企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理1課件

1、內(nèi)容1 來(lái)自案例的啟示2 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論3 企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理的基本框架1、幾個(gè)案例安然公司安達(dá)信公司世通公司三顆巨星墜落三個(gè)巨人倒下安然全球第一大能源交易商，收入自1996年的133億美元上升到2000年的1,008億美元，總市值達(dá)700億美元在財(cái)富500中列美國(guó)第七，世界第十六連續(xù)6年被財(cái)富雜志評(píng)選為美國(guó)最有創(chuàng)意的公司被英國(guó)金融時(shí)報(bào)評(píng)為“年度能源公司獎(jiǎng)”、“最大膽的成功投資決策獎(jiǎng)”、“美國(guó)人最愛(ài)任職的百大企業(yè)” 2001年12月2日，安然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)安達(dá)信曾是全球收入總額最高且最有影響的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和財(cái)務(wù)咨詢公司，收入總額過(guò)200億美元與埃森哲分手后，2001年收入總額仍達(dá)93億美元

2、，在全球有480多個(gè)分支機(jī)構(gòu)、8.5萬(wàn)員工2001年一家著名的英國(guó)評(píng)估公司還將其評(píng)為最領(lǐng)先的企業(yè)1989年，在上海首創(chuàng)市長(zhǎng)國(guó)際企業(yè)家咨詢會(huì)上?！?9財(cái)富全球論壇”的主要贊助商世通美國(guó)第二大長(zhǎng)途電話和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)傳輸公司 成立后吞并70多家公司，包括創(chuàng)造小魚吃大魚（MCI）的奇跡擁有2千萬(wàn)個(gè)人顧客、數(shù)千個(gè)團(tuán)體客戶資產(chǎn)總值曾高達(dá)1153億美元，股價(jià)曾高達(dá)64美元 2002年6月26日，股票停牌。此前，股價(jià)僅為83美分，市值只剩下10億美元2002年7月21日，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)安達(dá)信在中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史上也曾留下輝煌的業(yè)績(jī)：第一家間接上市企業(yè)：華晨金杯第一家B股：電真空第一家H股：青島啤酒第一家進(jìn)入香港創(chuàng)

3、業(yè)版的大陸企業(yè)：浩倫農(nóng)業(yè)第一家N股：山東華能第一家L股：大唐發(fā)電第一家在倫敦發(fā)行可轉(zhuǎn)債：鎮(zhèn)海煉化2002年6月15日，美國(guó)聯(lián)邦大陪審團(tuán)裁定安達(dá)信妨礙司法罪成立。 8月底，安達(dá)信宣布，停止在美國(guó)市場(chǎng)上承擔(dān)上市公司審計(jì)業(yè)務(wù)美國(guó)六大收入及其結(jié)構(gòu)2000/01年度五大收入及其構(gòu)成美國(guó)大公司支付會(huì)計(jì)公司的費(fèi)用（按費(fèi)用總額排序）美國(guó)大公司支付會(huì)計(jì)公司的費(fèi)用（按非審計(jì)費(fèi)用比例排序）五大的規(guī)模五大在境外市場(chǎng)的份額（2109）美國(guó)丑聞大事記美國(guó)丑聞大事記安然安達(dá)信世通對(duì)有關(guān)制度的影響美國(guó)丑聞大事記13,安達(dá)信成立83,安然前身休斯敦天然氣公司成立85,與英特北合并成立安然 85,世通公司成立99,安然在線成立，

4、后成為全球最大能源交易商01/3/5,財(cái)富發(fā)表文章，首次指出安然的財(cái)務(wù)有“黑箱”。01/5/6,一買方分析公司發(fā)表報(bào)告，建議投資者賣掉安然股票，并對(duì)其關(guān)聯(lián)交易與會(huì)計(jì)手法持消極態(tài)度；高盛、美林等賣方分析師仍強(qiáng)力推薦安然股票。01/7/12,安然公布二季度季報(bào)，分析師、投資者、媒體懷疑其不動(dòng)產(chǎn)投資的價(jià)值重估及關(guān)聯(lián)交易對(duì)利潤(rùn)的影響。01/8/14,史基林辭去首席執(zhí)行官一職，董事長(zhǎng)萊再度兼任此職。美國(guó)丑聞大事記01/8/15,安然全球財(cái)務(wù)副總裁沃金斯寫給萊一封長(zhǎng)信，表示：“我非常緊張，我們很有可能爆出財(cái)務(wù)丑聞。”01/8/20,沃金斯寫信給安達(dá)信合伙人，指出：“如果安然崩潰，舉世各界將會(huì)恍然大悟，過(guò)去

5、安然的成功只不過(guò)是一個(gè)精心設(shè)計(jì)的會(huì)計(jì)游戲?！?1/8/30,著名網(wǎng)站TheStreet.Com認(rèn)為，安然二季度利潤(rùn)主要來(lái)自關(guān)聯(lián)交易，安然在借高價(jià)關(guān)聯(lián)交易制造利潤(rùn)。01/10/16,安然公布三季度季報(bào)，一次沖銷10億美元投資壞帳。還回購(gòu)5500萬(wàn)普通股，股東權(quán)益因此損失12億美元。媒體和分析師對(duì)其關(guān)聯(lián)交易表示懷疑。股價(jià)跌至33.84美元。美國(guó)丑聞大事記01/10/22, TheStreet.Com網(wǎng)站進(jìn)一步披露安然與兩個(gè)關(guān)聯(lián)企業(yè)的復(fù)雜交易，及其對(duì)其負(fù)債率和股價(jià)的致命風(fēng)險(xiǎn)。安然股價(jià)下跌70%，當(dāng)天損失近40億美元市值。01/10/22,SEC要求安然對(duì)其對(duì)外投資作出說(shuō)明。01/10/23,鄧肯下令

6、銷毀有關(guān)安然的部分文件，直到安達(dá)信于11月8日接到SEC的傳票為止。01/10/24,安然開除其首席財(cái)務(wù)主管法斯托。01/10/31,安然宣布SEC對(duì)其的質(zhì)詢已升格為正式調(diào)查。01/11/08,安然宣布重編前三年報(bào)表，調(diào)低盈利等數(shù)字。01/11/08,安然宣布將出讓給其對(duì)手：動(dòng)能公司。美國(guó)丑聞大事記01/11/29,動(dòng)能收購(gòu)安然宣告失敗，SEC開始展開對(duì)安然和安達(dá)信的調(diào)查。前一天，標(biāo)準(zhǔn)普爾得知此消息后，將安然的債信降為“垃圾級(jí)”，安然股價(jià)暴跌85%，至0.61美元。01/12/02,安然申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。01/12/04,安達(dá)信總裁和五大總裁分別發(fā)表聲明，反思美國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、披露準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)師行業(yè)監(jiān)

7、管制度。01/12/12,安達(dá)信總裁和鄧肯在國(guó)會(huì)作證，承認(rèn)對(duì)安然兩筆SPE中的一筆存在判斷錯(cuò)誤，另一筆則因安然隱瞞而未發(fā)現(xiàn)。SEC首席會(huì)計(jì)師在作證時(shí)說(shuō)：SEC曾希望FASB制訂好一些的指南，指導(dǎo)如何披露SPE。美國(guó)丑聞大事記02/1/02,安達(dá)信公布德勤對(duì)其的評(píng)價(jià)報(bào)告，證明其業(yè)務(wù)質(zhì)量符合專業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。02/1/10,安達(dá)信發(fā)表聲明，承認(rèn)其員工銷毀有關(guān)安然的部分文件。02/1/10,美國(guó)司法部門針對(duì)安然破產(chǎn)展開調(diào)查02/1/15,紐交所宣布對(duì)安然股票進(jìn)行摘牌處理02/1/15,安達(dá)信宣布辭退鄧肯，與安然有關(guān)的另外三位合伙人被休職，還免除休斯敦分所所長(zhǎng)在內(nèi)的四位合伙人的管理權(quán)。02/1/16,鄧肯接受

8、國(guó)會(huì)訊問(wèn)。其律師表示，鄧肯銷毀文件“只是執(zhí)行了安達(dá)信律師的指示，他沒(méi)做錯(cuò)什么?！?2/1/17，安然宣布解聘安達(dá)信。美國(guó)丑聞大事記02/1/17,SEC主席皮特呼吁建立新的直屬SEC的會(huì)計(jì)行業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)。02/1/21,安達(dá)信總裁表示，安然事件是經(jīng)營(yíng)失敗而非會(huì)計(jì)錯(cuò)誤。02/1/22,自律性的會(huì)計(jì)師監(jiān)管組織POB宣布決定解散。02/1/23,安然宣布，萊已經(jīng)辭職。02/1/25,安然前副董事長(zhǎng)巴克斯特自殺。02/2/3,安達(dá)信宣布，聘用前美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克擔(dān)任獨(dú)立監(jiān)察委員會(huì)主席，由其對(duì)業(yè)務(wù)方式進(jìn)行“根本改革”。還宣布，與其他五大一樣，將不再向客戶提供內(nèi)部審計(jì)和信息技術(shù)顧問(wèn)服務(wù)。美國(guó)丑聞大事記02/2

