我國(guó)法定存款準(zhǔn)備金的辯證實(shí)證分析L

1、對(duì)我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度的辯證實(shí)證分析 -Analyses of the reserve against deposit system by 春風(fēng)不得意 團(tuán)隊(duì)存款準(zhǔn)備金制度的建立存款準(zhǔn)備金是什么？ 存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶(hù)提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。 存款準(zhǔn)備金率的建立保證銀行的資金流動(dòng)性和現(xiàn)金兌付能力 法定存款準(zhǔn)備金制度的建立為銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性提供了一個(gè)緩沖和保險(xiǎn)裝置控制貨幣供應(yīng)量 法定存款準(zhǔn)備金率可成為中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種手段有助于中央銀行進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整 中央銀行借助于準(zhǔn)備金的繳存集中銀行資金，通過(guò)直

2、接貸調(diào)整再貸款等計(jì)劃分配手段， 就可以實(shí)施以結(jié)構(gòu)調(diào)整為目的的信貸控制目的：對(duì)歷年我國(guó)法存率調(diào)整的實(shí)證分析 我國(guó)法定存款準(zhǔn)備金率制度的實(shí)施 我國(guó)的法定存款準(zhǔn)備金制度只有二十多年的歷史。1984年，中國(guó)人民銀行專(zhuān)使中央銀行的職能，標(biāo)志著法定存款準(zhǔn)備金制度在中國(guó)的建立。近20年來(lái)，存款準(zhǔn)備金率經(jīng)歷了六次調(diào)整。我國(guó)法定存款準(zhǔn)備金率制度的實(shí)施 我國(guó)的法定存款準(zhǔn)備金制度只有二十多年的歷史。1984年，中國(guó)人民銀行專(zhuān)使中央銀行的職能，標(biāo)志著法定存款準(zhǔn)備金制度在中國(guó)的建立。近20年來(lái)，存款準(zhǔn)備金率經(jīng)歷了六次調(diào)整。上圖原因分析：差別存款準(zhǔn)備金率制度的實(shí)施：下降的原因：因?yàn)槟壳傲鲃?dòng)性趨緊，釋放流動(dòng)性下調(diào)存準(zhǔn)率有利

3、于銀行業(yè)信貸規(guī)?；謴?fù)對(duì)中小企業(yè) 重大利好 對(duì)上圖的重要點(diǎn)進(jìn)行分析：1、汶川地震；2、奧運(yùn)會(huì)；3、雪災(zāi)。：對(duì)金融機(jī)構(gòu)只調(diào)整大型而不調(diào)整中小型的原因： 1、為加大對(duì)“三農(nóng)”和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。 2、為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等中小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。 ：經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)人民銀行從1998年3月21日起，對(duì)存款準(zhǔn) 備金制度進(jìn)行了改革，主要內(nèi)容是：將原來(lái)各金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)人民銀行的準(zhǔn)備金存款和備付金存款兩個(gè)帳戶(hù)合并，稱(chēng)為準(zhǔn)備 金存款帳戶(hù)；法定存款準(zhǔn)備率從13下調(diào)8，超額準(zhǔn)備金及超額準(zhǔn)備率由各金融機(jī)構(gòu)自行決定。1999年11月18日，中國(guó)人民銀行決定

4、：從11月2l口起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率,由8下調(diào)到6。：1987年和1988年，中國(guó)人民銀行為適當(dāng)集中資金，支持重點(diǎn)產(chǎn) 業(yè)和項(xiàng)目的資金需求，也為了緊縮銀根，抑制通貨膨脹，兩次 上調(diào)了法定準(zhǔn)備率。2010年2012年存款準(zhǔn)備金率變化趨勢(shì) 2010-2011年，我國(guó)的存款準(zhǔn)備金率大致處于上調(diào)階段，但是從2011年12月份的調(diào)整開(kāi)始，有了下降趨勢(shì)。前期上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原因中國(guó)外匯儲(chǔ)備外匯占款持續(xù)上升 2010年至2011年，我國(guó)的外匯占款總體上呈不斷上升趨勢(shì)，但是在2011年11月開(kāi)始下滑。外匯占款持續(xù)上升 國(guó)際收支順差比較多，外部經(jīng)濟(jì)失衡，其主要表現(xiàn)即為流動(dòng)性過(guò)剩。此時(shí)中央銀行買(mǎi)入外匯比

