固定資產(chǎn)投資項目的財務(wù)評價ppt課件

1、固定資產(chǎn)工程投資的財務(wù)評價曹劍峰 蘭州商學(xué)院會計學(xué)院 固定資產(chǎn)工程投資的財務(wù)評價一、工程投資概述二、工程投資的現(xiàn)金流量三、工程投資決策的財務(wù)評價一、工程投資概述一工程投資的含義二工程投資的管理程序三工程計算期的構(gòu)成四工程原始投資的內(nèi)容一工程投資的含義1、工程投資的含義2、工程投資的特點3、建立工程的分類1、工程投資的含義工程投資是一種以特定建立工程為對象的長期投資行為。凡屬于一個總體設(shè)計中的主體工程和相應(yīng)的附屬配套工程、綜合利用工程、環(huán)境維護工程、供水供電工程等，都統(tǒng)稱為一個建立工程。2、工程投資的特點-投資數(shù)額多-影響時間長、投資回收期較長- 發(fā)生頻率低。- 變現(xiàn)才干差。- 投資風(fēng)險大。3、

2、建立工程的分類-按工程的目的運營性工程、非運營性工程-按工程的產(chǎn)出屬性公共工程、非公共工程-按工程的投資管理方式政府投資工程、企業(yè)投資工程-按工程與企業(yè)原有資產(chǎn)的關(guān)系新建工程、改擴建工程-按工程的融資主體新設(shè)法人工程、既有法人工程二工程投資的管理程序-工程提出-工程評價財務(wù)評價財務(wù)分析國民經(jīng)濟評價經(jīng)濟分析-工程決策-工程執(zhí)行-工程再評價三工程計算期的構(gòu)成工程計算期，是指投資工程從投資建立開場到最終清理終了整個過程的全部時間。 工程資金正式投入工程建成投產(chǎn)工程最終清理終了 工程計算期建立期運營期 第0年第s年第n年三工程計算期的構(gòu)成建立起點第0年012ss+1s+2n建立期末(投產(chǎn)日)第s年建立

3、期終結(jié)點第n年運營期工程計算期n試產(chǎn)期達產(chǎn)期四工程原始投資的內(nèi)容1、原始投資的含義2、原始投資的構(gòu)成內(nèi)容3、工程總投資1、原始投資的含義原始投資又稱初始投資。是指企業(yè)為使該工程完全到達設(shè)計消費才干、開展正常運營而投入的全部現(xiàn)實資金。-原始投資是實踐投入工程的全部資金，而無論資金是如何籌集來的。-原始投資不包括資本化利息。- 投入工程的資金，可以是貨幣資金，也可以是非貨幣資源按變現(xiàn)價值或重置本錢計算，而非賬面價值。2、原始投資的構(gòu)成內(nèi)容1建立投資是構(gòu)成投資工程長期資產(chǎn)的投資。按概算法分類-工程費用:建筑工程費、設(shè)備購置費用、安裝工程費-工程建立其它費用-預(yù)備費：根本預(yù)備費、漲價預(yù)備費2、原始投資

4、的構(gòu)成內(nèi)容 按構(gòu)成資產(chǎn)法分類-固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)原值 固定資產(chǎn)投資建立期資本化借款利息-無形資產(chǎn)投資-其它長期資產(chǎn)投資2、原始投資的構(gòu)成內(nèi)容2流動資金投資流動資金是指在運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)運用的營運資金。流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債流動資金估算方法擴展目的估算法參照同類工程流動資金占營業(yè)收入或運營本錢的比例、或單位產(chǎn)量占用流動資金的數(shù)額估算。2、原始投資的構(gòu)成內(nèi)容分項詳細(xì)估算法先對流動資產(chǎn)、流動負(fù)債主要構(gòu)成要素進展分項估算，進而估算流動資金。流動資產(chǎn)主要構(gòu)成要素：現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款流動負(fù)債主要構(gòu)成要素：應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款2、原始投資的構(gòu)成內(nèi)容流動資金投資必需采取預(yù)付方式以下假定

5、年初預(yù)付 2、原始投資的構(gòu)成內(nèi)容項目計算期(S=2)34512流動資產(chǎn)需用額50808080流動負(fù)債可用額15303030流動資金需用數(shù)流動資金投資額流動資金投資時間第2年35505050351500第3年3、工程總投資是反映工程投資總體規(guī)模的價值目的工程總投資=原始投資+建立期資本化利息 小結(jié)原始投資建立投資流動資金投資固定資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資其它長期資產(chǎn)投資資本化利息固定資產(chǎn)原值工程 總投資二、工程投資的現(xiàn)金流量一現(xiàn)金流量的構(gòu)成二確定現(xiàn)金流量的原那么和留意的問題三實表達金流量的估算一現(xiàn)金流量的構(gòu)成1、現(xiàn)金流量的含義2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成3、工程投資決策中運用現(xiàn)金流量的緣由1、現(xiàn)金流量的含義1投

