第七章對外投資管理ppt課件

1、第七章 對外投資管理第一節(jié) 對外投資概述第二節(jié) 債券投資第三節(jié) 股票投資第四節(jié) 風險投資內容提要思索題第一節(jié) 對外投資概述一、對外投資的種類一按照投資時間長短，分為長期投資與短期投資二按投資構成的產權關系，分為股權投資和債務投資三按投資方式不同，分為實物投資與證券投資四按照投資對企業(yè)出路的影響，分為戰(zhàn)術性投資與戰(zhàn)略性投資五按照投資的風險程度，分為確定性投資與風險性投資二、對外投資的目的一資金保值與增值二企業(yè)擴張與控制三轉移與分散風險三、影響對外投資的要素一企業(yè)財務情況二企業(yè)運營目的三投資對象的收益與風險前往第二節(jié) 債券投資一、債券投資的特點債券投資：企業(yè)經過證券市場購買各種債券(如國庫券、金融

2、債券、公司債券及短期融資券等) 進展的投資1債券投資屬于債務性投資 2債券投資的風險小 3債券投資的收益穩(wěn)定 4債券價錢的動搖性較小 5市場流動性好二、債券價錢確實定債券的價值：按投資者要求的必要收益率對未來的上述增值收入及到期收回(或中間轉讓)的本金的折現值 債券價值主要由兩個要素決議：1債券的預期總收入(即利息收入、轉讓價差與本金之和) 2投資者要求的必要投資收益率債券價錢確定的根本公式估價方式：在復利方式下，經過計算債券各期利息的現值及債券到期收回收入的現值來確定債券價錢1.其普通計算公式為: 式中：P債券價錢 i債券票面利息率 F債券面值 I每年利息 K市場利率或投資人要求的必要收益率

3、 n付息總期數2.期末一次還本付息且不計復利時債券價錢確實定3折現發(fā)行時債券價錢確定的公式 有些債券以折現方式發(fā)行，沒有票面利率，到期按面值歸還。這些債券的估價模型為 三、債券投資收益?zhèn)顿Y收益包括兩個部分：轉讓價差利息收入(一)附息債券投資收益率的計算附息債券是指在債券券面上附有各種息票的債券1單利計息的附息債券投資收益率 附息債券普通采用單利計息方法，每期利息額都是相等的，在用單利計息方法計算債券投資收益率時，假設不思索債券利息的再投資收益，那么債券投資收益率的計算公式為： 式中：R債券的年投資收益率 Sn債券到期時的歸還金額或到期前出賣的價款 S0債券投資時購買債券的金額 P債券年利息

4、額 n債券的持有期限以年為單位附息債券投資收益率也可以用以下公式計算： 式中：M債券持有期間所獲得的本利之和2復利計息的附息債券投資收益率 當投資決策采用復利計息，并且思索債券的利息收入和轉讓價差及再投資收益時，債券投資收益率的計算公式為： 式中： 年金終值系數 債券利息的年金終值 I - 債券利息的再投資收益率，普通可用市場利率二貼現債券投資收益率1單利計息的貼現債券投資收益率貼現債券在債券持有期間無利息，只需在債券到期時或轉讓債券時能獲得價差收益。在按單利計息時，貼現債券投資收益率的計算公式為：2復利計息的貼現債券投資收益率在投資決策中，也可以按復利計息方法計算貼現債券投資收益率，尤其對于

5、期限較長的貼現債券，普通都應采用這種方法。其計算公式為：四、債券投資的風險高風險意味著高報酬，低報酬那么意味著低風險 一違約風險 二利率風險三流動性風險 四通貨膨脹風險五匯率風險五、債券投資決策 1根本分析 2技術分析前往第三節(jié) 股票投資股票投資的目的主要有兩種:一是獲利 ; 二是控股一、股票投資的特點1股票投資是權益性投資 2股票投資的風險大 3股票投資的收益高 4股票投資的收益不穩(wěn)定 5股票價錢的動搖性大二、股票價錢確實定(一)長期持有股票、股利穩(wěn)定不變的股票股票價錢的估價模型可表述為： 式中：V股票如今價錢； d每年固定股利； K投資人要求的收益率(二)長期持有股票、股利固定增長的股票這