9、/5,德勤宣布要拆分咨詢業(yè)務(wù),成為最后一個(gè)宣布這樣做的五大。02/3,SEC開始對(duì)世通展開調(diào)查02/3/1,安達(dá)信最大的客戶默克公司宣布改聘普華永道。02/3/7,與安達(dá)信有50年關(guān)系的三角航空宣布改聘德勤。02/3/14,美國(guó)司法部宣布對(duì)安達(dá)信提出“妨礙司法”的指控。02/3/20,美國(guó)通過(guò)競(jìng)選籌資改革法。02/3/21,安達(dá)信中國(guó)宣布加入普華永道。02/3/24,沃爾克提出拯救安達(dá)信的方案，包括分拆咨詢業(yè)務(wù)，替換高級(jí)主管等。作為回應(yīng)，政府需取消有關(guān)訴訟。02/3/26,安達(dá)信總裁提出辭呈。 美國(guó)丑聞大事記02/3/28,安達(dá)信表示，積極支持沃爾克的改革方案。02/3,SEC調(diào)查世通的情況曝

10、光，調(diào)查內(nèi)容包括世通CEO埃貝斯向公司借用3.75億美元等02/4/23,美國(guó)眾議院通過(guò)法案，成立由非會(huì)計(jì)師組成、監(jiān)管會(huì)計(jì)師事務(wù)所的新機(jī)構(gòu)。02/4,世通CEO辭職02/5/7,評(píng)級(jí)公司將世通股票評(píng)級(jí)降為“垃圾級(jí)”02/5/11,評(píng)級(jí)公司將世通債券評(píng)級(jí)降為“垃圾級(jí)”02/5/15,世通從標(biāo)準(zhǔn)普爾500中被除名,以畢馬威取代為其服務(wù)13年的安達(dá)信02/5/23,德州公共會(huì)計(jì)委員會(huì)宣布，將吊銷安達(dá)信在德州的會(huì)計(jì)執(zhí)照。美國(guó)丑聞大事記02/6/15,聯(lián)邦大陪審團(tuán)裁定，安達(dá)信妨礙司法罪成立。除非法官不接受此裁定，安達(dá)信將被正式宣告有罪 。同日，安達(dá)信宣布，將在8月31日前停止擔(dān)負(fù)上市公司的審計(jì)業(yè)務(wù)。 0

11、2/6/18,美國(guó)參議院通過(guò)法案,限制會(huì)計(jì)師事務(wù)所向?qū)徲?jì)客戶提供咨詢服務(wù);成立新的政府監(jiān)督委員會(huì),取代自律制度,成員由SEC同財(cái)政部和聯(lián)儲(chǔ)磋商后任命。02/6/20,SEC宣布建立受其管轄的民間監(jiān)管機(jī)構(gòu)：公共會(huì)計(jì)責(zé)任委員會(huì)。美國(guó)丑聞大事記02/6/25,世通審計(jì)委員會(huì)宣布,公司在過(guò)去5個(gè)季度有38億費(fèi)用被錯(cuò)記為資本支出,公司重編2001年和2002年第一季度報(bào)表。解雇其財(cái)務(wù)總監(jiān),裁減1.7萬(wàn)職工。02/6/26,世通股票停牌。02/6/27,布什發(fā)表聲明,譴責(zé)這是膽大妄為,令人不能容忍，并稱將徹查世通的問(wèn)題，將有關(guān)人士繩之以法。02/7/9，布什發(fā)表講話表示，提出“十招”。02/7/21,世通

12、申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),以1070億美元資產(chǎn)，410億美元債務(wù)創(chuàng)美國(guó)公司破產(chǎn)史新紀(jì)錄。02/7/25，美國(guó)國(guó)會(huì)兩院通過(guò)公眾公司會(huì)計(jì)改革及投資者保護(hù)法。02/7/30，布什總統(tǒng)簽署以上法案，并于當(dāng)日起生效。對(duì)會(huì)計(jì)和披露準(zhǔn)則的影響對(duì)商業(yè)道德和社會(huì)誠(chéng)信的影響對(duì)會(huì)計(jì)師行業(yè)的影響對(duì)公司治理的影響1、獨(dú)立董事制度美國(guó)的公司治理模式（包括獨(dú)立董事制度）歷來(lái)被視為典范。安然17位董事中，除董事長(zhǎng)及CEO官外，其余都是地位顯赫的獨(dú)董，如斯坦福大學(xué)管理學(xué)院前院長(zhǎng)、美國(guó)奧委會(huì)秘書長(zhǎng)、美國(guó)商品期貨交易管委會(huì)前主席、GE前主席兼CEO、德州大學(xué)校長(zhǎng)、英國(guó)前能源部長(zhǎng)等。但他們或是花瓶、或與安然有不同程度的利害關(guān)系（7名獨(dú)董和安然有

13、咨詢合約，不是有專業(yè)往來(lái)，就是有贈(zèng)與關(guān)系，連三位審計(jì)委員會(huì)成員也赫然在列）、或成為安然在政府制定政策時(shí)的代言人，沒(méi)有起到獨(dú)董應(yīng)起的作用。有人形容其為“有濃厚人際關(guān)系的俱樂(lè)部?！?、獨(dú)立董事制度需解決的基本問(wèn)題是：獨(dú)立董事的職責(zé)究竟是什么？獨(dú)立董事與公司應(yīng)有何種利益關(guān)系？獨(dú)立董事應(yīng)由誰(shuí)來(lái)聘請(qǐng)？公司出問(wèn)題后獨(dú)立董事要承擔(dān)什么責(zé)任？2、審計(jì)委員會(huì)英美法系國(guó)家公司治理結(jié)構(gòu)中沒(méi)有監(jiān)事會(huì)1960年代起開始引入審計(jì)委員會(huì)制度安然事件表明，審計(jì)委員會(huì)可能虛設(shè)會(huì)計(jì)改革法強(qiáng)調(diào)了審計(jì)委員會(huì)在確保財(cái)務(wù)審計(jì)質(zhì)量方面的重要性：聘請(qǐng)審計(jì)師、審計(jì)師提供非審計(jì)服務(wù)、審計(jì)師收費(fèi)等必須經(jīng)審計(jì)委員會(huì)批準(zhǔn)審計(jì)師須向?qū)徲?jì)委員會(huì)報(bào)告重要的

14、會(huì)計(jì)政策 各種可選的會(huì)計(jì)方法及審計(jì)師的意見(jiàn)未調(diào)整差異明細(xì)表（也需向會(huì)計(jì)監(jiān)察委員會(huì)報(bào)告）！3、財(cái)務(wù)管理理念（湯谷良，會(huì)計(jì)研究，2201）治理結(jié)構(gòu)：董事會(huì)控制還是控制董事會(huì)公司實(shí)力與價(jià)值：收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流投資戰(zhàn)略定位：專業(yè)化還是多元化公司決策：集權(quán)還是分權(quán)集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)：利益紐帶還是多米諾骨牌財(cái)務(wù)管理的首要功能：是確保穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)還是大膽財(cái)務(wù)創(chuàng)新4、高管人員激勵(lì)制度高管人員職業(yè)化及高報(bào)酬是當(dāng)代美國(guó)經(jīng)濟(jì)制度的基本特征之一各種以股票為基礎(chǔ)的激勵(lì)計(jì)劃被視為推動(dòng)高管人員為全體股東利益而努力的有效制度破產(chǎn)使安然股東損失巨大，2萬(wàn)多安然退休計(jì)劃參與者也損失10億多美元，而安然高管人員卻在股價(jià)下跌前出售公司股票，獲得

15、巨額利益。此外，公司在宣布破產(chǎn)前曾以股票和現(xiàn)金的方式向其144名高管人員支付了7.44億美元，其中薪水、紅利、長(zhǎng)期獎(jiǎng)勵(lì)等3.095億美元，股票和期權(quán)4.345億美元。光前主席及CEO萊就得到6740萬(wàn)美元的所謂補(bǔ)償。4、高管人員激勵(lì)制度這件事引起了安然前職工和股東的強(qiáng)烈不滿。2002年4月23日，眾議院通過(guò)法案，要求企業(yè)公布內(nèi)部出售股票情況 ，但在公司披露虛假財(cái)務(wù)信息的情況下賦予SEC剝奪公司管理層股票獎(jiǎng)勵(lì)（如期權(quán)）權(quán)利的法案未獲通過(guò)。2002年7月9日，布什發(fā)表演講，提出：“當(dāng)一家公司被調(diào)查時(shí)，SEC有權(quán)凍結(jié)其發(fā)給主管一級(jí)人員的不適當(dāng)酬勞?！睍?huì)計(jì)改革法規(guī)定，若公司財(cái)務(wù)資料不合規(guī)，其CEO和C

