 我國(guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的產(chǎn)權(quán)制度，對(duì)信用關(guān)系及當(dāng)前的信用秩序有何負(fù)面影響？ 公權(quán)對(duì)經(jīng)濟(jì)事務(wù)和資源配置的過(guò)度介入、法律對(duì)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的不力，又會(huì)對(duì)信用關(guān)系帶來(lái)怎樣的影響？ 信用的產(chǎn)生與發(fā)展 2）信用、貨幣與金融范疇的形成古代相互獨(dú)立的貨幣范疇與信用范疇在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)之前，貨幣范疇與信用范疇的發(fā)展保持著相互獨(dú)立的狀態(tài) 貨幣以實(shí)物形態(tài)存在

4、時(shí)，不是信用創(chuàng)造 金屬鑄幣體制也不依存于信用而存在在前資本主義社會(huì)，信用一直以實(shí)物借貸和貨幣借貸兩種形式并存；由貨幣借貸發(fā)展而出現(xiàn)的信用流通工具，也不是流通中貨幣的主要形態(tài) 信用的產(chǎn)生與發(fā)展 現(xiàn)代銀行出現(xiàn)與金融范疇的形成現(xiàn)代銀行出現(xiàn)后有了銀行券和存款貨幣， 19世紀(jì)末20世紀(jì)初是其完全占領(lǐng)流通的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此時(shí)任何貨幣的運(yùn)動(dòng)都以信用為基礎(chǔ)，難以設(shè)想獨(dú)立于信用的貨幣制度與此同時(shí)，任何信用活動(dòng)都是貨幣的運(yùn)動(dòng)，信用擴(kuò)張、緊縮和資金調(diào)劑，就意味著對(duì)貨幣供給和貨幣流通的調(diào)整金融范疇的形成：當(dāng)貨幣流通與信用活動(dòng)變成了同一過(guò)程時(shí)，在經(jīng)濟(jì)生活中又增添了一個(gè)由貨幣與信用這兩個(gè)范疇長(zhǎng)期相互滲透（兩個(gè)范疇你中有我、我中

5、有你）所形成的新范疇。我們習(xí)慣使用的“金融”詞義正好符合其外延：“金融”一詞，本意就是“資金的融通”，即“以貨幣為載體的借貸活動(dòng) 1）高利貸的特點(diǎn)極高的利率是界定高利貸（usury）的基本特征。高利貸廣泛存在于古代，但即使在當(dāng)今最發(fā)達(dá)的國(guó)家，高利貸也并未銷聲匿跡在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，以銀行的利率為標(biāo)準(zhǔn)，極大地高于銀行利率水平的借貸，應(yīng)視其具有高利貸的性質(zhì)2）高利貸之“高利”的原因借貸資金的供求狀況貸者的壟斷地位風(fēng)險(xiǎn)與成本的補(bǔ)償 最古老的信用：高利貸 3）歷史上反對(duì)高利貸的斗爭(zhēng)中外關(guān)于“高利貸”的不同觀點(diǎn)西方歷史的主流：在道德上視之為罪惡，在政策上取締，但也未能將其根除在中國(guó)則有兩種不同的態(tài)度：一種認(rèn)為

6、高利貸是一種經(jīng)營(yíng)行為，無(wú)可厚非；另一種是揭批高利貸的壓榨行為，但并不主張將其取締資產(chǎn)階級(jí)的反高利貸斗爭(zhēng)資產(chǎn)階級(jí)反對(duì)高利貸的原因分析法律在反對(duì)高利貸中的作用經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素對(duì)高利貸的影響不同貨幣制度對(duì)高利貸的影響： 金屬貨幣制度 VS. 信用貨幣制度 最古老的信用：高利貸 中國(guó)的高利貸問(wèn)題舊中國(guó)，其經(jīng)營(yíng)者主要是地主和商人，地主、商人、高利貸者三位一體尤為突出。且高利貸者多與黑社會(huì)勢(shì)力相結(jié)合新中國(guó)成立后到改革開(kāi)放之前，高利貸活動(dòng)明顯減少改革開(kāi)放后，高利貸活動(dòng)重新抬頭，在宏觀調(diào)控導(dǎo)致資金緊張時(shí)期，高利貸活動(dòng)變得活躍 商品貨幣關(guān)系下，經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都伴隨著貨幣的收支： 盈余收大于支； 赤字收不抵支任何