6、資工程的現(xiàn)金流量，是針對特定投資工程，而不是針對特定會計期間。2現(xiàn)金流量是一個統(tǒng)稱，包括現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。某年凈現(xiàn)金流量 =該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量3 這里的現(xiàn)金不僅包括貨幣資金，也包括投入非貨幣資源的變現(xiàn)價值或重置本錢。2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成1初始現(xiàn)金流量主要是指原始投資。更新改造工程還包括原有固定資產(chǎn)的變價收入。假定：建立投資發(fā)生在年初或年末的特定時點上，流動資金投資發(fā)生于當(dāng)年年初。2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成2營業(yè)現(xiàn)金流量主要包括：營業(yè)現(xiàn)金收入、運營本錢付現(xiàn)、稅款等。普通按年度進展計算，通常假定各項營業(yè)現(xiàn)金流量發(fā)生于當(dāng)年年末。2、現(xiàn)金流量的構(gòu)成3終結(jié)現(xiàn)金流量主要包括：回收固定資產(chǎn)余值殘值收

7、入或變價收入、回收流動資金、土地變價收入等，統(tǒng)稱為回收額普通假定發(fā)生在終結(jié)點。1ss+102s+2n-1n初始現(xiàn)金流量(原始投資)營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量3、工程投資決策中運用現(xiàn)金流量的緣由- 有利于科學(xué)地思索時間價值要素- 使投資決策更符合客觀實踐情況二 確定現(xiàn)金流量的原那么和留意的問題1、確定現(xiàn)金流量的根本原那么增量現(xiàn)金流量原那么：只需增量現(xiàn)金流量才是與工程相關(guān)的現(xiàn)金流量。2、確定現(xiàn)金流量留意的問題- 不能思索沉沒本錢- 充分關(guān)注時機本錢- 思索工程對企業(yè)其他業(yè)務(wù)的影響三實表達金流量的估算評價投資工程通常有兩種方法實體法股權(quán)法以下討論新建工程的實表達金流量 。NCFt-第t年凈現(xiàn)金流量1、

8、初始現(xiàn)金流量的估算2、營業(yè)現(xiàn)金流量的估算3、終結(jié)現(xiàn)金流量的估算1、初始現(xiàn)金流量的估算初始凈現(xiàn)金流量=0-原始投資=-原始投資 是投入工程的全部資本，不區(qū)分權(quán)益資本和債務(wù)資本。 不包括建立期的資本化利息 2、營業(yè)現(xiàn)金流量的估算1營業(yè)現(xiàn)金收入營業(yè)現(xiàn)金收入是工程在運營期內(nèi)由于銷售商品、提供勞務(wù)而實現(xiàn)的現(xiàn)金收入。-不包括增值稅。-按收付實現(xiàn)制確認(rèn)。2、營業(yè)現(xiàn)金流量的估算2運營本錢運營本錢是指在運營期內(nèi)為滿足正常消費運營而動用現(xiàn)實貨幣資金支付的本錢費用，也稱為付現(xiàn)營業(yè)本錢，簡稱付現(xiàn)本錢。運營本錢=該年外購原資料、燃料和動力費該年工資及福利費該年修繕費該年其他費用 其他費用是指從制造費用、管理費用和營業(yè)費

9、用中扣除了折舊費、攤銷費、資料費、修繕費、工資及福利費以后的剩余部分。2、營業(yè)現(xiàn)金流量的估算總本錢 費用營業(yè)本錢利息費用付現(xiàn) 營業(yè)本錢非付現(xiàn) 營業(yè)本錢運營本錢折舊攤銷在實體法下，不屬于投資工程的現(xiàn)金流量 運營本錢 =總本錢費用利息費用折舊與攤銷=營業(yè)本錢折舊與攤銷2、營業(yè)現(xiàn)金流量的估算3稅款稅款包括投資工程在運營期內(nèi)依法交納的、單獨列示的營業(yè)稅金及附加和所得稅。營業(yè)稅金及附加的估算應(yīng)按在運營期內(nèi)應(yīng)交納的營業(yè)稅、消費稅、資源稅、城市維護建立稅和教育費附加等估算。2、營業(yè)現(xiàn)金流量的估算所得稅的估算在實體法下，作為投資工程現(xiàn)金流量的所得稅，是按息稅前利潤計算的所得稅，通常稱為調(diào)整所得稅，或息稅前利潤

