國(guó)際金融第三章 外匯業(yè)務(wù)和匯率折算

1、第三章 外匯業(yè)務(wù)和匯率折算第一節(jié) 外匯市場(chǎng)第二節(jié) 外匯業(yè)務(wù)第三節(jié) 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)第一節(jié) 外匯市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)概念 從事外匯買(mǎi)賣或兌換的交易場(chǎng)所，或者說(shuō)是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所。 二、外匯市場(chǎng)的組織形態(tài) 有固定場(chǎng)所和設(shè)施的有形市場(chǎng)：外匯交易所 無(wú)形的、抽象的市場(chǎng)：交易網(wǎng)絡(luò)、雙向報(bào)價(jià) 外匯交易分為兩個(gè)步驟：成交和交割 外匯交易中心：倫敦、紐約和東京 三、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成（一）外匯交易的參與者類型外匯銀行 外匯經(jīng)紀(jì)人 顧客 中央銀行 （二）交易分為三個(gè)層次 銀行與顧客之間銀行同業(yè)之間銀行與中央銀行之間四、外匯市場(chǎng)的類型（一）零售市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)零售市場(chǎng)：外匯銀行、個(gè)人、公司之間的交易，規(guī)模

2、較小批發(fā)市場(chǎng)：銀行之間的市場(chǎng)，規(guī)模占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)（二）柜臺(tái)市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)（有形和無(wú)形市場(chǎng)）柜臺(tái)市場(chǎng)：計(jì)算機(jī)、信息網(wǎng)絡(luò)，紐約、倫敦等外匯市場(chǎng)交易所市場(chǎng)：實(shí)物市場(chǎng)（三）即期、遠(yuǎn)期和期貨外匯市場(chǎng)第二節(jié) 外匯業(yè)務(wù)一、即期外匯業(yè)務(wù)（spot exchange）即期外匯交易，又稱現(xiàn)匯交易，是指買(mǎi)賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯買(mǎi)賣。 四個(gè)步驟：即詢價(jià)（Asking）、 報(bào)價(jià)（Quotation）、 成交（Done）及證實(shí)（Confirmation）。 銀行的報(bào)價(jià)程序：確定當(dāng)天的開(kāi)盤(pán)匯率 、開(kāi)始對(duì)外報(bào)價(jià) 、修訂原報(bào)價(jià) 即期外匯業(yè)務(wù)類型1、電匯（Telephone Transfer, T/T） 匯款人

3、向當(dāng)?shù)赝鈪R銀行交付本國(guó)貨幣，由該行用電報(bào)或電傳通知國(guó)外分行或代理行立即付出外匯。 電匯時(shí)間短，速度快 電匯匯率最高2、信匯（Mail Transfer, M/T） 匯款人向當(dāng)?shù)赝鈪R銀行交付本國(guó)貨幣，由該行開(kāi)具付款委托書(shū)，用航郵寄交國(guó)外代理行，辦理付出外匯業(yè)務(wù)。3、票匯（Demand Draft, D/D） 匯出行應(yīng)匯款人的申請(qǐng)，開(kāi)立以匯入行為付款人的匯票，列明收款人的姓名、匯款金額等信息，交由匯款人自行寄送給收款人或親自攜帶出國(guó)，以憑票取款的一種匯款方式。二、遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)（一）概念 買(mǎi)賣雙方先行簽訂合同，約定買(mǎi)賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和未來(lái)交割的 時(shí)間，到交割日期，按照合同規(guī)定，買(mǎi)方付款、賣方

4、交匯的外匯業(yè)務(wù)。（二）參與者 購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期外匯：遠(yuǎn)期外匯支出的進(jìn)口商、負(fù)有外幣債務(wù)的債務(wù)人、輸入短期資本的牟利者、遠(yuǎn)期匯率看漲的投機(jī)商； 賣出遠(yuǎn)期外匯：遠(yuǎn)期外匯收入的出口商、持有外幣債權(quán)的債權(quán)人、輸出短期資本的牟利者、遠(yuǎn)期匯率看跌的投機(jī)商。（三）遠(yuǎn)期匯率的三種標(biāo)價(jià)方法1、直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的匯率；2、只標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額； 升水表示遠(yuǎn)期外匯比即期外匯貴，貼水表示遠(yuǎn)朗外匯比即期外匯便宜，平價(jià)表示兩者相等； 直接標(biāo)價(jià)法下，升水時(shí)，遠(yuǎn)期外匯匯率等于即期匯率加上升水?dāng)?shù)值；貼水時(shí)，等于即期匯率減去升水?dāng)?shù)值； 間接標(biāo)價(jià)法下，升水時(shí)，遠(yuǎn)期外匯匯率等于即期匯率減去升水?dāng)?shù)值；貼水時(shí)，等于即期匯率加上升水?dāng)?shù)值

