bkz.財務管理--運用財務報表(中英文)(ppt 24)

1、財 務 管 理 I Financial Management I 運用財務報表 Working with Financial Statements1Sec.1 現(xiàn)金流量與財務報表 Cash Flow and Financial StatementsSources of Cash：公司產生現(xiàn)金的活動。* 資產減少(現(xiàn)金以外)：應收帳款收回，出售固定資產* 負債增加：發(fā)行債券，向銀行借款* 權益增加：增資，營業(yè)收入Uses of Cash：公司現(xiàn)金支出的活動 * 資產增加(現(xiàn)金以外)：購買原料或進貨，購買固定資產* 負債減少：償還債券，償還借款* 權益減少：發(fā)放股利，營業(yè)費用2Sec.2 現(xiàn)金流量

2、表 the Statement of Cash Flows 目的：為了比較不同公司或同一公司不同年度財務報表，所面臨的根本規(guī)模不同而無法逕行比較。A common-Size Statement is a standardized financial statement presenting all items in percentage terms.Common-size balance sheet：每一個項目都以總資產的百分比來表示。Common-size income statement：每一個項目都以銷貨的百分比來表示。3Sec.2 現(xiàn)金流量表(續(xù)）Common-Base Year Fi

3、nancial Statements：Trend AnalysisIt is a standardized financial statement presenting all items relative to a certain base-year amount.Combined Common-Size and Base-Year Analysis* 目的：消除資產或銷貨不同所導致各帳戶呈現(xiàn)的成長或衰 退現(xiàn)象。* 先做共同比分析，再根據各項目的比率進行趨勢分析。 4Sec.3 比率分析 Ratio Analysis短期償債能力(流動性)比率 Short-term solvency, or

4、liquidity, measures 長期償債能力(財務槓桿)比率Long-term solvency, or financial leverage, ratios 資產管理(週轉)率Asset management, or turnover, ratios獲利能力 Profitability ratios市場價值比 Market value ratios51.短期償債能力(流動性)指標Short-Term Solvency，Liquidity，Measures流動比率：速動比率：Quick ( Acid-Test ) Ratio =現(xiàn)金比率：淨營運資金比：NWC to total asse

5、ts ratio = 期間衡量： 6流動比率：Unit：dollars or times.For creditors：該比率愈高愈好。For firm：比率高固然穩(wěn)健，然亦表示未充分利用流動資產。流動比率至少應為1，若小於1則表示NCW0。Be affected by various types of transactions：借長資短，則流動比率。保存大量舉債能力(特別是長期負債額度)者，低流動比率未必是壞現(xiàn)象。7速動比率 Quick ( Acid-Test ) Ratio = Inventory：least liquid current asset.book values are leas

6、t reliable. quality isnt considered.剃除存貨係為防止錯估短期流動性。以現(xiàn)金購買存貨，流動性應降低。但流動比率未變，速動比率則降低。8其他流動性比率現(xiàn)金比率：（極短期債權人所關心之比率）NWC to total assets ratio =（短期流動性） 衡量期間：衡量一旦員工罷工，現(xiàn)金流入中斷，公司可維持之天數(shù)。average daily operating costs = 92.長期償債能力指標 Long-Term Solvency Measures (亦稱財務結構，財務槓桿比率 financial leverage ratio ) 總負債比 Total

7、Debt Ratio = 長期負債比 Long-Term Debt Ratio = 利息保障倍數(shù) Times Interest Earned ( TIE ) = 現(xiàn)金涵蓋比率Cash Coverage Ratio = 10總負債比 Total Debt Ratio = 總負債比上下孰優(yōu)，取決於資本結構政策。同類比率：Debt-equity ratio = Equity multiplier = Equity multiplier = Total Debt Ratio 11Long-Term Debt Ratio = 財務分析師較關心長期債務，因為Short-Term Debts 受交易實務(慣

8、例)影響而常變動，較不受債務管理政策影響。Total capitalization 資本總額 = Long-Term Debt + Total EquityTotal assets 總資產 = Total capitalization + Short-Term Debts (current liabilities) Different people ( and different books ) mean different things by the term debt ratio.12利息保障倍數(shù) 與 現(xiàn)金涵蓋比率 Times Interest Earned ( TIE ) = * 衡量公

9、司對利息費用之保障能力* 亦稱利息涵蓋比率 interest coverage ratio。 Cash Coverage Ratio = * 為改進 TIE ratio 而設* EBIT + Depreciation 代表的償付利息能力較符合 cash flow 觀念。 133.資產管理 or 週轉率 Asset Management，or Turnover，Measures 目的：衡量資產使用效率，運用資產所能產生的銷貨金額。又稱資產利用比率 asset utilization ratios。( Sales 為核心)Inventory Turnover = Receivables Turno

10、ver = Total Asset Turnover = 其他：Payables Turnover , NWC Turnover , Fixed Asset Turnover 14存貨週轉率與庫存天數(shù) Inventory Turnover and Days Sales in InventoryInventory Turnover = 只要無缺貨情形，Inventory Turnover 愈高愈好Days Sales in Inventory = 代表存貨在出貨前平均存在天數(shù)。Inventory 若關心過去 以平均值計算為佳 若關心未來 以期末值計算即可15應收帳款週轉率與應收帳款回收天數(shù) Re

11、ceivables Turnover and Days Sales in Receivables Receivables Turnover =Days Sales in Receivables = ( 亦稱 Average Collection Period ，ACP )應付帳款週轉率與付款天數(shù) Payables Turnover = 付款天數(shù) = 16其他 Asset Turnover Ratio：衡量每1元 的各種 Assets 可創(chuàng)造多少 Sales。 NWC Turnover =Fixed Asset Turnover =Total Asset Turnover = 174.Profi

12、tability Measures 獲利能力 目的：Measure how efficiently the firm uses its assets and how efficiently the firm managers its operations.重心在於 Net Income 邊際利潤 Profit Margin = Return on Assets ( ROA ) = Return on Equity ( ROE ) = 18邊際利潤 Profit Margin = 衡量每元之 Sales 可產生之 Net Income。假設其他條件相同，則邊際利潤愈高代表費用率愈低。影響邊際利潤

13、之其他條件常不同，例如降低售價格可增加銷貨量，邊際利潤固然降低，但可擴增市場占有率。19資產報酬率與股東權益報酬率 ROA ROE ROA= ROE= 公司目標在會計觀點上，ROE係根本的績效衡量指標。ROA與ROE之差異係因債務融資而產生。ROA與ROE均係會計報酬，並非以市場價值為基礎，故不宜與市場報酬相比較。 205.Market Value Measures 市場價值指標publicly traded co.適用：因為財務報表不含市場價值資訊。每股盈餘 EPS = 本益比 PE ratio = * 衡量投資者願以多少價格購買目前1元之盈餘。* (虧損公司不適用)* 盈餘極低公司會有極高之本益比，應留意其適當性。215.市場價值指標(續(xù))市價對帳面價值比 Market-to-Book Ratio = * MV代表公司投資之市價，BV代表公司投資之本錢* 本比率為衡量公司之投資市價與投入本錢比。22Sec4. 杜邦恆等式 The Du Pont Identity公式：= Profit Margin Total Assets Turnover Equity Multiplier = Operating efficiency Assets use efficiency Financial leverage 23Sec4. Th