第五章證券投資基金

1、證券投資分析證券投資分析1第五章第五章 證券投資基金證券投資基金第一節(jié)第一節(jié) 證券投資基金概述證券投資基金概述第二節(jié)第二節(jié) 證券投資基金的運(yùn)作證券投資基金的運(yùn)作第三節(jié)第三節(jié) 證券投資基金的收益與費(fèi)用證券投資基金的收益與費(fèi)用證券投資分析證券投資分析2第一節(jié)第一節(jié) 證券投資基金概述證券投資基金概述證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位集中投資者的資金，由基金托管人托管，位集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用，從事股票、債由基金管理人管理和運(yùn)用，從事股票、債券等金融工具投

2、資，以獲得投資收益和資券等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值的投資方式。本增值的投資方式。證券投資分析證券投資分析3（一）證券投資基金的性質(zhì)（一）證券投資基金的性質(zhì)n屬于金融信托的一種，反映了投資者與屬于金融信托的一種，反映了投資者與基金管理人、基金托管人之間的委托基金管理人、基金托管人之間的委托代理關(guān)系。代理關(guān)系。n其在證券市場上有多重身份：其在證券市場上有多重身份：n投資客體：供投資者選擇投資客體：供投資者選擇n投資主體：將籌集的資金投資于股票債券投資主體：將籌集的資金投資于股票債券n投資中介：接受投資者委托，代理投資投資中介：接受投資者委托，代理投資證券投資分析證券投資分析4（二）證

3、券投資基金的特征（二）證券投資基金的特征n由專家運(yùn)作管理并專門投資證券市場；由專家運(yùn)作管理并專門投資證券市場；n1 1只基金投資于股票債券的比例不得低于該只基金投資于股票債券的比例不得低于該 基金資產(chǎn)總值的基金資產(chǎn)總值的80%80%。n具有組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢；具有組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢；n1 1個(gè)基金持有個(gè)基金持有1 1家上市公司股票不得超過該基家上市公司股票不得超過該基 金資產(chǎn)凈值的金資產(chǎn)凈值的10%10%。n同一基金管理人管理的全部基金持有同一基金管理人管理的全部基金持有1 1家公家公司的股票不的超過總股本的司的股票不的超過總股本的10%10%。證券投資分析證券投資分析5參考資料：

4、權(quán)證交易參考資料：權(quán)證交易n基金在任何交易日購買權(quán)證的總金額不基金在任何交易日購買權(quán)證的總金額不得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的千分得超過上一交易日基金資產(chǎn)凈值的千分之五。之五。n1 1只基金購買的全部權(quán)證的市值部超過基只基金購買的全部權(quán)證的市值部超過基金凈值的金凈值的3%3%。n同一基金管理人管理的全部基金持有的同一基金管理人管理的全部基金持有的同一權(quán)證不超過該權(quán)證的同一權(quán)證不超過該權(quán)證的10%10%。證券投資分析證券投資分析6（二）證券投資基金的特征（二）證券投資基金的特征n是一種間接的證券投資方式；是一種間接的證券投資方式；n投資額小、費(fèi)用低、買賣手續(xù)簡便；投資額小、費(fèi)用低、買賣手續(xù)簡便；

5、n1 1只基金投資于國債的比例不低于該基金資只基金投資于國債的比例不低于該基金資產(chǎn)凈值的產(chǎn)凈值的20%20%。n基金交易免交印花稅?；鸾灰酌饨挥』ǘ悺流動(dòng)性強(qiáng)。流動(dòng)性強(qiáng)。n封閉式基金在交易所掛牌上市封閉式基金在交易所掛牌上市n開放式基金可申購和贖回開放式基金可申購和贖回證券投資分析證券投資分析7（三）證券投資基金的分類（三）證券投資基金的分類n按基金組織形式分類按基金組織形式分類n按基金可否贖回分類按基金可否贖回分類 （規(guī)模是否固定）（規(guī)模是否固定）n按基金投資目標(biāo)和投資對象分類按基金投資目標(biāo)和投資對象分類證券投資分析證券投資分析8按基金組織形式分類按基金組織形式分類n公司型投資基金公司型