7、貨幣盈余或赤字，都同時(shí)意味著相應(yīng)金額的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系與赤字、盈余密切相關(guān)的，是經(jīng)濟(jì)主體債權(quán)債務(wù)的凈差額，即“赤字形成凈債務(wù)、盈余形成凈債權(quán)”在現(xiàn)代信用體系下，盈余必然意味著資金凈流出（凈債權(quán)增加或凈債務(wù)減少），赤字必然意味著資金凈流入（凈債權(quán)減少或凈債務(wù)增加）信用活動(dòng)的基礎(chǔ)與特征（赤字、盈余、債權(quán)、債務(wù)）居民部門(mén)總體盈余儲(chǔ)蓄：個(gè)人可支配收入減去消費(fèi)后的剩余儲(chǔ)蓄以兩種形態(tài)存在：實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)居民部門(mén)的儲(chǔ)蓄形成了赤字部門(mén)所需資金的重要來(lái)源企業(yè)部門(mén)總體赤字是最為重要資金籌集者其資金主要來(lái)源為居民部門(mén)的儲(chǔ)蓄居民部門(mén)在企業(yè)中擁有權(quán)益獲得資本回報(bào)，同時(shí)從企業(yè)獲得勞動(dòng)報(bào)酬政府部門(mén)多為赤字需發(fā)行國(guó)債為赤字

8、籌集資金國(guó)債由于有稅收作償還保證，在各類金融工具中信用等級(jí)是最高的但國(guó)債規(guī)模過(guò)大可能導(dǎo)致主權(quán)債務(wù)危機(jī)，并可能導(dǎo)致國(guó)家信用降級(jí)金融部門(mén)調(diào)劑盈余與赤字通過(guò)業(yè)務(wù)活動(dòng)調(diào)劑各部門(mén)的盈余和赤字，將盈余方的資金轉(zhuǎn)移給赤字方，促進(jìn)促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化作為特殊的企業(yè)，其自身也面臨著盈余和赤字調(diào)節(jié)的問(wèn)題國(guó)外部門(mén)盈余與赤字互見(jiàn)是一國(guó)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本流動(dòng)的綜合表現(xiàn)國(guó)外部門(mén)的赤字或盈余與一國(guó)的國(guó)際收支狀況正好相反五部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系存款性公司是一種特殊的金融機(jī)構(gòu)，它們通過(guò)資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張向經(jīng)濟(jì)注入作為非存款性主體資金來(lái)源的貨幣判斷融資方式，首先要看融資過(guò)程是否有金融中介參與？無(wú)則為直接融資，有則要看金融中介扮演的角色。

9、金融中介僅牽線搭橋，盈余方與赤字方直接建立權(quán)利義務(wù)關(guān)系即為直接融資；盈余方不與赤字方直接建立權(quán)利義務(wù)關(guān)系，而是通過(guò)與金融中介建立聯(lián)系分別實(shí)現(xiàn)資金歸集和資金分配，則為間接融資金融工具在由最終籌資者（赤字方）向最終投資者（盈余方）傳遞的過(guò)程中，其特性是否發(fā)生了變化？投融資過(guò)程中是否必須借助兩種或兩種以上的金融工具才能完成貨幣資金由最終投資者（盈余方）向最終籌資者（赤字方）的轉(zhuǎn)移 直接融資和間接融資信用經(jīng)濟(jì)與信用風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)認(rèn)為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)為“信用經(jīng)濟(jì)”，原因在于債權(quán)債務(wù)關(guān)系無(wú)所不在、相互交織，形成了覆蓋整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)展需要信用支撐，信用本身也是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要組成部分信用風(fēng)險(xiǎn)（C

10、redit Risk）是指借款人因各種原因未能及時(shí)、足額償還債務(wù)而出現(xiàn)違約的可能性具體而言，違約事件出現(xiàn)無(wú)非包括債務(wù)人刻意違約和債務(wù)人不得不違約兩種情況第二節(jié)：主要的信用形式01 商業(yè)信用02 銀行信用03 消費(fèi)信用04 政府信用05 國(guó)際信用商業(yè)信用（ Commercial Credit）是指在工商企業(yè)之間買賣商品時(shí)，賣方以商品形式向買方提供的信用。賒銷是商業(yè)信用中最典型的形式，作為在工商企業(yè)間經(jīng)常采用的一種延期付款的銷售方式，它在促進(jìn)商品銷售和生產(chǎn)方面都扮演了極重要的角色在典型的商業(yè)信用中，實(shí)際上包含著兩個(gè)同時(shí)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為： 買賣行為和借貸行為交易是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本聯(lián)系形式，與交易相伴而生

