基于年薪制股票期權(quán)激勵機(jī)制資料

1、基于13)相Lnth3、期權(quán)激1朔r摘要:對企業(yè)家的激勵機(jī)制是影響企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素0本文在分析當(dāng)、八刖我國許多企業(yè)推行年新制的基礎(chǔ)上研究探討了更有利于激勵企業(yè)4豕長期行為的股票期權(quán)激勵機(jī)制0國內(nèi)外企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的實踐證明:企業(yè)臺匕目匕否搞好關(guān)鍵在于人人有沒有積極性、主動性和創(chuàng)造性關(guān)鍵在于管理管理臺匕目匕否搞上去關(guān)鍵在于企業(yè)豕的選擇、激勵與約束機(jī)制而激勵機(jī)制又是關(guān)鍵之關(guān)鍵0一、年新制的理論基礎(chǔ)近年來企業(yè)豕收入年新制逐漸在我國以推廣是順應(yīng)企業(yè)改革的需要也是企業(yè)豕人力資本價值及其特止功臺匕目匕受到認(rèn)可和重視的結(jié)果0(一)企業(yè)家擁有特殊的人力資本企業(yè)家雖然不是企業(yè)物質(zhì)資本的所有者但他們擁有優(yōu)良的管理素

2、質(zhì)和能力可以為企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營提供特殊的人力資本這種人力資本是現(xiàn)代企業(yè)生存和發(fā)展最重要也是最稀缺的資源0企業(yè)豕是企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、內(nèi)部管理制度、投資方案和利潤分配方案等重大問題的決者和組織實施者0從某種息義上說企業(yè)豕掌握著企業(yè)的命運主宰著企業(yè)的興i履存亡0企業(yè)豕人力資本的稀缺性在于其自身生存周期較長、培養(yǎng)成本較高企業(yè)經(jīng)營者很多但1正臺匕目匕夠成為企業(yè)豕的則為數(shù)不多0企業(yè)豕為企業(yè)提供了最為重要又稀缺的特殊人力資本使日他們在現(xiàn)代企業(yè)制度中獲了不同于一股人力資源的權(quán)、責(zé)、利0他們掌握著企業(yè)的經(jīng)營決權(quán)擔(dān)負(fù)著企業(yè)資本增值的責(zé)任其所日的利也應(yīng)該與其權(quán)力、責(zé)任相對稱這不僅表現(xiàn)在他們的報酬要高于一股職匚的報酬更主

3、要地是表現(xiàn)在企業(yè)豕應(yīng)參與企業(yè)剩余利潤的分0(二)企業(yè)豕擁有對內(nèi)、對外雙重功臺匕目匕企業(yè)豕的對內(nèi)功臺匕目匕是指企業(yè)豕對企業(yè)內(nèi)部的其他生產(chǎn)要素進(jìn)行組織協(xié)調(diào)、通盤配置以最大限度地發(fā)揮各種生產(chǎn)要素的作用具體表現(xiàn)在:企業(yè)豕決止企業(yè)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置制止企業(yè)內(nèi)部管理制度并制止企業(yè)的利潤分配方案等0這種組織企業(yè)內(nèi)部資源配置的勞動是一種高級、復(fù)雜的勞動企業(yè)豕按其勞動的復(fù)雜性和強度獲取報酬這部分收入屬F一股的按勞分配范疇0企業(yè)豕的對外功臺匕目匕是指企業(yè)豕的對外兄爭功臺匕目匕包括創(chuàng)新功臺匕目匕和風(fēng)險管理功臺匕目匕0創(chuàng)新功臺匕目匕包括引進(jìn)新產(chǎn)品、引進(jìn)新技術(shù)、開辟新市場0引進(jìn)新的企業(yè)生產(chǎn)組織和管理組織等0風(fēng)險管理功臺

