理財規(guī)劃師職業(yè)資格課件

1、1理財規(guī)劃師基礎知識第3章宏觀經(jīng)濟分析意義和內(nèi)容1宏觀經(jīng)濟政策2經(jīng)濟周期理論 3產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析42本章提示 重點P128GDP的計算方法經(jīng)濟周期的理論性解釋行業(yè)發(fā)展與投資政策選擇難點P128財政政策和貨幣政策經(jīng)濟周期的理論性解釋經(jīng)濟周期與投資策略行業(yè)發(fā)展與投資策略選擇3第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析的意義和內(nèi)容主要內(nèi)容國民經(jīng)濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業(yè)率通貨膨脹國際收支固定資產(chǎn)投資額社會消費品零售總額城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額財政收入財政支出貨幣供給量金融機構各項存貸款余額GDP工業(yè)增加值財政指標金融資產(chǎn)總量4國民經(jīng)濟總體指標GDP是市場價值概念市場需要的產(chǎn)品才具有社會意義；市場產(chǎn)品千差萬別，只

2、有統(tǒng)一成一個單一（市場價值）標準才能進統(tǒng)計核算。計算的是最終產(chǎn)品不是中間產(chǎn)品計算GDP必須以最終產(chǎn)品為準，中間產(chǎn)品的價值不能計入GDP，否則就會發(fā)生重復計算。是所生產(chǎn)而不是所出售的最終產(chǎn)品例如：某國生產(chǎn)了價值1000萬元的運動鞋，即使只賣出了800萬元，計入GDP的仍然是1000萬元（剩下的200萬元作為存貨仍計入GDP）。若生產(chǎn)了1000萬元的運動鞋，卻銷售了1200萬元，計入GDP的依然是1000萬元，僅是庫存減少了200萬元。5國民經(jīng)濟總體指標GDP是流量而不是存量流量是一定時期內(nèi)某種經(jīng)濟變量變動的數(shù)值；存量是一定時點上某種經(jīng)濟變量（存在的）數(shù)值。流量是時期值；存量是時點值。流量一定要講

3、明時間的長短，否則所測定的流量就無意義。是市場活動所導致的價值許多產(chǎn)品或勞務雖然與人們的經(jīng)濟福利也很有關系，但如果不是市場交換活動，就不能包括在GDP之中。自給自足的生產(chǎn)、慈善機構的活動、家庭中的家務活動等，都不能計入GDP。是一個地域概念即是說計算GDP是屬地概念。在一國領土范圍內(nèi)，其居民無論國籍，在一定時期內(nèi)速生產(chǎn)的最終產(chǎn)品和勞務價值都算作本國的GDP。6國民經(jīng)濟總體指標GDP核算GDP的方法生產(chǎn)法：只從最終產(chǎn)品來計算GDP。市場價格剩以生產(chǎn)數(shù)量。收入法：是從居民戶向企業(yè)出售生產(chǎn)要素獲得收入的角度，把生產(chǎn)要素在生產(chǎn)中所得到的各種收入相加。支出法：是把投入的生產(chǎn)要素生產(chǎn)出來的產(chǎn)品或勞務按購買

4、者支出分類匯總而成。增值法或部門法：從生產(chǎn)角度，把所有企業(yè)單位投入的生產(chǎn)要素新創(chuàng)造的產(chǎn)品或勞務在市場上的銷售價值，按產(chǎn)業(yè)部門分類匯總而成。也稱部門法。GDPCIG（XM）7國民經(jīng)濟總體指標GDP生產(chǎn)階段產(chǎn)品收入中間成本增加值要素收入橡膠15-1515化纖布201555其他30201010運動鞋50302020合計115655050運動鞋生產(chǎn)過程中的市場價值增加單位：元生產(chǎn)法：最終產(chǎn)品每雙鞋的價值為50元，共生產(chǎn)20萬雙，則總價值為1000萬元。收入法：上表中要素收入列相相加為：50=15+5+10+20。支出法：在宏觀經(jīng)濟中，收入和支出是一回事，因此收入流也可以看作支出流。增值法：只計算在生產(chǎn)

5、各階段上鎖增加的價值。即50=15+5+10+20。在此例中，運動鞋是最終產(chǎn)品，其產(chǎn)值是50元，用增值法計算也是50，如不區(qū)分最終和中間產(chǎn)品，則會有重復計算65元。8GDP與GNPGNP（國民生產(chǎn)總值）與GDP相似 GDP的計算依據(jù)屬地原則 GNP的計算依據(jù)屬人原則GNPGDP國外要素凈收入國外要素凈收入等于本國居民在國外生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務的價值減去外國居民在本國生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務所創(chuàng)造的價值或收入。外國居民在本國生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務的價值本國居民在本國生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務的價值本國居民在外國生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務的價值GDPGNP9GDP釋義名義GDP和實際GDP名義GDP（或貨幣GDP）是用生產(chǎn)物品和勞務的

