傳媒行業(yè)報(bào)告：廣電5G 鄉(xiāng)村振興是廣電的新機(jī)遇

1、行業(yè)深度分析/傳媒內(nèi)容目錄1. 十一五十四五期間，政策對廣電的精準(zhǔn)定位進(jìn)一步深化. 51.1. 十一五十二五：從“村村通”到“戶戶通”，同時(shí)三網(wǎng)融合開始試點(diǎn). 51.2. 十三五十四五：智慧廣電推動移動端達(dá)到“人人通”，國網(wǎng)整合加速. 71.2.1. 基本公共服務(wù)建設(shè)進(jìn)一步升級，智慧廣電助力數(shù)字鄉(xiāng)村建設(shè). 71.2.2. 政策推動下，全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合與廣電 5G 建設(shè)一體化進(jìn)程加快. 92. 全國一網(wǎng)整合后，中國廣電加速開拓 5G 時(shí)代的潛力市場. 102.1. 廣電 5G 布局加速：基站建設(shè)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，2022 年將展開全面 5G 商用. 102.2. C 端與 B 端業(yè)務(wù)共同發(fā)展，

2、以拓展 B 端業(yè)務(wù)為突破點(diǎn). 122.3. 三大優(yōu)勢助力中國廣電與三大運(yùn)營商有效競爭. 142.3.1. 定位與屬性，意味著更多的政策支持與更廣的業(yè)務(wù)延展空間. 142.3.2. 中國廣電擁有 700MHz 頻段的使用權(quán)，成為發(fā)展 5G 的重要優(yōu)勢資源. 142.3.3. 5G NR 廣播業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀橹袊鴱V電發(fā)展 5G 的競爭力業(yè)務(wù). 153. 鄉(xiāng)村振興，智慧廣電將分兩步深入鄉(xiāng)村下沉市場. 163.1. 第一步：廣電基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型，助力鄉(xiāng)村治理與建設(shè). 173.2. 第二步：各省發(fā)展差異化業(yè)務(wù)，助力公共服務(wù)與產(chǎn)業(yè)振興. 194. 廣電基本面變化改變傳統(tǒng)收入結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)未來五年內(nèi)新增業(yè)務(wù)收入攀

3、升過半. 204.1. 智慧廣電業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)增量收入，高毛利率帶來較高利潤彈性. 214.2. 廣電 5G 通信業(yè)務(wù)逐步占據(jù)市場份額，預(yù)計(jì)五年后帶來千億收入增量. 224.3. 新增業(yè)務(wù)規(guī)?；?，預(yù)計(jì)五年內(nèi)收入占比將攀升過半. 245. 投資建議. 276. 風(fēng)險(xiǎn)提示. 28圖表目錄圖 1：“三網(wǎng)融合”示意圖. 6圖 2：十三五期間廣播與電視覆蓋率變化情況. 8圖 3：關(guān)于推進(jìn)智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)的指導(dǎo)意見主要內(nèi)容. 9圖 4：廣電系/電信系業(yè)務(wù)用戶數(shù)對比（億）. 9圖 5：中廣電移動網(wǎng)絡(luò)有限公司股權(quán)架構(gòu)及經(jīng)營范圍.11圖 6：廣電 5G 的明確目標(biāo)定位. 12圖 7：192 號段放號歷程.

4、12圖 8：2014-2021 年我國有線電視實(shí)際用戶數(shù). 13圖 9：廣電 5G+垂直行業(yè)應(yīng)用場景. 14圖 10：5G NR 廣播在冬奧會的應(yīng)用. 16圖 11：應(yīng)急廣播在防疫宣傳中的應(yīng)用. 18圖 12：5G 智能云廣播平臺的運(yùn)作模式. 18圖 13：東營市雪亮工程視頻監(jiān)控與手機(jī)終端相連. 18圖 14：雪亮工程的具體應(yīng)用模式. 18圖 15：四川某縣小學(xué)通過“空中課堂”觀看課程. 20圖 16：智慧廣電服務(wù)電商發(fā)展實(shí)例. 20圖 17：廣電網(wǎng)絡(luò)公司傳統(tǒng)收入結(jié)構(gòu). 21圖 18：2020 年 10 家省級廣電網(wǎng)絡(luò)公司有線電視收入占比. 21圖 19：廣電網(wǎng)絡(luò) 2019-2021Q2 雪亮

5、工程收入（億元）及占比變化. 25本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。3行業(yè)深度分析/傳媒表 1：十一五至十二五期間廣電基本公共服務(wù)建設(shè)政策梳理. 6表 2：十三五至十四五期間廣電系業(yè)務(wù)整合升級相關(guān)政策及事件整理. 10表 3：2021 上半年 11 家廣電上市公司營業(yè)收入及變動原因分析. 22表 4：中國廣電 5G 通信業(yè)務(wù)五年收入預(yù)測（單位：億元）. 23表 5：2017-2020 年 11 家廣電上市公司營業(yè)收入（億元）. 24表 6：11 家上市廣電網(wǎng)絡(luò)公司 2021 年半年報(bào)披露的 5G 業(yè)務(wù)開展情況. 26表 7：2021-2027 年上市廣電網(wǎng)絡(luò)公司 5G

6、 通信業(yè)務(wù)收入占比變化預(yù)測（單位：億元）. 27表 8：A 股 11 家上市廣電網(wǎng)絡(luò)公司 2020 年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對比（單位：億元）. 28本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。4行業(yè)深度分析/傳媒1. 十一五十四五期間，政策對廣電的精準(zhǔn)定位進(jìn)一步深化十一五十四五期間，國家針對廣播電視板塊的政策循序漸進(jìn)，使得廣電系的業(yè)務(wù)不斷拓展，根本目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)公共服務(wù)的均等化。廣播電視基本公共服務(wù)建設(shè)方面，從 2006 年-2015 年的“十一五”全國廣播電視村村通工程建設(shè)規(guī)劃、全國“十二五”廣播電視村村通工程建設(shè)規(guī)劃，到 2016 年至今的關(guān)于加快推進(jìn)廣播電視村村通向戶戶通升級工作的通

7、知、關(guān)于促進(jìn)智慧廣電發(fā)展的指導(dǎo)意見、關(guān)于推進(jìn)智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)的指導(dǎo)意見，廣播電視服務(wù)將基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋，且利用智慧廣電將更快實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)村振興。廣電系業(yè)務(wù)整合升級方面，從 2010 年推進(jìn)三網(wǎng)融合的總體方案推出，到 2014 年中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司正式注冊成立，再到 2020 年全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展實(shí)施方案發(fā)布，中國廣電網(wǎng)絡(luò)股份有限公司正式建立，全國一網(wǎng)整合得到實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；而 2019 工信部正式向中國廣電發(fā)布第四張 5G 牌照，同時(shí)中國廣電獲得 700MHz“黃金頻段”，意味著國家對中國廣電進(jìn)軍 5G 電信業(yè)務(wù)、扭轉(zhuǎn)經(jīng)營頹勢的全力支持。1.1. 十一五十二五：從“村村通”到“戶戶通”，同

8、時(shí)三網(wǎng)融合開始試點(diǎn)十一五至十二五（2006 年-2015 年）期間，國家針對廣播電視業(yè)的主要政策在于加快農(nóng)村基本廣播電視的全面覆蓋；同時(shí)，為了加快網(wǎng)絡(luò)資源的整合，“三網(wǎng)融合”自 2010 年正式展開試點(diǎn)，中國廣播電視業(yè)務(wù)向電信、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)拓展。從十一五開始，國家對廣播電視的基本公共服務(wù)給予了高度的重視，至十二五結(jié)束，村村通工程基本完成。為了解決廣播電視信號覆蓋“盲區(qū)”農(nóng)民群眾收聽廣播、收看電視問題，由國家組織實(shí)施了一項(xiàng)民心工程：全國廣播電視村村通工程，自 1998 年開始實(shí)施。十一五初期，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好新時(shí)期廣播電視村村通工作的通知，明確了“十一五”期間“村村通”

