財(cái)務(wù)管理資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析ppt課件

1、本章重要知識(shí)點(diǎn)1.資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算2.折現(xiàn)率、期間和利率的推算3.風(fēng)險(xiǎn)的種類4.風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量5.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬6.風(fēng)險(xiǎn)與成效第三章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析.一、貨幣時(shí)間價(jià)值的概念1、定義： 是指貨幣經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所添加的價(jià)值，也可以叫做資金的時(shí)間價(jià)值。2、表現(xiàn)方式： 絕對(duì)數(shù) 利息 相對(duì)數(shù) 利率 習(xí)慣上用相對(duì)數(shù)表示3、本質(zhì) ：在沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值.二、資金時(shí)間價(jià)值的根本計(jì)算需求闡明的問題1、計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的問題通常都假設(shè)：資金的流出流入都是在某一時(shí)期通常為一年的終了時(shí)進(jìn)展。2、時(shí)間數(shù)軸CF0CF1CF3CF20123i%.一終值和現(xiàn)值的概

2、念1.終值又稱未來值，是如今一定量現(xiàn)金在未來某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱“本利和，通常記作S。2.現(xiàn)值，是指未來某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到如今的價(jià)值，俗稱“本金，通常記作“P。二利息的兩種計(jì)算方法：單利、復(fù)利單利：只對(duì)本金計(jì)算利息。各期利息是一樣的復(fù)利：不僅要對(duì)本金計(jì)算利息,而且對(duì)前期的利息也要計(jì)算利息。各期利息不是一樣的.三單利的終值與現(xiàn)值1.單利終值： S=P+Pin=P1+in2.單利現(xiàn)值現(xiàn)值的計(jì)算與終值的計(jì)算是互逆的，由終值計(jì)算現(xiàn)值的過程稱為“折現(xiàn)。單利現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P=S/1+ni.四復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值 1.復(fù)利終值 S=P1+in =PS/P，i，n上式中，S終值，P現(xiàn)值， 1+

3、in復(fù)利終值系數(shù)， 復(fù)利的終值系數(shù)也可表示為S/P，i，n。.【例題1】某人擬購房，開發(fā)商提出兩種方案，一是如今一次性付80萬元；另一方案是5年后付100萬元，假設(shè)目前的銀行貸款利率是7%，應(yīng)如何付款？.2.復(fù)利現(xiàn)值P=S1+i -n=SP/S，i，n上式中，1+i -n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，復(fù)利的現(xiàn)值系數(shù)也可表示為P/S，i，n。【例題】假定李林在2年后需求1000元， 那么在利息率是7的條件下，李林如今需求向銀行存入多少錢? 3.系數(shù)間的關(guān)系復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)P/S,i,n與復(fù)利終值系數(shù)S/P,i,n互為倒數(shù).五 年金1.含義：年金是指等額、定期的系列收支。具有兩個(gè)特點(diǎn)：一是金額相等；二是時(shí)間間隔相等。

4、 例如，分期付款賒購、分期歸還貸款、發(fā)放養(yǎng)老金、分期支付工程款、每年一樣的銷售收入等，都屬于年金收付方式。.2.種類：普通年金：從第一期開場(chǎng)每期期末收款、付款的年金。預(yù)付年金：從第一期開場(chǎng)每期期初收款、付款的年金。遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。永續(xù)年金：無限期的普通年金。. 普通年金終值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。猶如零存整取的本利和。公式推導(dǎo)2.普通年金的計(jì)算1普通年金終值計(jì)算： .式中： 被稱為年金終值系數(shù)，用符號(hào)S/A，i，n表示。 【提示】普通年金的終值點(diǎn)是最后一期的期末時(shí)辰。這一點(diǎn)在后面的遞延年金和預(yù)付年金的計(jì)算中要運(yùn)用到。普通年金的終值是各期流量終值之

5、和。普通年金終值S=每期流量A年金終值系數(shù)S/A，i，n.【例題】王紅每年年末存入銀行2000元， 年利率7，5年后本利和應(yīng)為多少？ 年后本利和為： . 年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和，整存零取求最初應(yīng)存入的資金額就是典型的求年金現(xiàn)值的例子。公式推導(dǎo)2普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 .按等比公式可得：同乘以1i.式中： 稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，可用 表示，可以經(jīng)過查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表直接獲得。年金現(xiàn)值點(diǎn)是第一期期初 。 【例】為實(shí)施某項(xiàng)方案，需求獲得外商貸款1000萬美圓，經(jīng)雙方協(xié)商，貸款利率為8%，按復(fù)利計(jì)息，貸款分5年于每年年末等額歸還。外商告知，他們?cè)?jīng)算好，每年年末應(yīng)歸還本金200萬