16、FO應(yīng)負(fù)責(zé)，還要返還公司12個(gè)月的獎(jiǎng)金和紅利，及通過(guò)買賣公司證券而實(shí)現(xiàn)的收益。5、公司向高管人員貸款近期美國(guó)披露案件都顯示，公司向高管人員貸款是普遍現(xiàn)象，連布什早年任公司高管時(shí)也如此公司向高管人員貸款或?yàn)楦吖苋藛T貸款提供擔(dān)保是管理層收購(gòu)公司（MBO）的基本條件7月15日，美國(guó)參議院通過(guò)法案，禁止公司向高管人員貸款人們擔(dān)心限制股票期權(quán)激勵(lì)和向高管人員貸款會(huì)否影響美國(guó)企業(yè)的活力和美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)前景對(duì)券商和分析師的影響對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響對(duì)政治的影響對(duì)商業(yè)道德和社會(huì)誠(chéng)信的影響世通美國(guó)第二大長(zhǎng)途電話和互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)傳輸公司 成立后吞并70多家公司，包括創(chuàng)造小魚吃大魚（MCI）的奇跡擁有2千萬(wàn)個(gè)人顧客、數(shù)千個(gè)團(tuán)

17、體客戶資產(chǎn)總值曾高達(dá)1153億美元，股價(jià)曾高達(dá)64美元 2002年6月26日，股票停牌。此前，股價(jià)僅為83美分，市值只剩下10億美元2002年7月21日，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)世通公司案世通公司曾是美國(guó)第二大電話服務(wù)和數(shù)據(jù)傳輸公司。曾經(jīng)列為美國(guó)500強(qiáng)第25位，全球500強(qiáng)第42位2002年6月，世通公司因?yàn)樨?cái)務(wù)造假被美國(guó)SEC起訴，2002年7月，世通公司提出破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，以1070億美元的資產(chǎn)、410億美元的債務(wù)創(chuàng)下美國(guó)破產(chǎn)的歷史記錄2004年4月，世通被重組為新的MCI公司世通公司的發(fā)展1983年，伯尼。艾伯斯（Bernie Ebbers）同幾個(gè)合作伙伴決定成立長(zhǎng)途電話折扣公司，即世通公司的前身，

18、主營(yíng)業(yè)務(wù)被確定為從美國(guó)電話電報(bào)公司那里第低價(jià)購(gòu)進(jìn)長(zhǎng)途電話服務(wù)，然后再以稍高的價(jià)格賣給普通消費(fèi)者電話電報(bào)折扣公司世通公司的發(fā)展兩年之后，艾伯斯制定了未來(lái)發(fā)展策略，即通過(guò)兼并和收購(gòu)達(dá)到超乎尋常的增長(zhǎng)速度。一開始，這個(gè)計(jì)劃進(jìn)行得非常順利，而且收效顯著。1989年公司上市時(shí)，任何曾購(gòu)買100美元該公司股票得投資者都可以獲得3000美元以上的股份世通公司的發(fā)展此后公司吞并了數(shù)十家通訊公司。在大多數(shù)并購(gòu)案件中，都不需要付現(xiàn)，而是以股票交換來(lái)達(dá)到控股的目的1995年更名為世界通訊公司，艾伯斯任首席執(zhí)行官1998年，以400億美元收購(gòu)長(zhǎng)途電話公司MCI，該宗交易設(shè)計(jì)的金額創(chuàng)下當(dāng)時(shí)的企業(yè)并購(gòu)紀(jì)錄，公司股價(jià)勢(shì)如破

19、竹般上升世通公司的危機(jī)1999年6月21日，世通公司股票漲至64.50美元的最高峰，市值沖破1960億美元當(dāng)年，世通決定以1290億美元的驚人價(jià)格收購(gòu)美國(guó)主要電信商Sprint，丹最終被美國(guó)政府否決世通公司的命運(yùn)由此急轉(zhuǎn)直下，盈利和收入增長(zhǎng)不斷放緩，股價(jià)回落；加之電訊網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)因?yàn)閿U(kuò)張過(guò)渡而急速轉(zhuǎn)壞，高速增長(zhǎng)階段所欠的高額債務(wù)成為世通的巨大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。世通公司的危機(jī)2001年，世通高額債務(wù)的狀況引起美國(guó)政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，為此進(jìn)行調(diào)查2002年4月，導(dǎo)致艾伯斯被迫辭職2002年4月29日約翰 .西擇莫爾（John W. Sidgmore）接任CEO世通公司的危機(jī)在2002年2月6日，公司審計(jì)委員會(huì)

20、與安達(dá)信公司討論2001年年報(bào)的審計(jì)。安達(dá)信與管理層不存在任何分歧，公司采用的會(huì)計(jì)政策得到安達(dá)信的認(rèn)可沒(méi)有發(fā)現(xiàn)世通公司的會(huì)計(jì)政策和審計(jì)問(wèn)題。當(dāng)然后來(lái)安達(dá)信破產(chǎn)是另外的問(wèn)題世通公司問(wèn)題發(fā)現(xiàn)2002年5月期間，世通公司內(nèi)部審計(jì)部副總經(jīng)理，辛西亞.庫(kù)柏(Cynthia Cooper)，開始調(diào)查公司的資本性帳戶（攤消問(wèn)題）。人事變更的離任審計(jì)庫(kù)柏發(fā)現(xiàn)2001年以及2002年第一季度公司的資本性帳戶中有幾筆可疑的轉(zhuǎn)入。這些轉(zhuǎn)入包括公司向網(wǎng)絡(luò)服務(wù)以及設(shè)備方所支付的“線路成本”，這些費(fèi)用在公司以前的財(cái)務(wù)報(bào)表中是作為費(fèi)用所示的世通公司案審計(jì)委員會(huì)調(diào)查2002年6月21日，庫(kù)柏聯(lián)系了公司審計(jì)委員會(huì)主席馬克思.波

21、比特，并討論了線路成本的轉(zhuǎn)移。波比特要求庫(kù)柏馬上聯(lián)系畢馬威的馬龍2002年6月13日，庫(kù)柏、波比特和馬龍緊急會(huì)面，討論內(nèi)審發(fā)現(xiàn)的情況。一直同意就線路成本轉(zhuǎn)移問(wèn)題與公司CFO蘇利文以及會(huì)計(jì)主管邁耶斯進(jìn)行商討世通公司案審計(jì)委員會(huì)調(diào)查2002年6月19日，波比特向?qū)徲?jì)委員會(huì)的法律顧問(wèn)盛信律師事務(wù)所告知畢馬威會(huì)計(jì)事務(wù)所正在查閱公司2001年和2002年第一季度的會(huì)計(jì)帳簿，并征詢其法律建議2002年6月19日，馬龍?jiān)谌A盛頓與蘇利文會(huì)面，討論了公司費(fèi)用資本化的問(wèn)題，并簡(jiǎn)要告知了波比特。世通公司案審計(jì)委員會(huì)調(diào)查2002年6月20日，波比特與蘇利文會(huì)面，告訴他審計(jì)委員會(huì)正在調(diào)查公司將線路成本計(jì)如資本帳戶是否妥

22、當(dāng)同日，波比特經(jīng)過(guò)向盛信律師事務(wù)所咨詢，決定當(dāng)天下午在華盛頓安排一個(gè)審計(jì)委員會(huì)會(huì)議同時(shí)，波比特告知公司CEO西擇莫爾審計(jì)委員會(huì)的意見(jiàn)，并讓他告知公司法律顧問(wèn)麥克爾.薩爾斯貝利（Machael Salsbury）一起參加稍后要召開的審計(jì)委員會(huì)會(huì)議世通公司案審計(jì)委員會(huì)調(diào)查2002年6月20日晚，審計(jì)委員會(huì)召開了有審計(jì)委員會(huì)成員、管理層、審計(jì)師、律師參加的會(huì)議畢馬威的審計(jì)師馬龍介紹了世通公司將線路成本轉(zhuǎn)入資本帳戶的情況。他認(rèn)為這種做法與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不符CFO蘇利文闡述了將線路成本計(jì)如資本帳戶的合理性。他說(shuō)，公司從1999年開始花費(fèi)了數(shù)十億美元用于擴(kuò)大系統(tǒng)容量，由于這些成本都是依據(jù)長(zhǎng)期合同發(fā)生的，而且這些

