1-關注農(nóng)產(chǎn)品期貨價格波動把握農(nóng)業(yè)板塊交易性投資機會ppt課件

1、趙金厚 2021.9農(nóng)業(yè)股板塊&農(nóng)產(chǎn)品期貨與鄭商所會員期貨朋友交流22主要內(nèi)容1. 證券市場農(nóng)業(yè)股板塊簡介2. 農(nóng)業(yè)股板塊與農(nóng)產(chǎn)品期貨關聯(lián)性3. 證券市場與期貨市場相互提示投資時機331.1 證券市場“農(nóng)業(yè)行業(yè)范疇廣義：指“農(nóng)林牧漁，包括種植業(yè)、林業(yè)、畜牧業(yè)、漁業(yè)等，可以包括：農(nóng)資、加工狹義：指種植業(yè)農(nóng)作物種植活動(國家統(tǒng)計局定義)441.2 農(nóng)業(yè)與其上、下游產(chǎn)業(yè)構(gòu)成龐大的產(chǎn)業(yè)鏈原料中間產(chǎn)品2、林業(yè)3、養(yǎng)殖業(yè)5、食品制造乳制品發(fā)酵制品調(diào)味品白酒啤酒黃酒葡萄酒果蔬飲料水水產(chǎn)品畜禽7、為農(nóng)效力土地種苗農(nóng)藥化肥4、食品加工1、種植業(yè)肉制品飼料果蔬果蔬汁糖料糖棉花皮棉林木木材糧食油料食用油農(nóng)業(yè)消費農(nóng)產(chǎn)

2、品初加工農(nóng)產(chǎn)品深加工終端消費品6.飲料制造551.3 盈利程度沿產(chǎn)業(yè)鏈逐級提升農(nóng)業(yè)食品產(chǎn)業(yè)鏈毛利率分布農(nóng)業(yè)食品產(chǎn)業(yè)鏈利潤率分布661.4 盈利動搖程度沿產(chǎn)業(yè)鏈逐級減小養(yǎng)殖業(yè)效益的動搖性糧食消費效益資料來源：中國農(nóng)業(yè)統(tǒng)計資料;注：單位：元/頭、元/百只、元/畝單位消費效益并不太高771.5 農(nóng)業(yè)板塊在證券市場中屬于“小行業(yè)農(nóng)業(yè)板塊市值大約為2349億元,占市場0.9%，最大市值農(nóng)業(yè)公司是北大荒235億元 證券市場行業(yè)市值分布農(nóng)業(yè)上市公司市值排名TOP15資料來源：wind 9月17日數(shù)據(jù)881.6 農(nóng)業(yè)上市公司行業(yè)分布申萬農(nóng)業(yè)板塊公司數(shù)量及分布農(nóng)業(yè)公司業(yè)務大多多元化991.7 農(nóng)業(yè)板塊主要上市公

3、司盈利測與投資評級主要農(nóng)業(yè)上市公司估值程度與投資評級 10101.8 農(nóng)業(yè)板塊估值長期處于較高程度農(nóng)業(yè)板塊平均PE約37倍，農(nóng)業(yè)板塊估值長期高于市場資料來源：申萬研討種植業(yè)板塊估值程度養(yǎng)殖業(yè)板塊估值程度11111.8 農(nóng)業(yè)上市公司投資主題：關注變化行業(yè)變化：政策變化：國家對農(nóng)業(yè)扶持力度不段加大(板塊效應)價錢動搖：價錢上升或上漲預期，例如糖、棉花、海參、蘋果汁自然要素：氣候變化、疫情等(價錢變化與需求變化預期)公司變化：主營業(yè)務：轉(zhuǎn)向非農(nóng)業(yè)務(比較難把握)運營變化：如新產(chǎn)品銷售：雜交玉米種子、動物疫苗其他變化：。1212主要內(nèi)容1. 證券市場農(nóng)業(yè)股板塊簡介2. 農(nóng)業(yè)股板塊與農(nóng)產(chǎn)品期貨關聯(lián)性3.