9、工作的目標(biāo)任務(wù)與政策措施，要求全面實(shí)現(xiàn) 20 戶以上已通電自然村村村通廣播電視。截至 2010 年年底，全國“十一五”廣播電視村村通工程建設(shè)任務(wù)全面完成，共累計(jì)完成 72.28 萬個(gè) 20 戶以上已通電自然村廣播電視覆蓋“盲村”“村村通”建設(shè)，20 戶以上已通電自然村全部實(shí)現(xiàn)通廣播電視，使廣大偏遠(yuǎn)農(nóng)村地區(qū)農(nóng)戶通過直播衛(wèi)星收聽收看到多套清晰的數(shù)字廣播電視節(jié)目。十二五時(shí)期，國家“十二五”時(shí)期文化改革發(fā)展規(guī)劃綱要提出，廣播電視村村通工程要重點(diǎn)解決 20 戶以下已通電自然村覆蓋，完善高山無線發(fā)射臺站基礎(chǔ)設(shè)施，重點(diǎn)推進(jìn)直播衛(wèi)星廣播電視公共服務(wù)，“十二五”期間基本實(shí)現(xiàn)從“村村通”到“戶戶通”，人口綜合覆蓋

10、率達(dá)到 99%。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。5行業(yè)深度分析/傳媒表 1：十一五至十二五期間廣電基本公共服務(wù)建設(shè)政策梳理發(fā)布時(shí)間政策名稱發(fā)布單位主要內(nèi)容明確“十一五”期間“村村通”工作的目標(biāo)任務(wù)和政策措施。要求各省級人民政府和國務(wù)院各部委、直屬機(jī)構(gòu)按照“鞏固成果，擴(kuò)大范圍，提高質(zhì)量，改善服務(wù)”的要求做好新時(shí)期“村村通”工作，到 2010 年底，全面實(shí)現(xiàn) 20 戶以上已通電自然村通廣播電視的目標(biāo)。國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步做好新時(shí)期廣播電視村村通工作的通知2006 年 9 月國務(wù)院辦公廳工作目標(biāo)：全面實(shí)現(xiàn) 20 戶以上已通電自然村村村通廣播電視，力爭使現(xiàn)有 20 戶以上

11、自然村廣播電視盲點(diǎn)的農(nóng)民群眾能夠收看到包括中央第一套、第七套和本省第一套在內(nèi)的 8 套以上電視節(jié)目。積極發(fā)展地面數(shù)字電視，加強(qiáng)農(nóng)村地區(qū)廣播電視覆蓋，大力推進(jìn)廣播電視網(wǎng)絡(luò)的數(shù)字化升級改造?！笆晃濉比珖鴱V播電視 發(fā)改委、財(cái)政部、2007 年 10 月2008 年 1 月2009 年 7 月村村通工程建設(shè)規(guī)劃廣電總局關(guān)于鼓勵(lì)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策國務(wù)院到 2015 年，所有縣級以上城市要基本完成有線電視數(shù)字化；雙向化改造方面，2012 年底，全國城市有線網(wǎng)絡(luò)平均雙向用戶覆蓋率要力爭達(dá)到 80%以上。關(guān)于加快廣播電視有線網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的若干意見廣電總局“十二五”期間，將偏遠(yuǎn)農(nóng)村地區(qū) 82.4483 萬

12、個(gè)新通電行政村和 20 戶全國“十二五”廣播電 國家發(fā)改委、廣電 以上自然村、20 戶以下自然村“盲村”及 48.8113 萬個(gè)林區(qū)（場）“盲2011 年 8 月視村村通工程建設(shè)規(guī)劃總局戶”的廣播電視覆蓋納入實(shí)施范圍，到 2015 年底，基本完成廣播電視村村通工程建設(shè)任務(wù)，基本實(shí)現(xiàn)廣播電視“戶戶通”。資料來源：各部門官網(wǎng)，安信證券研究中心三網(wǎng)融合政策使廣電新增互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)及增值業(yè)務(wù)，而中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)公司正式注冊成立，成為“三網(wǎng)融合”的推進(jìn)主體。2010 年，國務(wù)院正式出臺了三網(wǎng)融合試點(diǎn)工作方案，推進(jìn)電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)融合發(fā)展，實(shí)現(xiàn)三網(wǎng)互聯(lián)互通、資源共享，為用戶提供話音、數(shù)據(jù)與廣播電

13、視等多種服務(wù)。三網(wǎng)融合要求廣電與電信業(yè)務(wù)雙向滲透，意味著廣電企業(yè)可以申請經(jīng)營增值電信業(yè)務(wù)，基于有線電視網(wǎng)絡(luò)的互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)。而電信企業(yè)可以開展除時(shí)政之外的廣播電視節(jié)目生產(chǎn)、制造，互聯(lián)網(wǎng)視聽節(jié)目傳輸，轉(zhuǎn)播時(shí)政類新聞節(jié)目 ，互聯(lián)網(wǎng)音視聽節(jié)目，IPTV傳輸，手機(jī)電視分發(fā)服務(wù)等。三網(wǎng)融合政策的推出，無論對政府、服務(wù)商，還是消費(fèi)者都是一個(gè)積極的推動。政府推動三網(wǎng)融合的最重要目的是打破壟斷，促成多家市場競爭主體，形成市場良性競爭。一方面，融合后的網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)了多網(wǎng)絡(luò)對接，這種連接將實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)的聚合效應(yīng)，實(shí)現(xiàn) 1+12 效果，給消費(fèi)者帶來更多福利。另一方面，在三網(wǎng)融合時(shí)代，消費(fèi)者不僅可通過網(wǎng)絡(luò)虛擬

14、運(yùn)營商，如 SKPE、谷歌、騰訊等，也可通過廣電企業(yè)享受相同服務(wù)。市場競爭的良性結(jié)果將使社會福利最大化，消費(fèi)者通過市場化競爭獲得更多、更好的服務(wù)。圖 1：“三網(wǎng)融合”示意圖資料來源：安信證券研究中心整理本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。6行業(yè)深度分析/傳媒2014 年 5 月，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司成立，成為廣電系“三網(wǎng)融合”的推進(jìn)主體。中國廣電成立后將整合全國有線電視網(wǎng)絡(luò)為統(tǒng)一的市場主體，并賦予其寬帶網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營等業(yè)務(wù)資質(zhì)，成為繼移動、電信、聯(lián)通后的“第四大運(yùn)營商”，同時(shí)也是廣電系“三網(wǎng)融合”的推進(jìn)主體。作為廣電移動網(wǎng)的建設(shè)運(yùn)營主體，公司的成立能夠積極推進(jìn)各省各縣分散

15、運(yùn)營的有線電視網(wǎng)絡(luò)整合，采取包括國家投入資金在內(nèi)的多種扶持政策，并充分利用市場手段，對全國有線電視網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行升級改造。1.2. 十三五十四五：智慧廣電推動移動端達(dá)到“人人通”，國網(wǎng)整合加速十三五至十四五（2016 年-2015 年）期間，針對廣播電視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及廣電系全國一網(wǎng)整合、5G 牌照發(fā)放等政策相繼出臺，且逐步得到實(shí)質(zhì)性的落地。廣播電視的城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)實(shí)現(xiàn)均等化的目標(biāo)逐漸從“村”落實(shí)到“人”。2022 年廣電總局關(guān)于推進(jìn)智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)的指導(dǎo)意見指出，十四五期間實(shí)施移動優(yōu)先戰(zhàn)略，基本實(shí)現(xiàn)由“戶戶通”向“人人通”升級發(fā)展。即要求廣播電視基本公共服務(wù)的覆蓋范圍從村戶精準(zhǔn)到個(gè)人，覆蓋方式

16、從有線電視到移動 5G，以實(shí)現(xiàn)國家政策的根本目標(biāo)：使得基礎(chǔ)公共服務(wù)能夠全面、精準(zhǔn)、便捷地觸達(dá)每一個(gè)公民。為了實(shí)現(xiàn)這一根本目標(biāo)，在政策層面上，國家對廣電系的業(yè)務(wù)拓展給予了充分的支持。主要包括了三大重點(diǎn)政策/事件：2019 年，工信部向廣電發(fā)放第四張 5G 牌照，直接推動了廣電向電信系滲透，并加快5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的步伐。國家對廣電進(jìn)軍電信 5G 市場的大力支持，目的在于使得廣電打破三大運(yùn)營商的固定格局，激勵(lì)通信業(yè)市場開展適度的競爭；2020 年，全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展實(shí)施方案頒布，這是廣電系全國一網(wǎng)整合的真正具體性綱領(lǐng)文件。文件發(fā)出后，國網(wǎng)整合進(jìn)度加快，以便于廣電系更好地進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展，尤其是電信

