醫(yī)藥企業(yè)融資渠道和案例分析

1、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道和案例分析一、中國(guó)證券市場(chǎng)概況截至2002年底，滬深交易所A股上市公司1224家，B股上市公司111家資料來(lái)源：WWW.CSRC.GOV.CNA股上市公司家數(shù)變化圖2一、中國(guó)證券市場(chǎng)概況（續(xù)）截至2002年底，滬、深兩地市價(jià)總值逾38000億元，流通市值近12500億元滬、深兩地B股市價(jià)總值逾760億元滬、深兩地A股平均市盈率分別為34.50倍和38.22倍滬、深兩地B股平均市盈率分別為30.61倍和17.51倍投資者開戶數(shù)6800萬(wàn)戶3二、香港證券市場(chǎng)概況截至2002年底，香港主板上市公司812家，市價(jià)總值逾35000億港幣，平均市盈率為14.89倍香港創(chuàng)業(yè)板上市公司164家

2、，市價(jià)總值逾522億港幣，平均市盈率為21.75倍4三、我國(guó)醫(yī)藥上市公司簡(jiǎn)況目前滬深兩地交易所共有醫(yī)藥行業(yè)上市公司82家2001年78家醫(yī)藥行業(yè)上市公司平均每股收益僅次于公用事業(yè)和金融類上市公司，列第三位，平均每股收益高于滬深全部上市公司0.0573元2002年13季度，醫(yī)藥行業(yè)上市公司主營(yíng)收入增長(zhǎng)20.24%，但凈利潤(rùn)基本持平，平均每股收益0.153元5三、我國(guó)醫(yī)藥上市公司簡(jiǎn)況(續(xù))醫(yī)藥行業(yè)屬于典型的防御性行業(yè)，市場(chǎng)低迷時(shí)易獲得投資者的青睞，2002年我國(guó)證券市場(chǎng)下跌約17.5%，而醫(yī)藥行業(yè)僅下跌約10%醫(yī)藥行業(yè)的收購(gòu)兼并呈加快趨勢(shì)6四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國(guó)內(nèi)融資首次發(fā)行A股的條件其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

3、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的百分之三十五；自公司設(shè)立之日起3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的部分不少于人民幣三千萬(wàn)元，但是國(guó)家另有規(guī)定的除外7四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國(guó)內(nèi)融資（續(xù)）發(fā)行后公司股本總額不少于人民幣五千萬(wàn)元持有股票面值達(dá)人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上發(fā)行前一年末，凈資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比例不低于百分之三十，無(wú)形資產(chǎn)在凈資產(chǎn)中所占比例不高于百分之二十8四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國(guó)內(nèi)融資（續(xù)）公司開業(yè)時(shí)間

4、在三年以上，最近三年連續(xù)盈利公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載公司對(duì)外投資不超過(guò)投資當(dāng)時(shí)公司凈資產(chǎn)的50%發(fā)行人已完成一年輔導(dǎo)9四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國(guó)內(nèi)融資（續(xù)） 首次公開發(fā)行股票的程序 注冊(cè)在國(guó)內(nèi)的企業(yè)申請(qǐng)市場(chǎng)公開發(fā)行股票并上市，一般要經(jīng)過(guò)改制重組、改制上市輔導(dǎo)和申請(qǐng)發(fā)行上市三個(gè)階段。其時(shí)間大致需要2年左右，主要是因?yàn)樾枰M(jìn)行為期一年的上市前輔導(dǎo)。10四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國(guó)內(nèi)融資（續(xù)）第一階段：改制重組主要工作1提出改組設(shè)立申請(qǐng)2、批準(zhǔn)設(shè)立股份公司3、選聘中介機(jī)構(gòu)4、證券公司立項(xiàng)5、企業(yè)改制方案實(shí)施11四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國(guó)內(nèi)融資（續(xù)）第二階段： 輔導(dǎo)階段工作1簽訂

5、輔導(dǎo)協(xié)議2、報(bào)派出機(jī)構(gòu)備案3、實(shí)施輔導(dǎo)4、每三個(gè)月匯報(bào)5、取得輔導(dǎo)驗(yàn)收12四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國(guó)內(nèi)融資（續(xù)）第三階段：申請(qǐng)發(fā)行上市1制作申報(bào)文件2、上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)3、反饋及修改文件4、通過(guò)發(fā)審會(huì)5、發(fā)行股票6、上市13四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 國(guó)內(nèi)融資（續(xù)） 上市公司再融資手段配股增發(fā)可轉(zhuǎn)換債券CB定向增發(fā)收購(gòu)公司14四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資 海外融資主要市場(chǎng)如下：香港主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)美國(guó)紐約交易所和NASDAQ市場(chǎng)新加坡交易所和SESDAQ市場(chǎng)倫敦證券交易所15四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）國(guó)內(nèi)企業(yè)海外主板公開發(fā)行股票的要求:符合我國(guó)有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則籌資用途符合國(guó)

