《會計報表分析》高職課件05項目五會計報表綜合分析

1、任務5.1 會計報表綜合分析概述任務5.2 杜邦分析法項目五 會計報表綜合分析任務5.3 沃爾綜合評分法任務5.4 企業(yè)風險分析 學習目標1了解會計報表綜合分析的意義；2熟悉會計報表綜合分析的內(nèi)容；3掌握會計報表綜合分析的方法。 技能目標通過本項目的學習，能運用杜邦財務分析體系、沃爾綜合評分法、綜合風險分析方法對企業(yè)的綜合財務狀況、經(jīng)營績效和風險程度進行實際評價與判斷。 引導案例 杜邦分析法是利用幾種主要的財務比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務狀況。具體來說，它是一種用來評價公司盈利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務

2、比率乘積，這樣有助于深入分析、比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。由于這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名“杜邦分析法”。 關(guān)于公司的理財目標，歐美國家的主流觀點是股東財富最大化，日本等亞洲國家的主流觀點是公司各個利益群體的利益有效兼顧。在我國，公司的理財目標經(jīng)歷了幾個發(fā)展時期。每一個時期都有它的主流觀點：計劃經(jīng)濟時期產(chǎn)值最大化是公司的理財目標，改革開放初期利潤最大化是公司的理財目標，由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期，有人堅持認為利潤最大化仍然是公司的理財目標，有人則提出所有者權(quán)益最大化是公司的理財目標，但也有人提出公司價值最大化才是公司的理財目標，至今還沒有形成主流觀點。筆者認為我國公司的理財目標應該是投資人

3、、債權(quán)人、經(jīng)營者、政府和社會公眾這五個利益群體的利益互相兼顧，在法律和道德的框架內(nèi)使各方利益共同達到最大化，任何一方的利益遭到損害都不利于公司的可持續(xù)發(fā)展，也不利于最終實現(xiàn)股東財富的最大化。 引導案例只有各方利益都能夠得到有效兼顧公司才能夠持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)地發(fā)展，最終才能實現(xiàn)包括股東財富在內(nèi)的各方利益最大化。這是一種很嚴密的邏輯關(guān)系，它反映了各方利益與公司發(fā)展之間相互促進、相互制約、相輔相成的內(nèi)在聯(lián)系。 從股東財富最大化這個理財目標，我們不難看出杜邦公司把股東權(quán)益收益率作為杜邦分析法核心指標的原因所在：在美國，股東財富最大化是公司的理財目標，而股東權(quán)益收益率又是反映股東財富增值水平最為敏感的內(nèi)

4、部財務指標，所以杜邦公司在設計和運用這種分析方法時就把股東權(quán)益收益率作為分析的核心指標。 思考與討論 結(jié)合以上案例，討論利用杜邦分析法分析財務報表的原理，以及這種分析方法的先進性。任務5.1 會計報表綜合分析概述5.1.1 會計報表綜合分析的概念及其意義 1.會計報表綜合分析的概念 會計報表綜合分析以會計報表為基本依據(jù)，運用一系列財務指標對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況加以分析和比較，并通過分析影響企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的種種原因來評價和判斷企業(yè)財務和經(jīng)營狀況是否良好，并以此為依據(jù)預測企業(yè)未來的財務狀況和發(fā)展前景。 2.會計報表綜合分析的意義 具體來說，會計報表綜合分析具有以下

5、幾點意義。 評估企業(yè)財務實力； 確定企業(yè)償債能力； 評價企業(yè)盈利能力； 評價企業(yè)管理效率； 評估企業(yè)風險和前景。任務5.1 會計報表綜合分析概述5.1.2 會計報表綜合分析的原則和特征 1.會計報表綜合分析的原則 由于各個企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)濟活動和外部經(jīng)濟環(huán)境均有所不同，影響企業(yè)經(jīng)營與財務活動的因素很多，要成功地分析和把握企業(yè)總體的財務狀況和經(jīng)營成果，在進行會計報表綜合分析時，應遵循以下幾點原則。 綜合性原則； 定性分析與定量分析相結(jié)合原則； 靜態(tài)分析與動態(tài)分析相結(jié)合原則； 信息資料充分原則。 2.會計報表綜合分析的特征 會計報表的綜合分析法表現(xiàn)出以下的特點。 以單項指標分析為基礎； 側(cè)重于分析企業(yè)