6、投資基金n依照公司法組成的以贏利為目的的并投資于依照公司法組成的以贏利為目的的并投資于特定對象的股份制投資公司，是具有法人資特定對象的股份制投資公司，是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。n公司發(fā)行股份，投資者以基金持有人的身份公司發(fā)行股份，投資者以基金持有人的身份成為基金公司的股東。成為基金公司的股東。證券投資分析證券投資分析9按基金組織形式分類按基金組織形式分類n契約型投資基金（單位信托基金）契約型投資基金（單位信托基金）n依據(jù)信托契約原理，由投資者、基金管理人依據(jù)信托契約原理，由投資者、基金管理人和基金托管人作為當(dāng)事人，通過訂立契約而和基金托管人作為當(dāng)事人，通過訂立契約而組建的投資基金

7、。組建的投資基金。n基金管理人負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營和管理操作；基基金管理人負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營和管理操作；基金托管人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的金托管人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的指令，辦理資金往來并對管理人的運(yùn)作實(shí)行指令，辦理資金往來并對管理人的運(yùn)作實(shí)行監(jiān)督。監(jiān)督。證券投資分析證券投資分析10公司型和契約型投資基金的區(qū)別公司型和契約型投資基金的區(qū)別n基金設(shè)立的法律依據(jù)不同基金設(shè)立的法律依據(jù)不同n前者依據(jù)公司法，后者依據(jù)信托法前者依據(jù)公司法，后者依據(jù)信托法n基金具有的法人資格不同。基金具有的法人資格不同。n前者具有法人資格，后者不具有前者具有法人資格，后者不具有n投資者的地位不同投資者的地位不同n前者

8、是股東，后者是收益者，無發(fā)言表決權(quán)前者是股東，后者是收益者，無發(fā)言表決權(quán)證券投資分析證券投資分析11公司型和契約型投資基金的區(qū)別公司型和契約型投資基金的區(qū)別n融資渠道不同融資渠道不同n前者有法人資格，可向銀行借款，后者不行前者有法人資格，可向銀行借款，后者不行n基金期限不同基金期限不同n前者具有永久性，后者依據(jù)契約前者具有永久性，后者依據(jù)契約n基金投資營運(yùn)的依據(jù)不同基金投資營運(yùn)的依據(jù)不同n前者依據(jù)公司章程，后者依據(jù)信托契約前者依據(jù)公司章程，后者依據(jù)信托契約證券投資分析證券投資分析12按基金可否贖回分類按基金可否贖回分類n封閉型基金封閉型基金n基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢以后基金規(guī)模在發(fā)行

9、前已確定，在發(fā)行完畢以后的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變。的規(guī)定期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變。n開放型基金開放型基金n基金設(shè)立后，投資者可隨時(shí)申購或贖回基金基金設(shè)立后，投資者可隨時(shí)申購或贖回基金單位，基金規(guī)模不固定。單位，基金規(guī)模不固定。證券投資分析證券投資分析13封閉型基金和開放型基金的區(qū)別封閉型基金和開放型基金的區(qū)別n期限不同期限不同n前者一般為前者一般為10-1510-15年，我國不少于年，我國不少于5 5年年n規(guī)模的可變性不同規(guī)模的可變性不同n交易方式不同交易方式不同n前者在交易所掛牌交易，后者首發(fā)結(jié)束一段前者在交易所掛牌交易，后者首發(fā)結(jié)束一段時(shí)間后，隨時(shí)向管理人或中介機(jī)構(gòu)提出申購時(shí)間后，隨

10、時(shí)向管理人或中介機(jī)構(gòu)提出申購或贖回，一般不上市交易或贖回，一般不上市交易證券投資分析證券投資分析14封閉型基金和開放型基金的區(qū)別封閉型基金和開放型基金的區(qū)別n基金單位交易價(jià)格的決定方式不同基金單位交易價(jià)格的決定方式不同n前者交易價(jià)格受市場供求關(guān)系影響；后者交前者交易價(jià)格受市場供求關(guān)系影響；后者交易價(jià)格主要取決于基金單位資產(chǎn)凈值易價(jià)格主要取決于基金單位資產(chǎn)凈值, ,不直不直接受供求關(guān)系影響。接受供求關(guān)系影響。n前者的交易價(jià)格是買賣行為發(fā)生時(shí)已確知的前者的交易價(jià)格是買賣行為發(fā)生時(shí)已確知的市場價(jià)格；而后者的交易價(jià)格則取決于申購、市場價(jià)格；而后者的交易價(jià)格則取決于申購、贖回行為發(fā)生時(shí)尚未確知贖回行為發(fā)