17、5G 業(yè)務(wù)的拓展；2022 年 2 月，廣電總局關(guān)于推進(jìn)智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)的指導(dǎo)意見，要求智慧廣電從五大方面助力鄉(xiāng)村振興目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，有利于廣電系的 To G 業(yè)務(wù)拓展。1.2.1. 基本公共服務(wù)建設(shè)進(jìn)一步升級，智慧廣電助力數(shù)字鄉(xiāng)村建設(shè)十三五時(shí)期，“戶戶通”目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，“智慧廣電”概念逐步深入人心。2016 年國務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于加快推進(jìn)廣播電視村村通向戶戶通升級工作的通知，指出到 2020 年基本實(shí)現(xiàn)數(shù)字廣播電視戶戶通，形成覆蓋城鄉(xiāng)、便捷高效、功能完備、服務(wù)到戶的新型廣播電視覆蓋服務(wù)體系。根據(jù)十三五末期的建設(shè)情況，各大省份均基本完成戶戶通建設(shè)，全國廣播電視覆蓋率超過 99%。本報(bào)告版權(quán)屬于安

18、信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。7行業(yè)深度分析/傳媒圖 2：十三五期間廣播與電視覆蓋率變化情況廣播覆蓋率電視覆蓋率100.0%99.59%99.38%99.6%99.39%99.13%99.07%98.71%99.2%98.8%98.4%98.0%98.88%98.71%2017201820192020資料來源：國家廣播電視總局，安信證券研究中心“智慧廣電”概念提出且寫入政策發(fā)展規(guī)劃：2015 年，CCBN 2015 主題報(bào)告會上，國家新聞出版廣電總局副局長聶辰席首次提出“智慧廣電”概念。他指出，新一輪信息技術(shù)革命正在向智能化方向發(fā)展，廣播影視要把加快構(gòu)建“智慧廣電”作為轉(zhuǎn)型升級的

19、重要目標(biāo)。智慧廣電的本質(zhì)是新興信息技術(shù)與廣播影視既有優(yōu)勢的高度融合，是廣播影視數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化的新發(fā)展。2018 年，廣電總局頒布關(guān)于促進(jìn)智慧廣電發(fā)展的指導(dǎo)意見；2019 年，習(xí)近平總書記在致第四屆中阿廣播電視合作論壇的賀信中強(qiáng)調(diào)：“推動媒體融合發(fā)展，打造智慧廣電媒體，發(fā)展智慧廣電網(wǎng)絡(luò)”，這既是對智慧廣電建設(shè)思路的肯定，也對智慧廣電建設(shè)提出了新的更高要求。步入十四五，建設(shè)智慧廣電的要求寫入了“十四五”公共服務(wù)規(guī)劃、“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃。十四五時(shí)期，政策要求智慧廣電賦能數(shù)字鄉(xiāng)村建設(shè)，對標(biāo)鄉(xiāng)村振興五大目標(biāo)。2022 年，中央一號文件中共中央國務(wù)院關(guān)于做好 2022 年全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興重

20、點(diǎn)工作的意見發(fā)布，我國鄉(xiāng)村振興目標(biāo)分為人才振興、產(chǎn)業(yè)振興、文化振興、生態(tài)振興以及組織振興五大方面。同時(shí)，廣電總局發(fā)布了關(guān)于推進(jìn)智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)的指導(dǎo)意見，將“智慧廣電”與“鄉(xiāng)村振興”相結(jié)合，并制定了具體明確的發(fā)展目標(biāo)：到 2025 年，智慧廣電鄉(xiāng)村服務(wù)能力大幅提升，成為推進(jìn)鄉(xiāng)村振興的重要力量。廣大農(nóng)村地區(qū)新一代信息技術(shù)加快應(yīng)用，新業(yè)態(tài)新模式新場景得到廣泛拓展，基本實(shí)現(xiàn)廣播電視由功能型向智慧型轉(zhuǎn)變。移動優(yōu)先戰(zhàn)略取得重要突破，基本實(shí)現(xiàn)由“戶戶通”向“人人通”升級發(fā)展。智慧廣電公共服務(wù)優(yōu)質(zhì)高效、普惠便捷，基本實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)廣播電視基本公共服務(wù)均等化。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，廣電的主要任務(wù)從五大維度展開，分別為

21、加強(qiáng)鄉(xiāng)村輿論陣地建設(shè)、服務(wù)鄉(xiāng)村治理能力和治理體系建設(shè)、推動鄉(xiāng)村公共服務(wù)智慧化發(fā)展、服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興、服務(wù)美麗鄉(xiāng)村建設(shè)。這五方面的工作任務(wù)，與鄉(xiāng)村振興五大目標(biāo)一一對應(yīng)，共同助力數(shù)字鄉(xiāng)村建設(shè)加快落實(shí)。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。8行業(yè)深度分析/傳媒圖 3：關(guān)于推進(jìn)智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)的指導(dǎo)意見主要內(nèi)容資料來源：關(guān)于推進(jìn)智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)的指導(dǎo)意見，安信證券研究中心1.2.2. 政策推動下，全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合與廣電 5G 建設(shè)一體化進(jìn)程加快自三網(wǎng)融合政策實(shí)施以來，廣播電視業(yè)受到較大沖擊。盡管三網(wǎng)融合的政策初衷是推動電信系與廣電系的雙向融合，但由于廣電起初并未得到工

22、信部的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，無法開展電信及互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)。直到 2016 年廣電才正式取得電信業(yè)務(wù)的經(jīng)營許可證，導(dǎo)致廣電系向電信系的滲透緩慢。同時(shí)，在電信運(yùn)營商大刀闊斧的寬帶升級推進(jìn)中，廣電運(yùn)營商原有的幾百萬寬帶用戶不斷流失，截至 2021 年底，廣電的寬帶用戶量僅為 0.4 億戶左右，遠(yuǎn)低于三大運(yùn)營商的 5.36 億戶。另一方面，電信系向廣電系的大幅度滲透使得廣電的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到極大的影響。以電信系的IPTV 業(yè)務(wù)為例，2021 年我國 IPTV 用戶數(shù)為 3.49 億戶，而有線電視用戶為 2.01 億戶，且用戶逐年流失嚴(yán)重。與有線電視相比，IPTV 通過電信寬帶網(wǎng)絡(luò)傳輸，具有帶寬優(yōu)勢，并且

23、也積極響應(yīng)國家提出的“提速降費(fèi)”政策，使得 IPTV 競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)，因此廣電網(wǎng)絡(luò)公司的有線電視業(yè)務(wù)出現(xiàn)了顯著的下滑。圖 4：廣電系/電信系業(yè)務(wù)用戶數(shù)對比（億）廣電系電信系65432105.363.492.010.4寬帶業(yè)務(wù)電視業(yè)務(wù)資料來源：工信部，安信證券研究中心十三五以來，國網(wǎng)整合與 5G 建設(shè)一體化進(jìn)程加速。國網(wǎng)整合方面，隨著三網(wǎng)融合試點(diǎn)結(jié)束并向全國推廣，分散的廣電運(yùn)營商受到來自強(qiáng)大運(yùn)營商的業(yè)務(wù)沖擊更加明顯，因此，國網(wǎng)整合迫在眉睫。2016 年，中宣部、財(cái)政部以本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。9行業(yè)深度分析/傳媒及廣電總局聯(lián)合出臺了關(guān)于加快推進(jìn)全國有線電視網(wǎng)

