金融案例分析_藍(lán)田股份失敗案例分析ppt課件

1、咬定誠(chéng)信不放松藍(lán)田股份失敗案例分析. 假設(shè)問(wèn)， 2002年的中國(guó)股市 最大丑劇是什么？人們一定會(huì)說(shuō):藍(lán)田欺騙! .老總被抓，藍(lán)田垮了！.資金鏈斷了。.造假污點(diǎn)永遠(yuǎn)洗不清！.績(jī)優(yōu)神話？我們不信！.資料顯示，藍(lán)田股份1996年股本為9696萬(wàn)股，2000年底擴(kuò)張到4.46億股，股本擴(kuò)張了360；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從4.68億元大幅增長(zhǎng)到18.4億元，凈利潤(rùn)從0.593億元快速增長(zhǎng)到令人難以置信的4.32億元。而且這些都是建立在藍(lán)田股份只是一家主要從事水產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的農(nóng)業(yè)企業(yè)！ 憑仗農(nóng)業(yè)部背景這個(gè)行政杠桿，藍(lán)田最終撬開(kāi)資本市場(chǎng)的大門(mén)。農(nóng)業(yè)部將3000萬(wàn)股上市額度給了藍(lán)田，1996年6月18日，藍(lán)田股票在上交所

2、掛牌買(mǎi)賣(mài)，號(hào)稱(chēng)“中國(guó)農(nóng)業(yè)第一股。一支不折不扣的“老牌績(jī)優(yōu)股.自1999年6月至今的兩年里，藍(lán)田股份的業(yè)績(jī)不斷異常優(yōu)良，但股價(jià)卻不斷彷徨在15-20元之間，并且一直堅(jiān)持著15-20倍的市盈率程度，與目前同期市場(chǎng)平均市盈率近50倍的情況相比，顯然是一個(gè)低估的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。但在翻開(kāi)其歷史走勢(shì)后，得到的答案卻恰恰相反，在1999年報(bào)之前的每一年，藍(lán)田股份都采用送股加轉(zhuǎn)贈(zèng)累計(jì)高達(dá)10送10的分配方案大幅擴(kuò)張股本，在送配股之前股價(jià)總能很合時(shí)宜地由10元左右一路上揚(yáng)到24元左右，利用送配方案，再將股價(jià)降到10余元。假設(shè)沒(méi)有兩次送配股，即使按其歷史最低程度12元計(jì)算，他的真實(shí)價(jià)位應(yīng)高達(dá)70余元，人為制造股價(jià)的痕

3、跡明顯。一支不折不扣的“老牌績(jī)優(yōu)股.1234看不到野藕汁賣(mài)，何來(lái)上億元的利潤(rùn) 市場(chǎng)質(zhì)疑部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為何如此偏離常規(guī)？ 魚(yú)塘放出來(lái)的是“高產(chǎn)衛(wèi)星飲料毛利不可思議紙上的輝煌擋不住市場(chǎng)疑心的目光. 433,106,703.98流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)-236,384,086.72存貨凈額 速動(dòng)比率= = 0.35 (速動(dòng)比率) 560,713,384.09流動(dòng)負(fù)債合計(jì)凈營(yíng)運(yùn)資金=433,106,703.98(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)) 560,713,384.09流動(dòng)負(fù)債合計(jì)= 127,606,680.11凈營(yíng)運(yùn)資金 2000年12月 33,106,703.98(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)) 流動(dòng)比率= = 0.77流動(dòng)比例 560,7

4、13,384.09流動(dòng)負(fù)債合計(jì)財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份靜態(tài)分析.財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份靜態(tài)分析.財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份靜態(tài)分析. 2001年中期主要財(cái)務(wù)目的 2001年中期 2000年中期 2001年中期/2000年中期凈利潤(rùn)(萬(wàn)元) 16861.20 18616.38 90.60% 每股收益(元) 0.378 0.417 90.70%凈資產(chǎn)收益率(%) 7.661 9.60 79.80% 扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益(元) 0.416 0.414 100.48% 期末/期初每股凈資產(chǎn) (元) 4.934 4.557 108.30%財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份靜態(tài)分析. 2001年中報(bào)業(yè)績(jī)雖有較大下降，但每股收益仍達(dá)0378