23、容量還未開始使用，依據(jù)受益與成本配比的原則，蘇利文認(rèn)為這些成本應(yīng)該攤?cè)虢窈髮l(fā)生的相關(guān)收益審計(jì)委員會(huì)決定2002年6月24日下午5點(diǎn)再開會(huì)，就上述問(wèn)題作出最后決議世通公司案審計(jì)委員會(huì)調(diào)查2006年6月24日，審計(jì)委員會(huì)有召開了由高層管理人員、董事、律師以及畢馬威的代表參加的會(huì)議。安達(dá)信代表電話列席了這次會(huì)議安達(dá)信認(rèn)為他們并不知道這項(xiàng)轉(zhuǎn)帳，并且認(rèn)為該會(huì)計(jì)處理與GAAP想違背。畢馬威同意安達(dá)信的意見(jiàn)審計(jì)委員會(huì)認(rèn)為必須重編2001年年度報(bào)告和2002年第一季度的季報(bào)世通公司案審計(jì)委員會(huì)調(diào)查在2002年6月25日公司召開董事會(huì)，根據(jù)審計(jì)委員會(huì)的報(bào)告，董事會(huì)作出如下決定： 1 重編公司2001年年報(bào)和2

24、002年第一季度季報(bào)，并委托畢馬威審計(jì)公司2001年年報(bào)； 2 向美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC提交董事會(huì)決議以及做出該決議的事件背景； 3 解雇蘇利文和邁耶斯； 4 在與美國(guó)證券委員會(huì)討論后，公開董事會(huì)決議世通公司案審計(jì)委員會(huì)調(diào)查調(diào)查結(jié)果：2001年少計(jì)費(fèi)用近30億美元，2002年第一季度少計(jì)費(fèi)用約8億美元： 線路成本 稅前利潤(rùn)2001年原報(bào)表 147億 24億重新公布的報(bào)表 178億 虧6.6億2002年Q1原報(bào)表 35億 2.4億重新公布報(bào)表 43億 虧5.6億 世通公司案塵埃落定2005年7月13日，世通公司前CEO艾伯斯因?yàn)榫揞~詐騙，被宣判25年徒刑。這是美國(guó)有史以來(lái)最大的詐騙犯罪2005

25、年8月11日，世通公司前CFO蘇利文因?yàn)榫揞~詐騙，被宣判5年徒刑世通公司案連累獨(dú)立董事2005年1月與股東原告達(dá)成協(xié)議，原世通公司的10名外部董事包括獨(dú)立董事愿意賠償原告1800萬(wàn)美元（共5400萬(wàn)美元賠償），占其除了住房和養(yǎng)老金外資產(chǎn)的20風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在：責(zé)任，收益，風(fēng)險(xiǎn)MBO收購(gòu)上市公司經(jīng)理成立控股公司（1美元）1方面收購(gòu)上市公司下市（新公司） （私有化）2方面融資活動(dòng)負(fù)債資產(chǎn)合并五年后再上市管理層變成了董事二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)理論關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的一般概念 基礎(chǔ)理論企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容要點(diǎn)什么是風(fēng)險(xiǎn)？什么是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)什么是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理為什么要進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理如何進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理（決

26、策和制度）一、風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵經(jīng)濟(jì)學(xué)，保險(xiǎn)學(xué)，社會(huì)學(xué)等研究的熱點(diǎn)問(wèn)題（1）從風(fēng)險(xiǎn)概念的發(fā)展歷程分析（2）從風(fēng)險(xiǎn)管理研究與實(shí)踐分析（3）從風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)三要素模型分析（1）風(fēng)險(xiǎn)概念的發(fā)展歷程早在19世紀(jì)，西方古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家就提出了風(fēng)險(xiǎn)的概念，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的副產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)者的收入是其在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬。 1901年，美國(guó)學(xué)者威雷特最早提出了風(fēng)險(xiǎn)的概念，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性的客觀體現(xiàn)。這個(gè)定義有兩層意思：第一，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的現(xiàn)象；第二，風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)與核心具有不確定性。 20年代初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家奈特把風(fēng)險(xiǎn)與不確定性作了明

27、確區(qū)分，指出風(fēng)險(xiǎn)是可測(cè)定的不確定性。因?yàn)?，不論是?dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)還是未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，都存在著一定的統(tǒng)計(jì)規(guī)律。這奠定了現(xiàn)代保險(xiǎn)學(xué)的理論基礎(chǔ)。 1964年，美國(guó)教授小威廉和漢斯把主觀因素引入風(fēng)險(xiǎn)分析，認(rèn)為雖然風(fēng)險(xiǎn)是客觀的，對(duì)任何人都是一樣程度地存在；但不確定性則是風(fēng)險(xiǎn)的分析者主觀的判斷，不同的人對(duì)同一風(fēng)險(xiǎn)可能存在不同看法。 80年代初，日本學(xué)者武井勛在吸收前人研究成果的基礎(chǔ)上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的概念作了新的表述，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是特定環(huán)境中和特定期間內(nèi)自然存在的導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的變化。本定義包括三種要素：第一，風(fēng)險(xiǎn)與不確定性有差異；第二，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的；第三，風(fēng)險(xiǎn)可以被測(cè)量?？偨Y(jié)學(xué)術(shù)角度進(jìn)行的界定：風(fēng)險(xiǎn)是可測(cè)定的不確定性，是一種

28、特殊的不確定性具體風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定具有主觀性與客觀性風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果有正面與負(fù)面兩方面的影響，正面可以帶來(lái)收益，負(fù)面可能帶來(lái)?yè)p失（2）風(fēng)險(xiǎn)管理研究與實(shí)踐幾種含義： （1）損失的可能性：當(dāng)個(gè)人或組織面臨某種可能的損失，這種可能性以及可能引起的損失的狀態(tài)可稱為風(fēng)險(xiǎn)。例如，人們常常面臨可能發(fā)生的火災(zāi)、風(fēng)暴、洪水等損失，這時(shí)我們說(shuō)人們面臨風(fēng)險(xiǎn)。這種定義只表明風(fēng)險(xiǎn)的存在與否，無(wú)法預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 (2) 損失的概率：是指在一定的時(shí)間或范圍內(nèi)，損失發(fā)生的相對(duì)可能性。根據(jù)本定義，風(fēng)險(xiǎn)能夠被測(cè)量。損失發(fā)生的概率在0至1之間波動(dòng)。損失的概率越接近于l，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性越大；損失的概率越接近于0，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性越小。 (3

29、)危險(xiǎn)事件：是直接導(dǎo)致?lián)p失發(fā)生并引起經(jīng)濟(jì)損失與人身傷亡的偶發(fā)事件，如火災(zāi)、水災(zāi)、爆炸、地震、碰撞等。危險(xiǎn)事件是損失發(fā)生的直接或外在的原因。 (4)危險(xiǎn)因素：是指能引起或增加事件發(fā)生的概率或影響損失嚴(yán)重程度的因素。三類危險(xiǎn)因素如下：通常把危險(xiǎn)因素分為三類：1）物質(zhì)因素指人、財(cái)產(chǎn)、實(shí)際操作等有形因素。這些有形因素能直接影響事物的物理功能，增加損失的可能性或嚴(yán)重性。汽車的剎車系統(tǒng)、人體的生理器官、建筑物的材料等都屬于物質(zhì)危險(xiǎn)因素。2）道德因素，是一種與人的品德修養(yǎng)有關(guān)的無(wú)形因素。這類因素涉及人類道德方面的某些缺陷，如欺詐、故意縱火等。3）心理因素，是一種與人的心理狀態(tài)有關(guān)的無(wú)形因素，例如可能造成巨大

30、損失的疏忽大意。 (5)財(cái)產(chǎn)滅失與人員傷亡在保險(xiǎn)實(shí)務(wù)中，常常將財(cái)產(chǎn)的滅失和人員的傷亡稱為風(fēng)險(xiǎn)。這是從具體業(yè)務(wù)的角度，側(cè)重于風(fēng)險(xiǎn)事件的后果來(lái)說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)的含義的 (6)潛在損失 潛在的損失是可能發(fā)生但尚未發(fā)生甚至永遠(yuǎn)也不會(huì)發(fā)生的損失。這一種非故意的、非計(jì)劃性的、非預(yù)期的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的減少。通常所說(shuō)的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)、失業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)等均是從潛在損失的角度來(lái)界定風(fēng)險(xiǎn)的。潛在損失與損失的可能性不同，前者側(cè)重?fù)p失的非預(yù)期性。后者強(qiáng)調(diào)損失的存在性。 (7)潛在損失變動(dòng)的范圍和幅度是指定特定條件和時(shí)間內(nèi)，某一結(jié)果可能發(fā)生的差異程度或?qū)嶋H結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的變動(dòng)的程度。變動(dòng)程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變動(dòng)程度越小，風(fēng)險(xiǎn)越小