24、絡(luò)整合發(fā)展的意見，提出加快全國有線網(wǎng)絡(luò)的整合，在 2020 年前實(shí)現(xiàn)“全國一張網(wǎng)”，進(jìn)一步提升網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和開發(fā)能力，解決廣電分散經(jīng)營、用戶流失的現(xiàn)實(shí)困境。2020 年 2 月，廣電總局進(jìn)一步推出全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展實(shí)施方案，作為廣電系全國一網(wǎng)整合的真正具體性綱領(lǐng)文件，方案對全國一網(wǎng)整合提出了明確的要求，對于出資比例進(jìn)行了明確的規(guī)定。2020 年 10 月，包括歌華有線、華數(shù)傳媒、電廣傳媒在內(nèi)的十家公司共同通過現(xiàn)金出資以及股權(quán)出資的方式組建的中國廣電網(wǎng)絡(luò)股份有限公司正式建立，標(biāo)志著“全國一網(wǎng)”平臺的正式組建，為中國廣電 5G 的進(jìn)一步建設(shè)鋪平道路。目前，全國非上市省級有線電視網(wǎng)絡(luò)已成為廣電

25、股份省級子公司，23 家非上市省級子公司中，18 家已完成更名。廣電股份黨組織、經(jīng)營團(tuán)隊(duì)、組織架構(gòu)逐步建立。下一步即將整合 11 家上市省級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司。5G 建設(shè)方面，2016 年，廣電總局正式頒發(fā) 700MHz 頻段頻率給中國廣電；2019 年，中信部正式宣布發(fā)放 5G 商用牌照，中國廣電成為首批獲得 5G 牌照的運(yùn)營商之一。5G 牌照的取得不僅為傳統(tǒng)有線電視業(yè)務(wù)的翻盤帶來了機(jī)會，更為重要的是，廣電系可通過自身 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的推動，加大對電信系的滲透。一方面，利用 700MHz 頻段的5G 牌照優(yōu)勢，其可率先利用 5G 帶動有線電視的發(fā)展，發(fā)展超高清視頻業(yè)務(wù)；另一方面，廣電 192

26、號段將于今年正式發(fā)放，5G 商用化將為廣電帶來全新的業(yè)務(wù)收入。表 2：十三五至十四五期間廣電系業(yè)務(wù)整合升級相關(guān)政策及事件整理發(fā)布時(shí)間2015 年 9 月2016 年 2 月政策/事件發(fā)布單位主要內(nèi)容三網(wǎng)融合推廣階段的工作目標(biāo)、主要任務(wù)、保障措施，加快在全國全面推進(jìn)三網(wǎng)融合，推動信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和資源共享。廣電總局正式頒發(fā) 700MHz 給中國廣電。三網(wǎng)融合推廣方案中國廣電獲 700MHz 頻段國務(wù)院辦公廳國家廣播電視總局中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司獲批在全國范圍內(nèi)經(jīng)營“互聯(lián)網(wǎng)國內(nèi)數(shù)據(jù)傳送服務(wù)”以及“國內(nèi)通信設(shè)施服務(wù)業(yè)務(wù)”，并允許授權(quán)其控股子公司中國有線電視網(wǎng)絡(luò)有限公司在全國范圍內(nèi)經(jīng)營上述兩

27、項(xiàng)基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)。到“十三五”末期，基本完成全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合，成立由中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司控股主導(dǎo)、各省級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司共同參股、按母子公司制管理的全國性股份公司，實(shí)現(xiàn)全國一張網(wǎng)。2016 年 5 月基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證工信部關(guān)于加快推進(jìn)全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展的意見中宣部、財(cái)政部、廣電總局2016 年 12 月2019 年 6 月工信部正式發(fā)放 5G 商用牌照工信部中國廣電正式獲得 5G 牌照，并成為第四大運(yùn)營商。方案對全國一網(wǎng)整合提出了明確的要求，對于出資比例進(jìn)行了明確的規(guī)定，同時(shí)各省網(wǎng)絡(luò)公司的命名也將進(jìn)行一系列調(diào)整，對于中國廣電未來的工作目標(biāo)做出了明確的指示，是廣電系全國一網(wǎng)整合

28、的真正具體性綱領(lǐng)文件。全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展實(shí)施方案2020 年 2 月2022 年 1 月國家廣播電視總局發(fā)展智慧廣電網(wǎng)絡(luò)，加快推進(jìn)全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合和升級改造。深入開展電信普遍服務(wù)試點(diǎn)，提升農(nóng)村及偏遠(yuǎn)地區(qū)網(wǎng)絡(luò)覆蓋水平。助力基本公共服務(wù)均等化?！笆奈濉睌?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃國務(wù)院資料來源：各部門官網(wǎng)，安信證券研究中心2. 全國一網(wǎng)整合后，中國廣電加速開拓 5G 時(shí)代的潛力市場2.1. 廣電 5G布局加速：基站建設(shè)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，2022 年將展開全面 5G商用廣電與移動共建共享，5G 基站建設(shè)取得階段性成果自中國廣電與中國移動在 20202021 年達(dá)成了 700MHz 5G 網(wǎng)絡(luò)共建共享合

29、作以來，700MHz無線網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)取得了階段性的實(shí)質(zhì)進(jìn)展。中國移動2021年度業(yè)績發(fā)布會上，中國移動董事長楊杰表示，截至 2021 年底，先期 20 萬個(gè) 700MHz 5G 基站全部部署完成，預(yù)期 2022 年將繼續(xù)建設(shè) 28 萬站的剩余基站指標(biāo)，屆時(shí)，超 48 萬站的部署規(guī)模將本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。10行業(yè)深度分析/傳媒能在全國打造出一張 700MHz 優(yōu)質(zhì) 5G 覆蓋網(wǎng)絡(luò)。中國廣電 5G 專業(yè)運(yùn)營子公司注冊成立，5G 商業(yè)化運(yùn)營即將拉開帷幕2022 年 3 月 3 日，中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司與中國廣電網(wǎng)絡(luò)股份有限公司注冊了一家全新公司中廣電移動

30、網(wǎng)絡(luò)有限公司，注冊總資本為 2000000 萬元人民幣。其中，中國廣電集團(tuán)公司出資為 120 億元人民幣，占股比為 60%；中國廣電股份公司出資為 80 億元人民幣，占股比為 40%。圖 5：中廣電移動網(wǎng)絡(luò)有限公司股權(quán)架構(gòu)及經(jīng)營范圍資料來源：企查查，安信證券研究中心中廣電移動網(wǎng)絡(luò)有限公司建立后，將作為中國廣電的 5G 專業(yè)運(yùn)營子公司，全面開展 5G 商用業(yè)務(wù)。中國廣電在固移融合的思路下，組建該廣電 5G 運(yùn)營主體，意在打造廣電 5G 差異化優(yōu)勢，形成有線+5G 融合發(fā)展新格局。廣電 5G 建設(shè)具有明確目標(biāo)定位，旨在打造全融合業(yè)務(wù)體系中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司副總經(jīng)理曾慶軍曾明確廣電 5G 發(fā)展的

31、目標(biāo)定位，要求充分發(fā)揮廣播電視內(nèi)容優(yōu)勢與 5G 的支撐能力，將廣電 5G 建設(shè)成為一個(gè)文化特色鮮明、具有核心競爭力、差異化運(yùn)營、安全可控的移動超高清融合媒體傳播網(wǎng)、智慧物聯(lián)網(wǎng)、基礎(chǔ)戰(zhàn)略資源網(wǎng)。具體而言，主要通過新場景、新供給、新服務(wù)三個(gè)方面，打造媒體傳播網(wǎng)、智慧物聯(lián)網(wǎng)、基礎(chǔ)戰(zhàn)略資源網(wǎng)。新供給方面，打造融合媒體傳播平臺，以直播+點(diǎn)播+內(nèi)容新供給，讓小屏可承載超高清視頻的廣播電視業(yè)務(wù)、大屏可享受 5G 社交通信紅利與智慧應(yīng)用的便利。新服務(wù)方面，打造多元智能服務(wù)新體系，以高新視頻為抓手和切入點(diǎn)，基于廣電 5G 廣覆蓋與物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)廣電服務(wù)由家庭向個(gè)人、垂直行業(yè)拓展。新場景方面，打造四大應(yīng)用場