6、美圓，支付利息80萬美圓。要求，核算外商的計(jì)算能否正確。.3年償債基金和年資本回收額的計(jì)算償債基金的計(jì)算償債基金，是為使年金終值到達(dá)既定金額的年金數(shù)額。從計(jì)算的角度來看，就是在普通年金終值中解出A，這個(gè)A就是償債基金。計(jì)算公式如下： 式中， 稱為“償債基金系數(shù)，記作A/s，i，n。 【提示】這里留意償債基金系數(shù)和年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系。 .【例題】假設(shè)某企業(yè)有一筆年后到期的借款， 到期值為1000萬元。假設(shè)存款利率為10，那么為歸還這筆借款應(yīng)建立的償債基金為多少？ .資本回收額的計(jì)算資本回收額，是指在商定年限內(nèi)等額收回初始投入資本或清償所欠的債務(wù)。從計(jì)算的角度看，就是在普通年金現(xiàn)值公式中

7、解出A，這個(gè)A，就是資本回收額。計(jì)算公式如下：上式中， 稱為資本回收系數(shù)，記作A/P,i，n?！咎崾尽抠Y本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系。.【例題】某企業(yè)如今借得1000萬元的貸款， 在10年內(nèi)以利率12歸還，那么每年應(yīng)付的金額為多少？ 【提示】系數(shù)間的關(guān)系復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù).3、先付年金每期期初支付的年金。又稱預(yù)付年金、即付年金。先付年金和后付年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間的不同，因此計(jì)算先付年金的終值和現(xiàn)值是在后付年金的根底上進(jìn)展調(diào)整。 方式： 012n-1nAAAFA.012n-1nAAAFA先付年金公

8、式推導(dǎo)一.n期后付年金的終值系數(shù)為 n期先付年金的終值系數(shù)為 所以，先付年金的終值系數(shù)等于后付年金的終值系數(shù)的期數(shù)加1，系數(shù)減1。 .為了得到n期先付年金的終值系數(shù)，可以利用年金終值系數(shù)表，查得第n+1期的值，減去1 就可得到先付年金的終值。 例：假設(shè)S/A，10%，9=13.579，S/A，10%，11=18.531。 那么10%，10年的先付年金的終值系數(shù)為 。 A.17.531B.15.937 C.14.579D.12.579.先付年金公式推導(dǎo)二. 012n-1nAAASA123nn+1AAAAA0先付年金公式推導(dǎo)三.先付年金的終值系數(shù)為S/A , i , n+1-1 summary.【

9、例題】某公司決議延續(xù)年于每年年初存入100萬元作為住房基金，銀行存款利率為10。那么該公司在第5年末能一次取出的本利和是多少？ 例：甲方案在三年中每年年初付款100元，乙方案在三年中每年年末付款100元，假設(shè)利率為10%，知S/A,10%,3)=3.31,那么兩者在第三年年末時(shí)的終值相差 A 33.1 B 31.3 C 133.1 D 13.31.先付年金的現(xiàn)值012n-1nAAASAP.后付年金的現(xiàn)值系數(shù)所以先付年金的現(xiàn)值系數(shù)是后付年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1，可計(jì)作P/A,i,n-1+1先付年金公式推導(dǎo)一上下同乘以1+i.先付年金公式推導(dǎo)二.先付年金公式推導(dǎo)三.先付年金的現(xiàn)值系數(shù)是P/A

10、,i,n-1+1summary.練習(xí)：時(shí)代公司需用一臺(tái)設(shè)備，買價(jià)為1600元，可用10年，假設(shè)租用，那么每年年初需付租金200元，除此以外，其他情況一樣，假設(shè)利率為6%，購買與租用何者為優(yōu)？.4、遞延年金又叫延期年金，是指在最初假設(shè)干期沒有收付款項(xiàng)的情況下，隨后假設(shè)干期等額的系列收付款項(xiàng)。 普通年金的遞延用m表示遞延的期數(shù)，n表示延續(xù)支付的次數(shù)。 .遞延年金的終值. 遞延年金的終值大小與遞延期無關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值一樣。 遞延年金終值公式： 上例：.遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算第一種方法，是把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值上例中3的位置，再將此現(xiàn)值當(dāng)作遞延期末的終值，調(diào)到第一期期初