5、元，凈資產(chǎn)收益率為7661，資產(chǎn)報(bào)答率目的不僅遠(yuǎn)高于農(nóng)業(yè)類(lèi)公司平均程度，而且遠(yuǎn)高于其它各行業(yè)優(yōu)秀公司，如通訊設(shè)備行業(yè)的中興通訊5.42%，房地產(chǎn)行業(yè)的深萬(wàn)科5.59%，高科技行業(yè)的清華同方5.27%。.藍(lán)田股份1997至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率趨勢(shì)圖顯示，藍(lán)田股份1997年至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這闡明藍(lán)田股份運(yùn)營(yíng)活動(dòng)發(fā)明的現(xiàn)金流量補(bǔ)充固定資產(chǎn)投資占用資金的才干越來(lái)越弱，歸還短期債務(wù)才干越來(lái)越弱。財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份動(dòng)態(tài)分析.藍(lán)田股份公司2000年“銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金20億元超越了本年度“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入18億元，而期初“應(yīng)收賬款只需

6、1 200萬(wàn)元。這是顯而易見(jiàn)的錯(cuò)誤。 財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份動(dòng)態(tài)分析.對(duì)藍(lán)田股份公司1997年至2000年會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)展趨勢(shì)分析，我們發(fā)現(xiàn)藍(lán)田股份公司的流動(dòng)資產(chǎn)主要由存貨構(gòu)成，應(yīng)收賬款非常少，并且逐年下降。財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份動(dòng)態(tài)分析.藍(lán)田股份公司的資產(chǎn)逐年大幅度添加，而資產(chǎn)添加主要是由于固定資產(chǎn)大幅度添加，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例非常大財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份動(dòng)態(tài)分析.資產(chǎn)構(gòu)造趨勢(shì)分析藍(lán)田股份1997年至2000年資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，流動(dòng)資產(chǎn)逐年下降，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。短期債務(wù)歸還才干趨勢(shì)分析藍(lán)田股份1997至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率趨勢(shì)圖顯示，藍(lán)田股份1997年至

7、2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這闡明藍(lán)田股份運(yùn)營(yíng)活動(dòng)發(fā)明的現(xiàn)金流量補(bǔ)充固定資產(chǎn)投資占用資金的才干越來(lái)越弱，歸還短期債務(wù)才干越來(lái)越弱。組合趨勢(shì)分析藍(lán)田股份1997年至2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和固定資產(chǎn)逐年同步上升，其中，固定資產(chǎn)增長(zhǎng)超越主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；應(yīng)收帳款逐年下降。這闡明藍(lán)田股份的“錢(qián)貨兩清的買(mǎi)賣(mài)越來(lái)越多，賒銷(xiāo)越來(lái)越少。財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份動(dòng)態(tài)分析.年藍(lán)田股份的農(nóng)副水產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的，飲料收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的，二者合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的。藍(lán)田股份發(fā)布公告稱(chēng)：占公司產(chǎn)品的水產(chǎn)品在養(yǎng)殖基地現(xiàn)場(chǎng)成交，“錢(qián)貨兩清成為慣例。藍(lán)田股份的消

8、費(fèi)基位置于湖北洪湖市，武昌魚(yú)公司位于湖北鄂州市，洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直線間隔公里左右，主營(yíng)業(yè)務(wù)都是淡水魚(yú)類(lèi)及其他水產(chǎn)品養(yǎng)殖。財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份同業(yè)比較.武昌魚(yú)應(yīng)收賬款回收期是天，洞庭水殖應(yīng)收賬款回收期是天，但是其水產(chǎn)品收入只是藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入的和。在方圓公里以?xún)?nèi)，他們的消費(fèi)本錢(qián)不會(huì)存在宏大差別，這不能支持藍(lán)田股份水產(chǎn)品收入異常高于同業(yè)企業(yè)。財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份同業(yè)比較.年藍(lán)田股份的流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比是同業(yè)平均值的約；而存貨占流動(dòng)資產(chǎn)百分比高于同業(yè)平均值約倍；固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比高于同業(yè)平均值倍多；在產(chǎn)品占存貨百分比高于同業(yè)平均值倍；在產(chǎn)品絕對(duì)值高于同業(yè)平均值倍；存貨占流動(dòng)資產(chǎn)百分比高