32、景，兩大公共服務(wù)。一方面，以“政用、企用、民用、商用”相結(jié)合的國家信息化基礎(chǔ)設(shè)施和戰(zhàn)略資源基礎(chǔ)設(shè)施。另一方面，突出安全可管理優(yōu)勢，做大做實(shí)智慧廣電業(yè)務(wù)，更多承擔(dān)國家應(yīng)急廣播、監(jiān)聽監(jiān)管等網(wǎng)絡(luò)服務(wù)和管理。而長期來看，中國廣電想要構(gòu)建的是“手機(jī)+電視+寬帶+語音+衛(wèi)星+X”的全融合業(yè)務(wù)體系 ，形成“智慧廣電+公共服務(wù)”模式，從而實(shí)現(xiàn)媒體、信息、科技融合的平臺型企業(yè)的目標(biāo)。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。11行業(yè)深度分析/傳媒圖 6：廣電 5G 的明確目標(biāo)定位資料來源：中國廣電官網(wǎng)2.2. C 端與 B 端業(yè)務(wù)共同發(fā)展，以拓展 B 端業(yè)務(wù)為突破點(diǎn)獲得 5G 網(wǎng)絡(luò)之后，廣電將

33、同時(shí)開展個(gè)人用戶業(yè)務(wù)與垂直行業(yè)業(yè)務(wù)。除了個(gè)人通信業(yè)務(wù)，廣電也將在穩(wěn)固自身傳統(tǒng)有線電視業(yè)務(wù)的同時(shí)，集中對以 5G 網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)的各應(yīng)用場景進(jìn)行商業(yè)化開發(fā)，如超高清視頻、物聯(lián)網(wǎng)、智慧廣電等，與各垂直行業(yè)展開 5G+合作項(xiàng)目。短期內(nèi)，廣電運(yùn)營商的 To C 業(yè)務(wù)以擴(kuò)大規(guī)模為主，長期則取決于自身的運(yùn)營能力。由于移動、電信、聯(lián)通三家運(yùn)營商目前在個(gè)人移動終端占比較為穩(wěn)固，廣電的放號及疊加優(yōu)惠政策并不會立即吸引大批新用戶。因此，短期內(nèi)，C 端業(yè)務(wù)不會有較明顯的收入提升，能否在幾大運(yùn)營商中占據(jù)一席之地，取決于中國廣電的運(yùn)營效果、服務(wù)水平及內(nèi)容質(zhì)量等因素。而 B端業(yè)務(wù)存在較大的增量空間，能夠成為廣電的主要突破點(diǎn)。

34、C 端業(yè)務(wù)穩(wěn)步展開，以有線電視用戶、農(nóng)村用戶為潛在客群2019 年底，工信部向電信、移動、聯(lián)通、廣電分別發(fā)放了 190、197、196、192 號段公眾移動通信網(wǎng)網(wǎng)號，中國廣電首次獲得 192 網(wǎng)絡(luò)號段。兩年間，中國廣電不斷推進(jìn) 5G通話試驗(yàn)，并積極開展 192 商用放號運(yùn)營準(zhǔn)備。在 2022 年中國廣電 5G 核心網(wǎng)貴州省級節(jié)點(diǎn)建設(shè)舉行開工儀式上，中國廣電透露其將在 5 月 17 日正式運(yùn)營 192 手機(jī)號段。圖 7：192 號段放號歷程資料來源：工信部、證券時(shí)報(bào)、中國廣電公眾號，安信證券研究中心規(guī)?；盘柡螅瑥V電運(yùn)營商的差異化運(yùn)營思路：在手機(jī)普及率達(dá)到 1.2 部/人的情況下，192號段入

35、場后，僅能在存量移動通信市場與三家運(yùn)營商競爭。低價(jià)、交叉補(bǔ)貼等方式是短期內(nèi)本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。12行業(yè)深度分析/傳媒廣電入局的可能的競爭手段，但長遠(yuǎn)看，會對整個(gè)行業(yè)帶來傷害。廣電應(yīng)聚焦自己的存量，維護(hù)發(fā)展現(xiàn)有用戶，利用基數(shù)龐大的有線電視用戶群、寬帶用戶群進(jìn)行用戶拓展。雖然在電信 IPTV/OTT 業(yè)務(wù)的沖擊下，2021 年全國有線電視實(shí)際用戶數(shù)已較 2015 年下降了 15.90%，但國內(nèi)有線電視用戶總量仍有 2.01 億戶。中國廣電在全國網(wǎng)絡(luò)體系非常扎實(shí)、牢靠，以家庭為單位，在客戶拓展方面具有一定優(yōu)勢。同時(shí)，廣電 5G 的規(guī)劃中提出將通過“以固帶移”的

36、方式向移動業(yè)務(wù)滲透。根據(jù)格蘭研究統(tǒng)計(jì)，目前廣電的固定寬帶用戶群存量約為 4000 萬戶，這部分用戶或?qū)⒊蔀閺V電移動業(yè)務(wù)的首批用戶。同時(shí)，廣大的農(nóng)村市場將會是中國廣電的機(jī)會所在。2020 年十三屆全國人大三次會議記者會上，李克強(qiáng)總理指出中國有 6 億中低收入及以下人群，平均每月收入僅為 1000 元左右。隨著廣電 5G 在農(nóng)村和邊遠(yuǎn)地區(qū)的覆蓋率不斷提升，這 6 億對價(jià)格極為敏感的中低收入人群將成為廣電的潛在用戶群。圖 8：2014-2021 年我國有線電視實(shí)際用戶數(shù)有線電視實(shí)際用戶數(shù)量（億戶）2.39同比增長2.52.42.32.22.124.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-

37、6.00%-8.00%2.312.232.22.142.122.12.011.91.82014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，安信證券研究中心以 B 端垂直業(yè)務(wù)為突破點(diǎn)：由于 C 端業(yè)務(wù)的弱競爭力，中國廣電尋求通過 5G 的賦能，開展基于 B 端的新場景應(yīng)用，以帶動 B 端應(yīng)用的拓展。首先，高新視頻成為廣電 5G 在 B 端市場率先落地的場景。依靠廣電提供視聽內(nèi)容的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，在 5G 賦能下催生的互動視頻、沉浸式視頻、VR 視頻等體驗(yàn)，將助力廣電視聽行業(yè)釋放更大勢能。其次，中國廣電也在與 5G 垂直行業(yè)領(lǐng)域的頭部企業(yè)合作，推動千行

38、百業(yè)數(shù)字化、信息化轉(zhuǎn)型。在 2021 中國 5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會上，中國廣電董事長宋起柱表示，中國廣電 5G 聚焦媒體、應(yīng)急、警務(wù)、電網(wǎng)、港口、制造、農(nóng)林等重點(diǎn)領(lǐng)域，開展了 5G+智慧石化、5G+智能電網(wǎng)、5G+智慧礦山、5G+鄉(xiāng)村振興、5G+4K/8K/VR 直播、5G+應(yīng)急通信等探索，后續(xù)將持續(xù)打造 5G 示范標(biāo)桿項(xiàng)目，催熟、加速 5G 行業(yè)應(yīng)用。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。13行業(yè)深度分析/傳媒圖 9：廣電 5G+垂直行業(yè)應(yīng)用場景資料來源：中國廣電官網(wǎng)2.3. 三大優(yōu)勢助力中國廣電與三大運(yùn)營商有效競爭盡管國內(nèi)電信運(yùn)營商的現(xiàn)有格局比較穩(wěn)定，但中國廣電存在的三

39、大優(yōu)勢，使其可能針對特定用戶、局部地區(qū)與個(gè)別垂直領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，成為市場的有益補(bǔ)充，同時(shí)也會給整個(gè)通信市場帶來一些增量。2.3.1. 定位與屬性，意味著更多的政策支持與更廣的業(yè)務(wù)延展空間中國廣電與其他三家運(yùn)營商最明顯的區(qū)別在于，它有極強(qiáng)的獨(dú)特定位與屬性。廣播電視是國家基本公共服務(wù)，中國廣電能夠在確保地面數(shù)字電視等廣播電視節(jié)目安全播出、傳輸?shù)幕A(chǔ)上，獲得相應(yīng)的專項(xiàng)資金。同時(shí)，在中國廣播電視總局的管理下，中國廣電能夠快速跟進(jìn)國家戰(zhàn)略，主要聚焦在四個(gè)戰(zhàn)略：新能源戰(zhàn)略、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、智慧城市戰(zhàn)略和科技創(chuàng)新戰(zhàn)略。國家層面對廣播電視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)有較大的政策支持。2021 年，發(fā)改委頒布

