國際收支探討

1、-. z國際收支探討與調(diào)節(jié)國際收支調(diào)節(jié)理論的概述 國際收支調(diào)節(jié)理論是國際金融理論的主要組成局部之一,它是各國政府用以分析國際收支不平衡的原因適時(shí)調(diào)節(jié)政策以保持國際收支平衡的理論依據(jù)世界各國經(jīng)濟(jì)的不斷開展推動(dòng)了國際收支調(diào)節(jié)理論的開展國際收支調(diào)節(jié)理論研究的開展可以分為五個(gè)階段:重商主義和古典學(xué)派的早期研究;自由資本主義向壟斷資本主義過渡時(shí)期的研究(以下稱過渡時(shí)期);20世紀(jì)30年代中期至60年代末的彈性理論吸收理論和貨幣理論;20世紀(jì)70年代后的國際收支危機(jī)理論;外均衡理論國際收支理論的產(chǎn)生 國際收支理論主要產(chǎn)生于金本位制度時(shí)期和第二次世界大戰(zhàn)后的固定匯率制度時(shí)期。在匯率不變、匯率有限變動(dòng)及匯率完

2、全自由浮動(dòng)的情況下，國際收支失衡的原因、調(diào)節(jié)機(jī)制有相當(dāng)大的差異，各種國際收支理論從不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、前提出發(fā)，提出了國際收支失衡的原因及調(diào)整方法，至今在多樣化的國際社會(huì)都有較大的指導(dǎo)作用 由于全球化進(jìn)程加快和國際分工格局變化，以及世界經(jīng)濟(jì)構(gòu)造調(diào)整的困難，世界經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象可能會(huì)在一定時(shí)間存在，并成為我們研究國際經(jīng)濟(jì)走向、制訂宏觀經(jīng)濟(jì)政策的背景。本文將通過對(duì)世界經(jīng)濟(jì)失衡原因的分析，說明目前的失衡是一種動(dòng)態(tài)均衡，世界經(jīng)濟(jì)將在失衡中繼續(xù)保持較快增長。一、失衡的表現(xiàn)和分析方法目前世界經(jīng)濟(jì)失衡主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是美國經(jīng)常賬戶的巨額逆差。2000年美國經(jīng)常賬戶逆差為4160億美元，2004年擴(kuò)大為6659

3、億美元，2005年到達(dá)8065億美元見圖一。二是亞洲國家經(jīng)常賬戶大量順差，尤其是對(duì)美貿(mào)易順差。2000年亞洲國家經(jīng)常賬戶順差為2057億美元，2004年擴(kuò)大為2487億美元，2005年到達(dá)3557億美元見圖二。經(jīng)常工程的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是國際借貸，我們可以分別從微觀和宏觀兩個(gè)方面對(duì)經(jīng)常工程差額進(jìn)展分析這一差額既包括美國的經(jīng)常工程赤字，也包括亞洲國家的經(jīng)常工程順差。從微觀方面看，國際借款的發(fā)生是由于本國出口收入和其他經(jīng)常性收入缺乏以彌補(bǔ)本國對(duì)進(jìn)口和其他經(jīng)常性的支付，因此，經(jīng)常工程差額主要表現(xiàn)為貿(mào)易差額。從宏觀方面看，國際借款的發(fā)生是由于本國國民儲(chǔ)蓄缺乏以為本國投資提供足夠的資金，需要從其他國家借入資金

4、，因此，經(jīng)常工程差額等于儲(chǔ)蓄與投資的缺口。這兩種分析方法是完全等價(jià)的。根據(jù)國民核算恒等式可以推出，經(jīng)常工程恒等于貿(mào)易差額加上國外凈要素支付，也恒等于儲(chǔ)蓄減去投資。二、失衡的主要原因分析一美國經(jīng)常工程巨額赤字的原因1儲(chǔ)蓄率下降美國經(jīng)濟(jì)靠消費(fèi)拉動(dòng)，近年來這一傾向被不斷強(qiáng)化。20世紀(jì)80年代，美國消費(fèi)占GDP的比重為67，2005年到達(dá)72。與此相對(duì)應(yīng)，美國儲(chǔ)蓄率急劇下降，可用三個(gè)指標(biāo)來說明：1國民凈儲(chǔ)蓄率，這是一個(gè)剔除貨幣貶值因素后反映家庭、企業(yè)和政府部門總體儲(chǔ)蓄狀況的指標(biāo)。1994年美國國民凈儲(chǔ)蓄率為1415，2001年后一直徘徊在15。2個(gè)人儲(chǔ)蓄率，1995年美國個(gè)人儲(chǔ)蓄率為45左右，1999

