歐洲的公司治理ppt課件

1、1 - 對(duì)該文的學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)第一部分分析結(jié)果EXECUTIVE SUMMARY：RESULTS調(diào)查方法METHODOLOGY董事會(huì)任務(wù)方式WORKING STYLE董事委員會(huì)BOARD COMMITTEES董事會(huì)構(gòu)成COMPOSITION OF BOARDS信息披露DISCLOSURE ON BOARDS第二部分：從本國角度看LOCAL PERSPECTIVES比利時(shí)BELGIUM法國FRANCE德國GERMANY意大利ITALY荷蘭THE NETHERLANDS葡萄牙PORTUGAL西班牙SPAIN瑞典SWEDEN瑞士SWITZERLAND英國THE UNITED KINGDOM文章內(nèi)容CONT

2、ENTS引見INTRODUCTION兩年一度的Heidrick & Struggles 研討的獨(dú)特報(bào)告,綜述了300家歐洲頂級(jí)公司在公司治理方面的最正確實(shí)際,研討提示的關(guān)鍵方面有:董事會(huì)任務(wù)方式(board working style);董事會(huì)構(gòu)造(board structure);董事會(huì)組成(board composition);董事會(huì)成員信息披露(board disclosure)。 這四個(gè)方面的研討表現(xiàn)了歐洲在公司治理方面的宏大提高。研討的絕大多數(shù)發(fā)現(xiàn)闡明：歐洲各國在公司治理方面的差別在減小。這反映出了不同國家在公司治理法典、“遵守規(guī)那么或闡明的影響。調(diào)查結(jié)果Executive Summ

3、ary繼續(xù)改良 GREATER CONVERGENCE:這次調(diào)查分析處置的方法與以往一致，每個(gè)被調(diào)查的公司都被單獨(dú)地比率化RATED OR RATING，最大比率為16%，從而建立了一個(gè)歐洲一致的平均公司治理率。2005年歐洲平均公司治理率為12.68%,而2003年為11.48%,有改良,增長了10%.調(diào)查發(fā)現(xiàn)改良主要發(fā)生在績效最好的公司,而明顯收斂發(fā)生在公司治理率低的國家.調(diào)查闡明普遍和繼續(xù)的改良主要是由于公司治理規(guī)范的提高, 有些是由于新法規(guī)和新法典的運(yùn)用, 但最主要的驅(qū)動(dòng)力來自市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力.在2021年和2005年兩次調(diào)查中,英國、荷蘭、法國一直處于公司治理的先進(jìn)展列，但瑞士最

4、為新進(jìn)入前列的國家闡明：公司治理可以在一個(gè)較短時(shí)間內(nèi)有顯著的提高。調(diào)查結(jié)果Executive Summary繼續(xù)改良 GREATER CONVERGENCE:調(diào)查也闡明，即使在公司治理的“先進(jìn)國家，公司治理議題一直是董事會(huì)的主要議題。調(diào)查闡明，歐洲各國在公司治理上，“最差和“最好公司的差距在減少。顯著的提高證明了政府公司治理法典的影響 政府公司治理法典如今曾經(jīng)被引入進(jìn)幾乎一切的歐洲股票買賣市場(chǎng)。調(diào)查結(jié)果Executive Summary繼續(xù)改良 GREATER CONVERGENCE:調(diào)查也闡明，即使在公司治理的“先進(jìn)國家，公司治理議題一直是董事會(huì)的主要議題。調(diào)查闡明，歐洲各國在公司治理上，“