5、較多，吐出的流動(dòng)性就比較多，此時(shí)就需要加大對(duì)沖力度，也就意味著央行會(huì)面臨上調(diào)存款準(zhǔn)備金率壓力。經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性過(guò)剩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱 2010年至2011年有下降趨勢(shì)，但是總體水平還是處于一個(gè)較高的階段。 當(dāng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度高于資源的承受能力時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)原材料因供給不足出現(xiàn)的漲價(jià)，原材料價(jià)格的上漲又推動(dòng)了物價(jià)的走高，于是形成消費(fèi)推動(dòng)型經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性過(guò)剩M1：狹義貨幣供應(yīng)量，即流通中現(xiàn)金企事業(yè)單位活期存款； M2：廣義貨幣供應(yīng)量，即M1企事業(yè)單位定期存款居民儲(chǔ)蓄存款。 大體上，從06年到10年初，我過(guò)貨幣供應(yīng)量呈持續(xù)上漲趨勢(shì)，直到2011年開(kāi)始回落。2010年2011年通貨膨脹率2010年至2011年，

6、我國(guó)通貨膨脹率總體上有大幅度的上升，形成巨大的通貨膨脹壓力。但從2011年8月份開(kāi)始，開(kāi)始下降。趨勢(shì)比較分析從2011年8月份開(kāi)始，我國(guó)的通貨膨脹率開(kāi)始下降 總需求的放緩，加之持續(xù)回收流動(dòng)性的貨幣政策的滯后效應(yīng)，物價(jià)漲幅自然回落，從而通貨膨脹率陳也開(kāi)始有所放緩下降；翹尾因素消失也是物價(jià)漲幅回落，通貨膨脹率下降的重要因素;外匯占款減少，人民幣的被動(dòng)擴(kuò)張趨勢(shì)放緩。從2011年12月份開(kāi)始，我國(guó)的存款準(zhǔn)備金率也開(kāi)始了這2年來(lái)的首次下調(diào) 中國(guó)銀行體系內(nèi)的流動(dòng)性與預(yù)期相比有所不足，這是迫使央行下調(diào)準(zhǔn)備金率、增加流動(dòng)性的直接原因。同時(shí)，在歐美經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩所造成的中國(guó)外匯占款減少、通脹水平下滑、人民幣升值壓力減

7、弱、甚至民間借貸資金鏈風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，央行想抓住這一時(shí)機(jī)，下調(diào)一直處在高位的準(zhǔn)備金率，同時(shí)達(dá)到釋放流動(dòng)性的效果。央行對(duì)調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率的偏好較之于國(guó)外美聯(lián)儲(chǔ)如何控制貨幣供給？ 1、法定準(zhǔn)備金 2、公開(kāi)市場(chǎng)操作 3、貼現(xiàn)率和聯(lián)邦基金利率較之于國(guó)外資料：較之于國(guó)外差異形成的原因：較于國(guó)內(nèi)貨幣政策工具簡(jiǎn)介存款準(zhǔn)備金政策再貼現(xiàn)政策公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)商業(yè)銀行以未到期的合格票據(jù)再向中央銀行提取現(xiàn)金扣除利息的比例。對(duì)中央銀行來(lái)講，再貼現(xiàn)是買(mǎi)進(jìn)票據(jù)，讓渡資金；對(duì)商業(yè)銀行而言，再貼現(xiàn)是賣(mài)出票據(jù)，獲得資金。貼現(xiàn)率的升降，影響市場(chǎng)利率的升降，從而影響信用的規(guī)模，同時(shí)影響社會(huì)預(yù)期，具有抑制投資的作用 中央銀行利用在公

8、開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券的方法，向金融系統(tǒng)投入或撤走準(zhǔn)備金，用來(lái)調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供給量和利率以實(shí)現(xiàn)其金融控制和調(diào)節(jié)的活動(dòng) 存款準(zhǔn)備金政策優(yōu)于再貼現(xiàn)政策（1）調(diào)控的方式不同：主動(dòng)與被動(dòng) 存款準(zhǔn)備金政策是央行根據(jù)貨幣供應(yīng)量及銀行資產(chǎn)情況主動(dòng)調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率再貼現(xiàn)政策下，商業(yè)銀行可以根據(jù)自身的發(fā)展規(guī)劃和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期決定，屬于被動(dòng)調(diào)控。如商業(yè)銀行可通過(guò)其他途徑籌措資金而不依賴(lài)于再貼現(xiàn)，則中央銀行就不能有效控制貨幣供應(yīng)量。 （2）作用效果不同：存款準(zhǔn)備金效果更顯著 存款準(zhǔn)備金理論基礎(chǔ)：M2=C+B*1/R。法定存款準(zhǔn)備金率可以起到一個(gè)放大器的作用，直接影響貨幣供應(yīng)量M2，作用猛烈，影響更大。 受市場(chǎng)利