11、即0的位置P=A(P/A,i,n) (P/S,i,m).第二種方法是假設(shè)遞延期中也進(jìn)展支付，現(xiàn)求出m+n期的年金現(xiàn)值，然后扣除實(shí)踐并未支付的遞延期m期的年金現(xiàn)值。P=A(P/A,i,m+n)- A(P/A,i,m) .永續(xù)年金定義：無限期定額支付的年金，稱為永續(xù)年金。永續(xù)年金沒有終止的時(shí)間，也就沒有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可以經(jīng)過普通年金的現(xiàn)值計(jì)算公式推導(dǎo)出來。.永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算.【例】某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年方案頒發(fā)50000元獎(jiǎng)金。假設(shè)年復(fù)利率為8%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為元。.【例】某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：1從如今起，每年年初支付20萬元，延續(xù)支付10次，共200萬元；2從第

12、5年開場(chǎng)，每年年初支付25萬元，延續(xù)支付10次，共250萬元。假設(shè)該公司的資本本錢率即最低報(bào)酬率為10%，他以為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？.三、折現(xiàn)率、期間和利率的推算 1.折現(xiàn)率的推算1一次性收付款的折現(xiàn)率：2永續(xù)年金的折現(xiàn)率： .3求利率內(nèi)插法的運(yùn)用內(nèi)插法運(yùn)用的前提是：將系數(shù)與利率之間的變動(dòng)看成是線性變動(dòng)。步驟：1求出終值或現(xiàn)值系數(shù) S / P , i , n= S/ P P / S , i , n= P / S S / A , i , n= S / A P / A , i, n= P / A2根據(jù)求出的系數(shù)查表或用插入法求得。 . 例如：如今存款10000元，期限5年，銀行利率為多少時(shí)到期才

13、干得到15000元。該題屬于普通復(fù)利問題：15000=10000(SP，I，5)，經(jīng)過計(jì)算終值系數(shù)應(yīng)為1.5。查表不能查到1.5對(duì)應(yīng)的利率，假設(shè)終值系數(shù)1.5對(duì)應(yīng)的利率為X，那么有： 8 1.4693 X 1.5 9 1.5386 X%=8.443%。.【例】如今向銀行存入20000元，問年利率i為多少時(shí)，才干保證在以后9年中每年年末可以取出4000元。.【例】某人存入銀行1000元，假設(shè)銀行按每期10%的復(fù)利計(jì)息，每年末取出200元，那么最后一次可以足夠200元提款的時(shí)間是第7年末。.計(jì)息期就是每次計(jì)算利息的期限。在復(fù)利計(jì)算中， 如按年復(fù)利計(jì)息，1年就是一個(gè)計(jì)息期； 如按季復(fù)利計(jì)算， 1季是

14、1個(gè)計(jì)息期，1年就有4個(gè)計(jì)息期。計(jì)息期越短，1年中按復(fù)利計(jì)息的次數(shù)就越多，利息額就會(huì)越大。 (三)計(jì)息期短于1年時(shí)的時(shí)間價(jià)值的計(jì)算。. 前面我們討論的都是以年為單位的計(jì)息期，當(dāng)計(jì)息期短于1年，且運(yùn)用的利率又是年利率時(shí)，進(jìn)展這樣的換算 P=S*( P / S , r , t )式中： r期利率； i年利率； m每年的計(jì)息期數(shù)； n年數(shù)； t為換算后的計(jì)息期數(shù)。 .例：本金1000元，投資5年，年利率8%，每季度復(fù)利一次，問5年后終值是多少？ .四有效年利率實(shí)踐利率和名義利率1.概念利率含義名義利率r以1年為計(jì)息期，按照第一計(jì)息周期的利率乘以每年計(jì)息期數(shù)，它是按單利的方法計(jì)算的。每期利率r/m每個(gè)計(jì)息周期的利率有效年利率(i) 是指在考慮復(fù)利效果后付出(或收到)的有效年利率，不論一年當(dāng)中復(fù)利的次數(shù)為多少，一年中實(shí)際上所得到的利率即為有效年利率。實(shí)際工作中簡稱為實(shí)際利率.2.實(shí)踐利率i與名義利率r的相互推算 以年為單位，故n=1.有效年利率i與名義利率( r )的關(guān)系比較當(dāng)計(jì)息周期為一年時(shí)，有效年利率名義利率計(jì)息周期短于一年時(shí)，有效年利率名義利率計(jì)息周期長于一年時(shí)，有效年利率名義利率結(jié)論（1）名義利率越大，計(jì)息周期越短，有效年利率與名義利率的差異就越大；（2）名義利率不能完全反映資本的時(shí)間價(jià)值，有效年利率才能真正反映資本的時(shí)間價(jià)值。換算公式 式中：m為一年計(jì)息次數(shù)。.【例】A公司