5、年開場(chǎng)大幅下降，2004年下降為02，2005年降至負(fù)數(shù)，2005年第三季度到達(dá)16，為1929年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)以來的最低水平。3儲(chǔ)蓄占GDP的比重，19901999年這一比重的平均值為163，20002002年的平均值為162，2003年為135，2004年為137僅為世界其他國家平均水平的一半。從1990年到2004年美國儲(chǔ)蓄占GDP比重的變動(dòng)率為28國際貨幣基金組織認(rèn)為，全美儲(chǔ)蓄率下降是造成經(jīng)常賬戶逆差的主要原因，由于過度消費(fèi)、儲(chǔ)蓄缺乏，美國必須吸收國外儲(chǔ)蓄以維持本國經(jīng)濟(jì)增長，從而形成巨大的經(jīng)常賬戶赤字。2儲(chǔ)蓄投資關(guān)系惡化在20世紀(jì)90年代的近10年中，美國的生產(chǎn)率持續(xù)、大幅提高，使美國經(jīng)濟(jì)

6、實(shí)現(xiàn)了低通脹下的高速增長。生產(chǎn)率提高與其他因素一起共同影響了產(chǎn)量與需求的差額，進(jìn)而影響儲(chǔ)蓄與投資的平衡。也就是說，經(jīng)濟(jì)快速增長刺激了投資支出擴(kuò)；收入和資產(chǎn)價(jià)值快速增長擴(kuò)大了消費(fèi)，減少了儲(chǔ)蓄，從而引起儲(chǔ)蓄投資狀況惡化。近年來美國投資占GDP的比重則持續(xù)上升，這與美國儲(chǔ)蓄占GDP比重持續(xù)下降的情況形成了鮮明對(duì)照。19901999年美國投資占GDP比重的平均值為187，20002002年為194，2003年為184，2004年為197，也就是說，從1990年到2004年美國投資占GDP比重的變動(dòng)率為11，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐洲29和日本9。3儲(chǔ)蓄戰(zhàn)略改變近年來由于美國房地產(chǎn)價(jià)格的大幅上升，使居民金融名義資產(chǎn)大

7、量增加，消費(fèi)傾向迅速上升。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說明，目前美國居民消費(fèi)增長中的60與其住房再融資有關(guān)。1991年，在美國居民的家庭資產(chǎn)中，有價(jià)證券占13。2000年初，有價(jià)證券比例上升到35。2003年底，房地產(chǎn)比重首次超過有價(jià)證券。目前美國家庭持有約14萬億美元的房地產(chǎn)凈值，是有價(jià)證券的2倍多。美國以收入為根底的儲(chǔ)蓄戰(zhàn)略逐漸向以資產(chǎn)為根底的儲(chǔ)蓄戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，表現(xiàn)為國儲(chǔ)蓄率不斷下降和經(jīng)濟(jì)工程赤字不斷擴(kuò)大。三國際分工格局的變化及其影響20世紀(jì)90年代以來，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程加快，生產(chǎn)要素跨國流動(dòng)的趨勢(shì)進(jìn)一步加強(qiáng)。生產(chǎn)要素國際流動(dòng)從根本上改變了傳統(tǒng)的國際分工方式，即主要使用本國生產(chǎn)要素進(jìn)展的生產(chǎn)出口，形成了生產(chǎn)要素

8、在一些國家的集中，并進(jìn)展面向世界生產(chǎn)的新格局，表現(xiàn)為跨國外包開展與全球供給鏈延長?？鐕獍侵缚鐕緦⑸a(chǎn)或效勞的一局部搬到海外，人工本錢更低廉，賦稅更低，企業(yè)負(fù)擔(dān)的其他本錢也更低。近年來，由于越來越多的跨國公司把生產(chǎn)或效勞轉(zhuǎn)移到海外，再把產(chǎn)品納入旗下的全球供給體系，從而使全球商品供給鏈延長。國際分工格局的變化使世界各國對(duì)其比擬優(yōu)勢(shì)進(jìn)展了重組，即勞動(dòng)密集型生產(chǎn)和效勞通常率先轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力本錢較低國家，包括多數(shù)亞洲國家，使其擁有相對(duì)的出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；美國等興旺國家主要向國際市場(chǎng)提供資本密集型產(chǎn)品和效勞，這些產(chǎn)品和效勞會(huì)創(chuàng)造出新的就業(yè)時(shí)機(jī)和新的出口優(yōu)勢(shì)。但是，這兩個(gè)周期通常是不同步的，尤其是資本和技

