重啟不良貸款資產(chǎn)證券化的思考2900字

1、重啟不良貸款資產(chǎn)證券化的考慮2900字 隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的開展與起伏，商業(yè)銀行不良貸款余額和不良率均呈現(xiàn)出上升的趨勢(shì)。在處置壓力跟難度加大的情況下，不良貸款資產(chǎn)證券化處置方式逐步得到了市場(chǎng)和監(jiān)管的關(guān)注。本文通過闡述不良貸款資產(chǎn)證券化開展歷程及業(yè)務(wù)形式，并與常規(guī)不良處置方式進(jìn)展比照，從而考慮重啟不良貸款資產(chǎn)證券化的意義。 銀行 不良貸款 資產(chǎn)證券化一、概念與定義不良貸款資產(chǎn)證券化，就是通過對(duì)不良資產(chǎn)池中的不良資產(chǎn)進(jìn)展處置并產(chǎn)生相關(guān)處置回收，用于償付資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)過程。不良貸款資產(chǎn)支持證券的定義是，發(fā)起機(jī)構(gòu)將不良貸款信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，以該不良貸款

2、所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的證券化融資工具。二、不良貸款證券化的開展歷程截止2022年，全國(guó)的不良貸款雖有所減少，不良余額降至1.51億元，但不良率仍高達(dá)1.74%，新一輪不良處置已拉開序幕。雛形2022年以前：工商銀行寧波分行2022年4月發(fā)起的面值為26.19億元的不良資產(chǎn)證券化工程可看作是我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款證券化的雛形。開展2022年至2022年：2022至2022年期間，我國(guó)共發(fā)起了“東元06、“信元06、“信元08、“建元08四單不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，規(guī)模總計(jì)約133億元。停頓2022年至2022年：2022年至2022年期間，我國(guó)未有任何商業(yè)銀行開展不良資產(chǎn)證券化，相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)

3、入了開展低谷。在這幾年中，各家商業(yè)銀行處置不良的方式主要為批量轉(zhuǎn)讓，即將不良資產(chǎn)債權(quán)打包出讓給資產(chǎn)管理公司。重啟2022年之后：2022年5月，中國(guó)銀行發(fā)行了名為中譽(yù)2022年第一期不良資產(chǎn)支持證券，意味著停頓8年之久的不良資產(chǎn)證券化重新啟動(dòng)。三、不良資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)形式通過對(duì)過去各家商業(yè)銀行發(fā)行情況的研究，各期不良資產(chǎn)證券化的主要交易構(gòu)造大同小異。以建立銀行2022年9月20日發(fā)行的建鑫2022年第一期見附圖為例，對(duì)不良資產(chǎn)證券化的交易構(gòu)造進(jìn)展簡(jiǎn)單分解。建鑫2022年第一期不良資產(chǎn)證券化交易構(gòu)造一參與主體不良資產(chǎn)證券化的參與機(jī)構(gòu)主要分為兩類：核心機(jī)構(gòu)和效勞機(jī)構(gòu)。核心機(jī)構(gòu)分為發(fā)起機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)

4、。效勞機(jī)構(gòu)數(shù)量較多，主要有主承銷商、流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)參謀、資金保管機(jī)構(gòu)、登記托管機(jī)構(gòu)、信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)參謀及法律參謀等。二交易流程不良資產(chǎn)證券化大致分為三個(gè)交易流程：一是前期準(zhǔn)備。發(fā)起機(jī)構(gòu)根據(jù)要求確定發(fā)行的證券化資產(chǎn)池，受托及效勞機(jī)構(gòu)完成信托設(shè)立、資產(chǎn)評(píng)估、增信措施確認(rèn)等工作。二是承銷發(fā)行。一般情況下，發(fā)行人為信托工作，其主要任務(wù)就是委托其他機(jī)構(gòu)向目的市場(chǎng)銷售優(yōu)先檔和次級(jí)檔債券。三是后續(xù)管理。發(fā)起機(jī)構(gòu)作為資產(chǎn)效勞機(jī)構(gòu)，采用與表內(nèi)信貸資產(chǎn)一樣的處置要求，進(jìn)展日常管理及資產(chǎn)處置，將回收的現(xiàn)金打入資金托管賬戶，用以償付本息。四、不良資產(chǎn)證券化的獨(dú)特作用雖然核銷、批量轉(zhuǎn)讓、不良資產(chǎn)證券化的目的均