5、最差和“最好公司的差距在減少。顯著的提高證明了政府公司治理法典的影響 政府公司治理法典如今曾經(jīng)被引入進(jìn)幾乎一切的歐洲股票買賣市場(chǎng)。調(diào)查結(jié)果Executive Summary繼續(xù)改良 GREATER CONVERGENCE:調(diào)查也闡明，即使在公司治理的“先進(jìn)國家，公司治理議題一直是董事會(huì)的主要議題。調(diào)查闡明，歐洲各國在公司治理上，“最差和“最好公司的差距在減少。顯著的提高證明了政府公司治理法典的影響 政府公司治理法典如今曾經(jīng)被引入進(jìn)幾乎一切的歐洲股票買賣市場(chǎng)。研討方法METHODOLOGY信息來源和范圍來自于公開信息。包括：所研討的公司的根本年度報(bào)告；所研討的公司的投資關(guān)系辦公室好的公司治理的關(guān)

6、鍵思索要素：有關(guān)公司董事會(huì)的信息的數(shù)量、質(zhì)量、透明度信息披露程度，作為衡量目的，是單個(gè)公司進(jìn)展公司治理最正確實(shí)際程度的可靠目的。研討方法METHODOLOGY公司樣本：來自10個(gè)國家的295家企業(yè)：比利時(shí) Belgium 20;法國 France 40;德國 Germany 30;意大利 Italy 40;荷蘭 The Netherlands 25;葡萄牙 Portugal 10;西班牙 Spain 35;瑞典 Sweden 24;瑞士 Switzerland 20;英國 The United Kingdom 50.研討方法METHODOLOGYHeidrick & Struggles 選擇了

7、資本市場(chǎng)上的頂級(jí)公司，主要來源于國家指數(shù)所列公司：英國富時(shí)指數(shù) FTSE 100;法國CAC指數(shù) CAC 40；德國DAX指數(shù) DAX 30；西班牙指數(shù) IBEX 35； 雖然與1999年的研討相比，6年來很多公司的公司治理情況發(fā)生了變化，但研討所采用的方法并沒有太大改動(dòng)。 研討方法METHODOLOGYHeidrick & Struggles 公司治理規(guī)范：思索了公司治理的三個(gè)主要緯度：董事會(huì)任務(wù)方式the working style of the board，包括：董事會(huì)構(gòu)造(board structure)；董事委員會(huì)board committees，最重要的有：審計(jì)委員會(huì)(audit

8、committee)；薪酬委員會(huì)(remuneration committee)；提名委員會(huì)(nomination committee)；研討方法METHODOLOGYHeidrick & Struggles 公司治理規(guī)范：思索了公司治理的三個(gè)主要緯度：董事會(huì)組成the composition of the board，包括：非執(zhí)行獨(dú)立董事的比例(the proportion of independent non-executive directors)；非本國獨(dú)立董事的比例(the proportion of the presence of non-nationals)；研討方法METHOD

9、OLOGYHeidrick & Struggles 公司治理規(guī)范：思索了公司治理的三個(gè)主要緯度：董事會(huì)公開披露程度disclosure levels，包括：公開董事會(huì)成員的年齡(directors age)；公開董事會(huì)成員的任期(directors tenure)；公開董事會(huì)成員的主要職位(main executive position)；公開董事會(huì)成員的其它職位(other board positions)；公開董事會(huì)成員的持股和津貼(company shareholding and compensation)；董事委員會(huì)成員的詳細(xì)情況列表the detailed list of board

10、 committees member歐洲董事會(huì)：他們的任務(wù)方式European boards: their working style董事會(huì)構(gòu)造board structure，主要有三種：雙軌制系統(tǒng)the two-tier system，例如德國和法國。包括：由非董事成員組成的監(jiān)事會(huì) (supervisory board of outside directors)；執(zhí)行董事組成的獨(dú)立董事會(huì)(a separate management board of executive directors)； 在雙軌體制下，監(jiān)事會(huì)和董事會(huì)的會(huì)議是分開的。 在歐洲，大約23%的公司堅(jiān)持了雙軌制系統(tǒng)。歐洲董事會(huì)：