5、；（三）遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法3、點(diǎn)數(shù)標(biāo)價(jià)法 點(diǎn)數(shù)是小數(shù)點(diǎn)以后的第四位數(shù)字，即萬(wàn)分之一； 表示遠(yuǎn)期匯率的點(diǎn)數(shù)有兩欄數(shù)字，分別代表買(mǎi)入價(jià)和賣出價(jià)； 如果第一欄點(diǎn)數(shù)大于第二欄點(diǎn)數(shù)，遠(yuǎn)期外匯匯率等于即期匯率減去相應(yīng)點(diǎn)數(shù)； 如果第一欄點(diǎn)數(shù)小于第二欄點(diǎn)數(shù)，遠(yuǎn)期外匯匯率等于即期匯率加上相應(yīng)點(diǎn)數(shù)； 舉例：P131（四）遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系1、遠(yuǎn)期外匯是升水還是貼水，受利息率水平的制約。利率低的國(guó)家的貨幣遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水，利率高的國(guó)家的貨幣遠(yuǎn)期匯率會(huì)貼水；2、遠(yuǎn)期匯率升水（或貼水）的具體數(shù)字可以從兩種貨幣利率差和即期匯率中推導(dǎo)計(jì)算；3、遠(yuǎn)期匯率升水（或貼水）的年率也可以從即期匯率和升水（或貼水）的具體數(shù)字中推導(dǎo)計(jì)算

6、；三、套匯交易利用不同市場(chǎng)的匯率差異，在匯率低的地方買(mǎi)進(jìn)，在匯率高的地方賣出，賺取差價(jià)。（一）兩地套匯（直接套匯）紐約市場(chǎng)：1美元778港元 （賣出100美元）香港市場(chǎng)：1美元775港元 （買(mǎi)進(jìn)100美元）（二）三地套匯（間接套匯） 舉例：P137，四個(gè)步驟（三）套利（Interest Arbitrage） 時(shí)間套利，利息套匯四、擇期擇期，Optional Forward Exchange，遠(yuǎn)期外匯的購(gòu)買(mǎi)者（或者出售者）在合約有效期內(nèi)任何一天，有權(quán)要求對(duì)方交割的業(yè)務(wù)。與期權(quán)交易的區(qū)別與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別五、掉期交易（Swap） 是將幣種相同、金額相同，而方向相反、交割 期限不同的兩筆或兩筆以上的外

7、匯交易結(jié)合起來(lái)進(jìn)行 掉期交易的形式 ：即期對(duì)遠(yuǎn)期、明日對(duì)次 日、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期 六、投機(jī)業(yè)務(wù)外匯投機(jī)（Foreign Exchange Speculation）是指根據(jù)對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期，有意保持某種外匯的多頭或空頭，希望從匯率變動(dòng)賺取利潤(rùn)的行為。 特征:投機(jī)者進(jìn)行外匯交易，并沒(méi)有商業(yè)或金融交易與之相對(duì)應(yīng)。外匯投機(jī)利潤(rùn)具有不確定性 分類： 即期投機(jī) 遠(yuǎn)期投機(jī) :一種叫“買(mǎi)空”或“做多頭”（Buy Long ）； 另一種叫“賣空”或“做空頭”（Sell Short ） 現(xiàn)在的外匯市場(chǎng)可以叫做全球外匯市場(chǎng)，因?yàn)槿驎r(shí)差把世界各地外匯市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)時(shí)間相互連接，可以不間斷地進(jìn)行交易。這樣就形成了一個(gè)統(tǒng)一的大市

8、場(chǎng)。主要的市場(chǎng)有：倫敦外匯市場(chǎng)。倫敦外匯市場(chǎng)的參與者是經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行、外國(guó)銀行的分行、外匯經(jīng)濟(jì)商，其他的金融機(jī)構(gòu)和英國(guó)央行-英格蘭銀行。在這個(gè)市場(chǎng)，最大的交易是英鎊/美元的交易。倫敦外匯市場(chǎng)的交易時(shí)間是北京時(shí)間17:00-次日1:00。 全球三大外匯市場(chǎng)簡(jiǎn)介紐約外匯市場(chǎng) 紐約外匯市場(chǎng)的參與者是在美國(guó)的大商業(yè)銀行和外國(guó)銀行的分行，著名的中資機(jī)構(gòu)有中國(guó)銀行紐約分行，和一些專業(yè)的外匯經(jīng)紀(jì)商。紐約外匯市場(chǎng)不僅是美國(guó)國(guó)內(nèi)的外匯交易中心,同時(shí)也是重要的國(guó)際性外匯市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)的交易時(shí)間是北京時(shí)間22:00到次日5:00。由于紐約市場(chǎng)和倫敦市場(chǎng)的交易時(shí)間有一段重合,所以在這段時(shí)間里,市場(chǎng)的交易最為活躍,