9、率和再貼現(xiàn)成本的影響，再貼現(xiàn)政策的調(diào)控力度小，效果弱 再貼現(xiàn)通過(guò)影響貨幣市場(chǎng)利率間接的影響貨幣市場(chǎng)利率。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，如果市場(chǎng)利率上升，提高再貼現(xiàn)率也不一定能夠抑制商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)需求；在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，調(diào)低在貼現(xiàn)率，也不一定能夠刺激商業(yè)銀行的借款需求。 再貼現(xiàn)政策之問(wèn)題分析：作用減弱（1）貨幣供給總量調(diào)節(jié)受阻（2）票據(jù)調(diào)整結(jié)構(gòu)受阻 當(dāng)前商業(yè)銀行可用資金充裕，資金需求壓力不大，而且金融創(chuàng)新也使得商業(yè)銀行有更多的渠道獲得資金而不必依賴(lài)央行的再貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)的政策效力便隨之下降。 金融機(jī)構(gòu)以政府債券和央行票據(jù)作抵押向中央銀行借入準(zhǔn)備金在再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中所占比重越來(lái)越大，而這種方式不受再貼現(xiàn)條件的約束，使

10、得中央銀行有關(guān)合格票據(jù)貼現(xiàn)的規(guī)定逐漸喪失作用。公開(kāi)市場(chǎng)政策之問(wèn)題分析：中央銀行賣(mài)出的有價(jià)證券，首先影響貨幣供應(yīng)量，緊縮銀根，同時(shí)提高市場(chǎng)利率、降低商業(yè)銀行超額儲(chǔ)備金，從而縮小整個(gè)社會(huì)信貸規(guī)模，緊縮全社會(huì)投資規(guī)模和社會(huì)總需求，最后降低通貨膨脹率，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)，但同時(shí)伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減慢、就業(yè)率下降。相反，當(dāng)中央銀行買(mǎi)入有價(jià)證券，政策效應(yīng)則相反，會(huì)引起通貨膨脹，物價(jià)水平上漲，不利于經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展我國(guó)存款準(zhǔn)備金率調(diào)整存在的問(wèn)題存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整具有功能放大的作用, 效果非常強(qiáng)烈，一般不能作為央行日常的貨幣政策調(diào)控工具。而我們?cè)谡{(diào)整存款準(zhǔn)備金率的過(guò)程中, 央行已經(jīng)將其變成了日常的貨幣政策調(diào)控

11、手段，調(diào)整的時(shí)間短，頻率高，而效果卻不大明顯。究其主要原因, 在于以下方面:1、存款準(zhǔn)備金率這一貨 政策手段, 主要調(diào)整 的是總量 而不是結(jié)構(gòu)。2、我國(guó)存款準(zhǔn)備金率調(diào)整與利率變動(dòng)沒(méi)有形 成有機(jī)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。3、我國(guó)商業(yè)銀行巨額存差的問(wèn)題在一定程度 上影響了存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的作用。4、法定存款準(zhǔn)備金率的自身缺陷。 資料 07年下半年，尤其是08年以來(lái)，物價(jià)呈現(xiàn)了持續(xù)上漲的趨勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2008年1月24日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年我國(guó)CPI上漲48，漲幅比上年提高33個(gè)百分點(diǎn)；12月份CPI卜漲65。2007年我國(guó)食品價(jià)格上漲123，拉動(dòng)價(jià)格總水平上漲40個(gè)百分點(diǎn)。2007年肉價(jià)上漲帶來(lái)的物

12、價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲，加上2008年春節(jié)期間我國(guó)南方大部分地區(qū)遭遇人面積雪災(zāi)，進(jìn)一步加劇物價(jià)上漲的局面。當(dāng)然，物價(jià)上漲是由多方面閼素共同作用造成的，但至少在法定準(zhǔn)備金這方面，似乎沒(méi)有達(dá)到其應(yīng)有的間接效果。 資料 根據(jù)凱恩斯主義的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論，中央銀行通過(guò)上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，使得貨幣供應(yīng)量減少，如果總需求不變的話(huà)，使利率上升，即資金的使用價(jià)格提高，投資信貸的難度增大，信貸的成本變高。與此同時(shí)，由于此時(shí)銀行的利率升高，人們有可能將手中原本想用于投資的閑置資金用來(lái)儲(chǔ)蓄以取得利息收入進(jìn)一步帶來(lái)投資的減少，從而使總支出和產(chǎn)量減少。同時(shí)，由于產(chǎn)量的減少使貨幣需求減少，當(dāng)貨幣需求小于貨幣供給時(shí)，會(huì)導(dǎo)致利率