11、他們的任務(wù)方式European boards: their working style董事會(huì)構(gòu)造board structure，主要有三種：完全獨(dú)一系統(tǒng)the fully unitary system，例如英國和西班牙，由一個(gè)單一的董事會(huì)組成。包括：執(zhí)行董事 (executive management)；非執(zhí)行董事 (non-executive directors)； 特別是，在英國，董事會(huì)主席通常是由非執(zhí)行董事?lián)?。歐洲董事會(huì)：他們的任務(wù)方式European boards: their working style董事會(huì)構(gòu)造board structure，主要有三種：兩會(huì)系統(tǒng)there are

12、 two boards，包括：執(zhí)行董事會(huì) (one executive board)；非執(zhí)行董事會(huì) (non-executive board)； 分別組織獨(dú)立會(huì)議，但是有些執(zhí)行董事出席非執(zhí)行董事會(huì)， 例如比利時(shí)、意大利、葡萄牙、法國、瑞典、瑞士。歐洲董事會(huì)：他們的任務(wù)方式European boards: their working style董事會(huì)會(huì)議頻率frequency of board meetings)：歐洲董事會(huì)平均會(huì)議頻率幾年來變化很?。?005年調(diào)查董事會(huì)平均一年8.7次, 1999年是6.8次2005年單一董事會(huì)制度董事會(huì)平均9.3次2005年雙軌制董事會(huì)年平均會(huì)議為6.7次委

13、員會(huì)年平均會(huì)議為11.6次審計(jì)委員會(huì)年平均會(huì)議5.2次薪酬委員會(huì)年平均會(huì)議4.1次提名委員會(huì)(未知) 董事會(huì)會(huì)議數(shù)目和公司治理率(corporate governance rating)之間沒有相關(guān)性歐洲董事會(huì)：他們的任務(wù)方式European boards: their working style董事會(huì)會(huì)議頻率frequency of board meetings)：歐洲董事會(huì)平均會(huì)議頻率幾年來變化很?。?005年調(diào)查董事會(huì)平均一年8.7次, 1999年是6.8次2005年單一董事會(huì)制度董事會(huì)平均9.3次2005年雙軌制董事會(huì)年平均會(huì)議為6.7次委員會(huì)年平均會(huì)議為11.6次審計(jì)委員會(huì)年平均會(huì)議

14、5.2次薪酬委員會(huì)年平均會(huì)議4.1次提名委員會(huì)(未知) 董事會(huì)會(huì)議數(shù)目和公司治理率(corporate governance rating)之間沒有相關(guān)性歐洲董事會(huì)：他們的任務(wù)方式European boards: their working style董事成員的薪酬補(bǔ)償directors compensation：歐洲董事會(huì)成員的平均薪酬增長很快：2005年調(diào)查董事會(huì)成員一年63,500歐元, 2003年是55,000歐元，這表示了：公司期望吸引高規(guī)格人才；董事成員的責(zé)任加強(qiáng)；公司治理風(fēng)險(xiǎn)改動(dòng)；在一些國家，例如比利時(shí)、德國、西班牙，其公司治理率低于歐洲平均程度，但薪酬相對(duì)較高，可以預(yù)測(cè)股東對(duì)董

15、事成員要求更多報(bào)答。歐洲董事會(huì)：他們的任務(wù)方式European boards: their working style董事成員的薪酬補(bǔ)償directors compensation：歐洲董事會(huì)成員的平均薪酬增長很快：2005年調(diào)查董事會(huì)成員一年63,500歐元, 2003年是55,000歐元，這表示了：公司期望吸引高規(guī)格人才；董事成員的責(zé)任加強(qiáng)；公司治理風(fēng)險(xiǎn)改動(dòng)；在一些國家，例如比利時(shí)、德國、西班牙，其公司治理率低于歐洲平均程度，但薪酬相對(duì)較高，可以預(yù)測(cè)股東對(duì)董事成員要求更多報(bào)答。歐洲董事會(huì)：他們的任務(wù)方式European boards: their working style董事成員的薪酬補(bǔ)