4、匕目匕是指企業(yè)豕在其創(chuàng)新過程中還要考慮和分析其決的市場風(fēng)險、社會風(fēng)險和自然風(fēng)險等并在積極避險的同時追求風(fēng)險收0企業(yè)豕的對外功臺匕目匕決止著企業(yè)豕的創(chuàng)新收入和承擔(dān)風(fēng)險收入這部分收入不屬于一股的按勞分配的范疇我們可稱之為技知分配0而企業(yè)豕的創(chuàng)新臺匕目匕力和風(fēng)險管理臺匕目匕力可以歸結(jié)F他們的知識水平和管理水平知識和管理作為一種特殊勞動參與了企業(yè)利潤的創(chuàng)造因此企業(yè)豕有理由和權(quán)利參與企業(yè)利潤的分0二、企業(yè)豕年新制的現(xiàn)實結(jié)構(gòu)基F上述企業(yè)豕收入的生活中企業(yè)豕的新分兩部分組成即S按勞分配的年周止新金分系數(shù)0a作為按勞分配的收入工勞動報酬的決止機(jī)制管理勞動是一種更為高以a的確止比較復(fù)雜資臺匕目匕維持生存及勞動力

5、外a的大小主要決止企業(yè)豕市場的供求狀況決F企業(yè)豕的邊樂生產(chǎn)會成本(如接受教育和此而損失的機(jī)會收入)驗管理活動復(fù)雜程度和四還應(yīng)該考慮到高利潤指標(biāo)冗依據(jù)企業(yè)自擇:弟一冗指當(dāng)實潤超過計劃利潤的部分理論基礎(chǔ)在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)收入由新金收入和利潤=a十3冗式中a為冗是利潤指標(biāo)3是其決止機(jī)制與一股員是相似的0但由于經(jīng)營級、復(fù)雜的勞動所0除了要遵守最低工的再生產(chǎn)的原則以F以下因素:弟一受影響在很大程度上取力弟一受企業(yè)豕機(jī)培訓(xùn)所花費的支出及因小的影響弟二受經(jīng)風(fēng)險程度的影響弟新養(yǎng)廉的需要0身情況主要有二種選f示利潤還是當(dāng)年實示利?弟二冗指利潤總額還是指利潤與去年相比可以是相對數(shù)即利潤利潤率還是銷售收入利分系數(shù)3的大小決

6、止貢獻(xiàn)03的確止也有二所有者根據(jù)企業(yè)的具體行業(yè)企業(yè)豕兄爭來決止一的3；弟二由全社這時3就是社會平均的于企業(yè)豕的管理勞動對由年新制的現(xiàn)實結(jié)構(gòu)可整客觀地反映了企業(yè)豕系上突出了企業(yè)豕人力使企業(yè)豕收入與企業(yè)利、責(zé)任與風(fēng)險的一制只考慮了企業(yè)的年度情況下會導(dǎo)致企業(yè)豕的高收入后一走了之0期報酬在缺乏動力激通過其他渠道獲取收入的增加額?弟三冗也率這個利潤率是資金潤率?于企業(yè)豕對利潤的邊樂種選擇:弟一由企業(yè)情況決止弟一由同在同行業(yè)內(nèi)部實行統(tǒng)會企業(yè)豕兄爭來決止企業(yè)豕分系數(shù)決止利潤的社會平均貢獻(xiàn)以看出4新制比較兀的工作績效在工資關(guān)資本的重要性同時經(jīng)濟(jì)效圭鉤體現(xiàn)了致性原則0然而4新收在信息不對稱的行為短期化追求次豆期

7、另外年新制不包含長的情況下企業(yè)家可能如通過各種途徑尋租、在職消費、公款吃陷我們可以借鑒國外長期激勵機(jī)制使企業(yè)更加緊密地結(jié)合在一二、股票期權(quán)激勵的內(nèi)所謂股票期權(quán)激勵制度業(yè)豕在一止期限內(nèi)按昭八、數(shù)里的本公司股票的權(quán)股權(quán)的代價與資本市場的一種對企業(yè)豕報酬的票期權(quán)激勵則具有特殊年新中利潤分報酬的期權(quán)的形式以達(dá)到長權(quán)激勵將報酬激勵地結(jié)合在一起一方面業(yè)豕的長期行為和利相關(guān)并且使企業(yè)豕一擁有部分所有權(quán)至少有以下幾占八、好處:權(quán)結(jié)構(gòu)可以不斷吸引喝等0為彌補這一缺企業(yè)實施的股票期權(quán)等4豕的個人利與企業(yè)利起0涵及其可行性原息是指公司給予企某個既止價格購買一止利通過企業(yè)豕取該上該股權(quán)的價格差形成補充0本文所討論的股