11、的商業(yè)信用，也自然成了最基本的信用形式商業(yè)信用商業(yè)信用的特征商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)是在商業(yè)信用中被廣泛使用的表明買賣雙方債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，是商業(yè)信用中賣方為保證自己對(duì)買方擁有債務(wù)索取權(quán)而保有的書(shū)面憑證商業(yè)票據(jù)的轉(zhuǎn)讓與背書(shū)（ Endorsement）問(wèn)題：背書(shū)次數(shù)與接受商業(yè)票據(jù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)之間存在怎樣的關(guān)系？商業(yè)信用商業(yè)票據(jù)銀行信用及其特征銀行信用（ Bank Credit）是銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣提供的信用銀行信用具有四方面的突出特點(diǎn)：銀行基于自身儲(chǔ)備（包括自有資金和吸收存款） 進(jìn)行資金貸放和資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，會(huì)同時(shí)導(dǎo)致需要資金的客戶在銀行存款增長(zhǎng)，亦即向經(jīng)濟(jì)源源不斷地注入貨幣部分準(zhǔn)備金制度，使銀行

12、相對(duì)于其資金積累而言可多倍擴(kuò)張資產(chǎn)推動(dòng)存款增長(zhǎng)銀行信用以貨幣形態(tài)提供，可獨(dú)立于商品買賣活動(dòng)， 因而具有廣泛的授信對(duì)象存貸款業(yè)務(wù)在數(shù)量和期限上都相對(duì)靈活，可滿足存貸款客戶在數(shù)量和期限上的多樣化需求 銀行信用的上述特點(diǎn)，使其可以克服商業(yè)信用的缺陷銀行信用銀行信用與商業(yè)信用銀行信用在資金提供規(guī)模、資金流向與范圍、借貸期限三個(gè)方面都克服了商業(yè)信用的固有局限，因而成為了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本、占主導(dǎo)地位的信用形式盡管相對(duì)于商業(yè)信用而言，銀行信用具有諸多優(yōu)勢(shì)，但銀行信用的發(fā)展卻不會(huì)排斥商業(yè)信用，二者通常有著極為密切的聯(lián)系，銀行信用通常是在商業(yè)信用基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的票據(jù)貼現(xiàn)和質(zhì)押貸款：直接支持商業(yè)信用中的賣主，間接

13、支持商業(yè)信用中的買主銀行承兌票據(jù)：直接支持商業(yè)信用中的買主，間接支持商業(yè)信用中的賣主銀行信用政府信用的含義政府信用（ State Credit）是指政府作為一方的借貸活動(dòng)，即政府作為債權(quán)人或者債務(wù)人的信用活動(dòng)。隨著政府職能的空前強(qiáng)化，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中， 政府信用主要表現(xiàn)為政府作為債務(wù)人而形成的負(fù)債政府從國(guó)內(nèi)以借入方式籌款是內(nèi)債，從國(guó)外以借入方式籌款是外債要求“既無(wú)內(nèi)債，又無(wú)外債”，不符合現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)，但國(guó)債的恰當(dāng)規(guī)模問(wèn)題，則需要專門(mén)討論政府信用政府信用的主要形式中央政府債券亦稱國(guó)債（ National Debt），是一國(guó)中央政府為彌補(bǔ)財(cái)政赤字或籌措建設(shè)資金而發(fā)行的債券， 分為短期國(guó)債（ 國(guó)庫(kù)

14、券，Treasury Bills）和中期國(guó)債（ 國(guó)庫(kù)票據(jù)， Treasury Notes） 和長(zhǎng)期國(guó)債（ 國(guó)庫(kù)債券， Treasury Bonds）地方政府債券（ Local Government Bonds）是由地方政府發(fā)行的債券，美國(guó)也稱市政債券（ Municipal Bonds） ， 分為一般義務(wù)債券和收益?zhèn)畵?dān)保債券（ Government Guaranteed Bonds）是指政府作為擔(dān)保人而由其他主體發(fā)行的債券 政府信用消費(fèi)信用及其主要形式消費(fèi)信用（ Consumer Credit）又稱消費(fèi)者信用，是工商企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)提供給消費(fèi)者用于消費(fèi)支出的一種信用形式消費(fèi)信用主要