16、償directors compensation：歐洲董事會(huì)成員的平均薪酬與會(huì)議頻率的關(guān)系：2005年調(diào)查發(fā)現(xiàn)參與每次會(huì)議的平均薪酬是7,300歐元：瑞典平均為3,800歐元；瑞士平均為22,000歐元,是瑞典的6倍；只需68%的公司公開了董事會(huì)成員的薪酬,其中:葡萄牙對(duì)于公開薪酬是制止的;比利時(shí),西班牙,意大利幾乎沒有公開;英國和荷蘭的公開程度最高;整個(gè)歐洲在個(gè)人薪酬和薪酬規(guī)范方面的比較還很難。例如:40%的公司分配股份給董事會(huì)成員;23%的公司允許非執(zhí)行董事選擇股票作為薪酬;歐洲董事會(huì)：他們的任務(wù)方式European boards: their working style董事成員的薪酬補(bǔ)償d

17、irectors compensation：歐洲董事會(huì)成員的平均薪酬與會(huì)議頻率的關(guān)系：2005年調(diào)查發(fā)現(xiàn)參與每次會(huì)議的平均薪酬是7,300歐元：瑞典平均為3,800歐元；瑞士平均為22,000歐元,是瑞典的6倍；只需68%的公司公開了董事會(huì)成員的薪酬,其中:葡萄牙對(duì)于公開薪酬是制止的;比利時(shí),西班牙,意大利幾乎沒有公開;英國和荷蘭的公開程度最高;整個(gè)歐洲在個(gè)人薪酬和薪酬規(guī)范方面的比較還很難。例如:40%的公司分配股份給董事會(huì)成員;23%的公司允許非執(zhí)行董事選擇股票作為薪酬;歐洲董事委員會(huì)Board Committees in Europe在研討中發(fā)現(xiàn)一個(gè)最顯著的增長就是采用委員會(huì)制度。對(duì)于任何

18、公司，委員會(huì)都是一個(gè)重要的管理手段，他可以使一個(gè)董事成員的相關(guān)小集團(tuán)關(guān)注特殊議題，并提出處理方案。委員會(huì)成員和公司治理率有顯著相關(guān)性，可以一定地說：在歐洲的委員會(huì)中專業(yè)人士professionalism的數(shù)量在添加。分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)：歐洲每個(gè)公司平均有2.9個(gè)委員會(huì);而1999年只需1.6個(gè),1999年25%的公司沒有任何委員會(huì);2005年只需3%的公司沒有任何委員會(huì).歐洲董事委員會(huì)Board Committees in Europe在研討中發(fā)現(xiàn)一個(gè)最顯著的增長就是采用委員會(huì)制度。對(duì)于任何公司，委員會(huì)都是一個(gè)重要的管理手段，他可以使一個(gè)董事成員的相關(guān)小集團(tuán)關(guān)注特殊議題，并提出處理方案。委員會(huì)成員和

19、公司治理率有顯著相關(guān)性，可以一定地說：在歐洲的委員會(huì)中專業(yè)人士professionalism的數(shù)量在添加。分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)：歐洲每個(gè)公司平均有2.9個(gè)委員會(huì);而1999年只需1.6個(gè),1999年25%的公司沒有任何委員會(huì);2005年只需3%的公司沒有任何委員會(huì).歐洲董事委員會(huì)Board Committees in Europe根本委員會(huì)principal committees。審計(jì)委員會(huì)the audit committee2005年，94%的公司有審計(jì)委員會(huì)；1999年是68%審計(jì)委員會(huì)平均每年有5.2次會(huì)議;審計(jì)委員會(huì)包括74%獨(dú)立非執(zhí)行董事;42%的公司具有完全獨(dú)立(fully indepe

