國(guó)際金融理論與實(shí)務(wù)第八章課件

1、24 七月 2022第八章 國(guó)際金融市場(chǎng) 24 七月 2022目 錄第一節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)概述第二節(jié) 國(guó)際貨幣市場(chǎng)第三節(jié) 國(guó)際資本市場(chǎng)第四節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng)第五節(jié) 國(guó)際黃金市場(chǎng)24 七月 2022知識(shí)目標(biāo)熟悉國(guó)際金融市場(chǎng)的分類方法掌握國(guó)際金融市場(chǎng)的含義理解國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展掌握歐洲貨幣市場(chǎng)的含義與特點(diǎn)掌握國(guó)際資本市場(chǎng)的構(gòu)成知識(shí)目標(biāo)24 七月 2022技能目標(biāo)能夠分析一國(guó)建立國(guó)際金融中心的可行性；能夠把握資金跨國(guó)流動(dòng)的形式和渠道。24 七月 2022第一節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)概述 一、國(guó)際金融市場(chǎng)的含義 國(guó)際金融市場(chǎng)有廣義和狹義之分。廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)是指進(jìn)行各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。這些業(yè)務(wù)活動(dòng)

2、包括短期資金借貸、中長(zhǎng)期資金借貸和外匯買賣與黃金買賣。這些業(yè)務(wù)活動(dòng)分別形成了國(guó)際貨幣市場(chǎng)、國(guó)際資本市場(chǎng)、國(guó)際外匯市場(chǎng)和國(guó)際黃金市場(chǎng)。廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)也稱國(guó)際資金市場(chǎng)，僅指在國(guó)際間經(jīng)營(yíng)借貸資本，也就是進(jìn)行國(guó)際借貸活動(dòng)的市場(chǎng)，特指國(guó)際貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)。狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)24 七月 2022外匯制度自由政局穩(wěn)定國(guó)際經(jīng)濟(jì)活力較強(qiáng)擁有國(guó)際金融人才擁有現(xiàn)代化的通訊設(shè)施金融制度和金融機(jī)構(gòu)完備條件二、國(guó)際金融市場(chǎng)的形成與發(fā)展一個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)的形成必須具備以下幾個(gè)條件：24 七月 2022三、國(guó)際金融市場(chǎng)的分類 1.根據(jù)市場(chǎng)功能的不同，分為國(guó)際貨幣市場(chǎng)、國(guó)際資本市場(chǎng)、國(guó)際外匯市場(chǎng)和國(guó)際

3、黃金市場(chǎng)。 2.根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展階段的不同，分為傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)和新型的國(guó)際金融市場(chǎng)。24 七月 2022調(diào)節(jié)國(guó)際收支促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)資本國(guó)際化的發(fā)展國(guó)際金融市場(chǎng)的作用四、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用24 七月 2022五、國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的新趨勢(shì) 1. 國(guó)際金融工具不斷創(chuàng)新 2. 國(guó)際金融管制越來(lái)越寬松 3. 國(guó)際金融市場(chǎng)全球一體化 4. 國(guó)際融資手段證券化24 七月 2022第二節(jié) 國(guó)際貨幣市場(chǎng)一、國(guó)際貨幣市場(chǎng)的含義、特點(diǎn)及作用（一）國(guó)際貨幣市場(chǎng)的含義 國(guó)際貨幣市場(chǎng)又稱國(guó)際短期資金市場(chǎng)，是指開(kāi)展期限在一年以內(nèi)（含一年）的短期國(guó)際性融資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。國(guó)際貨幣市場(chǎng)的參與者主要有商業(yè)銀行、中央銀行、保險(xiǎn)公