6、的整體性。任務5.1 會計報表綜合分析概述5.1.3 會計報表綜合分析的內(nèi)容和方法 1.會計報表綜合分析的內(nèi)容 會計報表綜合分析要達到全面性及完整性，至少應包括以下兩方面的內(nèi)容。 財務目標與財務環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)的綜合分析； 企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的綜合分析、評價。 2.會計報表綜合分析的方法 結(jié)合會計報表綜合分析的兩項內(nèi)容，會計報表綜合分析的方法主要有以下幾種。 杜邦分析法； 沃爾綜合評分法； 其他綜合風險分析方法。任務5.2 杜邦分析法5.2.1 杜邦分析法概述 1.杜邦分析法的含義 杜邦分析法又稱杜邦財務分析法、杜邦財務分析體系，是利用各主要財務指標間的內(nèi)在關(guān)系，通過建立一套綜合財務指標的評價體系，對企

7、業(yè)綜合經(jīng)營管理及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析評價的方法。 2.杜邦分析法的特點 杜邦分析法的特點是將若干個反映企業(yè)財務狀況、營運能力和盈利狀況的比率按照其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率這一核心指標全面、系統(tǒng)、直觀、綜合地體現(xiàn)出來，從而大大節(jié)省報表使用者的時間。任務5.2 杜邦分析法5.2.1 杜邦分析法概述 3.杜邦分析法的基本意義 企業(yè)的各項財務活動、各項財務指標是相互聯(lián)系并且相互影響的，這就要求財務分析人員將企業(yè)財務活動看作一個大系統(tǒng)，對系統(tǒng)內(nèi)相互依存、相互作用的各因素進行綜合分析。杜邦財務分析體系為改善企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理提供了有益的分析框架。 4.杜邦分析法

8、的局限性 從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業(yè)的整體實力，有很大的局限性。因此，在實際運用中必須結(jié)合企業(yè)的其他信息進行分析。任務5.2 杜邦分析法5.2.2 杜邦分析法的構(gòu)成（見圖5-1） 通過圖5-1，可以得知企業(yè)的獲利能力、營運能力、資產(chǎn)的使用狀況、負債情況、利潤的來源以及這些指標的增減變動的原因及相互關(guān)系?？梢姸虐罘治霭艘韵轮饕獌?nèi)容。 凈資產(chǎn)收益率；權(quán)益乘數(shù)；總資產(chǎn)報酬率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；營業(yè)收入凈利率；其他內(nèi)容。任務5.2 杜邦分析法5.2.3 杜邦分析法的運用 1.對凈資產(chǎn)收益率的分析 凈資產(chǎn)收益率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標，它所

9、反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。 2.分解分析過程 對凈資產(chǎn)收益率進行分解； 對總資產(chǎn)報酬率進行分解； 對營業(yè)凈利率進行分解； 對全部成本費用進行分解。 3.分析結(jié)論 通過以上分解可以看出杜邦分析法有效地解釋了指標變動的原因和趨勢，為采取應對措施指明了方向。任務5.2 杜邦分析法5.2.4 杜邦分析法的實例 下面以某上市公司（公司）為例，說明杜邦分析法的運用。 該公司的基本財務數(shù)據(jù)如表5-1所示。 該公司20152016年財務 比率如表5-2所示。 任務5.2 杜邦分析法5.2.4 杜邦分析法的實例 1.對權(quán)益凈利率的分析 權(quán)益凈利率指標是衡量企業(yè)利用

10、資產(chǎn)獲取利潤能力的指標。權(quán)益凈利率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結(jié)果。 該公司的權(quán)益凈利率在2015年至2016年間出現(xiàn)了一定程度的好轉(zhuǎn)，從2015年的0.097增加至2016年的0.112。企業(yè)的投資者在很大程度上依據(jù)這個指標來判斷是否投資或是否轉(zhuǎn)讓股份，考察經(jīng)營者的業(yè)績和決定股利分配政策。這個指標對公司的管理者來說也至關(guān)重要。 公司經(jīng)理們?yōu)楦纳曝攧諞Q策而進行財務分析，他們可以將權(quán)益凈利率分解為權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率，以找到問題產(chǎn)生的原因。具體數(shù)據(jù)如表5-3所示。 通過分解可以明顯地看出，該公司權(quán)益凈利率的變