20、ndent)的審計(jì)委員會(huì)歐洲董事委員會(huì)Board Committees in Europe根本委員會(huì)principal committees。薪酬委員會(huì)the remuneration committee2005年，94%的公司有薪酬委員會(huì)；1999年是39%薪酬委員會(huì)平均每年有4.1次會(huì)議;薪酬委員會(huì)包括66%獨(dú)立非執(zhí)行董事;37%的公司具有完全獨(dú)立(fully independent)的薪酬委員會(huì)好像審計(jì)委員會(huì)一樣,薪酬委員會(huì)成員的職責(zé)正變得更加繁重(onerous)。年金制度和薪酬構(gòu)造比起以往更加復(fù)雜。絕大部分股東埋怨公司治理中執(zhí)行董事的支付超越了以往。對(duì)于今天的董事會(huì)來說，尋覓適宜的委

21、員會(huì)成員數(shù)量對(duì)于執(zhí)行委員會(huì)的職責(zé)成為一個(gè)關(guān)鍵的具有挑戰(zhàn)性的問題。歐洲董事委員會(huì)Board Committees in Europe根本委員會(huì)principal committees。提名委員會(huì)the nomination committee。確信遴選董事成員的采用了獨(dú)立地、專業(yè)化的過程。2005年，71%的公司有提名委員會(huì)；1999年是24%公司社會(huì)責(zé)任與品德委員會(huì)committees of ethics and of corporate social responsibility。22%的英國公司建立了相應(yīng)的委員會(huì)；僅僅只需4%的其它歐洲公司成立了類似委員會(huì)歐洲董事委員會(huì)Board Comm

22、ittees in Europe委員會(huì)構(gòu)成committees composition。所包含的獨(dú)立董事的數(shù)量是思索的關(guān)鍵，例如審計(jì)、薪酬、提名委員會(huì)，提供了耿直、公證性的保證，保證了董事會(huì)任務(wù)的質(zhì)量控制。2005年，52%的歐洲公司的委員會(huì)主席不是獨(dú)立的；2005年，15%的歐洲公司的委員會(huì)沒有獨(dú)立董事；委員會(huì)的構(gòu)成對(duì)于發(fā)揚(yáng)其功能具有很明顯的影響；委員會(huì)構(gòu)成將成為董事會(huì)的一個(gè)重要議題。歐洲董事委員會(huì)Board Committees in Europe委員會(huì)信息披露committees disclosure。97%的公司公開他們的委員會(huì)成員的詳細(xì)情況，允許股東和公眾以獨(dú)立的視角來衡量委員會(huì)成員

23、。歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員數(shù)量Number of directors。在2003年的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：平均每個(gè)董事會(huì)具有12.5個(gè)成員, 而1999年是13.5個(gè);國家之間在董事會(huì)成員數(shù)量上幾年來變化很小;三個(gè)最正確績效國家,英國,瑞士和荷蘭,平均數(shù)量最低;究竟是人數(shù)多好還是少好,意見分歧很大,很不一致;支持大董事會(huì)的人以為:成員的不同興趣有利于公司;支持小董事會(huì)的人以為:成員之間更容易達(dá)成一致意見歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員數(shù)量Number of directors。在2003年的調(diào)

24、查中發(fā)現(xiàn)：平均每個(gè)董事會(huì)具有12.5個(gè)成員, 而1999年是13.5個(gè);國家之間在董事會(huì)成員數(shù)量上幾年來變化很小;三個(gè)最正確績效國家,英國,瑞士和荷蘭,平均數(shù)量最低;究竟是人數(shù)多好還是少好,意見分歧很大,很不一致;支持大董事會(huì)的人以為:成員的不同興趣有利于公司;支持小董事會(huì)的人以為:成員之間更容易達(dá)成一致意見歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員類型Type of directors。在2005年的調(diào)查中采用了如下分類：前執(zhí)行董事(former executive directors);執(zhí)行董事(executive directors);獨(dú)立非執(zhí)行

25、董事(independent non-executive directors);其他非獨(dú)立董事(other non-independent directors);相關(guān)股東(reference shareholders);員工代表(Employee representatives);獨(dú)立非執(zhí)行董事成員人數(shù)最多,且增長最快.歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員類型Type of directors。在2005年的調(diào)查中采用了如下分類：前執(zhí)行董事(former executive directors);執(zhí)行董事(executive directors)

