證券投資學課件：第二章 證券發(fā)行和流通市場

1、第二章 證券發(fā)行和流通市場 第一節(jié) 證券發(fā)行市場（Primary Market)發(fā)行市場（一級市場）是指發(fā)行人將新發(fā)行證券通過中介機構賣給最后投資者的市場。一、發(fā)行方式 1、 認股證發(fā)行方式 2、余額即退發(fā)式 3、余額轉存方式 4、上網定價方式 5、競價發(fā)行 6、上網配售 7、市場化發(fā)行方式（2001年3月開始試行）Roadshow(路演）二、證券發(fā)行價格 1、市盈率定價 市盈率=股票的市場價格/每股稅后利潤 2、市場定價三、發(fā)行規(guī)模年份1993年1994年1995年1996年1997年1998年1999年2000年上市公司總數1832913235307458519761088股市融資額（億）

2、37532615042512938419471554市值占GDP比重10.27.895.9414.523.424.532.353.4四、國內發(fā)行市場的幾個問題 1、新股神話 2、虛假包裝 3、國家股和法人股不能流通 第二節(jié) 證券流通市場（SecondaryMarket) 流通市場(二級市場）是指已發(fā)行證券在投資人之間互相流通的市場。一、證券交易所 證券交易所是指集中交易股票的場所。 1、深圳證券交易所和上海證券交易所 2、國外的證券交易所（紐約證券交易所、倫敦證券交易所和東京證券交易所）二、證券買賣指令 1、買賣數量 整數交易指令： 100股（手）或其整數倍 零數交易指令：199股 混合交易指

3、令：100股以上但又不足100股的整數倍 2、時間限制 日、周、月交易指令，開口交易指令（撤銷前一直有效）和自主交易指令（經紀人決定交易指令內容）3、交易指令的種類、市價交易指令：要求經紀人馬上買賣規(guī)定數量。、限價交易指令、止損交易指令 A、止損賣出交易指令 B、止損買進交易指令、止損限價交易指令 A、止損限價賣出交易指令 B、止損限價買進交易指令三、保證金帳戶 如果所需貨幣多于帳戶余額，經紀人在限額內自動提供貸款的帳戶稱為保證金賬戶。1、保證金購買 初始保證金率：投資者自己應支付的購買價格中的最小比例被稱為初始保證金要求，該比例也被稱為初始保證金率。初始保證金=購買價格購買數量初始保證金率投

4、資者的資產負債表 單位：元資產10000負債及權益10000股票市值10000負債6000現(xiàn)金0權益4000 、實際保證金率:實際保證金占資產市值的比例。實際保證金率=（資產市值貸款）股票市值注意：股價的變化會導致實際保證金變化。 、維持保證金率：如果（資產市值貸款）0，貸款人就必須承擔風險。因此，為了防止此種情況發(fā)生，經紀人要求投資者在帳戶中保留一定的實際保證金，這一比例被稱為維持保證金率。 如果實際保證金降至維持保證金以下，則稱帳戶的保證金不足，經紀人將要求投資者做出：存入現(xiàn)金或證券；償還貸款；出售股票。、保證金購買的收益和風險2、保證金賣空賣空：先借入初始交易的股票，然后，用以后交易獲得

5、的股票償還借入的股票。初始保證金率：為了保證股票貸放人的利益不受到損害，除了賣出股票的現(xiàn)金不能交給賣空著外，還得要求賣空者繳納一定比例的保證金，這個比例稱為初始保證金率。初始保證金=賣出價格賣出數量初始保證金率賣空者的資產負債表單位：元資產16000負債及權益16000賣空收入10000股票市值10000初始保證金6000賣空者權益6000 實際保證金率：實際保證金率=（資產市值股票市值）股票市值注意：當股價上升后，股票市值會上升，從而引起實際保證金率下降。維持保證金率：如果（資產的市值股票市值）0的話，經紀人要承受風險。因此，須規(guī)定一定的維持保證金。四、股票價格指數股票價格指數是用來反映不同

6、時期的股票價格變動的相對指標，也就是將某一時期的股票價格平均數化為另一時期股票價格平均數為基準（該基準通常定為100）的百分數（每上升或下降1%稱為上升或下降1點）。1、作用能綜合反映股市價格變動情況；能反映上市公司的經營業(yè)績；能反映國民經濟的景氣狀況；可作為技術分析的資料。2、加權計算法基期的加權股價指數P=(P1Q0) 100 (P0 Q0)P0基期的股價P1計算期的股價Q0基期的股本數量 報告期的加權股價指數P=(P1 Q1) 100 ( P0 Q1)Q1計算期的股本數量3、國內外股價指數簡介上證綜合指數:以發(fā)行量為權數的加權股價指數，基期為1990年12月19日。深圳成份股指數：樣本數為40家上市公司，以流通股的數量為權數計算。道.瓊斯工業(yè)平均指數（DJIN):以30家大型著名的工業(yè)股票價格加權的平均指數。日經道.瓊斯平均指數（日經平均指數）:東京股票交易所第一部類中225種股票的價格算數平均值。金融時報指數：由倫敦金