11、生時(shí)尚未確知( (但當(dāng)日收市后即但當(dāng)日收市后即可計(jì)算并于下一交易日公告可計(jì)算并于下一交易日公告) )的單位基金資的單位基金資產(chǎn)凈值。產(chǎn)凈值。證券投資分析證券投資分析15封閉型基金和開放型基金的區(qū)別封閉型基金和開放型基金的區(qū)別n投資策略不同投資策略不同n市場環(huán)境不同市場環(huán)境不同n單位資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同單位資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同證券投資分析證券投資分析16開放式基金的單位凈值開放式基金的單位凈值n基金資產(chǎn)凈值是指在某一基金估值時(shí)點(diǎn)基金資產(chǎn)凈值是指在某一基金估值時(shí)點(diǎn)上，按照公允價(jià)格計(jì)算的基金資產(chǎn)的總上，按照公允價(jià)格計(jì)算的基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額，該余額是基金市值扣除負(fù)債后的余額，該余額是

12、基金單位持有人的權(quán)益。單位持有人的權(quán)益。n單位基金資產(chǎn)凈值單位基金資產(chǎn)凈值=(=(總資產(chǎn)總負(fù)債總資產(chǎn)總負(fù)債)/)/基金單位總數(shù)基金單位總數(shù) 證券投資分析證券投資分析17開放式基金的認(rèn)購、申購和贖回開放式基金的認(rèn)購、申購和贖回n認(rèn)購：指在開放式基金設(shè)立募集期內(nèi)，認(rèn)購：指在開放式基金設(shè)立募集期內(nèi)，投資者申請購買基金的行為。投資者申請購買基金的行為。n申購：指開放式基金成立后，投資者申申購：指開放式基金成立后，投資者申請購買基金的行為。請購買基金的行為。n贖回：基金持有人按基金契約規(guī)定的條贖回：基金持有人按基金契約規(guī)定的條件要求基金管理人購回基金的行為。件要求基金管理人購回基金的行為。證券投資分析證

13、券投資分析18開放式基金的申購和贖回開放式基金的申購和贖回n投資者的申購份額（申請金額申購手續(xù)費(fèi)）當(dāng)日收市后的基金凈值n申購手續(xù)費(fèi)申請金額x申購費(fèi)率n投資者贖回所得凈款申請份額x當(dāng)日閉市后基金凈值贖回手續(xù)費(fèi)n贖回手續(xù)費(fèi)申請份額x當(dāng)日閉市后基金凈值x贖回費(fèi)率證券投資分析證券投資分析19按基金投資目標(biāo)和投資對象分類按基金投資目標(biāo)和投資對象分類n被動(dòng)型被動(dòng)型n成長收益復(fù)合型成長收益復(fù)合型n成長型成長型n創(chuàng)新型創(chuàng)新型n股票型股票型n固定收益型固定收益型n混合型混合型證券投資分析證券投資分析20按基金投資目標(biāo)和投資對象分類按基金投資目標(biāo)和投資對象分類n積極成長型積極成長型n積極型積極型n價(jià)值型價(jià)值型n平

14、衡型平衡型n收益型收益型n穩(wěn)定型穩(wěn)定型n穩(wěn)健型穩(wěn)健型證券投資分析證券投資分析21按基金投資目標(biāo)和投資對象分類按基金投資目標(biāo)和投資對象分類n穩(wěn)健增長型穩(wěn)健增長型n行業(yè)型行業(yè)型n增長型增長型n增強(qiáng)型增強(qiáng)型n增強(qiáng)指數(shù)型增強(qiáng)指數(shù)型n增值型增值型n債券型債券型證券投資分析證券投資分析22按基金投資目標(biāo)和投資對象分類按基金投資目標(biāo)和投資對象分類n指數(shù)型指數(shù)型n周期型周期型n主動(dòng)型主動(dòng)型n資產(chǎn)靈活配置型資產(chǎn)靈活配置型證券投資分析證券投資分析23（四）股票、債券與基金的區(qū)別（四）股票、債券與基金的區(qū)別n權(quán)利關(guān)系不同權(quán)利關(guān)系不同n風(fēng)險(xiǎn)與收益不同風(fēng)險(xiǎn)與收益不同n投資工具性質(zhì)不同投資工具性質(zhì)不同n價(jià)格取向不同價(jià)格取