40、了國家基本公共服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，明確表示會對基本公共服務(wù)在資金層面上有更多的投入；步入十四五時(shí)期，在脫貧攻堅(jiān)摘帽不摘政策的背景下，國家將會在鄉(xiāng)村振興層面有更多的投入。在廣電總局頒布關(guān)于推進(jìn)智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)的指導(dǎo)意見后，預(yù)計(jì)各地方政府將針對鄉(xiāng)村數(shù)字化、信息化及智慧化轉(zhuǎn)型給予不同程度的支持。國家對基礎(chǔ)設(shè)施的投入及鄉(xiāng)村振興的戰(zhàn)略安排，為廣電發(fā)揮產(chǎn)業(yè)屬性奠定堅(jiān)實(shí) 基礎(chǔ)。一方面，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及鄉(xiāng)村數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推進(jìn)有利于廣電基礎(chǔ)業(yè)務(wù)在農(nóng)村地區(qū)滲透率的提升。另一方面，中國廣電將更快開展移動通信網(wǎng)的回傳業(yè)務(wù)及其他創(chuàng)新性業(yè)務(wù)，尤其是在政府治理與公共服務(wù)類業(yè)務(wù)方面有較大的業(yè)務(wù)延展空間。政府治理方面，中國廣電通過雪亮工

41、程、應(yīng)急廣播建設(shè)等項(xiàng)目助力政府治安防護(hù)、災(zāi)害預(yù)警工作等，與氣象局、市場監(jiān)督管理局等政府機(jī)構(gòu)達(dá)成合作協(xié)議，以實(shí)現(xiàn)信息發(fā)布系統(tǒng)互聯(lián)互通、共建共享。公共服務(wù)方面，中國廣電已在各鄉(xiāng)鎮(zhèn)開展智慧廣電+教育、醫(yī)療、法律等業(yè)務(wù)，例如，依托電視大屏優(yōu)勢，開發(fā)在線教育平臺；探索 5G 電視終端健康醫(yī)療應(yīng)用研發(fā)，提供網(wǎng)上巡診、網(wǎng)上會診、手術(shù)觀摩、網(wǎng)上咨詢、診療查詢等服務(wù)；完善電視法律援助功能，為群眾提供實(shí)時(shí)政策解答、法律咨詢、文本下載、法律援助等服務(wù)。2.3.2. 中國廣電擁有 700MHz 頻段的使用權(quán)，成為發(fā)展 5G 的重要優(yōu)勢資源中國廣電利用 700MHz 的頻段組網(wǎng)，其建設(shè)成本預(yù)計(jì)遠(yuǎn)低于三大運(yùn)營商。廣電的

42、700MHz 頻段指的是 703 MHz -798 MHz，具有頻譜寬、覆蓋廣、穿透力強(qiáng)、組網(wǎng)成本低、傳播損耗小等優(yōu)點(diǎn)，可滿足無人機(jī)、應(yīng)急搶險(xiǎn)、環(huán)境監(jiān)測等行業(yè)對 5G 網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用需求，是中國廣電發(fā)本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。14行業(yè)深度分析/傳媒力 5G 建設(shè)的關(guān)鍵優(yōu)勢。根據(jù)工信部規(guī)劃數(shù)據(jù)，使用 700MHz 頻段建成全國 5G 網(wǎng)絡(luò)只需要 40 萬座基站，而其他三大運(yùn)營商卻需要 600 萬座。700MHz 頻段將大幅降低中國廣電整個(gè) 5G 網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)成本，在建網(wǎng)覆蓋的深度與廣度上得到發(fā)展。利用這一優(yōu)勢，中國廣電與中國移動簽署了 5G 共建共享合作框架協(xié)議，開展

43、 5G 共建共享以及內(nèi)容和平臺合作，共同打造“網(wǎng)絡(luò)+內(nèi)容”生態(tài)。2020 年 5 月 20 日，中國移動在香港聯(lián)交所發(fā)布公告稱，其母公司已與中國廣電簽訂了有關(guān) 5G 共建共享的合作框架協(xié)議，主要內(nèi)容為：1）雙方聯(lián)合 1:1 投資建設(shè) 700MHz 5G 無線網(wǎng)絡(luò)（包括基站）同時(shí)共有 700MHz 5G無線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)（包括頻段）；2）中國移動承擔(dān) 700MHz 維護(hù)全部成本，中國廣電需向?qū)Ψ浇桓恫糠志S護(hù)成本；3）移動向廣電有償開放 2.6G 頻段 5G 網(wǎng)絡(luò)，有償提供 2G、4G、5G 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、國際業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)接服務(wù)和移動骨干網(wǎng)。廣電與移動的合作使其能夠在 5G 商用領(lǐng)域互利共贏，尤其使廣電明顯受益。

44、通過與中國移動合作，有利于中國廣電利用中國移動現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)資源迅速開展 5G 業(yè)務(wù)，有效降低廣電網(wǎng)絡(luò)行業(yè)在 5G 領(lǐng)域的運(yùn)營成本，較快獲得用戶資源，拓寬廣電網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)范圍，IPV6、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新技術(shù)應(yīng)用也給廣電網(wǎng)絡(luò)行業(yè)開拓電信市場帶來新的機(jī)遇。2.3.3. 5G NR 廣播業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀橹袊鴱V電發(fā)展 5G 的競爭力業(yè)務(wù)對三大運(yùn)營商和中國廣電而言，5G 網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)發(fā)展都是看上去有較大空間，實(shí)際卻迷霧重重。目前，業(yè)界還未找到 5G 業(yè)務(wù)最具發(fā)展?jié)摿Φ膽?yīng)用，5G 改變社會的道路漫漫。而 5G NR 廣播是中國廣電作為第四家運(yùn)營商差異化發(fā)展 5G 的突破點(diǎn)。中國廣電副總經(jīng)理曾慶軍在 2020 通信產(chǎn)

45、業(yè)大會暨第十五屆通信技術(shù)年會上表示，中國廣電 5G NR 廣播技術(shù)是5G 廣播未來發(fā)展的方向。5G NR 廣播技術(shù)采用融合單播、組播、廣播方式，向各類 5G 移動智能終端提供交互化視頻廣播服務(wù)和融合信息服務(wù)。相較于其他三家運(yùn)營商提供的通信、移動蜂窩網(wǎng)絡(luò)等傳統(tǒng)功能，中國廣電的 5G NR 廣播通過 5G 核心網(wǎng)，將電視塔和蜂窩基站進(jìn)行聯(lián)合覆蓋。未來 5G 通用終端可以接收在相同無線資源下傳輸?shù)?5G 廣播信號。有兩種方式可以實(shí)現(xiàn)這一功能：一是基于 5G 蜂窩基站，主要是與中國移動共建共享的 48 萬座 5G 基站來進(jìn)行廣播信號傳輸；二是通過廣播電視發(fā)射塔，主要是中央發(fā)射塔發(fā)射 5G 廣播信號便能

46、實(shí)現(xiàn)即使用戶手機(jī)沒有 SIM 卡也能接收到廣播信號。相較于其他三大運(yùn)營商，5G NR 廣播的核心競爭力在于：1）廣播電視不受帶寬限制，彌補(bǔ)了蜂窩網(wǎng)絡(luò)的部分缺陷。從技術(shù)角度來看，在毫米波大規(guī)模使用之前，移動通信網(wǎng)絡(luò)始終受帶寬所限，通信運(yùn)營商著力于爭取更優(yōu)的頻譜資源，帶寬也會限制用戶的互聯(lián)網(wǎng)使用質(zhì)量。而 5G NR 廣播基于廣播技術(shù)與 5G 蜂窩網(wǎng)絡(luò)的結(jié)合，能夠提供點(diǎn)到多的廣播公共服務(wù)，是很有前景的技術(shù)方向。從用戶使用體驗(yàn)來看，其主要優(yōu)勢在于，不消耗手機(jī)流量、不挑設(shè)備與運(yùn)營商（適配各類 5G標(biāo)準(zhǔn)通用終端，僅接收信號甚至無需 SIM 卡），且能以高質(zhì)量高碼率進(jìn)行多媒體內(nèi)容的高并發(fā)量傳輸。在支持 Fr