15、包括如下幾種形式：賒銷（短期消費(fèi)信用）分期付款（中長(zhǎng)期消費(fèi)信用）消費(fèi)貸款（中長(zhǎng)期消費(fèi)信用） 隨著消費(fèi)信用的發(fā)展，一般的消費(fèi)信用多通過(guò)信用卡發(fā)放 消費(fèi)信用消費(fèi)信用的作用消費(fèi)信用與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)消費(fèi)信用與生命周期內(nèi)的財(cái)務(wù)安排（ 經(jīng)典案例：中美老太太之比較）消費(fèi)信用可能導(dǎo)致的負(fù)面影響過(guò)度發(fā)展會(huì)導(dǎo)致虛假需求，向生產(chǎn)者傳遞錯(cuò)誤信息過(guò)量發(fā)展導(dǎo)致信用膨脹和通脹壓力使用不當(dāng)會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重（ 房奴和卡奴現(xiàn)象） 消費(fèi)信用國(guó)際信用的內(nèi)涵國(guó)際信用（ International Credit）是指一切跨國(guó)的借貸關(guān)系和借貸活動(dòng)。國(guó)際信用體現(xiàn)的是國(guó)與國(guó)之間的債權(quán)和債務(wù)關(guān)系，直接表現(xiàn)為資本在各國(guó)間的流動(dòng)，是國(guó)際經(jīng)濟(jì)聯(lián)

16、系的一個(gè)重要方面發(fā)達(dá)國(guó)家在國(guó)際信用中往往扮演著債權(quán)國(guó)的角色，而發(fā)展中國(guó)家往往是引進(jìn)外資的債務(wù)國(guó)隨著發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，它們?cè)诖罅坷猛赓Y的同時(shí)，也擁有了大量的對(duì)外債權(quán)，某些國(guó)家（如中國(guó)） 甚至出現(xiàn)了對(duì)外的凈債權(quán) 國(guó)際信用國(guó)際信用的主要形式國(guó)外借貸（ Foreign Loan）出口信貸（ Export Credit）國(guó)際商業(yè)銀行貸款（ International Commercial Bank Loan）外國(guó)政府貸款（ Foreign Government Loan）國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款（ International Financial Institution Loan）國(guó)際資本市場(chǎng)融資（ F

17、inancing at International Capital Markets）國(guó)際融資租賃（ International Financial Leasing）國(guó)際直接投資（ International Direct Investment）也稱對(duì)外直接投資（ Foreign Direct Investment, FDI） 國(guó)際信用項(xiàng)目 04年末 05年末 06年末 07年末 08年末 09年末 10年末 11年末資產(chǎn) 9291 12233 16905 24162 29567 34369 41189 47345負(fù)債 6929 8716 11741 14741 15666 21381 2640

18、6 32089凈頭寸 2362 3517 5163 9421 13901 12988 14783 15256項(xiàng)目 12年末 13年末 14年末 15年末 16年末 17年末 18年末資產(chǎn) 52132 59861 64383 61558 65070 71488 73242負(fù)債 35382 41770 48355 44830 45567 50481 51941凈頭寸 16750 18091 16028 16728 19504 21007 21301中國(guó)的國(guó)際頭寸表（億美元）第三節(jié)：信用體系概述01 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與信用秩序02 我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的信用秩序03 現(xiàn)代信用體系的構(gòu)建信用秩序與市場(chǎng)運(yùn)行成本失信與守信作為借貸行為的信用，包含守信與失信兩個(gè)側(cè)面，它們總是相伴而行失信并不等于蓄意賴賬；除去賴賬，還有種種原因都可能導(dǎo)致失信行為總體而言，失信行為超過(guò)一定規(guī)模會(huì)降低信用的作用，如果持續(xù)大量地存在，則會(huì)大幅提高社會(huì)運(yùn)行成本，甚至?xí){信用范疇本身守信是支撐信用關(guān)系良性發(fā)展的前提條件良好的信用秩序，可以降低市場(chǎng)運(yùn)行的成本，也是經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)性保障從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度，維護(hù)信用的制度基礎(chǔ)至關(guān)重要信用狀況與市場(chǎng)空間拓展信用秩序良好的社會(huì)環(huán)境， 有利于市場(chǎng)范圍和空間的拓展信用秩序不佳、惡意賴賬盛行，則會(huì)極大阻礙市場(chǎng)空間拓展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與信用秩序1）信用制度信用制度是規(guī)范和約束社會(huì)信用