6、當年價格計算的全部最終產(chǎn)品的市場價值。實際GDP是用以前某一年度為基期價格計算出來的全部最終產(chǎn)品的市場價值。假如2008年名義GDP為320億元，實際GDP（以1998年為基數(shù)）為250億元，則GDP平減指數(shù)為1.28（320/250）。10GDP與證券市場持續(xù)穩(wěn)定高速的GDP增長高通脹下的GDP增長宏觀調(diào)控下的GDP減速增長轉折性的GDP變動總需求與總供給協(xié)調(diào)增長。上市公司利潤上升，公司債券、股票升值，促使證券價格上升；人們對經(jīng)濟的良好預期，投資積極性高漲，收入增加，促使證券價格上升?？傂枨罂偣┙o協(xié)調(diào)增長。企業(yè)經(jīng)營將面臨困境，居民實際收入也將下降，必將導致證券價格下跌。如果宏觀調(diào)控效果理想，

7、經(jīng)濟矛盾逐步緩解，證券將呈平穩(wěn)漸升的態(tài)勢。如果GDP由負增長減緩并呈現(xiàn)向正增長轉變，證券市場也將有下跌轉為上升。11國民經(jīng)濟總體指標工業(yè)增加值工業(yè)增加值工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果是企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價值計算生產(chǎn)法工業(yè)增加值=工業(yè)總產(chǎn)值工業(yè)中間投入本期應交增值稅收入法工業(yè)增加值=固定資產(chǎn)折舊勞動者報酬生產(chǎn)稅凈額營業(yè)余額12國民經(jīng)濟總體指標失業(yè)率失業(yè)率勞動力是指在一定的年齡范圍內(nèi)有勞動能力并愿意工作的人。失業(yè)是指有勞動能力、愿意接受現(xiàn)行工資水平但仍然找不到工作的現(xiàn)象。失業(yè)率是指失業(yè)人數(shù)與勞動力人數(shù)的比率。奧肯定律自然失業(yè)率 潛在就業(yè)量 充分就業(yè)狀態(tài) 潛在產(chǎn)量13國民經(jīng)濟總體指標通貨膨脹通貨膨脹

8、是指整體物價水平持續(xù)性上升。 是一般物價水平上漲，而不是個別商品價格的上漲；一般物價水平上漲，包括各種各樣的物價水平上漲；一般物價水平持續(xù)的上漲，不是暫時或偶然的價格上漲；一般物價水平顯著的上漲。最常用的衡量指標：CPI 14國民經(jīng)濟總體指標國際收支國際收支 是一個國家在一定時期，從國外收進的全部貨幣資金和向國外支付的全部貨幣資金的對比關系。收入支出收入支出收入支出平衡順差逆差國際收支國際收支平衡表包括：經(jīng)常項目、資本項目、錯誤和遺漏等項目。15主要內(nèi)容國民經(jīng)濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業(yè)率通貨膨脹國際收支固定資產(chǎn)投資額社會消費品零售總額城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額財政收入財政支出貨幣供給量金

9、融機構各項存貸款余額GDP工業(yè)增加值財政指標金融資產(chǎn)總量投資指標16投資指標固定資產(chǎn)投資額資金來源國家預算資金國內(nèi)貸款利用外資自籌資金其他資金17消費指標主要內(nèi)容國民經(jīng)濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業(yè)率通貨膨脹國際收支固定資產(chǎn)投資額社會消費品零售總額城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額財政收入財政支出貨幣供給量金融機構各項存貸款余額GDP工業(yè)增加值財政指標金融資產(chǎn)總量18消費指標社會商品零售總額城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額19金融指標主要內(nèi)容國民經(jīng)濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業(yè)率通貨膨脹國際收支固定資產(chǎn)投資額社會消費品零售總額城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額財政收入財政支出貨幣供給量金融機構各項存貸款余額GDP工業(yè)

10、增加值財政指標金融資產(chǎn)總量20金融指標貨幣供給量大眾持有的貨幣量時點值，是存量概念按流動性程度，將其劃分為不同的貨幣層次金融機構各項存貸款余額時點值，是存量金融資產(chǎn)總量現(xiàn)金、儲蓄存款、股票、債券、投資基金和人壽保險權利等在我國居民的金融資產(chǎn)中，銀行儲蓄存款占比最大21財政指標主要內(nèi)容國民經(jīng)濟總體指標投資指標消費指標金融指標失業(yè)率通貨膨脹國際收支固定資產(chǎn)投資額社會消費品零售總額城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額財政收入財政支出貨幣供給量金融機構各項存貸款余額GDP工業(yè)增加值財政指標金融資產(chǎn)總量22財政指標財政收入包括：稅收、國有資產(chǎn)收入、債務收入、政府收費、其他收入等預算內(nèi)收入預算外收入財政支出預算支出預算外