47、ee-to-Air 模式后，中國廣電將實(shí)現(xiàn)無 SIM 卡接收模式，因此，對中國電信、中國移動、中國聯(lián)通未來 to C 業(yè)務(wù)的流量經(jīng)營均將產(chǎn)生重要影響。2）5G 無線通信技術(shù)與廣播技術(shù)體系的結(jié)合，拓展了廣泛的應(yīng)用場景。電視塔發(fā)射的節(jié)目與蜂窩發(fā)射的節(jié)目相組合，既能夠滿足不同用戶的需求，也能使得有線電視與無線網(wǎng)絡(luò)綜合地提供更為廣泛的服務(wù)。而 3GPP 新標(biāo)準(zhǔn)體系的推出，考量了無線通信廣播的關(guān)鍵業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，因此諸如應(yīng)急廣播、應(yīng)急通訊等場景可以通過將 5G 無線通信技術(shù)與廣播技術(shù)體系的結(jié)合以支撐新的實(shí)用場景。本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。15行業(yè)深度分析/傳媒5G NR 廣播

48、的商用場景極為廣泛，主要存在三種業(yè)態(tài)。一是傳統(tǒng)電視頻道廣播服務(wù)：基于廣播電視發(fā)射塔、5G 蜂窩基站，廣域內(nèi)實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)電視頻道在移動智能終端上的基礎(chǔ)單向線性直播。二是新型交互化視頻廣播服務(wù)（主要模式）：基于 5G 蜂窩基站，對熱點(diǎn)視頻內(nèi)容進(jìn)行智能化蜂窩廣播，提供電視頻道直播游戲電競、演唱會、明星帶貨等。交互化全種類視頻廣播服務(wù)，其中包括各種類型互聯(lián)網(wǎng)直播、音視頻點(diǎn)播、4K/8K/AR/VR 視頻服務(wù)。三是融合多媒體信息廣播服務(wù)：支持公共安全、應(yīng)急交互廣播、V2 X 車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型多媒體信息類廣播應(yīng)用。2021 年中國廣電已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了 5G NR 廣播的首次商用場景應(yīng)用驗(yàn)證。中國廣電助力北京科技

49、冬奧建設(shè)，基于全新 5G NR 廣播技術(shù)順利完成了“相約北京”冰球場地測試賽的場內(nèi)多視角直播、全景 VR 視頻直播等新型廣播服務(wù)驗(yàn)證工作。通過 5G NR 廣播技術(shù)，場館現(xiàn)場觀眾可通過手機(jī)、VR 穿戴設(shè)備等 5G 通用終端，自由選擇觀看場內(nèi)多機(jī)位、VR 全景等直播內(nèi)容。這是全球首個(gè) 5G NR 廣播技術(shù)在商用場景下的系統(tǒng)能力驗(yàn)證，對后續(xù)加速產(chǎn)業(yè)鏈成熟和全場景業(yè)態(tài)創(chuàng)新具有重要意義。未來，隨著廣電 5G 的推進(jìn)，5G NR 廣播將逐漸切入更多應(yīng)用場景，實(shí)現(xiàn)更多可能。圖 10：5G NR 廣播在冬奧會的應(yīng)用資料來源：中國廣電公眾號3. 鄉(xiāng)村振興，智慧廣電將分兩步深入鄉(xiāng)村下沉市場政策文件持續(xù)頒布，智慧

50、廣電服務(wù)鄉(xiāng)村振興的要求為廣電深入農(nóng)村下沉市場提供機(jī)會：2021年 11 月，國家廣播電視總局發(fā)布了關(guān)于開展智慧廣電服務(wù)鄉(xiāng)村振興專項(xiàng)行動的通知；2022年 1 月，國家廣播電視總局印發(fā)關(guān)于推進(jìn)智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)的指導(dǎo)意見，進(jìn)一步明確指出要大力實(shí)施智慧廣電鄉(xiāng)村工程，全面提升鄉(xiāng)村廣播電視數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化水平，鞏固和加強(qiáng)鄉(xiāng)村宣傳輿論主陣地建設(shè)，推進(jìn)智慧廣電融入鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，更好服務(wù)文化強(qiáng)國、數(shù)字中國和網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國建設(shè)。指導(dǎo)意見的頒布，從國家層面明確了智慧廣電建設(shè)亟需將優(yōu)質(zhì)資源向基層延伸、向農(nóng)村覆蓋。于廣電系企業(yè)而言，則是提高其業(yè)務(wù)在鄉(xiāng)村市場滲透率，擴(kuò)大市場規(guī)模的利好機(jī)會。隨著中國鄉(xiāng)村經(jīng)濟(jì)的增長進(jìn)一

51、步被挖掘，“智慧廣電+”的業(yè)務(wù)模式一方面能夠成為鄉(xiāng)村振興的有力抓手，另一方面也能促使廣電 To G 業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展。根據(jù)文件的具體要求，智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)將在建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的基礎(chǔ)上，利用大數(shù)據(jù)、云存儲、AI 智能分析，AR/VR 等高新技術(shù)，與以下板塊深度融合，構(gòu)成“智慧廣電+”的業(yè)務(wù)模式：本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。16行業(yè)深度分析/傳媒1) 智慧廣電+鄉(xiāng)村治理利用智慧廣電服務(wù)鄉(xiāng)村治理，例如，智慧廣電可服務(wù)基層黨建工作，如新媒體黨建宣傳、可視化黨建課程等；隨著智慧政務(wù)云平臺的建設(shè)逐漸向縣、鄉(xiāng)、村延伸，云平臺可利用智慧廣電進(jìn)入更多電視端、手機(jī)端；智慧廣電還可服務(wù)

52、“雪亮工程”與“平安鄉(xiāng)村”建設(shè)，促進(jìn)鄉(xiāng)村公共安全視頻監(jiān)控體系建設(shè)與應(yīng)用拓展。2) 智慧廣電+公共服務(wù)智慧廣電與公共服務(wù)相融合，如文化、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老助殘等服務(wù)。文化方面，智慧廣電融入國家文化數(shù)字化戰(zhàn)略，積極參與文化大數(shù)據(jù)體系建設(shè)；教育方面，可通過直播衛(wèi)星、有線電視、廣電 5G 等方式服務(wù)鄉(xiāng)村教育，積極開發(fā)場景式、體驗(yàn)式、互動式線上教學(xué)；醫(yī)療方面，智慧廣電可服務(wù)基層醫(yī)療，為群眾提供可視化在線健康咨詢、健康管理等醫(yī)療服務(wù)。3) 智慧廣電+產(chǎn)業(yè)振興智慧廣電融入鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)振興可分為兩個(gè)維度，一方面通過內(nèi)容的創(chuàng)新，打造基于鄉(xiāng)村的特色文化作品，助力產(chǎn)業(yè)品牌推廣；另一方面通過電商平臺的建設(shè)，推廣“公益廣告、

53、節(jié)目+消費(fèi)幫扶”、“短視頻、直播+消費(fèi)幫扶”等模式，助力鄉(xiāng)村工農(nóng)業(yè)發(fā)展。4) 智慧廣電+美麗鄉(xiāng)村建設(shè)智慧廣電助力鄉(xiāng)村人居環(huán)境改善與生態(tài)保護(hù)，如智慧廣電+水利河道監(jiān)測，智慧廣電+森林防火桔桿禁燒等業(yè)務(wù)板塊，對森林防火、水利監(jiān)測、氣象預(yù)警、環(huán)境監(jiān)測等領(lǐng)域進(jìn)行可視化與遠(yuǎn)景化的服務(wù)管理。從具體的發(fā)展路徑來看，智慧廣電將分兩步走融入鄉(xiāng)村振興建設(shè)，首先以助力鄉(xiāng)村治理與建設(shè)為目標(biāo)，完善固邊工程、雪亮工程、應(yīng)急廣播建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施的全面覆蓋及數(shù)字化轉(zhuǎn)型；其次，各省份廣電網(wǎng)絡(luò)公司也將差異化發(fā)展各自的新增業(yè)務(wù)，以智慧廣電助力產(chǎn)業(yè)振興、公共服務(wù)為目標(biāo)，展開遠(yuǎn)程教育、基層醫(yī)療、消費(fèi)電商、文化旅游等多方面的融合業(yè)務(wù)。3.

