中國股市未來的挑戰(zhàn)香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)1課件

1、中國股市未來的挑戰(zhàn)香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)張仁良香港城市大學(xué)經(jīng)濟(jì)及金融系金融學(xué)講座教授2003年1月張仁良1香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)亞洲證券市場的特色單一大股東家族控股缺乏機(jī)構(gòu)投資者公司控治市場不發(fā)達(dá)公司的主席和執(zhí)行官是同一人張仁良2香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)公司治理結(jié)構(gòu)怎樣影響投資決定？公司治理已成為一項(xiàng)投資準(zhǔn)則Source: McKinsey Global Investor Opinion Survey on Corporate Governance, 2002 張仁良3香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)大多數(shù)的投資者都願(yuàn)意付出較高價(jià)值予治理良好的公司Source: McKinsey Global Investor Opin

2、ion Survey on Corporate Governance, 2002 投資者願(yuàn)意付出較高價(jià)值予治理良好的公司嗎？張仁良4香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)投資者所願(yuàn)意付出的較高價(jià)值是有地區(qū)性的 投資者所願(yuàn)意付出較高價(jià)值的平均值百分比 %Source: McKinsey Global Investor Opinion Survey on Corporate Governance, 2002 張仁良5香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)投資者所願(yuàn)意付出的較高價(jià)值是有地區(qū)性的 投資者願(yuàn)意付出較高價(jià)值的平均值百分比 %Source: McKinsey Global Investor Opinion Survey on Co

3、rporate Governance, 2002 張仁良6香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)一個(gè)成功的證券市場完善的法規(guī)上市公司的質(zhì)素中介人的質(zhì)素張仁良7香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)完善的法規(guī)小股東短期的資本回報(bào)忽略公司治理結(jié)構(gòu)不注意作為股東的權(quán)益現(xiàn)行機(jī)制保障不足張仁良8香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)完善的法規(guī)法定和非法定上市條例是非法定的變成法定的話立法需時(shí)缺乏彈性公司法是法定的但已過時(shí) 張仁良9香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)完善的法規(guī)例子香港上市公司75% 在外地註冊(cè)不同的管治、消息披露等要求集體訴訟 (Class Action)律師勝訴酬金制 (Contingency Fee)張仁良10香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)完善的法規(guī)建議派生訴訟 (Der

4、ivative Action)如證監(jiān)會(huì)建立訴訟基金張仁良11香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)上市公司素質(zhì) 成功市埸不在乎於上市公司的數(shù)目市值的大小而在乎於具素質(zhì)的上市公司市埸流通量大有較好的集資張仁良12香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)上市公司素質(zhì)香港的董事所獲取的報(bào)酬樣本期間：1991-199510%的公司支付給董事的報(bào)酬超出公司的淨(jìng)利潤董事報(bào)酬與公司績效無關(guān)張仁良13香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)上市公司素質(zhì) 公司治理結(jié)構(gòu)董事會(huì)的獨(dú)立性問題關(guān)連交易信息披露張仁良14香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)上市公司素質(zhì) 怎樣可以確保董事會(huì)的獨(dú)立性？公佈獨(dú)立非執(zhí)行董事受聘的原因提高公司透明度財(cái)務(wù)非財(cái)務(wù)董事會(huì)的評(píng)審張仁良15香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)上市公司素質(zhì)

5、建議董事發(fā)牌制加強(qiáng)董事教育設(shè)立公司治理結(jié)構(gòu)的評(píng)審制度投資者群體壓力張仁良16香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)中介人的質(zhì)素中介人會(huì)計(jì)師審計(jì)師律師財(cái)務(wù)分析員張仁良17香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)中介人的質(zhì)素例子一則於2002年12月23日的新聞報(bào)導(dǎo)三家上市公司遭廉政公署調(diào)查裕豐國際(965)，金禾國際(090)，和富昌國際(916)涉案人士包括財(cái)務(wù)顧問及執(zhí)業(yè)會(huì)計(jì)師(Big 4)懷疑透過虛假商業(yè)交易及誇大公司營業(yè)額以達(dá)到上市要求張仁良18香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)中介人的質(zhì)素張仁良19香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)中介人的質(zhì)素張仁良20香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)中介人的質(zhì)素張仁良21香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)中介人的質(zhì)素自我監(jiān)管廣南事件獨(dú)立調(diào)查委員會(huì)？張仁良

6、22香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)市場誠信投資信心往後融資的能力吸引具質(zhì)素公司上市的能力張仁良23香港公司治理的經(jīng)驗(yàn) 完 謝謝張仁良24香港公司治理的經(jīng)驗(yàn)向科學(xué)技術(shù)要安全，向安全生產(chǎn)要效益。7月-227月-22Wednesday, July 20, 2022安全是朵幸福花，合家澆灌美如畫。10:39:0910:39:0910:397/20/2022 10:39:09 AM設(shè)備巡視莫粗心，運(yùn)行操作要認(rèn)真。7月-2210:39:0910:39Jul-2220-Jul-22生活幸福來自安全，人生快樂首當(dāng)平安。10:39:0910:39:0910:39Wednesday, July 20, 2022幸福是顆樹

7、，安全是沃土。7月-227月-2210:39:0910:39:09July 20, 2022安全措施訂得細(xì)，事故預(yù)防有保證。2022年7月20日10:39 上午7月-227月-22聚精會(huì)神駕車，萬里不出差錯(cuò)，行萬里平安路，做百年長樂人。20 七月 202210:39:09 上午10:39:097月-22嚴(yán)格遵守操作規(guī)程，提高安全生產(chǎn)意識(shí)。七月 2210:39 上午7月-2210:39July 20, 2022精心設(shè)計(jì)是工程質(zhì)量的靈魂。2022/7/20 10:39:0910:39:0920 July 2022堅(jiān)持專群結(jié)合的消防工作原則。10:39:09 上午10:39 上午10:39:097月-22事事有程序，人人守程序。7月-227月-2210:3910:39:0910:39:09