9、交易量最大,行情波動(dòng)的比例也大.東京外匯市場(chǎng) 東京外匯市場(chǎng):東京外匯市場(chǎng)的交易者是外匯銀行、外匯經(jīng)濟(jì)商、非銀行客戶和日本銀行。交易時(shí)間北京時(shí)間8:0014:30。東京外匯市場(chǎng)的交易品種比較單一,主要是美元/日元、歐元/日元。有時(shí)由于日本出口商的投機(jī),使日元在匯市上出現(xiàn)大幅的波動(dòng)。歐洲大陸的外匯交易市場(chǎng) 歐洲大陸的外匯交易市場(chǎng)：歐洲大陸的外匯交易市場(chǎng)由瑞士蘇黎士市場(chǎng)、巴黎市場(chǎng)、法蘭克福市場(chǎng)和一些歐元區(qū)成員國(guó)的小規(guī)模的市場(chǎng)組成。主要是德國(guó)的法蘭克福市場(chǎng)?，F(xiàn)在它的交易量已經(jīng)使其成為世界第三大交易市場(chǎng)。交易時(shí)間為北京時(shí)間14：3023：00。在交易中比東京市場(chǎng)活躍，匯價(jià)的變動(dòng)也很大。 其它外匯市場(chǎng)香港

10、外匯市場(chǎng)：香港外匯市場(chǎng)是20世紀(jì)70年代發(fā)展起來(lái)的國(guó)際性外匯市場(chǎng)。香港市場(chǎng)的參與者是主要的商業(yè)銀行和財(cái)務(wù)公司。香港市場(chǎng)中港幣實(shí)行聯(lián)系匯率制，主要交易的品種有美電交易。在索羅斯攻擊香港時(shí)，就在美電交易中搏斗了好幾個(gè)回合。(美電是行業(yè)術(shù)語(yǔ)，指美元/港幣)還有美元兌其他的貨幣交易。 惠靈頓外匯市場(chǎng)和悉尼外匯市場(chǎng)?；蒽`頓外匯市場(chǎng)是全球每天最早開(kāi)市的市場(chǎng)，交易時(shí)間北京時(shí)間4：0013：00。兩個(gè)小時(shí)之后，悉尼外匯市場(chǎng)開(kāi)市。收市也晚兩個(gè)小時(shí)。主要交易本國(guó)貨幣和美元的交易，澳元是美元集團(tuán)的貨幣。我國(guó)的外匯市場(chǎng)我國(guó)的外匯市場(chǎng)叫做中國(guó)外匯交易中心。它是在央行的領(lǐng)導(dǎo)下的獨(dú)立核算，非贏利的事業(yè)法人。交易中心實(shí)行會(huì)員

11、制，會(huì)員包括中資銀行，外資銀行，其他的非銀行性機(jī)構(gòu)。在1994年我國(guó)進(jìn)行了外匯體制改革，外匯市場(chǎng)在各個(gè)方面已經(jīng)接近外國(guó)的外匯市場(chǎng)。但是人民幣不能自由兌換。 第三節(jié) 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)一、即期匯率下的外幣折（換）算與報(bào)價(jià)（一）外幣本幣折本幣外幣 外幣本幣就是一個(gè)外幣等于多少本幣的意思 本幣外幣就是一個(gè)本幣等于多少外幣的意思（二）外幣本幣的買(mǎi)入賣出價(jià)折本幣外幣的買(mǎi)入賣出價(jià) 求解本幣/外幣的買(mǎi)入價(jià)，要用1除以原來(lái)的外幣本幣的賣出價(jià)； 求解本幣外幣的賣出價(jià)，要用1除以原來(lái)的外幣本幣的買(mǎi)入價(jià)。（三）未掛牌外幣本幣與本幣未掛牌外幣的套算 方法是：1、先列出本幣對(duì)已掛牌某一主要儲(chǔ)備貨幣（如英鎊或美元）的中

12、間匯率；2、查閱像倫敦、紐約這樣的主要國(guó)際金融市場(chǎng)上英鎊或美元對(duì)未掛牌某一貨幣的中間匯率；3、以1的中間匯率與2的中 間匯率進(jìn)行套算。（四）不同外幣之間的折算1、基準(zhǔn)貨幣相同，標(biāo)價(jià)貨幣不同，求標(biāo)價(jià)貨幣之間的比價(jià)：交叉相除（p145）2、基準(zhǔn)貨幣不同，標(biāo)價(jià)貨幣相同，求基準(zhǔn)貨幣之間的比價(jià)：交叉相除（p147）3、美元標(biāo)價(jià)與非美元標(biāo)價(jià)之間，求某一基準(zhǔn)貨幣與另一標(biāo)價(jià)貨幣之間的比價(jià)：同邊相乘（p148）（五）即期匯率表也是確定進(jìn)口報(bào)價(jià)可接受 水平的主要依據(jù)1、將同一商品的不同貨幣的進(jìn)口報(bào)價(jià)，按人民幣匯價(jià)表折成人民幣進(jìn)行比較（p150）2、將同一商品的不同貨幣的進(jìn)口報(bào)價(jià)，按國(guó)際外匯市場(chǎng)的即期匯率表，統(tǒng)一折算進(jìn)行比較（p150）二、合理運(yùn)用匯率的買(mǎi)入價(jià)與賣出價(jià)(一)本幣折算外幣時(shí)，應(yīng)該用買(mǎi)入價(jià) 出口商原收取本幣，現(xiàn)改收外幣，則需將所收外幣賣給銀行，換回原來(lái)木幣。出口商賣出外幣，即為銀行買(mǎi)入外幣，故按買(mǎi)入價(jià)折算。(二