11、動是資本結(jié)構(gòu)(權(quán)益乘數(shù))變動和資產(chǎn)利用效果(資產(chǎn)凈利率)變動兩方面共同作用的結(jié)果。而該公司的資產(chǎn)凈利率太低，顯示出很差的資產(chǎn)利用效果。 任務5.2 杜邦分析法5.2.4 杜邦分析法的實例 2.分解分析過程 經(jīng)過分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)發(fā)生改變(權(quán)益乘數(shù)下降)，同時資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動(資產(chǎn)凈利率也有改變)。那么，我們繼續(xù)對資產(chǎn)凈利率進行分解。 資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.0320.0251.34 0.0390.0172.29 通過分解可以看出，2016年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，說明資產(chǎn)的利用得到了比較好的控制，顯示出比前一年較好的效果，表明該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生

12、銷售收入的效率在增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高的同時銷售凈利率的減少阻礙了資產(chǎn)凈利率的增加，我們接著對銷售凈利率進行分解。 銷售凈利率凈利潤銷售收入 0.02510 284.04411 224.01 0.01712 653.92757 613.81 任務5.2 杜邦分析法5.2.4 杜邦分析法的實例 2.分解分析過程 該公司2016年大幅度提高了銷售收入，但是凈利潤的提高幅度卻很小，分析其原因是成本費用增多，從表5-1可知：全部成本從2015年的403 967.43萬元增加到2016年的736 747.24萬元，與銷售收入的增加幅度大致相當。下面是對全部成本進行的分解。 全部成本制造成本銷售費用管理費

13、用財務費用 通過分解可以看出，杜邦分析法有效地解釋了指標變動的原因和趨勢，為采取應對措施指明了方向。 對于該上市公司，當前最為重要的就是努力減少各項成本，在控制成本上下功夫。同時要保持自己高的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣，可以使銷售利潤率得到提高，進而使資產(chǎn)凈利率有大的提高。任務5.2 杜邦分析法5.2.5 結(jié)論 綜上所述，杜邦分析法以權(quán)益凈利率為主線，將企業(yè)在某一時期的銷售成果以及資產(chǎn)運營狀況全面聯(lián)系在一起，層層分解，逐步深入，構(gòu)成一個完整的分析體系。它能較好地幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務和經(jīng)營管理中存在的問題，能夠為改善企業(yè)經(jīng)營管理提供十分有價值的信息，因而得到普遍的認同并在實際工作中得到廣泛的應用。 但

14、是杜邦分析法畢竟是財務分析方法的一種，作為一種綜合分析方法，并不排斥其他財務分析方法。相反地，它與其他分析方法結(jié)合，不僅可以彌補自身的缺陷和不足，而且也可以彌補其他方法的缺點，使得分析結(jié)果更完整、更科學。 比如，以杜邦分析為基礎，結(jié)合專項分析，進行一些后續(xù)分析對有關(guān)問題做更深更細致的分析了解；也可結(jié)合比較分析法和趨勢分析法，將不同時期的杜邦分析結(jié)果進行趨勢化對比，從而形成動態(tài)分析，找出財務變化的規(guī)律，為預測、決策提供依據(jù)；或者與其他一些企業(yè)財務風險分析方法結(jié)合，進行必要的風險分析，也為管理者提供依據(jù)。 所有這些結(jié)合，其實質(zhì)也是杜邦分析自身發(fā)展的需要。分析者在應用時，應注意這一點。 任務5.3

15、沃爾綜合評分法5.3.1 沃爾綜合評分法概述 1.沃爾綜合評分法的概念和內(nèi)容 沃爾綜合評分法選擇了七種財務比率指標，分別給定了其在總評價中所占的比重，其總和為100，并確定每一項指標的標準比率，用實際比率和標準比率對比，計算出每一項指標的得分，最后求出總評分，從而對企業(yè)信用水平、財務狀況做出評價，這就是沃爾比例分析法。沃爾綜合評分法主要由以下幾個指標構(gòu)成。 流動比率；產(chǎn)權(quán)比率；固定資產(chǎn)構(gòu)成率；存貨周轉(zhuǎn)率；應收賬款周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 2.沃爾綜合評分法的缺陷 沃爾綜合評分法存在兩個缺陷：一是所選定的七項指標和每個指標所占比重的合理性在理論上缺乏證明力；二是從技術(shù)上講，當某項指