5、在于處置不良，但相比而言，不良資產(chǎn)證券化具有其他處置方式無法企及的獨(dú)特作用：第一，有助于進(jìn)步銀行內(nèi)部存量不良資產(chǎn)的流動(dòng)性和處置效率。目前各家銀行的不良資產(chǎn)的處置手段無非分為四種：一是司法催收，二是核銷，三是重組，四是批量轉(zhuǎn)讓。經(jīng)濟(jì)下行期，不良資產(chǎn)催收、重組等難度顯著加大，處置效率進(jìn)一步降低，而批量轉(zhuǎn)讓又受制于資產(chǎn)管理公司。比擬而言，不良資產(chǎn)證券化是公開、透明的市場(chǎng)化批量處置手段，既能實(shí)現(xiàn)快速處置，又能進(jìn)步資產(chǎn)回收率。第二，有助于分散金融體系風(fēng)險(xiǎn)，豐富金融產(chǎn)品供應(yīng)。不良資產(chǎn)證券化有利于緩解金融風(fēng)險(xiǎn)過度集中于銀行體系的壓力，也為社會(huì)投資者提供了更多的投資選擇。五、不良資產(chǎn)證券化重啟后的新特點(diǎn)近期各

6、家商業(yè)銀行均采用了不良資產(chǎn)證券化手段對(duì)存量不良進(jìn)展處置，雖然總體上與2022年前發(fā)行的產(chǎn)品相似，但仔細(xì)比照可以發(fā)現(xiàn)，重啟后的產(chǎn)品具有以下幾個(gè)新的特點(diǎn)：第一，優(yōu)先檔收益保障程度較過去產(chǎn)品大幅度進(jìn)步。例如建鑫2022年第一期不良資產(chǎn)支持證券中，優(yōu)先檔規(guī)模4.40億元，優(yōu)先檔發(fā)行利率3.30%，全?鋈瞎罕妒?達(dá)2.68。而優(yōu)先/次級(jí)的構(gòu)造設(shè)計(jì)，為優(yōu)先檔提供信譽(yù)增級(jí)。此外，入池資產(chǎn)抵質(zhì)押程度充足以及過渡期累計(jì)局部回款都為優(yōu)先檔收益提供了保障。第二，創(chuàng)新流動(dòng)性支持。建鑫2022年第一期中，中證信譽(yù)增進(jìn)股份作為流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)，當(dāng)根底資產(chǎn)自身無法償付當(dāng)期優(yōu)先檔資產(chǎn)支持證券利息，由流動(dòng)性支持機(jī)構(gòu)進(jìn)展補(bǔ)足。建鑫

7、2022年第一期中，次級(jí)檔規(guī)模為2.38億元，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)4.00，最終整體發(fā)行溢價(jià)達(dá)10%，刷新小額投資理財(cái)工程次級(jí)檔證券發(fā)行溢價(jià)率的紀(jì)錄。六、我國(guó)不良資產(chǎn)證券化面臨的主要障礙相對(duì)于一般的不良資產(chǎn)處置手段，資產(chǎn)證券化的意義不僅僅在于不良資產(chǎn)化解，更拓寬了債券市場(chǎng)的廣度與深度。因此，有效開展資產(chǎn)證券化的意義重大，但這種開展也面臨著各種各樣的困難與障礙。第一，配套法律制度有待健全。雖然出臺(tái)了?不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引試行?等制度文件，加強(qiáng)了制度建立，但在實(shí)際運(yùn)作上照舊存在較多法律障礙。第二，投資主體的培育有待深化。一是合格投資者缺乏。目前不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品大多于銀行間市場(chǎng)發(fā)行流通，其他

8、金融行業(yè)投資者參與程度不高，缺乏次級(jí)檔的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。二是各個(gè)主體的專業(yè)程度尚未到達(dá)興旺國(guó)家的水準(zhǔn)。大多數(shù)機(jī)構(gòu)均未發(fā)行或參與過不良資產(chǎn)證券化，缺乏相關(guān)經(jīng)歷及專業(yè)人才，容易發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)。三是產(chǎn)品流動(dòng)性缺乏。沒有真正建立起有效的二級(jí)交易市場(chǎng)，參與主體和產(chǎn)品種類單一，發(fā)行規(guī)模較小，很大程度影響了市場(chǎng)的開展及壯大。第三，證券定價(jià)技術(shù)和市場(chǎng)管理才能有待進(jìn)步。不良資產(chǎn)支持證券的定價(jià)主要取決于該資產(chǎn)池將來一段時(shí)間內(nèi)的現(xiàn)金流收入，由于該現(xiàn)金流是主觀對(duì)將來資產(chǎn)處置的預(yù)期判斷，具有較大的不確定性，因此定價(jià)技術(shù)難度極大。轉(zhuǎn)讓價(jià)格過度低于賬面價(jià)值，易引發(fā)對(duì)銀行資產(chǎn)流失的擔(dān)憂，過高也會(huì)降低對(duì)投資者的吸引力，因此相對(duì)平穩(wěn)及合理的定價(jià)是各家商業(yè)銀行每一期發(fā)行成功的前提。不良資產(chǎn)證券化在組建及處置過程中，還需聘請(qǐng)大量的中介機(jī)構(gòu)。七、新常態(tài)下不良資產(chǎn)證券化的意義不良資產(chǎn)證券化的開展，首先是對(duì)國(guó)家探究開展不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)、加