9、術(shù)密集型產(chǎn)品開發(fā)需要一個(gè)過程，表現(xiàn)為技術(shù)創(chuàng)新周期。這樣，各國比擬優(yōu)勢(shì)的表達(dá)，包括新的出口和就業(yè)時(shí)機(jī)的出現(xiàn)，呈現(xiàn)不同步性：當(dāng)亞洲國家的比擬優(yōu)勢(shì)表達(dá)出來，美國的比擬優(yōu)勢(shì)還未能充分表達(dá)出來時(shí)；或者當(dāng)美國的比擬優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)出來，而亞洲國家的比擬優(yōu)勢(shì)還未能充分表達(dá)出來時(shí)，都有可能表現(xiàn)為雙方的貿(mào)易差額或經(jīng)常工程差額。我guoguoji收支現(xiàn)狀形成的根源 需缺乏 需缺乏方面主要表現(xiàn)為儲(chǔ)蓄過剩，資金閑置以及資金利用率低等現(xiàn)象。截至2006年底，我國的外匯儲(chǔ)藏已到達(dá)10663億美元。相對(duì)于如此之多的國家儲(chǔ)藏，我們國家的城市開展水平和人民消費(fèi)觀念的差異，使得在政府中存在著大量的政府儲(chǔ)蓄，微觀經(jīng)濟(jì)主體中存在著大量的私人

10、儲(chǔ)蓄。政府對(duì)醫(yī)療、教育等根底設(shè)施投入的缺乏也使得微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)未來醫(yī)療、教育本錢預(yù)期的上升，進(jìn)而減少即期消費(fèi)，增加了私人儲(chǔ)蓄。 由于需缺乏，使得國資金利用率低。為了確保國經(jīng)濟(jì)的快速增長，20世紀(jì)90年代我國的實(shí)際貸款利率明顯偏低。而且在國家產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)之下，可以用來生產(chǎn)高技術(shù)、高附加值的資金，大多數(shù)被用于生產(chǎn)低附加值的出口產(chǎn)品，這些造成資金的低效率使用。 資源不合理利用 資源的不合理利用，使得經(jīng)濟(jì)持續(xù)開展不能持續(xù)。一方面，由于國經(jīng)濟(jì)開展的需要，在最jinji年鋼鐵、電解鋁、焦炭等行業(yè)投資快速增長，并形成了過大的生產(chǎn)能力，超過國消費(fèi)的能力，因此相關(guān)產(chǎn)業(yè)必須通過出口找出路，這是我國鋼鐵產(chǎn)品、電解

11、鋁、焦炭等兩高一資類產(chǎn)品出口大量增加的重要原因。另一方面，近幾年外商投資持續(xù)增加，以機(jī)電產(chǎn)品為主導(dǎo)的國際制造業(yè)向中國大量轉(zhuǎn)移，使我國成為局部電子信息類產(chǎn)品的國際制造中心。一些產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)能力大大超出國市場(chǎng)需要，這是出口大量增加和貿(mào)易順差等不平衡形成的一個(gè)重要原因。 相關(guān)政府政策的缺乏 以開展加工貿(mào)易為主的出口導(dǎo)向型的產(chǎn)業(yè)政策。在該政策出臺(tái)初期有效地解決了我國經(jīng)濟(jì)開展suo*ude外部資金，充分利用了我國的比擬優(yōu)勢(shì)并在一定程度上增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)活力。但是，這種政策使得我國受資源約束，進(jìn)口產(chǎn)品以能源、原材料、技術(shù)設(shè)備為主，出口以低附加值的消費(fèi)pinhe機(jī)電產(chǎn)品為主。在國投資需求減弱的情況下，這種貿(mào)易構(gòu)造一方