6、家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過(guò)去一年稅后利潤(rùn)不少于6000萬(wàn)元人民幣，并有增長(zhǎng)潛力，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于5000萬(wàn)美元。16四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完善的內(nèi)部管理制度，有較穩(wěn)定的高級(jí)管理層及較高的管理水平上市后分紅派息有可靠的外匯來(lái)源，符合國(guó)家外匯管理的有關(guān)規(guī)定17四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）國(guó)內(nèi)企業(yè)香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票的要求經(jīng)省級(jí)人民政府或國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)、依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作的股份有限公司 公司及其主要發(fā)起人符合國(guó)家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近二年內(nèi)沒(méi)有重大違法違規(guī)行為 符合香港創(chuàng)業(yè)板上市

7、規(guī)則規(guī)定的條件上市保薦人認(rèn)為公司具備發(fā)行上市可行性并依照規(guī)定承擔(dān)保薦責(zé)任國(guó)家科技部認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先批準(zhǔn)18四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）香港主板市場(chǎng)條件具備三年業(yè)務(wù)紀(jì)錄過(guò)往三年合計(jì)5000萬(wàn)港元凈利潤(rùn)（最近一年2000萬(wàn)港元，前兩年合計(jì)3000萬(wàn)港元）于3年業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間具有基本相同的管理層公眾持股5000萬(wàn)港幣或已發(fā)行股本的25%至少100名股東，每發(fā)行100萬(wàn)港元須3名股東最低市值不低于1億港元業(yè)績(jī)報(bào)告披露分為年度報(bào)告和中期報(bào)告19四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)提交上市申請(qǐng)前具有24個(gè)月活躍的業(yè)務(wù)紀(jì)錄，主營(yíng)一項(xiàng)業(yè)務(wù)無(wú)盈利要求于活躍業(yè)務(wù)紀(jì)錄期間有基本相同的管理層

8、及擁有權(quán)下營(yíng)運(yùn)公眾持股3000萬(wàn)港幣或已發(fā)行股本的25%至少100名股東最低市值不低于4600萬(wàn)港元業(yè)績(jī)報(bào)告披露分為年度、中期和季度報(bào)告20四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）海外公開發(fā)行股票的程序 注冊(cè)在國(guó)內(nèi)的企業(yè)申請(qǐng)海外市場(chǎng)公開發(fā)行股票并上市，一般要經(jīng)過(guò)改制重組、申請(qǐng)發(fā)行上市、路演推介發(fā)行三個(gè)階段。其時(shí)間大致需要1年左右。21四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）第一階段：改制重組主要工作1提出改組設(shè)立申請(qǐng)2、批準(zhǔn)設(shè)立股份公司3、選聘中介機(jī)構(gòu)4、證券公司立項(xiàng)5、企業(yè)改制方案實(shí)施22四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）第二階段： 申請(qǐng)發(fā)行的工作1向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出申請(qǐng)2、制作股票發(fā)行文件3、送中

9、國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)4、報(bào)海外交易所審核5、通過(guò)交易所聆詢23四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 海外融資（續(xù)）第三階段：路演發(fā)行上市1、制作路演文件、資料2、確定初步價(jià)格區(qū)間3、國(guó)際主要金融中心路演4、累計(jì)投標(biāo)、定價(jià)5、公開發(fā)行股票及配售6、上市24四、醫(yī)藥企業(yè)融資渠道 私募融資私募融資風(fēng)險(xiǎn)投資戰(zhàn)略投資者財(cái)務(wù)投資者25五、案例分析 同仁堂融資1997年5月中國(guó)北京同仁堂集團(tuán)公司獨(dú)家發(fā)起，以募集方式設(shè)立北京同仁堂股份有限公司，發(fā)行5000萬(wàn)A股，市盈率為15倍，每股7.08元，籌集約3.5億元，于上海證券交易所上市2000年3月，同仁堂股份公司作為發(fā)起人，分拆部分業(yè)務(wù)并聯(lián)合同仁堂集團(tuán)及6名自然人設(shè)立同仁堂科技股份有限公司,同年10月在香港創(chuàng)業(yè)板上市，籌集資金約2.3億港元，市盈率12倍，每股3.28港元，共7280萬(wàn)股26五、案例分析（續(xù)） 同仁堂融資2001年2月同仁堂股份實(shí)施配股，每股配股價(jià)11元，募集約2.1億元通過(guò)上述三次融資，同仁堂累計(jì)融資8億余元人民幣27五、案例分析（續(xù)） 同仁堂融資69.98%同仁堂集團(tuán)國(guó)內(nèi)公眾股東高管人員香港公眾股東同仁堂科技香港創(chuàng)業(yè)板上市同仁堂股份上交所上市30.