10、所得稅。息稅前利潤所得稅=息稅前利潤所得稅稅率2、營業(yè)現(xiàn)金流量的估算關(guān)于增值稅的處置第一種方式：銷項稅額不作為現(xiàn)金流入工程，進項稅額和應(yīng)交增值稅也不作為現(xiàn)金流出工程。第二種方式：將銷項稅額單獨列作現(xiàn)金流入量，同時分別把進項稅額和應(yīng)交增值稅分別列作現(xiàn)金流出量。 普通采用第一種方式3、終結(jié)現(xiàn)金流量的估算1固定資產(chǎn)凈殘值收入2凈殘值收入與稅法殘值的差額對所得稅的影響3回收流動資金。普通假定回收的流動資金數(shù)額等于各年墊支的流動資金的合計數(shù)。4其它回收額終結(jié)現(xiàn)金流量=估計凈殘值+稅法折余價值-估計凈殘值所得稅率+回收流動資金三、工程投資決策的財務(wù)評價評價投資方案的財務(wù)可行性及其優(yōu)劣例一投資回收期二凈現(xiàn)值

11、三內(nèi)含報酬率例某投資工程各年凈現(xiàn)金流量如下：t01234NCFt-100-10506080設(shè)定折現(xiàn)率i=10%。如何評價該工程? 一投資回收期1、回收期的定義是指投資工程收回原始總投資所需求的時間、以年為計量單位。2、回收期的方式3.回收期的計算原理4.回收期目的的決策方法5.回收期目的的簡要評價 2.回收期的方式1包括建立期的回收期PP2不包括建立期的回收期PP建立期012ss+1s+2n收回原始投資s+PP/PP/PP8358=3+5用途更為廣泛 PP=s PP3.回收期的計算原理可以使從0年開場計算的累計凈現(xiàn)金流量為0的年限，就是包括建立期的回收期PP。t01234NCFt-100-10

12、506080PP=3年 NCFt-100-110-600804.回收期目的的決策方法 投資回收期基準(zhǔn)投資回收期 具有財務(wù)可行性只能作為次要目的5.回收期目的的簡要評價優(yōu)點：可以直觀地反映原始投資的返本期限，便于了解，計算也比較簡單。缺陷：1沒有思索資金時間價值要素；2沒有思索回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量；3不能正確反映投資方式不同對工程的影響。二凈現(xiàn)值1. 凈現(xiàn)值的定義及計算2. 折現(xiàn)率確實定3. 凈現(xiàn)值的財務(wù)意義4. 凈現(xiàn)值法的決策原理5. 凈現(xiàn)值目的的簡要評價1凈現(xiàn)值的定義和計算 凈現(xiàn)值(NPV)是投資工程在工程計算期內(nèi)的各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。折 現(xiàn)NCFt(1+i) -tt=0nNP

13、V =1ss+102s+2n-1n初始現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值1凈現(xiàn)值的定義和計算NPV= -100 - 10(1+10%)-1 50(1+10%)-260(1+10%)-3 80(1+10%)-4 = - 109.09+141.04=31.95 (萬元)凈現(xiàn)值也可定義為:凈現(xiàn)值是工程投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和與原始投資現(xiàn)值合計的差額。未來報酬的總現(xiàn)值 NPVR PI2.折現(xiàn)率確實定折現(xiàn)率資本本錢投資應(yīng)獲得的最低收益率必要收益率企業(yè)要求的最低資金報答率企業(yè)的 時機本錢投資人的時機本錢本質(zhì)確定方法3.凈現(xiàn)值的財務(wù)意義投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量必要收益(貼現(xiàn))原始投資的現(xiàn)值投資的本錢 扣

14、 除在建立起點上實現(xiàn)的現(xiàn)值凈收益凈現(xiàn)值實踐上是投資工程所添加的企業(yè)價值 3.凈現(xiàn)值的財務(wù)意義年份年初投資本金本年必要收益(10%)年末本息合計本年收回現(xiàn)金償還本息年末 未付 本息1234100101100011012012132505082828.290.2606030.230.23.0233.228033.22-46.7846.78P/F，10%，4 = 31.95萬元4.凈現(xiàn)值法的決策原理1評價方案的財務(wù)可行性NPV0NPV0NPV0內(nèi)部報酬率工程實踐收益率設(shè)定折現(xiàn)率可行不可行4.凈現(xiàn)值法的決策原理2互斥方案選優(yōu)在工程計算期一樣的前提下，在可行的多個互斥方案中，NPV最大的方案為優(yōu). 5.凈現(xiàn)值目的的簡要評價優(yōu)點：(1)充分思索了資金時間價值；(2) 利用了工程計算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息；(3)思索了投資風(fēng)險。 5.凈現(xiàn)值目的的簡要評價缺陷：1無法從動態(tài)的角度直接反映投資工程的實踐收益率；2工程計算期不同時的互斥方案無法直接作出決策。 三內(nèi)含報酬率1. 內(nèi)含報酬率的含義及計算原理2. 內(nèi)含報酬率法的決策原理3.內(nèi)含報酬率目的的簡要評價1. 內(nèi)含報酬率的含義及計算原理內(nèi)含報酬率內(nèi)部報酬率，IRR，是指工程投資實踐可望到達的報酬率。計算