31、。例如，某一公司預(yù)計(jì)明年因交通而延誤交貨期所受的損失可能在010萬(wàn)元之間，而且所有可能性的概率大體相同，此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)很大。反之，如果該公司預(yù)計(jì)可能的損失在10萬(wàn)元或12萬(wàn)元之間，此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)就較小。 (8)損失產(chǎn)生的不確定性因?yàn)槿藗儫o(wú)法確切地知道何時(shí)何地會(huì)發(fā)生損失及損失的大小如何，風(fēng)險(xiǎn)便由此產(chǎn)生。本定義與人的主觀心理狀態(tài)有關(guān)。由于人們獲得的信息不同，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)也不同。即使是同一信息，對(duì)同樣潛在損失所作的解釋也不同。人們常常無(wú)法預(yù)測(cè)客觀事物的變化，并認(rèn)為這種主觀的不確定本身就是風(fēng)險(xiǎn)。總結(jié)從實(shí)踐角度分析風(fēng)險(xiǎn)在不同的管理應(yīng)用場(chǎng)合有不同的含義：具體應(yīng)用時(shí)要先明確不同管理實(shí)踐有不同的實(shí)踐含義：行業(yè)規(guī)范（3

32、）風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)三要素模型 Yates和Stone在1992年提出了風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的三因素模型，透徹地分析了風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。他們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)由三種因素構(gòu)成：潛在損失、損失的大小及損失的不確定性。Yates與Stone(1992年)發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)的許多定義只強(qiáng)調(diào)了某一風(fēng)險(xiǎn)因素，因而是不精確的 （1）潛在損失一般情況下，損失是多種多樣的。有人曾分析了消費(fèi)者購(gòu)物行為的諸多損失包括：1）財(cái)政損失，即消費(fèi)者損失了金錢，如買貴了、買錯(cuò)了；2）操作損失，即商品有毛病、規(guī)格不合適；3）身體損失，即產(chǎn)品對(duì)人身有害、使用不安全；4）心理?yè)p失，即商品不能滿足消費(fèi)者的自尊心、自信心；5）社會(huì)損失，即商品使社會(huì)與其他人對(duì)購(gòu)買者產(chǎn)生了壞印象；6

33、）時(shí)間損失，即購(gòu)物浪費(fèi)了消費(fèi)者的時(shí)間，尤其是商品需退換、修理時(shí)。某種結(jié)果是否被看做損失，取決于一個(gè)人的參照物。在參照物之上，某種結(jié)果被看做獲得；在參照物之下，某種結(jié)果被看做損失。參照物的種類有：個(gè)人平均參照物；情景平均參照物；社會(huì)期望參照物；目標(biāo)參照物；最好可能參照物；悔恨參照物。這表明，損失的標(biāo)定完全是一種主觀過(guò)程。某種結(jié)果有可能被一個(gè)人看做是獲得，而被另一個(gè)人看做是損失。 （2）損失的大小風(fēng)險(xiǎn)研究者假定，在某種情況下潛在損失越大，其中的風(fēng)險(xiǎn)就越大。所以損失的大小是構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的必要因素。 （3）損失的不確定性盡管每種風(fēng)險(xiǎn)概念中都包括不確定性，但是不同的概念在看待不確定性如何影響風(fēng)險(xiǎn)上有所差異歸

34、納起來(lái)有以下四種觀點(diǎn)：（1）風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性。有時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)被說(shuō)成是不確定性本身例如經(jīng)濟(jì)學(xué)家把無(wú)法保證的投資回報(bào)稱為風(fēng)險(xiǎn)。（2）風(fēng)險(xiǎn)是損失種類的不確定性。Slovic、Fischhoff和Lichtensten(1985年)發(fā)現(xiàn)某一新技術(shù)之所以被認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)大，是因?yàn)槿藗儾恢朗裁捶N類的損失會(huì)出現(xiàn)。（3）風(fēng)險(xiǎn)是各種損失可能發(fā)生的不確定性。即使人們知道哪些種類的損失會(huì)發(fā)生，還存在這些損失是否會(huì)發(fā)生的不確定性。人們假定，某一損失發(fā)生的機(jī)會(huì)越大，風(fēng)險(xiǎn)就越大（4）風(fēng)險(xiǎn)是不確定性的水平。不確定性水平越高，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，風(fēng)險(xiǎn)越小。總之，Yates和stone(1992年)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵包括三個(gè)要素，缺一不可。

35、這三個(gè)因素有機(jī)結(jié)合，構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)的完整內(nèi)涵。雖然在有些情況下可以強(qiáng)調(diào)某一因素，但不應(yīng)忘記其他因素的存在?？偨Y(jié)從理論與實(shí)踐方面的總結(jié)總結(jié)性定義：風(fēng)險(xiǎn)是指在特定客觀情況下，在特定期間內(nèi)，某一事件其預(yù)期結(jié)果與實(shí)際結(jié)果間的變動(dòng)程度。其變動(dòng)程度越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則越小。這一定義的內(nèi)涵首先確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在其大小可以量度。根據(jù)概率論，風(fēng)險(xiǎn)大小決定于其所致?lián)p失概率分布的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差；其次，風(fēng)險(xiǎn)的存在與客觀環(huán)境和一定的時(shí)、空條件有關(guān)，當(dāng)這些條件發(fā)生變化時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也可能發(fā)生變化；第三，風(fēng)險(xiǎn)伴隨著人類活動(dòng)的開展而存在，若沒(méi)有人類的活動(dòng)，不會(huì)有什么預(yù)期結(jié)果，也就不存在風(fēng)險(xiǎn)。只有人們進(jìn)行某項(xiàng)活動(dòng)時(shí)，才會(huì)對(duì)該活動(dòng)有一個(gè)

36、預(yù)期結(jié)果，這是風(fēng)險(xiǎn)存在的前提。風(fēng)險(xiǎn)研究的內(nèi)容（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別：哪些風(fēng)險(xiǎn)，原因，后果，方法，能力增強(qiáng)（2）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：大小（3）風(fēng)險(xiǎn)管理： 經(jīng)濟(jì)單位通過(guò)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、分析風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上有效控制風(fēng)險(xiǎn)，用最經(jīng)濟(jì)合理的方法處理風(fēng)險(xiǎn)，以最大限度地減少風(fēng)險(xiǎn)造成的可能損失的過(guò)程與方法（4）風(fēng)險(xiǎn)決策：風(fēng)險(xiǎn)條件下的選擇問(wèn)題（5）風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知：認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的學(xué)問(wèn)，心理學(xué)與社會(huì)學(xué)風(fēng)險(xiǎn)的種類（1）按損失產(chǎn)生的原因（2）按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)（3）按損失的環(huán)境（4）按風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象（5）按人的承受能力（6）按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因（7）按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的范圍（8）按風(fēng)險(xiǎn)控制的程度（9）按風(fēng)險(xiǎn)的程度（10）按風(fēng)險(xiǎn)存在的方式（11）按風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的承擔(dān)者（

37、12）按風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源（1）按損失產(chǎn)生的原因 （1）自然風(fēng)險(xiǎn)：是指因自然力的不規(guī)則變化所引起的物理化學(xué)現(xiàn)象而導(dǎo)致的物質(zhì)損毀與人員傷亡，如風(fēng)暴、洪水、地展等。（2）人為風(fēng)險(xiǎn)：是指由人們的行為及各種政治、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。亦有人將人為風(fēng)險(xiǎn)稱為外在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，一般包括行為風(fēng)險(xiǎn)，政治風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等（3）行為風(fēng)險(xiǎn)：是指由于個(gè)人或團(tuán)體的行為，包括過(guò)失、行為不當(dāng)及故意行為所造成的風(fēng)險(xiǎn)，如盜竊、搶劫、玩忽職守及故意破壞等行為對(duì)他人的財(cái)產(chǎn)或人身造成的災(zāi)害性后果。（4）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：是指在商品生產(chǎn)和購(gòu)銷過(guò)程中，由于經(jīng)營(yíng)管理不善、市場(chǎng)預(yù)測(cè)失誤、價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求變化等因素引起經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也包括因通貨膨