15、向不同n投資回收方式不同投資回收方式不同證券投資分析證券投資分析24第二節(jié)第二節(jié) 證券投資基金的運(yùn)作證券投資基金的運(yùn)作基金份額持有人基金份額持有人基金托管人基金托管人基金管理人基金管理人證券投資分析證券投資分析25一、基金份額持有人一、基金份額持有人n持有基金單位或基金股份的自然人和法持有基金單位或基金股份的自然人和法人，即基金的投資人。人，即基金的投資人。n基金份額持有人是基金資產(chǎn)的實(shí)際所有基金份額持有人是基金資產(chǎn)的實(shí)際所有者，享有基金信息的知情權(quán)、表決權(quán)和者，享有基金信息的知情權(quán)、表決權(quán)和收益權(quán)，當(dāng)然也要承擔(dān)一定的義務(wù)。收益權(quán)，當(dāng)然也要承擔(dān)一定的義務(wù)。證券投資分析證券投資分析26基金份額持

16、有人的權(quán)利基金份額持有人的權(quán)利n分享基金財(cái)產(chǎn)收益；分享基金財(cái)產(chǎn)收益；n參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；n依法轉(zhuǎn)讓或申請贖回基金份額；依法轉(zhuǎn)讓或申請贖回基金份額；n按規(guī)定要求召開基金份額持有人大會(huì)；按規(guī)定要求召開基金份額持有人大會(huì)；n對基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；對基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；n查閱或復(fù)制公開披露的基金信息資料；查閱或復(fù)制公開披露的基金信息資料；n對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；n基金合同約定的其他權(quán)利?；鸷贤s

17、定的其他權(quán)利。證券投資分析證券投資分析27基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)基金份額持有人大會(huì)審議事項(xiàng)n提前終止基金合同；提前終止基金合同；n基金擴(kuò)募或延長基金合同期限；基金擴(kuò)募或延長基金合同期限；n轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；n提高基金管理人、基金托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；提高基金管理人、基金托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；n更換基金管理人、基金托管人；更換基金管理人、基金托管人；n基金合同約定的其他事項(xiàng)?；鸷贤s定的其他事項(xiàng)。證券投資分析證券投資分析28二、基金管理人二、基金管理人n憑借專門的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基憑借專門的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)金的資產(chǎn)，按照科學(xué)的投資組

18、合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的收益的專業(yè)性機(jī)構(gòu)。專業(yè)性機(jī)構(gòu)。n在我國，基金管理人由基金管理公司擔(dān)在我國，基金管理人由基金管理公司擔(dān)任，具有獨(dú)立法人地位，一般由證券公任，具有獨(dú)立法人地位，一般由證券公司、信托投資公司或其他機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立。司、信托投資公司或其他機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立。證券投資分析證券投資分析29基金管理人的職責(zé)基金管理人的職責(zé)n依法募集基金，辦理或委托代為辦理基金份額依法募集基金，辦理或委托代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜；的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜；n辦理基

19、金備案手續(xù)；辦理基金備案手續(xù)；n對所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、記帳，進(jìn)對所管理的不同基金財(cái)產(chǎn)分別管理、記帳，進(jìn)行證券投資；行證券投資；n確定基金收益分配方案并分配收益；確定基金收益分配方案并分配收益；n進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；進(jìn)行基金會(huì)計(jì)核算并編制基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；n編制中期和年度基金報(bào)告；編制中期和年度基金報(bào)告；證券投資分析證券投資分析30基金管理人的職責(zé)基金管理人的職責(zé)n計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、計(jì)算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價(jià)格；贖回價(jià)格；n辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露；辦理與基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露；n召集基金份額