6、種股票的估價就比較困難，只能計算近似數假設某公司最近一年支付的股利為d0，預期股利增長率為g,那么：將上述公式進展轉換，可計算出預期收益率為： 式中：d1為第1年的股利 (三)短期持有股票、未來預備出賣的股票這時，股票價錢的計算公式為： 式中：v股票如今價錢 Vn未來出賣時估計的股票價錢 K投資人要求的必要收益率 dt第t期的預期股利 n估計持有股票的期數三、股票投資的收益一不思索時間價值要素的長期股票投資收益率計算股票投資收益必需將股價與收益結合起來進展衡量，如不思索時間價值要素，長期股票投資收益率可以采用下面公式計算： 式中：R股票投資收益率 P股票購買價錢 A每年收到的股利 S1股價上漲

7、的收益 S2新股認購收益 S3公司無償增資收益二思索時間價值要素的長期股票投資收益率假設思索時間價值要素，長期股票投資收益率應為該股票投資凈現值為零時的折現率(即內部收益率) 。在各年股利不等的情況下，其根本計算公式為： V-股票的購買價錢 F-股票的出賣價錢 D j -笫j年股利 n-投資期限 i-股票投資收益率(三)短期股票投資收益率短期股票投資普通持有期間比較短，因此其收益率的計算通常不思索時間價值要素，其根本計算公式為： R-股票投資收益率 S1-股票出賣價錢 S0-股票購買價錢 P-股票股利四、證券投資組合(一)證券投資組合的風險1非系統(tǒng)性風險(可以降低) 2系統(tǒng)性風險 不可消除不可

8、分散風險的程度，通常用系數來計量 (二)證券投資組合的風險收益證券組合的風險收益是投資者因承當不可分散風險而要求的，超越時間價值的那部分額外收益： Rp= p(Km RF) 式中： Rp證券組合的風險收益率； p證券組合的系數； Km一切股票的平均收益率，簡稱市場收益率； RF無風險收益率三風險和收益率的關系有許多模型論述風險和收益率的關系，其中一個最重要的模型為資本資產定價模型CAPM，這一模型為： Ki=RFi(KmRF) 式中：Ki第i種股票或第i種證券組合的必要收益率； Rf無風險收益率；i第i種或第i種證券組合的系數； Km一切股票或一切證券的平均收益率(四)證券投資組合的戰(zhàn)略1保守

9、型的投資組合戰(zhàn)略 2冒險的投資組合戰(zhàn)略 3適中的投資組合戰(zhàn)略(五)證券投資組合的詳細方法1投資組合的三分法 2按風險等級和報酬高低進展投資組合 3選擇不同的行業(yè)、區(qū)域和市場的證券作為投資組合 4選擇不同期限的投資進展組合 前往第四節(jié) 風險投資一、風險投資機構風險投資機構是籌集社會各類資金，運用風險管理方法對風險企業(yè)進展投資的公司，是風險投資運轉中的直接參與者和操作者，既接受風險、又分享收益，它為風險企業(yè)工程提供直接的資金支持，參與風險企業(yè)的運營管理并經過風險企業(yè)的迅速生長獲得投資收益風險投資機構大體可以分為三類，即合伙人制、信托基金制和公司制二、風險投資機構的運轉方式1對風險企業(yè)評價2風險投資的價錢確定 三、風險投資金融工具的選擇及資產組合1風險投資金融工具2風險投資組合四、風險投資的退出1初次公開發(fā)行2出賣3執(zhí)行償付協(xié)議和破產清算內容提要 對外投資概述：對外投資的種類、對外投資的目的、影響對外投資的要素。債券投資：債券投資的特點、債券價錢確實定、債券投資收益、債券投資的風險、債券投資決策。股票投資：股票投資的特點、股票價錢確實定、股票投資的收益、證券投資組合。風險投資