16、標嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。 任務5.3 沃爾綜合評分法5.3.2 沃爾綜合評分法的運用 1.沃爾比重績效評價方法（見表5-4） 任務5.3 沃爾綜合評分法5.3.2 沃爾綜合評分法的運用 1.沃爾比重績效評價方法（見表5-4） 運用沃爾比重分析法分析企業(yè)的財務狀況，具體操作步驟如下。 選定適合評價企業(yè)的財務指標。 根據(jù)各項指標的重要程度，確定指標權(quán)重。 確定評價指標之后，確定評價標準值。 計算本企業(yè)所選各項指標的實際值；計算各項指標實際值與標準值的比率，得出關(guān)系比率。 凡實際值大于標準值為理想情況。其計算公式為： 關(guān)系比率=實際值標準值 凡實際值大于標準值為不理想情況。其

17、計算公式為： 關(guān)系比率=標準值-（實際值-標準值）標準值任務5.3 沃爾綜合評分法5.3.2 沃爾綜合評分法的運用 1.沃爾比重績效評價方法（見表5-4） 計算各項指標的綜合系數(shù)。這一綜合系數(shù)可作為綜合評價財務狀況的依據(jù)。各項指標的綜合系數(shù)=各項指標的關(guān)系比率重要性系數(shù)；綜合系數(shù)的合計數(shù)=各項指標的綜合系數(shù)1。 按100分制對某一企業(yè)進行綜合評分，各項指標的得分=該指標綜合系數(shù)100，企業(yè)綜合評分=綜合系數(shù)的合計數(shù)100，綜合評價結(jié)果按A，B，C，D，E（或優(yōu)、良、中、低、差）五檔劃分如下。 A（優(yōu)）：綜合評定分為85分(含85分)； B（良）：綜合評定分為7085分(含70分)； C（中）：

18、綜合評定分為5070分(含50分)； D（低）：綜合評定分為4050分(含40分)； E（差）：綜合評定分為40分以下。 任務5.3 沃爾綜合評分法5.3.2 沃爾綜合評分法的運用 2.我國企業(yè)績效評價方法（見表5-5） 任務5.3 沃爾綜合評分法5.3.3 沃爾評分法的改進 1.沃爾評分法的問題 某一指標嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。財務比率提高一倍，評分增加100；縮小一倍，評分減少50。 原因在于： 綜合得分評分值關(guān)系比率 2.調(diào)整財務比率的標準值 將財務比率的標準值由企業(yè)最優(yōu)值調(diào)整為本行業(yè)平均值；設定評分值的上限（正常值的1.5倍）和下限（正常值的一半）： 綜合得分=評

19、分值+調(diào)整分任務5.3 沃爾綜合評分法5.3.4 我國企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系及其評分值 1.獲利能力指標（共4個）： 以上四個指標的評分值分別為15分、15分、15分、10分。 2.償債能力指標（各5分） 3.營運能力指標（各5分） 任務5.3 沃爾綜合評分法5.3.4 我國企業(yè)經(jīng)濟效益評價指標體系及其評分值 4.社會貢獻指標（分別為10分、15分） 企業(yè)社會貢獻總額包括：工資（含獎金、津貼等工資性收入）、勞保退休統(tǒng)籌和其他社會福利支出、利息支出凈額、各種稅金和凈利潤。上繳國家財政數(shù)指企業(yè)上繳的各種稅金。 總之，沃爾比重分析法是把若干個財務比率用線性關(guān)系結(jié)合起來。對選中的財務比率給定其在總評

20、價中的比重(比重總和為100)，然后確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，最后得出總評分。沃爾比重分析法的弱點和難點是指標的選擇及其比重的確定。 任務5.4 企業(yè)風險分析5.4.1 企業(yè)風險概述 1.風險的定義 一般說來，風險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度（不確定性）。 2.風險的分類 按照不同的分類方式，風險有不同的類別。 按照風險的發(fā)生形態(tài)劃分，可分為靜態(tài)風險和動態(tài)風險； 按照風險的起源和結(jié)果劃分，可分為基本風險和特殊風險； 按照風險發(fā)生的原因劃分，可分為主觀風險和客觀分析； 按照風險存在的企業(yè)活動類型劃分，可分為籌資風險、投資風險和經(jīng)營破產(chǎn)風險等。 任務5.4 企業(yè)風險分析5.4.2 籌資風險分析 1.籌資風險的定義 企業(yè)要籌集資金通常要通過舉債而獲得，由于舉債籌資而引起的股東收益的可變性和償債能力的不確定性即狹義的籌資風險，又稱為舉債風險或財務風險。 2.影響籌資風險的因素 影響籌資風險的因素主要有以下幾點。 資本供求的變化； 利率水平的變化； 獲利能力的變化； 資本結(jié)構(gòu)的變化。 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化直接反映企業(yè)財務杠