20、持有人大會(huì)；召集基金份額持有人大會(huì)；n保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、帳冊、報(bào)保存基金財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、帳冊、報(bào)表和其他相關(guān)資料；表和其他相關(guān)資料；n以基金管理人名義、代表基金持有人利益行使以基金管理人名義、代表基金持有人利益行使訴訟權(quán)利或?qū)嵤┢渌尚袨?；訴訟權(quán)利或?qū)嵤┢渌尚袨椋籲其他職責(zé)。其他職責(zé)。證券投資分析證券投資分析31基金管理人的禁止行為基金管理人的禁止行為n將其固有財(cái)產(chǎn)或他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事將其固有財(cái)產(chǎn)或他人財(cái)產(chǎn)混同于基金財(cái)產(chǎn)從事證券投資；證券投資；n不公平地對待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)；不公平地對待其管理的不同基金財(cái)產(chǎn)；n利用基金財(cái)產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人利用

21、基金財(cái)產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人謀取利益；謀取利益；n向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或承擔(dān)損失；向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或承擔(dān)損失；n禁止的其他行為。禁止的其他行為。證券投資分析證券投資分析32三、基金托管人三、基金托管人n基金托管人又稱基金保管人，是基金資基金托管人又稱基金保管人，是基金資產(chǎn)的名義持有人和保管人；依據(jù)產(chǎn)的名義持有人和保管人；依據(jù)“管理管理與保管分開與保管分開”的原則對基金管理人進(jìn)行的原則對基金管理人進(jìn)行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，是基金持監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，是基金持有人權(quán)益的代表，由依法設(shè)立并取得基有人權(quán)益的代表，由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。金托管資

22、格的商業(yè)銀行擔(dān)任。n基金托管人與基金管理人不得為同一人，基金托管人與基金管理人不得為同一人，不得相互出資或持有股份。不得相互出資或持有股份。證券投資分析證券投資分析33基金托管人的職責(zé)基金托管人的職責(zé)n安全保管基金財(cái)產(chǎn)；安全保管基金財(cái)產(chǎn)；n按規(guī)定開設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金帳戶和證券帳戶；按規(guī)定開設(shè)基金財(cái)產(chǎn)的資金帳戶和證券帳戶；n對所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置帳戶，確保對所托管的不同基金財(cái)產(chǎn)分別設(shè)置帳戶，確保基金財(cái)產(chǎn)的完整與獨(dú)立；基金財(cái)產(chǎn)的完整與獨(dú)立；n保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)保存基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)的記錄、帳冊、報(bào)表和的記錄、帳冊、報(bào)表和其他相關(guān)資料；其他相關(guān)資料；n按基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指按

23、基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時(shí)辦理清算、交割事宜；令，及時(shí)辦理清算、交割事宜；證券投資分析證券投資分析34n辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的信息披露事項(xiàng)；n對基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出對基金財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、中期和年度基金報(bào)告出具意見；具意見；n復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和復(fù)核、審查基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價(jià)格；基金份額申購、贖回價(jià)格；n按規(guī)定召集基金份額持有人大會(huì)；按規(guī)定召集基金份額持有人大會(huì)；n按規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；按規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作；n其他職責(zé)。其他職責(zé)?；鹜泄苋说穆?/p>

24、責(zé)基金托管人的職責(zé)證券投資分析證券投資分析35持有人和管理人持有人和管理人管理人與托管人管理人與托管人持有人與托管人持有人與托管人委托人與受托人的關(guān)系委托人與受托人的關(guān)系所有者和經(jīng)營者的關(guān)系所有者和經(jīng)營者的關(guān)系經(jīng)營與監(jiān)管關(guān)系經(jīng)營與監(jiān)管關(guān)系委托與受托關(guān)系委托與受托關(guān)系基金當(dāng)事人之間的關(guān)系基金當(dāng)事人之間的關(guān)系證券投資分析證券投資分析36第三節(jié)第三節(jié) 證券投資基金的收益與費(fèi)用證券投資基金的收益與費(fèi)用一、證券投資基金的收益一、證券投資基金的收益（一）收益構(gòu)成（一）收益構(gòu)成（二）收益分配（二）收益分配（三）投資風(fēng)險(xiǎn)（三）投資風(fēng)險(xiǎn)證券投資分析證券投資分析37（一）收益構(gòu)成（一）收益構(gòu)成n紅利、股息、債券利