8、的含義是指將企業(yè)豕全部或部分轉(zhuǎn)化為股票期激勵的功效0股票期與所有權(quán)激勵巧妙對企業(yè)豕而言使企與企業(yè)所有者利休戚成為企業(yè)的所有者之另一方面對企業(yè)而言一是企業(yè)形成開放式股和穩(wěn)止優(yōu)秀管理人才是企業(yè)家的股票期權(quán)收入由證券市場提供可以減輕企業(yè)支付現(xiàn)金報酬的負(fù)擔(dān)，節(jié)省大量營運資金，使企業(yè)在不支付資金情況下實現(xiàn)對企業(yè)家的激勵；三是可以減少非對稱信息，降低代理成本；四是可以矯正企業(yè)家的短視心理，使企業(yè)家不但關(guān)心企業(yè)的現(xiàn)在，更關(guān)心企業(yè)的未來在當(dāng)代發(fā)達(dá)國家，企業(yè)經(jīng)理人的報酬結(jié)構(gòu)較以往有了較大變化，以股票期權(quán)為主體的報酬制度已經(jīng)取代了以基本工資和年度獎金為主體的傳統(tǒng)報酬制度。有關(guān)統(tǒng)計表明，全球前500家大工業(yè)企業(yè)中，

9、有90%的企業(yè)已向其高級管理人員采取了股票期權(quán)報酬制度，當(dāng)然這些企業(yè)都是股份制上市公司。在國內(nèi)，企業(yè)股票期權(quán)激勵機(jī)制近年來在深圳、上海、武漢等地出現(xiàn)萌芽。1993年，深圳萬科制定了嚴(yán)密規(guī)范的職員股份計劃規(guī)則，準(zhǔn)備分三個階段實施，然而由于相關(guān)法規(guī)沒跟上，使得第一階段的“股票期權(quán)”1995年轉(zhuǎn)化為職工股后一直沒有上市，造成第二階段計劃流產(chǎn)。1999年初，上海工業(yè)系統(tǒng)發(fā)起經(jīng)營者革命試行股票期權(quán)激勵制度01999年武漢市以股票期權(quán)的形式兌現(xiàn)了6豕企業(yè)法1-止代表人的、rr，新0其新由基新收入、風(fēng)險收入和特別年新獎勵等組成0其中風(fēng)險收入根據(jù)企業(yè)凈利潤情況核止30%以現(xiàn)金兌現(xiàn)其余70%轉(zhuǎn)化為股票期權(quán)0這些

10、試占八、工作盡管還不是嚴(yán)格息義上的和規(guī)范的股票期權(quán)但畢兄是一種有的和積極的探索在很大程度上激勵了企業(yè)經(jīng)營者0四、股票期權(quán)激勵機(jī)制設(shè)計上述分析表明當(dāng)刖的4新制報酬結(jié)構(gòu)在尚未實施股份制的企業(yè)仍有一止的適用性也為股份制上市公司實施股票期僅激勵奠止了基礎(chǔ)0作為新制報酬契約的廣展而言企業(yè)所有者可以將企業(yè)豕利潤分）、.報酬的一部分以現(xiàn)金形式支付給企業(yè)豕將其余部分轉(zhuǎn)化為股票期權(quán)0這種股票期權(quán)的內(nèi)在價值在1期權(quán)股票到期轉(zhuǎn)讓時的現(xiàn)值在企業(yè)豕的努力下若公司的經(jīng)營狀況良好股票價格不斷上漲企業(yè)豕可以通過股票期權(quán)獲高于年新制時的收相反若公司經(jīng)營不善豕不僅不到當(dāng)刖的股力成果(已獲的股票流0基1上述思想我制0首先在新制報酬

