1、公司理財概論ppt課件

1、公司理財提升公司價值的重要手段.財務(wù)的四個領(lǐng)域1、公司理財2、投資3、金融機構(gòu)4、國際財務(wù)管理涉及的是公司理 財、 投資、金融機構(gòu)的國際方面.公司理財決策領(lǐng)域1. 資本預(yù)算/Capital Budgeting 2. 營運資本管理/Working Capital Management3. 資金的來源,本錢和風(fēng)險/Sources, Costs and Risks of Funds4. 資本構(gòu)造決策/Capital Structure Decision5. 股利政策/ dividend Policy 6. 風(fēng)險收益分析/risk - Return Analysis. 了解并掌握現(xiàn)代公司理財?shù)母局R

2、、實際和思緒了解公司投資、融資和分配政策及其相互間的辯證關(guān)系深化了解資本預(yù)算的重要意義、資本預(yù)算的根本方法掌握科學(xué)的財務(wù)分析方法 課程目的 . 公司理財概論.一、公司理財職能理財在公司管理中的角色位置.財務(wù)管理在公司中的角色位置 總裁 消費技術(shù) 營銷副總 財務(wù)副總 人力資源 總務(wù)副總 副總 副總 會計長 財務(wù)長. 財務(wù)副總裁 會計長 財務(wù)長財 務(wù) 會計 簿 記 管 理 會 計 本錢會計稅 務(wù) 會 計 數(shù) 據(jù) 處 理 現(xiàn) 金 管 理短 期 投 資管理應(yīng) 收 賬 款 和 存 貨 管 理資 本 預(yù) 算 財 務(wù) 分 析 融 資 決 策 資 本 結(jié) 構(gòu) 管 理股 利 政 策 與 外部 金 融 機 構(gòu) 的

3、 關(guān) 系.二、公司理財目的1、企業(yè)目的價值發(fā)明 生存、開展、獲利。.投資、籌資與分配管理與企業(yè)目的間的邏輯關(guān)系 這就是企業(yè)財務(wù)活動的邏輯關(guān)系，價值發(fā)明是邏輯起點，追加盈利性投資工程是實現(xiàn)價值增值的手段，籌資及分配活動在很大程度上影響著這一價值發(fā)明過程。 企業(yè)目的：價值發(fā)明投資活動及決策管理：投資于超越最低可接受收益率的工程。如，工程風(fēng)險與收益；資本預(yù)算等?；I資活動與決策管理：選擇使投資工程價值最大化并與資產(chǎn)相配比的融資組合。如資本構(gòu)造決策。分配活動與決策管理：假設(shè)沒有可獲得最低可接受收益率的足夠工程，那么思索將盈利返還投資者。.2、理財目的利潤最大化股東財富最大化企業(yè)價值最大 .企業(yè)價值是企業(yè)

4、未來現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本本錢進展折現(xiàn)的現(xiàn)值。.3.理財目的:實際與現(xiàn)實的選擇股東目的: 股東財富最大化企業(yè)相關(guān)者利益社會責(zé)任.有關(guān)財務(wù)目的的定位，以及由股東財富最大化目的而導(dǎo)致的矛盾及其協(xié)調(diào)機制，可以經(jīng)過以以下圖來表示： 股東財富最大化目的整合機制總覽治理機制：鼓勵約束機制、控制權(quán)市場、大股東直接干涉等運營者及其決策行為：投資決策及工程選擇；融資決策；股利支付。金融市場及其校正機制：信息充分披露、虛偽信息的法律制裁、活潑買賣如加強流動、低本錢買賣等 債務(wù)人及校正機制：債務(wù)合約、獲得股權(quán)社會及校正機制：法律、制度與品德規(guī)范.三、公司理財環(huán)境環(huán)境變化：做商海的章魚章魚因其觸角多且靈敏而棲身深海、