26、;獨(dú)立非執(zhí)行董事(independent non-executive directors);其他非獨(dú)立董事(other non-independent directors);相關(guān)股東(reference shareholders);員工代表(Employee representatives);獨(dú)立非執(zhí)行董事成員人數(shù)最多,且增長最快.歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員國籍Board Internationalisation。在2005年的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：非本國董事成員比例有所下降,從2003年的17%下降到2005年的16%;研討發(fā)現(xiàn):董事會(huì)與公司本

27、身相比更加外鄉(xiāng)化;31%的公司的董事會(huì)沒有國外成員;很難發(fā)現(xiàn)證據(jù):董事會(huì)成員同時(shí)參與了其它國家其它公司的董事會(huì),并跨國參與會(huì)議;調(diào)查沒有涉及跨國或視頻會(huì)議方式替代面對(duì)面會(huì)議;歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員國籍Board Internationalisation。在2005年的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：非本國董事成員比例有所下降,從2003年的17%下降到2005年的16%;研討發(fā)現(xiàn):董事會(huì)與公司本身相比更加外鄉(xiāng)化;31%的公司的董事會(huì)沒有國外成員;很難發(fā)現(xiàn)證據(jù):董事會(huì)成員同時(shí)參與了其它國家其它公司的董事會(huì),并跨國參與會(huì)議;調(diào)查沒有涉及跨國或視頻會(huì)議方式替

28、代面對(duì)面會(huì)議;歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員國籍Board Internationalisation。在2005年的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：非本國董事成員比例有所下降,從2003年的17%下降到2005年的16%;研討發(fā)現(xiàn):董事會(huì)與公司本身相比更加外鄉(xiāng)化;31%的公司的董事會(huì)沒有國外成員;很難發(fā)現(xiàn)證據(jù):董事會(huì)成員同時(shí)參與了其它國家其它公司的董事會(huì),并跨國參與會(huì)議;調(diào)查沒有涉及跨國或視頻會(huì)議方式替代面對(duì)面會(huì)議;歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員多樣性diversity。在2005年的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)女性在董事會(huì)

29、中的人數(shù)添加緩慢：女性從2003年的6%添加到2005年的7.3%;46%的公司的董事會(huì)沒有女性成員;董事會(huì)成員中女性的缺乏表現(xiàn)了在歐洲公司中在高層管理層中女性較少的實(shí)踐;歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員多樣性diversity。在2005年的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)女性在董事會(huì)中的人數(shù)添加緩慢：女性從2003年的6%添加到2005年的7.3%;46%的公司的董事會(huì)沒有女性成員;董事會(huì)成員中女性的缺乏表現(xiàn)了在歐洲公司中在高層管理層中女性較少的實(shí)踐;歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員年齡和任期age of d

30、irectors and length of tenure。董事會(huì)成員的平均年齡根本堅(jiān)持不變, 為58歲零3個(gè)月;新成立的董事會(huì)平均年齡為55歲零1個(gè)月;董事會(huì)成員平均任期為3.5年,沒有太大變化;人員更新周轉(zhuǎn)率(turnover)為14%;歐洲董事會(huì)構(gòu)成Composition of boards in Europe董事成員年齡和任期age of directors and length of tenure。董事會(huì)成員的平均年齡根本堅(jiān)持不變, 為58歲零3個(gè)月;新成立的董事會(huì)平均年齡為55歲零1個(gè)月;董事會(huì)成員平均任期為3.5年,沒有太大變化;人員更新周轉(zhuǎn)率(turnover)為14%;歐洲董

