EVA企業(yè)價值管理工具-王斌

1、 EVA企業(yè)價值管理的工具指標與價值管理王斌教授北京工商大學商學院EVA指標概念及其提出背景一EVA指標測算中的幾個問題二EVA與價值管理：財務(wù)管理的未來任務(wù)三精選pptEVA指標及提出背景：會計基礎(chǔ)業(yè)績指標的不足與央企負責人業(yè)績考核導向一中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核管理辦法（2006）中，業(yè)績考核指標主要側(cè)重于會計基礎(chǔ)業(yè)績指標：收入增長、凈利和凈資產(chǎn)收益率（ROE）等。精選ppt精選ppt精選ppt精選pptEVA測算中的問題（簡要解釋）二精選ppt精選ppt精選ppt精選ppt本質(zhì)含義： NOPAT是在不考慮資本結(jié)構(gòu)情況下（或在全權(quán)益投資假設(shè)下）公司通過正常經(jīng)營活動所獲得的稅后利潤，也即全部

2、資本投入的稅后凈收益，反映了公司經(jīng)營性資產(chǎn)的盈利能力。與此相對應： 投入資本報酬率（ROIC）=NOPAT/CE精選ppt NOPAT測算：如果公司只有“正常營業(yè)活動”而沒有其他活動或交易事項等，則：NOPAT=報表“凈利潤”+利息支出（1稅率）解釋為：公司銷售收入減去除利息支出以外的全部經(jīng)營成本和費用（包括已售產(chǎn)品成本、管理費、銷售費和所得稅費用等）后的凈利潤額精選ppt精選ppt精選ppt本質(zhì)含義：它是投資者投入公司用于經(jīng)營的全部資本的原始價值（即投資時點所付出的真金白銀），包括債務(wù)資本和股本資本，這些投入資本都因“籌資活動”而引起的?！巴度胭Y本”可以從資產(chǎn)負債表的左邊資產(chǎn)總額來調(diào)整測算，

3、也可從資產(chǎn)負債表的右邊來調(diào)整測算。精選ppt精選ppt本質(zhì)含義： 投資者投入資本的機會成本（率），或公司使用資本的最低期望收益（率）測算公式為： 加權(quán)平均資本成本率=債務(wù)資本成本率（債務(wù)資本/總市值）（1稅率）+股本資本成本率（股本資本/總市值） 精選ppt債務(wù)成本率，以一年期銀行借款利率為依據(jù)股本資本成本率 = 無風險收益率 +系數(shù) （市場風險溢價）資本資產(chǎn)定價模型其中：市場風險溢價=（股票市場預期平均收益率銀行一年期定期存款利率），可以確定為6%或8%。國資委認定為5.5%。精選ppt精選pptEVA的倡導者認為，EVA不是單純的業(yè)績評價指標，而是一種管理理念與管理體系，即“4M”體系：評

4、價指標（Measurement）管理體系（Management）激勵制度（Motivation）理念體系（Mindset）EVA與價值管理：財務(wù)管理的未來三精選ppt傳統(tǒng)方法公司內(nèi)在價值=未來各期自由現(xiàn)金流量（FCF）的現(xiàn)在值 價值法公司內(nèi)在價值=已投入資本（CE）+未來各期EVA增量的現(xiàn)在值 精選ppt精選pptEVA的價值管理體系的特點價值創(chuàng)造：與公司經(jīng)營目標股東價值最大化相一致抑制“投資沖動”：強調(diào)投資價值性，充分發(fā)揮現(xiàn)有資產(chǎn)使用效能精選ppt提升EVA，實現(xiàn)財務(wù)管理向價值管理的轉(zhuǎn)換用EVA控制無效投資（包括并購、新建投資）、提高現(xiàn)有資產(chǎn)的使用效能開展產(chǎn)品、客戶、區(qū)域等維度的價值評估提升公司價值精選ppt提升EVA之道-（1）選擇風險管理之策略并予以實施強化信息透明度并加強對管理者的經(jīng)管責任提升股東激勵與分紅，以降低未來再融資成本在財務(wù)平臺上引入EVA管理減少WACC精選ppt提升EVA之道-（2）降代成本節(jié)稅（視稅務(wù)為一個單獨部門）在不增加投資下提升NOPAT提高經(jīng)營效率 精選ppt提升EVA之道-（3）設(shè)定營運 資本周轉(zhuǎn)目標資產(chǎn)管理與資源重配置變賣無效資產(chǎn)資產(chǎn)與流程重組，提高資源效率引入新的商業(yè)模式，以提升資源的盈利能力精選ppt提升EVA之道-（4）成長管理使新項目能真正做到價值增值（NPV大于零）避免投資項目的預期