4、司、金融公司、證券經(jīng)紀(jì)商、證券交易商、工商企業(yè)及個(gè)人。他們既是資金供給者，又是資金需求者。國(guó)際貨幣市場(chǎng)24 七月 2022（二）國(guó)際貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)（1）期限較短。最短的融資期限只有半天，最長(zhǎng)的也不過(guò)一年。（2）交易目的是滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要。 （3）金融工具具有較強(qiáng)的“貨幣性”。 （4）交易者要求信譽(yù)高，融資數(shù)額大，借貸成本低，資金周轉(zhuǎn)快，流量大，風(fēng)險(xiǎn)小。24 七月 2022（三）國(guó)際貨幣市場(chǎng)的作用 積極作用： （1）便利國(guó)際間短期資金流動(dòng)、周轉(zhuǎn)，溝通各國(guó)各地區(qū)之間短期資金的供給與需求。 （2）強(qiáng)化各國(guó)各地區(qū)之間在利率、匯率和通貨膨脹等方面的相互傳導(dǎo)機(jī)制。 （3）彌補(bǔ)臨時(shí)性國(guó)際收支逆差和財(cái)政

5、支出需要的資金缺口。 消極作用：為國(guó)際游資從事套匯、套利和其他投機(jī)活動(dòng)提供了場(chǎng)所，加劇了外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩，一定程度上削弱了各國(guó)貨幣政策的效力。24 七月 2022二、國(guó)際貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成（一）銀行短期信貸市場(chǎng)銀行短期信貸市場(chǎng)是由國(guó)際銀行同業(yè)間的拆借以及對(duì)工商企業(yè)提供短期信貸資金而形成的市場(chǎng)。銀行短期信貸市場(chǎng)24 七月 2022銀行短期信貸市場(chǎng)的特點(diǎn)交易期限短1交易利率的非固定性和雙向性4交易金額大2交易手續(xù)簡(jiǎn)便324 七月 2022（二）短期有價(jià)證券市場(chǎng) 各國(guó)的短期有價(jià)證券種類繁多，主要包括以下幾種：（1）國(guó)庫(kù)券。 （2）商業(yè)票據(jù)。（3）銀行承兌匯票。（4）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（certificat

6、e of deposit，CD）。 短期有價(jià)證券市場(chǎng)是指在國(guó)際間進(jìn)行短期有價(jià)證券的發(fā)行和買賣活動(dòng)的市場(chǎng)。短期有價(jià)證券市場(chǎng)24 七月 2022（三）票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng) 票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)是對(duì)未到期票據(jù)按貼現(xiàn)方式進(jìn)行融資的交易市場(chǎng)。所謂貼現(xiàn)，是指持票人將未到期的票據(jù)按貼現(xiàn)率扣除自貼現(xiàn)日到票據(jù)到期日的利息后，向貼現(xiàn)銀行換取現(xiàn)金的一種活動(dòng)。 票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)24 七月 2022第三節(jié) 國(guó)際資本市場(chǎng)一、國(guó)際資本市場(chǎng)的含義和特點(diǎn)（一）國(guó)際資本市場(chǎng)的含義國(guó)際資本市場(chǎng)又稱國(guó)際中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，是指開(kāi)展期限在一年以上的中長(zhǎng)期國(guó)際性融資業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。通常15年為中期，5年以上為長(zhǎng)期。國(guó)際資本市場(chǎng)24 七月 2022（二）國(guó)際資本市場(chǎng)

7、的特點(diǎn)通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制吸收、組織國(guó)內(nèi)外資金，對(duì)其進(jìn)行中長(zhǎng)期的分配和再分配。有政治風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)，使市場(chǎng)的不確定性因素更為復(fù)雜，需要采取多種避險(xiǎn)措施。交易注重安全性、盈利性和流動(dòng)性，借貸雙方都很重視雙方穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作關(guān)系。國(guó)際資本市場(chǎng)的特點(diǎn)24 七月 2022二、國(guó)際資本市場(chǎng)的構(gòu)成（一）中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 銀行中長(zhǎng)期貸款的方式主要有兩種：（1）獨(dú)家銀行貸款。 （2）銀團(tuán)貸款。國(guó)際中長(zhǎng)期貸款，期限一般為15年或510年，甚至更長(zhǎng)，借款方大多是世界各國(guó)私營(yíng)或國(guó)營(yíng)企業(yè)、社會(huì)團(tuán)體、政府機(jī)構(gòu)或國(guó)際組織，貸款方主要是商業(yè)銀行。國(guó)際中長(zhǎng)期貸款24 七月 2022（二）