11、支出23第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟政策主要內(nèi)容宏觀經(jīng)濟政策目標財政政策貨幣政策財政政策與貨幣政策的配合使用充分就業(yè)物價穩(wěn)定經(jīng)濟增長國際收支平衡自動穩(wěn)定相機抉擇擴張性緊縮性一般性貨幣政策工具選擇性貨幣政策工具“雙松”政策搭配“雙緊”政策搭配松財政緊貨幣緊財政松貨幣24宏觀經(jīng)濟政策目標經(jīng)濟穩(wěn)定增長物價穩(wěn)定充分就業(yè)國際收支平衡25宏觀經(jīng)濟政策目標之間的關系充分就業(yè)與物價穩(wěn)定之間的存在交替關系菲利普斯曲線經(jīng)濟增長與物價穩(wěn)定之間的矛盾國際收支平衡與充分就業(yè)、物價穩(wěn)定之間的矛盾充分就業(yè)與經(jīng)濟增長26財政政策財政政策發(fā)揮作用的機制自動穩(wěn)定的財政政策相機抉擇的財政政策財政政策在調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟總量方面的功能擴張性財政政策（

12、松的或膨脹性或積極的財政政策）緊縮性財政政策（又稱為緊的財政政策）中性財政政策 財政政策工具政府支出：購買性支出和轉移性指出稅收國債27財政政策與債券市場擴張性財政政策對證券市場的影響：減稅，擴大免稅范圍證券價格擴大支出增加赤字證券價格增加財政補貼證券價格緊縮性財政政策對證券市場的影響：與上述情況相反！28貨幣政策擴張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策一般性貨幣政策工具法定存款準備金再貼現(xiàn)（率）公開市場業(yè)務（公開市場操作、公開市場政策）選擇性貨幣政策工具道義勸告、窗口指導、保證金限額、利率上下限29貨幣政策與證券市場利率央行調(diào)整基準利率股票價格走勢與利率調(diào)整呈反向變動公開市場業(yè)務央行買入有價證券，增加

13、流動性，推動利率下降，資金成本降低。促進股票價格上升；反之，股票價格下跌。調(diào)節(jié)貨幣供給量央行可以通過存款準備金率和再貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)貨幣供給量。縮減貨幣供給量，使得證券市場走勢趨軟；增加貨幣供給量，會導致證券市場行情上揚。30政策配合財政政策和貨幣政策的特點影響程度不同“時滯”不同阻力要素不同財政政策和貨幣政策的配合松緊配合雙緊配合雙松配合注意對P170表3-6的理解和記憶！31第三節(jié) 經(jīng)濟周期理論主要內(nèi)容經(jīng)濟周期基本知識我國經(jīng)濟周期情況經(jīng)濟周期與行業(yè)投資策略32經(jīng)濟周期基本知識經(jīng)濟周期四階段：繁榮、衰退、蕭條、復蘇類型長周期：50年左右（康德拉耶夫周期）中周期：810年（朱格拉周期）短周期：40

14、個月（基欽周期）33經(jīng)濟周期基本知識經(jīng)濟周期的成因外部要素純貨幣理論投資過度理論消費不足理論心理理論創(chuàng)新理論政治周期理論34經(jīng)濟周期基本知識經(jīng)濟指標先行指標貨幣供給量、股票價格指數(shù)、生產(chǎn)工人平均工作時數(shù)、房屋建筑許可批準數(shù)量、機器設備訂單數(shù)、消費者預期指數(shù)等。同步指標GDP、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、個人收入、非農(nóng)業(yè)在職人員總數(shù)、制造業(yè)和貿(mào)易銷售額等。滯后指標生產(chǎn)成本、物價指數(shù)、失業(yè)平均周期、商業(yè)與工業(yè)貸款未償付余額、制造與貿(mào)易庫存與銷售量的比率等。35我國經(jīng)濟周期基本情況經(jīng)濟周期概況從1953年1976年：共經(jīng)歷了5次波動；從1997年2004年：共經(jīng)歷了4次波動；從2000年開始進行的是第十個經(jīng)濟周期

15、。比較分析波動幅度：周期內(nèi)經(jīng)濟增長率上下波動的差?！緩姺停洳?0百分點）；中幅型（5落差10百分點）；低幅型（落差5百分點）】波動高度：周期內(nèi)波峰年份的經(jīng)濟增長率?！靖叻逍停ń?jīng)濟增長率15%）；低峰型（經(jīng)濟增長率10%）；中峰型（10%經(jīng)濟增長率15%）】波動深度：周期內(nèi)波谷年份的經(jīng)濟增長率。 【古典型（經(jīng)濟增長率為負）；增長型（經(jīng)濟增長率為正）】波動的平均位勢：周期內(nèi)各年度平均的經(jīng)濟增長率。波動的擴張長度：周期內(nèi)擴張的時間長度。36經(jīng)濟周期與行業(yè)投資策略增長型行業(yè)該行業(yè)的運動狀態(tài)與經(jīng)濟活動總體水平的周期及其振幅無關。投資機會難以把控。周期型行業(yè)其運動狀態(tài)直接與經(jīng)濟周期相關。防守型行業(yè)該行