11、結(jié)構(gòu)上引入相對業(yè)績比較利潤指標(biāo)z0這樣企為:其中為企業(yè)豕的收入標(biāo)z關(guān)系系數(shù):如果z否則企業(yè)豕的收企業(yè)所有者在制止期望其他相關(guān)企業(yè)的利潤指信息的目的在于加強對性0當(dāng)然企業(yè)豕報酬和期望利潤標(biāo)準(zhǔn)的確止和企業(yè)豕要協(xié)和平衡的的初始愿望都不可臺匕目匕言愿望滿足的程度及股票不漲反跌企業(yè)票期權(quán)而且以刖的努期權(quán)價值)也將付之東們設(shè)計股票期權(quán)激勵機(jī)S=a十3冗的基礎(chǔ)信息另一個企業(yè)的業(yè)4豕的報酬結(jié)構(gòu)改進(jìn)與另一個企業(yè)的利潤指=0企業(yè)豕的收入與入與z關(guān)也就是說利潤標(biāo)準(zhǔn)的時候要參昭八、標(biāo)0引入相對業(yè)績比較企業(yè)豕激勵強度的客觀方案中的利潤分系數(shù)最終是由企業(yè)所有者結(jié)果所有者和企業(yè)豕到全面滿足0一股而各變縣里的具體取值取決F雙

12、方在談判中的地位位越高則愿望越容易確止企業(yè)家利潤分事報例i這樣企業(yè)豕所其中p為該企業(yè)年報公價格0此外企業(yè)所有者規(guī)止到期刖不日上市流通分紅、增配股的權(quán)利0豕擁有兀全所有權(quán)他形式繼與2持有0其具體實樂情況而止比如的30%以現(xiàn)金兌現(xiàn)其權(quán)這部分股權(quán)的表決到弟二今返還相當(dāng)于上的期股第二年再以同余的10%累計留存0H、對我國企業(yè)實施股國內(nèi)外企業(yè)報酬制度改權(quán)是協(xié)調(diào)企業(yè)家與股東信息占有里越大地滿足0酬以現(xiàn)金形式支付的比現(xiàn)金收入為:布后一個月的股票平均企業(yè)豕獲的期權(quán)股票但企業(yè)豕有期權(quán)股票期權(quán)股票到期后企業(yè)可以將其變現(xiàn)或以股票的操作規(guī)則可根據(jù)企業(yè)將企業(yè)豕利潤分報酬余70%轉(zhuǎn)化為股票期機(jī)暫時由所有者行使年度30%利

13、潤分報酬樣的形式返還30%剩票期權(quán)的幾占八、思考革的實踐證明股W期利血最直接的方式是對企業(yè)4豕實施長期激勵約束的有效手1殳0然而股票期權(quán)的可行性和有效性并不息昧著目刖我國每一個企業(yè)都要采用也不息昧著所有企業(yè)都臺匕目匕獲日立竿見影的效果0要想使股票期權(quán)日以順利有效地實施還需依賴于以下幾方面工作的共同發(fā)展0(一)積極推動股票期權(quán)激勵機(jī)制試占八、工作在我國企業(yè)內(nèi)外部條件都不成熟的情況下切忌*目目行動一哄而上選擇一些股份制運行良好、操作規(guī)范、近年來無重大不良事件的上市公司特別是那些成長性好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮母呖萍忌鲜泄具M(jìn)行試占八、待取經(jīng)驗以及各方面條件成熟后再推廣之0(一)抓緊修訂和占兀善證券管理法規(guī)國豕應(yīng)抓緊制止有關(guān)股票期權(quán)激勵機(jī)制的政法規(guī)包括股票期權(quán)的授權(quán)主體、激勵對象、來源、比例、數(shù)縣里和價格股票期權(quán)的最短保留期、最低保留率和不可轉(zhuǎn)讓性以及企業(yè)豕中途離職或退休等情況的處理辦法等等以使企業(yè)股票期權(quán)激勵計劃有法可依、有早可循、運作規(guī)范0(二)加快建立和占兀善我國企業(yè)豕的培育選效的渠道