38、脹、外匯行市的漲落而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。（5）政治風(fēng)險(xiǎn)：是指由于政局的變化、政權(quán)的更替、戰(zhàn)爭(zhēng)、罷工、恐怖主義等引起的各種損失。在國(guó)外，政治風(fēng)險(xiǎn)一般又指投資風(fēng)險(xiǎn)，即因政局、政策的變化，投資環(huán)境的惡化，使投資者蒙受的種種損失。（6）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：是指由于科學(xué)技術(shù)發(fā)展的副作用而帶來(lái)的種種損失，如各種污染物質(zhì)、核物質(zhì)滲透等所致?lián)p失。（2）按風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì) 純粹風(fēng)險(xiǎn)：是指只有損失機(jī)會(huì)而無(wú)獲利可能的純損失風(fēng)險(xiǎn)。純粹風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生一般與自然力的破壞和人們行為的失誤有關(guān)如火災(zāi)，地震，汽車碰撞等。 投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)：是指既有損失機(jī)會(huì)又有獲利可能的風(fēng)險(xiǎn)。比如，股票行情的變化，既可能給股票持有者帶來(lái)盈利也可能帶來(lái)?yè)p失。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因較

39、純粹風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜。它常與經(jīng)濟(jì)、政治、科學(xué)技術(shù)及社會(huì)的變動(dòng)密切相關(guān)。（3）按損失的環(huán)境（1）靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)：是指由于自然力的不規(guī)則變化或人的行為錯(cuò)誤或失當(dāng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，前者如地震、雷電、洪水、臺(tái)風(fēng)等；后者如失火、盜竊、事故等 （2）動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)：是指由消費(fèi)者的需求變化或企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)方式變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，如市場(chǎng)疲軟，經(jīng)營(yíng)不善等（4）按風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)象（1）財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：是指財(cái)產(chǎn)所遭受的損毀，滅失與貶值的風(fēng)險(xiǎn)，如廠房、設(shè)備、運(yùn)載工具、家庭住宅、家具及其他無(wú)形財(cái)產(chǎn)因自然災(zāi)害或意外事故而遭受的損失。（2）人身風(fēng)險(xiǎn)：是指由于人的疾病、傷殘、死亡所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)往往給家庭和經(jīng)濟(jì)單位帶來(lái)很大的損失。 （3）責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)

40、：是指由于團(tuán)體或個(gè)人的行為違背了法律、合同或遲義的規(guī)定，給他人造成財(cái)產(chǎn)損失或人身傷害。按照法律規(guī)定，如果一個(gè)人的過(guò)失行為造成他人傷亡和財(cái)產(chǎn)損失，過(guò)失人必須負(fù)法律上的損害賠償責(zé)任。（5）按人的承受能力（1）可接受的風(fēng)險(xiǎn)：是指經(jīng)濟(jì)單位在研究自身承受能力、財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)上，確認(rèn)能夠接受的最大損失的限度，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)低于這一限度時(shí)稱為可接收的風(fēng)險(xiǎn)。 （2）不可接受的風(fēng)險(xiǎn)：是指經(jīng)濟(jì)單位在研究自身承受能力、財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)上，確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)已超過(guò)或大大超過(guò)所能承擔(dān)的最大損失額（6）按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因（1）主觀風(fēng)險(xiǎn)：一種人的心理意識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)（2）客觀風(fēng)險(xiǎn)：一種客觀存在的、可以觀察到的、可以測(cè)量的風(fēng)險(xiǎn)。（7）按風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的范圍

41、（1）局部風(fēng)險(xiǎn)：是指在其一局部范圍內(nèi)存在而未涉及到全局的風(fēng)險(xiǎn)。 （2）全局風(fēng)險(xiǎn)：是指一種涉及全局的風(fēng)險(xiǎn)，涉及的范圍較大。（8）按風(fēng)險(xiǎn)控制的程度（1）可控風(fēng)險(xiǎn)：是指人們對(duì)其形成原因和條件已認(rèn)識(shí)清楚，能采取相應(yīng)措施控制其發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。（2）不可控風(fēng)險(xiǎn)：是指由于自然環(huán)境或外部因素影響而形成的風(fēng)險(xiǎn)。人們對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)形成的原因認(rèn)識(shí)不清或無(wú)力控制。（9）按風(fēng)險(xiǎn)的程度（1）輕度風(fēng)險(xiǎn)：是指一種風(fēng)險(xiǎn)程度較低的風(fēng)險(xiǎn)，在一般情況下，即使風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，危害也不大。（2）中度風(fēng)險(xiǎn)：是指一種介于輕度與高度之間的風(fēng)險(xiǎn)，其危害較大（3）高度風(fēng)險(xiǎn)：是指一種危害很大的風(fēng)險(xiǎn)，也稱重大風(fēng)險(xiǎn)或嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。（10）按風(fēng)險(xiǎn)存在的方式（1）潛在風(fēng)險(xiǎn)：

42、是指一種可能性業(yè)已存在、人們也估計(jì)到其程度與范圍的風(fēng)險(xiǎn)。（2）延緩風(fēng)險(xiǎn)：是指一種因有利條件增強(qiáng)而使不利因素發(fā)生或影響受到抑制時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。（3）突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：是指由偶發(fā)事件引起的人們事先沒(méi)有預(yù)料到的風(fēng)險(xiǎn)。（11）按風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的承擔(dān)者（1）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)：是指由國(guó)家作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的風(fēng)險(xiǎn)。（2）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：是指企業(yè)在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中遇到的風(fēng)險(xiǎn)。（3）個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)：是指由個(gè)體承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。（12）按風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源（1）特殊風(fēng)險(xiǎn)：是指一種來(lái)源于特定個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)，如死亡、殘廢。（2）基本風(fēng)險(xiǎn)：是指一種源于某組織或整個(gè)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)，如社會(huì)動(dòng)亂、企業(yè)破產(chǎn)。（13）按社會(huì)活動(dòng)領(lǐng)域（1）金融風(fēng)險(xiǎn)（2）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)（3）其他領(lǐng)域1.1 什么是風(fēng)險(xiǎn)？什

43、么是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)？企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的定義：在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各種事先無(wú)法預(yù)料的不確定性因素的影響，使企業(yè)的實(shí)際結(jié)果和狀況與預(yù)期發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失或獲取額外收益的機(jī)會(huì)或可能性. 注意：實(shí)際和預(yù)期的偏差結(jié)果和狀況：利潤(rùn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)的兩面性：損失和收益 1.1 什么是風(fēng)險(xiǎn)？什么是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)？ 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分類：按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。按照風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的主體，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為收支性風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。收支性風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際利潤(rùn)與預(yù)期利潤(rùn)的偏差；現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際現(xiàn)金流與預(yù)期現(xiàn)金流的偏差. 其中，收支性風(fēng)險(xiǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的主體，又可以分為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合企業(yè)的收益流分析： 企業(yè)收

44、益流與收支性風(fēng)險(xiǎn) 銷售額因公司所處的經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的不確定而出現(xiàn)波動(dòng)，這就是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；這最初的風(fēng)險(xiǎn)又由于固定成本的存在而加大，使得EBIT的波動(dòng)更大，造成了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；最后，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由于固定的利息支出的存在而加大，形成了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。貢獻(xiàn)毛益SEBITEBTEAT屬于普通股股東的利潤(rùn)EPS經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)-b s- F- I-T1.1 什么是風(fēng)險(xiǎn)？什么是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)？按照風(fēng)險(xiǎn)因素的來(lái)源，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分為三大方面：環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)和決策信息風(fēng)險(xiǎn)。 按風(fēng)險(xiǎn)是否可分散，從投資者的角度看風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 按契約經(jīng)濟(jì)學(xué)理論劃分為制度風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 。按風(fēng)險(xiǎn)的可控程度分為可控風(fēng)險(xiǎn)

45、和不可控風(fēng)險(xiǎn) 。按企業(yè)管理的內(nèi)容風(fēng)險(xiǎn)可劃分為財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)銷管理風(fēng)險(xiǎn)、人事管理風(fēng)險(xiǎn)、物質(zhì)管理風(fēng)險(xiǎn) 。 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 責(zé)任風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 人身保險(xiǎn) 可保風(fēng)險(xiǎn) 不可保風(fēng)險(xiǎn) 意外風(fēng)險(xiǎn) 收支性風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) 決策信息風(fēng)險(xiǎn) 過(guò)程風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 純粹風(fēng)險(xiǎn)控制 投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)決策 是否可分散 發(fā)生形態(tài) 風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生地點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致結(jié)果 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 潛在風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 如：經(jīng)營(yíng)者道德風(fēng)險(xiǎn)1.2 什么是管理？ 管理是在特定的環(huán)境下，對(duì)組織所擁有的資源（人、財(cái)、物、信息等）進(jìn)行有效的計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)、控制，以實(shí)現(xiàn)組織目標(biāo)的過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵在風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展過(guò)程中，由于不同的學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的