8、中長(zhǎng)期證券市場(chǎng) 國(guó)際證券市場(chǎng)一般分為國(guó)際債券市場(chǎng)和國(guó)際股票市場(chǎng)兩類。中長(zhǎng)期證券市場(chǎng)是指各種中長(zhǎng)期有價(jià)證券（包括政府公債券、公司債券、股票等）的發(fā)行和買賣場(chǎng)所。中長(zhǎng)期證券市場(chǎng)24 七月 2022第四節(jié) 歐洲貨幣市場(chǎng)一、歐洲貨幣市場(chǎng)的含義 （1）歐洲貨幣市場(chǎng)不是地理概念，而是一個(gè)業(yè)務(wù)概念，它涉及的是境外貨幣的存貸活動(dòng)。 （2）歐洲貨幣市場(chǎng)最早起源于歐洲，隨著業(yè)務(wù)活動(dòng)的不斷擴(kuò)大，它在經(jīng)營(yíng)范圍和地域分布上都有了極大發(fā)展。 （3）歐洲貨幣市場(chǎng)重點(diǎn)集中在歐洲的盧森堡、美洲的巴哈馬、亞洲的新加坡等金融中心。歐洲貨幣市場(chǎng)是貨幣在其發(fā)行國(guó)境外存儲(chǔ)和貸放的市場(chǎng)，又稱境外市場(chǎng)。由于該市場(chǎng)發(fā)源于歐洲，故稱為歐洲貨幣市

9、場(chǎng)。歐洲貨幣市場(chǎng)24 七月 2022二、歐洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展的原因 ： （1）逃避本國(guó)金融政策法令的管制。 （2）為減緩本國(guó)通貨膨脹，對(duì)非居民的本幣存款采取倒收利息政策。 （3）美國(guó)對(duì)境外美元的存在采取放縱的態(tài)度。 （4）石油美元的出現(xiàn)。 （5）歐洲美元市場(chǎng)具有其自身的優(yōu)勢(shì)。24 七月 2022三、歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)1. 范圍廣闊，不受地理限制2. 交易規(guī)模巨大，種類豐富3. 利率結(jié)構(gòu)獨(dú)特4. 所受管制較少5. 經(jīng)營(yíng)以銀行間交易為主24 七月 2022四、歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成（一）歐洲貨幣短期信貸市場(chǎng) 歐洲貨幣短期信貸市場(chǎng)是接受短期外幣存款并提供一年期以下短期貸款的市場(chǎng)。短期

10、貸款多數(shù)為17天或13個(gè)月，少數(shù)為半年或一年。歐洲貨幣短期信貸市場(chǎng)24 七月 2022132借貸業(yè)務(wù)主要憑信用，無(wú)須擔(dān)保，也無(wú)須簽訂貸款協(xié)議。交易方式主要是通過(guò)電話、電傳、互聯(lián)網(wǎng)等電訊手段。主要業(yè)務(wù)是銀行間同業(yè)拆借，對(duì)銀行以外的信貸所占的比重很小。1. 歐洲貨幣短期信貸市場(chǎng)的特點(diǎn)24 七月 20222. 歐洲貨幣短期信貸的條件貸款金額每筆貸款以100萬(wàn)美元或1 000萬(wàn)美元為單位。貨幣借貸的貨幣幾乎包括所有可兌換貨幣，借款人可以自由選擇所需貨幣。期限借貸期限最常見(jiàn)的是3個(gè)月以內(nèi)的資金拆借，最短的為日拆，最長(zhǎng)的期限一般不超過(guò)1年。利率利率由借貸雙方具體商定，一般以LIBOR為基礎(chǔ)。142324