9、于同業(yè)平均值倍。藍(lán)田股份的在產(chǎn)品占存貨百分比和固定資產(chǎn)占資產(chǎn)百分比異常高于同業(yè)平均程度，藍(lán)田股份的在產(chǎn)品和固定資產(chǎn)的數(shù)據(jù)是虛偽的。財(cái)務(wù)分析藍(lán)田股份同業(yè)比較.最先挑破這個(gè)破綻的是一個(gè)叫劉姝威的女人，她為此獲得了由中央電視臺(tái)評(píng)選的“2002中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物，并被稱(chēng)為“中國(guó)股市的良心。2001年10月，她以一篇600字的短文對(duì)藍(lán)田神話直接提出了質(zhì)疑，這篇600字的短文是劉姝威寫(xiě)給的，它的標(biāo)題是。文章在對(duì)藍(lán)田的資產(chǎn)構(gòu)造、現(xiàn)金流向情況和償債才干作了詳盡分析后，得出結(jié)論是藍(lán)田業(yè)績(jī)有虛偽成分，而業(yè)績(jī)神話完全依托銀行貸款，20億貸款藍(lán)田根本無(wú)力歸還。一篇短文好似一根銀針扎在了藍(lán)田股份這個(gè)宏大的肥皂泡上。一幕股

10、市丑劇由此被揭開(kāi)，藍(lán)田的貸款黑洞公布于眾。以后不久，國(guó)家有關(guān)銀行相繼停頓對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放新的貸款。由此，藍(lán)田賴(lài)以生存的資金鏈條斷裂。最早在公開(kāi)場(chǎng)所提出藍(lán)田資金鏈斷了的，是中國(guó)藍(lán)田的掌門(mén)人瞿兆玉，2001年11月底，藍(lán)田股份召開(kāi)暫時(shí)股東大會(huì)，瞿兆玉成認(rèn)由于銀行不再給藍(lán)田發(fā)放貸款，導(dǎo)致藍(lán)田墮入姿態(tài)。2002年1月21日、22日以及23日上午，藍(lán)田股份被強(qiáng)迫停牌。.造假方法多計(jì)存貨價(jià)值虛減銷(xiāo)售本錢(qián)虛減銷(xiāo)售收入多計(jì)固定資產(chǎn)紙包不住火 謊言定揭穿.一個(gè)又一個(gè)疑點(diǎn)都指向一個(gè)共同的結(jié)果：藍(lán)田的巨額收入從會(huì)計(jì)角度無(wú)法最終確認(rèn)，藍(lán)田的業(yè)績(jī)真假無(wú)從區(qū)分。而真正揭開(kāi)藍(lán)田業(yè)績(jī)之謎的是ST生態(tài)2001年年報(bào)，三年來(lái)的財(cái)務(wù)

11、目的來(lái)了一個(gè)“大變臉：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，1999年調(diào)整前是18億5千多萬(wàn)元，調(diào)整后是2千4百多萬(wàn)元，2000年調(diào)整前是18億4千多萬(wàn)元，調(diào)整后不到4千萬(wàn)元，2001年是5千5百多萬(wàn)元。記者留意到：調(diào)整后的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不到調(diào)整前的零頭。凈利潤(rùn)，1999年調(diào)整前是5億1千多萬(wàn)元，調(diào)整后是負(fù)的2千2百多萬(wàn)元，2000年，調(diào)整前是4億3千多萬(wàn)元，調(diào)整后是負(fù)的1千多萬(wàn)元，2001年是負(fù)的8千多萬(wàn)元。每股收益，1999年調(diào)整前是1.15元，調(diào)整后是負(fù)的0.0049元，2000年調(diào)整前是0.97元，調(diào)整后是負(fù)的0.0239元，2001年是負(fù)的0.18元。記者留意到凈利潤(rùn)和每股收益調(diào)整后來(lái)了一個(gè)“乾坤大挪移，數(shù)據(jù)全都由正變負(fù)了，藍(lán)田股份也由一只“績(jī)優(yōu)股變成了“渣滓股。紙包不住火 謊言定揭穿.銀行存款審計(jì)的重要性、固定資產(chǎn)及在建工程審計(jì)的重要性、應(yīng)收款項(xiàng)及存貨仍是審計(jì)的重點(diǎn)、審計(jì)決不是機(jī)械執(zhí)行程序，而應(yīng)根據(jù)客戶(hù)業(yè)務(wù)特點(diǎn)及能夠存在的舞弊手法采取靈敏機(jī)動(dòng)的審計(jì)戰(zhàn)略。 防患于未然。一位銀行的擔(dān)任人通知記者:“現(xiàn)實(shí)上，言論對(duì)藍(lán)田存在問(wèn)題的質(zhì)疑也讓我們非常警惕，我們也有我們的調(diào)查渠道，中國(guó)人民銀行有關(guān)監(jiān)管部門(mén)也對(duì)藍(lán)田進(jìn)展了專(zhuān)項(xiàng)調(diào)研。 2002年春節(jié)以前，各家銀行就曾經(jīng)掐斷了藍(lán)田的資金鏈。至于懸空的貨款該