46、出發(fā)點(diǎn)、目標(biāo)、手段和管理范圍等強(qiáng)調(diào)的側(cè)重點(diǎn)不同，從而形成了不同的學(xué)說(shuō)。其中最具有代表性的學(xué)說(shuō)有美國(guó)學(xué)說(shuō)和英國(guó)學(xué)說(shuō)，其他各學(xué)說(shuō)都是他們的分支，或在此基礎(chǔ)上派生出來(lái)的。美國(guó)學(xué)者的觀點(diǎn)美國(guó)學(xué)者通常從狹義的角度解釋風(fēng)險(xiǎn)管理，他們把風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象局限于純粹風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)放在風(fēng)險(xiǎn)處理上。威廉姆斯利海因斯提出：風(fēng)險(xiǎn)管理的目的與企業(yè)經(jīng)營(yíng)目的是一致的。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的是生存、效益與增長(zhǎng)以及擺脫困境，履行社會(huì)責(zé)任。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)實(shí)際損失和潛在損失的控制。另外兩位美國(guó)學(xué)者格林和賽賓則認(rèn)為：風(fēng)陸管理是為了在意外損失發(fā)生后，恢復(fù)財(cái)務(wù)上的穩(wěn)定性和營(yíng)業(yè)上的活力對(duì)所需資源的有效利用，或以固定的費(fèi)用使長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)損失減小到最小程度。

47、而阿瑟阿姆等學(xué)者則將風(fēng)險(xiǎn)管理定義為：風(fēng)險(xiǎn)管理是處理個(gè)人、家庭、企業(yè)或其他團(tuán)體所面臨純粹風(fēng)險(xiǎn)的一種有組織的方法英國(guó)學(xué)者英國(guó)學(xué)者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的定義則側(cè)重于對(duì)經(jīng)濟(jì)的控制和處理程序方面。英國(guó)倫敦特許保險(xiǎn)學(xué)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)管理教材，給風(fēng)險(xiǎn)管理下的定義為：為了減少不確定事件的影響，對(duì)企業(yè)各種業(yè)務(wù)活動(dòng)資源的計(jì)劃、安排和控制。班尼斯特和鮑卡特給風(fēng)險(xiǎn)管理的定義為：風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)威脅企業(yè)生產(chǎn)和收益的風(fēng)險(xiǎn)所進(jìn)行的識(shí)別、測(cè)定和經(jīng)濟(jì)的控制。迪克森則定義為：風(fēng)險(xiǎn)管理是對(duì)威脅企業(yè)的生產(chǎn)和收益能力的一切因素予以確認(rèn)、評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)的控制。綜合以上關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理的定義都是不全面的，未能揭示風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)質(zhì)和核心。他們沒(méi)有把風(fēng)險(xiǎn)管理看做是一門新興的

48、管理科學(xué)，而僅僅認(rèn)為是一門技術(shù)、一種方法，或一種管理過(guò)程。在此基礎(chǔ)上所形成的另外兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的定義則表現(xiàn)得較全面、較確切。美國(guó)學(xué)者威廉斯和漢斯認(rèn)為：風(fēng)險(xiǎn)管理是通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的識(shí)別、衡量和控制，以最少的成本將風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的各種不利后果減少到最低限度的科學(xué)管理方法。臺(tái)灣學(xué)者袁宗慰則定義為：風(fēng)險(xiǎn)管理是旨在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性及可能性等因素進(jìn)行考察、預(yù)測(cè)、收集分析的基礎(chǔ)上制定出包括識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、衡量風(fēng)險(xiǎn)、積極管理風(fēng)險(xiǎn)、有效處置風(fēng)險(xiǎn)及妥善處理風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失等一整套系統(tǒng)而科學(xué)的管理方法。風(fēng)險(xiǎn)管理的定義風(fēng)險(xiǎn)管理是研究風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)的一門新興管理學(xué)科，各經(jīng)濟(jì)單位通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上優(yōu)化

49、組合各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效的控制和妥善處理風(fēng)險(xiǎn)所致的后果，期望達(dá)到以最少的成本獲得最大安全保障的目標(biāo)。內(nèi)涵（1）風(fēng)險(xiǎn)管理是一門新興的管理學(xué)科。而不僅僅是一種管理方法。它是以觀察、實(shí)驗(yàn)和分忻損失資料為手段，概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)為數(shù)學(xué)工具，系統(tǒng)論為科研方法，去研究風(fēng)險(xiǎn)管理理論、組織機(jī)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)所致?lián)p失發(fā)生的規(guī)律、控制技術(shù)和管理決策等。它是一門邊緣科學(xué)，與自然學(xué)科、社會(huì)科學(xué)、系統(tǒng)科學(xué)、行為科學(xué)等有著密切的聯(lián)系。 （2）該定義指明了風(fēng)險(xiǎn)管理的主體是經(jīng)濟(jì)單位，即個(gè)人庭、企業(yè)、政府單位、跨國(guó)集團(tuán)和國(guó)際聯(lián)合組織。（3）該定義闡明了風(fēng)險(xiǎn)管理的基本內(nèi)容、方法和程序，其核心在于選擇最佳風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)組合。

50、每一種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)都有一定的適用范圍，因此各種控制技術(shù)的綜合運(yùn)用及優(yōu)化組合是實(shí)現(xiàn)管理目標(biāo)的重要環(huán)節(jié)。（4）風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)在于以最少的成本實(shí)現(xiàn)最大安全保障的效能。在決策時(shí)，期望達(dá)到上述目標(biāo)，然而是否能達(dá)到，不僅決定于決策前識(shí)別、估測(cè)、評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是否正確，而且還取決于實(shí)施控制方案過(guò)程中的效果評(píng)價(jià)，對(duì)控制方案不斷修改使其更加切合實(shí)際。這表明風(fēng)險(xiǎn)管理方案的實(shí)施是一動(dòng)態(tài)過(guò)程，管理者必須根據(jù)實(shí)際情況隨時(shí)修改管理方案，這樣才能達(dá)到以最少的成本實(shí)現(xiàn)最大安全保障的目標(biāo)。2、風(fēng)險(xiǎn)管理：分類（1）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)受損失的形態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)管理可分為財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理、人身風(fēng)險(xiǎn)管理、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)管理和利潤(rùn)（經(jīng)濟(jì)）風(fēng)險(xiǎn)管理。（2）根據(jù)風(fēng)

51、險(xiǎn)事故發(fā)生的原因，分為火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理、水災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理、地震風(fēng)險(xiǎn)管理、海損風(fēng)險(xiǎn)管理、人身意外事故風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理等。（3）根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施范圍，分為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理、家庭風(fēng)險(xiǎn)管理、個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)管理等。在一個(gè)企業(yè)內(nèi)部還可以進(jìn)一步劃分為生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理、銷售風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)（金融）風(fēng)險(xiǎn)管理、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理、信用風(fēng)險(xiǎn)管理、人事風(fēng)險(xiǎn)管理、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理等。金融風(fēng)險(xiǎn)管理1.3 什么是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)應(yīng)用一般的管理原理去管理一個(gè)組織的資源和活動(dòng)，通過(guò)辨別、評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控策略，以合理的成本盡可能的減少意外風(fēng)險(xiǎn)損失，放大風(fēng)險(xiǎn)收益的管理方法。具體的管理思路：風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃；識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)；度量風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)策略制定

52、；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控減小風(fēng)險(xiǎn)損失，放大風(fēng)險(xiǎn)收益！企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)匯豐集團(tuán)主席龐.約翰認(rèn)為：過(guò)去摧毀一座金融帝國(guó)可能需要一個(gè)很漫長(zhǎng)的過(guò)程，但是現(xiàn)在，即使是經(jīng)營(yíng)了上百年的金融帝國(guó)耶可以在一夜之間傾塌GE Capital公司James Lam自稱是世界上第一位風(fēng)險(xiǎn)CRO，認(rèn)為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理ERM是指綜合管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，力求公司股東價(jià)值最大化也就是，通過(guò)統(tǒng)一分析公司內(nèi)外的風(fēng)險(xiǎn)，制定系統(tǒng)的管理策略來(lái)處理這些風(fēng)險(xiǎn)，從而提高公司的盈利能力和實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)百富勤案例：資源風(fēng)險(xiǎn)1997年6月至8月期間，百富勤向印尼SS公司貸出一筆2.65億美元的無(wú)擔(dān)保短期貸款，并計(jì)劃替SS公司配發(fā)新股，以募集一筆資金來(lái)償