11、七月 20223歐洲貨幣短期信貸資金的來(lái)源。歐洲貨幣短期信貸資金的來(lái)源銀行間存款非銀行間存款一些國(guó)家的中央銀行24 七月 20224. 歐洲貨幣短期信貸資金的流向歐洲貨幣短期信貸資金的流向商業(yè)銀行 跨國(guó)公司和工商企業(yè)西方國(guó)家的地方市政當(dāng)局和公用事業(yè)單位24 七月 2022（二）歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng) 1. 歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)的特點(diǎn)（1）借貸雙方需簽訂合同。（2）信貸的主要方式是銀團(tuán)貸款。（3）利率多為浮動(dòng)利率。歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)是指期限在一年以上的資金借貸市場(chǎng)。歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)24 七月 20222. 歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸的條件貸款金額期限費(fèi)用利率貨幣償還與提前償還條件24 七月

12、2022短期歐洲貨幣存款發(fā)行歐洲票據(jù)籌集到的短期資金發(fā)行大額銀行存款單本行系統(tǒng)內(nèi)的資金調(diào)撥歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸資金的來(lái)源3. 歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸資金的來(lái)源24 七月 20224歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸資金的流向（1）外國(guó)政府。（2）國(guó)際組織。（3）大跨國(guó)公司。24 七月 2022（三）歐洲債券市場(chǎng) 特點(diǎn)：（1）自由度高。 （2）無(wú)記名發(fā)行和免稅。 （3）債券面值貨幣多種多樣。 （4）市場(chǎng)效率高。 （5）安全性高、流動(dòng)性強(qiáng)。 （6）金融創(chuàng)新活動(dòng)持續(xù)不斷。歐洲債券市場(chǎng)是由歐洲債券的發(fā)行人和投資人共同組成的一種長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。歐洲債券市場(chǎng)24 七月 2022推動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)一體化的發(fā)展加劇世界性的通貨膨脹促進(jìn)

13、一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展增加國(guó)際金融市場(chǎng)的脆弱性加劇國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩緩和國(guó)際收支困難對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的積極作用對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的消極影響五、歐洲貨幣市場(chǎng)的作用和影響削弱各國(guó)政策的效力24 七月 2022六、歐洲貨幣市場(chǎng)的延伸亞洲貨幣市場(chǎng)（一）亞洲貨幣市場(chǎng)的形成與發(fā)展 亞洲貨幣市場(chǎng)是以新加坡為中心發(fā)展起來(lái)的。1968年l0月1日，美洲銀行新加坡分行首次獲準(zhǔn)在銀行內(nèi)部設(shè)立“亞洲貨幣單位”（Asian currency unit，ACU）賬戶，專門辦理非居民的外幣存放款業(yè)務(wù)。1970年，新加坡又批準(zhǔn)了花旗銀行、匯豐銀行等16家外國(guó)銀行從事境外貨幣業(yè)務(wù)。至此，亞洲貨幣市場(chǎng)初步形成。此后，香港、東京和馬尼

14、拉等地也形成了重要的亞洲金融中心，從而使得亞洲貨幣市場(chǎng)得到了較大發(fā)展 。24 七月 2022（二）亞洲貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)活動(dòng) 亞洲貨幣市場(chǎng)的業(yè)務(wù)活動(dòng)主要包括短期資金交易和中長(zhǎng)期資金交易兩部分。 在資金運(yùn)用方面，亞洲貨幣市場(chǎng)主要是一個(gè)銀行間的市場(chǎng)。 24 七月 2022外國(guó)中央銀行的部分儲(chǔ)備資產(chǎn)和財(cái)政盈余跨國(guó)公司調(diào)撥的資金和閑置的流動(dòng)資金因戰(zhàn)爭(zhēng)、政治動(dòng)亂及經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)而外逃的資本外國(guó)僑民、進(jìn)出口商等非銀行客戶的外幣存款亞洲貨幣市場(chǎng)資金的來(lái)源其資金來(lái)源主要有以下幾個(gè)方面24 七月 2022（三）亞洲貨幣市場(chǎng)的影響 積極影響： 亞洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)展為亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了大量的資金，有力地推動(dòng)了本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)