13、的下降，這是商品市場(chǎng)對(duì)貨幣市場(chǎng)的作用。接著，利率的下降又使總需求增加，產(chǎn)量增大，進(jìn)一步導(dǎo)致貨幣需求的增加，利率又會(huì)上升。這個(gè)過(guò)程的循環(huán)往復(fù)，最終達(dá)到一個(gè)均衡點(diǎn)，這一點(diǎn)同時(shí)滿(mǎn)足貨幣市場(chǎng)和商品市場(chǎng)供求兩方面的均衡要求。 目前，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革還處在“穩(wěn)步推進(jìn)”階段，匯率也尚未浮動(dòng)，資本流動(dòng)仍然受到一定管制，加上金融市場(chǎng)的不健全，從可控性、有效性和關(guān)聯(lián)性來(lái)分析，利率無(wú)法扮演中介目標(biāo)的角色。資料商業(yè)銀行巨額存差 自2000年至今中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的人民幣存貸差就一直呈現(xiàn)出一種逐步上升的趨勢(shì)，十年間存貸差增加了近6倍，年平均增長(zhǎng)率約為28.7%。具體從前三年來(lái)看，中國(guó)的存款增速分別為2007年16.08%，

14、2008年19.7%，2009年28.2%，基本快于或等同于同期貸款增速的16.16%、15.9%和31.7%，至2010年8月末，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的人民幣存貸差已至22.96萬(wàn)億元高位，占存款余額的33.45。金融機(jī)構(gòu)的存貸差不但沒(méi)有縮小，反而還在持續(xù)擴(kuò)大。由于存貸款增速的剪刀差依舊得到維持，金融機(jī)構(gòu)的貸存比由2000年的80.26%下降到2010年8月66.55%，這意味著商業(yè)銀行每吸收100元存款，大約只有66.55元轉(zhuǎn)化為貸款投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其他資金則滯留在金融體系自身內(nèi)部進(jìn)行體內(nèi)循環(huán)。法定存款準(zhǔn)備金率的自身缺陷法定存款準(zhǔn)備金率不夠靈活，沒(méi)有區(qū)分辦理存貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)各自的法定存款準(zhǔn)備

15、金率。我國(guó)法定存款準(zhǔn)備金率只有在開(kāi)始實(shí)行時(shí)，按存款的類(lèi)型確定不同的法定存款準(zhǔn)備金率，從1985年開(kāi)始統(tǒng)一了所有開(kāi)展存貸款業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金率。西方國(guó)家普遍根據(jù)商業(yè)銀行所在區(qū)域，負(fù)債種類(lèi)，流動(dòng)性種類(lèi)的不同規(guī)定有差別的法定存款準(zhǔn)備金率，這值得我們借鑒。法定存款準(zhǔn)備金數(shù)額的計(jì)提不合理。我國(guó)目前的法定存款準(zhǔn)備金是以旬末的存款余額為計(jì)提基礎(chǔ)，沒(méi)有考慮考核期間的存款余額狀況，這也為金融機(jī)構(gòu)漏繳、欠繳法定存款準(zhǔn)備金提供了條件。這些制度上的缺陷將對(duì)法定存款準(zhǔn)備金率的政策效果帶來(lái)不利影響。對(duì)我國(guó)宏觀調(diào)控政策的建議要注重貨幣政策與財(cái)政政策的配合。貨幣政策的特點(diǎn)在于調(diào)節(jié)總量, 而財(cái)政政策的特點(diǎn)在于調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)

16、。只有將貨幣政策與財(cái)政政策互相配合才能夠較為有效地調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。 要進(jìn)一步推動(dòng)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革雖然早已開(kāi)始, 但是客觀來(lái)講, 進(jìn)程較為緩慢, 從而影響了各項(xiàng)貨幣政策之間的有機(jī)聯(lián)系。因此, 我們應(yīng)當(dāng)加快利率市場(chǎng)化的步伐, 使存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整與利率的變動(dòng)形成有機(jī)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系, 使貨幣政策的作用能夠順利地向市場(chǎng)傳導(dǎo)。 采取有效措施, 降低商業(yè)銀行的巨額存差。巨額存差以及流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題的存在, 增加宏觀調(diào)控的難度, 也直接影響著商業(yè)銀行資金運(yùn)作的效率。要從根本上解決我國(guó)商業(yè)銀行巨額存差問(wèn)題, 就必須徹底改變傳統(tǒng)的以間接融資為主的模式和商業(yè)銀行單一的存貸款業(yè)務(wù)模式。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)進(jìn)軍資本市場(chǎng), 大力發(fā)展中間業(yè)務(wù), 適當(dāng)降低存貸款業(yè)務(wù)比重。 要注意各項(xiàng)政策之間的協(xié)調(diào)。 在我們加強(qiáng)宏觀調(diào)控,推出收緊銀根政策的同時(shí), 要注意其他各項(xiàng)政策的協(xié)調(diào)一致。因此, 對(duì)于長(zhǎng)期實(shí)施的結(jié)匯售匯制度而言, 必須進(jìn)行改革。結(jié)匯售匯制度實(shí)際上是我國(guó)在外匯短缺時(shí)期采取的