53、付這筆貸款。1997年年底，東南亞金融風(fēng)暴來(lái)臨，印尼盾貶值，97年底的匯率還是1美元兌換5000印尼盾，至98年1月8日就跌至1：9600，最低記錄為1：11000百富勤案例由于匯率大跌，股市疲弱，SS股價(jià)下跌35，配股計(jì)劃落空，SS無(wú)法到期償付這筆巨額貸款為了應(yīng)對(duì)金融風(fēng)暴的影響，百富勤于1997年11月就計(jì)劃引進(jìn)蘇黎士保險(xiǎn)集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者，投資2億美元，認(rèn)購(gòu)其可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，并定于98年1月9日批準(zhǔn)此項(xiàng)交易。1月13日付款百富勤案例這是，百富勤正好有一筆6000萬(wàn)美元的短期貸款于1月9日到期，為此百富勤與一家美資銀行安排了一筆6000萬(wàn)美元的短期貸款作為過(guò)渡，定于1月9日到帳恰好此時(shí)，SS公

54、司因?yàn)樵馐芙灰姿芙^籌資而向百富勤明確表示2.65億美元的到期貸款無(wú)法償還，財(cái)務(wù)黑洞暴露無(wú)遺聞此消息，美資銀行拒絕安排過(guò)渡性貸款，百富勤無(wú)法償還1月9日到期的貸款百富勤案例1月9日下午5時(shí)，百富勤被迫宣布停業(yè)，1月12日中午宣布自動(dòng)清盤1月14日記者招待會(huì)上，董事長(zhǎng)杜輝康（英國(guó)人，做這單業(yè)務(wù)的人）在分析百富勤走向破產(chǎn)的原因時(shí)說(shuō)，這令人傷感，但這確實(shí)是事實(shí)，集團(tuán)業(yè)務(wù)是有盈利的，我們不過(guò)是需要一筆短暫的應(yīng)急貸款一位資深的金融評(píng)論家說(shuō)，百富勤的破產(chǎn)經(jīng)過(guò)，就像一位精力旺盛的小伙子，由于一口澹卡在喉嚨里，自己無(wú)法吐出，又沒(méi)有人幫助吐出，最后窒息而死。二、為什么要進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展階段企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

55、管理的重要性國(guó)內(nèi)外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀對(duì)比 2.1 風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展階段雛形階段 4000多年前，我國(guó)皮貨商人的損失分擔(dān)運(yùn)貨；公元前916年國(guó)外的共同海損制度等初期階段，安全管理階段 19 世紀(jì)40年代以來(lái)，現(xiàn)代企業(yè)的形成，風(fēng)險(xiǎn)多元化，一些大企業(yè)開始重視自己的保險(xiǎn)方法。保險(xiǎn)管理階段 20世紀(jì)30年代出現(xiàn)了保險(xiǎn)，進(jìn)入了保險(xiǎn)管理的時(shí)代，開始運(yùn)用保險(xiǎn)來(lái)規(guī)避某些常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理階段 20世紀(jì)中期以來(lái)，陸續(xù)發(fā)生了一些重大的人為和自然災(zāi)害事件，美國(guó)企業(yè)界和學(xué)術(shù)界開始認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。全面風(fēng)險(xiǎn)管理階段 21世紀(jì)以來(lái)，動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)管理，整體風(fēng)險(xiǎn)管理，全面風(fēng)險(xiǎn)管理，公司治理，內(nèi)部控制，上司公司監(jiān)管 2.2 企

56、業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性隨著信息化、高科技化進(jìn)程的加快，風(fēng)險(xiǎn)因素增加，風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率增大，企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也加大，風(fēng)險(xiǎn)損失和收益的規(guī)模增大.市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、經(jīng)濟(jì)關(guān)系日趨復(fù)雜；投機(jī)活動(dòng)越來(lái)越多，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)因素劇增，并滲透到社會(huì)生產(chǎn)和生活的方方面面。風(fēng)險(xiǎn)增加了企業(yè)決策難度風(fēng)險(xiǎn)增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本風(fēng)險(xiǎn)增加了企業(yè)收益波動(dòng)的可能 2.3 國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀對(duì)比國(guó)外很多企業(yè)設(shè)有專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，有獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)理，而國(guó)內(nèi)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)較差。以中美公司財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用比較分析： 美國(guó)一些公司，在1984年1990年，發(fā)行了大量的新債，得到的資金用于贖回公司的股票，1990年1994年，卻紛紛利

57、用股市發(fā)行大量的新股，得到的資金用于償還債務(wù)；而1994年以后，各公司一方面發(fā)放股利，另一方面又大量借債，得到的資金用于贖回公司的股票。 2.3 國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀對(duì)比顯然，美國(guó)公司在80年代后期傾向提高公司的財(cái)務(wù)杠桿；而90年代初又呈現(xiàn)出相反的狀況，各公司紛紛利用股市發(fā)行大量的新股，改變它們的資本結(jié)構(gòu)，努力降低80年代以來(lái)形成的高的財(cái)務(wù)杠桿；94年后又進(jìn)行了與80年代后期相似的操作，這時(shí)他們發(fā)行債券不僅僅是為了投資而不得不進(jìn)行的籌資，因?yàn)樾鹿苫I資負(fù)值，內(nèi)部融資所占比例也大幅度地減少，說(shuō)明公司資金有富裕，一部分資金用于回購(gòu)股票，同時(shí)加大了分紅的力度。 2.3 國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀對(duì)比根據(jù)一些研究

58、人員對(duì)我國(guó)上市公司公布數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司在財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用方面存在著明顯的不合理。經(jīng)營(yíng)狀況比較好、應(yīng)該使用高的財(cái)務(wù)杠桿來(lái)獲取杠桿收益的公司，卻負(fù)債率普遍較低，財(cái)務(wù)杠桿較低；而經(jīng)營(yíng)狀況比較差、本應(yīng)該減少負(fù)債率來(lái)規(guī)避杠桿風(fēng)險(xiǎn)的公司，卻普遍負(fù)債率較高，使高的財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮著負(fù)的作用，使股東權(quán)益的收益率受到不應(yīng)該有的減少。 三、如何進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理決策、制度風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則 風(fēng)險(xiǎn)管理的程序 3.1 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)、安全目標(biāo)、社會(huì)目標(biāo)事前管理目標(biāo)、事后管理目標(biāo)3.2 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則 重點(diǎn)考慮損失或收益潛在性的大小 重點(diǎn)考慮利益和損失的關(guān)系 重點(diǎn)考慮發(fā)生損失或收益

59、的機(jī)會(huì)3.3 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的程序風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)和確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的分析和測(cè)定選擇風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行和評(píng)價(jià)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別目的：便于衡量風(fēng)險(xiǎn)的大??；選擇最恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理策略。方法： 純粹風(fēng)險(xiǎn)：利用保險(xiǎn)業(yè)及有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)管理學(xué)會(huì)設(shè)計(jì)好的風(fēng)險(xiǎn)管理分析表格；針對(duì)企業(yè)關(guān)鍵內(nèi)部控制點(diǎn)存在性及有效性設(shè)計(jì)問(wèn)卷調(diào)查，包括財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)的內(nèi)部控制點(diǎn)。如下圖所示： 純粹風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理表格內(nèi)控調(diào)查問(wèn)卷財(cái)務(wù)內(nèi)控非財(cái)務(wù)內(nèi)控銷售與收款購(gòu)貨與付款生產(chǎn)籌資投資股利分配貨幣資金特殊項(xiàng)目?jī)?nèi)部審計(jì)組織結(jié)構(gòu)科研開發(fā)市場(chǎng)營(yíng)銷信息系統(tǒng) 人力資源 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)：依據(jù)企業(yè)的特點(diǎn)自行設(shè)計(jì)表格，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)因素可以從下述表格著手，分析宏觀和行業(yè)環(huán)

60、境有哪些風(fēng)險(xiǎn)因素影響企業(yè)的銷售收入；進(jìn)而分析企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)如何影響企業(yè)銷售收入的波動(dòng)幅度形成企業(yè)總收支性風(fēng)險(xiǎn)，它們之間是否配比。公司治理角度風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成籌資風(fēng)險(xiǎn)管理：德隆事件，銀廣夏事件投資風(fēng)險(xiǎn)管理：藍(lán)田股份事件，大鵬證券事件道德風(fēng)險(xiǎn)管理：鐵本事件，中儲(chǔ)棉事件環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)管理：瓊能源事件，中航油事件內(nèi)部審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理：健力寶事件，沈陽(yáng)飛龍事件戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度量風(fēng)險(xiǎn)圖法風(fēng)險(xiǎn)圖法是一種風(fēng)險(xiǎn)組合的定性分析和排序方法。可以根據(jù)部門、過(guò)程、關(guān)鍵性業(yè)績(jī)指標(biāo)和主要風(fēng)險(xiǎn)類別來(lái)編制短期、中期及長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)圖。一旦風(fēng)險(xiǎn)被識(shí)別后，就可以依據(jù)其嚴(yán)重性和發(fā)生可能性來(lái)繪制出風(fēng)險(xiǎn)圖。橫坐標(biāo)表示風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)遇出現(xiàn)的可能性，縱坐