5、在四面是敵、變幻莫測的水世界暢游。.公司理財環(huán)境對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響的企業(yè)內(nèi)外條件的統(tǒng)稱。涉及的方面：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境 .法律環(huán)境：是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。如：企業(yè)組織法律規(guī)范、稅務(wù)法律法規(guī)、財務(wù)法律規(guī)范.金融環(huán)境影響財務(wù)管理的金融環(huán)境要素：金融市場、金融機構(gòu)和利息率 1、金融市場 1金融市場是以資金為買賣對象的市場2金融市場可以是有形的市場，也可以是無形的市場2、金融機構(gòu)銀行和非銀行金融機構(gòu).3、利息率利率純粹利率+通貨膨脹補償率+風(fēng)險報酬率.經(jīng)濟環(huán)境：主要要素：1、經(jīng)濟開展程度2、經(jīng)濟周期3、政府的經(jīng)濟政策3、通貨膨脹5、市場竟?fàn)?/p>

6、.四、貨幣時間價值貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資和再投資所添加的價值。貨幣時間價值通常按照復(fù)利計算，內(nèi)容包括復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值、年金終值和年金現(xiàn)值等。.一幾個根本的概念1、單利(Simple interest)2、復(fù)利(Compound interest)3、現(xiàn)值(Present Value)4、終值(Future Value)5、年金(Annuity)年金是指時間間隔一樣、金額一樣的系列收款和付款。普通年金、即期年金、永續(xù)年金、延期年金. 復(fù)利終值FV和復(fù)利現(xiàn)值PV的計算公式分別為：FVn = PV(1+i)n PV = FV.單利終值現(xiàn)值1+ni FP1+ni單利現(xiàn)值終值/1+ni

7、 P F/1+ni.二貨幣時間價值的計算1、普通年金現(xiàn)值(Present ValueAnnuity)的計算普通年金現(xiàn)值PVA年金年金現(xiàn)值系數(shù)即PVA=A .例：某人現(xiàn)要出國，出國期限為10年。在出國期間，其每年年末需支付1萬元的房屋物業(yè)管理等費用，知銀行利率為2，求如今需求向銀行存入多少？ 答案：PA P/A，i,n) 1 P/A，i,n) P/A,2,10 8.9826 .2、普通年金終值(Future ValueAnnuity)的計算普通年金終值FVA=A 或：FVA= (F/A,i,n).例：某人每年年末存入銀行1萬元，一共存10年，知銀行利率是2，求終值。 答案：FA (F/A,i,n

8、) =1 F/A,2,1010.95 .3、即期年金現(xiàn)值的計算即期年金現(xiàn)值PVD年金即期年金現(xiàn)值系數(shù)=年金即期年金現(xiàn)值系數(shù)P/A，i,n-1)+1或PVD= A 1+i) .例：每期期初存入1萬元，年利率為10，現(xiàn)值為多少？ 方法1：PAP/A,i,n1+i 1P/A,10,31+10 2.48691.1 2.7591.方法2：PAP/A,i,n-1+1AP/A,i,n-1+1 AP/A,10,2+1 11.7591+1 2.7591.4、即期年金終值的計算即期年金終值FVD年金即期年金終值系數(shù)=年金即期年金終值系數(shù)F/A，i,n+1)-1或FVD= A (1+i).例：每期期初存入1萬元，年

9、利率為10，終值為多少？方法一：FAF/A,i,n1+i 1F/A,10%,31+10% 13.311.1 3.641 .方法二、FAF/A,i,n+1-A AF/A,i,n+1-1 1F/A,10,3+1-114.6410-13.641.5、永續(xù)年金現(xiàn)值的計算永續(xù)年金現(xiàn)值永續(xù)年金A/i永續(xù)年金由于沒有終止期，所以只需現(xiàn)值沒有終值。.例如：某公司想運用一辦公樓，現(xiàn)有兩種方案可供選擇。方案一、永久租用辦公樓一棟，每年年初支付租金10萬，不斷到無窮。方案二、一次性購買，支付120萬元。目前存款利率為10，問從年金角度思索，哪一種方案更優(yōu)？方案一P101+1010110方案二P120所以方案一更優(yōu)。