54、1. 第一步：廣電基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型，助力鄉(xiāng)村治理與建設(shè)智慧廣電鄉(xiāng)村工程建設(shè)中，首要目的是推進(jìn)廣播電視基礎(chǔ)設(shè)施的全面覆蓋。其中，智慧廣電固邊工程建設(shè)是國家廣播電視總局“十四五”期間著眼興邊富民、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略重點(diǎn)推動的惠民工程項(xiàng)目。有利于推動邊境地區(qū)廣播電視從功能業(yè)務(wù)型向創(chuàng)新服務(wù)型轉(zhuǎn)變，從數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)化向高清化智慧化發(fā)展。除了達(dá)到廣播電視基礎(chǔ)設(shè)施的全覆蓋，推動已有的基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化轉(zhuǎn)型是建設(shè)數(shù)字鄉(xiāng)村、助力鄉(xiāng)村治理與建設(shè)的重要手段。國家層面的政策要求使得廣電行業(yè)的增量市場不斷涌現(xiàn)。尤其在疫情后，廣電行業(yè)面向更多鄉(xiāng)村治理與建設(shè)的工程項(xiàng)目，如應(yīng)急廣播、視頻會議、雪亮工程等，適應(yīng)了新的市場需求，且需求量不斷

55、增大。應(yīng)急廣播建設(shè)：發(fā)展空間大，不止于“應(yīng)急”，也不止于“廣播”應(yīng)急廣播主要是指在自然災(zāi)害、突發(fā)事件以及公共衛(wèi)生事件發(fā)生的同時(shí)，以廣播的形式快速發(fā)布相應(yīng)信息，以最快的效率實(shí)現(xiàn)動員指揮、協(xié)調(diào)救援，從而保障生命財(cái)產(chǎn)的損失降低到最小。作為重要的鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施，應(yīng)急廣播在防災(zāi)減災(zāi)預(yù)警、農(nóng)村防疫宣傳、基層黨政教育等方面發(fā)揮著不可或缺的作用。在 2020 年疫情防控宣傳中，全國各省區(qū)市 6182 個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)、近10.5 萬個(gè)行政村（社區(qū)）共使用 127.2 萬只廣播音箱、高音喇叭與音柱等農(nóng)村應(yīng)急廣播設(shè)備，覆蓋人口近 2 億。廣電系作為應(yīng)急廣播建設(shè)的主要項(xiàng)目工程提供方，近年來各省級廣電網(wǎng)絡(luò)有限公司不斷提高本報(bào)告版

56、權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。17行業(yè)深度分析/傳媒建設(shè)水平與質(zhì)量，全力搭建全省應(yīng)急廣播建設(shè)網(wǎng)。以陜西廣電網(wǎng)絡(luò)公司為例，其建設(shè)的應(yīng)急廣播省級平臺可橫向連接應(yīng)急管理廳、省氣象局等機(jī)構(gòu)，縱向?qū)邮屑?、縣（區(qū)）級應(yīng)急廣播平臺，最終建成省市縣統(tǒng)一協(xié)調(diào)、上下貫通、可管可控、綜合覆蓋的應(yīng)急廣播體系。步入 5G 時(shí)代，應(yīng)急廣播通過與智慧廣電的結(jié)合，將不止于“應(yīng)急”。例如，5G 云廣播系統(tǒng)以 5G 網(wǎng)絡(luò)為管道，以智能音柱、智能收擴(kuò)機(jī)、云話筒等設(shè)備為播放載體，為各管理部門提供智能化監(jiān)管辦法，及時(shí)傳遞信息。而通過與省級氣象局、環(huán)境保護(hù)局等政府機(jī)構(gòu)的連接，應(yīng)急廣播也將不止于“廣播”，而將不斷拓

57、展氣象服務(wù)、農(nóng)技推廣、綜合治理、生態(tài)保護(hù)等應(yīng)用場景與服務(wù)功能。圖 11：應(yīng)急廣播在防疫宣傳中的應(yīng)用圖 12：5G 智能云廣播平臺的運(yùn)作模式資料來源：中國廣電公眾號資料來源：中國廣電公眾號雪亮工程建設(shè)：上半場建設(shè)基本完成，下半場智慧廣電推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型雪亮 工程建設(shè)在鄉(xiāng) 村治安防控工 作中具有舉足 輕重的地位。“雪亮工程”作為一大綜治信息平臺，由當(dāng)?shù)卣c廣電網(wǎng)絡(luò)公司合作，通過技術(shù)，讓村民通過村務(wù)服務(wù)監(jiān)督平臺，了解惠民政策、公開公示與共建工程動態(tài)。雪亮工程以公共安全視頻監(jiān)控聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用為重，又稱為“群眾性治安防控工程”。其通過三級 綜治中心建設(shè) 把治安防范措 施延伸到群眾 身邊，發(fā)動社會力量與廣大群眾

58、共同監(jiān)看視頻監(jiān)控，共同參與治安防范，從而真正實(shí)現(xiàn)治安防控“全覆蓋、無死角”。圖 13：東營市雪亮工程視頻監(jiān)控與手機(jī)終端相連圖 14：雪亮工程的具體應(yīng)用模式資料來源：山東省廣電資料來源：益泰牡丹公司官網(wǎng)本報(bào)告版權(quán)屬于安信證券股份有限公司。各項(xiàng)聲明請參見報(bào)告尾頁。18行業(yè)深度分析/傳媒上半場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作基本完成：2016 年全國雪亮工程首先開始在城市試點(diǎn)建設(shè)，2018年農(nóng)村“雪亮工程”建設(shè)首次寫入中央一號文件，自此雪亮工程建設(shè)市場迎來大幅度增長。國家政策支持的背景下，該市場成為一片藍(lán)海。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2018 年，國內(nèi)每個(gè)地級行政區(qū)的雪亮工程建設(shè)平均規(guī)模在億元級別以上，以全國 3

59、34 個(gè)地級行政區(qū)計(jì)算，雪亮工程的市場需求在 330 億元以上。根據(jù)智慧交通雜志的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣電系在該市場的占有率始終保持 50%以上，2018 年廣電系在安防與雪亮工程千萬項(xiàng)目企業(yè)前十強(qiáng)中排名第二，且更多覆蓋了農(nóng)村地區(qū)的雪亮工程建設(shè)。2020 年，國家要求雪亮工程建設(shè)基本實(shí)現(xiàn)全域覆蓋、全網(wǎng)共享、全時(shí)可用、全程可控，意味著上半場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作已基本完成。下半場建設(shè)：雪亮工程將由基礎(chǔ)設(shè)施向數(shù)字化智慧化轉(zhuǎn)型發(fā)展。作為鄉(xiāng)村治理的重要手段，雪亮工程的建設(shè)目標(biāo)不僅在于監(jiān)控設(shè)備的重點(diǎn)覆蓋，更需要視頻數(shù)據(jù)的智能高效應(yīng)用。而隨著數(shù)據(jù)呈現(xiàn)幾何級數(shù)增長，視頻監(jiān)控對高清化、智能化、網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化的要求越來越高。

60、安防領(lǐng)域由單一的系統(tǒng)布防逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榇髷?shù)據(jù)應(yīng)用分析的綜合智能系統(tǒng)，雪亮工程的 AI 時(shí)代已經(jīng)到來。未來，智慧廣電將運(yùn)用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、AI 等新技術(shù)，為視頻深度挖掘、分析、應(yīng)用提供支持，并將數(shù)據(jù)進(jìn)行聯(lián)網(wǎng)共享，以增強(qiáng)鄉(xiāng)村基層政府的治理、建設(shè)工作。3.2. 第二步：各省發(fā)展差異化業(yè)務(wù)，助力公共服務(wù)與產(chǎn)業(yè)振興智慧廣電在助力鄉(xiāng)村基本治理之外，各省廣電網(wǎng)絡(luò)公司根據(jù)不同的市場需求創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，差異化助力鄉(xiāng)村公共服務(wù)與產(chǎn)業(yè)振興。2020 年，江蘇有線發(fā)布了江蘇智慧廣電建設(shè)行動計(jì)劃，將與各級地方黨委政府、產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈相關(guān)主體開展戰(zhàn)略合作，不斷拓展在教育、醫(yī)療、政務(wù)、養(yǎng)老、文旅、電子商務(wù)等各類領(lǐng)域的智慧廣電公共服