12、面造成能源、原材料、技術(shù)設(shè)備進(jìn)口增速減緩，另一方面由于國市場(chǎng)容量有限造成出口大量增加。 片面追求經(jīng)濟(jì)效益的地方政府政策。長期以來，各地政府為了追求當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)效益，往往把GDP的增長作為評(píng)估其政績(jī)的主要指標(biāo)。各地zhengfu的出口創(chuàng)匯、招商引資成為重要的手段，并最終以雙順差反映于國際收支平衡表中，其中地方政府在各地的投資活動(dòng)中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。 吸引外企的政府優(yōu)惠稅收政策。作為產(chǎn)業(yè)政策的配套政策，優(yōu)惠的稅收政策也同樣發(fā)揮了非常重要的作用。出口退稅政策、兩免三減半的所得稅政策等多項(xiàng)稅收減免政策，都一定程度上使得大型跨國公司將我國作為其全球的利潤中心，以充分享受優(yōu)惠的所得稅政策。這些也在一定程度上促

13、使了國際收支雙順差格局的形成。 國金融市場(chǎng)開展滯后 國金融市場(chǎng)欠興旺、rongzi渠道單一也是造成目前國際收支狀況的原因之一。從金融市場(chǎng)開展來看，目前我國資本市場(chǎng)仍不興旺，融資渠道以銀行體系為主，證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等金融市場(chǎng)在資源配置和資金融通中的作用難以充分發(fā)揮出來。因此，盡管國積累了大量資金，但由于儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道不暢通，形成了國資金流動(dòng)性、外匯儲(chǔ)藏、境外融資規(guī)模三高并存的局面。 3 國際收支不平衡的調(diào)節(jié) 1增加政府職能，擴(kuò)大需。在貿(mào)易順差巨大的情況下，增強(qiáng)國消費(fèi)是消化長期高速增長的投資形成產(chǎn)能的唯一途徑。更重要的是，持續(xù)、穩(wěn)定、合理比重的國需維持GDP長期穩(wěn)定增長的最重要因素。因此，

14、增加國需求也是解決雙順差不平衡最根本的途徑?？梢酝ㄟ^完善社huibao障體系，醫(yī)療以及教育體系，加快對(duì)相關(guān)公共設(shè)施的jianshe，并在此根底上，帶動(dòng)和開展具有高技術(shù)、高附加值的產(chǎn)業(yè)，吸引微觀經(jīng)濟(jì)主體參與，帶動(dòng)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的開展。 2通過政府和媒體抵抗資源不合理利用。在政府方面，應(yīng)當(dāng)在各地政府當(dāng)中，積極推廣并caiyonggeng能反映資源稀缺性和表達(dá)經(jīng)濟(jì)外部性的綠色GDP來衡量各地政府的績(jī)效。通過政府從更加宏觀的方面把握整個(gè)地方乃至整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)開展?fàn)顩r。在媒體方面，可以通過媒體來加大宣傳節(jié)約資源，反對(duì)浪費(fèi)等觀念，從人的價(jià)值觀上來影響微觀經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)行為，引導(dǎo)其更加安康合理地消費(fèi)。 3進(jìn)一步

15、理順資源價(jià)格體系，征收資源費(fèi)、排污費(fèi)，提高高能耗、高污染企業(yè)本錢。通過征收資源費(fèi)稅、排污費(fèi)稅，將廠商生產(chǎn)的負(fù)的外部效應(yīng)本錢化，也就是將社會(huì)本錢反映在廠商的產(chǎn)品生產(chǎn)本錢中。當(dāng)前我國價(jià)格體系尤其是資源類價(jià)格體系未能充分反映資源的稀缺程度。這使得企yesangshiliao技術(shù)創(chuàng)新、設(shè)備更新或強(qiáng)化管理以降低消耗、減少污染排放的外在壓力和在動(dòng)力。 4實(shí)施走出去戰(zhàn)略，擴(kuò)大對(duì)外投資。積極探索多元化、多層次的外匯運(yùn)用方式，通過各種渠道擴(kuò)大對(duì)外投資。鼓勵(lì)能夠發(fā)揮我國比擬優(yōu)勢(shì)的duiwai投資，擴(kuò)大國際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作的領(lǐng)域、途徑和方式，繼續(xù)開展對(duì)外承包工程和勞務(wù)合作，鼓勵(lì)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)開展境外加工貿(mào)易，帶動(dòng)產(chǎn)品、效勞和技術(shù)出口；支持到境外合作開發(fā)國短缺資源，促進(jìn)國