10、.6、遞延年金現(xiàn)值的計算遞延期s，延續(xù)收支期n-s公式一：P AP/A, i, n- P/A, i, SP AP/A, i, n- P/A, i, S公式二：P AP/A, i, n- SP, i, S .五、債券估價和股票估價-尋覓金融資產(chǎn)的價值法國一位著名作家曾說：“在一切的天賦中，最偉大的便是估計事物真實價值的才干。這意味著合理估計一項資產(chǎn)的價值并不是一件容易的事。.債券估價和股票估價(一)債券估價1、債券價值的含義 A、帳面價值 B、清算價值 C、市場價值 D、內(nèi)在價值.債券估價和股票估價2、債券估價過程(1)評價資產(chǎn)的內(nèi)在特征，包括該項資產(chǎn)預(yù)期能產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流的程度、繼續(xù)時間和風(fēng)險

11、。2決議投資者要求的最低收益率，它決議了投資者對該項資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的預(yù)期和對風(fēng)險的態(tài)度。3用投資者要求的收益率把資產(chǎn)未來現(xiàn)金流貼現(xiàn)為現(xiàn)值.債券估價和股票估價3、債券估價模型最典型的債券估價模型，即分期付息，一次還本債券債券內(nèi)在價值=利息現(xiàn)值+面值現(xiàn)值即V=IP/A，i，n+MP，i，n債券的內(nèi)在價值大于市價，那么應(yīng)該買進，否那么放棄。. n I M V + t=1 (1+i)t (1+i)t.債券估價和股票估價二、股票估價1、優(yōu)先股估價模型優(yōu)先股的價值V=D/K.債券估價和股票估價2、普通股估價模型1普通模型零生長型V=D/K2固定生長模型V= D1 /(k-g)3非固定生長模型分段計算. n

12、 Dt Pt V + t=1 (1+k)t (1+k)t 非固定生長模型分段計算).六、風(fēng)險與收益分析一風(fēng)險及其衡量 、什么是風(fēng)險？從財務(wù)管理角度看，風(fēng)險就是企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于各種難于預(yù)料或控制的要素作用，使企業(yè)的估計收益和實踐收益發(fā)生背叛，指企業(yè)無法到達預(yù)期報酬的能夠性.、風(fēng)險的類別1從個別投資主體的角度來看，風(fēng)險分為市場風(fēng)險和公司特有的風(fēng)險。市場風(fēng)險：特點：不能經(jīng)過多角化投資來分散公司特有風(fēng)險：特點：能經(jīng)過多角化投資來分散.2從公司本身來看，風(fēng)險分為運營風(fēng)險商業(yè)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險籌資風(fēng)險運營風(fēng)險：指由于消費運營的不確定性帶來的風(fēng)險，它是任何商業(yè)活動都有的風(fēng)險，如資料供應(yīng)變化、價錢升降等

13、。財務(wù)風(fēng)險：是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的風(fēng)險.風(fēng)險與收益分析、風(fēng)險的衡量方法一：概率統(tǒng)計法 詳細程序如下：.(1)確定收益的概率分布Ei以及Pi(2)計算期望值E期望值EiPi(3)計算規(guī)范離差期望值一樣的情況下，規(guī)范離差越大，風(fēng)險越大。 Ei- E期望值2 Pi0.5(4)計算規(guī)范離差率規(guī)范離差率v/ E期望值.風(fēng)險與收益分析方法二、貝他系數(shù)分析法 貝他系數(shù)()反映個別投資相對于平均風(fēng)險投資的變動程度。它可以衡量出個別股票的市場風(fēng)險，而不是公司特有風(fēng)險 假設(shè)某種股票的貝他系數(shù)()等于 l，那么它的風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險一樣，假設(shè)某種股票的貝他系數(shù)()大于1，那么它的風(fēng)險程度大于股票市場的平均風(fēng)險；假設(shè)某種股票的貝他系數(shù)()小于1，那么它的風(fēng)險程度小于市場平均風(fēng)險。.4、風(fēng)險價值風(fēng)險報酬的計算投資報酬=無風(fēng)險報酬+風(fēng)險報酬.方法一：風(fēng)險報酬=風(fēng)險程度的函數(shù)=風(fēng)險系數(shù)標(biāo) 準(zhǔn)離差率 投資報酬=無風(fēng)險報酬+風(fēng)險系數(shù)風(fēng)險離差率 .方法二：風(fēng)險報酬=貝他系數(shù)平均風(fēng)險股票的必要報酬-無風(fēng)險報酬投資報酬=無風(fēng)險報酬+貝他系數(shù)平均風(fēng)險股票的必