31、事會(huì)信息披露disclosure on boards in Europe信息質(zhì)量the quality of information。與董事會(huì)成員相關(guān)的信息質(zhì)量，好像在年度報(bào)告中所顯示，在歐洲是不同的，但是有令人鼓舞的改良。信息披露方面的改良使股東可以評(píng)價(jià)董事會(huì)任務(wù)的深度和差別。信息披露的一個(gè)重要目的是一個(gè)公司在公眾眼里開放的程度。歐洲董事會(huì)信息披露disclosure on boards in Europe信息質(zhì)量the quality of information。與董事會(huì)成員相關(guān)的信息質(zhì)量，好像在年度報(bào)告中所顯示，在歐洲是不同的，但是有令人鼓舞的改良。信息披露方面的改良使股東可以評(píng)價(jià)董事

32、會(huì)任務(wù)的深度和差別。信息披露的一個(gè)重要目的是一個(gè)公司在公眾眼里開放的程度。歐洲董事會(huì)信息披露disclosure on boards in Europe信息質(zhì)量the quality of information。與董事會(huì)成員相關(guān)的信息質(zhì)量，好像在年度報(bào)告中所顯示，在歐洲是不同的，但是有令人鼓舞的改良。信息披露方面的改良使股東可以評(píng)價(jià)董事會(huì)任務(wù)的深度和差別。信息披露的一個(gè)重要目的是一個(gè)公司在公眾眼里開放的程度。歐洲董事會(huì)信息披露disclosure on boards in Europe信息質(zhì)量the quality of information。與董事會(huì)成員相關(guān)的信息質(zhì)量，好像在年度報(bào)告中所

33、顯示，在歐洲是不同的，但是有令人鼓舞的改良。信息披露方面的改良使股東可以評(píng)價(jià)董事會(huì)任務(wù)的深度和差別。信息披露的一個(gè)重要目的是一個(gè)公司在公眾眼里開放的程度。德國的公司治理GERMANY2002年，德國的克洛姆委員會(huì)COMME COMMISSION公開提出了公司治理法典，德國效法了絕大多數(shù)報(bào)告準(zhǔn)那么和補(bǔ)充，絕大多數(shù)德國公司董事會(huì)的透明度、獨(dú)立性和專業(yè)化程度顯著提高。雖然對(duì)于能否公開個(gè)人董事成員的薪酬補(bǔ)償依然是一個(gè)爭(zhēng)論的熱點(diǎn)，但是言論趨于公開個(gè)人信息。為什么德國公司董事會(huì)落后于它的公司治理最好的歐洲同伴？答案是德國的公司法在公司治理和董事會(huì)構(gòu)成上與其它國家很不一樣。由于德國堅(jiān)持雙軌制共同決策的獨(dú)特法

34、定構(gòu)造，董事會(huì)MANAGEMENT BOARD對(duì)公司管理具有獨(dú)一的責(zé)任，監(jiān)事會(huì)SUPERVISORY BOARD監(jiān)視和咨詢董事會(huì)。當(dāng)公司員工數(shù)量超越20，000人時(shí)，法律要求監(jiān)事會(huì)具有20名成員：10名由股東選舉產(chǎn)生，10名由德國國內(nèi)員工選舉產(chǎn)生。德國的公司治理GERMANY這種與國際明顯不符的構(gòu)造曾經(jīng)引起越來越多的爭(zhēng)議。它的負(fù)面影響是：對(duì)于一種鼓勵(lì)機(jī)制的討論來說，這種構(gòu)造過于龐大；由股東和員工選舉出來的這些董事有明顯不同的意見；在董事會(huì)會(huì)議上缺乏批判性的討論：由于管理者不能當(dāng)著員工代表的面被批判；目前的共同決策方式依然被以為是神圣不可進(jìn)犯的，但非正式的、不定期的董事會(huì)預(yù)備會(huì)議PRE-BOARD MEETINGS允許員工代表以公開和批判的方式爭(zhēng)論，這種實(shí)際對(duì)于董事會(huì)的任務(wù)是有利的。德國的公司治理GERMANY調(diào)查發(fā)現(xiàn)：非外鄉(xiāng)董事會(huì)成員的比例只需7%，兩年來沒有改動(dòng)，低于歐