4、 證券市場與期貨市場相互提示投資時機13132.1 農(nóng)產(chǎn)品價錢動搖影響股市宏觀判別農(nóng)產(chǎn)品價錢變化影響投資戰(zhàn)略和投資主題的選擇通貨膨脹、政策預期等14142.2 農(nóng)產(chǎn)品價錢動搖影響農(nóng)業(yè)板塊的投資時機15152.3 我們對農(nóng)產(chǎn)品價錢動搖的分析邏輯資料來源：申萬研討中國農(nóng)產(chǎn)品價錢動搖分析框架 自然要素消費方式供求變化國際市場政府調(diào)控價錢動搖消費規(guī)模進 口出 口食品消費工業(yè)原料供 給需 求經(jīng)濟開展 從供求主體分析，中國農(nóng)產(chǎn)品價錢動搖可分為兩類：國內(nèi)供求決議：糧食、水產(chǎn)品、食糖、生豬等國際供求決議：大豆、棉花、原木、番茄醬、蘋果汁等16162.4 政府調(diào)控是農(nóng)產(chǎn)品價錢分析不可忽視的重要要素資料來源：申萬

5、研討農(nóng)產(chǎn)品價錢動搖事關“三農(nóng)問題目前中國農(nóng)業(yè)消費的集約化程度低，農(nóng)業(yè)消費者抗風險才干較弱中國農(nóng)業(yè)鄉(xiāng)村人口數(shù)量變化 中國農(nóng)業(yè)集約化程度 17172.5 舉例：糖價分析邏輯糖價主要由國內(nèi)供求所決議 資料來源：申萬研討中國糖價動搖分析邏輯 1818主要內(nèi)容1. 證券市場農(nóng)業(yè)股板塊簡介2. 農(nóng)業(yè)股板塊與農(nóng)產(chǎn)品期貨關聯(lián)性3. 證券市場與期貨市場相互提示投資時機19193.1 實際上股票價值主要看公司根本面宏觀研討行業(yè)研討公司治理戰(zhàn)略分析會計分析報表分析營銷分析財務分析初步建模公司調(diào)研思索提練盈利預測估值投資評級宏觀研討行業(yè)研討公司治理戰(zhàn)略分析會計分析報表分析營銷分析財務分析初步建模公司調(diào)研思索提練盈利預

6、測估值投資評級通常上市公司分析方式 203.2 實踐投資更看重“預期變化股價上漲需求“驅(qū)化劑預期差-ES(Expectation Spread)是投資時機所在假設新的預期是合理的可以在未來被市場證明是正確的，或者他的新的預期對其他的市場參與主體是有影響力的，可以改動市場一致預期的，那么他就能利用這個信息的不對稱獲利不同的投資人的ES是不一樣的，然后才有投資人的買入，或者賣出行為，導致股價的變動 證券市場更強調(diào)“預期，實踐就是信息不對稱! 期貨市場更關注根本面變化，對信息更敏感！21213.3 期貨市場與證券市場相互提示投資時機宏觀行業(yè)治理分析財務初步公司調(diào)研盈利預測估值投資財務初步調(diào)研盈利預測

7、估值期貨 股票：大多數(shù)證券市場投資者難以及時跟蹤價錢變化(期貨公司分析師更有優(yōu)勢)股票 期貨：股票市場異動，提示價錢變化預期，如通貨膨脹與糧食價錢非供求要素 農(nóng)業(yè)上市公司普通也會利用期貨做部分“套期，但規(guī)模不敢過大期貨種類與相關上市公司 資料來源：申萬研討22223.4 農(nóng)業(yè)上市公司實踐業(yè)績與價錢動搖并不完全一致種植(養(yǎng)殖)業(yè)上市公司運營方式分類地主式：出租土地、水面，收取地租收入穩(wěn)定類工廠式：或一體化運營業(yè)績與產(chǎn)品價錢動搖相連貿(mào)易式：約定消費，轉(zhuǎn)受貿(mào)易業(yè)績與產(chǎn)品價錢動搖相連 代表性公司：北大荒、獐子島、登海種業(yè)北大荒運營方式 23233.5 普通會從產(chǎn)業(yè)鏈角度尋蹤投資標的首先尋覓直接消費企業(yè)