16、業(yè)的運動狀態(tài)不受經(jīng)濟周期衰退的影響。對經(jīng)濟前景樂觀：周期型行業(yè)對經(jīng)濟前景悲觀：防守型行業(yè)恰當選擇增長型行業(yè)進行投資37第四節(jié) 產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)分析主要內(nèi)容產(chǎn)業(yè)政策行業(yè)分析38產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)：在社會分工的條件下，進行同類生產(chǎn)（服務）的企業(yè)（單位）的集合體。產(chǎn)業(yè)政策：是政府采取有限干預政策的總稱。 目的：彌補“市場失靈；某些領域趕超國際先進水平；增強國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭力。39產(chǎn)業(yè)政策手段產(chǎn)業(yè)政策手段間接干預手段經(jīng)濟杠桿：財政手段；金融手段信息誘導：發(fā)展計劃；重大經(jīng)濟活動；權威信息發(fā)布直接干預手段行政管制：市場準入；數(shù)量管制；價格管制；技術管制；環(huán)境保護；生產(chǎn)安全等行政協(xié)調(diào)40產(chǎn)業(yè)政策體系產(chǎn)業(yè)布局政策產(chǎn)

17、業(yè)結構政策產(chǎn)業(yè)組織政策產(chǎn)業(yè)技術政策產(chǎn)業(yè)政策體系內(nèi)容實際執(zhí)行只有導向上的分工無層次上的差別41產(chǎn)業(yè)結構政策概念政府制定的通過影響并推進產(chǎn)業(yè)結構轉換而促進經(jīng)濟增長的產(chǎn)業(yè)政策。產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點順序選擇。核心支柱產(chǎn)業(yè) 地位重要 貢獻率大主導產(chǎn)業(yè) 前向后向聯(lián)系多 收入彈性高 生產(chǎn)率上升幅度大 瓶頸產(chǎn)業(yè) 制約其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展選擇范圍產(chǎn)業(yè)結構政策42產(chǎn)業(yè)組織政策概念政府為了獲得理想的市場效果，制定的干預和調(diào)整市場結構和市場行為的產(chǎn)業(yè)政策。通過協(xié)調(diào)競爭與規(guī)模經(jīng)濟的關系，既緩解壟斷又維護規(guī)模經(jīng)濟水平。核心市場結構控制政策市場行為調(diào)整政策直接改善資源配置政策手段產(chǎn)業(yè)組織政策反壟斷政策直接規(guī)制政策具體內(nèi)容43產(chǎn)業(yè)技術政

18、策概念政府所制定的用以引導和干預產(chǎn)業(yè)技術進步的政策。是一種供給現(xiàn)象（經(jīng)濟學角度）引起產(chǎn)量增長（生產(chǎn)角度）技術進步指導性政策組織政策激勵性政策政策內(nèi)容產(chǎn)業(yè)技術政策導致產(chǎn)業(yè)結構變化催生新興產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結構劇烈變動是產(chǎn)品結構和產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的基礎44產(chǎn)業(yè)布局政策概念政府制定的用于規(guī)劃和干預產(chǎn)業(yè)地區(qū)分布的政策。產(chǎn)業(yè)在地域和空間上的分布，以及這種分布與組合對經(jīng)濟增長和社會福利的影響產(chǎn)業(yè)布局制定產(chǎn)業(yè)布局戰(zhàn)略國家直接投資運用經(jīng)濟杠桿實施差別經(jīng)濟政策地區(qū)發(fā)展選擇產(chǎn)業(yè)布局政策影響因素：在不同空間所發(fā)生的生產(chǎn)成本的變化區(qū)域經(jīng)濟結構的變化規(guī)律為政府干預產(chǎn)業(yè)布局提供了必要和可能45行業(yè)分析行業(yè)具有某些相同特征的企業(yè)群體。行業(yè)與產(chǎn)業(yè)的區(qū)別產(chǎn)業(yè)的特征規(guī)模性（行業(yè)缺乏規(guī)模性的約定）職業(yè)化社會功能性理財師關注的是具有規(guī)模的行業(yè)，特別是含有上市公司的行業(yè)。在業(yè)內(nèi)約定俗成地把行業(yè)分析與產(chǎn)業(yè)分析視為同位語。46行業(yè)的一般特征分析完全競爭產(chǎn)品無差別；企業(yè)數(shù)量大；廠商不能控制價格；