15、建設(shè)，有利于該地區(qū)一些國(guó)家彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字，也為跨國(guó)公司在這一地區(qū)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供了融資便利。24 七月 2022 消極影響： 一是使得該地區(qū)的些國(guó)家對(duì)于世界市場(chǎng)，特別是西方國(guó)家市場(chǎng)的依賴性日益增加，經(jīng)濟(jì)共振性明顯和債務(wù)負(fù)擔(dān)加重是其集中體現(xiàn)； 二是在某種程度上方便了國(guó)際資金的投機(jī)性流動(dòng)，從而加劇了國(guó)際金融的動(dòng)蕩； 三是貨幣資金的頻繁流動(dòng)沖擊了所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。 24 七月 2022主要離岸金融市場(chǎng)倫敦離岸金融市場(chǎng)1香港離岸金融市場(chǎng)4紐約離岸金融市場(chǎng)2東京離岸金融市場(chǎng)3七、主要離岸金融市場(chǎng)24 七月 2022第五節(jié) 國(guó)際黃金市場(chǎng)一、國(guó)際黃金市場(chǎng)概述（一）國(guó)際黃金市場(chǎng)的演變黃金專有限制其交易19

16、世紀(jì)以前金本位制時(shí)期，黃金市場(chǎng)是一個(gè)受到嚴(yán)格控制的官方市場(chǎng)，不能自由發(fā)展19世紀(jì)初禁止黃金自由買賣和進(jìn)出口第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后黃金無(wú)論是在流通還是在國(guó)際儲(chǔ)備方面的作用都有所降低，各國(guó)禁止居民自由買賣黃金 。布雷頓森林體系時(shí)期黃金實(shí)行非貨幣化，成為可以自由擁有和買賣的商品。布雷頓森林體系崩潰后24 七月 2022（二）黃金的供應(yīng)和需求1黃金的供應(yīng)（1）世界黃金生產(chǎn)。（2）各國(guó)中央銀行拋售的黃金。（3）私人出售儲(chǔ)藏的黃金。（4）國(guó)際貨幣基金組織拋售的黃金。2黃金的需求（1）工業(yè)用金。（2）私人儲(chǔ)藏。（3）官方儲(chǔ)備。24 七月 2022二、國(guó)際黃金市場(chǎng)的交易（一）黃金現(xiàn)貨交易黃金現(xiàn)貨交易是指成交后兩

17、個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的交易，又分為定價(jià)交易和報(bào)價(jià)交易兩種。黃金現(xiàn)貨交易定價(jià)交易只在規(guī)定時(shí)間內(nèi)報(bào)出單一價(jià)格，沒(méi)有買賣差價(jià)，成交后經(jīng)紀(jì)人或黃金商只收取傭金。定價(jià)交易報(bào)價(jià)交易則是由買賣雙方自行達(dá)成，雖價(jià)格水平在很大程度上受定價(jià)交易制約，但有買賣差價(jià)之分，并在成交數(shù)量上要多于定價(jià)交易。報(bào)價(jià)交易24 七月 2022（二）黃金期貨交易 其期限一般為3個(gè)月、6個(gè)月或1年。其價(jià)格以現(xiàn)貨交易價(jià)格為依據(jù)，再加上期貨期限的利息而定。黃金期貨交易一般是指由交易雙方預(yù)先簽訂合同并交付押金后，在預(yù)定的日期辦理交割的交易。黃金期貨交易24 七月 2022世界主要黃金市場(chǎng)倫敦黃金市場(chǎng)1香港黃金市場(chǎng)4蘇黎世黃金市場(chǎng)2紐約、芝加哥黃金市場(chǎng)3三、世界主要黃金市場(chǎng)24 七月 2022四、國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)及發(fā)展趨勢(shì)1. 影響國(guó)際黃金市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的因素（1）產(chǎn)金國(guó)產(chǎn)量變化