8、，再尋覓相關產(chǎn)品,如棉花粘膠絲 )從產(chǎn)業(yè)鏈尋覓收益者為投資對象 資料來源：申萬研討24243.6 敏感性最高的是糖普通選擇“彈性大的種類，大多數(shù)公司業(yè)績“彈性并不大糖價動搖與相關上市公司業(yè)績敏感度最高棉花企業(yè)分享一定的價錢動搖與分享糧食企業(yè)對農(nóng)業(yè)消費類公司影響較小，但對下游加工、飼料企業(yè)有較大影響資料來源：申萬研討南寧糖業(yè)敏感性分析： 25253.7 股價上漲幅度會高于農(nóng)產(chǎn)品價錢上漲幅度本輪糖糖價上漲幅度59%，南寧糖業(yè)股價上漲幅度184%資料來源：申萬研討南寧糖業(yè)股價走勢 南寧糖價走勢 南寧糖業(yè)股價與糖價本輪上漲情況對比 26263.8 股價動搖與產(chǎn)品價錢動搖時點不完全一致股價有時會先于價錢

9、啟動高點要滯后價錢高點資料來源：申萬研討山東海龍股價走勢 粘膠短纖價錢走勢 請多指正！歡迎交流！申銀萬國證券研討所 趙金厚 EMAI：zhaojhswsresearch2828信息披露分析師承諾趙金厚 ：農(nóng)業(yè)食品本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資歷或相當?shù)膶I(yè)勝任才干，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨立、客觀地出具本報告。本報告明晰準確地反映了本人的研討觀念。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的詳細引薦意見或觀念而直接或間接納到任何方式的補償。與公司有關的信息披露本公司在知曉范圍內(nèi)履行披露義務?？蛻艨伤魅∮嘘P披露資料 complianceswsresearch 。股票投資評級闡明證券的投資評

10、級：以報告日后的6個月內(nèi)，證券相對于市場基準指數(shù)的漲跌幅為規(guī)范，定義如下：買入Buy：相對強于市場表現(xiàn)20以上；增持outperform：相對強于市場表現(xiàn)520；中性 (Neutral)：相對市場表如今55之間動搖；減持(underperform)：相對弱于市場表現(xiàn)5以下。行業(yè)的投資評級：以報告日后的6個月內(nèi)，行業(yè)相對于市場基準指數(shù)的漲跌幅為規(guī)范，定義如下：看好overweight：行業(yè)超越整體市場表現(xiàn)；中性 (Neutral)：行業(yè)與整體市場表現(xiàn)根本持平；看淡 (underweight)：行業(yè)弱于整體市場表現(xiàn)。我們在此提示您，不同證券研討機構(gòu)采用不同的評級術語及評級規(guī)范。我們采用的是相對評級

11、體系，表示投資的相對比重建議；投資者買入或者賣出證券的決議取決于個人的實踐情況，比如當前的持倉構(gòu)造以及其他需求思索的要素。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完好的觀念與信息，不應僅僅依托投資評級來推斷結(jié)論。申銀萬國運用本人的行業(yè)分類體系，假設您對我們的行業(yè)分類有興趣，可以向我們的銷售員索取。本報告采用的基準指數(shù)： 滬深300指數(shù)2929法律聲明本報告僅供上海申銀萬國證券研討所以下簡稱“本公司的客戶運用。本公司不會因接納人收到本報告而視其為客戶。本報告是基于本公司以為可靠的已公開信息，但本公司不保證該等信息的準確性或完好性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供應客戶作參考之用，并非作為或被視為

12、出賣或購買證券或其他投資標的的約請或向人作出約請。客戶該當認識到有關本報告的短信提示、引薦等只是研討觀念的簡要溝通，需以本公司httpswsresearch網(wǎng)站刊載的完好報告為準，本公司并接受客戶的后續(xù)問詢。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發(fā)布本報告當日的判別，本報告所指的證券或投資標的的價錢、價值及投資收入能夠會動搖。在不同時期，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。客戶該當思索到本公司能夠存在能夠影響本報告客觀性的利益沖突，不應視本報告為作出投資決策的獨一要素。本報告中所指的投資及效力能夠不適宜個別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分思索到個別客戶特殊的投資目的、財務情況或需求。本公司建議客戶應思索本報告的任何意見或建議能否符合其特定情況，以及假設有必要咨詢獨立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因運用本報告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。假設本報告的接納人非本公司的客戶，應在基于本報告作出任何投資決議或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。本報告的版權歸本公司一切。本公司對本報告保管一切權益。除非另有書面顯示，否那么本報告中的一切資料的版權均屬本公司。未經(jīng)本公司事先書面授權，本