25、息；紅利、股息、債券利息；n買賣證券價(jià)差；買賣證券價(jià)差；n存款利息；存款利息；n其他收入。其他收入。n運(yùn)用基金資產(chǎn)而帶來的成本或費(fèi)用的節(jié)約額；運(yùn)用基金資產(chǎn)而帶來的成本或費(fèi)用的節(jié)約額；n因大額交易而從證券商處得到的交易傭金優(yōu)惠因大額交易而從證券商處得到的交易傭金優(yōu)惠等雜項(xiàng)收入。等雜項(xiàng)收入。證券投資分析證券投資分析38（二）收益分配（封閉式基金）（二）收益分配（封閉式基金）n分配比例不得低于基金凈收益的分配比例不得低于基金凈收益的90%90%；n采取現(xiàn)金方式，每年至少分配采取現(xiàn)金方式，每年至少分配1 1次；次；n當(dāng)前收益先彌補(bǔ)上一年虧損后方可分配；當(dāng)前收益先彌補(bǔ)上一年虧損后方可分配；n虧損或基金單

26、位凈值低于面值不分配；虧損或基金單位凈值低于面值不分配；n分配后基金單位凈值不能低于面值；分配后基金單位凈值不能低于面值；n每份基金單位享有同等分配權(quán)。每份基金單位享有同等分配權(quán)。證券投資分析證券投資分析39（二）收益分配（開放式基金）（二）收益分配（開放式基金）n根據(jù)證券投資基金法和配套辦法根據(jù)證券投資基金法和配套辦法證券投資基金運(yùn)作辦法的規(guī)定，開證券投資基金運(yùn)作辦法的規(guī)定，開放式基金的基金合同應(yīng)當(dāng)約定每年基金放式基金的基金合同應(yīng)當(dāng)約定每年基金收益分配的收益分配的最多次數(shù)最多次數(shù)和基金收益分配的和基金收益分配的最低比例。最低比例。n此前，開放式基金分紅一般參照封閉式此前，開放式基金分紅一般參

27、照封閉式基金，規(guī)定每年的最少分紅次數(shù)?；?，規(guī)定每年的最少分紅次數(shù)。證券投資分析證券投資分析40（三）投資風(fēng)險(xiǎn)（三）投資風(fēng)險(xiǎn)n市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)n政策、經(jīng)濟(jì)周期、利率、購買力、產(chǎn)業(yè)、信政策、經(jīng)濟(jì)周期、利率、購買力、產(chǎn)業(yè)、信用、公司經(jīng)營、流動(dòng)性、國際競爭風(fēng)險(xiǎn)等用、公司經(jīng)營、流動(dòng)性、國際競爭風(fēng)險(xiǎn)等n管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)n技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)n巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)（開放式基金）巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)（開放式基金）n其他風(fēng)險(xiǎn)（戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等）其他風(fēng)險(xiǎn)（戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等）證券投資分析證券投資分析41二、證券投資基金的費(fèi)用二、證券投資基金的費(fèi)用基金管理費(fèi)基金管理費(fèi)基金托管費(fèi)基金托管費(fèi)其它費(fèi)用其它費(fèi)用證券投資分析證券投資分析42基金管理費(fèi)基金管理費(fèi)n支付給基金管理人的管理報(bào)酬，是基金管理支付給基金管理人的管理報(bào)酬，是基金管理人的主要收入來源。人的主要收入來源。n通常按照基金凈資產(chǎn)的一定比例逐日計(jì)提，通常按照基金凈資產(chǎn)的一定比例逐日計(jì)提，累計(jì)至月底，按月從基金股息、利息收益中累計(jì)至月底，按月從基金股息、利息收益中或從基金資產(chǎn)中扣除，不另外向投資者收取?；驈幕鹳Y產(chǎn)中扣除，不另外向投資者收取。n基金管理費(fèi)的大小通常與基金規(guī)模成反比，基金管理費(fèi)的大小通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險(xiǎn)成正比。與風(fēng)險(xiǎn)成正比。證券投資分析證券投資分析43基金管理費(fèi)基金管理費(fèi)n美國基金的年管理費(fèi)率通常在基金資產(chǎn)凈美國基金的年管理費(fèi)率通常在基金資產(chǎn)凈值